Eldorado Gold Corporation (EGO): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت على حق تمامًا في التدقيق في شركة Eldorado Gold Corporation (EGO) الآن. الشركة عند نقطة انعطاف حرجة، وتجلس 1,043.9 مليون دولار في السيولة أثناء الدفع بمشروع Skouries الآن 73% كاملة، نحو زيادة كبيرة في الإيرادات في الربع الأول من عام 2026. ولكن بصراحة، هذا النمو مكلف: فقد أدى الإنفاق الرأسمالي الكبير إلى تدفق نقدي حر سلبي قدره 87.4 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، وتكاليف الاستدامة الشاملة (AISC) - التكلفة الحقيقية لاستخراج أونصة من الذهب من الأرض - تتجه نحو الارتفاع، بالقرب من 1,470 دولارًا للأونصة سقف التوجيه. ويتمثل التحدي الأساسي في الموازنة بين هذه الضغوط المالية على المدى القريب والمخاطر الجيوسياسية وقيمة أصولها على المدى الطويل 11.9 مليون أوقية من احتياطيات الذهب.

شركة الدورادو الذهبية (EGO) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن رؤية واضحة لنقاط القوة الأساسية لشركة Eldorado Gold Corporation، وترسم بيانات السنة المالية 2025 صورة لشركة تتمتع بقوة مالية كبيرة ومحفز رئيسي للنمو على المدى القريب. أكبر الوجبات الجاهزة هي أن شركة Eldorado Gold نجحت في التخلص من المخاطر في ميزانيتها العمومية بينما دفعت مشروعًا تحويليًا نحو الإنتاج الأول.

لا يتعلق الأمر فقط بالتنقيب عن الذهب؛ يتعلق الأمر بالحصول على الأموال النقدية لمواجهة التقلبات والأصول الأساسية منخفضة التكلفة التي تحافظ على المحفظة بأكملها واقفة على قدميها.

قاعدة عمليات متنوعة في جميع أنحاء كندا وتركيا واليونان

تعمل شركة Eldorado Gold عبر ثلاث ولايات قضائية متميزة - كندا وتركيا واليونان - والتي تمثل قوة هيكلية حاسمة. ويساعد هذا الانتشار الجغرافي على عزل الشركة عن المخاطر السياسية أو التشغيلية في بلد واحد. على سبيل المثال، إذا كان هناك تأخير مؤقت في التصاريح في اليونان، فإن الإنتاج من مجمع لاماك في كيبيك، كندا، أو منجمي كيشلاداغ وإيفيمجوكورو في تركيا، يمكن أن يعوض النقص، كما فعلت لاماك بإنتاجها القوي في الربع الثالث من عام 2025.

سيولة كبيرة بقيمة 1,043.9 مليون دولار نقدًا اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025

الوضع المالي للشركة قوي بالتأكيد. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، أبلغت شركة Eldorado Gold عن نقد وما يعادله بقيمة 1,043.9 مليون دولار أمريكي. توفر هذه السيولة الكبيرة احتياطيًا كبيرًا لتمويل المراحل النهائية من مشروع Skouries وتمنح الإدارة مرونة لعمليات الاستكشاف أو الاستحواذ المستقبلية. إنها قوة كلاسيكية: امتلاك أكثر من مليار دولار نقدًا يعني أنك تتحكم في مصيرك، حتى عندما تتشدد أسواق رأس المال.

الأصول الأساسية طويلة الأجل مع 11.9 مليون أوقية من احتياطي الذهب

تتمتع شركة Eldorado Gold بقاعدة موارد عميقة تضمن رؤية الإنتاج لسنوات قادمة. بلغ إجمالي الاحتياطيات المعدنية المؤكدة والمحتملة للشركة 11.9 مليون أونصة من الذهب اعتبارًا من 30 سبتمبر 2024، وهو أحدث كشف رسمي عن الاحتياطي. وتنتشر قاعدة الاحتياطي هذه عبر أصولها الرئيسية، بما في ذلك مشروع Skouries الضخم، الذي يمتلك وحده 3.63 مليون أوقية من احتياطي الذهب.

