Encore Capital Group, Inc. (ECPG): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تحاول قياس Encore Capital Group (ECPG) في أواخر عام 2025 حيث تعود دورات الائتمان إلى طبيعتها، ولكن تكاليف رأس المال لا تزال مرتفعة. الحقيقة هي أن ECPG لديها محرك عالمي قوي - Midland Credit Management وCabot Credit Management - مدعومًا بتحليلات البيانات المتطورة التي تقود التدفق النقدي طويل الأجل الذي يمكن التنبؤ به. ولكن يتم اختبار هذه القوة بشكل واضح من خلال الرفع المالي الكبير والتكلفة المتزايدة للحصول على محافظ ديون جديدة، بالإضافة إلى الضغط المستمر الناجم عن لوائح حماية المستهلك الأكثر صرامة. فيما يلي تحليل SWOT الواضح الذي يرسم المخاطر والفرص على المدى القريب.

شركة Encore Capital Group, Inc. (ECPG) - تحليل SWOT: نقاط القوة

نطاق عالمي مع عمليات في الولايات المتحدة (Midland Credit Management) وأوروبا (Cabot Credit Management)

أنت تبحث عن عمل تجاري يتميز بالتنوع الذي يهم بالفعل، ومن المؤكد أن البصمة العالمية لمجموعة Encore Capital Group تمثل قوة أساسية. تعمل الشركة من خلال منصتين رئيسيتين راسختين: Midland Credit Management (MCM) في الولايات المتحدة وCabot Credit Management (Cabot) في جميع أنحاء أوروبا، وبشكل أساسي في المملكة المتحدة وإسبانيا وفرنسا.

لا يقتصر هيكل السوق المزدوج هذا على الحجم فحسب؛ يتعلق الأمر بمرونة رأس المال. يمكن لـ Encore توجيه رأس المال إلى الأسواق التي تقدم أعلى العوائد المعدلة حسب المخاطر. وبالنسبة للربع الثالث من عام 2025، فقد خصصوا غالبية مشترياتهم في محفظتهم للسوق الأمريكية، وهي خطوة استراتيجية تعكس الفرص الحالية.

فيما يلي الحساب السريع لمشترياتهم ومجموعاتهم العالمية للربع الثالث من عام 2025، والذي يوضح أن الولايات المتحدة هي محرك النمو الحالي:

تقدم الأعمال التجارية في الولايات المتحدة أداءً استثنائيًا للمجموعات في الوقت الحالي.

نموذج متطور لتحليل البيانات لتسعير محافظ الديون وتحسين عمليات التحصيل

تعتبر أعمال شراء الديون بمثابة لعبة بيانات، ويعد نموذج التحليلات المتقدمة الخاص بشركة Encore ميزة تنافسية كبيرة. هذه ليست مجرد كلمة طنانة. إنه المحرك الذي يحرك كفاءة الشراء والتحصيل لديهم.

ويساعدهم هذا النموذج على تسعير محافظ القروض المتعثرة (NPL) بدقة، وهو أمر بالغ الأهمية للحفاظ على عوائد جذابة، كما يعمل أيضًا على تحسين استراتيجيات التحصيل الخاصة بهم. ويترجم هذا التطور مباشرة إلى نتائج مالية. على سبيل المثال، مجموعات السجلات من 663 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، يُعزى ذلك جزئيًا بشكل واضح إلى نشر التقنيات الجديدة والقدرات الرقمية المحسنة.

• تقود التحليلات قرارات الشراء لتحقيق عوائد أفضل.
• أدت التقنيات الجديدة إلى تسجيل مجموعات في الولايات المتحدة.
• أدى التنفيذ التشغيلي إلى هامش كفاءة نقدية قدره 58.4% في الربع الثالث من عام 2025.

