EMX Royalty Corporation (EMX): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تشاهد شركة EMX Royalty وهي تقوم برهان استراتيجي كبير على نطاق واسع، وهو ما يغير قواعد اللعبة. يؤدي الاندماج الأخير مع شركة Elemental Altus Royalties Corp إلى تحويل EMX من شركة استكشاف أصغر حجمًا إلى شركة ملكية ذهبية متوسطة المستوى، تستهدف تحقيق قفزة كبيرة في الإيرادات إلى 42 مليون دولار سنويًا، وهي زيادة حادة عن توجيهاتها المستقلة لعام 2025 التي تصل إلى 32.0 مليون دولار في إيرادات الإتاوات المعدلة. تعمل هذه الخطوة على تعزيز محفظتهم التي تضم أكثر من 300 مصلحة وساعدت في تعزيز التدفق النقدي التشغيلي في النصف الأول من عام 2025 570%ولكن بصراحة، يقدم هذا النطاق الجديد مخاطر حقيقية مثل دمج الشركتين وإدارة تعرضهما للنحاس الثقيل، مما قد يؤدي بالتأكيد إلى خلق تقلبات عندما تتفوق أسعار الذهب في الأداء.

EMX Royalty Corporation (EMX) - تحليل SWOT: نقاط القوة

محفظة متنوعة تضم أكثر من 300 ملكية ومصالح متدفقة

أنت تريد نموذج عمل ينشر المخاطر، وقد قامت شركة EMX Royalty Corporation (EMX) ببناء ذلك بالضبط. تكمن القوة الأساسية للشركة في محفظتها الضخمة والمتنوعة عالميًا من حقوق الملكية وأصول الممتلكات المعدنية. تشمل هذه المحفظة المعادن الثمينة والأساسية والبطاريات عبر ست قارات، مما يوفر التعرض لمجموعة واسعة من السلع والولايات القضائية.

في حين أن محفظة الشركة قبل الاندماج بلغت حوالي 170 حق امتياز [استشهد: 7، البحث الأول]، فإن الاندماج الأخير مع شركة Elemental Altus Royalties Corp. قد أدى إلى إنشاء كيان جديد متوسط ​​المستوى بمحفظة مشتركة تضم أكثر من 200 حق امتياز، مما أدى إلى تعزيز الحجم والاختيار بشكل كبير. تعني هذه البصمة الواسعة أنه لا يمكن لفشل أحد الأصول أن يغرق السفينة.

نمو قوي في التدفق النقدي، وارتفاع التدفق النقدي التشغيلي في النصف الأول من عام 2025 بنسبة 570%

تظهر النتائج المالية للنصف الأول من عام 2025 (النصف الأول من عام 2025) أن EMX أصبحت آلة للتدفق النقدي. أعلنت الشركة عن زيادة كبيرة في تدفقاتها النقدية المعدلة من الأنشطة التشغيلية، حيث ارتفعت بنسبة 570٪ في الربع الثاني من عام 2025 مقارنة بالربع المقارن من عام 2024.

بلغ التدفق النقدي المعدل من الأنشطة التشغيلية للربع الثاني من عام 2025 9.0 مليون دولار. إليك الحساب السريع: كان هذا الارتفاع مدفوعًا في المقام الأول بتحصيل المدفوعات المؤجلة، بما في ذلك 6.9 مليون دولار من شركة AbraSilver Resource Corp. و1.5 مليون دولار من شركة Aftermath Silver Ltd.. وهذا النوع من توليد النقد يمنح الإدارة مرونة كبيرة.

قامت إدارة رأس المال المنضبطة بسداد 10.0 مليون دولار من الديون في أبريل 2025

إن الإدارة الجيدة لرأس المال تعني أن تكون استباقيًا، وليس مجرد رد فعل. في أبريل 2025، أثبتت EMX ذلك من خلال سداد أصل مبكر بقيمة 10.0 مليون دولار أمريكي على تسهيلات القرض المضمون لأجل كبير مع شركة Franco-Nevada Corporation.

