Gold Fields Limited (GFI): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة Gold Fields Limited (GFI) الآن وترى شركة تجتاز المنعطف بالتأكيد، لكنها لا تزال تتصارع مع التضخم. العنوان قوي: قفزت إيرادات النصف الأول من عام 2025 بشكل كبير 64%، وأخيرًا أصبح منجم Salares Norte الذي طال انتظاره في مرحلة الإنتاج التجاري، وهو ما يمثل فوزًا كبيرًا للأوقية منخفضة التكلفة في المستقبل. ولكن لنكن واقعيين، لا تزال إرشادات التكلفة المستدامة للمجموعة (AISC) مرتفعة 1,500 دولار أمريكي/أونصة - 1,650 دولار أمريكي/أونصة، لذا فإن قصة الهامش لم تتم تسويتها بعد. نحن بحاجة إلى تحديد أين يمكن لـ GFI الاستفادة من تكثيف Salares وأين ستكون تلك التهديدات الجيوسياسية المستمرة والتهديدات المتعلقة بالتكلفة هي الأكثر تضرراً.

Gold Fields Limited (GFI) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن رؤية واضحة للوضع الحالي لشركة Gold Fields Limited (GFI)، والصورة قوية. نجحت الشركة في تنفيذ مبادرات استراتيجية كبرى في عام 2025، مما يُترجم مباشرةً إلى ميزانية عمومية خالية من المخاطر بشكل كبير وإنتاج أكثر ربحية profile. والخلاصة الرئيسية هي أن GFI تفي بوعودها المتعلقة بالنمو، والمقاييس المالية تثبت ذلك.

أداء مالي قوي في النصف الأول من عام 2025 مع ارتفاع الإيرادات 64%

قدمت Gold Fields النصف الأول الاستثنائي حقًا من عام 2025. وارتفعت الإيرادات بشكل هائل 64%، حيث ارتفعت إلى 3,478 مليون دولار أمريكي من 2,124 مليون دولار أمريكي في النصف الأول من عام 2024. هذه ليست مجرد قصة أسعار الذهب؛ إنها قصة الحجم والسعر. ارتفع الإنتاج المنسوب للمجموعة بنسبة 24% ليصل إلى 1.14 مليون أونصة، وأدى ارتفاع سعر الذهب إلى تفاقم التأثير. أدت هذه القوة التشغيلية إلى حدوث تحول هائل في التدفق النقدي، حيث قفز التدفق النقدي الحر المعدل إلى 952 مليون دولار أمريكي من تدفق خارجي قدره 58 مليون دولار أمريكي في العام السابق. هذا محور مالي خطير.

حققت Salares Norte إنتاجًا تجاريًا في الربع الثالث من عام 2025، مضيفة أوقية منخفضة التكلفة

أصبح مشروع Salares Norte الذي طال انتظاره في تشيلي الآن أحد الأصول الحقيقية، بعد أن حقق إنتاجًا تجاريًا في الربع الثالث من عام 2025. وهذا سيغير قواعد اللعبة لأنه يضيف مصدرًا جديدًا للذهب منخفض التكلفة وعالي الهامش إلى المحفظة. إن توجيهات التكلفة المستدامة الشاملة (AISC) للمنجم لعام 2025 هي 975 دولارًا أمريكيًا للأونصة المكافئة - 1125 دولارًا أمريكيًا للأونصة المكافئة. ولوضع ذلك في الاعتبار، بلغ معدل AISC الخاص بالمجموعة للربع الثالث من عام 2025 1,557 دولارًا أمريكيًا للأونصة، لذا فإن Salares Norte يعد بمثابة تعزيز كبير للهامش. أنتج المنجم 112 ألف أوقية مكافئة للذهب في الربع الثالث من عام 2025 وحده، مما يدل على زيادة سريعة.

يعد هذا الأصل التشيلي بالتأكيد حجر الزاوية للربحية المستقبلية.

• الإنتاج في الربع الثالث من عام 2025: 112.000 أوقية من الذهب المعادل.
• إرشادات AISC للسنة المالية 2025: 975 دولارًا أمريكيًا/أونصة مكافئ - 1,125 دولارًا أمريكيًا/أونصة مكافئ.
• المساهمة المتوقعة في السنة المالية 2025: 325 كوز مكافئ - 375 كوز مكافئ.

