Companhia Paranaense de Energia - COPEL (ELP): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة Companhia Paranaense de Energia (COPEL) وترى التناقض: قوة تشغيلية مثيرة للإعجاب بعد الخصخصة، ولكن انخفاض صافي الدخل. وصلت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المتكررة للشركة إلى مستوى قوي 1.3 مليار ريال برازيلي في الربع الثالث من عام 2025، مدعومة بالكفاءة التي أدت بالفعل إلى خفض نفقات التشغيل بمقدار 32% منذ عام 2020. لكن الهائل 17.8 مليار ريال برازيلي تعمل خطة CapEx (2026-2030) وأسعار الفائدة المرتفعة في البرازيل حاليًا على الضغط على النتيجة النهائية، مما يؤدي إلى انخفاض صافي الدخل المتكرر بنسبة 36.5% سنة بعد سنة إلى 374.8 مليون ريال برازيلي. هذه ليست مجرد أداة مساعدة؛ إنها قصة نمو تتنقل في بيئة عالية المعدل، لذلك دعونا نكشف نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات الأساسية التي تحتاج بالتأكيد إلى التصرف عليها الآن.

Companhia Paranaense de Energia - COPEL (ELP) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن علامات واضحة للنجاح في مرحلة ما بعد الخصخصة، ومع شركة Companhia Paranaense de Energia - COPEL (ELP)، تظهر الأرقام بوضوح فائدة أكثر بساطة وقوة من الناحية المالية. وتتمثل القوة الأساسية في نموذج أعمال متنوع ومتكامل يولد تدفقًا نقديًا مستقرًا، مقترنًا الآن بالتزام قوي بعوائد المساهمين وتركيز تشغيلي أكثر إحكامًا.

أداء تشغيلي قوي مع أرباح متكررة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث من عام 2025 بقيمة 1.3 مليار ريال برازيلي

إن قدرة الشركة على توليد النقد من العمليات الأساسية قوية ومتنامية. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلنت COPEL عن أرباح متكررة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بقيمة 1.3 مليار ريال برازيلي، وهو ما يمثل زيادة قوية بنسبة 7.8٪ مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. ويعد هذا النمو نتيجة مباشرة للإدارة الفعالة للتكاليف والتركيز الاستراتيجي على القطاعات الأكثر ربحية. هذا النوع من نمو الأرباح المتسق وعالي الجودة هو ما تريد رؤيته من شركة كبرى.

يوفر نموذج المنفعة المتكامل عبر التوليد والنقل والتوزيع تدفقًا نقديًا مستقرًا

ويمثل هيكل COPEL المتكامل - التوليد والنقل والتوزيع - قوة كبيرة، مما يخلق تحوطًا طبيعيًا ضد تقلبات السوق. إذا واجه أحد الأجزاء رياحًا معاكسة، فغالبًا ما يعوض جزء آخر. يوفر هذا النموذج تدفقًا نقديًا مستقرًا للغاية ويمكن التنبؤ به، وهو أمر بالغ الأهمية لتمويل النفقات الرأسمالية المستمرة (CapEx) ودعم توزيعات المساهمين.

إليك الرياضيات السريعة حول مصدر القوة التشغيلية:

يعتبر قطاع التوزيع، على وجه الخصوص، عملاً منظمًا، ويوفر تدفقًا موثوقًا للإيرادات يوازن بين قطاعات الإنتاج والتسويق الأكثر تعرضًا للسوق.

كفاءة ما بعد الخصخصة، وخفض النفقات التشغيلية بنسبة 32% منذ عام 2020

أدى التحول إلى شركة خاصة إلى التركيز بشكل كبير على التحكم في التكاليف. في حين أن الانخفاض الكامل بنسبة 32% في نفقات التشغيل منذ عام 2020 يشير إلى إصلاح شامل لعدة سنوات، فإن النتائج على المدى القريب واضحة. وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، حققت الشركة انخفاضًا بنسبة 4.1% على أساس سنوي في نفقات الموظفين والمواد والخدمات وغيرها. كان هذا مدفوعًا في المقام الأول بالانخفاض الكبير بنسبة 16.0٪ في نفقات الموظفين في هذا الربع. وتستهدف الإدارة أيضًا خفض إجمالي التكلفة بنسبة 20% بحلول نهاية عام 2025، مما يوضح أن تعزيز الكفاءة يمثل أولوية مستمرة.