أدى هذا الإجراء الفردي على الفور إلى خفض إجمالي الديون طويلة الأجل المستحقة من 35.0 مليون دولار إلى 25.0 مليون دولار. بالإضافة إلى ذلك، لدى الشركة هدف معلن لتخصيص رأس المال لعام 2025 لتحقيق انخفاض بنسبة 20٪ تقريبًا في نفقات التشغيل مقارنة بعام 2024. وهذا بالتأكيد تركيز واضح على تعزيز الميزانية العمومية وتحسين الهوامش.

نموذج حقوق الملكية التوليدية يقلل من تكاليف الاستكشاف ومخاطر التشغيل

يعد نموذج أعمال EMX، الذي يسمى توليد حقوق الملكية، ميزة هيكلية رئيسية. على عكس شركات التعدين التقليدية، تركز EMX على الحصول على الخصائص المعدنية في المراحل المبكرة، وإضافة القيمة من خلال العمل الفني، ثم الشراكة مع شركات أخرى لتمويل عمليات الاستكشاف والتطوير المكلفة.

يوفر هذا النهج لشركة EMX فائدة حقوق ملكية بتكلفة قليلة أو معدومة على نفسها، مما يحد من تعرضها للنفقات الرأسمالية الكبيرة (CapEx) ومخاطر التشغيل الملازمة لتشغيل المنجم. تتحمل الشركات الشريكة - وليس EMX - الجزء الأكبر من مخاطر الاستكشاف، في حين تحتفظ EMX بالتدفق النقدي طويل الأجل وعالي الهامش. إنها طريقة ذكية للحصول على خيار الاكتشاف بدون مشاكل تشغيلية.

التعرض بشكل كبير لأصول النحاس مثل Caserones وTimok

تتمتع EMX بمكانة مهمة في سوق النحاس، وهو أمر بالغ الأهمية نظرًا للتوجه العالمي نحو الكهرباء والبنية التحتية للطاقة الخضراء. وتعتبر الأصول الرئيسية، Caserones في تشيلي وتيموك في صربيا، أساسية لهذه القوة.

هذه ليست مشاريع صغيرة. وقد أشار الرئيس التنفيذي إلى أن كل من هذه الأصول الرئيسية لديها القدرة على توليد مدفوعات حقوق ملكية تتجاوز مليار دولار على مدى عمرها الافتراضي. علاوة على ذلك، تشير تقديرات إجماع المحللين إلى أن صافي قيمة الأصول (NAV) المجمعة لعائدات Caserones وTimok تزيد عن 300 مليون دولار.

• Caserones: تقع في تشيلي، وهي من أكبر منتجي النحاس على مستوى العالم.
• تيموك: تقع في صربيا، مع التطوير المستمر لمشروع الحجر السماقي النحاسي في المنطقة السفلى من قبل شركة Zijin Mining Group..
• حصلت الشركة أيضًا على حصة حقوق ملكية إضافية في منجم تشابي للنحاس في بيرو في الربع الأول من عام 2025، مما أدى إلى زيادة التعرض للنحاس.

EMX Royalty Corporation (EMX) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت بحاجة إلى فهم المخاطر الهيكلية الكامنة في نموذج أعمال شركة EMX Royalty Corporation، خاصة أنها دخلت في عملية اندماج في نوفمبر 2025 مع شركة Elemental Altus Royalties Corp. (التي أصبحت الآن شركة Elemental Royalty Corporation). تركزت نقاط الضعف الأساسية على التعرض لأسعار السلع الأساسية، ومضاعفات التقييم المرتفعة، والاعتماد على تمويل الاستكشاف من طرف ثالث.

يؤدي التعرض الشديد لأصول النحاس إلى حدوث تقلبات في توقعات البيئة العالمية عندما تتفوق أسعار الذهب على النحاس.

