FS Bancorp, Inc. (FSBW): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن تقييم واضح للوضع التنافسي لشركة FS Bancorp, Inc. ونحن نتجه إلى أواخر عام 2025، لذلك قمت بتحديد القوى الخمس باستخدام أحدث أرقامها. ما يُظهره هذا هو ضغط البنوك الإقليمي الكلاسيكي: في حين أن متطلبات رأس المال التنظيمي العالية تبقي معظم الوافدين الجدد بعيدًا، فإن العملاء لديهم تكاليف تحويل تقترب من الصفر عبر محفظتهم التي تبلغ قيمتها $\mathbf{\$2.60}$ مليار دولار، كما أن ارتفاع تكلفة الأموال - خاصة على ودائعهم الوسيطة الحساسة لسعر الفائدة والتي تبلغ $\mathbf{\$351.7}$ مليون دولار - يمنح الموردين نفوذًا حقيقيًا. في ظل التنافس الشديد في شمال غرب المحيط الهادئ وشركات التكنولوجيا المالية التي تقدم بدائل سهلة، فإن فهم هذه الضغوط هو بالتأكيد مفتاح أساسي لتقييم شركة FS Bancorp, Inc. في الوقت الحالي؛ دعونا نحلل كل قوة أدناه.

FS Bancorp, Inc. (FSBW) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

عندما تنظر إلى هيكل التمويل الخاص بشركة FS Bancorp, Inc. (FSBW)، فإن الموردين - المودعين في المقام الأول وأسواق التمويل بالجملة - يتمتعون بنفوذ كبير، خاصة في بيئة الأسعار الحالية. تكلفة المال هي الرافعة الرئيسية هنا، وهي مؤثرة بالتأكيد.

تترجم بيئة أسعار الفائدة المتزايدة بشكل مباشر إلى زيادة تكلفة الأموال لشركة FS Bancorp, Inc. (FSBW). وقد رأينا هذا الضغط في الربع الثالث من عام 2025؛ ارتفع إجمالي مصاريف الفوائد بنسبة 1.5 مليون دولار على أساس سنوي للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025. في حين ظل صافي هامش الفائدة (NIM) قويًا عند 4.37% للربع الثالث من عام 2025، بارتفاع طفيف من 4.35% وفي نفس الفترة من العام الماضي، كانت إدارة تكلفة الأموال مقابل عوائد الأصول بمثابة موازنة ثابتة مقابل طلبات الموردين.

إن الاعتماد على مصادر تمويل الجملة الحساسة للسعر يزيد من قوة المورد. على سبيل المثال، في الربع الأول من عام 2025، اعتمدت شركة FS Bancorp, Inc. (FSBW) على الودائع الوسيطة، والتي بلغ مجموعها 351.7 مليون دولار. هذا جزء كبير من 2.62 مليار دولار في إجمالي الودائع المبلغ عنها في ذلك الوقت. وبينما عملت الإدارة بنشاط على تقليل التمويل بالجملة، وهو ما يتضح من انخفاض القروض بشكل كبير في الربع الثالث من عام 2025، فإن الحاجة إلى استبدال الودائع المستحقة أو نمو قروض التمويل غالبًا ما تدفع البنك إلى العودة نحو هذه المصادر الأكثر حساسية للسعر. وبنهاية الربع الثالث من عام 2025، ارتفع إجمالي الودائع إلى 2.69 مليار دولار، حيث يُعزى النمو في المقام الأول إلى شهادات الإيداع التي تم الحصول عليها عن طريق وسيط مرة أخرى، مما يدل على استمرار هذا الاعتماد.

وفيما يلي نظرة سريعة على كيفية التمويل profile التحول خلال النصف الأول من عام 2025:

ومن ناحية المودعين الأساسيين، يمكن القول إن قوة المساومة أقل، لكن التهديد مختلف. ليس لديك مورد واحد كبير، بل هناك العديد من الموردين الصغار الذين يتم اختبار ولائهم يوميًا من خلال الخيارات الرقمية. تكاليف التحويل لهؤلاء المودعين الأساسيين منخفضة لأن الخدمات المصرفية الرقمية تجعل نقل الأموال أمرًا سهلاً. وهذا يعني أن شركة FS Bancorp, Inc. (FSBW) يجب أن تظل قادرة على المنافسة فيما يتعلق بمعدلات الودائع غير الخاضعة للوساطة للاحتفاظ بقاعدة تمويلها الأكثر ثباتًا والأقل تكلفة. وكانت الودائع غير الحاملة للفائدة 676.7 مليون دولار في نهاية الربع الأول من عام 2025، وهو مصدر رئيسي للتمويل منخفض التكلفة الذي يجب على البنك حمايته.

