GoldMining Inc. (GLDG): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة GoldMining Inc. (GLDG) وتحاول تسعير مطور لا ينتج أونصة واحدة من الذهب. جوهر الأمر هو أن شركة GoldMining Inc. تمتلك قاعدة موارد ضخمة تزيد عن 100% 25 مليون أوقية ما يعادله من الذهب، بالإضافة إلى حصة قيمة في Gold Royalty Corp. (GROY). ولكن، باعتبارها شركة استكشاف، فإنها تولد تدفقًا نقديًا تشغيليًا صفرًا، مما يعني أن مستقبلها عبارة عن رهان عالي المخاطر على التصاريح والنفقات الرأسمالية (CapEx). ويتعين علينا أن نرسم خريطة واضحة للمخاطر في الأمد القريب، مثل عدم الاستقرار السياسي في أميركا الجنوبية، في مقابل الفرصة الهائلة لإعادة التصنيف مع تقدم مشاريع مثل تيتيريبي. هذه مكافأة المخاطرة الكلاسيكية profile, وتحتاج بالتأكيد إلى رؤية الصورة كاملة قبل اتخاذ أي خطوة.

GoldMining Inc. (GLDG) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن حجر الأساس لعرض القيمة الخاص بشركة GoldMining Inc.، وبصراحة، يتلخص الأمر في شيئين: قاعدة موارد ضخمة ومتنوعة وفريق إدارة يعرف كيفية تنفيذ المعاملات الإستراتيجية. الشركة ليست مجرد مجموعة من أصول التنقيب؛ إنها محفظة مجمعة بشكل استراتيجي مع مسار واضح ومثبت لتحقيق الدخل من ممتلكاتها، وهو ما يتضح مؤخرًا من خلال استراتيجيتها للنحاس في منتصف عام 2025.

قاعدة ضخمة من موارد الذهب والنحاس في جميع أنحاء الأمريكتين

تسيطر GoldMining على واحدة من أكبر محافظ الموارد بين أقرانها، مما يتيح لك تأثيرًا كبيرًا على ارتفاع أسعار السلع الأساسية. يبلغ إجمالي موارد معادل الذهب المقدرة (AuEq) عبر المشاريع المملوكة لها بنسبة 100% وحصتها الأكبر في شركة GoldMining Inc. الأمريكية تقريبًا 29.95 مليون أوقية. ويعد هذا الحجم عامل تمييز رئيسي، حيث يوفر خط أنابيب طويل الأجل سيحتاج إليه المنتجون الرئيسيون في نهاية المطاف لتجديد احتياطياتهم.

فيما يلي الحسابات السريعة حول توزيع الموارد، باستخدام أحدث التقديرات اعتبارًا من يوليو 2025:

ما يخفيه هذا التقدير هو عنصر النحاس الكبير، والذي يمثل قوة رئيسية في السوق الحالية. المشاريع المملوكة بنسبة 100٪ لا تزال قائمة 1.2 مليار جنيه من النحاس في الفئات المقاسة والمشار إليها، بالإضافة إلى أخرى 0.5 مليار جنيه في الموارد المستنتجة، مما يضع الشركة في موقع جيد لتلبية الطلب على تحول الطاقة.

حصص استراتيجية كبيرة في الأسهم توفر تدفقات نقدية غير مخففة

لقد نجحت الشركة في إنشاء استراتيجية قائمة على الأصول تولد القيمة دون الحاجة إلى تخفيف المساهمين باستمرار من أجل رأس مال الاستكشاف. هذه هي الهندسة المالية الذكية.

يتضمن جوهر هذه الإستراتيجية حصتين هامتين في الأسهم:

• ملكية استراتيجية لما يقرب من 79% في شركة GoldMining Inc. الأمريكية (USGO)، التي تمتلك مشروع Whistler Gold-Copper في ألاسكا. وقدرت قيمة هذه الحصة بحوالي 119 مليون دولار كندي بناءً على سعر الإغلاق في 18 يوليو 2025.
• حصة استراتيجية تبلغ 12% في شركة Gold Royalty Corp. (GROY)، وهي شركة فرعية تم إنشاؤها في عام 2020.

