اكتشف الخدمات المالية (DFS): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لـ Discover Financial Services (DFS)، وبصراحة، الصورة بأكملها طغت عليها عملية الاستحواذ المعلقة على Capital One. هذه الصفقة هي العدسة التي يجب أن ننظر من خلالها بوضوح إلى كل نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات لبقية عام 2025. وتُظهر الأعمال الأساسية لشركة Discover نموًا قويًا متوقعًا في محفظة القروض بالقرب من 10.5%، لكن إخفاقات إدارة المخاطر السابقة جعلتها هدفًا، وتواجه الآن خطرًا مزدوجًا يتمثل في عرقلة الاندماج وارتفاع معدلات الخصم من بطاقات الائتمان بما يتجاوز 4.5%. يرسم تحليل SWOT الكامل أدناه النقاط المحورية الإستراتيجية التي ستؤدي إما إلى زيادة العائدات أو الكشف عن مخاطر كبيرة خلال الأشهر الـ 12 المقبلة.

اكتشف الخدمات المالية (DFS) - تحليل SWOT: نقاط القوة

توفر شبكة الدفع الخاصة تكاليف معاملات أقل وتحكمًا كاملاً.

يعد التكامل الرأسي لـ Discover Financial Services، حيث تعمل كجهة إصدار للبطاقة وشبكة الدفع (Discover Global Network)، بمثابة قوة أساسية. يلغي هذا النموذج تقسيم رسوم التبادل (الرسوم التي يدفعها التجار لمعالجة المعاملة) بين البنك المصدر وشبكة منفصلة مثل فيزا أو ماستركارد.

يسمح هذا التحكم الكامل في المكدس لـ Discover بالاحتفاظ بتدفق إيرادات التبادل بالكامل، والذي بلغ إجمالي حجم خدمات الدفع 402.5 مليار دولار في عام 2024، بزيادة قدرها 10٪ عن العام السابق. على سبيل المثال، تحتوي معاملة الائتمان الاستهلاكي القياسية لـ Discover Prime Retail Core على معدل تبادل قدره 1.57% + 0.10 دولار لكل عنصر، وهو ما يحتفظ به Discover بالكامل. هذه ميزة كبيرة لتمويل مكافآت العملاء وجهود التسويق.

إليك الحساب السريع: إن الاحتفاظ برسوم التبادل الكاملة يعني المزيد من رأس المال لإعادة استثماره في قطاع الخدمات المصرفية الرقمية، وهو ما يدفع سجل القروض ذات العائد المرتفع. إنه محرك نمو ذاتي التمويل.

• الاحتفاظ بنسبة 100% من رسوم التبادل، مما يعزز صافي إيرادات الفوائد.
• التحكم في الأسعار والتكنولوجيا عبر دورة حياة المعاملة بأكملها.
• وصل حجم خدمات الدفع إلى 402.5 مليار دولار في عام 2024.

إن ولاء العملاء المرتفع باستمرار وتقييمات الخدمة تؤدي إلى الاحتفاظ بهم.

لقد نجحت شركة Discover في بناء سمعة قوية لعلامتها التجارية تتمحور حول التركيز على العملاء والشفافية، وهو ما يُترجم مباشرةً إلى معدلات احتفاظ عالية وانخفاض تكاليف اكتساب العملاء. تصنف الشركة باستمرار في أعلى دراسات رضا الصناعة الرئيسية.

ويشكل هذا التركيز على الخدمة خندقاً تنافسياً قوياً ضد البنوك الأكبر حجماً والأكثر تنوعاً. على سبيل المثال، احتل حساب التوفير عبر الإنترنت الخاص بـ Discover Bank المرتبة الأولى في رضا العملاء في دراسة الرضا عن الخدمات المصرفية المباشرة لعام 2023 التي أجرتها J.D. Power في الولايات المتحدة، محققًا درجة 748 - وهي أعلى بمقدار 30 نقطة من متوسط ​​القطاع. هذا النوع من الولاء لا يقدر بثمن.

ويدعم ارتفاع رضا العملاء أيضًا نموذج الخدمات المصرفية المباشرة من خلال تشجيع العملاء على توحيد علاقات الودائع والإقراض الخاصة بهم، مما يجعلها أكثر ثباتًا. إذا عاملت الناس بشكل جيد، فإنهم يبقون.

