شركة Capital Southwest Corporation (CSWC): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن تفصيل واضح وقابل للتنفيذ لشركة Capital Southwest Corporation (CSWC)، وبصراحة، هذا أمر ذكي. في بيئة المعدلات المرتفعة الحالية، تعد شركة تطوير الأعمال (BDC) التي تركز على السوق المتوسطة أمرًا معقدًا، لذلك عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من العائد الكبير. والخلاصة المباشرة هي أن CSWC هي شركة BDC عالية الجودة، معزولة إلى حد كبير من خلال تركيزها على ديون الامتياز الأول (أكثر من 85% من المحفظة)، لكنها بالتأكيد ليست محصنة ضد المد المتزايد من الضغوط الائتمانية. لقد قمنا بتحديد SWOT، موضحًا سبب انخفاض معدل عدم الاستحقاق (عادةً ما يكون أدناه). 0.6%) وصافي دخل الاستثمار المقدر للسنة المالية 2025 (NII) بـ $2.55 يجب موازنة كل سهم مقابل التهديد الحقيقي المتمثل في تخلف المقترض عن السداد.

شركة كابيتال ساوثويست (CSWC) - تحليل SWOT: نقاط القوة

التركيز على الديون المضمونة ذات الامتياز الأول

القوة الأساسية لشركة Capital Southwest Corporation هي هيكل محفظتها الدفاعية للغاية. تركز الشركة بشكل كبير على الديون المضمونة ذات الامتياز الأول، والتي تقع في الجزء العلوي من رأس المال في حالة تخلف المقترض عن السداد. هذه هي الحماية النهائية من الجانب السلبي.

اعتبارًا من الربع المالي الثاني من عام 2026 (المنتهي في 30 سبتمبر 2025)، كان تكوين المحفظة الائتمانية مذهلاً 99% في الديون المضمونة ذات الامتياز الأول. وهذه استراتيجية واضحة ومتعمدة لإعطاء الأولوية للحفاظ على رأس المال والدخل المستقر على ملاحقة الاتجاه الصعودي للأسهم المحفوفة بالمخاطر. إنه نهج محافظ يؤتي ثماره في الأسواق المتقلبة.

إليك الرياضيات السريعة حول هيكل محفظتهم الائتمانية:

تغطية قوية لصافي دخل الاستثمار

تعد قدرة الشركة على توليد صافي دخل الاستثمار (NII) الذي يغطي أرباحها المنتظمة بشكل مريح علامة رئيسية على الصحة المالية، مما يمنحك الثقة في الدفع. بالنسبة للربع الثاني من العام المالي 2026، بلغت قيمة التأمين الوطني قبل الضريبة 34.0 مليون دولار، أي 0.61 دولار للسهم الواحد. وقد سمح هذا الأداء القوي للشركة بالحفاظ على سجل حافل في زيادة أرباحها المنتظمة.

وبالنظر إلى العام المالي 2025 بأكمله، فإن قيمة التأمين الوطني المقدرة للسهم الواحد تبلغ حوالي 2.37 دولارًا أمريكيًا، مما يدل على قوة الأرباح على مدار العام. إن تغطية التأمين الوطني المتسقة، والتي بلغت 115٪ على أساس 12 شهرًا للأرباح المنتظمة في الربع الثالث من السنة المالية 2025، تعد بالتأكيد قوة تدعم الأرباح التكميلية أيضًا.

معدل عدم الاستحقاق منخفض

إن معدل عدم الاستحقاق المنخفض - النسبة المئوية للقروض التي لم يعد المقترض فيها يقوم بسداد الدفعات - هو أوضح مؤشر على جودة الاكتتاب. أظهرت شركة Capital Southwest Corporation إدارة جيدة لمخاطر الائتمان profile, خاصة عند مقارنتها ببعض أقرانها.

وقد أظهر معدل عدم الاستحقاق تحسناً، مما يعكس الإدارة القوية للائتمان. بالنسبة للربع المنتهي في 30 يونيو 2025 (الربع الأول من السنة المالية 2026)، بلغت نسبة عدم الاستحقاق 0.8% فقط من إجمالي محفظة الاستثمار بالقيمة العادلة. وبينما ارتفع هذا المعدل قليلاً إلى 1.0% بالقيمة العادلة اعتبارًا من سبتمبر 2025، إلا أنه لا يزال رقمًا منخفضًا، خاصة بالنظر إلى البيئة الحالية لأسعار الفائدة المرتفعة التي تؤثر على شركات السوق المتوسطة. هذا كتاب أعمال نظيف جدًا.