تعتبر حصة Gold Royalty Corp هذه أمرًا بالغ الأهمية لأنها توفر التعرض لنموذج حقوق الملكية والتدفق - تدفق نقدي غير مخفف - دون المخاطر التشغيلية المباشرة للتعدين. تتوقع شركة Gold Royalty Corp أن يصل إنتاجها لعام 2025 إلى ما بين 5700 و7000 أوقية مكافئة من الذهب، والتي من المتوقع أن تحقق إيرادات تزيد عن 20 مليون دولار لشركة حقوق الملكية نفسها، مما يعزز الميزانية العمومية لشركة GoldMining من خلال حيازتها للأسهم.

تنويع المحفظة عبر الولايات القضائية المستقرة والناشئة

وتنتشر محفظة الشركة عمدا في جميع أنحاء الأمريكتين، مما يقلل من المخاطر السياسية أو التنظيمية في بلد واحد. هذه بالتأكيد ميزة رئيسية مقارنة بمطوري الأصول الفردية.

تتضمن المحفظة أكثر من اثني عشر مشروعًا، مع التركيز القوي على مناطق التعدين القائمة والناشئة:

• البرازيل: مشاريع متعددة، بما في ذلك ساو خورخي، وكاكويرا، وبوا فيستا. وبدأت الشركة أكبر برنامج استكشاف لها على الإطلاق في ساو خورخي في أبريل 2025.
• كولومبيا: الأصول الرئيسية مثل لا مينا، وتيتيريبي، وياروماليتو، وهي أنظمة رئيسية للذهب والنحاس.
• الولايات المتحدة: مشروع ويسلر للذهب والنحاس الضخم في ألاسكا، والذي تم تنفيذه من خلال شركة GoldMining Inc الأمريكية المملوكة بنسبة 79%.
• كندا وبيرو: كما أن الحيازات الإضافية، بما في ذلك مشروع ريا لليورانيوم في كندا، تزيد من توسيع نطاق السلع الأساسية والتنويع الجغرافي.

فريق إدارة يتمتع بسجل حافل من عمليات الاستحواذ والعروض العرضية الناجحة

يتمتع فريق القيادة بتاريخ حافل في خلق قيمة للمساهمين من خلال المعاملات الإستراتيجية، وليس فقط الحفر. هذا هو الفرق بين شركة التنقيب ومجمع الأصول الاستراتيجية.

الرئيس المشارك والمؤسس أمير العدناني هو رجل أعمال متسلسل نجح في توجيه نمو الشركة وأسس شركة Gold Royalty Corp. في عام 2020. يتمتع الرئيس التنفيذي أليستر ستيل بخبرة تزيد عن 25 عامًا من كبار المنتجين مثل Newmont Corporation وKinross Gold. علاوة على ذلك، يتمتع نائب رئيس الاستكشاف تيم سميث بسجل حافل من الاكتشافات، ولا سيما قيادة الفريق في Coffee Gold Deposit، التي استحوذت عليها شركة Goldcorp Inc. مقابل 520 مليون دولار كندي في عام 2016. وهذا فوز ملموس.

والخطوة التالية هي تحليل نقاط الضعف التي يمكن أن تخفف من قاعدة الموارد المثيرة للإعجاب هذه.