ميزانية عمومية قوية أظهرتها نسبة صافي الديون إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث من عام 2025 0.17x

تمنح الميزانية العمومية القوية شركة التعدين المرونة في مواجهة تقلبات أسعار السلع الأساسية والمرونة اللازمة لمواصلة النمو. الوضع المالي لشركة Gold Fields قوي بشكل استثنائي. انخفضت نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك - وهو مقياس رئيسي للرافعة المالية - بشكل حاد إلى 0.17 مرة مريحة للغاية في نهاية الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض من 0.37 مرة في الربع الثاني من عام 2025. وإليك الحساب السريع: انخفض صافي الدين بمقدار 696 مليون دولار أمريكي خلال الربع، مدفوعًا بتوليد النقد القوي وتسييل الأصول الاستراتيجية، مثل بيع أسهم Northern Star Resources مقابل 1.1 مليار دولار أسترالي. وتشير هذه النسبة المنخفضة إلى الحد الأدنى من المخاطر المالية والقدرة الكبيرة على تخصيص رأس المال، سواء لتوزيع الأرباح، أو المزيد من عمليات الاستحواذ، أو مشاريع النمو العضوي.

توجيه الإنتاج في الطرف العلوي من 2.25 موز - 2.45 موز النطاق للسنة المالية 2025

ثقة الإدارة عالية، وهم يضعون رقمًا عليها. تقوم Gold Fields بتوجيه الإنتاج المعادل للذهب إلى الحد الأعلى من النطاق التوجيهي الأصلي لعام 2025 بأكمله والذي يبلغ 2.250 Moz - 2.450 Moz. يعد هذا نتيجة مباشرة للزيادة الناجحة في Salares Norte والأداء القوي والمتسق من الأصول مثل Tarkwa، حيث ارتفع إنتاج الربع الثالث بنسبة 15٪ على أساس ربع سنوي إلى 123000 أونصة. إن الوصول إلى الطرف العلوي من هذا النطاق يؤكد الاستقرار التشغيلي والتكامل الناجح للإنتاج الجديد. تنفذ الشركة بشكل جيد وفقًا لخطتها الإستراتيجية.

Gold Fields Limited (GFI) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى Gold Fields Limited (GFI) وترى بيئة قوية لأسعار الذهب، ولكن الحقيقة هي أن هيكل تكلفة الشركة والتركيز الجغرافي في الولايات القضائية الأكثر خطورة يخلقان عبئًا مستمرًا على الأداء. تكمن المشكلة الأساسية في أن جزءًا كبيرًا من المحفظة يعمل بتكلفة استدامة أعلى من العديد من أقرانه، بالإضافة إلى أن المشاريع الرأسمالية كانت محفوفة بالتجاوزات والتأخير. إنها حالة كلاسيكية من الرواسب عالية الجودة التي تلبي بيئات التشغيل عالية الاحتكاك.

تظل إرشادات التكلفة المستدامة الشاملة للمجموعة (AISC) مرتفعة عند 1500 دولار أمريكي للأونصة - 1650 دولارًا أمريكيًا للأونصة

أكبر نقطة ضعف مالية لشركة Gold Fields هي قاعدة التكلفة المرتفعة. بالنسبة للسنة المالية 2025، تتراوح تكلفة الاستدامة الشاملة للمجموعة (AISC) - والتي تشمل جميع تكاليف التشغيل ورأس المال المستدام وتكاليف الاستكشاف - بين 1500 دولار أمريكي للأونصة و1650 دولارًا أمريكيًا للأونصة. ولوضع ذلك في الاعتبار، فإن AISC الفعلي للربع الثالث من عام 2025 كان بالفعل 1,557 دولارًا أمريكيًا للأونصة، ويقع بالقرب من نقطة المنتصف لهذا النطاق المرتفع. ويعني هيكل التكلفة هذا هامش تشغيل أقل مقارنة بالشركات التي لديها تركيز أعلى من الأصول منخفضة التكلفة، حتى مع ارتفاع أسعار الذهب. التكاليف المرتفعة تأكل مباشرة في التدفق النقدي الحر.