توفر التحصيلات المتبقية المقدرة العالية (ERC) تدفقًا نقديًا يمكن التنبؤ به وطويل الأجل

تعتبر التحصيلات المتبقية المقدرة (ERC) بمثابة شريان الحياة لمشتري الديون، وتمثل إجمالي التدفقات النقدية الإجمالية التي تتوقع الشركة تحصيلها من محافظها المشتراة على مدى عمرها المتبقي. إنه مؤشر رئيسي لإمكانية التنبؤ بالتدفق النقدي المستقبلي.

اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، حققت ERC الخاصة بشركة Encore رقمًا قياسيًا قدره 9.5 مليار دولار (على وجه التحديد 9,489,772 ألف دولار). توفر هذه المجموعة الضخمة من التحصيلات المتوقعة تدفقًا نقديًا قويًا وطويل الأجل ويمكن التنبؤ به نسبيًا، وهو أمر ذو قيمة كبيرة لإدارة الديون وتمويل مشتريات المحافظ الجديدة. وتشكل هذه القدرة على التنبؤ نقطة قوة رئيسية، خاصة عند الإبحار في دورات اقتصادية غير مؤكدة.

وتتوقع الشركة أن تبلغ التحصيلات العالمية لعام 2025 بأكمله حوالي 2.55 مليار دولار أمريكي، مما يعكس نموًا بنسبة 18٪ على أساس سنوي، مما يوضح أنها تقوم فعليًا بتحويل ERC إلى نقد.

تعمل البنية التحتية القوية للامتثال على تخفيف المخاطر القانونية والتنظيمية بشكل أفضل من نظيراتها الأصغر حجمًا

في عالم التمويل المتخصص، الامتثال ليس اختياريًا؛ انها تأسيسية. إن حجم شركة Encore وتاريخها التشغيلي الطويل - أكثر من 25 عامًا - قد سمح لها ببناء إطار قوي للامتثال وإدارة المخاطر على المستوى المؤسسي لا يمكن للمنافسين الأصغر حجمًا والأقل مواردًا مضاهاته.

تؤكد ملفاتهم العامة وبيانات الشركة باستمرار على أن الامتثال التنظيمي يقع في قلب إستراتيجية أعمالهم ومجموعاتهم. يعد هذا التركيز على مستويات الامتثال العالية والنهج الذي يركز على المستهلك بمثابة استراتيجية متعمدة للتخفيف من المخاطر القانونية والتنظيمية، وهو تهديد مستمر في صناعة استرداد الديون. تلتزم الشركة بشكل جوهري بجميع التعهدات بموجب ترتيباتها التمويلية، والتي تتحدث عن انضباطها التشغيلي.

• يعد الامتثال أمرًا أساسيًا في استراتيجية التحصيل الخاصة بهم.
• الإطار عبارة عن خندق تنافسي ضد اللاعبين الصغار.
• إنهم يحافظون على الامتثال المادي لجميع مواثيق التمويل.

شركة Encore Capital Group, Inc. (ECPG) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

رافعة مالية كبيرة، مع بقاء صافي الدين إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) مصدر قلق لتخصيص رأس المال.

أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من الأرقام الرئيسية لرؤية صورة الرافعة المالية الحقيقية. في حين تحسنت نسبة الرافعة المالية التي أبلغت عنها الإدارة في Encore Capital Group (صافي الدين إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) إلى 2.5 مرة اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض من 2.7 مرة قبل عام، فإن الحجم الهائل للديون لا يزال يمثل ضعفًا هيكليًا يحد من مرونتها. تاريخيًا، كانت نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (LTM) لآخر اثني عشر شهرًا للشركة، وهي مقياس أكثر تحفظًا، أعلى بكثير، حيث بلغت ذروتها عند 11.0 مرة في ديسمبر 2024. وتعني هذه الرافعة المالية العالية أن جزءًا كبيرًا من التدفق النقدي تم تخصيصه على الفور لخدمة الديون، وليس فقط مشتريات المحفظة.