وبطبيعة الحال، فإن المورد الأكبر غير القابل للتفاوض هو الجهاز التنظيمي. تملي وكالات مثل المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) قواعد المشاركة - كفاية رأس المال، ومعايير الإقراض، والامتثال - والتي يجب على شركة FS Bancorp، Inc. (FSBW) الالتزام بها دون مفاوضات. وهذا يحدد الأرضية التشغيلية وهيكل التكلفة.

• يفرض الامتثال التنظيمي تكاليف تشغيل ثابتة وغير قابلة للتفاوض.
• يجب أن تتجاوز نسب رأس المال الحد الأدنى: كانت الرافعة المالية من المستوى الأول 11.0% في الربع الثالث من عام 2025.
• الودائع الوسيطة حساسة لسعر الفائدة وتخضع للتدقيق التنظيمي.
• يعتمد الاحتفاظ بالودائع الأساسية على أسعار تنافسية يمكن الوصول إليها رقميًا.

الشؤون المالية: صياغة تحليل حساسية بشأن زيادة قدرها 50 نقطة أساس في متوسط تكلفة الأموال بحلول نهاية الربع الأول من عام 2026.

FS Bancorp, Inc. (FSBW) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة لدى العملاء

بالنسبة لحسابات الودائع الأساسية، فإن تكاليف التحويل بالنسبة لعميل التجزئة العادي منخفضة بشكل واضح في البيئة الحالية. تمتلك FS Bancorp, Inc. إجمالي الودائع تقريبًا 2.69 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مما يعني أن جزءًا كبيرًا من قاعدة التمويل هذه حساس للغاية للمنافسة في الأسعار. أنت تعرف مدى سهولة نقل حساب جاري أو حساب توفير اليوم.

عندما يتعلق الأمر بالإقراض، يتمتع المقترضون بشفافية عالية، مما يؤثر بشكل مباشر على القدرة التسعيرية لشركة FS Bancorp, Inc.. بالنسبة لإجمالي القروض المستحقة للشركة، صافية، والتي بلغت 2.60 مليار دولار وفي نهاية الربع الثالث من عام 2025، يمكن قياس الأسعار بسهولة عبر السوق. هذا الضغط محسوس في الكتاب بأكمله، على الرغم من أنه ربما يكون أكثر حدة في المنتجات الموحدة.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم الميزانية العمومية التي تواجه العملاء اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025:

إن تركيز شركة FS Bancorp, Inc. على الشركات الصغيرة والمتوسطة والأفراد في واشنطن وأوريجون يؤدي إلى بعض الالتصاق في العلاقة، وهو عامل مخفف. ويدعم ذلك التواجد المادي في جميع أنحاء المنطقة. يعمل البنك من خلال 27 فروع الأحياء في جميع أنحاء واشنطن وأوريجون، مما يساعد على تعزيز الروابط المحلية التي لا يستطيع المنافسون الرقميون فقط تكرارها بسهولة.

بالنسبة للائتمان الاستهلاكي، يعمل المشهد الرقمي على تضخيم قوة المشتري. وفي الربع الأول من عام 2025، بلغ إجمالي القروض الاستهلاكية 608.9 مليون دولار، مع تعويض قروض تحسين المنزل 87.4% من تلك الشريحة. تعمل المنصات الرقمية على تبسيط عملية مقارنة أسعار هذه المنتجات، مما يعني أنه يجب على شركة FS Bancorp, Inc. أن تقوم بالتسعير بشكل تنافسي أو تعتمد بشكل كبير على جانب العلاقة التي تبنيها وجهًا لوجه.

