Equillium, Inc. (EQ): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

لقد شاهدت تقلبات أسهم شركة Equillium, Inc. بعد فشل المرحلة الثالثة من itolizumab، وتتساءل بالتأكيد عما إذا كانت الشركة قادرة على استعادة مكانتها. بصراحة، لقد تغيرت القصة تمامًا: اتخذت Equillium محورًا صعبًا، حيث أمنت مدرجًا ماليًا حتى عام 2027 من خلال اكتتاب خاص بقيمة 30 مليون دولار، لكنهم قاموا بشكل أساسي بتداول الأصول في مرحلة متأخرة مقابل برنامج واحد قبل المرحلة السريرية، EQ504. تعمل هذه الخطوة على استقرار وضعهم النقدي على المدى القريب وخفض نفقات البحث والتطوير إلى 1.3 مليون دولار فقط في الربع الثالث من عام 2025، ولكنها تحول مخاطرهم profile بشكل كبير، مما يجعل الشركة تراهن بشكل كبير على آلية جديدة واحدة في التهاب القولون التقرحي.

Equillium, Inc. (EQ) - تحليل SWOT: نقاط القوة

امتد المدرج النقدي حتى عام 2027 بعد الاكتتاب الخاص بقيمة 30 مليون دولار

أنت بحاجة إلى وسادة مالية قوية لتنفيذ محور استراتيجي، وقد قامت شركة Equillium, Inc. بتأمين ذلك بكل تأكيد. في أغسطس 2025، أغلقت الشركة اكتتابًا خاصًا قدم تمويلًا أوليًا مقدمًا بقيمة تقريبية 30 مليون دولار في إجمالي العائدات. وتعد هذه نقطة قوة حاسمة لأنها عالجت على الفور مخاوف السيولة على المدى القريب ووسعت المدرج النقدي التشغيلي.

وإليك الحسابات السريعة: من المتوقع أن تمول الشريحة الأولية، جنبًا إلى جنب مع رأس المال الحالي، عمليات الشركة حتى عام 2027. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي النقد وما يعادله من النقد والاستثمارات قصيرة الأجل لشركة Equillium 33.1 مليون دولار. يحول هذا الاستقرار المالي تركيز المستثمر من مخاطر الملاءة إلى مخاطر التنفيذ على الأصل الرئيسي الجديد، EQ504.

آلية عمل جديدة (مُعدِّل AhR) للأصل الرئيسي EQ504 الذي يستهدف التهاب القولون التقرحي

يعتمد التحول الاستراتيجي للشركة على EQ504، وهو مُعدِّل جديد لمستقبل الأريل الهيدروكربوني (AhR)، والذي يمثل نهجًا شديد الاختلاف في سوق التهاب القولون التقرحي (UC). آلية العمل هذه (MoA) ليست مثبطة للمناعة، مما يعني أنها تعدل الاستجابة المناعية دون قمع النظام بأكمله على نطاق واسع، وهي ميزة رئيسية على العديد من العلاجات الحالية.

تم تصميم EQ504 كعلاج فموي يستهدف القولون، مما يزيد من تعرض الدواء في موقع الالتهاب مع تقليل التعرض الجهازي. يهدف هذا التسليم المستهدف إلى تحقيق نتيجتين حاسمتين لدى مرضى جامعة كاليفورنيا: تقليل التهاب الأنسجة وتعزيز إصلاح الأنسجة وشفاء الغشاء المخاطي بشكل فعال.

• وظيفة المغير AhR: يقلل الالتهاب، ويعزز إصلاح الأنسجة.
• التسليم: عن طريق الفم، تم تركيبه لاستهداف القولون.
• التحقق السريري: يتم التحقق من صحة تعديل AhR سريريًا في كل من أمراض الجلد والجهاز الهضمي.

أظهر إيتوليزوماب فوائد طويلة المدى ذات دلالة إحصائية في مرض التهاب الكبد الوبائي (AGVHD).

