شركة المعادن التجارية (CMC): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تريد أن تعرف موقف شركة المعادن التجارية (CMC) في الوقت الحالي، خاصة مع الإنفاق الضخم على البنية التحتية في الولايات المتحدة. والخلاصة السريعة هي أن نموذج الطاحونة الصغيرة المتكاملة رأسياً لشركة CMC يمنحهم ميزة تكلفة قوية بشكل واضح، مما يسمح لهم بتوليد تدفق نقدي كبير، لكن هذه الميزة تكافح باستمرار المخاطر المزدوجة المتمثلة في تكاليف مدخلات الصلب الخردة المتقلبة واحتمال تدفق الواردات الرخيصة إذا تباطأ سوق البناء في الولايات المتحدة. نحن نرسم خريطة للمخاطر والفرص على المدى القريب حتى تتمكن من رؤية الإجراءات الواضحة المقبلة.

شركة المعادن التجارية (CMC) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن المزايا الهيكلية التي تحافظ على تقدم شركة Commercial Metals Company (CMC)، والإجابة بسيطة: فهي تتحكم في سلسلة التوريد الخاصة بها وقاعدة تكاليفها بشكل أفضل من معظم الشركات الأخرى. هذه ليست مجرد نظرية. إنه واضح في نتائجهم المالية لعام 2025، والتي توضح كيف يترجم نموذجهم المتكامل والمطاحن الصغيرة من الجيل التالي مباشرة إلى مرونة الهامش.

يتحكم التكامل الرأسي في التكاليف بدءًا من الخردة وحتى حديد التسليح النهائي

يعد نموذج الأعمال المتكامل رأسياً لشركة CMC بمثابة خندق تنافسي هائل (ميزة مستدامة). ويعني ذلك أنهم يديرون العملية برمتها، بدءًا من الحصول على الخردة المعدنية - المادة الخام الأولية - من خلال عمليات إعادة التدوير الخاصة بهم، إلى صهرها في مصانعهم، وأخيرًا تصنيع حديد التسليح ومنتجات الصلب النهائية لمواقع البناء. تعمل هذه السيطرة على عزلهم عن تقلبات الأسعار المتقلبة في أسواق المواد الخام الخارجية وتأمين العرض، وهو ما يمثل بالتأكيد ميزة كبيرة في صناعة الصلب الدورية.

فيما يلي حساب سريع لحجم عملياتهم المتكاملة في أمريكا الشمالية للسنة المالية 2025:

• إيرادات المواد الخام: 1.33 مليار دولار
• إيرادات منتجات الصلب: 3.29 مليار دولار
• إيرادات المنتجات النهائية: 2.29 مليار دولار

يسمح هذا الهيكل لمجموعة North America Steel Group بتوسيع هوامشها المعدنية مقارنة بتكاليف الخردة، وهو مقياس ربحية رئيسي، مما ساهم في زيادة 18.0% زيادة على أساس سنوي في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) إلى 239.4 مليون دولار في الربع الرابع من العام المالي 2025.

توفر تقنية المطحنة الصغيرة ذات الكفاءة العالية تكاليف تشغيل أقل

يعد استثمار الشركة في تكنولوجيا المطاحن الصغيرة والمطاحن الصغيرة لفرن القوس الكهربائي (EAF) بمثابة قوة أساسية، مما يترجم إلى انخفاض نفقات التشغيل وكثافة رأس المال مقارنة بمصانع الصلب القديمة والمتكاملة. وتتميز هذه المرافق الحديثة بأنها أكثر مرونة، وتستخدم طاقة أقل لكل طن، وتتمتع بموقع استراتيجي بالقرب من الأسواق النهائية الرئيسية، مما يقلل من التكاليف اللوجستية.

ومن الأمثلة الملموسة على هذه الكفاءة أريزونا 2 مطحنة صغيرة، والذي حقق الأرباح المعدلة الإيجابية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA). خلال الربع الرابع من العام المالي 2025، وهو إنجاز مهم لأصول جديدة عالية الكفاءة. بالإضافة إلى ذلك، تجاوز برنامج التميز التشغيلي للتحويل والتقدم والنمو (TAG) الخاص بالشركة، والذي يستهدف تعزيز الكفاءة، التوقعات في السنة المالية 2025، مما أدى إلى انخفاض منحنى التكلفة.