يتميز مجمع لاماك بتكاليف نقدية منخفضة، مما يدعم المحفظة الإجمالية

يعد مجمع لاماك في كيبيك، كندا، أحد الأصول الأساسية بسبب تكلفة إنتاجه المنخفضة profile. وفي حين تواجه التكاليف الموحدة ضغوطا تضخمية، تظل لاماك مرساة قوية ومنخفضة التكلفة. من المتوقع أن تبلغ تكلفة الاستدامة الشاملة لحياة منجم (LOM) (AISC) لحالة احتياطي Lamaque، كما هو موضح في التقرير الفني لشهر يناير 2025، سعرًا تنافسيًا قدره 1,176 دولارًا للأونصة من الذهب. هذا الرقم في الواقع أقل من إجمالي التكاليف النقدية الموحدة للشركة البالغة 1195 دولارًا للأونصة المباعة في الربع الثالث من عام 2025. وهذه علامة جيدة على استقرار الهامش.

تم الانتهاء من مشروع Skouries بنسبة 73%، ويقترب من مرحلة نمو كبيرة

يعد مشروع Skouries للنحاس والذهب في اليونان هو محرك النمو الرئيسي للشركة وهو على وشك الانتهاء بسرعة. ومع نهاية الربع الثالث من عام 2025، اكتمل بناء المرحلة الثانية بنسبة 73%. يعد هذا المشروع نقطة انعطاف، حيث من المتوقع أن يحقق الإنتاج الأول من تركيز النحاس والذهب في نهاية الربع الأول من عام 2026، على أن يتبعه الإنتاج التجاري في منتصف عام 2026. سيؤدي المشروع إلى تغيير جذري في الشركة profile بواسطة:

• إضافة مصدر جديد وهام للإيرادات من النحاس.
• توقع متوسط ​​إنتاج سنوي يبلغ 140.000 أوقية من الذهب و67 مليون رطل من النحاس على مدار عمر المنجم الذي يبلغ 20 عامًا.
• وضع شركة الدورادو جولد كواحدة من أكبر منتجي النحاس في الاتحاد الأوروبي.

تم تقليل مخاطر البناء بشكل كبير الآن بعد أن تم إنجاز ثلاثة أرباع المشروع.

شركة الدورادو الذهبية (EGO) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى شركة Eldorado Gold Corporation (EGO) وأول ما يتبادر إلى ذهنك هو هيكل التكلفة. تمر الشركة بدورة استثمار رأسمالي ثقيلة، ويظهر ذلك بوضوح في المقاييس الرئيسية مثل التكاليف المستدامة الشاملة (AISC) والتدفق النقدي.

تكاليف الاستدامة الشاملة (AISC) مرتفعة، وتتجه نحو الحد الأعلى من 1370 دولارًا إلى 1470 دولارًا للأوقية.

بصراحة، تدهورت صورة التكلفة هذا العام. اضطرت شركة Eldorado Gold Corporation إلى مراجعة توجيهاتها الموحدة للتكاليف المستدامة الشاملة (AISC) لعام 2025 صعودًا إلى مجموعة من بيع ما بين 1600 دولار إلى 1675 دولارًا للأوقية. تعد هذه قفزة كبيرة من التوجيه الأصلي، وقد جاء AISC الموحد الفعلي للربع الثالث من عام 2025 في النهاية العليا عند تم بيع 1,679 دولارًا للأونصة. وهذا هامش ضيق يمكن إدارته، حتى مع ارتفاع أسعار الذهب.

إن الدوافع الرئيسية واضحة: ارتفاع تكاليف الإتاوات بسبب أسعار الذهب القياسية، وإقرار معدلات إتاوة أعلى في تركيا مؤخراً، بالإضافة إلى الأداء الأقل من المتوقع في منجم أوليمبياس. كما تتوقع الشركة أن تكون النفقات الرأسمالية المستدامة لهذا العام عند الحد الأقصى 145 مليون دولار إلى 170 مليون دولار نطاق التوجيه، الذي يدفع AISC إلى أعلى. هذا الزحف في التكلفة هو رياح معاكسة حقيقية.

تدفق نقدي حر سلبي بقيمة 87.4 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 بسبب الإنفاق الرأسمالي الكبير.

تقوم الشركة بحرق النقد، وليس توليده، على أساس موحد. في الربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Eldorado Gold Corporation عن تدفق نقدي حر سلبي قدره 87.4 مليون دولار. وإليك الحساب السريع: الاستثمار الضخم في مشاريع النمو، وفي المقام الأول Skouries، يفوق النقد الناتج عن العمليات، على الرغم من بيئة أسعار الذهب القوية.