• انخفضت القروض الاستهلاكية إلى 608.9 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025.
• قروض تحسين المنزل ممثلة 87.4% القروض الاستهلاكية في الربع الأول من عام 2025.
• يخدم البنك العملاء عبر مقاطعات King وKitsap وPierce وSnohomish وJefferson وCllam وThurston وGrays Harbour وKlickitat وLincoln وMalheur وTillamook.

FS Bancorp, Inc. (FSBW) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى الكثافة التنافسية التي تواجهها شركة FS Bancorp, Inc. في أسواقها الأساسية، وبصراحة، إنها عملية شاقة. من المؤكد أن قوة التنافس هنا عالية لأن البنك يعمل في منطقة شمال غرب المحيط الهادئ الناضجة، وتحديداً أسواق بوجيه ساوند وأوريجون، حيث أصبحت البنوك الإقليمية الأكبر حجماً راسخة بالفعل. وهذا يعني أن الفوز بحصة في السوق لا يعني العثور على حقل فارغ؛ يتعلق الأمر بالتغلب على المنافسة على كل دولار إيداع وإصدار قرض. إنها لعبة علاقات، وعليك أن تثبت أنك أفضل، وليس مجرد مختلف.

تعد إدارة التكاليف ساحة معركة رئيسية في هذا التنافس، وتظهر الأرقام بعض الضغوط المتزايدة. إن نسبة الكفاءة، التي تخبرك بتكلفة توليد دولار واحد من الإيرادات، هي مقياس جيد هنا. بالنسبة للربع الأول من عام 2025، ارتفعت نسبة كفاءة FS Bancorp, Inc. إلى 69.4%. وهذا أعلى من نسبة 68.2% التي شوهدت في الربع الرابع من عام 2024 وأسوأ بشكل ملحوظ من نسبة 66.4% التي تم الإبلاغ عنها على أساس سنوي للربع الأول من عام 2024. ويشير هذا إلى أنه في حين أن مقاييس الإيرادات مثل صافي دخل الفوائد (NII) وصلت إلى 31.0 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025، فإن النفقات غير المرتبطة بالفائدة - مثل الرواتب والعمليات - ترتفع بشكل أسرع، مما يؤثر على الربحية. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، بلغ صافي الدخل 9.2 مليون دولار أمريكي على ربحية السهم المخففة البالغة 1.18 دولار أمريكي، مما يوضح التحدي المستمر المتمثل في الحفاظ على الهوامش مقابل التكاليف التشغيلية والأسعار التنافسية.

تحارب شركة FS Bancorp, Inc. هذا التنافس من خلال التوجه بقوة نحو التمايز، وهنا يأتي دور نموذج البنك المجتمعي الخاص بها. إنهم لا يحاولون أن يكونوا الأكبر؛ يركزون على كونهم الأكثر محلية وتخصصًا. إنهم يخدمون العملاء عبر 27 فرعًا حيًا في واشنطن وأوريجون. ويدعم هذا التركيز المحلي برامج الإقراض المتخصصة التي تهدف إلى تعزيز تلك المجتمعات المحددة.

فيما يلي نظرة سريعة على مقاييس الأعمال الأساسية التي تحدد حجم المنافسة التي تواجهها:

تركز إستراتيجية البنك لمواجهة المنافسة العالية على العلاقات المصرفية ومنافذ محددة. إنهم لا يقدمون فقط حسابات جارية قياسية؛ إنهم يشاركون بنشاط في الدعم المحلي، ورعاية أشياء مثل حملات الطعام والاحتفالات المحلية. وعلى جانب الإقراض، يترجم هذا إلى برامج محددة قد تتجاهلها البنوك الأكبر حجماً والأكثر عمومية أو قد لا تخدمها بشكل جيد.

تشمل العناصر الأساسية التي تقود المنافسة التنافسية العالية لشركة FS Bancorp, Inc. ما يلي:

• منافسة محلية شديدة في منطقة بوجيه ساوند.
• سوق ناضجة لخدمات الإيداع التقليدية.
• الحاجة إلى إدارة ارتفاع النفقات غير المتعلقة بالفائدة.
• التركيز على الإقراض التجاري القائم على العلاقات.
• الإقراض المتخصص لوكلاء القوارب والمقاولين.

