شركة EQT (EQT): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تمتلك قطعة من أكبر شركة منتجة للغاز الطبيعي في الولايات المتحدة، شركة EQT، ولكن عليك أن تعرف ما إذا كانت هيمنتها بمثابة درع أم هدف. في الوقت الحالي، تجلس شركة EQT على جبل من أحجام مبيعات الغاز المتوقعة لعام 2025 هائلة، تصل إلى 2300 مليار قدم مكعب- وهم على استعداد للاستفادة من الأسعار المتميزة لسوق تصدير الغاز الطبيعي المسال المتنامي. لكن بصراحة، هذه الفرصة مظللة بـ أ 5.5 مليار دولار صافي عبء الديون والتهديد المستمر بانخفاض أسعار الغاز الطبيعي إلى ما دون ذلك 2.50 دولار/مليون وحدة حرارية بريطانية. الخطوة التالية حاسمة بالتأكيد: هل سيستخدمون توقعاتهم؟ 1.5 مليار دولار في عام 2025 التدفق النقدي الحر (FCF) لخفض الديون أو مطاردة النمو؟

شركة EQT (EQT) - تحليل SWOT: نقاط القوة

البصمة الآبالاش المهيمنة

أنت بحاجة إلى رؤية شركة EQT باعتبارها شركة عملاقة حقيقية في مجال الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة، وليس مجرد لاعب آخر. إنهم بمثابة المرساة التأسيسية لحوض الآبالاش، وهو الموقع الذي يترجم مباشرة إلى قاعدة موارد ضخمة ومنخفضة المخاطر. اعتبارًا من نهاية عام 2024، بلغ إجمالي صافي الغاز الطبيعي وسوائل الغاز الطبيعي واحتياطيات النفط المؤكدة لشركة EQT مستوى مثيرًا للإعجاب 26.3 تريليون قدم مكعب (ما يعادل تريليون قدم مكعب).

هذا النطاق الهائل هو ما يسمح لهم بإدارة تقلبات السوق بشكل أفضل من المنافسين الأصغر. لكي نكون منصفين، فقد تنازلوا مؤخرًا عن لقب أكبر منتج للغاز الطبيعي في الولايات المتحدة من حيث الحجم لشركة Expand Energy، لكن EQT تستعد بنشاط لاستعادة هذا المكان، والاستفادة من ذلك. 2.5 مليار قدم مكعب/يوم للنمو المحتمل من الأسواق الجديدة وصفقات توريد مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

منتج منخفض التكلفة

تتمثل القوة الأساسية لنموذج أعمال شركة EQT في قدرتها على استخراج الغاز بتكلفة أقل من أي شركة أخرى تقريبًا في الولايات المتحدة. وهذا ما نسميه "ميزة التكلفة" - ويعني أنها يمكن أن تظل مربحة حتى عندما تنخفض أسعار الغاز الطبيعي. تعمل منصتهم المتكاملة رأسيًا، خاصة بعد تكامل Equitrans Midstream، على تعزيز الكفاءات التشغيلية التي تسجل الأرقام القياسية.

إليك الحساب السريع: في الربع الثالث من عام 2025، حققت شركة EQT مستوى قياسيًا منخفضًا لكل تكلفة تشغيل للوحدة بلغت فقط 1.00 دولار لكل Mcfe (ما يعادل ألف قدم مكعب). يعني نظام التكلفة هذا أن سعر التعادل الخاص بها أقل بكثير من متوسط ​​سعر Henry Hub، مما يجعلها مرنة بشكل لا يصدق. يمكنهم بالتأكيد التغلب على الانكماش.

ارتفاع حجم الإنتاج

ويضمن الحجم الهائل للشركة تدفقًا نقديًا ثابتًا وكبيرًا، وهو أمر بالغ الأهمية لخدمة الديون ونمو التمويل. يؤدي أداء الآبار القوي ومكاسب الكفاءة إلى دفع الإنتاج إلى مستوى أعلى مما كان متوقعًا في البداية لعام 2025. وبعد الاستحواذ على أوليمبوس، رفعت EQT توقعاتها لحجم المبيعات للعام بأكمله.