ولكي نكون منصفين، إذا قمت باستبعاد النفقات الرأسمالية لـ Skouries، فإن التدفق النقدي الحر كان إيجابيًا 76.9 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. ولكن هذا هو المأزق - لا يمكنك تجاهل الالتزام برأس المال. بلغ إجمالي النفقات الرأسمالية للربع الثالث من عام 2025 255.6 مليون دولارمع 137.7 مليون دولار من ذلك المخصص لمشروع Skouries وحده. تقترض الشركة بشكل أساسي من التدفق النقدي المستقبلي لبناء أصولها الرئيسية التالية.

يؤثر عدم الاستقرار التشغيلي في أوليمبياس، وتحديدًا دائرة التعويم، على التعافي.

تمثل المشكلات التشغيلية في منجم أوليمبياس في اليونان نقطة ضعف مستمرة. أنتج المنجم فقط 13.597 أونصة من الذهب في الربع الثالث من عام 2025وهو انخفاض حاد من 21.211 أونصة في الربع الثالث من عام 2024. وتتركز المشكلة في دائرة التعويم (العملية التي تفصل الذهب والمعادن الأخرى عن الخام).

واجهت الشركة "مشكلات استقرار دائرة التعويم" و"مشكلات مستمرة في كيمياء مياه العمليات"، والتي أثرت سلبًا على استخلاص المعادن. وبينما قاموا بإجراء التعديلات، استمرت معالجة الخام المخزون المتأثر في الربع الثالث، مما يعني أن المشكلة لا تزال قائمة وتؤدي إلى انخفاض إجمالي الإنتاج وأداء التكلفة. يساهم انخفاض الإنتاج هنا بشكل مباشر في المراجعة التصاعدية لـ AISC الموحد.

التزام رأسمالي مرتفع لشركة Skouries، يبلغ إجمالي تكاليف المشروع 1.06 مليار دولار.

يعد مشروع Skouries للنحاس والذهب في اليونان أكبر محرك لنمو الشركة، ولكنه أيضًا أكبر مخاطرها المالية في الوقت الحالي. إجمالي رأس مال المشروع المقدر لا يزال ضخما 1.06 مليار دولار. المشروع يتقدم ويصل 73% الانتهاء بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2025، لكن التكلفة تشكل وزنًا ثقيلًا على الميزانية العمومية.

تمت مراجعة النفقات الرأسمالية لمشروع Skouries لعام 2025 بالزيادة إلى نطاق 440 مليون دولار إلى 470 مليون دولار لتسريع العمل. وقد أدى هذا الإنفاق الباهظ إلى زيادة إجمالي ديون الشركة إلى ما يقرب من 1.26 مليار دولار من 915.4 مليون دولار في نهاية عام 2024. وهذا يمثل قدرًا كبيرًا من الديون المرتبطة بأصل لن يولد تدفقًا نقديًا حتى يبدأ الإنتاج التجاري في الربع الأول من عام 2026.

فيما يلي لمحة سريعة عن نقاط الضعف المالية في الربع الثالث من عام 2025:

الخطوة التالية بالنسبة لك هي مراقبة الإنفاق الرأسمالي لـ Skouries في الربع الأخير من عام 2025 ومعدلات استرداد Olympias. إذا لم يستقر أوليمبياس، فستكون توقعات AISC لعام 2026 تحت الضغط.

شركة الدورادو الذهبية (EGO) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تنظر الآن إلى شركة Eldorado Gold Corporation (EGO) وترى شركة على أعتاب تحول كبير، وأنت على حق. الفرصة الأساسية لا تقتصر على النجاة من دورة الذهب فحسب؛ إنه يحول الأعمال إلى منتج متنوع ومنخفض التكلفة. هذا المحور مدفوع بمشروع Skouries الذي أصبح متاحًا عبر الإنترنت وبيئة أسعار الذهب التي تولد تدفقًا نقديًا كبيرًا في الوقت الحالي. وتتمثل المخاطر على المدى القريب في التنفيذ الواضح للمشروع والتحكم في التكاليف، ولكن خلق القيمة على المدى الطويل أمر مقنع بالتأكيد.

يبدأ إنتاج Skouries في الربع الأول من عام 2026، مما يضيف إيرادات كبيرة من النحاس وأوقية الذهب.