تمت الموافقة على توزيع فوائد على حقوق الملكية بقيمة 1.1 مليار ريال برازيلي من نتائج النصف الأول من عام 2025، مما يشير إلى الالتزام بالعائدات

من العلامات الواضحة على الصحة المالية والتزام الإدارة تجاه المساهمين هو العائد الرأسمالي الكبير. في 18 نوفمبر 2025، وافق مجلس إدارة COPEL على اقتراح لتوزيع الأرباح كفوائد على حقوق الملكية تبلغ 1.1 مليار ريال برازيلي، بناءً على صافي الدخل من النصف الأول من عام 2025. وهذا دفع مادي للغاية يشير إلى الثقة في الربحية المستدامة للشركة وانتقالها الناجح إلى شريحة إدراج Novo Mercado (السوق الجديدة)، والتي تتطلب معايير أعلى لحوكمة الشركات.

ميزانية عمومية متحفظة مع نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تبلغ حوالي 2.3 مرة

بالنسبة للمرافق كثيفة رأس المال، يعد الحفاظ على عبء ديون يمكن التحكم فيه بمثابة قوة رئيسية. وفي حين ارتفعت النسبة بشكل طفيف بسبب دورة الاستثمار، إلا أن الميزانية العمومية لشركة COPEL تظل مستقرة. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بلغت نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (باستثناء آثار الاستحواذ على بايكسو إيغواسو) 2.8 مرة، وهو مستوى يمكن التحكم فيه للغاية بالنسبة لمرافق رئيسية ذات تدفقات نقدية منظمة. وما يخفيه هذا التقدير هو أن الشركة لا تزال حاصلة على تصنيف AAA، مما يعكس مركزها المالي القوي على الرغم من زيادة الرافعة المالية.

• الربع الثالث 2025 صافي الدين / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (ما بعد التصفية): 2.8x.
• الربع الثالث 2025 إجمالي صافي الدين: 16.6 مليار ريال برازيلي.
• الحفاظ على التصنيف الائتماني AAA، مما يعكس قوة المركز المالي.

الميزانية العمومية قوية بما يكفي لتمويل نفقاتها الرأسمالية الكبيرة - حيث تم توجيه 85.6٪ من النفقات الرأسمالية للربع الثالث من عام 2025 نحو قطاع التوزيع - دون ضغوط مالية لا داعي لها.

Companhia Paranaense de Energia - COPEL (ELP) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى الأداء التشغيلي القوي لشركة Companhia Paranaense de Energia - مثل نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 7.8٪ في الربع الثالث من عام 2025 - وتتساءل عن سبب عدم تحرك السهم أكثر. بصراحة، يتم تناول النتيجة النهائية بشكل جيد من خلال الرياح المعاكسة المالية وضغط الهامش في القطاعات الرئيسية. وهذه حالة كلاسيكية للقوة التشغيلية التي تخفي الضعف المالي.

انخفض صافي الدخل المتكرر للربع الثالث من عام 2025 إلى 374.8 مليون ريال برازيلي، بانخفاض قدره 36.5% على أساس سنوي.

الضعف الأكثر إلحاحاً والأكثر إثارة للقلق هو الانخفاض الحاد في صافي الدخل. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Companhia Paranaense de Energia عن صافي دخل متكرر قدره فقط 374.8 مليون ريال برازيلي. وهذا يمثل انخفاضا كبيرا في 36.5% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. إليك الحساب السريع: اختفى ما يقرب من خمسي الأرباح على الرغم من النمو القوي في الأرباح التشغيلية (EBITDA).

وهذه إشارة واضحة إلى أن الكفاءة التشغيلية للشركة تتعرض للتقويض بشدة بسبب عوامل أقل من خط الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، وفي المقام الأول التكاليف المالية والبنود غير التشغيلية. إنها مشكلة واضحة بالنسبة لعوائد المساهمين.

