Alphabet Inc. (GOOG): تحليل PESTLE [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تحاول قياس القيمة الحقيقية لشركة Alphabet، وبصراحة، القصة في أواخر عام 2025 هي تصادم عالي المخاطر: إنفاق ضخم على الذكاء الاصطناعي ضد جدار من التنظيم الحكومي. لقد حققوا إيرادات غير مسبوقة في الربع الثالث من عام 2025 بقيمة 102.3 مليار دولار، لكنهم يغرقون في نفس الوقت 91-93 مليار دولار في النفقات الرأسمالية هذا العام للفوز بسباق الذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى التعامل مع أ 500 مليون دولار تسوية الامتثال. والسؤال ليس ما إذا كان بإمكانهم النمو - حيث يثبت ارتفاع Google Cloud بنسبة 34٪ أنهم قادرون على ذلك - ولكن ما إذا كانت الرياح السياسية والقانونية المعاكسة ستؤدي إلى إبطاء المردود من هذا الرهان الهائل على الذكاء الاصطناعي. دعونا نحلل القوى السياسية والاقتصادية والاجتماعية والتكنولوجية والقانونية والبيئية التي ستحدد العقد القادم.

شركة Alphabet Inc. (GOOG) – تحليل PESTLE: العوامل السياسية

أكد حكم وزارة العدل الصادر في سبتمبر 2025 احتكار البحث، ولكن تم تجنب الانهيار الهيكلي

أنت تشاهد دراما مكافحة الاحتكار تتكشف، وإليك الوجبات الجاهزة الواضحة تمامًا: أعمال البحث الأساسية لشركة Alphabet في مأمن من التفكك القسري، لكن نموذج التشغيل الخاص بها ليس كذلك. أصدر قاض اتحادي في واشنطن العاصمة حكمًا بشأن سبل الانتصاف في عيد العمال 2025، في أعقاب اكتشاف عام 2024 أن جوجل حافظت على احتكار البحث غير القانوني. رفض القاضي مساعي وزارة العدل الأمريكية من أجل إيجاد علاج هيكلي، مثل فرض بيع متصفح Chrome أو نظام التشغيل Android. وكان ذلك بمثابة الصعداء الكبير للمساهمين.

ومع ذلك، فإن الحكم يفرض قيودًا سلوكية كبيرة. فهو يحظر العقود الحصرية التي تمنح بحث Google وتطبيق Gemini AI ومتجر Play مكانًا مضمونًا وحصريًا على الأجهزة. وهذا تغيير تشغيلي هائل. ما يخفيه هذا التقدير هو استمرار وجود صفقات البحث الافتراضية التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات، والتي أصبحت محمية الآن. ولم يصل القاضي إلى حد حظر تلك الاتفاقيات المحددة، التي كلفت شركة Alphabet 26 مليار دولار سنويا للحفاظ على حصتها المهيمنة في سوق البحث، والتي تقدر بحوالي 90% في الولايات المتحدة والعالم. إليك الحساب السريع: الصداع التشغيلي للقواعد الجديدة أفضل من فقدان Chrome أو Android.

يتطلب قانون الأسواق الرقمية (DMA) التابع للمفوضية الأوروبية إجراء تغييرات تشغيلية كبيرة في الخدمات الأساسية

لا يشكل قانون الأسواق الرقمية (DMA) التابع للاتحاد الأوروبي مجرد تهديد؛ إنه قيد نشط على كيفية قيام شركة Alphabet بتشغيل خدماتها الأساسية في الاتحاد الأوروبي، وهو سوق يمثل حوالي 10% من إيراداتها العالمية. تم تصنيف شركة Alphabet كـ "حارس البوابة" لخدمات مثل بحث Google، وGoogle Play، وYouTube، مع الموعد النهائي للامتثال في مارس 2024. لكن الامتثال يمثل معركة مستمرة.