الفرصة الأكبر هي مشروع Skouries للنحاس والذهب في اليونان. ومن المتوقع أن يكون الإنتاج الأول لتركيز النحاس والذهب في نهاية عام 2018 الربع الأول 2026، ومن المقرر أن يبدأ الإنتاج التجاري في منتصف عام 2026. هذا ليس مجرد منجم ذهب آخر؛ إنه يغير قواعد اللعبة لأنه يقدم تدفقًا كبيرًا لإيرادات النحاس، مما يؤدي إلى تنويع تعرض الشركة للمعادن وخفض التكاليف النقدية الإجمالية. المشروع الذي كان تقريبا 70% كاملة بحلول منتصف عام 2025، يعد أحد الأصول الأساسية.

بالنسبة للسنة الأولى من الإنتاج في عام 2026، من المتوقع أن يضيف المشروع كمية كبيرة من المعدن إلى المحفظة:

• إنتاج الذهب: 135.000 إلى 155.000 أوقية
• إنتاج النحاس: 45 إلى 60 مليون جنيه

وإليك الحسابات السريعة: التوقعات السنوية طويلة المدى أعلى من ذلك تقريبًا 140.000 أوقية من الذهب و 67 مليون جنيه نحاس على مدى 20 عامًا من عمر المنجم. هذا النوع من الحجم يغير إنتاج الشركة بشكل كبير profile ونماذج تقييم المحللين.

ارتفاع سعر الذهب المحقق البالغ 3,527 دولارًا للأونصة في الربع الثالث من عام 2025 يعزز التدفق النقدي التشغيلي.

إن البيئة الكلية الحالية هي بمثابة رياح خلفية هائلة. متوسط سعر الذهب المحقق للأونصة المباعة الربع الثالث 2025 ضرب مثير للإعجاب $3,527. وقد تُرجمت نقطة السعر المرتفعة هذه بشكل مباشر إلى زيادة في القوة المالية، مما ساعد في تمويل بناء Skouries دون تخفيف كبير للأسهم. بلغت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 434.7 مليون دولاربزيادة قدرها 31% عن الربع الثالث من عام 2024.

ويظهر التأثير المباشر في التدفق النقدي التشغيلي، الذي كان قويًا 170.2 مليون دولار في صافي النقد الناتج من الأنشطة التشغيلية في الربع الثالث من عام 2025. ويمنح توليد النقد القوي مرونة الإدارة. هذا هو نوع الزخم النقدي الذي يسمح للشركة بتمويل النمو ذاتيًا وربما إعادة رأس المال إلى المساهمين عاجلاً.

من المحتمل أن تتجاوز توجيهات الإنتاج المشددة لعام 2025 والتي تتراوح بين 470.000 إلى 490.000 أوقية.

وشددت الشركة توجيهاتها لإنتاج الذهب السنوي لعام 2025 إلى ما بين 470.000 إلى 490.000 أوقية على أساس الأداء منذ بداية العام. وفي حين أن هذا نطاق ضيق، إلا أنه يعكس الثقة في الأصول التشغيلية. الفرصة هنا هي القدرة على التغلب على الحد الأعلى من هذا النطاق، والذي غالبا ما يكون حافزا إيجابيا لسعر السهم.

ويدعم الأداء الأساسي للأصول الرئيسية هذا التفاؤل:

• كان إنتاج مجمع لاماك قوياً في الربع الثالث من عام 2025، مستفيداً من المعالجة المتسارعة لعينة أورماك السائبة.
• إن تركيز الشركة على التميز التشغيلي عبر مناجمها الأربعة العاملة - كيسلاداغ، وإفيمكوكورو، ولاماك، وأوليمبياس - يعني أن التنفيذ القوي يمكن أن يدفع الرقم النهائي إلى ما هو أبعد من الرقم النهائي. 490.000 أونصة علامة.

يؤدي نجاح الاستكشاف في منطقة Ormaque في Lamaque إلى إطالة عمر المنجم الكندي.

وفي كندا، يُظهر مجمع لاماك إمكانات نمو عضوي كبيرة، وهي أقل وضوحًا للسوق من مشروع سكوريس. يعد تطوير رواسب Ormaque أمرًا أساسيًا. الاحتياطي المعدني الافتتاحي 619 ألف أوقية تم الإعلان عنه في ديسمبر 2024. هذا النجاح ليس مجرد إضافة أوقية؛ إنه امتداد رئيسي لحياتي.

التقرير الفني المحدث لمجمع لاماك يوضح القيمة:

إن نجاح الاستكشاف هذا يجعل مجمع لاماك عبارة عن عملية مكونة من منجمين، مما يضيف المرونة التشغيلية ويضعه كأصل أساسي للعقد القادم وما بعده.