إن التمايز من خلال الإقراض المتخصص أمر ملموس. على سبيل المثال، تقدم شركة FS Bancorp, Inc. برامج إقراض لمشتري المنازل والمقاولين المحليين والبنائين وشركات الرهن العقاري وحتى وكلاء القوارب. علاوة على ذلك، في حين شهدت القروض الاستهلاكية انكماشًا متسلسلًا، يحتفظ البنك بخطوط قوية للقروض العقارية و1-4 قروض عائلية. يتمثل التحدي في ضمان ألا تصبح هذه المجالات المتخصصة - مثل دفتر قروض تحسين المنازل الذي شهد ارتفاعًا في صافي الرسوم - عائقًا أثناء التنافس على أسعار الودائع الأساسية، والتي ارتفعت بنسبة 11.8٪ في الربع الأول من عام 2025، إلى حد كبير من خلال الأقراص المدمجة الوسيطة.

المالية: قم بمراجعة اتجاهات النفقات للربع الثالث من عام 2025 مقابل نسبة الكفاءة للربع الأول من عام 2025 البالغة 69.4٪ بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

FS Bancorp, Inc. (FSBW) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة FS Bancorp, Inc. (FSBW) وتتساءل من أين يأتي الضغط الحقيقي من خارج المنافسة المصرفية التقليدية. يعد تهديد البدائل أمرًا كبيرًا لأن التمويل الحديث يوفر العديد من الطرق للعملاء للحصول على نفس الخدمة - قرض أو مكان للاحتفاظ بأموالهم - دون الدخول إلى فرع بنك الأمان الأول. بصراحة، هذا هو المكان الذي تشعر فيه البنوك الإقليمية في كثير من الأحيان بالضغط أكثر من غيرها.

منشئو الرهن العقاري غير المصرفيين لقطاع الإقراض المنزلي الخاص بهم

يواجه قطاع الإقراض المنزلي منافسة مباشرة من المنشئين غير المصرفيين الذين استحوذوا على حصة الأغلبية في السوق. غالبًا ما تتحرك هذه الشركات المتخصصة بشكل أسرع وتركز فقط على حجم الإنشاء، مما قد يضغط على حصة البنك المجتمعي في السوق ومرونة التسعير. على سبيل المثال، في النصف الأول من عام 2025، شكلت المؤسسات غير المصرفية 65.1% من جميع عمليات إنشاء الرهن العقاري، في حين استحوذت البنوك، بما في ذلك FSBW، على حصة 27.9%، في حين بلغت حصة الاتحادات الائتمانية 7.0%. ويظهر هذا الاتجاه أنه بالنسبة لشراء المنازل الجديدة، فإن المؤسسات غير المصرفية هي اللاعب المهيمن، حيث قدمت 66.1٪ من تلك القروض في عام 2024. ولا يزال السوق بشكل عام ينمو، حيث تتوقع وكالة فيتش أن يصل إجمالي القروض إلى 1.9 تريليون دولار في عام 2025، بزيادة قدرها 18٪ على أساس سنوي. تحتاج شركة FS Bancorp, Inc. إلى أن تراقب عن كثب كيفية تنافس قطاع الإقراض المنزلي، والذي يعد جزءًا أساسيًا من أعمالها، مع هؤلاء اللاعبين ذوي التركيز العالي.

فيما يلي لمحة سريعة عن هيكل سوق الإنشاء في النصف الأول من عام 2025:

تطبيقات FinTech لودائع المستهلكين والقروض الصغيرة غير المضمونة

تمثل التكنولوجيا المالية تهديدًا بديلاً رئيسيًا لجمع الودائع، خاصة بين مستهلكي التجزئة. بلغت قيمة سوق التكنولوجيا المالية في الولايات المتحدة نفسها 58.01 مليار دولار في عام 2025، ومن المتوقع أن تتضاعف تقريبًا إلى 118.77 مليار دولار بحلول عام 2030. ومن المتوقع أن ينمو قطاع الخدمات المصرفية الجديدة، وهو عبارة عن خدمات مصرفية خالية من الفروع يتم تقديمها عبر التطبيقات، بشكل أسرع، مع معدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ 21.67٪ حتى عام 2030. بينما شهدت شركة FS Bancorp, Inc. ارتفاع إجمالي ودائعها إلى 2.69 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، جاء جزء من هذا النمو من الودائع الوسيطة، مما يشير إلى الاعتماد على مصادر تمويل الجملة بدلاً من نمو التجزئة العضوي الذي تستهدفه شركات التكنولوجيا المالية. شكّل مستهلكو التجزئة 63.38% من حصة سوق التكنولوجيا المالية في عام 2024. علاوة على ذلك، ينتقل بعض هؤلاء اللاعبين الرقميين بنشاط إلى الإقراض، والذي يحل محل منتجات القروض الاستهلاكية الخاصة بشركة FSBW بشكل مباشر.

تشمل نقاط الضغط من بدائل FinTech ما يلي:

• تستهدف البنوك الجديدة العلاقات المصرفية الأولية.
• تطبيقات الدفع الرقمية تلتقط تدفق المعاملات.
• تقدم منصات الإقراض FinTech قرارات ائتمانية أسرع وغير مضمونة.
• تعمل واجهات تطبيقات الهاتف المحمول على وضع معايير أعلى لتجربة العملاء.

تمويل مباشر من أسواق رأس المال للمشاريع العقارية التجارية الكبرى

بالنسبة للعملاء التجاريين الكبار لشركة FS Bancorp, Inc.، وخاصة أولئك الذين يعملون في مجال التطوير العقاري، فإن الوصول المباشر إلى أسواق رأس المال يعمل كبديل قوي لإنشاء البنوك التقليدية وقروض CRE. لقد رأينا أدلة على نشاط هذا السوق في النصف الأول من عام 2025، حيث وصل إصدار الديون من قبل شركات الرهن العقاري غير المصرفية إلى أعلى مستوى له منذ عام 2021. وعلى وجه التحديد، أصدرت المؤسسات غير المصرفية الكبيرة 7.2 مليار دولار من الديون غير المضمونة خلال النصف الأول من عام 2025. وهذا يدل على أن المقترضين المتطورين يمكنهم تجاوز الميزانيات العمومية للبنوك بالكامل. لكي نكون منصفين، لا تزال شركة FS Bancorp، Inc. تشهد نشاط CRE، حيث كان نمو قروضها في الربع الثالث من عام 2025 مدعومًا بقروض البناء / التطوير التجارية والمضاربة التي زادت بمقدار 26.0 مليون دولار. ومع ذلك، فإن وجود تمويل قوي وكبير الحجم من أسواق رأس المال يعني أن أكبر صفقات العقارات التجارية وأكثرها ربحًا قد تتدفق إلى أماكن أخرى، مما يترك البنوك الإقليمية تتنافس على مشاريع أصغر أو أكثر تخصصًا.

تقدم الاتحادات الائتمانية بديلاً يتمتع بامتيازات ضريبية للمنتجات المصرفية للأفراد

وتمثل الاتحادات الائتمانية تهديداً بديلاً فريداً لأن هيكلها يوفر ميزة ضريبية مقارنة بالبنوك الساعية إلى تحقيق الربح مثل شركة FS Bancorp, Inc. ومن الممكن أن يترجم هذا الاختلاف إلى أسعار أكثر تنافسية على منتجات التجزئة، وخاصة الودائع. بينما تباطأ نمو ودائع الاتحادات الائتمانية بعد الوباء، توقعت TruStage نموًا بنسبة 6٪ لأسهم الاتحادات الائتمانية في عام 2025. وفي الربع الثالث من عام 2024، بلغ إجمالي التغير السنوي في الودائع للاتحادات الائتمانية 2٪. وحتى في مجال الرهن العقاري، شكلت الاتحادات الائتمانية 7.0% من عمليات الإنشاء في النصف الأول من عام 2025. ويجب عليك احترام الدرع الضريبي الذي تعمل بموجبه؛ إنها ميزة هيكلية تسمح لهم بأن يكونوا عدوانيين في جانب التجزئة، مما يؤدي إلى سحب الودائع التي قد تتدفق إلى 1st Security Bank.