فيما يلي نظرة سريعة على إرشادات التكلفة والإنتاج لعام 2025:

منجم الجنوب العميق، آخر الأصول الرئيسية في جنوب أفريقيا، معقد بطبيعته وعالي التكلفة

يعد South Deep، وهو المنجم الوحيد المتبقي لشركة Gold Fields في جنوب أفريقيا، عملية ضخمة وعميقة المستوى ومزودة بآلات ضخمة ومن المعروف أنها معقدة وباهظة التكلفة. ويتجلى تعقيدها الهيكلي في العقبات التشغيلية التي تؤثر بشكل مباشر على التكاليف وأهداف الإنتاج. على سبيل المثال، كان توجيه التكلفة المستدامة الشاملة لعام 2024 لشركة South Deep مرتفعًا عند 1,980 دولارًا للأونصة.

وتسلط التحديات التشغيلية الأخيرة الضوء على هذا التعقيد:

• انخفاض الوصول إلى التوقف بسبب زيادة إعادة معالجة الردم والتسرب.
• أوقات توقف أبطأ في تخفيضات الضغط الحالية.
• انخفض الإنتاج في الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 4% إلى 2,518 كجم بسبب انخفاض إنتاجية واسترداد المصنع عما كان مخططًا له.

بالإضافة إلى ذلك، يواجه المنجم ضغوط تكلفة خارجية كبيرة من إمدادات الطاقة غير الموثوقة والمكلفة بشكل متزايد من إسكوم، مع توقع زيادة أسعار الكهرباء بنسبة 12.7% من 2024/2025 إلى 2025/2026 وحدها. هذه رياح معاكسة هائلة لمنجم عميق وكثيف الطاقة.

شهدت Salares Norte تجاوزات كبيرة في التكاليف الرأسمالية وتأخيرًا أثناء البناء

وكان مشروع سالاريس نورتي في شيلي، وهو أحد أصول النمو الرئيسية، مصدرا رئيسيا لمخاطر الإنفاق الرأسمالي. وقد تضخم إجمالي التكلفة الرأسمالية للمشروع من التقدير الأولي الذي يبلغ حوالي 870 مليون دولار أمريكي إلى نطاق منقح قدره 1.18 مليار دولار أمريكي - 1.20 مليار دولار أمريكي. وهذا تجاوز ما يقرب من 310 مليون دولار إلى 330 مليون دولار عن الميزانية الأصلية، وهو ما يمثل ضربة كبيرة لرأس مال المساهمين.

وكانت التأخيرات مشكلة بنفس القدر:

• تأخر إنتاج الذهب الأول بشكل متكرر، وانتقل من الهدف الأولي إلى أبريل 2024.
• وقد تعطلت مرحلة التكثيف بسبب البداية المبكرة وامتداد فترة ظروف الشتاء في الربع الثاني من عام 2024، مما تسبب في إغلاق المصنع مؤقتًا بسبب تجميد الأنابيب.
• يعمل المنجم الآن على تكثيف العمل، مع توجيه الإنتاج في عام 2025 إلى 325 كوز مكافئ - 375 كوز مكافئ، لكن مخاطر التنفيذ الأولية كانت عالية جدًا.

إن التعرض العملياتي لولايات قضائية مثل غانا وجنوب أفريقيا ينطوي على مخاطر سياسية أعلى

وفي حين تعمل شركة جولد فيلدز بنشاط على تنويع مصادرها، فإن اعتمادها على الأصول الأفريقية ــ وخاصة غانا (تاركوا ودامانج) وجنوب أفريقيا (ساوث ديب) ــ يعرضها لمخاطر سياسية وتنظيمية مادية. وقد أعلنت الشركة صراحة أن استراتيجيتها تتمثل في تقليل تعرضها الأفريقي للمخاطر الجيوسياسية المخففة.