يوفر نموذج الخدمات المصرفية المباشرة قاعدة تمويل مستقرة ومنخفضة التكلفة للودائع.

يوفر النموذج المصرفي المباشر للمستهلك، والذي يتجاوز حساب شبكة الفروع المادية، لـ Discover Financial Services مصدر تمويل مستقر ومنخفض التكلفة لمحفظة القروض الخاصة بها. وهذه ميزة حاسمة في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة.

اعتبارًا من نهاية عام 2024، بلغ إجمالي الودائع المباشرة للمستهلكين 90.6 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 8٪ عن العام السابق. ما يخفيه هذا التقدير هو جودة تلك الودائع: أكثر من 90٪ من ودائع Discover مؤمنة، مما يشير إلى وجود قاعدة عملاء مستقرة للغاية وموجهة نحو التجزئة وأقل عرضة لتدفقات البنوك التي تظهر في المؤسسات ذات قواعد الودائع التجارية الكبيرة غير المؤمنة.

وتتجلى طبيعة التكلفة المنخفضة لقاعدة التمويل هذه في نتائج الربع الأول من عام 2025، حيث انخفضت مصاريف الفوائد كنسبة من إجمالي القروض بمقدار 37 نقطة أساس على أساس سنوي، مما ساعد على توسيع صافي هامش الفائدة (NIM) إلى 12.18%.

ومن المتوقع أن يكون النمو القوي في محفظة القروض قريباً 10.5% في عام 2025.

على الرغم من بيع محفظة قروض الطلاب الخاصة في عام 2024، والتي تسببت في انخفاض مؤقت في إجمالي رصيد القروض، فإن أعمال الإقراض الأساسية في Discover - وهي في المقام الأول بطاقات الائتمان والقروض الشخصية - تستمر في إظهار إمكانات نمو قوية. ويتوقع السوق انتعاشا قويا.

وبينما ارتفع متوسط ​​إجمالي القروض بنسبة 6% في عام 2024، يشير الإجماع التطلعي إلى أنه من المتوقع أن يصل إجمالي نمو محفظة القروض إلى ما يقرب من 10.5% في عام 2025، مدفوعًا بقطاعات بطاقات الائتمان والقروض الشخصية ذات العائد المرتفع. يتم دعم هذا التوسع من خلال قنوات الإنشاء القوية للشركة وتركيزها على المقترضين الرئيسيين والفائقين.

في السياق، بلغ إجمالي محفظة القروض 117.4 مليار دولار في نهاية الربع الأول من عام 2025. وبعد تعديل بيع قروض الطلاب، ظل إجمالي القروض مرتفعًا بنسبة 1٪ على أساس سنوي، مما يظهر زخمًا أساسيًا حتى في بيئة اقتصادية حذرة. يعد هذا النمو أمرًا أساسيًا للحفاظ على صافي دخل الفائدة المرتفع البالغ 14.296 مليار دولار أمريكي المسجل في عام 2024.

اكتشف الخدمات المالية (DFS) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

تنبع نقاط الضعف الأساسية في Discover Financial Services من الافتقار إلى النطاق العالمي في شبكتها والفشل المنهجي الراسخ في البنية التحتية للمخاطر والامتثال التي أدت إلى عقوبات مالية وتنظيمية ضخمة في الفترة 2024-2025. وببساطة، فإن حالات الفشل في الامتثال تمثل مشكلة كبيرة ومكلفة ولن يتم حلها بين عشية وضحاها.

شبكة قبول التجار محدودة مقارنة بـ Visa أو Mastercard على مستوى العالم.

في حين حققت Discover ما يقرب من التكافؤ مع منافسيها في السوق الأمريكية، فإن قبولها العالمي لا يزال يمثل ضعفًا هيكليًا كبيرًا. يمكنك استخدام بطاقة Discover الخاصة بك لدى جميع التجار الأمريكيين الذين يقبلون بطاقات الائتمان تقريبًا، ولكن البصمة العالمية أصغر بكثير. وهذا يحد من جاذبية البطاقة للمسافرين الدوليين ذوي الإنفاق المرتفع والشركات العالمية، وهو ما يمثل رياحًا معاكسة واضحة ضد تنويع الإيرادات.

