شركة Fortuna Silver Mines Inc. (FSM): نموذج الأعمال التجارية

تبرز شركة Fortuna Silver Mines Inc. (FSM) كلاعب ديناميكي في مجال المعادن الثمينة، حيث تتنقل بشكل استراتيجي في عالم تعدين الفضة والذهب المعقد عبر المكسيك وبيرو. من خلال نموذج أعمال متطور يوازن بين التميز التشغيلي والممارسات المستدامة وتنمية الموارد الإستراتيجية، تقوم FSM بتحويل التنقيب عن المعادن إلى مؤسسة دقيقة تعتمد على القيمة. ويستفيد نهجهم المبتكر من التقنيات المتقدمة والشراكات الاستراتيجية والالتزام بالتعدين المسؤول، مما يضع الشركة كقوة مميزة في سوق المعادن العالمية.

شركة Fortuna Silver Mines Inc. (FSM) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

تحالفات استراتيجية مع مقاولي التعدين المحليين في المكسيك وبيرو

تتعاون شركة Fortuna Silver Mines مع العديد من مقاولي التعدين المحليين عبر مناطقها التشغيلية:

البلد	المقاول	الخدمات المقدمة	قيمة العقد (2023)
المكسيك	خدمات التعدين ميبسا	عمليات التعدين تحت الأرض	4.2 مليون دولار
بيرو	حلول الحفر في بيرو	الحفر الاستكشافي	3.7 مليون دولار

اتفاقيات المشاريع المشتركة

تحتفظ شركة Fortuna Silver Mines بشراكات استراتيجية مشتركة:

• مشروع لينديرو (الأرجنتين): ملكية 100%
• منجم سان خوسيه (المكسيك): ملكية 100%
• منجم كايلوما (بيرو): ملكية 100%

الشراكات الحكومية والتنظيمية البيئية

الولاية القضائية	الهيئة التنظيمية	استثمارات الامتثال (2023)
المكسيك	سكرتارية الاقتصاد	1.5 مليون دولار
بيرو	وزارة الطاقة وميناس	1.2 مليون دولار

شراكات مزودي التكنولوجيا

تشمل الشراكات التكنولوجية الرئيسية ما يلي:

• شركة كاتربيلر: توريد معدات التعدين
• التعدين ساندفيك: تقنيات الحفر والاستخراج
• Metso Outotec: معدات معالجة المعادن

شراكات تنمية المجتمع المحلي

الموقع	برنامج الاستثمار المجتمعي	الاستثمار السنوي (2023)
أواكساكا، المكسيك	تطوير البنية التحتية المحلية	$850,000
أريكيبا، بيرو	التعليم والتدريب على المهارات	$650,000

شركة Fortuna Silver Mines Inc. (FSM) – نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

استكشاف واستخراج تعدين الفضة والذهب

تدير Fortuna Silver Mines ثلاثة مواقع تعدين رئيسية في عام 2024:

الموقع	المعادن الأولية	الإنتاج السنوي (2023)
منجم سان خوسيه، المكسيك	فضي/ذهبي	10.9 مليون أوقية من الفضة
منجم ليندرو، الأرجنتين	الذهب	167.370 أوقية ذهب
منجم كايلوما، بيرو	الفضة/الرصاص/الزنك	1.5 مليون أوقية من الفضة

عمليات معالجة وتكرير المعادن

قدرات المعالجة عبر مواقع التعدين:

• إجمالي طاقة المعالجة: 4450 طنًا يوميًا
• معدلات الاسترداد المعدنية: 85-92% للفضة والذهب
• مرافق المعالجة في الموقع مع تقنيات فصل المعادن المتقدمة

المسح الجيولوجي المستمر وتقييم الموارد

فئة الموارد	الموارد المقاسة	الموارد المشار إليها
منجم سان خوسيه	25.7 مليون أوقية فضة	38.5 مليون أوقية فضة
منجم ليندرو	1.4 مليون أوقية ذهب	2.1 مليون أوقية ذهب

تنفيذ ممارسات التعدين المستدامة

استثمارات الإدارة البيئية في عام 2023:

• تخصيص 12.5 مليون دولار لبرامج الاستدامة البيئية
• معدل إعادة تدوير المياه: 76%
• هدف خفض انبعاثات الكربون: 15% بحلول عام 2026

تطوير وصيانة البنية التحتية للتعدين

تفاصيل الاستثمار في البنية التحتية:

فئة البنية التحتية	مبلغ الاستثمار (2023)
البنية التحتية لموقع الألغام	45.3 مليون دولار
ترقيات المعدات	22.7 مليون دولار
البنية التحتية للاستكشاف	18.6 مليون دولار