فيما يلي الحساب السريع لعبء الديون: يبلغ صافي ديون Encore Capital Group حوالي 3.761 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من نوفمبر 2025. ويتطلب هذا الدين مدفوعات فائدة كبيرة، والتي تتوقع الإدارة أن تبلغ حوالي 295 مليون دولار أمريكي لعام 2025 بأكمله. وهذه تكلفة ثابتة ضخمة تأكل هامش ربحهم وتجعلهم حساسين لارتفاع أسعار الفائدة.

• ارتفاع الديون يحد من رأس المال لشراء محفظة جديدة.
• من المتوقع أن تكون نفقات الفوائد لعام 2025 قريبة 295 مليون دولار.
• إن إعطاء الأولوية لسداد الديون على النمو يشكل مقايضة مستمرة.

يعتمد نموذج الأعمال على كثافة رأس المال، ويتطلب عمليات شراء محفظة كبيرة للحفاظ على النمو.

جوهر أعمال Encore Capital Group هو شراء محافظ الديون المتأخرة، الأمر الذي يتطلب نفقات رأسمالية مقدمة ضخمة. هذه ليست شركة برمجيات ذات هامش مرتفع وخفيفة الأصول؛ إنها عملية كثيفة رأس المال. عليك أن تستمر في تغذية الآلة لتنمو. خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، كانت مشتريات محفظة الشركة كبيرة، حيث بلغ إجماليها أكثر من 1.08 مليار دولار (الربع الأول: 368 مليون دولار + الربع الثاني: 367 مليون دولار + الربع الثالث: 346.1 مليون دولار). ويتوقعون أن تتجاوز مشتريات المحافظ العالمية لعام 2025 بأكمله 1.35 مليار دولار، وهو المبلغ الذي تم إنفاقه في عام 2024.

وتشكل هذه الحاجة إلى النشر المستمر وعلى نطاق واسع لرأس المال نقطة ضعف. إذا نضب المعروض من القروض المتعثرة، أو إذا أدت المنافسة إلى ارتفاع أسعار هذه المحافظ أكثر مما ينبغي، فيجب على مجموعة إنكور كابيتال إما قبول عوائد أقل أو إبطاء نموها. رأس المال المطلوب يمثل عائقًا مستمرًا للتدفق النقدي الحر، حتى مع التحصيلات القوية.

ارتفاع تكاليف التشغيل بسبب الاستثمارات الضرورية في التكنولوجيا والامتثال التنظيمي.

إن تكلفة البقاء متوافقًا وتنافسيًا في مجال تحصيل الديون آخذة في الارتفاع، وهي نفقات غير قابلة للتفاوض. ارتفعت النفقات التشغيلية لشركة Encore Capital Group إلى 287.175 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة قدرها 10٪ على أساس سنوي. وشهد الربع الثاني ارتفاعًا أكبر بنسبة 15٪ ليصل إلى 291 مليون دولار. وهذا ليس مجرد تضخم؛ إنها تكلفة ممارسة الأعمال التجارية في بيئة شديدة التنظيم.

يذهب جزء كبير من هذا الإنفاق نحو التكنولوجيا والامتثال. يتعين على الشركة أن تستثمر بكثافة في التقنيات الجديدة والقدرات الرقمية لزيادة المجموعات القياسية، ولكن هذا الاستثمار يترجم على الفور إلى ارتفاع نفقات التشغيل. بالإضافة إلى ذلك، يتطلب المشهد التنظيمي، وخاصة في الولايات المتحدة وأوروبا، مستوى عالٍ للغاية من الموظفين القانونيين وموظفي الامتثال، مما يحافظ على ارتفاع هيكل التكلفة.

التعرض للتحولات الاقتصادية الكلية التي تقلل من قدرة المستهلك على السداد.

يتعرض نموذج الأعمال بشكل أساسي لصحة المستهلك. إذا ضعف الاقتصاد - على سبيل المثال، ارتفاع حاد في البطالة أو ركود طويل الأمد - فإن المستهلكين الذين يدينون بأموال مجموعة إنكور كابيتال سيكون لديهم قدرة أقل على السداد. في حين تشير الإدارة إلى أن سلوك الدفع للمستهلك في الولايات المتحدة لا يزال مستقرًا اعتبارًا من أواخر عام 2025، فإن الخطر موجود دائمًا.