FS Bancorp, Inc. (FSBW) - قوى بورتر الخمس: تهديد الوافدين الجدد

لا يزال تهديد الوافدين الجدد إلى شركة FS Bancorp, Inc. منخفضًا نسبيًا، ويرجع ذلك أساسًا إلى رأس المال الكبير المقدم والعقبات التنظيمية الكامنة في إنشاء بنك معتمد. ترى ذلك بوضوح عند مقارنة رأس المال المطلوب لبدء مؤسسة جديدة مقابل القوة التشغيلية التي تحتفظ بها شركة FS Bancorp, Inc. بالفعل.

إن متطلبات رأس المال التنظيمي الأولي هي الرادع الأكثر أهمية. بالنسبة لبنك مجتمعي جديد، من المقدر أن يتراوح الحد الأدنى لرأس المال التنظيمي الأولي وتكاليف طلب الميثاق من 20,000,000 دولار إلى 31,133,500 دولار. يمكن أن يرتفع إجمالي تكاليف بدء التشغيل المقدرة إلى 66,533,500 دولار. يؤدي هذا الإنفاق الأولي الضخم إلى تصفية معظم المنافسين المحتملين على الفور.

خذ بعين الاعتبار وضع رأس المال الذي احتفظت به شركة FS Bancorp, Inc. في أواخر عام 2025. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أبلغ البنك عن إجمالي نسبة رأس المال على أساس المخاطر بنسبة 14.1% (أو 13.8%)، وهو ما يتجاوز بشكل كبير الحد العام "لرأس المال الجيد" لإجمالي نسبة رأس المال البالغ 10.0%. بالنسبة للبنوك الكبيرة، تم تحديد الحد الأدنى لمتطلبات رأس المال CET1، بما في ذلك احتياطي رأس المال الإجهاد، عند 7.0٪ اعتبارًا من أواخر عام 2025.

فيما يلي نظرة سريعة على الحد الأدنى لرأس المال المطلوب مقابل مستويات FSBW المعلنة في الربع الثالث من عام 2025:

تعد الحاجة إلى شبكة فرعية فعلية تكلفة دخول رئيسية أخرى. تدير شركة FS Bancorp, Inc. 27 فرعًا من فروع البنوك. يتطلب إنشاء بصمة قابلة للمقارنة نفقات رأسمالية كبيرة. بلغ متوسط ​​تقديرات بناء فرع جديد قائم بذاته، باستثناء الأرض، حوالي 1,500,000 دولار في ميزانيات عام 2025، مع احتمال أن تصل التكاليف الإجمالية إلى 5,000,000 دولار لكل موقع اعتمادًا على التعقيد والموقع. أما استئجار وتجديد مساحة موجودة فهي أقل وتقدر ما بين 500.000 دولار و1.500.000 دولار.

تتضمن مكونات التكلفة للتواجد المادي الجديد ما يلي:

• الاستحواذ على الأراضي: يتراوح من 300,000 دولار إلى 2,000,000 دولار.
• تكاليف البناء: متوسط ​​تكلفة القدم المربع يقترب من 570 دولارًا.
• التكنولوجيا & الأمان: يمكن أن يتراوح الاستثمار الأولي للأنظمة الأساسية بين 1,000,000 دولار و25,000,000 دولار.

تمثل شركات التكنولوجيا المالية تهديدًا دقيقًا. يمكنهم الدخول في مجالات محددة، مثل المدفوعات أو الإقراض المتخصص، دون الحاجة إلى ميثاق مصرفي كامل، والذي يتجاوز متطلبات رأس المال والفرع المذكورة أعلاه. ومع ذلك، لا يزال تقديم خدمات تلقي الودائع والإقراض الشاملة يتطلب ميثاقًا أو شراكة مكلفة مع بنك قائم.

أخيرًا، بالنسبة لمؤسسة تركز على المجتمع مثل FS Bancorp, Inc.، فإن ثقة العلامة التجارية الراسخة داخل أسواق واشنطن وأوريجون تمثل حاجزًا كبيرًا غير ملموس. إن تكرار ما يزيد عن عقد من العلاقات المحلية والتماسك المجتمعي الذي يدعم استقرار الودائع ليس بالأمر الذي يمكن للوافد الجديد أن يشتريه بسرعة.