إن الخطر السياسي ليس نظريا؛ إنها تكلفة ملموسة:

• غانا - منجم دامانج: رفضت لجنة المعادن في البداية التجديد التلقائي لعقد إيجار منجم دامانج في الربع الأول من عام 2025. وأدى ذلك إلى عقد إيجار انتقالي مدته 12 شهرًا وخطة للدولة للاستيلاء على المنجم في أبريل 2026، مما يحدد فعليًا تاريخ انتهاء ثابت للسيطرة على حقول الذهب.
• غانا - اندماج تاركوا: تم تعليق عملية الدمج المخطط لها لمنجم تاركوا التابع لشركة جولد فيلدز مع منجم إيدوبرييم التابع لشركة أنجلو جولد أشانتي - وهو المشروع الذي كان من شأنه إنشاء أكبر مجمع للذهب في أفريقيا - إلى أجل غير مسمى في عام 2025 لأن السلطات الغانية فشلت في تأييد الصفقة.

وتؤدي هذه التدخلات الحكومية والتأخيرات التنظيمية إلى خلق حالة من عدم اليقين، وتحد من الاختيارات الاستراتيجية، وتزيد بالتأكيد من تكلفة ممارسة الأعمال التجارية.

Gold Fields Limited (GFI) - تحليل SWOT: الفرص

التكثيف الكامل لـ Salares Norte إلى مستوى AISC المنخفض المتوقع 975 دولارًا أمريكيًا للأونصة - 1125 دولارًا أمريكيًا للأونصة

يعد التكثيف الناجح لمشروع Salares Norte في تشيلي أكبر فرصة منفردة على المدى القريب لحقول الذهب. وبعد بعض الانتكاسات الأولية المرتبطة بالطقس في عام 2024، تسير العملية الآن بشكل جيد، حيث من المتوقع تحقيق الإنتاج التجاري في الربع الثالث من عام 2025، وإنتاجية مستقرة بحلول الربع الرابع من عام 2025.

يعد هذا بمثابة تغيير في قواعد اللعبة لأن Salares Norte هو أحد الأصول ذات هامش الربح المرتفع. إرشادات الإنتاج لعام 2025 هي 325.000-375.000 أونصة مكافئة للذهب (koz-eq) بتكلفة مستدامة شاملة (AISC) تبلغ 975 دولارًا أمريكيًا للأونصة - 1.125 دولارًا أمريكيًا للأونصة (أونصة الذهب المكافئة). وهذا أقل ماديًا من متوسط ​​تكلفة الأداء المتكامل (AISC) المتوقع للمجموعة لعام 2025 والذي يبلغ 1500 دولار أمريكي للأونصة - 1650 دولارًا أمريكيًا للأونصة، مما يؤدي على الفور إلى تحسين هيكل التكلفة الإجمالية للشركة.

ساهم الأداء القوي للمنجم في النصف الأول من عام 2025 في توليد Gold Fields 952 مليون دولار من التدفق النقدي الحر المعدل، وهو تحول كبير من التدفق النقدي السلبي في النصف الأول من عام 2024. خلال السنوات الخمس الأولى (2025-2029)، من المتوقع أن يبلغ متوسط إنتاج المنجم 485 كوزًا سنويًا بتكلفة إجمالية أقل (AIC) تبلغ 790 دولارًا أمريكيًا للأونصة المكافئة (في عام 2024). المال). وهذا يمثل زيادة كبيرة في التدفق النقدي.

التآزر والتدفق النقدي المعزز من عملية الاستحواذ التي تم الانتهاء منها مؤخرًا على Gold Road Resources

يعد الاستحواذ على Gold Road Resources، والذي تم الانتهاء منه في أكتوبر 2025، خطوة منطقية من الناحية الإستراتيجية تعمل على تعزيز التدفق النقدي لشركة Gold Fields على الفور وتبسيط العمليات. وقد ضمنت هذه الصفقة، التي تبلغ قيمتها حوالي 2.4 مليار دولار أمريكي (قيمة المؤسسة 3.7 مليار دولار أسترالي)، ملكية 100% لمنجم الذهب Gruyere في غرب أستراليا، وهي منطقة قضائية رائدة في مجال تعدين الذهب.