قيادة قوية في السوق في منتجات حديد التسليح والقضبان التجارية في الولايات المتحدة

CMC هي شركة رائدة في إنتاج قضبان التسليح الخرسانية (حديد التسليح) ومنتجات القضبان التجارية، مع التركيز بشكل خاص على منطقة الحزام الشمسي ذات النمو المرتفع في الولايات المتحدة. يعد هذا الوضع في السوق أمرًا بالغ الأهمية لأن حديد التسليح ضروري للإنشاءات غير السكنية والبنية التحتية، وهو قطاع يستفيد من برامج الإنفاق الفيدرالي متعددة السنوات.

تنعكس قوة موقعهم في السوق في بيانات الشحن والتراكم. في الربع الثاني من العام المالي 2025، زادت شحنات الصلب الجاهزة في أمريكا الشمالية بنسبة 3.3% مقارنة بالفترة من العام الماضي، مما يدل على مرونة الطلب. بالإضافة إلى ذلك، ظل حجم الأعمال المتراكمة للمشاريع المستقبلية جيدًا ونمو بشكل تسلسلي، مما يشير إلى وجود خط أنابيب قوي للعمل في خدمات التصنيع الخاصة بهم.

وضع مالي قوي مع توليد تدفق نقدي قوي

توفر الميزانية العمومية القوية المرونة اللازمة للتغلب على فترات الركود الاقتصادي، وتمويل عمليات الاستحواذ الاستراتيجية، وإعادة رأس المال إلى المساهمين. أنهت CMC السنة المالية 2025 بوضع مالي قوي، وهو ما يمثل نقطة قوة رئيسية.

فيما يلي نظرة على مقاييس الصحة المالية الرئيسية اعتبارًا من 31 أغسطس 2025:

وتحافظ الشركة أيضًا على التزامها بعوائد المساهمين، بعد أن أعلنت عن توزيع أرباح ربع سنوية قدرها 0.18 دولار للسهم الواحد في أكتوبر 2025، وهو ما يمثل الدفعة الفصلية رقم 244 على التوالي. إن نسبة الدين إلى حقوق المساهمين المنخفضة والسيولة العالية تمنحهم قدرة كبيرة على استثمارات النمو المستقبلية، مثل الاستحواذات التي تم الإعلان عنها مؤخرًا على شركة Foley Products Company وConcrete Pipe. & مسبقة الصنع.

شركة المعادن التجارية (CMC) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تبحث عن نقاط الضعف الهيكلية في نموذج شركة المعادن التجارية (CMC)، وبصراحة، تتلخص في بعض المجالات الرئيسية المشتركة بين منتجي الصلب: تكاليف المدخلات، وتركيز السوق، ورأس المال الهائل المطلوب للبقاء في المنافسة. في حين أن CMC تتمتع بمكانة قوية في السوق، فإن نقاط الضعف هذه تخلق تقلبات كبيرة في الأرباح تحتاج إلى أخذها في الاعتبار في نماذج التقييم الخاصة بك.

الربحية حساسة للغاية لتكاليف مدخلات الصلب الخردة المتقلبة

إن استخدام CMC لتقنية فرن القوس الكهربائي (EAF) يعني أن الفولاذ الخردة هو المادة الخام الأساسية، وهو أمر رائع بالنسبة للاستدامة ولكنه سيئ بالنسبة لاستقرار التكلفة. يتقلب سعر خردة الصلب، وهي سلعة، بشكل كبير، مما يضغط بشكل مباشر وفوري على الهامش المعدني للشركة (الفرق بين سعر بيع الصلب وتكلفة الخردة). هذا التقلب هو رياح معاكسة مستمرة.

إليك الحساب السريع: في مجموعة North America Steel Group، انخفض هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك من 15.0% في الربع الثاني من العام المالي 2024 إلى مجرد 9.3% في الربع الثاني من السنة المالية 2025. وهذا انكماش هائل وسريع قدره 570 نقطة أساس، مدفوعًا إلى حد كبير بانخفاض الهوامش على تكاليف الخردة. وهذا الضغط ليس نظريا؛ يصل إلى النتيجة النهائية بسرعة.