من المتوقع أن يكون توجيه حجم المبيعات المحدث لعام 2025 بين 2300 و 2400 مليار قدم مكعب. يعد هذا الحجم مؤشرًا رئيسيًا على تأثيرها في السوق وقدرتها على تلبية الطلب المتزايد من الأسواق الجديدة مثل مرافق تصدير الغاز الطبيعي المسال والسوق الناشئة حديثًا لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

برنامج التحوط الاستراتيجي

لقد تغير نهج EQT في التحوط بشكل أساسي، حيث تحول من ضرورة دفاعية إلى أداة انتهازية. في السابق، قاموا بالتحوط لما يصل إلى 80٪ من أحجامهم. والآن، ومع هيكل التكلفة المتفوق، فإنهم يشعرون بالارتياح في التعامل مع المزيد من التعرض للسوق للاستفادة من الارتفاع في أسعار الغاز الطبيعي، والتي من المتوقع أن تصل إلى متوسط 3.50-4.00 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية في عام 2025.

الإستراتيجية الجديدة واضحة: إنهم يخططون للحد من أحجام التحوط الخاصة بهم إلى الحد الأقصى 50% من الإنتاج في السنوات القادمة. وهذه مقامرة محسوبة تظهر اقتناع الإدارة القوي بمسار تصاعدي طويل الأمد لأسعار الغاز، في حين لا تزال توفر أرضية مالية لجزء كبير من إنتاجها. إنهم يستفيدون من قاعدتهم منخفضة التكلفة لتقليل الحاجة إلى التحوط الوقائي.

يعد هذا التحول بمثابة تصويت بالثقة في برنامجهم، ولكنه يحمل أيضًا مخاطر. لكن الفائدة واضحة:

• يزيد من التعرض لارتفاع الأسعار الفورية.
• يؤمن أرضية تصل إلى نصف الإنتاج.
• يُظهر الثقة في مرونة هيكل التكلفة.

شركة EQT (EQT) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

الديون المتعلقة بالاستحواذ

يجب أن تكون واضحًا بشأن الميزانية العمومية. اتبعت شركة EQT استراتيجية نمو قوية، ولا سيما الاستحواذ على شركة Equitrans Midstream Corporation والاستحواذ على شركة Olympus Energy بقيمة 1.8 مليار دولار في عام 2025. وقد خلقت هذه الاستراتيجية عبء ديون كبير. وبينما تركز الشركة على تقليص المديونية، لا يزال من المتوقع أن يصل صافي الدين إلى حوالي 7 مليارات دولار بحلول نهاية السنة المالية 2025، وهو رقم مهم، حتى مع التدفق النقدي الحر القوي المتوقع.

هدف الشركة هو الوصول إلى هدف صافي الدين على المدى القريب وهو 5.0 مليار دولار بحلول نهاية عام 2026، ولكن حتى ذلك الحين، تظل نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك نقطة ضعف رئيسية. بصراحة، كومة الديون الكبيرة تحد من المرونة المالية، خاصة إذا تدهورت بيئة أسعار الغاز الطبيعي بشكل غير متوقع. ويمثل خفض الديون الأولوية العاجلة، لذا فإن رأس المال المخصص للإجراءات الأخرى الصديقة للمساهمين، مثل توزيعات أرباح أعلى أو عمليات إعادة شراء الأسهم الأكثر جرأة، يكون مقيدًا.

فيما يلي نظرة سريعة على وضع الدين وأهدافه:

التعرض لأسعار السلع الأساسية

على الرغم من الهيكل المنخفض التكلفة لشركة EQT، إلا أن الشركة معرضة بشكل أساسي لأسعار الغاز الطبيعي المتقلبة والمنخفضة في كثير من الأحيان. حوالي 90% من مزيج إنتاج EQT عبارة عن غاز طبيعي جاف، مع الحد الأدنى من التعرض للسوائل ذات القيمة الأعلى مثل النفط أو سوائل الغاز الطبيعي. لذلك، عندما تنخفض أسعار الغاز، ليس هناك سوى القليل لتخفيف الضربة.

وقد قامت الشركة عمدا بتخفيض تغطية التحوط الخاصة بها، مما يشير إلى تحول استراتيجي للاستحواذ على الاتجاه الصعودي في بيئة ارتفاع الأسعار. هذه مقامرة. وتتمثل الخطة في خفض تغطية التحوط إلى 40% من الإنتاج بحلول نهاية عام 2025، مما يعني أن 60% من الإنتاج سوف يتعرض بشكل مباشر لتقلبات السوق الفورية. في حين أن وضع التحوط للشركة يساعد في الحفاظ على سعر تعادل منخفض للتدفق النقدي الحر أقل من 0.90 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية لعام 2025، فإن هذا الحجم الكبير غير المغطى يضخم المخاطر إذا انخفضت الأسعار، كما حدث في الماضي.