يؤدي هذا الدمج إلى إزالة تعقيدات المشروع المشترك بنسبة 50/50، مما يسمح باتخاذ قرارات أسرع والتخصيص الأمثل لرأس المال. الفوائد المالية واضحة:

• تعزيز فوري للإنتاج: تكتسب Gold Fields أكثر من 160.000 أونصة إضافية من إنتاج الذهب السنوي، وهي حصة Gold Road السابقة البالغة 50%، بالإضافة إلى 50% الحالية.
• مخرجات Gruyere لعام 2025: من المتوقع أن ينتج منجم Gruyere ما بين 300.000 إلى 320.000 أوقية في عام 2025.
• تآزر التكلفة: من المتوقع أن يؤدي الاستحواذ إلى تآزر في معدل التشغيل السنوي في حدود 45-60 مليون دولار أسترالي من خلال التخلص من التكاليف المؤسسية والتشغيلية المزدوجة.

إن السيطرة الكاملة على الأصول المنتجة في ولاية قضائية مستقرة ذات مستوى عالمي مثل غرب أستراليا تعمل بشكل كبير على تحسين جودة وتنوع المحفظة الإجمالية.

تطوير مشروع Windfall للذهب في كندا، وهو خطوة رئيسية نحو إنتاج الذهب على المدى الطويل 2.5 موز - 3.0 موز

يعد مشروع Windfall للذهب في كيبيك، كندا، محرك النمو الرئيسي التالي لشركة Gold Fields، مما يضع الشركة في موقع يمكنها من تحقيق هدف الإنتاج طويل المدى الذي يتراوح بين 2.5 مليون إلى 3.0 مليون أونصة سنويًا بحلول نهاية العقد. بعد الاستحواذ على Osisko Mining في أكتوبر 2024، تمتلك Gold Fields الآن 100% من هذا الأصل، والذي يعد واحدًا من أكبر وأعلى رواسب الذهب غير المطورة في كندا.

وينصب التركيز في عام 2025 على الحصول على الموافقات البيئية اللازمة، والمتوقعة في النصف الثاني من العام، لدعم البناء على نطاق واسع. من المقرر صدور قرار الاستثمار النهائي (FID) في الربع الأول من عام 2026.

وهي لعبة طويلة الأجل، ولكن العوامل الاقتصادية مقنعة، حتى مع تقديرات الإنفاق الرأسمالي المحدثة التي تتراوح بين 1.7 و1.9 مليار دولار كندي (حوالي 1.21 إلى 1.35 مليار دولار أمريكي). بمجرد الوصول إلى إنتاج مستقر (من المتوقع أن يبدأ في عام 2028)، من المتوقع أن تضيف Windfall 300000 أوقية من الذهب سنويًا عند مستوى AISC منخفض يبلغ 758 دولارًا أمريكيًا للأونصة (بالقيمة الحقيقية لعام 2023). يعزز هذا المشروع بشكل واضح تحول الشركة نحو الأصول عالية الجودة وطويلة العمر في الولايات القضائية من المستوى الأول.

إمكانية الاستكشاف داخل منطقة Salares Norte التي تبلغ مساحتها 84000 هكتار لإطالة عمر المنجم

بالإضافة إلى خطة التعدين الحالية التي تبلغ مدتها 11 عامًا في Salares Norte، والتي تعتمد على أجسام خام Brecha Principal وAgua Amarga، توفر المنطقة المحيطة إمكانات استكشاف كبيرة للسماء الزرقاء. تسيطر شركة Gold Fields على مجموعة واسعة من الأراضي تبلغ مساحتها 84000 هكتار من حقوق المعادن في منطقة Salares Norte.

وتمثل هذه المنطقة الكبيرة المرتقبة، خاصة داخل دائرة نصف قطرها 20 كيلومترًا من المصنع الجديد، فرصة رئيسية لإطالة عمر المنجم إلى ما هو أبعد من التوقعات الحالية لعام 2033. وتسعى الشركة جاهدة إلى استغلال هذه الفرصة، حيث خصصت ميزانية قدرها 23 مليون دولار أمريكي للحفر الاستكشافي وأنشطة Greenfields في المنطقة لعام 2025 وحده.

يعد هذا الاستكشاف القريب من المناجم (الحقول البنية) وسيلة منخفضة التكلفة لإضافة أوقية، مما يعزز الاستثمار الحالي في البنية التحتية الذي يبلغ 1.18 مليار دولار أمريكي - 1.20 مليار دولار أمريكي والذي تم تنفيذه بالفعل في المشروع. لن يؤدي النجاح هنا إلى إطالة عمر المنجم فحسب، بل سيؤدي أيضًا إلى تحسين صافي القيمة الحالية الإجمالية للمشروع (NPV) بشكل كبير من خلال توزيع التكاليف الثابتة على فترة إنتاج أطول.