ولإعطاء مثال ملموس على هذا الضغط على الهامش، كان هامش منتجات الصلب لكل طن لمجموعة North America Steel Group 639 دولارًا للطن في الربع الثاني من العام المالي 2023، لكنه انخفض بنسبة 21.5% ل 526 دولارًا للطن بحلول الربع الثاني من السنة المالية 2024. على الرغم من أن الشركة تعمل بجد لإدارة التكاليف، إلا أنها لا تزال معرضة لهذه التقلبات السريعة في الأسعار الخارجية.

تركيز كبير للإيرادات في سوق البناء في الولايات المتحدة

ترتبط CMC ارتباطًا وثيقًا بدورة البناء في أمريكا الشمالية، والتي تمثل نقطة قوة خلال فترة الازدهار ونقطة ضعف كبيرة خلال فترة التباطؤ. وفي السنة المالية 2025، كان قطاع أمريكا الشمالية هو المسيطر 77.34% من إجمالي الإيرادات. ويعني هذا التركيز أن أي تراجع كبير في الإنفاق على البناء في الولايات المتحدة - سواء كان ذلك بسبب ارتفاع أسعار الفائدة، أو أزمة الائتمان، أو الركود الاقتصادي العام - سوف يؤثر بشكل غير متناسب على الإيرادات العليا والنهائية لشركة CMC.

جوهر عملهم هو بيع منتجات الصلب للبناء، مثل حديد التسليح. لذلك، عندما يتسبب عدم اليقين في الاقتصاد الكلي في "تراجع المعنويات في مجالات معينة من صناعة البناء والتشييد"، كما لوحظ في أواخر السنة المالية 2024، فإنه يضغط على الفور على الأسعار والهوامش. وفي حين ظل تراكم الأعمال المتراكمة لديهم جيدًا، فإن الانخفاض في منح العقود الجديدة قد يؤدي بسرعة إلى تآكل الأرباح المستقبلية. يُظهر الحجم الهائل لمجموعة North America Steel Group، التي شهدت انخفاضًا بنسبة 4٪ في صافي المبيعات في السنة المالية 2025، مدى اعتماد الشركة بشكل عام على هذا السوق الفردي.

يتطلب إنفاقًا رأسماليًا كبيرًا ومستمرًا لتحديث المصنع

صناعة الصلب كثيفة رأس المال بطبيعتها، وتتطلب استراتيجية CMC لبناء مصانع صغيرة حديثة، على الرغم من ذكائها من حيث الكفاءة، إنفاقًا رأسماليًا مستمرًا وثقيلًا (CapEx). يؤثر هذا الإنفاق على التدفق النقدي الحر، حتى في فترات الأداء التشغيلي القوي.

بالنسبة للسنة المالية 2025، كان إجمالي النفقات الرأسمالية مدفوعًا في المقام الأول ببناء المصنع الصغير الرابع (Steel West Virginia) ومن المتوقع أن يتراوح بين 550 مليون دولار و600 مليون دولار، صافي المساعدة الحكومية. وبالنظر إلى المستقبل، تقدر الشركة الإنفاق الرأسمالي بحوالي 600 مليون دولار في السنة المالية 2026. وهذا التزام ضخم ومستمر. في السياق، في الربع الرابع من العام المالي 2024 وحده، كانت النفقات الرأسمالية 81.5 مليون دولار.

وهذا ليس إنفاقًا تقديريًا؛ إنها تكلفة الحفاظ على الميزة التنافسية واستكمال مشاريع النمو. وما يخفيه هذا التقدير هو خطر التأخير في البناء أو تجاوز التكاليف، الأمر الذي يمكن أن يزيد من الضغط على السيولة. يوضح الجدول أدناه الضغط الرأسمالي الأخير.