• معدل عدم الاستحقاق (الربع الأول من السنة المالية 2026): 0.8% ذات القيمة العادلة.
• معدل عدم الاستحقاق (الربع الثاني من السنة المالية 2026): 1.0% ذات القيمة العادلة.
• ويمثل هذا تحسنًا كبيرًا عن معدل عدم الاستحقاق البالغ 1.7% المُعلن عنه في نهاية السنة المالية 2025 (31 مارس 2025).

إدارة الميزانية العمومية والرافعة المالية بشكل جيد

تحتفظ الشركة بميزانية عمومية متحفظة ومُدارة بشكل جيد، مما يمنحها مرونة كبيرة للتعامل مع التحولات الاقتصادية ومتابعة الاستثمارات الجديدة. تعد نسبة الرافعة المالية التنظيمية (الدين إلى حقوق الملكية) مقياسًا بالغ الأهمية، وتحافظ شركة Capital Southwest Corporation على انخفاضها.

اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025 (الربع الثاني من السنة المالية 2026)، بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية التنظيمية 0.91 إلى 1 (أو 0.91x). وهذا أقل بكثير من الحد الأقصى التنظيمي البالغ 2.0x لشركات تطوير الأعمال (BDC). يوفر هذا الرفع المالي المنخفض حيزًا كبيرًا - القدرة على تحمل المزيد من الديون - لتمويل صفقات جديدة دون إرهاق الميزانية العمومية، وهي ميزة تنافسية كبرى. وهذا يعني أن بإمكانهم زيادة الإقراض بسرعة عندما تنشأ فرص جذابة.

شركة كابيتال ساوثويست (CSWC) – تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تبحث عن الشقوق في الأساس، وهذا أمر ذكي. يعد نموذج شركة Capital Southwest Corporation (CSWC) قويًا في بيئة عالية المعدلات، ولكنه يعاني من نقاط ضعف هيكلية. وأكبرها هو أن نجاحها مرتبط بشدة بدورة أسعار الفائدة، وأن أرباحها، على الرغم من قوتها، تعتمد على عنصر متغير بطبيعته. أنت بحاجة إلى رسم خريطة لهذه المخاطر لفهم الأماكن التي يكون فيها تدفق الدخل أكثر عرضة للخطر.

الاعتماد الكبير على الأصول ذات المعدل المتغير يعني أن عائدات المحفظة تصل إلى ذروتها مع أسعار الفائدة.

إن جوهر محفظة ديون CSWC هو سعر الفائدة المتغير، وهو ما يمثل قوة هائلة عندما يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة. لكنها تصبح نقطة ضعف أساسية عندما تنقلب الدورة. اعتبارًا من أوائل عام 2025 تقريبًا 97.8% من استثمارات ديونها كانت ذات معدل عائم. وهذا يعني أن متوسط عائدها المرجح على استثمارات الديون، والذي كان قوياً بالفعل 11.5% اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، ستنخفض بسرعة بمجرد أن تبدأ المعدلات القياسية مثل Term SOFR (سعر التمويل الليلي المضمون) في الانخفاض.

إليك الحساب السريع: إن خفض سعر الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس (1.00%) من شأنه أن يضغط على الفور العائد على جميع سنداتها تقريبًا. 1.7 مليار دولار المحفظة الائتمانية (اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025). ويعني هذا الارتباط المباشر بالمعدل قصير الأجل أن صافي دخل الاستثمار (NII) قد بلغ ذروته على الأرجح لهذه الدورة، وسيواجه نمو NII المستقبلي تحديًا ما لم يتمكنوا من زيادة حجم المحفظة بشكل كبير أو انتشار الائتمان المحمل على المقترضين.

التعرض بشكل كبير للصناعات الدورية، مثل التصنيع وخدمات الأعمال.