النظر في طرح الأرباح في عام 2026، مما قد يجذب مستثمرين جدد.

مع اقتراب مشروع Skouries من الانتهاء وتحقيق الشركة لتدفق نقدي كبير من أسعار الذهب المرتفعة، تحول الحديث إلى إعادة رأس المال إلى المساهمين. تتمتع الشركة بميزانية عمومية قوية، مع ما يزيد عن النقد وما في حكمه 1.04 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. هذه القوة المالية، جنبًا إلى جنب مع الالتزام الصريح بـ "إعادة رأس المال إلى المساهمين"، تجعل توزيع الأرباح في عام 2026 احتمالًا كبيرًا.

ومن شأن توزيعات الأرباح الجديدة أن توسع قاعدة المستثمرين، وتجذب الصناديق العامة والمستثمرين الذين يركزون على الدخل والذين يتجاوزون السهم حاليًا. وقد أثبتت الشركة بالفعل التزامها بتحقيق عائد رأس المال من خلال إعادة الشراء 44.6 مليون دولار في الأسهم خلال الربع الثاني من عام 2025. ويتطلع السوق إلى تلك الخطوة التالية. سيكون إعلان توزيع الأرباح، الذي يأتي مع زيادة Skouries، بمثابة إشارة واضحة للثقة في توليد التدفق النقدي الحر في المستقبل.

شركة الدورادو الذهبية (EGO) - تحليل SWOT: التهديدات

التغييرات التنظيمية غير المواتية في تركيا، مثل الزيادة الأخيرة في معدلات الإتاوات

تمثل البيئة التنظيمية في تركيا تهديدًا ماليًا كبيرًا، وبصراحة، مباشرًا لهوامش التشغيل لشركة Eldorado Gold Corporation. لقد رأيتم ذلك يتجسد في الربع الثالث من عام 2025 عندما أصبحت التعديلات على قانون التعدين التركي سارية في 24 يوليو 2025. وقد وسعت هذه التغييرات النطاق المنزلق المرتبط بالأسعار لعائدات الدولة على مبيعات معدن الذهب، مما أدى إلى توسيع نطاق السعر الأعلى إلى حد أقصى لسعر الذهب يبلغ 5,101 دولار للأونصة، وهي زيادة كبيرة عن الحد الأقصى السابق البالغ 2,101 دولار للأونصة.

هذه ليست مخاطرة نظرية. إنها بالفعل تكلفة على الكتب. قدرت الشركة أن هذا التغيير سيضيف حوالي 15 دولارًا أمريكيًا للأونصة إلى التوجيهات الموحدة لإجمالي التكلفة النقدية وتكلفة الاستدامة الشاملة (AISC). قفزت نفقات حقوق الملكية إلى 28.8 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، ارتفاعًا من 21.0 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024، مع كون المعدلات الجديدة عاملاً أساسيًا. وهذا تآكل واضح وقابل للقياس للهامش من ولاية قضائية حيث تدير شركة إلدورادو غولد منجمين رئيسيين، كيسلاداغ وإفيمكوكورو.

قد يتسبب الضيق الجيوسياسي وسوق العمل في اليونان في مزيد من التأخير في إصدار Skouries

لا يزال مشروع Skouries في اليونان، وهو محرك أساسي للنمو، يواجه مخاطر التنفيذ بسبب ضيق سوق العمل المحلي. بصراحة، أكبر مشكلة هنا هي ندرة عمال البناء المهرة، مما أدى إلى تباطؤ زيادة القوى العاملة. تم تأجيل هدف الإنتاج الأولي من الربع الثالث من عام 2025 إلى الربع الأول من عام 2026، ومن المتوقع الآن الإنتاج التجاري بحلول منتصف عام 2026.

لا يقتصر هذا التأخير على الوقت فحسب؛ يتعلق الأمر برأس المال. وتم تعديل إجمالي التكلفة الرأسمالية للمشروع بالزيادة بنحو 143 مليون دولار، ليصل إجمالي التكلفة المقدرة إلى 1.06 مليار دولار. وهذا الزحف في رأس المال هو نتيجة مباشرة لنقص العمالة والحاجة الناتجة عن ذلك إلى تسريع العمل وشراء معدات ذات قدرة أعلى. وبينما كان لدى الشركة 1,730 موظفًا في الموقع اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، فإن الحفاظ على الزخم يتطلب تكاملًا ناجحًا ومستمرًا لمجموعات المهارات المتنوعة.