على الرغم من تنوع محفظة EMX، إلا أنها تركز بشكل كبير على الأصول القائمة على النحاس، ولا سيما حقوق ملكية Caserones وTimok. وهذا يخلق مخاطر هيكلية على مقياس أوقية الذهب المكافئة (GEOs)، وهو مؤشر أداء رئيسي (KPI) لشركات الملكية. عندما ترتفع أسعار الذهب بشكل أسرع من أسعار النحاس، فإن المؤشرات الجغرافية المتوقعة من الأصول التي تركز على النحاس تنخفض رياضيا، الأمر الذي يمكن أن يخفي القوة الحقيقية للجزء الذي يركز على الذهب من المحفظة.

إليك الحسابات السريعة: استنادًا إلى أسعار السلع المفترضة لتوجيهات عام 2025، كانت نسبة أسعار الذهب إلى النحاس كبيرة. أشارت نتائج الربع الثاني من عام 2025 صراحةً إلى أن الانخفاض في توقعات البيئة العالمية مقارنة بعام 2024 كان بسبب التعرض الثقيل للنحاس. إنها مشكلة التقلبات الجغرافية الكلاسيكية.

• الأصول الثقيلة بالنحاس: كاسيرونيس وتيموك.
• سعر إجماع الذهب لعام 2025: 2,668 دولار/أونصة.
• سعر إجماع النحاس لعام 2025: 4.26 دولار/رطل.

تشير نسبة السعر إلى الربحية المرتفعة إلى المبالغة في التقييم قبل الاندماج في نوفمبر 2025.

قبل إغلاق الاندماج مع شركة Elemental Altus Royalties Corp. في 13 نوفمبر 2025، كان يتم تداول أسهم EMX بتقييم ممتاز يشير إلى المبالغة في التقييم مقارنة بأرباحها على المدى القريب. يمكن تبرير ارتفاع نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) من خلال النمو الهائل، ولكن مضاعف EMX كان أعلى بكثير من متوسط ​​القطاع، مما يشير إلى أن النمو المستقبلي تم تسعيره بالفعل. وهذا ترك السهم عرضة لتصحيحات حادة على أي أخبار مالية مختلطة أو تباطؤ في توليد الإتاوات.

وكانت نسبة السعر إلى الربحية المقدرة لعام 2025 أكثر من ثلاثة أضعاف متوسط ​​القطاع، وهو ما يشكل عقبة كبيرة أمام أي شركة لتبريرها. كان هذا المضاعف المرتفع أحد العوامل التي ساهمت في ظهور معنويات المحللين "المحايدة" قبل الاندماج.

الاعتماد على الاستكشاف الممول من الشركاء لتحقيق نمو خط أنابيب حقوق الملكية في المستقبل.

يعتمد نموذج أعمال "جيل الملوك" الخاص بشركة EMX، على الرغم من فعاليته في رأس المال، بشكل كبير على شركات التعدين الخارجية (الشركاء) لتمويل وتعزيز استكشاف وتطوير خصائص حقوق الملكية الخاصة بها. تحصل الشركة على حقوق التعدين بتكلفة منخفضة، ثم تقوم بإختيارها للشركاء الذين يتحملون المخاطر التشغيلية والمالية. والضعف هنا هو عدم وجود سيطرة مباشرة على الجدول الزمني وتنفيذ برامج الاستكشاف.

إذا قرر أحد الشركاء خفض ميزانية الاستكشاف الخاصة به، على سبيل المثال، بسبب انخفاض أسعار السلع الأساسية أو تحول في استراتيجية الشركة، فإن خط أنابيب EMX الخاص بإتاوات الإنتاج المستقبلية يتباطأ، بغض النظر عن جودة الأصول الأساسية. يعد هذا الاعتماد اختلافًا رئيسيًا عن شركات حقوق الملكية التي تركز بشكل كامل على الحصول على إتاوات الإنتاج أو شبه الإنتاج. أدى بيع منصة EMX التشغيلية الشمالية في يونيو 2025، مع تقليل نفقات التشغيل، إلى تعزيز هذا الاعتماد على تمويل الشركاء للجهود التوليدية.

كانت معنويات المحللين قبل الاندماج "محايدة" بسبب المقاييس المالية المختلطة.