في حين أن محفظة CSWC متنوعة عبر أكثر من 20 صناعة، فإن جزءًا كبيرًا من تعرضها يكمن في القطاعات شديدة الحساسية للانكماش الاقتصادي، وارتفاع أسعار الفائدة، وتحولات الإنفاق الاستهلاكي. وتؤدي هذه التقلبات الدورية إلى زيادة مخاطر عدم الاستحقاق (القروض التي لا تدفع فائدة) والخسائر المحتملة المحققة في بيئة الركود. بلغت القيمة العادلة للمستحقات غير المستحقة الحالية 18.7 مليون دولار أمريكي 1.0% من إجمالي المحفظة كما في 30 سبتمبر 2025.

إن التركيز في صناعات معينة، والتي غالبا ما تكون أول من يشعر بوطأة تكاليف الاقتراض المرتفعة وتباطؤ النمو، يمثل نقطة ضعف واضحة. أنت بحاجة إلى مراقبة هذه القطاعات عن كثب.

• خدمات الرعاية الصحية: 13% من إجمالي الممتلكات.
• وسائل الإعلام & التسويق: 8% من إجمالي الممتلكات.
• الغذاء/الزراعة & المشروبات: 7% من إجمالي الممتلكات.

ينشئ هيكل الإدارة الداخلية قاعدة نفقات ثابتة بغض النظر عن أداء المحفظة.

على عكس نموذج العديد من مراكز تطوير الأعمال، فإن شركة Capital Southwest Corporation هي شركة مُدارة داخليًا. وفي حين أن هذا يتجنب رسوم الإدارة الخارجية (نسبة مئوية من الأصول، والتي يمكن أن تشكل عائقا)، فإنه يخلق قاعدة نفقات تشغيل ثابتة يمكن أن تؤثر بشكل كبير على الربحية عندما تتقلص المحفظة أو ينخفض ​​التأمين الوطني. بلغت نفقات التشغيل (باستثناء مصاريف الفوائد) 6.1 مليون دولار للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2024 (الربع الثاني من السنة المالية 2025).

ويعني هيكل التكلفة الثابتة هذا أنه إذا انخفض معدل التأمين الوطني للسهم - على سبيل المثال، بسبب تخفيضات أسعار الفائدة المذكورة أعلاه - فإن الرافعة التشغيلية سوف تسوء. بلغت الرافعة التشغيلية LTM (آخر اثني عشر شهرًا) للشركة 1.6٪ للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025. إن قاعدة التكلفة الثابتة تجعل من الصعب الحفاظ على تغطية عالية لتأمين التأمين الوطني أثناء فترة الركود دون خفض الأرباح العادية.

تعتمد تغطية توزيعات الأرباح جزئيًا على التوزيعات التكميلية، مما يؤدي إلى تباين في الدفع.

يتكون إجمالي أرباح CSWC من أرباح شهرية منتظمة وأرباح تكميلية ربع سنوية، والأخير هو المصدر الرئيسي للتقلب. تتم تغطية الأرباح المنتظمة من خلال صافي دخل الاستثمار (NII)، مع تغطية الأرباح العادية قبل الضريبة من NII بنسبة 104٪ اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. لكن إجمالي العائد يعتمد على الجزء الإضافي.

يتم توزيع الأرباح التكميلية - التي بلغت 0.06 دولار أمريكي للسهم الواحد للربع المنتهي في 31 ديسمبر 2025 - من الدخل غير الموزع الخاضع للضريبة (UTI) للشركة، والذي يتم إنشاؤه إلى حد كبير من خلال المكاسب المحققة من مخارج الأسهم. هذا الدخل متكتل. في حين أن الشركة كان لديها رصيد UTI قوي بقيمة 1.13 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، فإن القدرة على الاستمرار في دفع هذا المبلغ الإضافي تعتمد على تحقيق المكاسب بنجاح من محفظة الأسهم الخاصة بها. إذا تباطأ سوق عمليات الاندماج والاستحواذ أو انخفضت تقييمات شركة المحفظة، فإن تلك المدفوعات الإضافية سوف تجف، مما يقلل على الفور من إجمالي دخل المساهمين.

الشؤون المالية: مراقبة نسبة المكاسب المحققة إلى الأرباح التكميلية المدفوعة كل ثلاثة أشهر.