لقد عملت شبكة Discover Global Network على توسيع نطاق انتشارها، لكنها لا تزال متخلفة كثيرًا عن قادة الصناعة، حيث تعتمد بشكل كبير على تحالفات مثل Diners Club International وPULSE. ويعني هذا الاعتماد أن القبول قد يكون غير متسق أو غير موجود في المناطق الرئيسية مثل مساحات كبيرة من أفريقيا والشرق الأوسط وأوروبا الشرقية، مما يجبر حاملي البطاقات على حمل بطاقة احتياطية. اعتبارًا من أواخر عام 2024، أصبحت فجوة قبول التجار صارخة:

الاعتماد الكبير على سوق بطاقات الائتمان الاستهلاكية الأمريكية للحصول على الإيرادات.

تعد Discover Financial Services في الأساس مؤسسة إقراض استهلاكية أمريكية، وتتركز قاعدة إيراداتها بشكل كبير في أعمال بطاقات الائتمان الأساسية. هذا النقص في التنويع الجغرافي وتنويع المنتجات يجعل الشركة عرضة بشكل كبير للانكماش الاقتصادي في الولايات المتحدة، والتغيرات في عادات الإنفاق الاستهلاكي المحلي، والتحولات في سياسة أسعار الفائدة الفيدرالية. إن البيع الأخير لمحفظة قروض الطلاب الخاصة في عام 2024، على الرغم من كونه خطوة استراتيجية لتبسيط الأعمال، إلا أنه يزيد من هذا الاعتماد على قطاع بطاقات الائتمان.

فيما يلي الحسابات السريعة حول تركيز محفظة القروض اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2024:

• إجمالي القروض المنتهية في الربع الرابع من عام 2024 عند 121.1 مليار دولار.
• تتكون قروض بطاقات الائتمان 102.8 مليار دولار من ذلك المجموع.
• وهذا يعني أن قروض بطاقات الائتمان تمثل حوالي 85% من إجمالي محفظة القروض للشركة.

هذا هو خطر نقطة واحدة من الفشل. إذا تدهورت بيئة الائتمان الاستهلاكي في الولايات المتحدة، فإن التأثير على النتيجة النهائية لخدمات الخدمات المالية يتضخم بشكل واضح مقارنة بالمؤسسات المالية الأكثر تنوعًا.

استمرار ارتفاع تكاليف الامتثال من أوامر الموافقة التنظيمية.

تمر الشركة حاليًا بدورة معالجة مكلفة ومتعددة السنوات بعد إجراءات تنظيمية مهمة. أصدرت المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) أمرًا بالموافقة في سبتمبر 2023 بسبب أوجه القصور في نظام إدارة الامتثال الخاص بـ Discover Bank لقوانين حماية المستهلك. إن تكلفة إصلاح هذه المشكلات هائلة ومستمرة، مما يشكل عائقًا مباشرًا للربحية.

لقد ارتفع الالتزام المالي بالامتثال: من المتوقع أن تنفق شركة Discover Financial Services على الأقل 500 مليون دولار بشأن الامتثال وإدارة المخاطر في عام 2024 وحده. وفي السياق، ارتفعت نفقات التشغيل 67% ل 2.31 مليار دولار في الربع الأول من عام 2024، علامة واضحة على تكلفة إصلاح هذه المشكلات النظامية. هذا الاستثمار غير قابل للتفاوض وسيستمر في قمع الأرباح حتى يرضي المنظمون.

أدت الإخفاقات السابقة في إدارة المخاطر إلى تدقيق تنظيمي كبير.

لقد توج تاريخ Discover في قلة الاستثمار في إدارة المخاطر بعقوبات مالية كبيرة وتدقيق تنظيمي مكثف. وكانت القضية الأكثر ضرراً هي التصنيف الخاطئ لبعض حسابات بطاقات الائتمان، مما أدى إلى فرض رسوم زائدة على التجار لمدة 16 عاماً تقريباً. لقد كان هذا فشلًا منهجيًا للأشخاص والأنظمة، ولم يكن خطأً لمرة واحدة.

إن العواقب المالية لهذه الإخفاقات مذهلة وتؤثر بشكل مباشر على التوقعات المالية لعام 2025:

• أمرت مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) شركة Discover بالسداد 1.2 مليار دولار في فرض رسوم زائدة على التجار.
• فرضت مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) عقوبة مدنية قدرها 150 مليون دولار.
• تعامل بنك الاحتياطي الفيدرالي مع إضافة إضافية 100 مليون دولار بخير.