قبل عملية الدمج في نوفمبر 2025، تم تخفيف الإجماع العام للمحللين، حيث قام أحد المحللين الرئيسيين في الذكاء الاصطناعي بتصنيف السهم على أنه محايد. ولم يكن هذا الشعور رفضا شاملا، بل كان موقفا حذرا مدفوعا بأداء مالي مختلط وتحديات محددة. كان ارتفاع نسبة السعر إلى الربحية إحدى المشكلات، لكن الصحة المالية الأساسية أثارت المخاوف أيضًا.

وكانت المخاوف الأساسية هي الربحية والتدفق النقدي، والتي أثرت بشكل كبير على النتيجة الإجمالية للسهم. وبينما كانت الميزانية العمومية مستقرة، واجهت الشركة "تحديات الربحية والتدفق النقدي" مما حد من التوقعات الأكثر تفاؤلاً. هذه الصورة المختلطة، على الرغم من النمو القوي لإيرادات حقوق الملكية المعدلة بنسبة 22٪ للنصف الأول من عام 2025 (إلى 19.0 مليون دولار)، أبقت معنويات ما قبل الاندماج على حالها. تحتاج إلى مراقبة التدفق النقدي عن كثب.

شركة EMX للملكية الملكية (EMX) - تحليل SWOT: الفرص

الاندماج مع Elemental Altus يخلق شركة جديدة متوسطة المستوى لتراخيص الذهب تهدف إلى تحقيق إيرادات بقيمة 70 مليون دولار.

الاندماج مع شركة Elemental Altus Royalties Corp.، الذي أُغلق في نوفمبر 2025، هو حدث تحويل حقيقي، حيث أنشأ كيانًا جديدًا متوسط المستوى باسم شركة Elemental Royalty Corp. هذه الدمج يعالج على الفور مسألة الحجم، مما يضع الشركة المدمجة بتوجيه إيرادات مُعدلة متوقعة تبلغ 70 مليون دولار أمريكي للسنة المالية 2025. هذا الأساس الأعلى بكثير للإيرادات، المدعوم بـ 16 ملكية منتجةيوفر الاستقرار والرؤية السوقية اللازمة للتنافس على صفقات أكبر مما يمكن لكل شركة تحقيقه بمفردها. يتوقع توافق آراء المحللين أن تنمو هذه الإيرادات إلى 80 مليون دولار أمريكي في عام 2026، مما يُظهر رؤية قوية للنمو على المدى القصير. الشركة الجديدة ترتكز على أربع حقوق أساسية تديرها شركات تعدين عالمية المستوى.

زيادة الحجم والسيولة للاستحواذ على عوائد ملكية أكبر ومنتجة.

الحجم الجديد مدعوم فورًا بضخ رأسمالي كبير. بالتزامن مع الاندماج، حصلت شركة Elemental Royalty Corp على تمويل بقيمة 100 مليون دولار أمريكي من Tether Investments. هذا الرأسمال، بالإضافة إلى التدفقات النقدية الحالية، يوفر صندوق حربي لمتابعة عمليات الاستحواذ على عوائد ملكية أكبر ومربحة في السوق. وهنا الحساب السريع: تدير الكيان الجديد محفظة تضم أكثر من 200 عوائد ملكية ومصالح في الممتلكات المعدنية، مما يمنحه تكلفة رأس مال أقل وقوة تفاوض محسّنة. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تساعد زيادة سيولة التداول الناتجة عن الاندماج في سد فجوة التقييم مع نظرائه الأكبر والأكثر رسوخًا في سوق العوائد الملكية.

يخلق الاندماج منصة مالية أكثر قوة للنمو المستقبلي:

• إجمالي أصول العوائد الملكية: أكثر من 200
• العوائد الملكية المنتجة: 16
• التمويل المتزامن: 100 مليون دولار أمريكي من Tether Investments
• الإيرادات المعدلة المتوقعة لعام 2025: 70 مليون دولار أمريكي

الطلب العالمي القوي على المعادن الحرجة للبطاريات (مثل النحاس والنيكل) في المحفظة.