شركة كابيتال ساوثويست (CSWC) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن طرق واضحة لشركة Capital Southwest Corporation لتنمية أرباحها وتوسيع ميزانيتها العمومية، وبصراحة، الفرص ملموسة جدًا في الوقت الحالي. تعمل البيئة الحالية ذات المعدلات المرتفعة والميزانية العمومية المتحفظة لشركة CSWC على إنشاء مدرج واضح لنشر رأس المال التراكمي ومنخفض التكلفة، وهو بالضبط ما تحتاجه شركة تطوير الأعمال (BDC) لتحقيق أقصى قدر من العائدات.

القدرة على توسيع قاعدة الأصول من خلال الاستفادة من انخفاض نسبة الدين إلى حقوق الملكية.

تتمتع CSWC بمساحة كبيرة لتحمل ديون جديدة وتنمية محفظتها الاستثمارية، والتي تعد المحرك لأرباحها. وبلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية التنظيمية مستوى محافظا 0.91 إلى 1 اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. بالنسبة لشركة BDC، فإن الحد القانوني هو 2:1، وبالتالي فإن نسبة الرافعة المالية المنخفضة هذه تعني أن الشركة يمكنها مضاعفة ديونها تقريبًا دون الوصول إلى الحد الأقصى، مما يسمح بتوسيع كبير لقاعدة الأصول.

تتيح هذه القدرة للشركة أن تكون عدوانية في سوق تتوافر فيه القروض الجديدة ذات العائد المرتفع. وإليك الرياضيات السريعة على رأس المال المتاح:

• إجمالي المحفظة الاستثمارية (30 سبتمبر 2025): 1.9 مليار دولار
• سعة التسهيل الائتماني غير المستخدمة (30 سبتمبر 2025): 632.2 مليون دولار
• نسبة الدين إلى حقوق المساهمين التنظيمية: 0.91 إلى 1

هذه القدرة غير المستخدمة، بالإضافة إلى القدرة على إصدار المزيد من الديون مع الحفاظ على نسبة حكيمة، تمنح CSWC ميزة تنافسية لتمويل عمليات الإنشاء الجديدة بسرعة.

تتيح أسعار الفائدة المرتفعة تحقيق عوائد جذابة على الاستثمارات الجديدة، والتي تنتهي في كثير من الأحيان 12%.

تعد بيئة أسعار الفائدة المرتفعة المستمرة بمثابة صافي إيجابي بالنسبة لشركات تطوير الأعمال مثل Capital Southwest، التي تحتفظ في المقام الأول بالديون المضمونة ذات المعدل العائم. ويترجم هذا مباشرة إلى ارتفاع دخل الفوائد على القروض الجديدة وعلى محفظتها الحالية.

وكان متوسط ​​العائد المرجح على استثمارات ديون الشركة قوياً بشكل استثنائي، مما يعكس أسعار السوق الحالية. بالنسبة للربع المنتهي في 31 ديسمبر 2024 (الربع المالي الثالث 2025)، بلغ متوسط العائد المرجح 12.1%. في حين تم تعديل العائد قليلا إلى 11.5% بالنسبة للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025، يظل هذا الرقم جذابًا للغاية ويدفع صافي دخل الاستثمار القوي (NII). هذا هو الوقت المناسب لتكون المقرض.

إمكانية عمليات الاندماج والاستحواذ التراكمية (M&A) في مساحة BDC المجزأة.

لا تزال مساحة شركة تطوير الأعمال مجزأة، وتشير اتجاهات الصناعة لعام 2025 نحو الدمج المستمر. إن شركات تطوير الأعمال الأكبر حجماً والمدارة داخلياً مثل Capital Southwest، والتي يتم تداولها بسعر أعلى من صافي قيمة أصولها (NAV)، تتمتع بوضع مثالي لتنفيذ عمليات اندماج تراكمية.

تعني عمليات الاندماج والاستحواذ التراكمية الاستحواذ على شركة BDC أصغر حجمًا، والتي غالبًا ما تتم إدارتها من الخارج، بخصم من صافي قيمة أصولها. يؤدي هذا على الفور إلى تعزيز صافي قيمة أصول الشركة المستحوذة لكل سهم وزيادة الحجم، مما يقلل من نفقات التشغيل كنسبة مئوية من الأصول. يتوقع محللو الصناعة أن تستمر عمليات اندماج BDC كفرصة جذابة لتعزيز الوصول إلى رأس المال وتحسين الحجم وتنويع المحافظ الاستثمارية طوال عام 2025.