سلطت دراسة الحرية الاقتصادية التي أجرتها الشركة في يوليو 2025 الضوء على الهشاشة الأساسية، مشيرة إلى أن 29% من البالغين في الولايات المتحدة و19% من البالغين في المملكة المتحدة أفادوا بأن لديهم حاليًا ديونًا فات موعد استحقاقها. يمكن لأي صدمة اقتصادية كلية كبيرة أن تحول سلوك السداد المستقر هذا بسرعة إلى انخفاض حاد في التحصيلات، مما يؤثر بشكل مباشر على التدفق النقدي للشركة وقيمة تحصيلاتها المتبقية المقدرة (9.49 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025).

• يمكن أن يؤدي الركود إلى تقليل المجموعات وقيمة المحفظة.
• تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى زيادة تكلفة رأس المال للمشتريات الجديدة.
• الضغط المالي للمستهلك مرتفع بالفعل، مع 29% من البالغين في الولايات المتحدة الذين أبلغوا عن الديون التي فات موعد استحقاقها.

شركة Encore Capital Group, Inc. (ECPG) - تحليل SWOT: الفرص

لقد رأيت مشهد الديون الاستهلاكية في الولايات المتحدة يتحول بشكل كبير، وبالنسبة لشركة رائدة في السوق مثل Encore Capital Group, Inc.، فإن هذا التقلب يمثل في الواقع رياحًا خلفية هائلة. إن الفرص المتاحة أمام مجموعة ECPG في عام 2025 واضحة: زيادة كبيرة في القروض المتعثرة المتاحة، والرافعة التشغيلية من الاستثمارات التكنولوجية، والتوسع الأوروبي الاستراتيجي، وإن كان انتقائيا. نحن نتحدث عن طريق يؤدي إلى مجموعات أعلى ماديًا وهوامش ربح محسنة، وليس مجرد نمو تدريجي.

زيادة المعروض من محافظ القروض المتعثرة مع قيام البنوك بتطبيع مخاطر الائتمان بعد التقلبات الاقتصادية.

أكبر فرصة على المدى القريب لشركة Encore Capital Group هي تطبيع مخاطر الائتمان بين البنوك الأمريكية الكبرى، وهو ما يترجم مباشرة إلى عرض قياسي لمحافظ القروض المتعثرة (NPL) لأعمالها في Midland Credit Management (MCM). وبدأت البنوك أخيراً في التخلص من الديون الاستهلاكية التي تم تجميدها خلال حالة عدم اليقين الاقتصادي السابقة، كما تعمل حالات التأخر في السداد المتزايدة على تغذية السوق.

وتستفيد الشركة من ذلك من خلال زيادة كبيرة في رأس المال. من المتوقع أن تتجاوز مشتريات المحفظة العالمية لشركة Encore Capital Group لعام 2025 مبلغ 1.35 مليار دولار أمريكي الذي تم شراؤه في عام 2024، وهو عام قياسي. يقود قسم الولايات المتحدة هذا النمو، حيث وصلت مشتريات المحفظة الأمريكية في الربع الثالث من عام 2025 وحده إلى 261 مليون دولار. هذا الاستثمار الضخم هو ما يدعم نموذج الأعمال بأكمله، ولهذا السبب تم رفع توجيهات التحصيل العالمية لعام 2025 إلى ما يقرب من 2.55 مليار دولار، مما يعكس نموًا بنسبة 18٪ على أساس سنوي.

وإليك الحساب السريع: المزيد من المعروض من القروض المتعثرة عالية الجودة يعني المزيد من المشتريات، مما يؤدي بشكل مباشر إلى زيادة التحصيلات المتبقية المقدرة (ERC)، والتي بلغت رقما قياسيا قدره 9.49 مليار دولار اعتبارا من 30 سبتمبر 2025.