شركة Fortuna Silver Mines Inc. (FSM) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

الاحتياطيات المعدنية

تدير Fortuna Silver Mines موقعين رئيسيين للتعدين:

الموقع	اسم الألغام	ثبت & الاحتياطيات المحتملة (2023)	القدرة الإنتاجية السنوية
المكسيك	منجم سان خوسيه	5.5 مليون طن	11500 طن يوميا
بيرو	منجم كايلوما	1.2 مليون طن	1200 طن يوميا

معدات التعدين المتقدمة

• آلات التعدين تحت الأرض
• أجهزة الحفر المتقدمة
• معدات معالجة المعادن
• تقنيات الاستخراج الآلي

قدرات القوى العاملة

إجمالي القوى العاملة: 1,345 موظفًا اعتبارًا من عام 2023

فئة الخبرة	عدد المحترفين
مهندسي التعدين	187
الجيولوجيون	92
متخصصون في المعادن	64

رأس المال المالي

الموارد المالية في الربع الرابع 2023:

• إجمالي الأصول: 1.2 مليار دولار
• النقد والنقد المعادل: 178.3 مليون دولار
• رأس المال العامل: 263.4 مليون دولار
• النفقات الرأسمالية السنوية: 120-140 مليون دولار

القدرات التقنية

تشمل الموارد التقنية ما يلي:

• قدرة الحفر الاستكشافية: 100.000 متر سنويا
• مرافق الاختبار المعدنية المتقدمة
• تقنيات رسم الخرائط الجيولوجية المتكاملة
• أنظمة مراقبة الألغام في الوقت الحقيقي

شركة Fortuna Silver Mines Inc. (FSM) – نموذج الأعمال: عروض القيمة

إنتاج عالي الجودة من الفضة والذهب من خلال عمليات التعدين المتنوعة

أنتجت مناجم فورتونا للفضة 12.3 مليون أوقية مكافئة من الفضة في عام 2022، مع توزيع الإنتاج عبر مناجم متعددة:

موقع المنجم	إنتاج الفضة (أونصة)	إنتاج الذهب (أونصة)
منجم سان خوسيه، المكسيك	6.4 مليون	64,200
منجم ليندرو، الأرجنتين	3.9 مليون	132,400
منجم كايلوما، بيرو	2.0 مليون	4,900

الالتزام بممارسات التعدين المستدامة والمسؤولة

مقاييس الاستثمار البيئي والاجتماعي لعام 2022:

• تم استثمار 15.2 مليون دولار في حماية البيئة
• 92% معدل توظيف القوى العاملة المحلية
• صفر حوادث بيئية كبيرة
• تم إنفاق 3.4 مليون دولار على برامج تنمية المجتمع

التطوير المستمر للموارد المعدنية واستكشافها

نفقات الاستكشاف وتوسيع الموارد:

سنة	ميزانية الاستكشاف	الموارد المعدنية الجديدة
2022	35.6 مليون دولار	زيادة بنسبة 8.2%

عمليات التعدين فعالة من حيث التكلفة

مقاييس تكلفة الإنتاج لعام 2022:

• تكلفة الاستدامة الشاملة (AISC): 14.23 دولارًا أمريكيًا لكل أونصة فضة مكافئة
• التكلفة النقدية: 8.76 دولارًا للأوقية المعادلة من الفضة
• إجمالي تكاليف الإنتاج: 654 مليون دولار

معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية القوية

مقاييس الحوكمة والاستدامة:

• تصنيف الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة: B (MSCI)
• نسبة تمثيل المرأة في الأدوار الإدارية 33%
• خفض الانبعاثات الكربونية بنسبة 12% مقارنة بعام 2021
• تنفيذ 5 مشاريع للطاقة المتجددة

شركة Fortuna Silver Mines Inc. (FSM) - نموذج العمل: العلاقات مع العملاء

عقود طويلة الأجل مع منظمات تجارة وشراء المعادن

تحتفظ شركة Fortuna Silver Mines بعقود استراتيجية طويلة الأجل مع العديد من مؤسسات تجارة المعادن:

التنظيم	مدة العقد	الحجم السنوي (طن متري)
تقنيات ميتالور	5 سنوات	1,250
دوا القابضة	4 سنوات	975
شركة سوميتومو	6 سنوات	1,500

التعامل المباشر مع أسواق السلع المعدنية

المشاركة المباشرة في السوق من خلال القنوات التالية:

• جمعية سوق السبائك في لندن (LBMA)
• بورصة نيويورك التجارية (NYMEX)
• بورصة تورونتو للأوراق المالية (TSX)

تقارير شفافة واستراتيجيات التواصل مع المستثمرين

قناة الاتصال	التردد	الوصول
التقارير المالية ربع السنوية	4 مرات سنويا	12,500 مستثمر مؤسسي
الاجتماع السنوي للمساهمين	1 مرة سنويا	850 مساهمًا مباشرًا
ندوات المستثمر عبر الإنترنت	6 مرات سنويا	2300 مشارك مسجل

الحفاظ على سمعة إنتاج المعادن الموثوق به

مقاييس موثوقية الإنتاج:

• اتساق الإنتاج: 98.6%
• دقة التسليم: 99.2%
• الامتثال للجودة: شهادة ISO 9001

المنصات الرقمية للتواصل مع المستثمرين وأصحاب المصلحة

منصة رقمية	المستخدمون النشطون شهريًا	المعلومات المقدمة
موقع الشركة	45,000	التقارير المالية وتحديثات الإنتاج
بوابة علاقات المستثمرين	18,500	أداء الأسهم في الوقت الحقيقي، والعروض التقديمية للشركات
قنوات التواصل الاجتماعي	32,000	الأخبار، تطورات الشركات

شركة Fortuna Silver Mines Inc. (FSM) - نموذج الأعمال: القنوات

المبيعات المباشرة لتجار المعادن وبورصات السلع

تبيع Fortuna Silver Mines الفضة والذهب من خلال القنوات المباشرة لتجار المعادن وبورصات السلع.

قناة المبيعات	النسبة المئوية لإجمالي المبيعات	الحجم السنوي (2023)
تجار المعادن	62%	1.8 مليون أوقية من الفضة
بورصات السلع	38%	1.1 مليون أوقية من الفضة

منصات علاقات المستثمرين عبر الإنترنت

تستخدم Fortuna Silver Mines منصات علاقات المستثمرين الرقمية للتواصل والشفافية.

• منصة سيدار+
• موقع علاقات المستثمرين في بورصة نيويورك
• بوابة علاقات المستثمرين للشركات

المؤتمرات المالية وأحداث التواصل الصناعية

نوع الحدث	عدد المؤتمرات (2023)	مشاركة المستثمرين
مؤتمرات الاستثمار التعديني	7	350 تفاعلًا مع المستثمرين المؤسسيين
ندوات المعادن الثمينة	4	220 اجتماعًا محتملاً للمستثمرين

موقع الشركة وقنوات الاتصال الرقمية

مقاييس المشاركة الرقمية (2023):

• عدد الزوار الفريدين للموقع: 125.000 شهريًا
• متابعو وسائل التواصل الاجتماعي: 45.000 عبر المنصات
• مشاهدات البيانات الصحفية الرقمية: 85000

التقارير السنوية والإفصاحات المالية ربع السنوية

نوع الإفصاح	التردد	قنوات التوزيع
التقرير السنوي	سنويا	SEC، SEDAR+، موقع الشركة
التقرير المالي ربع السنوي	4 مرات في السنة	منصات علاقات المستثمرين، البيانات الصحفية

شركة Fortuna Silver Mines Inc. (FSM) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

الشركات العالمية لتجارة المعادن

تخدم Fortuna Silver Mines كيانات تجارة المعادن العالمية الكبرى ذات خصائص شراء محددة:

شركة تجارية	حجم شراء المعادن السنوي	أنواع المعادن النموذجية
تقنيات ميتالور	12.500 طن متري	الفضة والذهب
إم كيه إس سويسرا	8,750 طن متري	الفضة، الرصاص
MMTC-PAMP الهند	6200 طن متري	الفضة والزنك

الشركات الصناعية التي تحتاج إلى معادن ثمينة

تشمل قطاعات العملاء الصناعية الرئيسية ما يلي:

• تصنيع الالكترونيات
• إنتاج الألواح الشمسية
• مصنعي المعدات الطبية

قطاع الصناعة	المتطلبات المعدنية السنوية	نسبة مبيعات ولايات ميكرونيزيا الموحدة
إلكترونيات	3,750 طن متري	42%
تكنولوجيا الطاقة الشمسية	2500 طن متري	28%
المعدات الطبية	1,250 طن متري	14%

شركات الاستثمار والمستثمرين المؤسسيين

عميل الاستثمار المؤسسي profile:

• بلاك روك
• مجموعة الطليعة
• ستيت ستريت جلوبال أدفيزورز

نوع المستثمر	حجم الاستثمار	متوسط مدة الاستثمار
صناديق التقاعد	127 مليون دولار	3-5 سنوات
صناديق التحوط	89 مليون دولار	1-2 سنة
صناديق الاستثمار المشتركة	62 مليون دولار	2-3 سنوات

المشاركون في سوق السلع

توزيع عملاء تداول السلع:

• تجار العقود الآجلة
• المشاركون في سوق الخيارات
• تجار المشتقات المالية

مصافي ومعالجات المعادن الثمينة

يشمل عملاء المصفاة الرئيسيون ما يلي:

• هيريوس القابضة
• جونسون ماثي
• تقنيات ميتالور

مصفاة	قدرة المعالجة السنوية	المعادن المعالجة
هيريوس القابضة	15.000 طن متري	الفضة والذهب
جونسون ماثي	12.500 طن متري	الفضة والبلاتين
تقنيات ميتالور	10.000 طن متري	الفضة، الرصاص

شركة Fortuna Silver Mines Inc. (FSM) – نموذج العمل: هيكل التكلفة

مصاريف استكشاف وتطوير التعدين

في السنة المالية 2023، أعلنت شركة Fortuna Silver Mines عن إجمالي نفقات استكشاف وتطوير بقيمة 55.3 مليون دولار، موزعة على مواقع تعدين متعددة في المكسيك وبيرو.

الموقع	نفقات الاستكشاف (مليون دولار)
منجم سان خوسيه، المكسيك	28.6
منجم كايلوما، بيرو	16.7
مشاريع استكشافية أخرى	10.0

شراء المعدات وصيانتها

وبلغ إجمالي التكاليف المتعلقة بالمعدات لعام 2023 87.2 مليون دولار، بما في ذلك النفقات الرأسمالية ونفقات الصيانة.

• استبدال معدات التعدين: 42.5 مليون دولار
• تكاليف الصيانة والإصلاح: 29.7 مليون دولار
• ترقيات المعدات: 15.0 مليون دولار

تعويضات العمل والقوى العاملة

بلغ إجمالي نفقات العمالة لعام 2023 124.6 مليون دولار في جميع العمليات.

فئة الموظف	إجمالي التعويضات (مليون دولار)
موظفي التعدين المباشر	78.3
الطاقم الإداري	31.5
المتخصصين الفنيين	14.8

الامتثال البيئي والاستثمارات المستدامة

وبلغت النفقات البيئية والاستدامة لعام 2023 22.4 مليون دولار.

• الرصد البيئي: 8.6 مليون دولار
• البنية التحتية للاستدامة: 7.9 مليون دولار
• الامتثال والشهادة: 5.9 مليون دولار

تكاليف تطوير التكنولوجيا والبنية التحتية

وصلت الاستثمارات في التكنولوجيا والبنية التحتية في عام 2023 إلى 36.5 مليون دولار.

فئة الاستثمار التكنولوجي	الإنفاق (مليون دولار)
تقنيات التعدين الرقمي	15.3
ترقيات البنية التحتية	12.7
الأمن السيبراني وأنظمة تكنولوجيا المعلومات	8.5

شركة Fortuna Silver Mines Inc. (FSM) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

مبيعات المعادن الفضية من عمليات التعدين المكسيكية والبيروفية

في عام 2022، أعلنت شركة Fortuna Silver Mines عن إجمالي إنتاج من الفضة قدره 7.5 مليون أوقية. يأتي إنتاج الفضة الأساسي للشركة من عمليتين رئيسيتين:

موقع المنجم	إنتاج الفضة (أوقية)	مساهمة الإيرادات
منجم سان خوسيه، المكسيك	4.8 مليون	89.4 مليون دولار
منجم كايلوما، بيرو	2.7 مليون	50.2 مليون دولار

إنتاج وبيع الذهب

بلغ إجمالي إنتاج الذهب في عام 2022 108.700 أوقية عبر عمليات التعدين في فورتونا:

• منجم سان خوسيه، المكسيك: 77400 أوقية
• منجم كايلوما، البيرو: 10200 أوقية
• منجم ليندرو، الأرجنتين: 21.100 أوقية

الإيرادات المعدنية الثانوية

المعدنية	2022 الإنتاج	مساهمة الإيرادات
الرصاص	7900 طن	12.3 مليون دولار
الزنك	16200 طن	25.6 مليون دولار

التحوط والأدوات المالية

في عام 2022، نفذت Fortuna Silver Mines استراتيجيات التحوط في أسعار المعادن:

• تحوط أسعار الفضة: 2.5 مليون أوقية
• تحوط سعر الذهب: 50.000 أوقية
• متوسط أسعار التحوط: الفضة بسعر 22 دولارًا للأونصة، والذهب بسعر 1800 دولارًا للأونصة

اتفاقيات حقوق الملكية والبث المحتملة

نوع الاتفاقية	شريك	تأثير الإيرادات السنوية
تدفق الفضة	ويتون للمعادن الثمينة	15.2 مليون دولار
اتفاقية الاتاوات	شركة فرانكو نيفادا	3.7 مليون دولار

Fortuna Silver Mines Inc. (FSM) - Canvas Business Model: Value Propositions

The core value proposition for Fortuna Silver Mines Inc. centers on delivering precious metals production from high-quality assets while maintaining cost discipline and a strong commitment to responsible mining practices across its diversified portfolio.

High-margin gold production from the flagship Séguéla Mine.

The Séguéla Mine in Côte d'Ivoire is central to the growth strategy, with 2025 gold production guidance set between 134 and 147 koz. As of October 31, 2025, the Séguéla Mine hosts proven and probable mineral reserves of 13.0 million tonnes grading 2.81 g/t Au, totaling 1.2 million ounces of contained gold metal. The projected cash cost for Séguéla in the 2025 guidance is tight, ranging from $680 to $750 per ounce of gold. The company is advancing studies for an underground operation at the Sunbird deposit, which holds 502,000 oz in indicated resources, with first production envisioned for 2028.

Geographic diversification across Latin America and West Africa, mitigating political risk.

Fortuna Silver Mines Inc. maintains operations across two key regions: Latin America (Argentina and Peru) and West Africa (Côte d'Ivoire and Senegal via the Diamba Sud project). This geographic spread helps buffer against localized operational or political disruptions. Following divestitures, the company's focus remains on these strategic jurisdictions.

Low-cost production profile with a 2025 AISC guidance of $1,670-$1,765 per GEO.

The consolidated All-In Sustaining Cost (AISC) guidance for 2025 is set in the range of $1,670 to $1,765 per Gold Equivalent Ounce (GEO). This cost structure is supported by the low-cost gold production profile from its key assets, even with planned increases in stripping ratios at some sites.

Base metal by-products (lead/zinc) from Caylloma, offering revenue stability.

The Caylloma Mine in Peru contributes significant base metal revenue, providing a layer of stability alongside precious metal output. The 2025 consolidated guidance for Caylloma includes Lead production between 29 and 32 Mlbs and Zinc production between 45 and 49 Mlbs. For the first nine months of 2025, Caylloma produced 26.3 million pounds of lead and 38.6 million pounds of zinc.

The breakdown of expected 2025 by-product contribution from Caylloma is as follows:

Metal	2025 Production Guidance Range
Lead (Mlbs)	29 - 32
Zinc (Mlbs)	45 - 49

Commitment to a Social License to Operate and ESG standards.

Fortuna Mining Corp. emphasizes its commitment to environmental, social, and governance (ESG) standards as a strategic imperative. The company's 2024 Sustainability Report, released in May 2025, highlighted achievements such as zero fatal incidents. The disclosure framework aligns with recognized standards:

• Aligns climate change performance with the Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD).
• Reports using the Sustainability Accounting Standards Board (SASB) Metals & Mining Standard (2023).
• Guides content by International Financial Reporting Standards (IFRS) S1 and S2.
• References the Global Reporting Initiative (GRI) Standards: Core Option.

The company is focused on creating long-term shared value through efficient production and social responsibility.

Fortuna Silver Mines Inc. (FSM) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're managing relationships with a diverse set of stakeholders, from the public markets to the governments where you operate. For Fortuna Mining Corp., this means a multi-pronged approach to communication and compliance, defintely keeping the social license front and center.

Dedicated Investor Relations for public shareholders (NYSE, TSX)

Fortuna Mining Corp. maintains direct channels for its public shareholders trading on the NYSE: FSM and TSX: FVI. Management, including the President and CEO, Jorge A. Ganoza, hosts quarterly earnings calls, which are open to the public, analysts, and media. For Q1 2025, the company actively engaged with its shareholder base by repurchasing and canceling just over 900,000 shares at an average price of US$4.53. You can reach out directly to Carlos Baca, Vice President, Investor Relations, for timely and transparent discussions regarding corporate activities. It's about keeping the investment community informed, which is crucial when you're dealing with volatile commodity prices.