GoldMining Inc. (GLDG) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

التدفق النقدي التشغيلي صفر والاعتماد على تمويل الأسهم

إن نقطة الضعف الأكثر إلحاحًا والمادية لشركة GoldMining Inc. هي مكانتها كمستكشف ومطور خالص، مما يعني أنها لا تحقق أي إيرادات تشغيلية. وهذا يجبر الشركة على الدخول في دورة دائمة من تمويل الأسهم لتغطية تكاليفها العامة والإدارية الكبيرة وتكاليف الاستكشاف. بالنسبة للأشهر التسعة المنتهية في 31 أغسطس 2025، أعلنت الشركة عن صافي نقدي مستخدم في الأنشطة التشغيلية يبلغ حوالي 11.84 مليون دولار أمريكي (بملايين الدولارات الكندية، استنادًا إلى تقرير الربع الثالث من عام 2025). ويتم تعويض هذا الحرق النقدي مباشرة عن طريق إصدار أسهم جديدة، مما يخفف من قيمة المساهمين الحاليين.

لتمويل عملياتها وتطويرها، استخدمت شركة GoldMining Inc. بشكل فعال برامج الأسهم الخاصة بها في السوق (ATM). بالنسبة للأشهر التسعة المنتهية في 31 أغسطس 2025، حققت الشركة عائدات صافية بقيمة 4.96 مليون دولار أمريكي من عروض أجهزة الصراف الآلي الخاصة بها، بالإضافة إلى 3.55 مليون دولار إضافية من عروض أجهزة الصراف الآلي التابعة لشركة GoldMining Inc. هذا إجمالي يزيد عن 8.5 مليون دولار من الأسهم الجديدة في تسعة أشهر فقط. هذا الاعتماد على أسواق رأس المال يمثل رياحًا معاكسة مستمرة لسعر السهم.

• صافي النقد المستخدم في العمليات (التسعة أشهر 2025): 11.84 مليون دولار (كندي)
• صافي العائدات من تمويل الأسهم (التسعة أشهر 2025): 8.51 مليون دولار (كندي)
• الإيرادات الحالية (TTM في 31 أغسطس 2025): 0.0 دولار أمريكي

ارتفاع النفقات الرأسمالية المطلوبة لتقدم المشروع

إن تطوير مشروع واسع النطاق من التقييم الاقتصادي الأولي (PEA) إلى دراسة جدوى قابلة للتمويل يتطلب زيادة هائلة في الإنفاق الرأسمالي (CapEx) على الحفر والهندسة والتصاريح. إن نموذج أعمال شركة GoldMining Inc.، والذي يتضمن الاحتفاظ بمحفظة واسعة من مشاريع مرحلة الموارد، يعني أن متطلبات رأس المال الرأسمالي كبيرة ومتكررة عبر أصول متعددة، مثل مشاريع Titiribi وWhistler الرائدة.

في حين أظهر التدفق النقدي للشركة من الأنشطة الاستثمارية للأشهر التسعة المنتهية في 31 أغسطس 2025، ربحًا صافيًا قدره 2.04 مليون دولار كندي بسبب بيع أسهم NevGold، فإن هذا يخفي تكلفة التطوير الأساسية. تم تخصيص عائدات برنامج إدارة الحركة الجوية البالغة قيمته 50 مليون دولار، والذي يسري حتى ديسمبر 2025، خصيصًا لتمويل هذا الاستكشاف والتطوير. من المقرر أن يكون المحفز الرئيسي التالي، Whistler PEA، قريبًا من نهاية عام 2025، وستتطلب النتيجة الإيجابية على الفور التزامًا كبيرًا برأس المال الرأسمالي لمرحلة الدراسة التالية.

غالبية الموارد في الفئة المستنتجة

يعد الحجم الهائل لقاعدة موارد شركة GoldMining Inc. بمثابة نقطة قوة، لكن تصنيفها يمثل نقطة ضعف واضحة. يتم تصنيف جزء كبير من أوقية الذهب المعادلة للشركة على أنها موارد معدنية مستنبطة، والتي تحمل أدنى مستوى من الثقة الجيولوجية ولا تعتبر احتياطيًا معدنيًا. تحتوي الموارد المستنتجة على قدر أكبر من عدم اليقين بشأن ما إذا كان يمكن تعدينها بشكل قانوني أو اقتصادي.