عمليات الاستحواذ الإستراتيجية في توحيد الأسواق الأوروبية لتوسيع منصة Cabot.

في حين أن السوق الأمريكية هي حاليًا التركيز على أعلى عائد، فإن السوق الأوروبية، التي تديرها منصة إدارة الائتمان Cabot، تقدم فرصة اندماج طويلة الأجل. تعتبر شركة Cabot واحدة من أكبر شركات إدارة الائتمان في أوروبا، وتعمل شركة Encore بنشاط على بناء قوتها في أسواق أوروبية مختارة مثل فرنسا وإسبانيا.

لكي نكون منصفين، كانت الشركة حذرة مؤخرًا، حتى أنها خرجت من أسواق القروض المتعثرة الإيطالية والإسبانية المضمونة في عام 2024 لتركيز رأس المال على الفرص ذات العائدات الأعلى. وهذا نهج واقعي مدرك للاتجاه، ويعطي الأولوية لكفاءة رأس المال على النطاق المحض. ومع ذلك، لا تزال الفرصة متاحة للاستفادة من هيكل التمويل القوي الخاص بها للاستحواذ على منافسين أوروبيين أصغر حجمًا ومتعثرين مع توطد ظروف السوق.

تحولت أولوية تخصيص رأس مال الشركة إلى عمليات إعادة شراء الأسهم، حيث تم تنفيذ ما يقرب من 60 مليون دولار أمريكي منذ بداية العام وحتى الربع الثالث من عام 2025، بالإضافة إلى ترخيص جديد بقيمة 300 مليون دولار أمريكي. يشير هذا إلى أنه في حين أن عمليات الاندماج والاستحواذ متوقفة مؤقتًا، إلا أنها تتمتع بالمرونة المالية اللازمة للتمحور بسرعة في حالة ظهور عملية استحواذ أوروبية تخلق قيمة حقيقية. بلغت مشتريات محفظة Cabot للربع الثاني من عام 2025 50 مليون دولار، مع الحفاظ على وتيرة نشر مستقرة.

استخدام الذكاء الاصطناعي (AI) والتعلم الآلي لخفض تكاليف التحصيل وتحسين معدلات الاسترداد.

الثورة الهادئة في هذا العمل تكمن في علم البيانات، وليس فقط في شراء الديون. تستخدم Encore Capital Group التحليلات المتقدمة والتقنيات الجديدة الخاصة بها لتحسين كل جانب من جوانب عملية التحصيل - بدءًا من التنبؤ بسلوك الدفع للمستهلك وحتى تصميم استراتيجيات الاتصال. هذه هي الطريقة التي تحصل بها على النفوذ التشغيلي.

النتائج تظهر مباشرة في البيانات المالية. وفي الربع الثالث من عام 2025، نمت المجموعات العالمية بنسبة قوية بلغت 20% على أساس سنوي، لتصل إلى مستوى قياسي بلغ 663 مليون دولار. والأهم من ذلك أن نفقات التشغيل زادت بنسبة 10٪ فقط لتصل إلى 287 مليون دولار في نفس الربع. هذه الفجوة المتزايدة بين نمو التحصيل ونمو النفقات هي تعريف الكفاءة التشغيلية من الاستثمارات التكنولوجية. تحسن هامش الكفاءة النقدية - وهو مقياس رئيسي - إلى 58.4% في الربع الثالث من عام 2025، وهي علامة واضحة على أن التقنيات الجديدة والقدرات الرقمية المحسنة تعمل على خفض تكلفة التحصيل. هذه بالتأكيد فرصة عالية التأثير.

توسيع الخدمات المجاورة، مثل خطط إدارة الديون، للحصول على مصدر جديد للإيرادات.

إن المهمة الأساسية للشركة المتمثلة في "مساعدة المستهلكين على استعادة صحتهم المالية" تفتح الباب بطبيعة الحال أمام الخدمات المجاورة التي تتجاوز مجرد تحصيل الديون المملوكة. في حين أن تدفق الإيرادات الأساسي يظل شراء الديون، فإن خط "الخدمات والإيرادات الأخرى" الحالي يوفر قاعدة للتوسع في مجالات مثل تحصيلات الطرف الثالث (الخدمة) وخطط إدارة الديون المحتملة (DMPs) أو غيرها من خدمات الرفاهية المالية للمستهلكين.