بينما تركز الشركة على EQ504، فإن البيانات السريرية الخاصة بـ Itolizumab، وهو جسم مضاد أحادي النسيلة مضاد لـ CD6، في مرض الكسب غير المشروع الحاد مقابل المضيف (aGVHD) لا تزال تمثل أصولًا سريرية مهمة ومحركًا محتملاً للقيمة غير المخففة. حققت المرحلة الثالثة من دراسة EQUATOR، على الرغم من عدم وصولها إلى نقطة النهاية الأولية لليوم 29، نتائج ذات دلالة إحصائية وذات معنى سريريًا في نتائج طويلة المدى.

على وجه التحديد، أظهر إيتوليزوماب مدة متوسطة أطول بكثير للاستجابة الكاملة (CR) مقارنة بمجموعة الدواء الوهمي. تعد هذه المتانة فائدة سريرية كبيرة في مرض يتميز بارتفاع معدل الوفيات وخيارات الخط الأول المحدودة. هذه القطعة من البيانات هي دليل قوي على التأثير العلاجي للدواء.

انخفاض كبير في نفقات البحث والتطوير إلى 1.3 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 بسبب إنهاء البرنامج

لقد أظهر فريق الإدارة انضباطًا ماليًا قويًا من خلال مواءمة نفقات التشغيل بسرعة مع التركيز الاستراتيجي الجديد. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، انخفضت نفقات البحث والتطوير (R&D) إلى 1.3 مليون دولار.

يعد هذا انخفاضًا هائلاً على أساس سنوي من 9.6 مليون دولار تم الإبلاغ عنها في الربع الثالث من عام 2024. وكان هذا الانخفاض بنسبة 86٪ في الإنفاق على البحث والتطوير مدفوعًا في المقام الأول بتقليص البرامج السريرية السابقة، بما في ذلك دراسة EQUATOR. يعد هذا الاحتواء القوي للتكاليف بمثابة قوة حاسمة، لأنه يزيد من عمر رأس المال الذي تم جمعه حديثًا ويدعم بشكل مباشر تمديد المدرج حتى عام 2027.

Equillium, Inc. (EQ) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى شركة Equillium, Inc. وترى شركة في منتصف محور استراتيجي كبير وعالي المخاطر. إن التحول من أصل المرحلة المتأخرة (إيتوليزوماب) إلى برنامج المرحلة المبكرة (EQ504) يخلق واديًا كبيرًا للموت، ماليًا وسريريًا. وتتركز نقاط الضعف الأساسية على فشل نقطة النهاية الأولية للبرنامج الرئيسي وما ينتج عن ذلك من انهيار الإيرادات غير المخففة.

فقدت دراسة المرحلة الثالثة من Itolizumab EQUATOR نقطة النهاية الأولية (CR/ORR في اليوم 29)

وكانت الضربة الأكبر على المدى القريب هي البيانات الأساسية من دراسة المرحلة الثالثة لخط الاستواء في الخط الأول من مرض الكسب غير المشروع الحاد مقابل المضيف (aGVHD)، والتي تم الإعلان عنها في مارس 2025. لم تصل إلى نقطة النهاية الأساسية، والذي كان فرقًا ذا معنى في الاستجابة الكاملة (CR) أو معدل الاستجابة الإجمالي (ORR) في اليوم 29. يعد هذا فشلًا فادحًا لأصل المرحلة المتأخرة، حيث أن اليوم 29 هو المعيار للنجاح العلاجي المبكر في هذا المؤشر. لم يتمكن Itolizumab من الوصول إلى CR أو ORR أعلى من العلاج الوهمي بعد 29 يومًا.

ولكي نكون منصفين، فقد أظهر الدواء أهمية إحصائية في العديد من نقاط النهاية الثانوية المهمة على المدى الطويل، ولكن فقدان الهدف الأساسي يفرض إعادة تقييم كاملة للمسار التنظيمي والجدوى التجارية. كان رد فعل السوق حادًا، حيث انخفض سعر السهم 40% من أ $0.76 أغلق في 26 مارس 2025 حتى أ $0.45 منخفض.

• تم تفويت CR/ORR في اليوم 29: فشل نقطة النهاية الأساسية.
• مدة السجل التجاري: متوسط 336 يوما مقابل إيتوليزوماب 72 يوما للعلاج الوهمي (قيمة p 0.017).
• السجل التجاري في اليوم 99: 44.9% من المرضى مقابل 28.6% للعلاج الوهمي (قيمة p 0.035).