تنمية برنامج شركة استثمار الأعمال الصغيرة (SBIC) للوصول إلى ديون منخفضة التكلفة وغير قابلة للرجوع.

يعد برنامج شركة استثمار الأعمال الصغيرة (SBIC) فرصة استراتيجية رئيسية لشركة Capital Southwest، حيث يوفر إمكانية الوصول إلى ديون طويلة الأجل ومنخفضة التكلفة وغير قابلة للرجوع ومضمونة من قبل إدارة الأعمال الصغيرة (SBA). وهذا أرخص من ديون الشركات النموذجية ولا يتم احتسابه مقابل الحد التنظيمي للديون إلى حقوق الملكية في BDC.

قامت الشركة بتوسيع هذه الفرصة بشكل كبير في أبريل 2025 من خلال حصولها على ترخيص SBIC الثاني (SBIC II). وهذا يسمح للشركة بمضاعفة نفوذها المحتمل لـ SBIC تقريبًا. الحد الأقصى لسندات SBA المستحقة لاثنين أو أكثر من SBICs الخاضعة للسيطرة المشتركة هو 350 مليون دولار.

التقدم نحو هذا الحد واضح:

مع 215.0 مليون دولار في إجمالي الرافعة المالية المضمونة لـ SBIC، لا يزال لدى الشركة قدرة متبقية تبلغ 135 مليون دولار للوصول إلى الحد الأقصى البالغ 350 مليون دولار. يعد بناء SBIC II بالتأكيد طريقة منخفضة المخاطر للحصول على تمويل رخيص لسنوات قادمة.

شركة كابيتال ساوثويست (CSWC) - تحليل SWOT: التهديدات

تزيد بيئة المعدلات المرتفعة لفترة طويلة من مخاطر التخلف عن السداد للمقترض في السوق المتوسطة.

أكبر تهديد على المدى القريب هو البيئة العنيدة ذات المعدلات العالية. وفي حين أنه يعزز دخل الفائدة لشركة كابيتال ساوثويست (CSWC) الآن - بما أن جميع استثمارات ديونها تقريبًا ذات سعر فائدة متغير - فإنه يعمل أيضًا كاختبار ضغط بطيء على المقترضين من السوق المتوسطة. بصراحة، ارتفاع مصاريف الفائدة هو المحرك الرئيسي لتدهور الائتمان.

يمكنك رؤية ضغط جودة الائتمان في معدل عدم الاستحقاق (القروض التي تكون فيها مدفوعات الفائدة وأصل الدين متأخرة بشكل كبير، أو غير متوقعة). ارتفعت المستحقات غير المستحقة لشركة CSWC بالقيمة العادلة إلى 3.5% في الربع المالي الثاني من عام 2025 (المنتهي في 30 سبتمبر 2024)، وهو ما يمثل 52.2 مليون دولار في الأصول. بينما قامت الشركة بعمل جيد في خفض هذا الأمر بشكل حاد 0.8% (أو 14.7 مليون دولار) بحلول الربع المالي الأول من عام 2026 (المنتهي في 30 يونيو 2025)، يُظهر هذا التقلب المخاطر الأساسية. إذا أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، فإن المزيد من شركات المحافظ سوف تكافح لتغطية خدمة ديونها، مما يؤدي إلى انتقال المزيد من القروض إلى حالة عدم الاستحقاق.

تؤدي المنافسة المتزايدة بين شركات تطوير الأعمال إلى انخفاض العائدات وتخفيف معايير الاكتتاب.

إن المنافسة شديدة في مجال الائتمان الخاص، وخاصة في الأسواق الأساسية والسوق المتوسطة الدنيا حيث تعمل شركة CSWC. تتمتع شركات تطوير الأعمال الأخرى (BDC) والصناديق الخاصة برأس مال كبير، لذلك تسعى جميعها إلى الحصول على عدد محدود من الصفقات عالية الجودة. تخلق هذه المنافسة مشكلتين لـ CSWC:

• ضغط العائد: فهو يدفع متوسط العائد المرجح على استثمارات الديون الجديدة إلى الانخفاض، مما يضغط على هامش الربح (أو الفارق) على القروض الجديدة.
• زحف الاكتتاب: فهو يجبر المقرضين على قبول شروط أكثر مرونة، مثل مضاعفات الرافعة المالية الأعلى أو مواثيق الحماية الأقل (البنود التعاقدية التي تحمي المقرض).