التركيز الجغرافي

تتركز البصمة التشغيلية الكاملة لشركة EQT في منطقة واحدة: حوض أبالاتشي، وتحديدًا صخور Marcellus وUtica الصخرية. إن هذا النقص في التنوع الجغرافي هو نقطة ضعف هيكلية لا يمكنك تجاهلها.

ويخلق هذا التركيز خطرين رئيسيين:

• المخاطر التنظيمية الإقليمية: قد يؤثر أي تغيير تنظيمي سلبي واحد في ولاية بنسلفانيا أو فرجينيا الغربية على إنتاج شركة EQT بالكامل.
• تضخيم المخاطر الأساسية: ويؤدي الإفراط في التركيز إلى تفاقم فرق الأسعار المحلية (المخاطر الأساسية) عندما تكون القدرة الإقليمية على التوزيع مقيدة.

في حين نجحت شركة EQT في تسويق 68.5% من حجم مبيعاتها لعام 2024 خارج أبالاتشيا، إلا أن الإنتاج المادي لا يزال كله في سلة واحدة. هذه نقطة فشل كبيرة.

الاعتماد على منتصف الطريق

وحتى مع الاستحواذ على شركة Equitrans Midstream Corporation، لا تزال EQT تواجه قيودًا وتكاليف تتعلق بتوصيل غازها إلى الأسواق المتميزة. تكمن المشكلة في عنق الزجاجة المادي، والذي يظهر كفارق كبير في الأسعار المحلية (الأساس). على سبيل المثال، في سبتمبر 2025، كان السعر الفوري المحلي لمنطقة وسط المحيط الأطلسي في منطقة تشغيل EQT حوالي 1.80 دولارًا أمريكيًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، وهو ما يمثل انخفاضًا كبيرًا بمقدار 1.30 دولارًا أمريكيًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية عن سعر Henry Hub البالغ 3.10 دولارًا أمريكيًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية.

هذا الفارق الواسع، الذي تشير تقديرات EQT إلى أنه سيبلغ متوسطه 0.50 إلى 0.70 دولار أمريكي لكل مليون قدم مكعب أقل من بورصة نيويورك لعام 2025، هو في الأساس ضريبة مباشرة على إيراداتها، بسبب الاعتماد المستمر على القدرة المحدودة على الوجبات الجاهزة. بالإضافة إلى ذلك، فإن الأصل الرئيسي للشركة، وهو خط أنابيب ماونتن فالي (MVP)، يتدفق فقط عند 1.2-1.4 مليار قدم مكعب في اليوم مقارنة بقدرته البالغة 2 مليار قدم مكعب في اليوم، مما يعني أن الاستثمار الجديد الكبير لم يحقق بعد إمكاناته الكاملة للتخفيف من هذه المشكلة الأساسية.

شركة EQT (EQT) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن المكان الذي يمكن لشركة EQT أن تستعرض فيه حجمها وهيكلها منخفض التكلفة، والإجابة واضحة: سوق الغاز الطبيعي العالمي آخذ في الانفتاح، وتدفقها النقدي الهائل يمنحها رأس المال للسيطرة. تتمثل أكبر الفرص على المدى القريب في الاستفادة من نموذجها المتكامل للحصول على أسعار الغاز الطبيعي المسال المتميزة وسداد الديون بقوة لتحرير المليارات من عائدات المساهمين.

نمو صادرات الغاز الطبيعي المسال: زيادة القدرة التصديرية للغاز الطبيعي المسال في الولايات المتحدة توفر سعرًا ممتازًا للطلب على أحجام الإنتاج الضخمة لشركة EQT

أصبحت الولايات المتحدة المورد المفضل للغاز الطبيعي في العالم، وتتمتع شركة EQT بوضع يسمح لها بأن تكون المزود الرئيسي. ومن المتوقع أن تنمو صادرات الغاز الطبيعي المسال من حوالي 15 مليار قدم مكعب في اليوم حالياً إلى 25 مليار قدم مكعب في اليوم بحلول نهاية العقد، مما يخلق الطلب الهائل على غاز الآبالاش. لقد حصلت شركة EQT بالفعل على اتفاقيات بيع وشراء طويلة الأجل مدتها 20 عامًا تربط جزءًا كبيرًا من إنتاجها المستقبلي مباشرة بهذا السوق العالمي.