محدودية تنويع المنتجات خارج منتجات الصلب الطويلة

تعد شركة CMC شركة متخصصة، مما يعني أنها تتفوق في مجال تخصصها ولكنها تفتقر إلى التنويع واسع النطاق الذي تتمتع به بعض شركات تصنيع الصلب الأكبر حجمًا والمتكاملة. إنها أكبر شركة مصنعة لقضبان التسليح الفولاذية (حديد التسليح) في أمريكا الشمالية وأوروبا الوسطى. مجموعة منتجاتهم موجهة بشكل كبير نحو سوق "منتجات الصلب الطويلة"، والتي تشمل حديد التسليح، والقضبان التجارية، وأعمدة السياج الفولاذي، وقضبان الأسلاك.

في حين أن مجموعة الأعمال الناشئة (EBG)، التي تضم منتجات Tensar Geogrid وفولاذ التسليح عالية الأداء، تشهد نموًا في صافي مبيعاتها بنسبة 4% في السنة المالية 2025، لا تزال تمثل جزءًا صغيرًا من إجمالي الأعمال مقارنة بمجموعة الصلب في أمريكا الشمالية المهيمنة. هذه المحفظة المحدودة تجعل الشركة عرضة بشكل كبير لتغيرات الطلب في قطاع البناء الثقيل الذي يستخدم منتجات الصلب الطويلة.

يبقى جوهر العمل:

• صناعة حديد التسليح (حديد التسليح).
• إنتاج القضبان التجارية والقضبان السلكية.
• خدمات التصنيع والبناء المصب.

ولكي نكون منصفين، فإن عمليات الاستحواذ الأخيرة على شركة Foley Products Company وشركة Concrete Pipe & تهدف الخرسانة مسبقة الصب إلى توسيع محفظتها إلى حلول ملموسة مسبقة الصنع، ولكن هذه الميزة ذات القيمة المتراكمة لا تزال فرصة مستقبلية، وليست قوة حالية في السنة المالية 2025.

شركة المعادن التجارية (CMC) - تحليل SWOT: الفرص

ارتفاع الطلب لعدة سنوات من الإنفاق على البنية التحتية في الولايات المتحدة (IIJA)

أنت تنظر إلى رياح خلفية لعدة سنوات، وليس نتوءًا لمرة واحدة، وشركة Commercial Metals Company في وضع مثالي لالتقاطها. ينتقل قانون الاستثمار في البنية التحتية والوظائف (IIJA)، الذي تم إقراره في عام 2021، أخيرًا من التخطيط إلى التنفيذ، مما يخلق طلبًا هائلاً ومستدامًا على منتجات الصلب مثل حديد التسليح وقضبان الأسلاك. بصراحة، البداية البطيئة كانت شيئًا جيدًا؛ فهذا يعني أن الجزء الأكبر من الإنفاق أمامنا.

ومن المتوقع أن يولد IIJA الطلب على ما يقرب من 50 مليون طن من منتجات الصلب على مدى عمرها. اعتبارًا من أواخر عام 2024، فقط حوالي 30% من أموال IIJA تم الالتزام بالمشاريع، مما يعني أن غالبية الأموال لا تزال تنتظر توزيعها حتى عام 2025 وما بعده. يوفر هذا العمل المتراكم، جنبًا إلى جنب مع التركيز الاستراتيجي لشركة CMC على منطقة Sunbelt سريعة النمو، طريقًا واضحًا لزيادة حجم الشحنات. لقد شهدنا هذا الزخم المتزايد في السنة المالية 2025 (السنة المالية 2025)، مع زيادة شحنات الصلب النهائية في أمريكا الشمالية بنسبة 3.3% على أساس سنوي في الربع الثاني من السنة المالية 2025.

إمكانية الاستحواذ الاستراتيجي لتوسيع النطاق الجغرافي

CMC لا تنتظر النمو العضوي وحده؛ إنهم يستخدمون ميزانيتهم ​​العمومية القوية لشراء حصة في السوق وتنويع مزيج منتجاتهم. تمثل عمليات الاستحواذ التحويلية الأخيرة إشارة واضحة إلى أن الإدارة تركز على أن تصبح مزودًا شاملاً لحلول البناء، وليس مجرد شركة مصنعة للصلب. هذا هو تخصيص رأس المال الذكي.