ارتفاع النفقات المالية بسبب دورة الاستثمار القوية وارتفاع CDI (سعر الفائدة القياسي في البرازيل).

السبب الرئيسي لانخفاض صافي الدخل هو الارتفاع الكبير في النفقات المالية. تمر شركة Companhia Paranaense de Energia بدورة استثمارية كثيفة، وهو أمر جيد للنمو على المدى الطويل، ولكنها تتطلب اقتراضًا كبيرًا. وكانت هذه المديونية المتزايدة، إلى جانب ارتفاع مؤشر CDI (سعر الفائدة على الودائع بين البنوك في البرازيل، والذي يخدم كسعر الفائدة القياسي)، سبباً في مضاعفة تكلفة الديون.

وكانت النفقات المالية تصل إلى مذهل 99.0% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025. هذه هي تكلفة النمو في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، وهي تمثل عائقًا كبيرًا للربحية.

ويظهر تأثير هذه التكلفة المرتفعة للديون بوضوح في النتائج المالية:

• وارتفعت النفقات المالية بنحو 100% في الربع الثالث من عام 2025.
• أثر ارتفاع معدل CDI سلبًا على التكلفة الإجمالية للديون.
• نفقات رأسمالية قوية (CapEx) لـ 981.4 مليون ريال برازيلي أدى الربع الثالث من عام 2025 إلى الحاجة إلى زيادة المديونية.

وانخفض هامش قطاع التداول بنسبة 7.3% بسبب الضغوط الناجمة عن العقود القديمة.

يظهر قطاع التداول، Companhia Paranaense de Energia Comercialização، علامات الضعف الهيكلي. في حين نمت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للشركة بأكملها، سجلت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المتكررة لقطاع التداول في الواقع انخفاضًا قدره 7.3 مليون ريال برازيلي في الهامش خلال الربع الثالث من عام 2025. ويعزى هذا الانخفاض إلى حد كبير إلى الضغط الناجم عن العقود القديمة للكهرباء من مصادر متقطعة.

أصبحت هذه العقود القديمة الآن أقل ربحية في هيكل السوق الحالي، مما يحد بشكل فعال من الاتجاه الصعودي لأداء هذا القطاع. والنتيجة هي الضغط على النتائج الموحدة الإجمالية، كما هو مبين في الجدول أدناه الذي يوضح تفاصيل ضغط الهامش في قطاع التداول.

خالفت ربحية السهم (EPS) التقديرات المتفق عليها في الربع الثاني من عام 2025، حيث أبلغت عن 0.02 دولار مقابل الإجماع 0.11 دولار.

عندما تنظر إلى الأسهم المدرجة في الولايات المتحدة (ELP)، تجد أن رد فعل السوق سلبي على نتائج الربع الثاني. جاء ربحية السهم للربع الثاني من عام 2025 عند $0.02 لكل سهم. لقد أخطأ هذا بشكل كبير تقديرات إجماع المحللين $0.11 لكل سهم.

ملكة جمال هذا على نطاق واسع تقريبا 82% أقل من التوقعات - يؤدي إلى تآكل ثقة المستثمرين ويسلط الضوء على الانفصال بين توقعات الإدارة والنتائج المالية الفعلية. وهذه نقطة ضعف خطيرة لأنها تزيد من التقلبات وإدراك المخاطر، مما يتطلب خطة عمل واضحة لتحسين جودة الأرباح والقدرة على التنبؤ.

Companhia Paranaense de Energia - COPEL (ELP) - تحليل SWOT: الفرص

ركزت خطة CapEx الضخمة البالغة 17.8 مليار ريال برازيلي (2026-2030) على التوزيع وتوسيع قاعدة الأصول.

إن الفرصة الأكبر المنفردة المتاحة لشركة كومبانيا باراناينسي دي إنيرجيا (كوبيل) تتلخص في الحجم الهائل لبرنامج الإنفاق الرأسمالي الذي تمت الموافقة عليه حديثا، وهو ما يشكل إشارة واضحة إلى نوايا ما بعد الخصخصة. وافق مجلس الإدارة على برنامج استثماري ضخم مدته خمس سنوات بإجمالي 17.8 مليار ريال برازيلي للفترة من 2026 حتى 2030.