توفر محفظة EMX الحالية تعرضًا مهمًا للطلب المتزايد على المعادن الأساسية وحرجة البطاريات، وهو فرصة كبيرة على المدى الطويل. تتضمن محفظة Elemental Royalty Corp. المدمجة توزيعًا معدلًا للإيرادات حسب السلع يقارب 33% معادن أساسية على أساس إيرادات الربع الأخير، وهو مكون هام ي diversifies المخاطر بعيدًا عن المعادن الثمينة البحتة. تشمل الحصص الرئيسية للملكية الأصول القائمة على النحاس مثل منجم Caserones في تشيلي ومشروع Timok للنحاس والذهب في صربيا. في نوفمبر 2025، استحوذت EMX أيضًا على ملكية لأصل نحاسي في مرحلة التطوير في تشيلي، مما يظهر استمرار التركيز على هذه السلعة ذات الطلب المرتفع. هذا التعرض الاستراتيجي لاحتياطيات حقوق الملكية في النحاس والنيكل والكوبالت والجرافيت يضع الشركة في موقع يمكنها من الاستفادة على اتجاهات التحول العالمي للطاقة والكهربة.

إعادة نشر رأس المال من مبيعات الأصول (مثل منصة دول الشمال) في عمليات الاستحواذ الجديدة.

جزء أساسي من نموذج توليد الإتاوات لدى EMX هو تحقيق الاستفادة من الأصول في مراحلها المبكرة لتمويل الفرص الجديدة الأعلى قيمة. وقد كانت هذه الاستراتيجية فعالة جدًا في عام 2025. فبيع وحدة الأعمال الشمالية لشركة First Nordic، الذي تم تحديثه في سبتمبر 2025، إلى جانب بيع الحافظة المغربية في يوليو 2025، يحرر رأس المال. علاوة على ذلك، تلقت الشركة دفعة مبكرة من الممتلكات بقيمة 6.85 مليون دولار من شركة AbraSilver Resource Corp. لمشروع Diablillos في أبريل 2025. يتم إعادة نشر هذا رأس المال على الفور، كما يتضح من عملية الاستحواذ بمبلغ 7.0 مليون دولار على إتاوة إضافية بنسبة 1% من صافي عائدات المعالجة (NSR) من منجم Chapi للنحاس في بيرو في الربع الأول من عام 2025، والتي من المتوقع أن تبدأ في تحقيق الإيرادات في عام 2026. هذه هي إدارة رأس المال الذكية.

نجاح الاستكشاف في الممتلكات الرئيسية للإتاوات مثل مشروع Diablillos للفضة والذهب.

يعد مشروع Diablillos للفضة والذهب في الأرجنتين، حيث تمتلك شركة EMX 1٪ من حقوق ملكية NSR، حافزًا مهمًا على المدى القريب. أصدرت الشركة المشغلة، AbraSilver Resource Corp.، تقديرًا محدثًا للموارد المعدنية (MRE) في أغسطس 2025، والذي أكد النمو الكبير. أدى تعليم مخاطر الألغام إلى زيادة إجمالي الموارد المعدنية للأكسيد في الحفرة المفتوحة إلى 199 مليون أونصة من الفضة الموجودة (أ). +34% الزيادة) و1.72 مليون أوقية من الذهب الموجود (أ +27% الزيادة) في الفئات المقاسة والمشار إليها (MI). يسير المشروع على طريق واضح نحو التطوير، حيث يتوقع المشغل الحصول على موافقة تقييم الأثر البيئي (EIA) في النصف الأخير من عام 2025 وتقديم دراسة جدوى نهائية (DFS) في الربع الأول من عام 2026. ويزيد هذا التقدم بشكل كبير من احتمال أن تصبح حقوق الملكية مصدرًا مهمًا للتدفق النقدي لشركة Elemental Royalty Corp. قريبًا.

شركة EMX للربح الملكي (EMX) - تحليل SWOT: التهديدات

أنت تبحث عن رؤية واضحة حول ما يمكن أن يعطل شركة Elemental Royalty Corporation الجديدة، الكيان المدمج الذي اندمجت فيه شركة EMX Royalty Corporation للتو. التهديدات الكبرى ليست فقط مدفوعة بالسوق؛ فهي بنيوية وجيوسياسية، خاصةً بالنظر إلى توقيت الاندماج في نوفمبر 2025.