كانت الخطوة الأكثر أهمية في أواخر عام 2025 هي الاستحواذ على شركة Foley Products Company, LLC مقابل سعر شراء نقدي قدره 1.84 مليار دولار في 16 أكتوبر 2025. هذه الصفقة، إلى جانب الاستحواذ المبكر على الأنابيب الخرسانية والصب المسبق لشركة 675 مليون دولار، الإجمالي تقريبًا 2.5 مليار دولار في عقد الصفقات الاستراتيجية. وتتمثل الفائدة المباشرة في الحجم في قطاع الخرسانة مسبقة الصب، وهو أقل كثافة في الأصول وأعلى هامش ربح من الفولاذ التقليدي. وبعد الاستحواذ، ستعمل CMC 35 منشأة في 14 ولاية وتصبح # 3 منصة مسبقة الصنع في الولايات المتحدة إليك الرياضيات السريعة للقيمة المتوقعة:

المتوقعة 25 مليون دولار إلى 30 مليون دولار ومن المتوقع أن يتم تحقيق التآزر في معدل التشغيل السنوي التشغيلي من عملية الاستحواذ على فولي وحدها بحلول العام الثالث، مما يعزز بشكل كبير الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في المستقبل. هذا بالتأكيد محرك النمو.

توسيع حصتها في السوق من خلال الاستفادة من البصمة الكربونية المنخفضة للمطاحن الصغيرة

يعد التحول العالمي نحو "الصلب الأخضر" فرصة كبيرة، وقد أصبحت شركة CMC في الطليعة بالفعل. نموذج إنتاج الصلب الخاص بهم بالكامل، والذي يعتمد على أفران القوس الكهربائي (EAFs) في المطاحن الصغيرة والمطاحن الدقيقة، يستخدم 100% من الفولاذ الخردة المعاد تدويره. هذه ليست مجرد قصة تسويقية؛ إنها تكلفة أساسية وميزة بيئية سيطلبها العملاء بشكل متزايد - وخاصة أولئك الذين يعملون في المشاريع التي تمولها الحكومة.

تتطلب عملية EAF طاقة أقل بشكل كبير استهلاك أقل للطاقة بنسبة 82% مقارنة بالطريقة التقليدية للفرن العالي/فرن الأكسجين الأساسي (BF/BOF) التي يستخدمها المنتجون القدامى. ويترجم انخفاض كثافة الطاقة بشكل مباشر إلى انخفاض البصمة الكربونية، وهو ما يمثل ميزة تنافسية قوية لتأمين العقود التي تعطي الأولوية للاستدامة.

نقاط البيانات الرئيسية حول ميزتها البيئية:

• انخفضت كثافة استهلاك الطاقة بنسبة 6.2% منذ عام 2019، متجاوزًا هدف الـ 5%.
• الهدف هو تقليل كثافة انبعاثات الغازات الدفيئة (GHG) للنطاقين 1 و2 بمقدار 20% بحلول عام 2030 (خط الأساس لعام 2019).
• ارتفعت نسبة إجمالي استخدام الطاقة من مصادر الطاقة المتجددة من 7.1% إلى 14.2% منذ عام 2019.

بالإضافة إلى ذلك، سيتم الافتتاح المخطط له لمطحنة صغيرة جديدة في ولاية فرجينيا الغربية في نهاية التقويم 2025 ستعمل على تحسين القدرة بشكل أكبر وتقليل البصمة الكربونية.

الاستفادة من التحول العالمي نحو إنتاج الصلب في الاقتصاد الدائري

يعد الاقتصاد الدائري (استخدام المواد وإعادة استخدامها وإعادة تدويرها) أمرًا أساسيًا في نموذج أعمال CMC. إنها واحدة من أكبر شركات إعادة تدوير المعادن في العالم، ويعتبر هذا التكامل الرأسي دفاعًا قويًا ضد تقلبات أسعار المواد الخام، بالإضافة إلى أنه يجذب المشترين المهتمين بالبيئة.

