CoreCivic, Inc. (CXW): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى CoreCivic (CXW)، وهو نموذج أعمال يرتكز على عقود حكومية مستقرة ومحفظة عقارية متخصصة تزيد عن 45 العقارات، وتتوقع إيرادات قوية عام 2025 بالقرب من 1.95 مليار دولار. لكن بصراحة، الأساس مهتز بالتأكيد؛ تتحمل الشركة عبء ديون كبير، ومستقبلها مهدد باستمرار بسبب المعارضة السياسية والتشريعات السلبية المحتملة. لاتخاذ قرار ذكي، تحتاج إلى رؤية ما وراء التدفق النقدي المستقر ورسم خريطة للفرص الواضحة - مثل ارتفاع الطلب على الاحتجاز الفيدرالي - في مواجهة التهديدات الكبيرة المتمثلة في تحولات السياسة ومخاطر التقاضي.

CoreCivic, Inc. (CXW) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن الركائز الأساسية التي تمنح شركة CoreCivic, Inc. ميزتها التنافسية، والإجابة تكمن في بصمتها العقارية المتخصصة الضخمة وعلاقاتها العميقة والثابتة مع حكومة الولايات المتحدة. يؤدي هذا المزيج إلى إنشاء نموذج أعمال عالي العوائق يُترجم مباشرةً إلى تدفق نقدي متزايد يمكن التنبؤ به.

عقود طويلة الأجل وعالية الإشغال مع الوكالات الفيدرالية مثل ICE.

تكمن القوة الأساسية لشركة CoreCivic في مكانتها كشريك مهم وطويل الأمد للوكالات الفيدرالية، وخاصة إدارة الهجرة والجمارك الأمريكية (ICE) وخدمة المارشال الأمريكية (USMS). يتم تعزيز هذه العلاقات من خلال العقود التي تستمر عادةً لمدة تتراوح بين سنة وخمس سنوات، وغالبًا ما تكون مع خيارات تجديد متعددة، مما يوفر قاعدة إيرادات مستقرة. وكان معدل تجديد العقد للعقارات المملوكة أو الخاضعة للسيطرة عن طريق عقد إيجار طويل الأجل تقريبًا 96% على مدى السنوات الخمس المنتهية في 31 ديسمبر 2024، مما يدل على مدى صعوبة العمل.

شهدت الشركة ارتفاعًا كبيرًا في الطلب، خاصة من ICE، مما أدى إلى زيادة بنسبة 54.6٪ في إيرادات ICE إلى 215.9 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 وحده. ومن المتوقع أن تدر العقود الجديدة الموقعة في الربع الثالث من عام 2025 لتفعيل المرافق الخاملة ما يقرب من 325 مليون دولار من الإيرادات السنوية بمجرد تشغيلها بكامل طاقتها، مما يؤكد المنفعة المالية المباشرة لشراكاتها الفيدرالية.

تمتلك محفظة عقارية وطنية متخصصة تضم أكثر من 45 عقاراً.

تعد الشركة أكبر مالك في البلاد لمرافق الإصلاح والاحتجاز ومرافق إعادة الدخول السكنية، مما يمنحها نطاقًا لا مثيل له وقدرة فورية. تتميز محفظة CoreCivic بدرجة عالية من التخصص، وتتكون من 69 منشأة عبر ثلاثة قطاعات متميزة، وهو أكثر بكثير مما يستطيع معظم المنافسين تجميعه.

تسمح هذه المحفظة العقارية الواسعة والمخصصة للشركة بتلبية احتياجات الحكومة الفورية والطويلة الأجل من القدرات بسرعة، وهي مرونة تمثل نقطة بيع رئيسية. وتفصيل هذه المحفظة حتى نهاية السنة المالية 2024 واضح:

• السلامة المدنية الأساسية: 42 منشأة إصلاحية واحتجاز.
• المجتمع المدني الأساسي: 21 مركزًا سكنيًا لإعادة الدخول.
• العقارات المدنية الأساسية: 6 عقارات إصلاحية مؤجرة للحكومة أو لأطراف ثالثة.

التنويع في الخدمات الحكومية غير الاحتجازية وإدارة الممتلكات.