انخفضت الإيرادات إلى 0 دولار في الربع الثالث من عام 2025 بعد إنهاء تمويل شراكة Ono

أدى فشل نقطة النهاية الأولية بشكل مباشر إلى الهاوية المالية. كان إنهاء اتفاقية شراء الأصول مع شركة Ono Pharmaceutical في أكتوبر 2024 يعني نهاية تدفق الإيرادات غير المخفف الذي كان يمول جزءًا كبيرًا من عمليات الشركة. هذه بالتأكيد مشكلة كبيرة بالنسبة للتكنولوجيا الحيوية في المرحلة السريرية.

وإليك الحسابات السريعة حول التأثير: بلغت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 $0. هذا هو هبوط 100% من 12.2 مليون دولار في الإيرادات المبلغ عنها لنفس الفترة من عام 2024. كانت إيرادات عام 2024 هذه بالكامل من تمويل تطوير شركة Ono Pharmaceutical وإطفاء الدفعة المقدمة. يؤدي فقدان جميع الإيرادات إلى الاعتماد على أسواق رأس المال، وهو ما أدى إلى الاكتتاب الخاص في أغسطس 2025.

لا يزال البرنامج الرائد الجديد، EQ504، في المرحلة ما قبل السريرية، ومن المتوقع الآن بدء المرحلة الأولى في منتصف عام 2026

مع انتهاء برنامج itolizumab، ركزت الشركة على أصول الجيل التالي، EQ504، وهو مُعدِّل لمستقبلات الأريل الهيدروكربونية (AhR) عن طريق الفم لعلاج التهاب القولون التقرحي. الخطر هنا هو فراغ البيانات السريرية الممتد. لا يزال EQ504 في مرحلة ما قبل السريرية/تمكين IND.

يمكن للمستثمرين الأوائل أن يتوقعوا بدء دراسة المرحلة الأولى منتصف عام 2026، مع توقع البيانات الأولية تقريبًا ستة أشهر بعد ذلك. وهذا يعني فترة طويلة - من المحتمل أن تزيد عن عام من تقرير الربع الثالث من عام 2025 - حيث لن تقوم الشركة بإنشاء بيانات سريرية عالية التأثير لتحفيز اهتمام المستثمرين أو تقييمهم. ويتوقف التقييم بأكمله الآن على أصل واحد في مرحلة مبكرة، مما يزيد بشكل كبير من المخاطر الثنائية. profile.

يؤدي إنهاء تعاون itolizumab مع Biocon في سبتمبر 2025 إلى إزالة شريك التطوير الرئيسي

وجاء التأكيد النهائي للنهاية الإستراتيجية لبرنامج إيتوليزوماب من خلال الاتفاق المتبادل لإنهاء اتفاقية التعاون والترخيص مع شركة بيوكون، والتي أصبحت سارية المفعول. 30 سبتمبر 2025. كانت شركة Biocon شريكًا رئيسيًا في التطوير والتصنيع لشركة itolizumab، ويشير خروجها إلى التخلي الكامل عن البرنامج. يؤدي فقدان شريك رئيسي راسخ مثل Biocon إلى إزالة مصدر مهم للتحقق الخارجي وخبرة التصنيع والتمويل غير المخفف المحتمل في المستقبل لذلك الأصل. أصبحت الشركة الآن كيانًا تطويريًا خالصًا وذو أصول واحدة يركز بالكامل على EQ504.

Equillium, Inc. (EQ) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن فرص واضحة يمكن أن تعزز قيمة Equillium، وقد تحول التركيز بشكل حاسم إلى خط أنابيب الجيل التالي، وتحديداً EQ504، بينما يظل itolizumab أحد الأصول القيمة، على الرغم من تعقيدها استراتيجيًا. يسلط التمويل والمحور الأخير للشركة الضوء على فرصتين رئيسيتين على المدى القريب: تأمين رأس مال إضافي بقيمة 20 مليون دولار وتطوير دواء متميز في سوق بمليارات الدولارات.

إمكانية الموافقة السريعة على عقار إيتوليزوماب بناءً على بيانات مقنعة طويلة المدى في aGVHD.