اعتبارًا من تحديث الموارد في يوليو 2025، تم تقسيم إجمالي أوقيات الذهب المكافئة المقدرة للشركة عبر المشاريع المملوكة بنسبة 100%، مع استنتاج نسبة كبيرة تبلغ 42% من إجمالي الأوقيات. يعد هذا خطرًا كبيرًا بالنسبة للمستثمرين، حيث أن جزءًا كبيرًا من القيمة المتصورة للشركة يعتمد على الأوقية التي لا تزال تتطلب حفرًا مكثفًا ومكلفًا للترقية إلى الفئات المقاسة أو المشار إليها ذات الثقة الأعلى.

(البيانات خاصة بالمشاريع المملوكة لشركة GoldMining Inc. بنسبة 100%، اعتبارًا من يوليو 2025.)

تقلب أسعار الأسهم وخصم السوق الدائم

باعتبارها مطورًا غير منتج، تعاني شركة GoldMining Inc. من خصم دائم في السوق، مما يعني أن قيمتها السوقية يتم تداولها أقل بكثير من صافي قيمة الأصول المقدرة (NAV) لمشاريعها. هذه مشكلة شائعة بالنسبة للشركات التي ليس لديها تدفق نقدي إيجابي. يقدر المحللون أن صافي قيمة أصول الشركة للسهم الواحد يتراوح بين 3.50 دولار إلى 4.00 دولار، ومع ذلك تم تداول السهم بالقرب من 1.29 دولار اعتبارًا من أوائل نوفمبر 2025.

وتعكس هذه الفجوة الهائلة، التي تمثل خصمًا يزيد عن 60% عن تقديرات صافي قيمة الأصول المنخفضة، شكوك السوق حول قدرة الشركة على تمويل مشاريعها والتخلص من المخاطر فيها. بالإضافة إلى ذلك، يُظهر السهم تقلبات شديدة، حيث بلغ معدل التقلب 90.3 مقابل متوسط ​​السوق البالغ 25.65. هذا التقلب مدفوع بتحركات أسعار الذهب والمضاربة حول نتائج الاستكشاف والقرارات المسموح بها، مما يجعل السهم لعبة مضاربة عالية المخاطر. عليك بالتأكيد ربط حزام الأمان لركوب وعرة.

GoldMining Inc. (GLDG) – تحليل SWOT: الفرص

ومن المحتمل إجراء إعادة تصنيف كبيرة مع اقتراب المشاريع الرئيسية، مثل مشروع تيتيريبي في كولومبيا، من مرحلة دراسة الجدوى المسبقة (PFS).

أنت تجلس على قاعدة موارد ضخمة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، والفرصة الأكبر هي ببساطة تطوير أفضل أصولك إلى مرحلة أقل مخاطرة. السوق يكافئ اليقين. في الوقت الحالي، يحتوي مشروع Titiribi Gold-Copper الخاص بك في كولومبيا على مورد كبير: 7.88 مليون أوقية مكافئة للذهب في العالم المقاس. & فئة (M&I) المشار إليها، بالإضافة إلى 3.62 مليون أوقية أخرى من الذهب المعادل.

سيكون تحريك Titiribi نحو دراسة الجدوى المسبقة (PFS) بمثابة حافز هائل. إليك الحساب السريع: دراسة فنية مثل هذه تترجم موردًا كبيرًا إلى احتياطي محتمل، مما يغير بشكل أساسي مضاعف تقييمه في نظر السوق وكبار عمال المناجم. وقد شهدنا إطلاق قيمة مماثلة عندما تم إصدار التقييم الاقتصادي الأولي لمشروع لا مينا في كولومبيا، والذي حدد صافي القيمة الحالية بعد الضريبة بقيمة 232 مليون دولار أمريكي (بسعر محافظ قدره 1600 دولار أمريكي للأوقية من الذهب). ومن الممكن أن يؤدي تقدم تيتيريبي، وهو أصل أكبر بكثير، إلى تجاوز هذا الرقم بسهولة ويؤدي إلى إعادة تصنيف كبيرة للأسهم.