في حين أن قطاع السلامة يدر غالبية الدخل، فقد نجحت شركة CoreCivic في تنويع عروضها بما يتجاوز خدمات الحراسة التقليدية. يساعد هذا الانتقال إلى الحلول غير الاحتجازية والعقارية على تخفيف بعض المخاطر السياسية والتشغيلية المرتبطة بأعمالها الأساسية.

يقدم قطاع المجتمع مراكز إعادة الدخول السكنية وبدائل غير سكنية للسجن، مع التركيز على الحد من أزمة العودة إلى الإجرام في أمريكا. وفي الوقت نفسه، يعمل قطاع العقارات كمزود للحلول العقارية الحكومية، حيث يمتلك المرافق التي يؤجرها للوكالات الحكومية. فيما يلي الحساب السريع لمساهمة القطاع في صافي الدخل التشغيلي لعام 2024:

تدفق نقدي يمكن التنبؤ به، مع إيرادات عام 2025 تقدر بحوالي 1.95 مليار دولار.

إن الجمع بين العقود طويلة الأجل ومعدلات التجديد المرتفعة يدعم التدفق النقدي الذي يمكن التنبؤ به بدرجة كبيرة profile. بالنسبة لعام 2025 بأكمله، يتوقع محللو وول ستريت أن تبلغ الإيرادات السنوية لشركة CoreCivic حوالي 2.0865 مليار دولار، مع وصول إيرادات الاثني عشر شهرًا (TTM) بالفعل إلى 2.09 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وهذا تدفق قوي وثابت للإيرادات.

ويتم تعزيز هذا الاستقرار بشكل أكبر من خلال الهيكل التعاقدي، والذي يتضمن غالبًا دفعة شهرية ثابتة بالإضافة إلى بدل يومي إضافي على أساس عدد المحتجزين. ويوفر هذا الترتيب حدًا أساسيًا للإيرادات، بالإضافة إلى إمكانية الارتفاع خلال فترات زيادة الطلب الحكومي.

حواجز عالية أمام دخول المنافسين بسبب الامتثال التنظيمي المعقد.

صناعة الإصلاحيات والاحتجاز الخاصة ليس من السهل الدخول إليها. إن رأس المال المطلوب لبناء أو الحصول على المرافق هائل، ولكن العقبات التنظيمية والامتثال هي الحاجز الأعلى بالتأكيد. يُطلب من مرافق CoreCivic بموجب العقد الالتزام بالمعايير الفيدرالية الصارمة، وتخضع لعمليات تدقيق روتينية مستقلة.

سيحتاج المنافس الجديد إلى استثمار مليارات الدولارات لبناء العشرات من المرافق الجديدة المخصصة لهذا الغرض وتوظيف عشرات الآلاف من الموظفين المدربين على الالتزام بمعايير الاحتجاز الفيدرالية المعقدة هذه. وتشير تقديرات وزارة الأمن الداخلي إلى أن الاستعانة بمقاولين من القطاع الخاص مثل CoreCivic يوفر توفيراً في التكاليف لدافعي الضرائب يزيد على 24% مقارنة ببناء مرافق حكومية جديدة، وهو ما يوضح الحجم الهائل والتكلفة المطلوبة للمنافسة.

CoreCivic, Inc. (CXW) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

عبء الديون الكبير، وزيادة مخاطر نفقات الفائدة في بيئة ذات أسعار فائدة أعلى

تحمل CoreCivic عبء ديون كبير، وهو ما يمثل نقطة ضعف مالية أساسية، خاصة مع بقاء أسعار الفائدة مرتفعة. اعتبارًا من 30 يونيو 2025، بلغ إجمالي ديون الشركة حوالي 1.02 مليار دولار أمريكي. وحتى مع التركيز على خفض الديون، فإن هذا المستوى من الرفع المالي يعني تحويل جزء كبير من التدفق النقدي التشغيلي لخدمة الدين بدلاً من النمو أو عوائد المساهمين.

إليك الحساب السريع: بلغت الفائدة المتكبدة خلال الأشهر الستة الأولى من عام 2025 (حتى 30 يونيو) 35.054 مليون دولار. في حين أن نسبة تغطية الفوائد للشركة (EBITDA المعدلة / الفائدة المتكبدة) كانت 5.6x للأشهر الستة المنتهية في 30 يونيو 2025، فإن أي انخفاض غير متوقع في EBITDA المعدلة أو الحاجة إلى إعادة التمويل بمعدلات أعلى يمكن أن يؤدي بسرعة إلى تشديد هذا الهامش. هذا بالتأكيد مكان ضيق يجب أن تكون فيه.