قطاع الأعمال هذا صغير ولكنه ذو معنى ويوفر التنوع. بالنسبة للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، حققت Encore Capital Group 67.0 مليون دولار أمريكي من إيرادات الخدمات و11.0 مليون دولار أمريكي من الإيرادات الأخرى. إن توسيع نطاق هذه العروض - وخاصة الأدوات الرقمية التي تساعد المستهلكين على إدارة ديونهم الإجمالية - من شأنه أن يخلق تدفق إيرادات أعلى هامشًا وقائمًا على الرسوم وأقل كثافة في رأس المال من شراء محافظ القروض المتعثرة.

تدور هذه الفرصة حول تعظيم القيمة الدائمة للعلاقة مع العملاء من خلال تقديم أكثر من مجرد خدمة تحصيل، مما يعزز أيضًا العلامة التجارية للشركة التي تركز على المستهلك في صناعة شديدة التنظيم.

شركة Encore Capital Group, Inc. (ECPG) - تحليل SWOT: التهديدات

يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة تكلفة رأس المال لعمليات الاستحواذ على المحافظ، مما يؤدي إلى ضغط العائدات.

يتمثل التهديد الرئيسي لنموذج الأعمال الأساسي لمجموعة Encore Capital Group (ECPG) في التكلفة المرتفعة المستمرة للديون، والتي تمول بشكل مباشر عمليات الاستحواذ على محفظتها الاستثمارية. عندما يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتفعة، فإنه يجعل رأس المال المستخدم لشراء القروض المتعثرة أكثر تكلفة، وهو ما يؤدي بدوره إلى ضغط العائد المتوقع على الاستثمار (ROI) من تلك المحافظ.

إليك الحساب السريع: بلغ إجمالي قروض Encore Capital Group تقريبًا 3.97 مليار دولار اعتبارًا من 30 يونيو 2025. تقوم الشركة بتوجيه مصروفات الفائدة لعام 2025 بالكامل تقريبًا 295 مليون دولار. ويؤدي عبء الفائدة الهائل هذا إلى تآكل هوامش الربح لتحصيلاتها، مما يجعل من الصعب تبرير دفع أسعار أعلى لمجموعات الديون الجديدة. إذا ارتفعت أسعار الفائدة أكثر، أو حتى ظلت ثابتة، فهذا يعني أن أسعار الفائدة سترتفع أكثر 295 مليون دولار يصبح هذا الرقم بمثابة رياح معاكسة كبيرة لصافي الدخل، مما يحد بشكل واضح من مرونتهم المالية.

يمكن لأنظمة حماية المستهلك الأكثر صرامة، مثل قواعد مكتب الحماية المالية للمستهلك (CFPB) الجديدة، أن تحد من طرق التحصيل.

تمثل المخاطر التنظيمية تهديدًا مستمرًا في صناعة تحصيل الديون. في حين تحافظ ECPG على معايير امتثال عالية، فإن القواعد الجديدة الصادرة عن مكتب الحماية المالية للمستهلك (CFPB) يمكن أن تحد على الفور من طرق التحصيل، وتزيد تكاليف التشغيل، وتقلل من قيمة فئات معينة من الديون.

على سبيل المثال، أصدر CFPB قاعدة نهائية في يناير 2025 تم تصميمها لحظر تحصيل الديون الطبية للمستهلكين والإبلاغ عنها، وهي خطوة كان من شأنها أن تؤثر على ما يقدر بنحو 49 مليار دولار من الديون الطبية وحوالي 15 مليون المستهلكين. على الرغم من أن المحكمة الجزئية الأمريكية ألغت هذه القاعدة المحددة في 11 يوليو 2025، إلا أن التحدي القانوني نفسه يسلط الضوء على عدم اليقين التنظيمي المستمر. ولا يتمثل التهديد في القاعدة نفسها فحسب، بل في تكاليف الامتثال ومخاطر تقييد فئات الديون بأكملها، مما يجبر ECPG على التكيف بسرعة مع منصات التحصيل والاستراتيجيات القانونية الخاصة بها.