Gold Fields Limited (GFI) - تحليل SWOT: التهديدات

التهديد الأساسي للأداء المالي لشركة Gold Fields Limited (GFI) في عام 2025 هو الضغط المستمر بين تكاليف التشغيل المرتفعة والتقلبات المتأصلة في سعر الذهب. وفي حين أن ارتفاع سعر الذهب يمثل حاليا قوة دافعة، فإن أي تصحيح حاد من شأنه أن يكشف على الفور الأصول ذات التكلفة الأعلى. بالإضافة إلى ذلك، تواجه الشركة مخاطر متزايدة وقابلة للقياس من التغييرات التنظيمية في غرب إفريقيا والتدقيق المكثف والمحدد للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة بشأن السلامة وإدارة المياه.

استمرار الضغط التضخمي العالمي على المواد الاستهلاكية والعمالة، مما يؤثر على قاعدة التكلفة.

يجب أن تكون مدركًا تمامًا أن التضخم ليس مفهومًا غامضًا؛ إنها ضربة مباشرة لتكاليف الاستدامة الشاملة (AISC). بالنسبة للنصف الأول من عام 2025 (النصف الأول من عام 2025)، سجلت شركة Gold Fields معدل AISC بقيمة 1,682 دولارًا أمريكيًا للأونصة، وهو رقم لا يزال مرتفعًا بسبب التضخم العام في الصناعة، وارتفاع الإتاوات، وزيادة النفقات الرأسمالية. تتراوح إرشادات AISC لعام 2025 بالكامل بين 1500 دولار أمريكي للأونصة و1650 دولارًا أمريكيًا للأونصة، مع توجيه التكاليف الشاملة (AIC) بين 1780 دولارًا أمريكيًا للأونصة و1930 دولارًا أمريكيًا للأونصة. يمثل هذا الزحف في التكلفة تهديدًا كبيرًا لأنه يقلص هامش التشغيل، مما يجعل الشركة أكثر حساسية لتقلبات أسعار الذهب.

إليك الحساب السريع: ساهم إدراج مشروع Salares Norte الجديد وحده بما يقدر بـ 60 دولارًا أمريكيًا للأونصة في AIC للمجموعة في النصف الأول من عام 2025، مما يعكس تكلفة جلب الأصول الجديدة والمعقدة عبر الإنترنت وإدارة تزايدها. ويتطلب التخفيف من هذه المشكلة تحسينات مستمرة في الكفاءة التشغيلية، وخاصة في المناجم القديمة، فقط للحفاظ على قاعدة التكلفة ثابتة في ظل خلفية تضخمية عالمية.

احتمال حدوث تغييرات تنظيمية سلبية أو زيادات ضريبية في عمليات غرب أفريقيا.

تعد منطقة غرب أفريقيا، وخاصة غانا، منطقة بالغة الأهمية لحقول الذهب، ولكنها تسبب عدم استقرار مالي كبير. وفي مارس 2025، رفعت الحكومة الغانية الضريبة على إجمالي الإنتاج السنوي لعمال مناجم الذهب من 1% إلى 3%. وهذه زيادة مادية مباشرة في تكلفة ممارسة الأعمال التجارية، وقد قاومت شركة Gold Fields، إلى جانب شركات التعدين الكبرى الأخرى، هذا الارتفاع، بحجة أنه ينتهك اتفاقيات التنمية القائمة.

ومع ذلك، فإن البيئة التنظيمية سلاح ذو حدين. وبينما ارتفعت ضريبة الإنتاج، أعلن وزير المالية الغاني في نوفمبر/تشرين الثاني 2025 عن خطة لإلغاء ضريبة القيمة المضافة بنسبة 15% على أنشطة التنقيب عن المعادن والاستطلاع. يعد هذا الإلغاء الضريبي المحدد أمرًا إيجابيًا للاستثمار في الحقول الجديدة في المستقبل، لكن التهديد المباشر هو ارتفاع ضريبة الإنتاج الإجمالية على الإنتاج الحالي في مناجم تاركوا ودامانج، مما يؤثر على التدفق النقدي لعام 2025 الآن.