Direct, transactional relationships with metal buyers (refiners/smelters)

The core transactional relationship is with the buyers of your metal output. In Q1 2025, precious metals drove the business, accounting for 92% of total sales, with gold alone contributing 89% of revenue. These relationships are highly sensitive to realized prices. For instance, the realized gold price in Q1 2025 hit $2,883 per ounce, while Q2 2025 saw an average realized gold price of $3,307 per ounce. By Q3 2025, provisional sales reflected an even higher gold price at $3,467 per ounce. The operational performance at the mines directly feeds these transactions; for example, Q2 2025 sales volumes were up 15% at Séguéla and 9% at Lindero, which directly impacts the revenue stream from your buyers.

Here's a quick look at key metrics that define these external relationships:

Relationship Type	Metric/Data Point	Period/Date	Value
Investor Relations	Shares Repurchased and Canceled	Q1 2025	Over 900,000 shares
Metal Buyers	Gold Contribution to Total Sales Revenue	Q1 2025	89%
Metal Buyers	Realized Gold Price (Provisional)	Q3 2025	$3,467 per ounce
Community Engagement	Community Investment Contribution	2024	Over $9 million USD
Government Relations	Royalty Rate Increase Effective Date	January 10, 2025	2% increase

Proactive community engagement to maintain the Social License to Operate

Sustainability and social responsibility are core to stakeholder relationships. To maintain your Social License to Operate, you must show tangible commitment to the areas where you work. A concrete example of this is the investment made in 2024, where community investment programs totaled over $9 million USD. The company tracks performance against specific KPIs, including fatalities and lost time injury frequency rate, showing a focus beyond just financial output. This proactive stance is essential for long-term operational stability.

Government relations to manage royalties and permitting compliance

Managing governmental relationships involves navigating regulatory changes and fiscal terms across multiple jurisdictions. You saw a direct impact from this in 2025; a 2% increase in government royalties took effect on January 10, 2025, which factored into the All-in Sustaining Costs. Furthermore, the shift in Argentina's currency policy in April 2025 resulted in the Lindero Mine recording a $3.2 million foreign exchange loss in Q2 2025 due to the move to a more free-floating exchange rate. On the transactional side, the divestiture of the Yaramoko Mine required paying $4.1 million in capital gains taxes to the government of Burkina Faso. While the uncertainty around the San Jose Mine permit in Mexico concluded with its sale in April 2025, managing current permitting for projects like Diamba Sud remains a key government interface point.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Fortuna Silver Mines Inc. (FSM) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Fortuna Mining Corp. gets its product-precious and base metals-out to the market and how it secures the capital to keep the mines running. It's a mix of physical commodity sales and public market access, which is pretty standard for a company of this size operating across multiple jurisdictions.

Direct sales of gold doré bars to international refiners.

The bulk of Fortuna Mining Corp.'s revenue flows through the sale of gold doré bars, which are the direct result of processing ore from mines like Lindero in Argentina, Yaramoko in Burkina Faso, and Séguéla in Côte d'Ivoire. Historically, about 85% of revenue came from gold. For the full fiscal year 2025, the company reiterated its consolidated gold production guidance to be in the range of 334,000 to 373,000 ounces. This volume is what feeds directly into the international refining channel. To give you a sense of the pricing environment driving these sales, the realized gold price in the second quarter of 2025 averaged $3,307 per ounce. The Q3 2025 sales translated into total revenue of $251.4 million for that quarter alone.

Direct sales of silver/base metal concentrates to smelters/traders.

The silver and base metal component, which historically made up about 15% of revenue (silver at 10%, lead/zinc at 5%), is channeled via concentrates. The Caylloma mine in Peru is the primary source for these products, specifically silver-lead and zinc concentrates. The 2025 production guidance for these metals, which are sold to smelters or traders, is laid out here:

Metal Product	2025 Production Guidance Range
Silver (Moz)	0.9 - 1.0
Lead (Mlbs)	29 - 32
Zinc (Mlbs)	45 - 49

These concentrates are the physical manifestation of the base metal revenue stream. The company is focused on optimizing its asset portfolio, and these sales are a key part of that, even as the strategic shift leans more heavily toward gold.

New York Stock Exchange (NYSE: FSM) and Toronto Stock Exchange (TSX: FVI) for equity capital.

To fund operations, development, and exploration-like the work at the Diamba Sud Gold Project-Fortuna Mining Corp. uses the public markets. You can find the company listed on the New York Stock Exchange under ticker FSM and on the Toronto Stock Exchange as FVI. As of late November 2025, the market capitalization for FSM stood at $2.86 billion. The stock trades actively; for instance, FVI shares were recently trading near C$12.98 on the TSX, while FSM saw recent session closes around $8.85 on the NYSE. The price-to-earnings ratio for FSM was sitting at 11.89x, based on the latest reported figures. The 52-week trading range for FSM has been between a low of $4.13 and a high of $9.82. This access to equity capital is defintely crucial for funding growth initiatives.