البيع الاستراتيجي للأصول غير الأساسية أو التوسع الإضافي لمشروع معين، مما قد يؤدي إلى فتح رأس مال كبير وفوري.

لقد كانت إستراتيجيتك المتمثلة في تسييل الأصول غير الأساسية فعالة بشكل واضح وهي طريق واضح لرأس المال غير المخفف. لقد أظهرت بالفعل أنه يمكنك تنفيذ هذا. على سبيل المثال، في أغسطس 2025، قمت بتخفيض حصتك في شركة NevGold Corp بشكل استراتيجي من خلال التخلص من 1.5 مليون سهم عادي. هذه طريقة نظيفة لجمع الأموال دون العودة إلى سوق الأسهم.

كما أن اتفاقية الخيار الموقعة في يوليو 2025 لمشروع Boa Vista، والتي يمكن أن تجلب ما يصل إلى 7 ملايين دولار من إجمالي الاعتبار، هي مثال آخر على تحرير القيمة من الأصول غير ذات الأولوية. بالإضافة إلى ذلك، فإن بيع مشروع Nutmeg Mountain لعام 2024 إلى NevGold يتضمن مدفوعات مشروطة تصل إلى 7.5 مليون دولار أمريكي مرتبطة بمراحل رئيسية مثل إكمال PFS (2.5 مليون دولار) ودراسة الجدوى (4.5 مليون دولار). يؤدي هذا إلى إنشاء تدفق نقدي مستقبلي مدمج من عمليات التصفية السابقة.

زيادة نشاط الاندماج والاستحواذ (M&A) في قطاع الذهب، حيث قاعدة الموارد الكبيرة لشركة GoldMining Inc. تجعلها هدفًا جذابًا للاستحواذ.

تعتبر بيئة عمليات الاندماج والاستحواذ في مجال الذهب مواتية للغاية في الوقت الحالي، وقاعدة مواردك الكبيرة والمتنوعة هي بالضبط ما يبحث عنه كبار المنتجين. حافظت أسعار الذهب على مستويات أعلى بكثير من 2600 دولار للأونصة طوال عام 2025، مع ارتفاعها في الربع الثالث من عام 2025 مما دفع السعر إلى 3840 دولارًا للأونصة. تمنح بيئة التسعير هذه الشركات الكبرى قوة مالية كبيرة لاكتسابها. الحجم الهائل لمحفظتك الاستثمارية يجعلك هدفًا مقنعًا.

يبلغ إجمالي مواردك المعدنية المقدرة (باستثناء شركة GoldMining Inc. الأمريكية التابعة) حوالي 12.4 مليون أوقية مكافئة من الذهب في القياس & الفئات المشار إليها، بالإضافة إلى 9.1 مليون أونصة ذهبية مكافئة أخرى مستنتجة. إنها منصة تبلغ قيمتها عدة ملايين من الأوقيات ويمكن أن تؤثر بشكل هادف على استراتيجية استبدال الاحتياطي الخاصة بالشركة الكبرى. علاوة على ذلك، تشتمل المحفظة على موارد كبيرة من النحاس - أكثر من 1.2 مليار رطل من النحاس في موارد الاندماج والدمج - وهو أمر بالغ الأهمية نظرًا لارتفاع أسعار النحاس بنسبة 20٪ تقريبًا على أساس سنوي اعتبارًا من يوليو 2025.

سيجد عمال المناجم الرئيسيون الذين يبحثون عن معاملة واحدة لتأمين التعرض للذهب والنحاس الاستراتيجي في الأمريكتين أن محفظتك لا تقاوم تقريبًا. إنه متجر شامل لتنمية الموارد.