هذا لا يقتصر على الإنفاق فحسب؛ إنها خطوة استراتيجية لتنمية قاعدة الأصول المنظمة (RAB) وتحسين جودة الخدمة قبل مراجعة التعريفة التالية. بالنسبة لعام 2026 وحده، تبلغ النفقات الرأسمالية المخطط لها حوالي 3.0 مليار ريال برازيلي، مع تخصيص الأغلبية لقطاع التوزيع. من المؤكد أن هذا التركيز على الأعمال الخاضعة للتنظيم هو مسار منخفض المخاطر لتحقيق نمو مستقر وطويل الأجل للإيرادات.

إليك الحساب السريع لتخصيص 2026، والذي يوضح أين يكمن إنشاء القيمة الفورية:

الاستفادة من النمو المتوقع لسوق الطاقة المتجددة في البرازيل إلى 30.8 مليار دولار بحلول عام 2033.

تعد شركة COPEL بالفعل لاعبًا رئيسيًا في مزيج الطاقة في البرازيل، ولكن لا يمكن إنكار النمو المستقبلي في مصادر الطاقة المتجددة، والرياح المواتية للسوق قوية. ومن المتوقع أن تصل قيمة سوق الطاقة المتجددة البرازيلية، التي تبلغ قيمتها حوالي 17.4 مليار دولار أمريكي في عام 2025، إلى 31.0 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2034، بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 6.60٪.

وتتمتع الشركة بوضع جيد بفضل محفظتها الحالية من محطات الطاقة الكهرومائية ومزارع الرياح للاستفادة من هذا التوسع. وما يخفيه هذا التقدير هو الدفعة الهائلة في الطاقة الشمسية وطاقة الرياح، مدفوعة بانخفاض تكاليف التكنولوجيا والحوافز الحكومية. يمكن لشركة COPEL استخدام برنامج CapEx الخاص بها للحصول بشكل استراتيجي على أو تطوير أصول متجددة جديدة ذات هامش ربح مرتفع، خاصة في قطاع التوليد، حيث من المقرر بالفعل تحديث 972 مليون ريال برازيلي في عام 2026.

تعد سياسة توزيع الأرباح الجديدة بدفع ما لا يقل عن 75٪، مما يجذب المستثمرين الذين يركزون على الدخل.

إن سياسة توزيع الأرباح الجديدة، التي تمت الموافقة عليها في مايو 2025، ستغير قواعد اللعبة من حيث جذب فئة مختلفة من المستثمرين - المؤسسات والأفراد الذين يركزون على الدخل. تلتزم السياسة بتوزيع أرباح سنوية لا تقل عن 75% من صافي الربح، يتم توزيعها مرتين على الأقل سنويًا.

ترتبط هذه الخطوة بشكل مباشر بهيكل رأس المال الأمثل الجديد للشركة، والذي يستهدف الرافعة المالية (صافي الدين / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) بمقدار 2.8 مرة. ومن خلال تحديد حد أدنى واضح ومرتفع للدفعات، توفر لجنة COPEL للمساهمين مستوى من الشفافية والقدرة على التنبؤ كان مفقودًا في ظل الهيكل السابق الذي تسيطر عليه الدولة، حيث كان الدفع 50٪ فقط. ومن المفترض أن يؤدي هذا التحول إلى إعادة تصنيف مضاعف السهم، مما يجعله يتماشى مع أقرانه من المرافق ذات الأرباح العالية.

• الحد الأدنى للدفع: 75% من صافي الربح.
• تكرار الدفع: على الأقل مرتين في السنة.
• هدف الرافعة المالية: 2.8x صافي الدين / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.

ومن المتوقع أن يؤدي تحرير السوق من PL 414 إلى تعزيز قطاع التسويق، حيث ينمو COPEL.

يعد تحرير سوق الكهرباء البرازيلي، مدفوعًا بروح PL 414 المتوقفة والذي يتم تنفيذه الآن من خلال الإجراء المؤقت (PM) رقم 1,300/2025، فرصة هائلة لقطاع التسويق التجاري لشركة COPEL. وينتقل السوق من نموذج منظم، حيث يكون الموزع المحلي هو المورد الوحيد، إلى سوق حرة (ACL) حيث يمكن للمستهلكين اختيار مزود الطاقة الخاص بهم.