Corporate website and regulatory filings for investor communication.

Investor communication is a formal channel, relying on transparency and mandatory disclosures. You'll find official updates, including quarterly earnings releases like the Q3 2025 report which showed an attributable net income from continuing operations of $123.6 million, disseminated through GlobeNewswire and posted on the corporate website. The company also communicates its operational plans, such as the expectation for a construction decision on the Diamba Sud Gold Project in the first half of 2026, via these official channels. Regulatory filings, such as those required by National Instrument 43-101, serve as the primary, legally required channel for detailed technical and financial data.

• Corporate Website: Primary source for press releases and investor presentations.
• Regulatory Filings: Mandated channel for financial statements and technical reports.
• Quarterly Earnings Calls: Platform for management discussion, such as the Q3 2025 call.
• Liquidity Position Update: Nearly $600 million in liquidity reported in Q3 2025.

Fortuna Silver Mines Inc. (FSM) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the key groups Fortuna Silver Mines Inc. deals with, from those who buy their metal to those who hold their stock and those who host their operations. It's a mix of direct buyers and crucial stakeholders.

Global Precious Metal Refiners and Smelters

These are the entities that take the physical gold and silver concentrate or doré bars Fortuna Silver Mines Inc. produces. Their relationship is transactional, based on the volume and purity of the metals delivered.

• The realized gold price averaged $3,307 per ounce in Q2 2025.
• The estimated Consolidated 2025 All-In Sustaining Cost (AISC) per Gold Equivalent Ounce (GEO) is projected to be between $1,670 and $1,765.
• In Q2 2025, the Caylloma Mine produced 240,621 ounces of silver.
• For the full year 2024, Fortuna produced a record 369,637 ounces of gold and 3.7M ounces of silver (including by-products for a total of 455,958 GEOs).

Institutional Investors and Funds seeking exposure to gold and silver

This group provides the capital base. Their interest is tied directly to the company's operational success and perceived value, as reflected in the stock price on the NYSE and TSX.

Here's a snapshot of the ownership structure as of late 2025:

Ownership Group	Holding Percentage (as of Oct 2025)	Key Holders Mentioned
Institutional Investors	59.81%	MIRAE ASSET GLOBAL ETFS HOLDINGS Ltd., Dimensional Fund Advisors, Inc., Tidal Investments LLC
Mutual Funds/ETFs	38.39% (as of Aug 2025)	N/A

The total number of institutions holding shares is a key metric for market credibility. Institutional investors bought approximately 81,329,105 shares over the last 24 months, representing about $574.72M in transactions.

Retail Investors trading on the NYSE and TSX

These are individual shareholders trading on the public exchanges. While their individual influence is small, their collective trading activity drives short-term price action and sentiment.

• The General Public Ownership stake is reported at 43%.
• Insiders hold a stake worth approximately CA$40m.

Host Governments and Local Communities (critical non-financial stakeholders)

These stakeholders are critical for securing and maintaining operating licenses, permits, and social license to operate. Their requirements often translate into financial obligations like royalties, taxes, and community investment.

The relationship with host governments involves specific financial arrangements:

• In Senegal (Diamba Sud project), the Government is entitled to a 10% free-carried interest.
• The Government may elect to purchase an additional 25% interest in Diamba Sud upon permit granting.
• Fortuna recognized $17.5 million in withholding taxes related to local board approvals for fund repatriation from Côte d'Ivoire in Q2 2025.
• The total mineral exploration budget for 2025 is $41.0 million, with $8.3 million allocated to greenfield initiatives like Diamba Sud.

Fortuna Silver Mines Inc. (FSM) - Canvas Business Model: Cost Structure

The Cost Structure for Fortuna Silver Mines Inc. centers heavily on operational expenditures tied to metal production and significant capital reinvestment across its operating mines in Peru, Argentina, and Côte d'Ivoire.

Variable costs of mining, processing, and general site administration are captured within the consolidated cash cost guidance for 2025, which was set between $895 and $1,015 per Au Eq Oz. This cost base includes direct operational expenses before accounting for royalties and sustaining capital.