ومن خلال استخدام الخردة كمواد خام أساسية، فإن عمليات CMC تكون مستدامة بطبيعتها. الشركة تحول تقريبا 7.8 مليون طن من المعدن من مدافن النفايات سنويا. وهذا رقم ضخم يوضح حجم عملياتهم الدائرية. علاوة على ذلك، فهم يأخذون هذه الميزة مباشرة إلى العميل من خلال منتجات مثل "Zero Line" الذي يقدمه حلول الصلب الكربوني المحايد. يعد هذا النوع من التمييز بين المنتجات أمرًا بالغ الأهمية للفوز بعطاءات المشاريع ذات المتطلبات البيئية والاجتماعية والإدارية الصارمة (ESG). تكون سلسلة التوريد أيضًا أكثر مرونة عندما تتحكم في مصدر المواد الخام الخاص بك. الشؤون المالية: قم بصياغة مذكرة حول كيفية مقارنة هوامش منتج "الخط الصفري" بحديد التسليح التقليدي بحلول نهاية الربع.

شركة المعادن التجارية (CMC) - تحليل SWOT: التهديدات

أنت تنظر إلى شركة المعادن التجارية (CMC) والسؤال المباشر هو: ما هي الرياح المعاكسة الحقيقية التي تضرب أعمالهم الأساسية في الوقت الحالي؟ إن التهديد الأكبر لا يتمثل في حدث كارثي واحد، بل في التقاء التكاليف المستمرة والمرتفعة وسوق البناء الذي يفقد زخمه في المجالات الرئيسية. لقد تجاوزنا بالتأكيد عصر أسعار الفائدة القريبة من الصفر، وهذا يغير الحسابات بالنسبة لكل مطور يشتري حديد التسليح الخاص بشركة CMC.

الركود الاقتصادي الحاد يبطئ البناء غير السكني

في حين أن السوق ليس في حالة ركود كامل، فإن قطاع البناء غير السكني - خبز وزبدة CMC - يظهر علامات كبيرة على التباطؤ والطلب غير المتكافئ. ولا يتمثل الخطر في حدوث انهيار مفاجئ، بل في التناقص التدريجي المؤلم والبطيء الذي يؤدي إلى تآكل قوة التسعير وأحجام التداول. على سبيل المثال، توقعت توقعات الإجماع الصادرة عن المعهد الأمريكي للمهندسين المعماريين (AIA) في يوليو 2025 أن يزيد الإنفاق الإجمالي على المباني غير السكنية بنسبة 1.7% وفي عام 2025، مكسب متواضع للغاية.

الخطر الحقيقي يكمن في التفاصيل. وفي حين من المتوقع أن تشهد المشاريع المؤسسية مثل المستشفيات نمواً أقوى، فمن المتوقع في الواقع أن يتراجع قطاع البناء والتشييد الصناعي - الذي شهد طفرة هائلة من الحوافز الفيدرالية - بنسبة 2.0% في عام 2025. يؤثر هذا الضعف الخاص بالقطاع بشكل مباشر على الطلب على منتجات CMC الطويلة. بصراحة، لا يمكنك بناء توقعات قوية بشأن معدل نمو يبلغ 1.7% عندما ترتفع التكاليف بشكل أسرع.

فيما يلي لمحة سريعة عن توقعات البناء غير السكنية المختلطة لعام 2025:

• إجمالي الإنفاق غير السكني: النمو المتوقع لـ 1.7% (إجماع AIA، يوليو 2025).
• البناء والتشييد: الانخفاض المتوقع 2.0% (إجماع AIA، يوليو 2025).
• معدل الإنفاق لشهر أغسطس 2025: كان البناء غير السكني بمعدل سنوي معدل موسميًا قدره 737.3 مليار دولار، انخفاض شهري طفيف قدره 0.3%.

وتؤدي المنافسة المتزايدة من واردات الصلب منخفضة التكلفة إلى الضغط على الأسعار

ويشكل التهديد المتمثل في الواردات المنخفضة التكلفة ظلاً مستمراً يخيم على صناعة الصلب المحلية، حتى في ظل تدابير الحماية التجارية الحالية. في حين ضاعفت حكومة الولايات المتحدة تعريفات القسم 232 إلى أ 50% أدت الرسوم الجمركية في يونيو 2025 إلى انخفاض كبير في حجم الواردات، حيث انخفض إجمالي واردات الصلب 27.7% على أساس سنوي في أغسطس 2025 إلى 1.325 مليون طن- هذه الحماية ليست مضمونة أن تستمر.