أما سوق الجهد المنخفض، الذي يشمل العملاء السكنيين والتجاريين الصغار، فهو الحدود التالية، حيث يمثل ما يقدر بنحو 90 مليون وحدة استهلاكية للهجرة المحتملة. أصبح الجدول الزمني لهذا التحول ملموسًا الآن:

• التجارية ذات الجهد المنخفض & افتتاح السوق الصناعية: 1 أغسطس 2026.
• افتتاح سوق الوحدات السكنية ذات الجهد المنخفض: 1 ديسمبر 2027.

هذه مجموعة ضخمة من العملاء. بالفعل، شهد سوق الطاقة الحرة انضمام 25,966 وحدة استهلاكية في عام 2024، أي ما يقرب من ضعف إجمالي العام السابق، وارتفعت الهجرة بنسبة 46٪ في أوائل عام 2025. وباعتبارها كيانًا مخصخصًا، أصبحت COPEL الآن مرنة بما يكفي للتنافس بقوة على عملاء السوق الحرة الجدد، باستخدام شبكة التوزيع الحالية والاعتراف بالعلامة التجارية لدفع النمو في ذراعها التجارية.

Companhia Paranaense de Energia - COPEL (ELP) - تحليل SWOT: التهديدات

استمرار ارتفاع أسعار الفائدة البرازيلية (سعر سيليك) ومن المحتمل أن ترتفع إلى 15% في عام 2025، مما يزيد من تكلفة الديون.

لقد أجبر التضخم المستمر في البرازيل البنك المركزي على الحفاظ على سياسة نقدية متشددة للغاية، مما يزيد بشكل مباشر من تكلفة رأس المال لشركة Companhia Paranaense de Energia - COPEL. وقد تم الاحتفاظ بمعدل سيليك القياسي عند مستوى مرتفع 15% اعتبارًا من أواخر عام 2025، وهو مستوى لم نشهده منذ ما يقرب من عقدين من الزمن. تعد هذه البيئة ذات المعدلات المرتفعة بمثابة رياح معاكسة كبيرة لأعمال المرافق كثيفة رأس المال مثل COPEL.

وتؤثر هذه التكلفة المرتفعة للديون على الالتزامات المالية الكبيرة للشركة وخططها الاستثمارية الطموحة. للأشهر الاثني عشر المنتهية في 30 يونيو 2025، بلغ صافي ديون COPEL طويلة الأجل حوالي 1.000 مليار دولار، يمثل أ 9.25% زيادة على أساس سنوي. إليك الحساب السريع: كل زيادة بنسبة نقطة مئوية في معدل سيليك تترجم إلى ملايين من نفقات الفائدة المرتفعة، مما يؤدي مباشرة إلى استهلاك صافي الدخل. المعدل الحالي يجعل إعادة تمويل الديون القائمة وتمويل مشاريع البنية التحتية الجديدة مثل المخطط لها 17.8 مليار ريال برازيلي الاستثمار للفترة 2026-2030-أكثر تكلفة بكثير.

إمكانية فرض الضرائب على أرباح الأسهم في عام 2026، الأمر الذي من شأنه أن يقلل من عوائد المساهمين.

ويتمثل التهديد الرئيسي لجاذبية استثمار كوبل، وخاصة بالنسبة لرأس المال الأجنبي، في الإصلاح الضريبي المقترح. لقد أعفت البرازيل تاريخياً أرباح الأسهم من الضرائب، لكن مشروع القانون رقم 1.087/2025، بعد أن أقره مجلس النواب ومجلس الشيوخ الفيدرالي اعتباراً من نوفمبر 2025، يستعد لتغيير هذا الأمر. ومن المتوقع أن يقدم مشروع القانون أ 10% ضريبة الاستقطاع (Imposto de Renda Retido na Fonte - IRRF) على أرباح الأسهم الموزعة على الشركات والأفراد غير المقيمين بدءًا من 2026.