لكي نكون واضحين تمامًا، رفضت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية طلب تعيين العلاج الاختراقي ومسار الموافقة المتسارعة لعقار إيتوليزوماب في الخط الأول من مرض الكسب غير المشروع مقابل المضيف (aGVHD) في أبريل 2025، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى أن دراسة المرحلة 3 EQUATOR فوتت نقطة النهاية الأولية لليوم 29. ولكن ها هي الفرصة: لا يزال الدواء يولد بيانات مقنعة وذات دلالة إحصائية على المدى الطويل وسلامة نظيفة profile, وهو أمر جذاب للغاية لشريك جديد.

تُظهر البيانات فائدة واضحة عندما يكون الأمر مهمًا حقًا لمرضى aGVHD، وهم مجموعة سكانية يتجاوز معدل الوفيات فيها لمدة عام واحد 40٪. السلامة المواتية profile, الذي لم يظهر أي زيادة في خطر الإصابة بالعدوى أو الإنتان، هو عامل تمييز حاسم في مجموعة المرضى هذه. توقفت Equillium منذ ذلك الحين عن تطوير itolizumab وأنهت تعاونها مع Biocon في 30 سبتمبر 2025، مما يعني أنها تمتلك الآن جميع الحقوق التجارية، مما يجعلها صفحة نظيفة لصفقة جديدة.

فيما يلي نظرة سريعة على إشارات الفعالية طويلة المدى من دراسة EQUATOR والتي قد يقدرها الشريك المحتمل:

• البقاء على قيد الحياة بدون فشل: متوسط 154 يومًا لعقار إيتوليزوماب مقابل 70 يومًا للعلاج الوهمي (القيمة الاحتمالية 0.043).
• الاستجابة الكاملة (اليوم 99): تم تحقيقها لدى 44.9% من مرضى إيتوليزوماب مقابل 28.6% من مرضى العلاج الوهمي (القيمة الاحتمالية 0.035).
• إجمالي البقاء على قيد الحياة: بلغ معدل الوفيات 24.4% في مجموعة عقار إيتوليزوماب، مقارنة بـ 32.5% في مجموعة الدواء الوهمي.

الأهلية للحصول على مبلغ إضافي قدره 20 مليون دولار من إجمالي العائدات عند تحقيق المعالم السريرية EQ504.

تتمثل الفرصة المالية الرئيسية على المدى القريب في الشريحة المتبقية من الاكتتاب الخاص في أغسطس 2025. حصلت شركة Equillium على ما يصل إلى 50 مليون دولار أمريكي من إجمالي العائدات، مع تمويل أولي أولي يبلغ حوالي 30 مليون دولار أمريكي. ويتوقف إجمالي العائدات المتبقية البالغة 20 مليون دولار على تحقيق معالم محددة، أبرزها بدء الدراسات السريرية باستخدام EQ504. يعد هذا التمويل القائم على الإنجازات بمثابة تصويت قوي بالثقة من كبار المستثمرين في مجال الرعاية الصحية، وسيعمل إنجازه على توسيع المدرج النقدي للشركة، والذي كان من المتوقع أن يستمر حتى عام 2027 بناءً على الشريحة الأولية.

يستهدف EQ504 سوقًا كبيرة ذات احتياجات غير ملباة مثل التهاب القولون التقرحي من خلال نهج فموي متباين يستهدف القولون.

EQ504، وهو مُعدِّل جديد لمستقبلات الأريل الهيدروكربونية (AhR) عن طريق الفم، يستهدف القولون، في وضع يسمح له بدخول سوق التهاب القولون التقرحي الضخم (UC). يتمتع هذا السوق بقيمة عالية، حيث تقدر قيمته بـ 10.56 مليار دولار في عام 2025. غالبًا ما يتضمن المعيار الحالي لرعاية حالات التهاب الكبد المتوسطة إلى الشديدة الحقن (المنتجات الوريدية استحوذت على 75.62% من حصة السوق في عام 2024)، مما يترك حاجة كبيرة غير ملباة لخيار فموي مناسب وفعال وغير مثبط للمناعة.

آلية عمل EQ504 هي ما يميزه بشكل رئيسي. تم تصميمه ليكون متعدد الوسائط وغير مثبط للمناعة، ويعمل على استعادة وظيفة الحاجز الظهاري وتعزيز إصلاح الأنسجة من خلال تعزيز السيتوكينات المضادة للالتهابات مثل IL-10 وIL-22. يمكن أن يغير هذا النهج الشفهي المستهدف قواعد اللعبة، خاصة بالنسبة للمرضى الذين يتنقلون عبر المواد البيولوجية الموجودة أو يفضلون تجنب كبت المناعة الجهازي.