يمكن تسييل حصة Gold Royalty Corp. من خلال تمويل كبير غير مخفف، نظرًا لقيمتها السوقية الحالية.

يعد استثمارك الاستراتيجي في Gold Royalty Corp. (GROY) أحد الأصول السائلة الهامة التي تعمل كمصدر تمويل غير مخفف. أنت تمتلك 20 مليون سهم من شركة Gold Royalty Corp، وهي ملكية كبيرة.

استنادًا إلى سعر إغلاق GROY البالغ 3.48 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد في 21 نوفمبر 2025، تبلغ القيمة السوقية لهذه الحصة حوالي 69.6 مليون دولار أمريكي. يعد هذا أصلًا نظيفًا وغير أساسي يمكن بيعه كليًا أو على شرائح لتمويل عمليات الاستكشاف ذات الأولوية العالية أو أعمال الدفع مقابل الأداء في مشاريع مثل تيتيريبي، أو لتغطية النفقات العامة والإدارية، التي بلغت حوالي 1.5 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.

توفر هذه الحصة أيضًا تدفقًا ثابتًا من التدفق النقدي للأرباح، والذي من المتوقع أن يصل إلى مليون دولار تقريبًا سنويًا، وهو أمر رائع.

GoldMining Inc. (GLDG) – تحليل SWOT: التهديدات

عدم الاستقرار السياسي والأطر التنظيمية المتطورة في الولايات القضائية لأمريكا الجنوبية

إن التهديد الأكبر على المدى القريب ليس جيولوجياً؛ انها سياسية. تمتلك شركة GoldMining Inc. محفظة كبيرة في أمريكا الجنوبية، وخاصة مشروع La Mina في كولومبيا، وهذا التعرض يعرض الشركة لمخاطر مالية فورية نتيجة لتطور السياسات الحكومية.

وفي مايو/أيار 2025، قامت الحكومة الكولومبية، التي تسعى إلى سد العجز المالي، بزيادة معدل الضريبة الذاتية على تعدين الذهب والمعادن الثمينة. وقفز هذا المعدل من 2.4% إلى 4.5% من القيمة الإجمالية للاستخراج. وهذا ما يقرب من مضاعفة آلية تحصيل الضرائب المتقدمة، والتي تصل على الفور إلى التدفق النقدي الخاص بك، حتى قبل بناء مشروع مثل لامينا.

وفي البرازيل أيضًا، حيث تمتلك شركة GoldMining Inc. مشروعها الضخم في ساو خورخي، تدفع السياسة الوطنية الجديدة بشأن المعادن الاستراتيجية (أكتوبر/تشرين الأول 2025) نحو المزيد من عمليات معالجة القيمة المضافة المحلية. وقد يؤدي ذلك إلى إجبار الإنفاق الرأسمالي المستقبلي (CapEx) على التوجه إلى مرافق المصب أو مواجهة الاحتكاك التنظيمي. بالإضافة إلى ذلك، يقدم الإصلاح الضريبي المخطط لعام 2026 ضريبة انتقائية جديدة بنسبة 0.25% على استخراج المعادن، مما يضيف طبقة أخرى من التكلفة. أنت تتعامل مع تحول مستمر ومكلف في قواعد اللعبة.

• ارتفعت ضريبة الاستقطاع الذاتي للذهب في كولومبيا من 2.4% إلى 4.5% في عام 2025.
• يتضمن الإصلاح الضريبي في البرازيل لعام 2026 ضريبة انتقائية جديدة بنسبة 0.25% على الاستخراج.
• ويظل السماح بالتأخير خطرًا مستمرًا، مما يؤدي إلى إبطاء المسار إلى الإنتاج.