ستؤدي هذه الضريبة الجديدة إلى خفض صافي العائدات التي يتلقاها المساهمين بشكل مباشر، مما يجعل السهم أقل جاذبية مقارنة بالمرافق الدولية الأخرى التي قد تتمتع بمعاملة ضريبية أكثر ملاءمة. عليك أن تفهم أن هذا بالنسبة للمستثمرين الأجانب 10% وفي كثير من الأحيان لا يتم تعويضها بالكامل من خلال المعاهدات الضريبية، مما يؤدي إلى الازدواج الضريبي وزيادة العبء الضريبي الفعلي. يغير هذا التغيير بشكل أساسي حساب عائد الأرباح، وهو المحرك الرئيسي للاستثمار في أسهم المرافق.

• معدل الضريبة على أرباح الأسهم (2026هـ): 10% الضريبة المقتطعة (IRRF)
• التأثير: يقلل صافي عائد المساهمين وقد يعيق الاستثمار الأجنبي المباشر.
• الإجراء: يجب على المستثمرين التخطيط لتوزيع الأرباح قبل 31 ديسمبر 2025، لتأمين الإعفاء الحالي.

المخاطر الهيدرولوجية وتقليص التوليد، والتي كان لها تأثير سلبي قدره 39 مليون ريال برازيلي في الربع الثالث من عام 2025.

باعتبارها مولدًا رئيسيًا للطاقة، تتعرض COPEL بشكل كبير للمخاطر الهيدرولوجية - تقلب هطول الأمطار الذي يؤثر على توليد الطاقة الكهرومائية. في الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، تجسد ذلك على أنه "تقليص التوليد"، حيث قام مشغل النظام الكهربائي الوطني (ONS) بتخفيض كمية الطاقة التي يمكن أن تضخها COPEL في الشبكة بسبب قيود النظام.

ولّد هذا التقليص تأثيرًا ماليًا سلبيًا قدره 1.5 مليار دولار أمريكي 39 مليون ريال برازيلي في انحراف الجيل لهذا الربع. وهذه خسارة واضحة وملموسة. في حين أن الأرباح المتكررة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في قطاع التوليد والنقل لا تزال تنمو بشكل كبير 11% وفي الربع الثالث من عام 2025، كان ضغط التقليص كبيرًا. كان عامل قياس الجيل (GSF) تقريبًا 64.9%، ووصل معدل التقليص إلى أعلى مستوى 34.4% للأصول الخاضعة لهذا القيد. هذه ليست مجرد مشكلة الطقس. إنه تحد هيكلي في مصفوفة الطاقة البرازيلية مما يخلق تقلبات في إيرادات التوليد.

تخلق الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي في البرازيل معنويات هبوطية على الرغم من أساسيات الشركة القوية.

لا تزال بيئة الاقتصاد الكلي البرازيلية الأوسع تلقي بظلالها على سعر سهم COPEL، مما يخلق معنويات هبوطية تلقي بظلالها على الأداء التشغيلي القوي للشركة بعد خصخصتها. استمرار ارتفاع معدل سيليك في 15% هو المحرك الأساسي، ولكن توقعات التضخم المرتفعة، التي كانت عند 5.1% لعام 2025، ستساهم أيضًا في عدم اليقين في السوق.

وعلى الرغم من هذه الضغوط الخارجية، فإن الأساسيات الأساسية لـ COPEL تظل صلبة. يتم تداول السهم بسعر مؤسسي جذاب للأمام إلى EBITDA (EV / EBITDA) مضاعف تقريبًا 6.5x، وهو عباره عن 40% أقل من متوسط الصناعة. يتم تداوله أيضًا عند نسبة سعر إلى سعر الكتاب (P / B) منخفضة تبلغ حوالي 0.95x. يقوم السوق بالتأكيد بتسعير المخاطر الكلية، وليس القوة التشغيلية للشركة. التحدي هنا هو أنه بغض النظر عن مدى جودة تنفيذ الإدارة، مثل تحقيق الهدف 7.8% الزيادة المتكررة في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث من عام 2025 - ستظل حركة أسعار الأسهم رهينة للخطوة التالية للبنك المركزي والثقة العامة في الاستقرار المالي في البرازيل.