هذا المجموع 1.45 مليار دولار في الغرامات والتعويضات، ولا يشمل ذلك مئات الملايين التي تم إنفاقها على إصلاح البنية التحتية للامتثال. أدت هذه الإخفاقات إلى استقالة الرئيس التنفيذي السابق وخلقت حالة من عدم اليقين ساهمت في عملية الاستحواذ الوشيكة لشركة Capital One. إن المنظمة بأكملها تحت المجهر، وأي خطأ سيتم مواجهته بإجراءات تنظيمية سريعة وشديدة.

اكتشف الخدمات المالية (DFS) - تحليل SWOT: الفرص

يؤدي الاستحواذ على Capital One إلى إنشاء جهة إصدار بطاقات أمريكية ضخمة ومتنوعة.

يعد إكمال عملية الاستحواذ على جميع الأسهم بقيمة 35.3 مليار دولار في مايو 2025 من قبل شركة Capital One Financial Corporation (Capital One) أكبر فرصة منفردة لأعمال Discover Financial Services (DFS) السابقة. يؤدي هذا الاندماج إلى إنشاء قوة للخدمات المالية، لتصبح على الفور أكبر مصدر لبطاقات الائتمان في الولايات المتحدة من حيث الأرصدة المستحقة، والتي يصل مجموعها إلى أكثر من 250 مليار دولار. يخدم الكيان المدمج الآن امتيازًا لأكثر من 100 مليون عميل، وهو النطاق الذي يغير بشكل جذري موقفه التنافسي ضد الشركات العملاقة مثل جيه بي مورجان تشيس وبنك أوف أمريكا.

والأساس المنطقي الاستراتيجي واضح: القضاء على المنافس، واكتساب شبكة مدفوعات نادرة، وتحقيق كفاءات تشغيلية هائلة. تتوقع Capital One أن تولد هذه الصفقة 2.7 مليار دولار من التآزر قبل الضرائب، وهو ما يمثل دفعة كبيرة للنتيجة النهائية، وتتوقع أن تكون أكثر من 15٪ تراكميًا (إضافة إلى) إلى أرباح السهم المعدلة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (EPS) بحلول عام 2027. هذه رياح مالية قوية.

بيع منتجات التوفير ذات العائد المرتفع من Discover لقاعدة عملاء Capital One.

إن فرصة بيع منتجات الودائع بشكل إضافي هائلة. بلغ إجمالي ودائع Capital One 367.5 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 31 مارس 2025، وتتمتع حسابات التوفير ذات العائد المرتفع (HYSAs) من Discover بسمعة قوية من حيث الأسعار التنافسية وبدون رسوم. وهذه بالتأكيد أولوية استراتيجية رئيسية. يعد الكيان المدمج الآن سادس أكبر بنك أمريكي بناءً على ودائع العملاء.

الهدف هو ترحيل عملاء Capital One، وخاصة أولئك الذين لديهم حسابات ذات عائد منخفض، إلى المنتجات ذات العائد المرتفع لشبكة Discover. ولا يؤدي هذا إلى زيادة قاعدة التمويل منخفضة التكلفة للشركة المندمجة فحسب، بل يؤدي أيضًا إلى تحسين جاذبية العملاء بشكل كبير. بالإضافة إلى ذلك، تم الآن تعزيز فرع Discover الكامل الخدمات من خلال شبكة Capital One التي تضم أكثر من 250 فرعًا و55 مقهى، مما يوفر تجربة رقمية مادية هجينة لم يكن لدى عملاء Discover من قبل.

توسيع القبول الدولي من خلال الاستفادة من نطاق Capital One.

يتمثل عرض القيمة الأساسية لعملية الاستحواذ في الحصول على شبكة مدفوعات Discover. تضم شبكة Discover بالفعل 70 مليون نقطة قبول تجارية في أكثر من 200 دولة ومنطقة حول العالم. كانت المشكلة دائمًا هي الحجم والاستثمار للتنافس مع Visa وMastercard.

والآن، ومع القوة المالية التي تتمتع بها شركة Capital One، فإن الفرصة متاحة للاستثمار بقوة في توسيع هذا القبول الدولي. أعلنت Capital One عن نيتها نقل جزء من محفظة بطاقات الائتمان الضخمة الخاصة بها وأعمال بطاقات الخصم بالكامل إلى شبكة Discover بمرور الوقت. سيؤدي هذا التحول إلى زيادة حجم المعاملات على شبكة Discover على الفور، مما يجعلها أكثر جاذبية للتجار الدوليين ويمنح الشركة المندمجة ميزة شبكة مباشرة ثلاثية الأطراف مقارنة بالنماذج التقليدية المكونة من أربعة أطراف، مما قد يؤدي إلى انخفاض تكاليف المعاملات. وأشار الرئيس التنفيذي لشركة Capital One إلى أن بناء المزيد من القبول الدولي يمثل أولوية طويلة المدى.