ارتفاع الإنفاق الرأسمالي (CapEx) مطلوب للحفاظ على البنية التحتية القديمة

إن الاحتفاظ بمحفظة كبيرة من الأصول العقارية، والعديد منها عبارة عن مرافق إصلاحية قديمة، يتطلب نفقات رأسمالية عالية ومتكررة (CapEx). إن CapEx للصيانة هو في الأساس إنفاق غير اختياري يؤدي إلى تآكل التدفق النقدي الحر.

بالنسبة للسنة المالية 2025 الكاملة، تتوقع شركة CoreCivic استثمار ما مجموعه 60 مليون دولار إلى 65 مليون دولار في النفقات الرأسمالية للصيانة. وينقسم هذا إلى فئتين رئيسيتين:

• صيانة الأصول العقارية: 29.0 مليون دولار إلى 31.0 مليون دولار.
• صيانة الأصول الأخرى وتقنية المعلومات: 31.0 مليون دولار إلى 34.0 مليون دولار.

بالإضافة إلى ذلك، تنفق الشركة مبلغًا إضافيًا 70 مليون دولار إلى 75 مليون دولار على النفقات الرأسمالية لتفعيل المرافق التي كانت معطلة سابقًا في عام 2025. وهذا الإنفاق الرأسمالي الكبير والضروري يحد من المرونة المالية للاستثمارات الإستراتيجية الأخرى.

قوة تسعير محدودة؛ تخضع مفاوضات العقود لدورات الموازنة الحكومية

تعتمد تدفقات إيرادات CoreCivic بشكل كامل على العقود الحكومية، مما يحد بشدة من قوتها التسعيرية. تخضع معدلات البدل اليومي والمدفوعات الثابتة لدورات الميزانية والاعتمادات الحكومية التي لا يمكن التنبؤ بها والتي غالبًا ما تكون طويلة الأمد.

تنطوي عملية التفاوض على العقد في حد ذاتها على مخاطر كبيرة وتقلب في الإيرادات. على سبيل المثال، لوحظ صراحةً أن الانتقال من عقد خطاب إلى عقد نهائي طويل الأجل في مركز معالجة الهجرة بمدينة كاليفورنيا في سبتمبر 2025 يسبب "تباينًا في الإيرادات والتدفق النقدي" حتى تكتمل فترة التنشيط في الربع الأول من عام 2026. علاوة على ذلك، تم تأجيل عقد مركز الاستقبال الإقليمي في الغرب الأوسط، الذي تم توقيعه أيضًا في عام 2025، بسبب أمر قضائي مؤقت، مما أدى إلى تأجيل بدء دفعته الشهرية الثابتة. لا يمكنك رفع سعرك فقط عندما يكون عميلك هو حكومة الولايات المتحدة.

التصور العام والمخاوف البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) تحد من قاعدة المستثمرين

تواجه صناعة السجون الخاصة تدقيقًا عامًا مكثفًا وهي بمثابة مانع من المخاوف البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG). ويترجم هذا التصور السلبي مباشرة إلى قاعدة محدودة ومتقلبة من المستثمرين.

ويتم تكليف المستثمرين المؤسسيين بشكل متزايد بسحب الاستثمارات من هذا القطاع أو تجنبه، مما يؤدي إلى قمع تقييم الأسهم والسيولة. ويتجلى ذلك في نشاط التداول الأخير: اعتبارًا من نوفمبر 2025، شهد سهم الشركة انخفاضًا في سعر السهم منذ بداية العام حتى تاريخه بما يقرب من 23%. في الربع الأول من عام 2025 122 انخفض المستثمرون المؤسسيون مراكزهم في CoreCivic، في حين فقط 111 تمت إضافة أسهم، مما يدل على صافي التدفق الخارجي لرأس المال المؤسسي. يعمل هروب رأس المال المدفوع بالحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة بمثابة رياح معاكسة مستمرة لسعر السهم.