هذه استراتيجية صبورة وذكية. EQT لا تقوم فقط ببيع الغاز إلى وسيط؛ إنهم يشترون سعة التسييل على أساس التسليم على متن السفينة (FOB)، وفهرستها إلى Henry Hub، ثم يقومون بتسويق الشحنات دوليًا بأنفسهم. وهذا يمنحهم السيطرة والوصول إلى أسعار دولية أعلى، وهو ما يغير بالتأكيد قواعد اللعبة بالنسبة للمنتج المحلي.

• إجمالي كمية الغاز الطبيعي المسال المضمونة: 4.5 مليون طن سنويًا (MTPA).
• شركاء الغاز الطبيعي المسال: Sempra Infrastructure، وNextDecade، وCommonwealth LNG.
• مدة العقد: اتفاقيات مدتها 20 عامًا.
• تاريخ البدء: تبدأ الاتفاقيات في الإطار الزمني 2030-2031.

تخفيض الديون وإعادة شراء الأسهم: يمكن استخدام التدفق النقدي الحر القوي المتوقع لعام 2025 بما يزيد عن 1.5 مليار دولار لتسريع سداد الديون أو زيادة عوائد المساهمين

إن المرونة المالية التي بنتها EQT هي أقوى أدواتها في الوقت الحالي. تتوقع الشركة تدفقًا نقديًا حرًا قويًا (FCF) يُعزى إلى EQT يبلغ حوالي 2.6 مليار دولار أمريكي للسنة المالية 2025 الكاملة وفقًا لتسعير القطاع الأخير. إليك الحساب السريع: إن توليد هذا النوع من التدفق النقدي، حتى مع تكلفة التعادل المنخفضة لتدفقات التدفق النقدي الحر والتي تبلغ حوالي 2.00 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، يعني أنه يمكنهم التخلص من الروافع المالية بسرعة.

تقوم الإدارة بإعطاء الأولوية للميزانية العمومية، وهو القرار الصحيح. ويتوقعون الخروج من عام 2025 بصافي ديون تبلغ حوالي 7 مليارات دولار، وهو ما يتجاوز بالفعل هدفهم السابق البالغ 7.5 مليار دولار. ويتمثل هدفهم على المدى الطويل في الوصول إلى هدف صافي الدين بقيمة 5 مليارات دولار بحلول نهاية عام 2026. وبمجرد وصولهم إلى هذه العتبة، يمكن للغالبية العظمى من التدفق النقدي الحر السنوي البالغ 2.6 مليار دولار أن تتحول من سداد الديون إلى عوائد كبيرة ومتسقة للمساهمين من خلال زيادة توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم. لقد قاموا بالفعل بزيادة أرباحهم بنسبة 5٪ إلى 0.66 دولارًا أمريكيًا للسهم سنويًا في الربع الثالث من عام 2025.

النمو غير العضوي من خلال الدمج: إمكانية اكتساب أقران أصغر حجمًا ومتعثرين من جبال الآبالاش لمواصلة تعزيز الحوض والاستفادة من أوجه التآزر

تتمثل استراتيجية EQT في أن تكون الشركة الرائدة في مجال الدمج بلا منازع في حوض أبالاتشي، وهي تنفذها على هذا الأساس. إن الحجم الهائل لعملياتها الحالية وهيكلها المنخفض التكلفة يجعلها المشتري الطبيعي لمشغلي القطاع الخاص الأصغر حجمًا، والذين يعانون في كثير من الأحيان من ضائقة مالية. تعمل هذه الإستراتيجية على تعزيز مخزونهم على الفور وتحقيق تآزر كبير في العمليات والتكلفة.

ومن الأمثلة الملموسة على ذلك الاستحواذ على شركة Olympus Energy Holdings LLC مقابل 1.8 مليار دولار في يوليو 2025. وقد أضافت هذه الصفقة 90 ألف فدان صافي و500 مليون قدم مكعب في اليوم من الإنتاج في صخور Marcellus وUtica، مما يضمن ما يقرب من 20 عامًا من المخزون. بالإضافة إلى ذلك، فإن دمج أصول Equitrans Midstream، الذي اكتمل بنسبة 90٪، قد أدى بالفعل إلى التخلص من مخاطر 200 مليون دولار في عمليات التآزر السنوية، مما يوضح قيمة النموذج المتكامل رأسياً.