على سبيل المثال، انخفض متوسط العائد المرجح لشركة CSWC على استثمارات الديون بشكل طفيف من 12.1% في الربع الثالث من السنة المالية 2025 إلى 11.8% في الربع الأول من السنة المالية 2026. يعد هذا بمثابة رياح معاكسة بالتأكيد، ويعني أنه يتعين على الشركة أن تعمل بجدية أكبر فقط للحفاظ على صافي دخل الاستثمار (NII) للسهم الواحد.

من المحتمل أن يؤدي الركود إلى زيادة حادة في معدل عدم الاستحقاق والخسائر المحققة.

ويظل الركود الشامل هو التهديد الأكبر الذي لا يمكن التنبؤ به. وفي حين أن بيئة المعدلات المرتفعة لفترة طويلة تشكل ضغطاً بطيئاً، فإن الركود يشكل ضربة مفاجئة وحادة. وسوف يؤثر ذلك على الفور على الإيرادات والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء لشركات محفظة CSWC، مما يجعل من المستحيل على الكثيرين خدمة ديونهم.

وما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث موجة من حالات التخلف عن السداد، وليس مجرد هزيلة. حتى مع 99% من محفظة الائتمان في الديون المضمونة ذات الامتياز الأول (الوضع الأكثر أمانًا)، فإن الانكماش الحاد يعني أن قيمة الضمانات الأساسية - الأصول التي تضمن القرض - ستنخفض أيضًا. وهذا يعني خسائر محققة أعلى (خسارة الأموال الفعلية) عندما يتعين على الشركة بيع الضمانات بعد التخلف عن السداد. إليك العملية الحسابية السريعة: إذا عاد معدل عدم الاستحقاق إلى أعلى مستوى له في الربع الثاني من السنة المالية 2025 وهو 3.5% وانخفضت القيمة السوقية للأصول الأساسية 30%، يمكن أن تكون الخسارة المحققة كبيرة.

تؤثر التقلبات العامة في السوق على سعر التداول، مما يؤدي إلى انخفاض صافي قيمة الأصول (NAV).

لقد تم تداول CSWC تاريخياً بعلاوة على صافي قيمة الأصول (NAV)، وهي ميزة كبيرة. اعتبارًا من 17 نوفمبر 2025، تم تداول السهم بعلاوة قدرها 23.41%، بسعر السوق $20.51 مقابل صافي قيمة الأصول $16.62 لكل سهم. تسمح هذه العلاوة للشركة بإصدار أسهم جديدة بسعر تراكمي، مما يعني أنها ترفع رأس مال أكبر من القيمة الدفترية الأساسية للأسهم، مما يعزز صافي قيمة الأصول للمساهمين الحاليين.

ويكمن التهديد في أن هذه العلاوة قد تختفي بسرعة خلال فترة تقلبات السوق أو التصحيح على مستوى القطاع. إذا أدرك السوق فجأة أن الجودة الائتمانية لشركة CSWC تتدهور أو تتوقع خفض الأرباح، فقد ينخفض ​​سعر السهم إلى أقل من صافي قيمة الأصول. عندما يتم تداول شركة BDC بسعر مخفض لصافي قيمة الأصول، فإنها لا تستطيع إصدار أسهم جديدة دون تدمير قيمة المساهمين، مما يؤدي فعليًا إلى قطع مصدر رئيسي لنمو رأس المال. ويشكل هذا تهديدا كبيرا لاستراتيجيتها للنمو على المدى الطويل.

لوضع جودة الائتمان الخاصة بشركة CSWC في منظورها الصحيح، فيما يلي مقارنة للمعدلات غير المستحقة مع نظيرين رئيسيين اعتبارًا من آخر الأرباع المالية المعلن عنها في عام 2025:

لذا، فإن الخطوة الملموسة التالية هي أن يقوم مدير المحفظة بصياغة مقارنة بين اتجاهات CSWC غير الاستحقاقية مقابل Ares Capital وGolub Capital بحلول يوم الأربعاء المقبل.