تنمية حصة القروض الشخصية في السوق من خلال زيادة القدرة التمويلية.

أكملت Discover Financial Services بنجاح بيع محفظة قروض الطلاب الخاصة بها في عام 2024، وهي عملية تجريد بقيمة 10.1 مليار دولار تسمح للكيان المدمج بتركيز الموارد على الإقراض الاستهلاكي الأساسي الأكثر ربحية. الفرصة الواضحة هي زيادة قطاع القروض الشخصية.

وفي عام 2024، أظهر قطاع القروض الشخصية زخماً قوياً، حيث زاد بنسبة 5٪، مع نمو الأرصدة بمقدار 462 مليون دولار. تقدر قيمة سوق القروض الشخصية الأمريكية بـ 738.6 مليار دولار أمريكي في عام 2025 ومن المتوقع أن تنمو بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ 9.5% حتى عام 2034. ومن خلال الاستفادة من إجمالي أصول شركة Capital One التي تبلغ حوالي 500 مليار دولار أمريكي وزيادة القدرة التمويلية، يمكن للشركة المشكلة حديثًا زيادة إنشاء قروضها الشخصية بقوة، واستهداف قاعدة عملاء Capital One الحالية والتي تم اختبارها ائتمانيًا لتوحيد الديون والمشتريات الرئيسية. يعد هذا قطاعًا عالي النمو وعالي الهامش حيث يمكن لبيانات الشركة المدمجة وحجم التمويل أن يستحوذ على حصة السوق بسرعة.

اكتشف الخدمات المالية (DFS) - تحليل SWOT: التهديدات

مخاطر تنظيمية وتكاملية كبيرة بعد الاندماج

أصبح التهديد الأولي المتمثل في حظر اندماج Capital One من قبل المنظمين الأمريكيين خطرًا سابقًا، حيث تم إغلاق الصفقة رسميًا في 18 مايو 2025، بعد الحصول على موافقات من الاحتياطي الفيدرالي ومكتب مراقب العملة (OCC). ومع ذلك، فقد تحول التهديد إلى مخاطر تنظيمية وتكاملية كبيرة بعد الاندماج. وجاءت الموافقات مصحوبة بشروط صارمة وعقوبات مالية كبيرة تشكل عبئًا فوريًا على موارد الكيان المدمج وتركيزه.

تعرض الإجراءات التنظيمية Discover Financial Services لمخاطر مالية وتشغيلية كبيرة يجب على Capital One الآن استيعابها ومعالجتها. فيما يلي الحساب السريع للتكلفة المباشرة لقضايا الامتثال السابقة:

• تعويض العملاء بتفويض من مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) على الأقل 1.225 مليار دولار للعملاء الذين تم فرض رسوم زائدة عليهم بين عامي 2007 و2023.
• غرامة الاحتياطي الفيدرالي من 100 مليون دولار المتعلقة بمشكلة التصنيف الخاطئ للتسعير.
• غرامة إضافية لمؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) قدرها 150 مليون دولار.

هذه العقوبات، بلغ مجموعها أكثر 1.475 مليار دولار، تشكل تهديدًا ملموسًا للربحية على المدى القريب وتتطلب استثمارًا فوريًا ومكثفًا في إدارة المخاطر وبرامج الامتثال. موافقة OCC مشروطة، وتتطلب من Capital One تقديم خطة في غضون 120 يومًا من الإغلاق لمعالجة الأسباب الجذرية لجميع إجراءات التنفيذ المعلقة. هذا رفع امتثال ضخم وغير قابل للتفاوض.