إمكانية الترخيص الخارجي أو الشراكة لـ itolizumab بناءً على سلامته القوية profile وإشارات الفعالية طويلة المدى.

على الرغم من قرار إدارة الغذاء والدواء بشأن مسار الموافقة المعجلة، تظل القيمة الأساسية لأصول "إيتوليزوماب" سليمة بالنسبة لشريك ذي أولويات تنظيمية أو جغرافية مختلفة. آلية الدواء، وهي جسم مضاد وحيد النسيلة مضاد لـ CD6 هو الأول من نوعه، تستهدف مسار CD6-ALCAM، الذي يعد أساسيًا لنشاط الخلايا التائية في الأمراض الالتهابية المناعية. بيانات السلامة ممتازة، وتظهر إيجابية profile بدون الإصابة بالعدوى أو خطر الإنتان الذي غالبًا ما يتم رؤيته مع مثبطات المناعة الأخرى.

نظرًا لأن Equillium تمتلك الآن جميع الحقوق التجارية بعد انتهاء صلاحية خيار Ono Pharmaceutical في عام 2024 وإنهاء تعاون Biocon في سبتمبر 2025، فإن الأصل غير مرتبط تمامًا بصفقة استراتيجية جديدة. تقوم الشركة بنشاط بتقييم الخيارات الإستراتيجية لتطوير عقار "إيتوليزوماب" أو الشراكة معه من أجل التطوير السريري المستقبلي، والذي يمكن أن يوفر ضخًا نقديًا كبيرًا غير مخفف والتحقق من صحة البيانات السريرية طويلة المدى. هذا الأصل جاهز للبيع أو الترخيص الخارجي لشركة أدوية أكبر يمكنها تمويل البرنامج السريري الكامل المطلوب لتقديم طلب ترخيص البيولوجيا (BLA).

Equillium, Inc. (EQ) - تحليل SWOT: التهديدات

يجب أن تكون واضحًا بشأن التهديدات التي تواجه شركة Equillium, Inc. في الوقت الحالي. لقد ركزت الشركة بشكل أساسي على الأصل الجديد في مرحلة مبكرة، EQ504، بعد الانتكاسة الكبيرة مع itolizumab. وهذا يخلق مخاطر شديدة التركيز profile. يجب أن يكون اهتمامك على المدى القريب هو الاحتفاظ برأس المال والقدرة على التنفيذ بشكل لا تشوبه شائبة في الجدول الزمني لتطوير EQ504، خاصة في ضوء المشهد التنافسي الشديد في التهاب القولون التقرحي (UC).

مخاطر عالية متأصلة في خط الأنابيب الذي يعتمد إلى حد كبير على أصل واحد في مرحلة مبكرة (EQ504)

التهديد الأكبر هو خطر التركيز في خط الأنابيب. بعد إخفاق المرحلة الثالثة لعقار إيتوليزوماب في مرض الكسب غير المشروع الحاد مقابل المضيف (aGVHD)، تحولت الشركة بشكل استراتيجي لإعطاء الأولوية لـ EQ504، وهو مُعدِّل مستقبلات أريل هيدروكربون عن طريق الفم (AhR) لعلاج التهاب القولون التقرحي. هذا أحد الأصول في المرحلة ما قبل السريرية ومن المقرر أن يبدأ دراسة المرحلة الأولى في منتصف عام 2026. وهذا يعني أن التقييم الكامل للشركة ومستقبلها مرتبطان الآن بنجاح الدواء الذي يبعد سنوات عن البيانات المحورية.

إليك الحسابات السريعة: أي تأخير غير متوقع في دراسة المرحلة الأولى، أو قراءة البيانات الأولية المخيبة للآمال، يمكن أن يكون كارثيًا على ثقة المستثمرين وقدرة الشركة على جمع رأس المال المستقبلي. أنت تراهن على حصان واحد في مرحلة مبكرة في سباق طويل جدًا.