التقلبات في أسعار الذهب، والتي يمكن أن تؤدي بسرعة إلى تآكل الهوامش على الأصول ذات التكلفة الأعلى.

أدت بيئة الأسعار المرتفعة الحالية، مع تداول الذهب بأكثر من 4000 دولار أمريكي للأونصة في نوفمبر 2025، إلى دفع الأداء المالي القوي لشركة Gold Fields في النصف الأول من عام 2025 والتدفق النقدي الحر المعدل بقيمة 952 مليون دولار أمريكي. ومع ذلك، فإن التهديد يكمن في أن مستوى الأسعار هذا متقلب بطبيعته وغير مستدام دون تصحيح. ومن شأن الانخفاض الحاد في سعر الذهب أن يكشف على الفور عن العمليات ذات التكلفة الأعلى في المحفظة.

ضع في اعتبارك نقطة المنتصف التوجيهية لـ AISC للمجموعة لعام 2025 والتي تبلغ حوالي 1575 دولارًا أمريكيًا للأونصة. إذا انخفض سعر الذهب مرة أخرى نحو مستوى 2000 دولار أمريكي للأونصة، فسيتم خفض الهامش بأكثر من النصف مقارنة بالهامش الحالي البالغ 2400 دولار أمريكي للأونصة. تعتبر هذه حساسية بالغة الأهمية بالنسبة لشركة تدير محفظة متنوعة تشمل مناجم عميقة المستوى وعالية التكلفة مثل South Deep، حيث أدت التحديات التشغيلية في الماضي إلى ارتفاع تكاليف الوحدة بسرعة.

التدقيق البيئي والاجتماعي والحوكمة (ESG)، وخاصة فيما يتعلق باستخدام المياه في تشيلي والسلامة على المستوى العميق.

أصبحت المخاطر البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) الآن مخاطر مالية، مما يؤثر على كل شيء بدءًا من التصاريح وحتى تكاليف رأس المال. تواجه حقول الذهب نوعين محددين وعاليي المستوىprofile التهديدات في هذا المجال:

• ندرة المياه في تشيلي: يقع مشروع Salares Norte في منطقة أتاكاما القاحلة. في حين أن الشركة تمتلك حقوق المياه بمقدار 114 لترًا في الثانية وتستخدم المخلفات المصفاة الجافة، إلا أن إدارة المياه تظل قضية بالغة الأهمية وتخضع للتمحيص في المنطقة. أشار تحديث المجموعة للربع الأول من عام 2025 إلى أن سحب المياه العذبة والمياه المعاد تدويرها/إعادة استخدامها كانا يتتبعان الأهداف السنوية، وهو علامة حمراء محتملة لأصحاب المصلحة.
• السلامة على المستوى العميق: يحمل منجم South Deep العميق المستوى في جنوب أفريقيا مخاطر أمنية متأصلة. على الرغم من أن Gold Fields أبلغت عن عدم وجود وفيات في الربع الأول من عام 2025، إلا أنه كانت هناك إصابة خطيرة واحدة في منجم Tarkwa. ارتفع إجمالي معدل تكرار الإصابات القابلة للتسجيل (TRIFR) عبر المجموعة بنسبة 11% في عام 2024، حيث ارتفع من 2.36 في عام 2023 إلى 2.62 إصابة قابلة للتسجيل لكل مليون ساعة عمل. ولمعالجة هذه المشكلة، تستكمل الشركة نشر نظام تجنب الاصطدام من المستوى 9 (CAS) في South Deep خلال عام 2025، لكن المخاطر المتعلقة بالسمعة والتشغيل الناجمة عن حادث سلامة كبير لا تزال مرتفعة.

يتعرض الأداء العام للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة في الصناعة لضغوط، مع انخفاض كثافة إعادة تدوير المياه على مستوى القطاع من 72% إلى 70% في عام 2024، وهو اتجاه يزيد من التدقيق على جميع عمال المناجم، بما في ذلك حقول الذهب.