الاعتماد على عدد قليل من العملاء الحكوميين الكبار، مما يخلق مخاطر التركيز

يعتمد نموذج الأعمال بشكل كبير على عدد قليل من الوكالات الحكومية الكبيرة، مما يخلق مخاطر تركز كبيرة. قد يؤدي فقدان أو عدم تجديد عقد رئيسي واحد إلى انخفاض فوري وحاد في الإيرادات والإشغال.

تعد إدارة الهجرة والجمارك الأمريكية (ICE) أكبر شريك لشركة CoreCivic. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، بلغت الإيرادات من ICE 215.9 مليون دولار. بالمقارنة مع إجمالي الإيرادات 580.4 مليون دولار لنفس الربع، وهذا يعني أن شركة ICE وحدها استحوذت على ما يقرب من 37.2% من إجمالي الإيرادات. ويمثل ثاني أكبر عميل فيدرالي، خدمة مارشال الأمريكية، أيضًا جزءًا كبيرًا من الإيرادات المتبقية.

ما يخفيه هذا التقدير هو الأثر المضاعف: فخسارة العقد تترك للشركة أيضًا منشأة كبيرة فارغة لا تزال تتكبد تكاليف الصيانة، مما يؤدي إلى تضخيم الأثر المالي.

CoreCivic, Inc. (CXW) - تحليل SWOT: الفرص

زيادة الطلب على أماكن الاحتجاز من إدارة الهجرة والجمارك الأمريكية (ICE).

إن الفرصة الأكثر إلحاحًا والأكثر أهمية لشركة CoreCivic في عام 2025 هي زيادة الطلب من الشركاء الفيدراليين، وخاصة إدارة الهجرة والجمارك الأمريكية (ICE). ويترجم هذا مباشرة إلى عقود جديدة وإعادة تنشيط المرافق الخاملة، مما يحول التكاليف الثابتة إلى تدفقات للإيرادات. وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، قفزت الإيرادات من ICE بنسبة 54.6% على أساس سنوي إلى 215.9 مليون دولار.

وتستفيد الشركة من طاقتها الخاملة الواسعة لتلبية هذا الطلب. من المتوقع أن تحقق أربعة عقود جديدة تم منحها لمرافق كانت معطلة سابقًا (مركز معالجة الهجرة في مدينة كاليفورنيا، ومرفق دايموندباك الإصلاحي، ومرفق احتجاز غرب تينيسي، ومركز الاستقبال الإقليمي في الغرب الأوسط) ما يقرب من 320 مليون دولار أمريكي من الإيرادات السنوية بمجرد وصولها إلى نسبة إشغال مستقرة. يعد هذا التدفق الهائل للأعمال الجديدة مؤشرًا واضحًا على تحول السوق.

إليك الرياضيات السريعة حول تأثير السعة:

• زادت الإيرادات المرتبطة بـ ICE بمقدار 76.2 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 مقارنة بالربع الثالث من عام 2024.
• ارتفع عدد الأشخاص الذين تلقوا الرعاية بموجب عقود ICE بنحو 3700 فرد، أو 36.9%، حتى 30 سبتمبر 2025.
• من المتوقع أن تدر العقود الجديدة لمرافق مدينة كاليفورنيا (2560 سريرًا) والغرب الأوسط الإقليمي (1033 سريرًا) وحدها ما يقرب من 200 مليون دولار من الإيرادات السنوية المجمعة.

إمكانية إبرام عقود جديدة على مستوى الدولة مع إغلاق المرافق العامة القديمة.

وبينما ترتفع الأعمال الفيدرالية، تظل سوق الولاية والسوق المحلية فرصة موثوقة وأقل تقلبًا. تتمتع شركة CoreCivic بوضع جيد يسمح لها بالحصول على عقود جديدة حيث تتطلع حكومات الولايات إلى استبدال المرافق العامة القديمة وغير الفعالة. لقد رأينا هذا الأمر مع زيادة إيرادات عملاء الدولة بنسبة 3.6٪ في الربع الثالث من عام 2025 مقارنة بالربع السابق من العام.