ارتفاع معدلات الخصم على بطاقات الائتمان بما يتجاوز 4.5%

التهديد الأكثر إلحاحًا على المستوى الكلي هو التدهور المستمر في جودة الائتمان الاستهلاكي، كما يتضح من ارتفاع معدل صافي خصم بطاقة الائتمان (NCO) من Discover Financial Services. يعد هذا بالتأكيد خطرًا أساسيًا في أعمال بطاقات الائتمان. يمثل معدل NCO النسبة المئوية لأرصدة القروض التي لا تتوقع الشركة استردادها وقد تم شطبها. في الربع الأول من عام 2025، وصل معدل NCO لبطاقة الائتمان إلى 5.47%، قفزة واضحة فوق عتبة 4.5٪ وزيادة كبيرة من 5.03٪ المسجلة في الربع الرابع من عام 2024.

في حين تحسن المعدل قليلا ل 5.04% وبحلول أبريل 2025، سيظل مرتفعًا ويشير إلى الضغط المستمر على المستهلك. ويشكل هذا الاتجاه تهديدا مباشرا لصافي إيرادات الفوائد للكيان المدمج، مما يفرض مخصصات أعلى لخسائر الائتمان. للسياق، بلغ إجمالي رصيد القرض في نهاية الربع الأول من عام 2025 117.4 مليار دولارمما يعني أن حتى نسبة التغيير الصغيرة في عمليات الخصم تترجم إلى خسائر بمئات الملايين. تشير حقيقة أن الديون المستحقة على البطاقات كانت تنمو بشكل أسرع من الإنفاق في نهاية عام 2024 إلى أن المزيد من المستهلكين يكافحون من أجل الوفاء بالتزاماتهم، الأمر الذي سيبقي معدلات الخصم مرتفعة حتى عام 2025.

المنافسة شديدة من البنوك الكبرى مثل جي بي مورجان تشيس وبنك أوف أمريكا

وحتى مع عملية الدمج، يواجه كيان Capital One-Discover المدمج سوق بطاقات ائتمان أمريكية شديدة التنافسية يهيمن عليها عمالقة التمويل الراسخون والمتنوعون. جي بي مورجان تشيس & تستفيد شركة Co. وBank of America Corporation من الميزانيات العمومية الضخمة، وشبكات الفروع الواسعة، وعروض المنتجات المتنوعة التي لا يمكن أن يضاهيها Discover Financial Services، ككيان مستقل.

جي بي مورجان تشيس & تظل شركة Co. المصدر الأول من حيث حجم الشراء. في عام 2024، جي بي مورغان تشيس & سجلت الشركة أكثر من 1.344 تريليون دولار من حيث حجم الشراء، مما يوضح حجمها الهائل وهيمنتها على السوق. وشكلت أكبر خمسة مصدرين ل 69.1% من إجمالي الإنفاق على بطاقات الائتمان في عام 2024. ويعني هذا المستوى من التركيز أن الكيان المدمج يجب أن يناضل من أجل كل نقطة مئوية من حصة السوق ضد لاعبين يتمتعون بموارد فائقة وشهرة العلامة التجارية عبر خطوط منتجات مالية متعددة.

تكاليف تشغيل وتكامل عالية مستدامة من عملية الاندماج

ويتوقف نجاح عملية الاندماج على تحقيق أوجه التآزر المتوقعة، ولكن التهديد في الأمد القريب يأتي من التكاليف المستمرة والمتزايدة المترتبة على دمج مؤسستين ماليتين معقدتين. لقد كانت إدارة Capital One شفافة بالفعل بشأن أن تكاليف التكامل ستتجاوز التكلفة الأصلية 2.8 مليار دولار تقدير.

الأثر المالي واضح بالفعل في نتائج 2025. سجلت شركة كابيتال وان خسارة صافية قدرها 4.3 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025، والذي يُعزى إلى حد كبير إلى الرسوم لمرة واحدة المتعلقة بعملية الاستحواذ. تسلط هذه الخسارة الضوء على مدى السرعة التي يمكن بها لنفقات التكامل أن تؤدي إلى تآكل الربحية. خلال الأشهر الستة الأولى من عام 2025، أنفقت Capital One بالفعل ما يقرب من 409 مليون دولار على نفقات الاندماج. تغطي هذه التكاليف كل شيء بدءًا من نقل Discover Financial Services إلى مجموعة التكنولوجيا الخاصة بشركة Capital One وحتى دمج القوى العاملة وتعزيز أنظمة إدارة المخاطر لتلبية المتطلبات التنظيمية. يستغرق هذا الاستثمار الكبير عدة سنوات، وتشكل طبيعته غير المتوقعة تهديدًا مستمرًا لربحية السهم (EPS) للشركة المندمجة على المدى القريب إلى المتوسط.