قد يؤدي الفشل في تحقيق معالم EQ504 إلى منع تأمين مبلغ إضافي قدره 20 مليون دولار من التمويل

في حين حصلت شركة Equillium على إجمالي عائدات أولية بقيمة 30 مليون دولار من الاكتتاب الخاص في أغسطس 2025، والذي يمتد مدرجها النقدي حتى عام 2027، فإن حزمة التمويل الكاملة مشروطة. يصل إجمالي التمويل المحتمل إلى 50 مليون دولار أمريكي، لكن المبلغ المتبقي البالغ 20 مليون دولار أمريكي مرتبط بتحقيق معالم محددة، بما في ذلك بدء الدراسات السريرية لـ EQ504 وتلبية عتبات معينة لأسعار الأسهم. إذا تأخرت دراسة المرحلة الأولى بعد البداية المتوقعة في منتصف عام 2026، أو إذا لم تكن البيانات الأولية مقنعة، فقد لا يقوم المستثمرون بالإفراج عن تلك الشريحة الثانية الحاسمة من التمويل. وهذا من شأنه أن يجبر الشركة على البحث عن تمويل مخفف في وقت أقرب بكثير مما هو مخطط له.

إن قدرة الشركة على تنفيذ هذا البرنامج المحوري الفردي هي بالتأكيد مسألة بقاء، وليس مجرد نمو.

مشهد تنافسي للغاية في علاج التهاب القولون التقرحي مع العديد من العلاجات الراسخة والناشئة

يعد سوق التهاب القولون التقرحي (UC) مجالًا مزدحمًا، وسيواجه EQ504 منافسة شديدة من الأفلام الرائجة ومجموعة كبيرة من الآليات الجديدة. من المتوقع أن تبلغ قيمة سوق أدوية جامعة كاليفورنيا العالمية حوالي 7.6 مليار دولار في عام 2025، مما يخبرك بمدى جاذبية هذه المساحة وتنافسيتها. يعتمد نجاح EQ504 على إظهار تفوقه profile, لا سيما من حيث السلامة وشفاء الغشاء المخاطي، مقارنة بالأدوية المعتمدة بالفعل والموصوفة على نطاق واسع.

المنافسة لا تقف ساكنة. إنهم يطلقون تركيبات وآليات عمل جديدة (MOAs). يسلط الجدول أدناه الضوء على بعض المنافسين الرئيسيين الراسخين والناشئين الذين سيتعين على EQ504 مواجهتهم، حتى كعلاج عن طريق الفم يستهدف القولون.

مزيد من التقلبات في أسعار الأسهم بعد انخفاض بنسبة 40.7٪ بعد فشل نقطة النهاية الأولية لـ itolizumab

لقد أثبت سعر السهم بالفعل أنه متقلب للغاية، وهو ما يشكل تهديدًا لأي زيادة في رأس المال في المستقبل واستقرار المستثمرين. بعد الإعلان في 27 مارس 2025، أن المرحلة الثالثة من دراسة خط الاستواء لعقار إيتوليزوماب لم تصل إلى نقطة النهاية الأساسية، شهد السهم عمليات بيع واسعة النطاق. انخفض السعر بما يصل إلى 33.3٪ ليصل إلى 0.51 دولار للسهم في يوم واحد من التداول. يعد هذا النوع من التقلبات عامل خطر كبير بالنسبة للتكنولوجيا الحيوية في المرحلة السريرية.

التقلبات المستقبلية أمر مؤكد، خاصة حول قراءات البيانات الرئيسية لـ EQ504. وأي أخبار سلبية، أو حتى الافتقار الملحوظ إلى الكفاءة، من الممكن أن تؤدي إلى انخفاض حاد آخر، مما يجعل من الصعب الحفاظ على الإدراج في بورصة ناسداك وتأمين التمويل بشروط مواتية. سوف يتفاعل السوق بقسوة مع أي فشل محتمل.

• مراقبة تاريخ بدء المرحلة الأولى من EQ504 (متوقع في منتصف عام 2026).
• تتبع سعر السهم مقابل معالم التمويل للشريحة البالغة 20 مليون دولار.
• تقييم الموافقات الجديدة على أدوية جامعة كاليفورنيا وبيانات خطوط الأنابيب المتأخرة من المنافسين الرئيسيين.