وتتكون استراتيجية الشركة هنا من شقين: الفوز بعقود جديدة والحصول على القدرات الحالية. كانت العقود الجديدة مع ولاية مونتانا (التي تم تنفيذها في أواخر عام 2024 وأوائل عام 2025) والإيرادات المرتفعة من ولاية جورجيا هي أكبر المحركات لنمو إيرادات الولاية. بالإضافة إلى ذلك، يعد الاستحواذ على مركز احتجاز فارمفيل الذي يضم 736 سريرًا مقابل 67 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 مثالًا ملموسًا على القدرة الشرائية التي من المتوقع أن تولد ما يقرب من 40 مليون دولار من الإيرادات الإضافية السنوية.

بيع الأصول العقارية غير الأساسية لسداد الديون وتحسين السيولة.

لقد تحولت الفرصة هنا إلى حد كبير من مبيعات الأصول الخام إلى استراتيجية متطورة لعائد رأس المال، وذلك بفضل الجهود السابقة لخفض الديون. كانت الرافعة المالية للشركة، والتي تم قياسها كصافي دين إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لمدة اثني عشر شهرًا، جيدة بمقدار 2.5 مرة اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025.

ومع وجود ميزانية عمومية أقوى، تحول التركيز إلى إعادة رأس المال بقوة إلى المساهمين، وهو ما يمثل فرصة كبيرة لتعزيز قيمة المساهمين. وافق مجلس الإدارة على زيادة برنامج إعادة شراء الأسهم في مايو 2025، مما أدى إلى زيادة إجمالي التفويض الإجمالي إلى ما يصل إلى 500.0 مليون دولار أمريكي. تعمل الشركة على هذا النحو: منذ بداية العام وحتى الربع الثالث من عام 2025، أعادت CoreCivic شراء 5.9 مليون سهم بتكلفة إجمالية قدرها 121.0 مليون دولار.

التوسع في الخدمات غير الاحتجازية مثل التصحيحات المجتمعية وبرامج إعادة الدخول.

يقدم قطاع المجتمع CoreCivic - الذي يتضمن مراكز إعادة الدخول السكنية (RRCs) والبدائل غير السكنية للسجن - مسارًا واضحًا للتنويع، حتى لو طغى عليه نمو قطاع السلامة حاليًا. تقوم الشركة حاليًا بتشغيل 20 منشأة إصلاحية مجتمعية بسعة 4099 سريرًا.

يتناول هذا الجزء الرغبة السياسية والعامة المتزايدة في انخفاض معدلات العودة إلى الإجرام (ميل المجرم المدان إلى العودة إلى ارتكاب الجريمة) ويكون أقل عرضة للتحولات في سياسة الاحتجاز الفيدرالية. على سبيل المثال، تم تمويل عقد لخدمات مركز إعادة الدخول السكني (RRC) في أوكلاهوما في السنة المالية 2025 من قبل وزارة العدل، بمبلغ قدره 1.3 مليون دولار. في حين أن أرقام النمو ليست كبيرة مثل جانب الاحتجاز، إلا أن هامش التشغيل لمرافق السلامة والمجتمع المجمعة بلغ 22.7٪ في الربع الثالث من عام 2025، مما يدل على أن هذا القطاع جزء مربح من المحفظة الإجمالية.

الاستفادة من العقارات القائمة لدخول أسواق الإسكان الحكومية أو الأسواق اللوجستية المجاورة.

تعد CoreCivic أكبر مالك خاص للعقارات التي تستخدمها الوكالات الحكومية الأمريكية، حيث تدير ما يقرب من 15.8 مليون قدم مربع من العقارات. تم تصميم قطاع العقارات لتأجير هذه المحفظة الواسعة للشركاء الحكوميين للاستخدامات غير الإصلاحية، مما يوفر تدفق إيرادات مستقر قائم على الإيجار (على غرار نموذج صندوق الاستثمار العقاري أو REIT).

وتكمن الفرصة في التسويق النشط لهذه البصمة العقارية الكبيرة - وخاصة المرافق الخاملة أو غير المستغلة - لمجموعة واسعة من المستأجرين الحكوميين بما يتجاوز التصحيحات، مثل المكاتب الإدارية أو التخزين أو المراكز اللوجستية لوكالات مثل إدارة الخدمات العامة (GSA). ومع ذلك، يُظهر الاتجاه الحالي إعطاء الأولوية للأعمال الأساسية، كما يتضح من نقل منشأة مدينة كاليفورنيا التي تبلغ سعتها 2560 سريرًا من قطاع العقارات إلى قطاع السلامة لاحتجاز ICE في الربع الثاني من عام 2025. وهذا يعني أن فرصة السوق المجاورة يتم تهميشها حاليًا للأعمال الأساسية ذات الطلب العالي والعائد المرتفع.