ومن شأن الركود الاقتصادي الحاد أن يقلل من دخل المستهلك، مما يؤدي إلى انخفاض معدلات التحصيل.

يمثل الانكماش الاقتصادي الكبير خطرًا واضحًا وقائمًا على مجموعات ECPG، والتي من المتوقع أن تكون تقريبًا 2.55 مليار دولار للعام بأكمله 2025. ويعتمد أداء الشركة على قدرة المستهلك على الدفع، وتظهر البيانات الحالية ضغوطًا كبيرة بين الأسر ذات الدخل المنخفض.

يتم قياس المخاطر في ضائقة الديون الاستهلاكية المتزايدة:

• ديون الأسر الأمريكية تصل إلى مستوى قياسي 18.59 تريليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.
• وارتفع المعدل العام للجنوح إلى 4.49% في الربع الثالث من عام 2025، وهو أكبر ارتفاع ربع سنوي منذ أكثر من عامين.
• تم الوصول إلى تأخر كبير في السداد في بطاقة الائتمان (أكثر من 90 يومًا من تاريخ الاستحقاق). 7.1% من الأرصدة في الربع الثالث من عام 2025، وهو مستوى قريب من تلك التي لم نشهدها منذ عام 2011.

إذا استمر هذا الاتجاه، فإن افتراضات التدفق النقدي التي تدعم التحصيلات المتبقية المقدرة (ERC) للمحافظ التي تمتلكها ECPG سوف تتدهور، مما يؤدي إلى شطب الأصول وضرب مباشر للأرباح. الفصل 7 إفلاس الإيداعات، والتي كانت تصل 15% خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، تعد علامة مشؤومة بشكل خاص على معدلات التحصيل المستقبلية.

المنافسة الشديدة من الشركات المدعومة بالأسهم الخاصة تؤدي إلى ارتفاع أسعار شراء المحافظ.

إن سوق شراء الديون يتسم بقدرة تنافسية عالية، كما أن دخول شركات الأسهم الخاصة الكبيرة ذات التمويل الجيد يؤدي إلى ارتفاع أسعار محافظ القروض المتعثرة. تهدد هذه المنافسة بشكل مباشر قدرة ECPG على الاستحواذ على محافظ استثمارية ذات عوائد جذابة، حتى مع توقع أن تتجاوز عمليات الشراء العالمية لعام 2025 1.35 مليار دولار [راجع: 7، 9، البحث الأول].

تحتوي صناديق الاستثمار المباشر على كمية قياسية من المسحوق الجاف تقريبًا 2.62 تريليون دولار في منتصف عام 2024 - ونقوم بنشر رأس المال هذا بنشاط في أصول الائتمان والديون الخاصة، مما يزيد من حدة حروب العطاءات [استشهد: 12، البحث الأول]. تتسبب هذه المنافسة المتزايدة في "ضغط العائد" في سوق القروض المتعثرة.

لتوضيح ضغط التسعير، فكر في صفقة القروض المتعثرة الأوروبية الأخيرة في أوائل عام 2025 حيث أ 289 مليون يورو تم بيع محفظة القروض المتعثرة غير المضمونة 30.5 مليون يورو، مما يعني أن سعر الشراء يبلغ حوالي 10.5٪ من إجمالي القيمة الدفترية. في حين لاحظت إدارة ECPG التسعير المناسب في الولايات المتحدة في النصف الأول من عام 2025، فإن الحجم الهائل لرأس مال الأسهم الخاصة يضمن أن يظل تسعير المحافظ عالية الجودة عدوانيًا، مما يختبر بشكل مستمر نظام الاكتتاب في ECPG.