ويكمن الخطر الأساسي في أن أسعار الصلب المحلية، التي دفعت إلى الارتفاع بسبب الطلب القوي والتعريفات الجمركية، تخلق فرصة هائلة للمراجحة للمصانع الأجنبية. إذا تغيرت السياسة التجارية، أو إذا استمرت الأسعار المحلية في الارتفاع، فمن الممكن خفض جدار التعريفة الجمركية بنسبة 50٪ أو التحايل عليه، مما يؤدي إلى إغراق السوق بمنتجات أرخص وضغط هوامش المعادن لشركة CMC على الفور. ظل إجمالي واردات الصلب الجاهزة حتى يوليو 2025 ثابتًا 15.3 مليون طن متري. وهذا حجم ضخم لا يزال يأتي، ولا يتطلب الأمر سوى زيادة طفيفة في هذا التدفق للضغط على أسعار حديد التسليح المحلية.

التقلب في تكاليف الغاز الطبيعي والكهرباء لعمليات المطاحن الصغيرة

تعتمد المطاحن الصغيرة التابعة لشركة CMC، والتي تستخدم أفران القوس الكهربائي (EAFs)، بشكل كبير على الكهرباء، وبالتالي على أسعار الغاز الطبيعي. الغاز هو أكبر مصدر للوقود لتوليد الكهرباء في الولايات المتحدة، وهو ما يمثل ما يقرب من 40% المزيج في عام 2025.

وتتوقع إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) حدوث زيادة كبيرة في سعر الغاز الطبيعي في هنري هاب، وهو محرك مباشر للتكلفة. من المتوقع أن يصل متوسط السعر الفوري لـ Henry Hub إلى حوالي 3.50 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية (MMBtu) في عام 2025، قفزة كبيرة من متوسط عام 2024 البالغ 2.20 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية. بالنسبة لمحطات الطاقة، وهي موردي الطاقة غير المباشرين لشركة CMC، فإن متوسط السعر السنوي للغاز الطبيعي يتزايد بشكل تقديري 37%، وهو ما سيترجم حتماً إلى ارتفاع أسعار الكهرباء للمستخدمين الصناعيين مثل CMC. يؤثر تقلب تكلفة الطاقة بشكل مباشر على ربحية كل طن من الفولاذ الذي تنتجه شركة CMC.

فيما يلي خريطة ضغط تكلفة الطاقة لعام 2025:

ومن الممكن أن يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى إبطاء تمويل المشاريع الجديدة بشكل كبير

إن التزام بنك الاحتياطي الفيدرالي بالإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لمحاربة التضخم قد أدى إلى تغيير جذري في اقتصاديات مشاريع البناء الجديدة. تترجم تكاليف الاقتراض المرتفعة للمطورين مباشرة إلى تأخيرات في المشروع أو إلغائه، وهو ما يمثل تهديدًا واضحًا لتراكم الأعمال النهائية لشركة CMC.

تتراوح معدلات قروض البناء التجارية الآن عادةً من 6.8% إلى 13.8% لمدة تتراوح من سنة إلى ثلاث سنوات، وهي زيادة هائلة مقارنة بالنطاق الذي كان يتمتع به المطورون والذي كان يتراوح بين 3 و5% قبل بضع سنوات فقط. هذه التكلفة المرتفعة لرأس المال تجبر المطورين على إعادة النظر في جدوى المشروع. يمكن أن تزيد تكلفة التمويل الإجمالية للمشاريع الجديدة بمقدار تقديري 15% إلى 25% مقارنة بمستويات عام 2023 عند احتساب المعدلات الأعلى وارتفاع تكاليف البناء. وقد أدى هذا إلى إنشاء نهج "الانتظار والترقب" بين العديد من شركات البناء التجارية، مما أدى إلى ارتفاع كبير في المشاريع المعلقة والملغاة التي كان من المتوقع أن يتم البدء فيها في عام 2025.