CoreCivic, Inc. (CXW) - تحليل SWOT: التهديدات

التشريعات الفيدرالية أو تشريعات الولاية السلبية التي تحظر أو تقيد المرافق الإصلاحية الخاصة.

ويظل التهديد الرئيسي لنموذج أعمال CoreCivic على المدى الطويل هو خطر السياسات الحكومية المعاكسة، على الرغم من التحول الإيجابي في المشهد الفيدرالي على المدى القريب. في حين ألغى الرئيس ترامب الأمر التنفيذي لإدارة بايدن لعام 2021 بالإلغاء التدريجي لعقود وزارة العدل مع السجون الخاصة في يناير 2025، فإن التهديد التشريعي من الكونجرس لا يزال مستمرًا. على سبيل المثال، إنهاء قانون السجون الهادفة للربح لعام 2025 أعيد تقديمه في مايو 2025، بهدف الإلغاء التدريجي للعقود المبرمة مع مكتب السجون وخدمة المارشال الأمريكية. يمثل USMS، وهو عميل رئيسي، 21% من إجمالي إيرادات CoreCivic في عام 2024.

على مستوى الولاية، نجحت CoreCivic في مقاومة الحظر المباشر، لكن المعارك القانونية مكلفة. في يوليو 2025، أكدت محكمة الاستئناف بالدائرة الثالثة حكم محكمة أدنى درجة بأن قانون نيوجيرسي، الذي يحظر العقود الجديدة أو المجددة لاحتجاز المهاجرين المدنيين، غير دستوري كما هو مطبق على العقد الفيدرالي لشركة CoreCivic. يساعد هذا الحكم على حماية العقود الفيدرالية من التدخل على مستوى الولاية، لكن المحاولات الجديدة على مستوى الولاية ستستمر بالتأكيد.

مخاطر التقاضي والتغطية الإعلامية السلبية التي تؤثر على تجديد العقود والصورة العامة.

تمثل مخاطر التقاضي عائقًا تشغيليًا مستمرًا يمكن أن يوقف تنشيط المنشأة بشكل مباشر ويلحق الضرر بالصورة العامة اللازمة لتجديد العقود. ومن الأمثلة الملموسة في عام 2025 هو التأخير في مركز الاستقبال الإقليمي في الغرب الأوسط الذي يضم 1033 سريرًا، وهو مرفق مخصص لإدارة الهجرة والجمارك الأمريكية (ICE). تم تأجيل عملية الاستلام بسبب دعوى قضائية رفعتها مدينة ليفنوورث بولاية كانساس، تزعم أن المنشأة تتطلب تصريح استخدام خاص (SUP).

هذا النوع من الدعاوى القضائية على المستوى المحلي، إلى جانب الإجراءات القانونية الأوسع المتعلقة بممارسات عمل المحتجزين لدى إدارة الهجرة والجمارك، يؤدي إلى ارتفاع التكاليف ويخلق دورات إعلامية سلبية. وتشكل البيئة الاجتماعية والسياسية، التي تشمل المشاعر العامة والأجندات السياسية، تهديدًا مباشرًا لأنها يمكن أن تؤثر على الشركاء الحكوميين لإنهاء العقود أو عدم تجديدها، حتى لو كان أداء المنشأة كافيًا.

يؤدي ارتفاع تكاليف التشغيل، خاصة بالنسبة للعمالة والرعاية الصحية، إلى الضغط على هوامش الربح.

يمثل الضغط التضخمي على نفقات التشغيل تهديدًا واضحًا وقائمًا على هوامش CoreCivic. في الربع الثاني من عام 2025، زادت نفقات التشغيل إلى 398.3 مليون دولار، ارتفاعًا من 375.7 مليون دولار في نفس الربع من عام 2024. وإليك الحساب السريع: هذا ارتفاع بنحو 22.6 مليون دولار على أساس ربع سنوي، مدفوعًا بشكل أساسي بارتفاع الأجور واحتياجات التوظيف.