احتجاز الكربون وتخزينه (CCS): الاستفادة من المعرفة الجيولوجية العميقة لمشاريع احتجاز الكربون وتخزينه يمكن أن تفتح مصادر إيرادات جديدة وتحسن البيئة Profile

حققت شركة EQT بالفعل صافي انبعاثات للنطاق 1 والنطاق 2 من الغازات الدفيئة (GHG) عبر عملياتها الأولية قبل هدفها لعام 2025، وهو ما يمثل تمييزًا رئيسيًا. وهذا يضعهم في وضع جيد للاستفادة من الطلب المتزايد على حلول الطاقة منخفضة الكربون وربما تحقيق الدخل من خبراتهم في باطن الأرض.

في حين أن أعمال احتجاز ثاني أكسيد الكربون وتخزينه التجارية واسعة النطاق لا تزال في طور النمو، فإن شركة EQT لديها مسار واضح. ويمكنهم الاستفادة من معرفتهم الجيولوجية العميقة بحوض أبالاتشي، بما في ذلك حفر الآبار المستنفدة الحالية، لحقن ثاني أكسيد الكربون المحتمل. لقد شاركوا بالفعل في مشروع عزل الكربون القائم على الطبيعة عبر أكثر من 400000 فدان من الأراضي في ولاية فرجينيا الغربية. هذا الموقف البيئي الاستباقي لا يقلل من المخاطر التنظيمية فحسب، بل يضع الغاز أيضًا كمنتج عالي السعر ومن مصادر مسؤولة للمشترين العالميين.

ما يخفيه هذا التقدير هو إمكانية وجود مصادر إيرادات جديدة من الهيدروجين الأزرق المنتج من الغاز الطبيعي باستخدام تقنية احتجاز وتخزين الكربون، وهو ما أبرزه الرئيس التنفيذي كمشروع مستقبلي.

المالية: صياغة خطة تفصيلية لتخصيص رأس المال لمبلغ 2.6 مليار دولار أمريكي في صندوق النقد الأجنبي لعام 2025، مع إعطاء الأولوية لسداد الديون للوصول إلى هدف صافي الدين البالغ 7 مليار دولار أمريكي.

شركة EQT (EQT) - تحليل SWOT: التهديدات

استمرار انخفاض أسعار الغاز: الضغط على الهوامش أقل من 2.50 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية

أنت تعلم أنه في مجال الغاز الطبيعي، فإن سعر Henry Hub هو نجم الشمال، ولكن بالنسبة للمنتجين في منطقة أبالاتشي مثل شركة EQT، فإن السعر المحلي (أو الفرق الأساسي) هو النتيجة النهائية الحقيقية. يتمثل التهديد الأكبر في فترة مستمرة من انخفاض الأسعار بسبب زيادة العرض أو فصل الشتاء الأكثر دفئًا من المتوقع، مما قد يدفع السعر الفوري لـ Henry Hub إلى ما دون علامة 2.50 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية.

إليك الحسابات السريعة: بينما تتوقع إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) أن يصل متوسط ​​Henry Hub لعام 2025 إلى 3.42 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، فإن الحد الأدنى لتوقعات المسؤولين التنفيذيين في الصناعة لنهاية عام 2025 سينخفض ​​إلى 2.00 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية. والأهم من ذلك، أن متوسط ​​السعر المحقق لـ EQT يبلغ بالفعل 0.50 دولارًا أمريكيًا إلى 0.70 دولارًا أمريكيًا لكل MCF أقل من سعر Henry Hub بسبب القيود المحلية. على سبيل المثال، في سبتمبر 2025، عندما كان سعر Henry Hub حوالي 3.10 دولارًا أمريكيًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، كان السعر الفوري في وسط المحيط الأطلسي (منطقة EQT) صارخًا 1.80 دولارًا أمريكيًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية. هذا ضغط هامشي خطير.

تجبر بيئة الأسعار التي تقل عن 2.50 دولارًا أمريكيًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية شركة EQT على اتخاذ قرارات صعبة، مثل تقليص الإنتاج، والتي أخذتها في الاعتبار بالفعل في توجيهات حجم مبيعاتها لعام 2025 والتي تتراوح بين 2300 و2400 مليار قدم مكعب.

الضغوط التنظيمية والبيئية: تكلفة الامتثال

في حين أن شركة EQT كانت استباقية على الجبهة البيئية، فإن التهديد باللوائح الفيدرالية والولائية الجديدة والمكلفة يظل ثابتًا. حققت الشركة صافي انبعاثات للنطاقين 1 و2 من الغازات الدفيئة (GHG) عبر عملياتها الأولية قبل هدفها لعام 2025، وهو أمر رائع، لكن هذا الادعاء له حدود.