مخاطر الاندماج من اندماج نوفمبر 2025 مع شركة Elemental Altus Royalties Corp.

تم إغلاق اندماج شركة EMX Royalty Corporation مع شركة Elemental Altus Royalties Corp. في 13 نوفمبر 2025، مما أدى إلى إنشاء شركة Elemental Royalty الجديدة. على الرغم من أن الدافع الاستراتيجي قوي - وهو الجمع لتشكيل لاعب متوسط المستوى مع إيرادات معدلة متوقعة تبلغ 80 مليون دولار أمريكي في عام 2026 - فإن عملية الدمج نفسها تمثل خطراً قصير الأجل. الآن، تمتلك الكيان المُدمج 16 ملكية منتجة وإجمالي أكثر من 200 ملكية، مما يعني دمج فريقَيْ إدارة مختلفين، وأنظمة تكنولوجيا المعلومات، والثقافات المؤسسية.

بصراحة، الاندماج بين شركتين متساويتين نادراً ما يتم بدون عقبات. الخطر ليس في فشل الصفقة بقدر ما هو في فقدان الكفاءة بعد الاندماج، أو ما نسميه "تباطؤ الاندماج". هذا التباطؤ يمكن أن يبطئ معدل اكتساب حقوق الإتاوة الجديدة، التي هي المحرك الرئيسي لنمو نموذج العمل. الشركة الجديدة تمتلك رأس مال جيد مع صافي نقدي وفقاً للبيانات التقديرية يبلغ 117.1 مليون دولار وإمكانية الحصول على تسهيلات ائتمانية غير مسحوبة بقيمة 200 مليون دولار، لكن إذا لم تتناغم الفرق، سيبقى هذا رأس المال خاملاً.

تقلب أسعار السلع، خاصة إذا تراجعت أسعار النحاس.

على الرغم من تركيز الكيان الجديد على الذهب، فإن محفظة EMX القديمة تعني أن الشركة ما زالت معرضة بشكل كبير للنحاس، الذي يعد السلعة الأعلى من حيث الإيرادات. هذا التعرض يتركز في أصول رئيسية مثل منجم كاسيرونيس في تشيلي ومشروع تيموك في صربيا. النحاس معدن متقلب، وهذه التقلبات يمكن أن تؤثر مباشرة على الإيرادات المعدلة من الإتاوات.

إليك الحساب السريع: شهدت عقود النحاس الآجلة تقلبًا هائلًا في الأسعار في أوائل عام 2025. ارتفعت الأسعار لتصل إلى رقم قياسي قدره 5.3740 دولارًا للرطل في 26 مارس 2025، لكنها انخفضت بعد ذلك بنسبة 25٪ لتصل إلى أدنى مستوى قدره 4.03 دولارًا للرطل بحلول 7 أبريل 2025. كانت توجيهات EMX لعام 2025 تعتمد على متوسط سعر متفق عليه يبلغ 4.26 دولارًا للرطل. إذا انخفضت الأسعار عن هذا المستوى، فإن مبيعات أونصات الذهب المكافئ المتوقعة (GEO)، والتي كانت موجهة لتتراوح بين 10,500 إلى 12,000 GEO لعام 2025، ستتأثر.

مخاطر جيوسياسية من الأصول في ولايات قضائية متنوعة مثل تركيا وتشيلي.

لقد تم تصميم نموذج حقوق الملكية بهدف التنويع بعيداً عن المخاطر التي تتعرض لها دولة واحدة، لكن تركيز الأصول الرئيسية في مناطق ذات مناظر سياسية متغيرة يظل يشكل تهديداً واضحاً. وفي شيلي، حيث يشكل منجم كاسرونيس للنحاس والموليبدينوم أصلاً أساسياً، فإن خطر تأميم الموارد والتغيرات الضريبية يظل ثابتاً.