العمل هو أكبر عنصر في التكلفة. تشكل الرواتب والمزايا ما يقرب من 63% من نفقات تشغيل CoreCivic. إن ارتفاع معدل دوران موظفي السجون في الصناعة، والذي تفاقم بسبب نقص العمالة، يجبر الشركة على زيادة الأجور والاستثمار في برامج الاحتفاظ، مما يزيد من تضخيم قاعدة التكلفة. كما تقوم الشركة بإدارة التكاليف المتعلقة بتعويضات العمال والمزايا الطبية بشكل فعال بسبب الارتفاع المستمر في تكاليف الرعاية الصحية في جميع أنحاء البلاد.

• النفقات التشغيلية للربع الثاني من عام 2025: 398.3 مليون دولار
• الرواتب والمزايا: تقريبا 63% من نفقات التشغيل
• ارتفعت النفقات العامة والإدارية بمقدار 10 ملايين دولار على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025

قطاع الخدمات المصرفية والمالية يقلل من التعرض لصناعة التصحيحات الخاصة.

لقد واجه قطاع الإصلاحيات الخاص تاريخياً رياحاً معاكسة كبيرة من المجتمع المالي. وكانت البنوك الأمريكية الكبرى، بما في ذلك JPMorgan Chase وBank of America وWells Fargo، قد أعلنت سابقًا أنها ستتوقف عن تمويل شركات مثل CoreCivic بسبب مخاوف بيئية واجتماعية وإدارية (ESG). ويشكل هذا الضغط البيئي والاجتماعي والحوكمة خطرًا كبيرًا على تأمين رأس المال اللازم، وهو أمر بالغ الأهمية لتوسيع المرافق وإعادة تمويل الديون.

ومع ذلك، فإن السرد يتغير في أواخر عام 2025. وقد مارست شركة CoreCivic وأقرانها ضغطًا نشطًا من أجل تشريع مثل قانون الوصول العادل إلى الخدمات المصرفية (FABA) لمواجهة هذا الاتجاه "لإلغاء الخدمات المصرفية". اعتبارًا من أكتوبر 2025، أفادت التقارير أن بعض المؤسسات المالية، مثل بنك أوف أمريكا، استأنفت العمل مع السجون الخاصة، مما يشير إلى تخفيف جزئي لتهديد التمويل بدوافع سياسية. ومع ذلك، فإن المخاطر الأساسية المتعلقة بالسمعة وإمكانية التركيز المتجدد على الاعتبارات البيئية والاجتماعية والحوكمة من جانب مديري الأصول الرئيسيين مثل بلاك روك، تظل تشكل تهديدًا كبيرًا لتكلفة رأس المال وتوافره.

انخفاض معدلات استخدام المرافق إذا تحولت السياسات الحكومية نحو نزع السجون.

ويرتبط الأداء المالي لشركة CoreCivic بشكل مباشر باستخدام المرافق، وهو أمر حساس للغاية لسياسة الحكومة. ورغم أن المناخ السياسي الحالي يفضل فرض إجراءات أكثر صرامة على الهجرة، مما يؤدي إلى ارتفاع الطلب، فإن هذا من الممكن أن ينعكس بسرعة. بلغ متوسط ​​الإشغال في قطاعات السلامة والمجتمع الأساسية 76.7% في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة من 75.2% في العام السابق. وبلغ متوسط ​​عدد السكان المقيمين يومياً في الربع الثالث من عام 2025 55,236 فرداً.

وما يخفيه هذا التقدير هو التقلبات السياسية. إن التحول المستقبلي نحو سياسات التهجير، خاصة إذا تمكن حزب سياسي مختلف من السيطرة على الكونجرس بعد عام 2026، قد يؤدي إلى انخفاض كبير في معدلات الاستخدام. ويكمن التهديد في أن الشركاء الحكوميين يمكنهم إنهاء العقود دون إشعار مسبق، كما رأينا مع إنهاء عقد شركة ICE في المركز السكني العائلي بجنوب تكساس في أغسطس 2024، مما أدى إلى انخفاض سنوي تقديري في ربحية السهم من 0.38 دولار إلى 0.41 دولار.