تكمن المخاطر الأساسية في تحول التركيز التنظيمي إلى مناطق خارج نطاق صافي الصفر الحالي، وعلى وجه التحديد:

• النطاق 3 الانبعاثات: الانبعاثات الناتجة عن الاستخدام النهائي للغاز الطبيعي الذي يبيعونه، والتي لم يتم تضمينها في مطالبتهم الصافية الصفرية.
• الأصول المكتسبة: إن المطالبة بصافي الصفر لا تشمل حتى الآن بشكل كامل الانبعاثات من أصول شركة Equitrans Midstream Corporation التي تم الاستحواذ عليها مؤخرًا.
• التدقيق على مستوى الدولة: يمكن أن يؤدي الضغط المتزايد على التكسير الهيدروليكي واستخدام المياه في الولايات التشغيلية الرئيسية مثل بنسلفانيا ووست فرجينيا إلى تصاريح أكثر صرامة، مما يؤدي إلى إبطاء التنمية وزيادة الإنفاق الرأسمالي.

إن أي رسوم فيدرالية جديدة لغاز الميثان أو تفويض للمراقبة المستمرة والمكلفة عبر جميع أصول منتصف الطريق المكتسبة يمكن أن تضيف بسرعة مئات الملايين إلى تكاليف التشغيل، مما يقلل من التدفق النقدي الحر المتوقع البالغ 2.6 مليار دولار لعام 2025.

قيود خطوط الأنابيب: اختناق إنتاج الآبالاش

ويتمتع حوض أبالاتشي، حيث تعمل شركة EQT، بوفرة من الغاز منخفض التكلفة، لكنه لا يزال يعاني من عنق الزجاجة بسبب الافتقار إلى القدرة على توصيل خطوط الأنابيب. وهذا تهديد هيكلي يبقي الأسعار الإقليمية منخفضة مقارنة بمعيار هنري هاب.

على الرغم من السماح لخط أنابيب ماونتن فالي (MVP) بالعمل في عام 2024، إلا أن القيود المفروضة على البنية التحتية الأوسع لا تزال قائمة. وهذا هو السبب في أن مراكز الإمداد في منطقة أبالاتشي، مثل Eastern Gas South، لا تزال ترى أن الأسعار الأساسية تتراجع بالسالب مقارنة بـ Henry Hub. تحاول شركة EQT حل هذه المشكلة من خلال مشاريعها الخاصة في المرحلة المتوسطة، ولكن التأخير شائع في هذه البيئة.

إليك ما هو على المحك في المشاريع الرئيسية:

إذا واجهت هذه المشاريع تأخيرات جديدة وغير متوقعة، فسوف تضطر شركة EQT إلى بيع المزيد من صافي إنتاجها البالغ 6.3-6.6 BCFe/يوم بالسعر المحلي المخفض، مما يؤدي إلى تآكل الإيرادات بشكل مباشر.

ارتفاع أسعار الفائدة: زيادة أعباء خدمة الدين

تشكل أسعار الفائدة المرتفعة تهديدًا مباشرًا وفوريًا للميزانية العمومية لشركة EQT، ويرجع ذلك أساسًا إلى عبء ديونها الكبير. اعتبارًا من 30 يونيو 2025، بلغ إجمالي ديون الشركة 8.3 مليار دولار، مع جزء كبير من السندات الممتازة.

بصراحة، قامت الشركة بعمل جيد في إدارة هذا الأمر، بهدف الخروج من عام 2025 بصافي دين يبلغ حوالي 7.0 مليار دولار واستهداف تخفيض طويل الأجل إلى 5.0 مليار دولار بحلول نهاية عام 2026. ومع ذلك، فإن أي ارتفاع غير متوقع في سعر الفائدة القياسي للاحتياطي الفيدرالي من شأنه أن يزيد من تكلفة خدمة هذا الدين، وخاصة أي مكونات ذات سعر فائدة متغير أو عند إعادة تمويل السندات الممتازة الحالية.

وما يخفيه هذا التقدير هو تكلفة الفرصة البديلة: فكل دولار إضافي يتم إنفاقه على نفقات الفائدة هو دولار لا يمكن استخدامه في النفقات الرأسمالية المخطط لها والتي تتراوح بين 2.3 مليار دولار إلى 2.45 مليار دولار في عام 2025 أو إعادتها إلى المساهمين. يمكن التحكم في نسبة ديون الشركة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 1.84 (الربع الثاني من عام 2025)، ولكنها حساسة لانخفاض أسعار السلع الأساسية (انخفاض الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) وارتفاع الأسعار (زيادة تكلفة الفائدة).