وتؤدي الضغوط التضخمية على العمالة والخدمات المحلية، وخاصة في تركيا، إلى زيادة التكاليف

يعد التضخم بمثابة رياح معاكسة هيكلية، خاصة في تركيا، حيث يتجاوز تضخم التكاليف في الواقع انخفاض قيمة العملة المحلية (الليرة التركية). وهذا يعني أن تكاليفك ترتفع بالقيمة الحقيقية، حتى مع انخفاض الليرة. أشارت الشركة صراحة إلى "ارتفاع تكاليف العمالة المتوقعة نتيجة للتضخم خاصة في تركيا" كمحرك لزيادة التكاليف التوجيهية لعام 2025.

إليك الرياضيات السريعة حول الضغط:

• ارتفعت تكاليف العمالة التركية بالساعة في قطاع الصناعة بنسبة 44.6% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025.
• وارتفعت تكاليف العمالة غير مدفوعة الأجر، والتي تشمل الضمان الاجتماعي والمزايا، بشكل أسرع، حيث زادت بنسبة 49.6% في قطاع الصناعة.
• وارتفع الحد الأدنى للأجور بنسبة 30% في عام 2025، مما يضع حدًا أعلى لمطالب الأجور.

تُظهر هذه الأرقام بيئة مليئة بالتحديات في كيسلاداغ وإفيمكوكورو، مما أجبر إلدورادو غولد على إدارة ضغوط الأجور الكبيرة التي تؤثر بشكل مباشر على تكاليف الإنتاج.

زيادة كبيرة في الديون لتمويل Skouries، مما يزيد من المخاطر المالية

في حين تحتفظ شركة Eldorado Gold بمركز سيولة قوي - مع نقد وما يعادله يبلغ حوالي 1.08 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 يونيو 2025 - فإن النفقات الرأسمالية لشركة Skouries كبيرة وتزيد من المخاطر المالية profile. ويبلغ إجمالي التكلفة الرأسمالية المقدرة للمشروع 1.06 مليار دولار.

يتضمن هيكل الدين الحالي 500 مليون دولار من السندات الممتازة غير المضمونة. علاوة على ذلك، قامت الشركة بسحب مبلغ 238.8 مليون يورو (حوالي 278.5 مليون دولار أمريكي) من تسهيلات مشروع Skouries اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025 لتمويل المشروع. هذا الالتزام الرأسمالي، وخاصة الزيادة البالغة 143 مليون دولار في ميزانية المشروع و154 مليون دولار الإضافية في رأس المال التشغيلي المتسارع، يعني أن الشركة تتمتع بمرونة مالية أقل حتى تبدأ Skouries في توليد التدفق النقدي في عام 2026.

قد تؤدي تقلبات أسعار الذهب إلى تآكل الهوامش بسرعة نظرًا لارتفاع AISC

أصبحت ربحية الشركة الآن أكثر حساسية لتقلبات أسعار الذهب من ذي قبل، وذلك فقط بسبب تعديل تكاليف الاستدامة الشاملة (AISC) صعودًا. بالنسبة لعام 2025 بأكمله، تمت مراجعة توجيهات AISC الموحدة إلى نطاق يتراوح بين 1600 دولار إلى 1675 دولارًا للأونصة المباعة، وهي قفزة كبيرة من التوجيه الأولي البالغ 1370 دولارًا إلى 1470 دولارًا للأونصة المباعة.

كان AISC الفعلي في الربع الثالث من عام 2025 أعلى من ذلك، حيث وصل إلى 1679 دولارًا للأونصة المباعة. وتعود هذه الزيادة إلى ارتفاع الإتاوات (تركيا) وتكاليف العمالة (تركيا/اليونان). في حين أن متوسط ​​سعر الذهب المحقق كان قويًا عند 3270 دولارًا للأونصة في الربع الثاني من عام 2025، فإن الانخفاض المفاجئ في سوق الذهب يمكن أن يؤدي بسرعة إلى تقليص هامش التشغيل من أكثر من 1500 دولار للأونصة إلى نطاق أضيق بكثير. يعمل AISC الأعلى بمثابة أرضية أعلى، مما يعني أن تصحيح الأسعار سيؤثر على الأرباح بشكل أسرع بكثير.