المخاطر المستمرة لتخفيف المساهمين

باعتبارها شركة في مرحلة التطوير، فإن شركة GoldMining Inc. لا تحقق إيرادات تشغيلية، لذا فإن تمويل عمليات الاستكشاف والدراسات الفنية الشاملة يتطلب رأس مال. أعلنت الشركة عن خسارة تشغيلية قدرها 8.1 مليون دولار للأشهر الثلاثة المنتهية في 31 أغسطس 2024، مقارنة بخسارة 4.7 مليون دولار في نفس الفترة من العام السابق، مما يدل على ارتفاع معدل الحرق النقدي. إليك الحساب السريع: لقد زاد معدل الحرق بنسبة تزيد عن 72% على أساس سنوي.

ولتمويل المراحل التالية من التطوير، مثل دراسة جدوى لامينا، من المرجح أن تحتاج الشركة إلى زيادة رأس المال. وبما أن الطريق الأكثر سهولة هو في كثير من الأحيان تمويل الأسهم، فإن المساهمين الحاليين يواجهون التهديد المستمر بالتخفيف (انخفاض نسبة ملكية الشركة). في حين أن الشركة تمتلك حصص أسهم قيمة في Gold Royalty Corp. وU.S. GoldMining Inc.، فإن بيع هذه الأصول لا يمكن أن يغطي سوى الكثير قبل أن تصبح الحاجة إلى زيادة الأسهم المخففة ضرورية بشكل واضح.

استمرار الانخفاض في أسعار الذهب والنحاس في السوق

ويرتبط تقييم جميع مشاريع شركة GoldMining Inc.، بما في ذلك مشروع La Mina الرائد للذهب والنحاس، ارتباطًا مباشرًا بأسعار السلع الأساسية. إن صافي القيمة الحالية (NPV) حساس للغاية للانخفاض المستمر في أسعار الذهب والنحاس. في حين أن سعر الذهب كان قويًا، حيث تم تداوله بحوالي 4080 دولارًا للأونصة في أواخر نوفمبر 2025، فإن تصحيح السوق سيؤثر بشدة على اقتصاديات المشروع.

يقدم التقييم الاقتصادي الأولي لامينا (PEA) لعام 2023 توضيحًا واضحًا لحساسية الأسعار هذه. إن العودة إلى الأسعار الأساسية المحافظة من شأنها أن تقضي على جزء كبير من قيمة المشروع.

التهديد هو التقلب نفسه. إن التراجع إلى الحالة الأساسية PEA البالغة 1750 دولارًا للأونصة من الذهب من شأنه أن يقلل على الفور صافي القيمة الحالية بعد الضريبة بأكثر من 160 مليون دولار من تقييم السعر الفوري لعام 2023، وأكثر بكثير من بيئة الأسعار الحالية. هذه مخاطرة كبيرة لشركة تطوير.

الضغوط التضخمية على تكاليف الاستكشاف والتطوير

ويشكل التضخم العالمي، وخاصة في الطاقة والعمالة والمواد، تهديدا واضحا لتقديرات الإنفاق الرأسمالي (CapEx) لجميع المشاريع الكبرى. قُدرت النفقات الرأسمالية الأولية لمشروع لا مينا بحوالي 425 مليون دولار أمريكي في عام 2023. وهذا الرقم هو هدف وليس ضمانة.

ويشهد قطاع التعدين تضخما في التكاليف في جميع المجالات، من الديزل والصلب إلى العمالة المتخصصة في المواقع النائية في أمريكا الجنوبية. وبالنظر إلى أن تقديرات La Mina CapEx تبلغ عامين بالفعل، فمن المحتمل جدًا أن تكون التكلفة الحقيقية لبناء المنجم قد تضخمت بالفعل لتتجاوز 425 مليون دولار. ويزيد هذا التضخم من العقبة المالية التي يواجهها المشروع، مما يجعل معدل العائد الداخلي (IRR) البالغ 15.2% (بعد الضريبة) من PEA أقل جاذبية، ويتطلب من الشركة جمع المزيد من رأس المال، الأمر الذي يعود إلى تهديد التخفيف.