The breakdown of expected costs for 2025, based on metal prices of $2,500/oz Au, $30.0/oz Ag, $2,100/t Pb, and $2,700/t Zn, shows the following components contributing to the overall AISC:

Cost Component	2025 Consolidated Guidance ($/Au Eq Oz)
Consolidated Cash Cost	895 - 1,015
Corporate G&A	116

For example, in the third quarter of 2025, the Séguéla Mine cash cost was reported at $688 per gold ounce sold.

High sustaining capital expenditures are a major cost driver. The projected annual sustaining capital expenditure for 2025 is stated at $120 million. Quarterly figures provide context, with sustaining capital expenditures in the third quarter of 2025 being $31.2 million, broadly in line with the second quarter of 2025. Earlier in the year, sustaining capital requirements were noted as lower, with Q1 2025 expenditures at $7.6 million.

The company's All-in Sustaining Cost (AISC) guidance for 2025 is set in the range of $1,670 to $1,765 per GEO. This measure incorporates sustaining capital, royalties, mining taxes, subsidiary G&A, and Brownfields exploration. Quarterly performance has shown volatility; for instance, the AISC from continuing operations reached $1,932 per GEO in Q2 2025, driven by higher cash costs and increased sustaining capital.

Government royalties and mining taxes form a direct cost layer. A significant factor impacting costs was the 2% increase in the royalty rate effective January 10, 2025, in Côte d'Ivoire. This royalty increase, coupled with higher gold prices, contributed to the elevated AISC seen in the second and third quarters of 2025.

Exploration and growth capital expenditures for 2025 are projected at $60 million. More granular data from earlier in the year indicated a reaffirmed 2025 budget of $51 million for exploration and new projects, with a more specific 2025 Exploration Budget detailed as $41.0 M. Total projected capital spend, including mine site capital, projects, and Greenfield exploration, was estimated at $195 million for 2025.

Key capital allocation focuses contributing to the cost base include:

• Planned mine waste stripping activities at the Séguéla Mine to access higher-grade material.
• Capitalized stripping at Séguéla, with $47 million tied to this near-term spend in one earlier estimate.
• Investments at the Diamba Sud Gold Project in Senegal.
• Completion of the Lindero Mine's leach pad expansion.

Fortuna Silver Mines Inc. (FSM) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the revenue structure for Fortuna Silver Mines Inc. (FSM) as of late 2025, and the story is one of strategic focus. The company has streamlined its portfolio, shedding non-core assets to concentrate on higher-margin production, which is clearly reflected in the latest top-line numbers. This focus is shifting the revenue mix more heavily toward gold, even though silver remains a significant component.

The overall scale of the business, based on the most recent full period available, shows substantial growth. Trailing Twelve Months (TTM) revenue hit approximately $1.26 billion as of the third quarter of 2025. This figure reflects the strong performance from the remaining operating mines, especially the flagship Séguéla Mine in Côte d'Ivoire, following the divestiture of assets like the San Jose Mine.

Fortuna Silver Mines Inc.'s revenue streams follow the typical structure for a diversified precious and base metal miner, but the emphasis is clearly changing. The primary sources are:

• Primary revenue from the sale of Gold (Au) doré bars.
• Secondary revenue from the sale of Silver (Ag) metal.
• By-product revenue from Lead (Pb) and Zinc (Zn) concentrates.

The realized price environment in Q3 2025 certainly helped boost the top line, with the realized gold price reported at $3,467 per ounce for that quarter. This high-price environment, coupled with cost discipline, is what drives the strong cash generation you see in the recent reports.

To give you a concrete look at the production mix that feeds these revenue streams from continuing operations in Q3 2025, here is the breakdown of the metals produced:

Metal	Q3 2025 Production Amount	Unit
Gold (Au)	63,216	ounces
Silver (Ag)	233,612	ounces
Lead (Pb)	8.5	million pounds
Zinc (Zn)	12.0	million pounds
Gold Equivalent Ounces (GEO)	72,462	ounces

The sale of the San Jose Mine in Mexico, which closed in April 2025, is a key element in understanding the current revenue profile. While the company exited direct ownership, it secured a mechanism for residual income. Fortuna Silver Mines Inc. will retain a potential future royalty stream from this divested asset. Specifically, Fortuna retains a 1% net smelter royalty (NSR) on future production from the San Jose Mine concessions. This royalty only becomes payable after the buyer has extracted the first 6.1 million ounces of silver and the first 44,000 ounces of gold, which equates to 119,000 gold equivalent ounces.

This royalty is a passive revenue stream, meaning it requires no operational capital from Fortuna Silver Mines Inc. but provides exposure to the mine's future success, which is a smart way to maintain upside exposure while focusing management on core assets like Séguéla and the advancing Diamba Sud Gold Project.