في تركيا، حيث تمتلك شركة EMX حقوق ملكية Gediktepe، أدخلت الحكومة تغييرات شاملة على نظام تصاريح التعدين في يوليو ونوفمبر 2025. وفي حين تهدف بعض لوائح "التصريح الفائق" هذه إلى تبسيط عملية إصدار التصاريح، فإن البعض الآخر يركز على سلطة اتخاذ القرار النهائي تحت رئاسة الرئاسة، مما يقدم مخاطر سياسية جديدة لا يمكن التنبؤ بها في العملية التنظيمية. يمكن أن يؤدي ذلك إلى خلق حالة من عدم اليقين بالنسبة للمشغل، ACG Metals، وتأخير التحولات الرئيسية، مثل التحول إلى تعدين الكبريتيد في جيديكتيبي، والذي كان موضوع تعديل صفقة حقوق الملكية في أكتوبر 2025.

فشل الأطراف المقابلة في حقوق الملكية في تطوير المشاريع أو مواجهة مشكلات تشغيلية.

إن تدفق الإيرادات الخاص بك يكون جيدًا بقدر قدرة المشغل على التنفيذ. باعتبارك صاحب حقوق الملكية، ليس لديك أي سيطرة تشغيلية، وهو سيف ذو حدين. ويكمن الخطر في أن الطرف المقابل إما يعطل مشروع تطوير أو يواجه رياحًا تشغيلية معاكسة كبيرة في منجم منتج، مما يؤثر بشكل مباشر على مدفوعات حقوق الملكية.

في حين شهدت الشركة تقدمًا إيجابيًا، مثل حصول مشروع Viscaria للنحاس والحديد والفضة في السويد على جميع تصاريحه الرئيسية في أبريل 2025، فإن رسوم مرحلة التطوير الأخرى عرضة للتأخير. على سبيل المثال، من المتوقع الآن أن يكمل مشروع Diablillos للفضة والذهب في الأرجنتين، وهو أحد الأصول الرئيسية الأخرى، دراسة الجدوى النهائية بحلول الربع الأول من عام 2026، مع اتخاذ قرار البناء في النصف الثاني من عام 2026. وهذا يؤدي إلى تأخير الجدول الزمني للتدفقات النقدية الجديدة، وأي تأخيرات أخرى تعني خسارة القيمة الزمنية للمال على تدفق حقوق الملكية المستقبلي هذا.

يؤدي ارتفاع معدلات التضخم وأسعار الفائدة إلى زيادة تكلفة رأس المال لعمليات الاستحواذ الجديدة.

لقد انتهى عصر أسعار الفائدة القريبة من الصفر، ولا تزال تكلفة رأس المال مرتفعة بشكل مستمر، حتى مع بدء بعض الأسعار العالمية في الاتجاه نحو الانخفاض. ويؤثر هذا على قطاع التعدين بأكمله، وخاصة في الاقتصادات الناشئة والنامية حيث يمكن أن تصل تكلفة رأس المال للمشاريع إلى ضعف تكلفة الاقتصادات المتقدمة على الأقل.

بالنسبة للملكية العنصرية، فإن هذا يخلق مشكلتين:

• ارتفاع تكلفة ديونها الجديدة لتمويل عمليات الاستحواذ.
• زيادة الضغط المالي على نظرائها الأصغر حجمًا في مرحلة التطوير، مما يجعل تأخير مشروعهم أو فشله أكثر احتمالاً.

تمكنت الشركة من إدارة ديونها الحالية بشكل جيد، حيث قامت بسداد مبكر بقيمة 10.0 مليون دولار أمريكي في أبريل 2025 لخفض أصل التسهيل الائتماني الفرنسي-نيفادا من 35.0 مليون دولار أمريكي إلى 25.0 مليون دولار أمريكي. ومع ذلك، فإن بيئة المعدلات المرتفعة بشكل عام تعني أن كل عملية استحواذ جديدة يجب أن تتجاوز معدل عقبات أعلى حتى تكون تراكمية، مما يحد من مجموعة الصفقات الجذابة.