وفي مارس/آذار ونوفمبر/تشرين الثاني 2025، أصدرت المفوضية الأوروبية نتائج أولية بشأن عدم الامتثال. المشكلة الرئيسية هي "التفضيل الذاتي"، مما يعني أن شركة Alphabet متهمة بتفضيل خدماتها الخاصة (مثل Google Shopping وحجز الفنادق والنتائج المالية) على منافسي الطرف الثالث في تصنيفات بحث Google. كما أن القواعد المتعلقة بأحكام "مكافحة التوجيه" في Google Play تتعرض لانتقادات شديدة، حيث تعتقد اللجنة أن الشركة تمنع المطورين تقنيًا من توجيه العملاء بسهولة إلى عروض بديلة أرخص خارج متجر التطبيقات. إذا تم تأكيد هذه الآراء الأولية، فإن DMA تسمح بفرض غرامات تصل إلى 10% من إجمالي مبيعات Alphabet حول العالم، أو حتى 20% على المخالفات المتكررة. وهذا رقم ضخم.

التغييرات التشغيلية المطلوبة معقدة وتؤثر على العديد من المنتجات الأساسية:

• قم بتغيير خوارزميات تصنيف بحث Google لضمان معاملة عادلة وغير تمييزية لخدمات الطرف الثالث.
• قم بمراجعة سياسات Google Play للسماح لمطوري التطبيقات بتوجيه المستخدمين بحرية إلى قنوات الشراء الخارجية.
• توفير شروط وصول أكثر شفافية وعادلة لمستخدمي الأعمال في بحث Google، بما في ذلك ناشري الأخبار.

زيادة التدقيق العالمي في إدارة الذكاء الاصطناعي وإمكانية سن تشريعات مقيدة جديدة

يعد الذكاء الاصطناعي (AI) أكبر محرك لنمو شركة Alphabet، ولكنه أيضًا عامل جذب للتنظيم العالمي. إن سرعة ابتكار الذكاء الاصطناعي تتفوق على صانعي السياسات، لذلك نشهد اندفاعًا إلى التشريع. ويعد قانون الذكاء الاصطناعي التابع للاتحاد الأوروبي المثال الأكثر شمولا، حيث يشكل سابقة لتطبيقات الذكاء الاصطناعي عالية المخاطر على مستوى العالم - "تأثير بروكسل".

تلتزم شركة Alphabet بنفقات رأسمالية ضخمة تقدر بـ 75 مليار دولار إلى 85 مليار دولار في عام 2025 – في المقام الأول لتوسيع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والسحابة. ويؤثر عدم اليقين التنظيمي بشكل مباشر على العائد على هذا الاستثمار. ومن الممكن أن تفرض التشريعات المقيدة الجديدة، مثل قانون العدالة الرقمية المقترح، أعباء كبيرة على نشر منتجات الذكاء الاصطناعي الجديدة، والتي أعربت شركة ألفابت بالفعل عن مخاوفها بشأنها. وتعزو الشركة التأخير في إطلاق منتجات جديدة للذكاء الاصطناعي في أوروبا إلى حالة عدم اليقين التنظيمي هذه. يوضح الجدول أدناه المخاطر التنظيمية الرئيسية للذكاء الاصطناعي.

المفاوضات الضريبية الدولية المعقدة بسبب إطار الحد الأدنى العالمي للضرائب التابع لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية

لقد انتهت أيام معدلات الضرائب الفعلية المنخفضة للغاية للشركات المتعددة الجنسيات مثل ألفابيت. ويجري الآن تنفيذ إطار الحد الأدنى العالمي للضرائب التابع لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD)، والمعروف باسم الركيزة الثانية، على نطاق واسع. ويهدف هذا الإطار إلى ضمان قيام الشركات المتعددة الجنسيات التي تزيد إيراداتها السنوية عن 750 مليون يورو بدفع حد أدنى من معدل الضريبة على الشركات قدره 15% في كل ولاية قضائية حيث يعملون.

إن الآلية الرئيسية، وهي قاعدة شمول الدخل (IIR)، سارية المفعول بالفعل في العديد من الولايات القضائية، ومن المقرر أن يتم تطبيق قاعدة المساندة، وهي قاعدة الأرباح الخاضعة للضريبة (UTPR)، على السنوات المالية التي تبدأ في 2025 في العديد من البلدان. وهذا تحول أساسي. أعربت شركة Alphabet علنًا عن دعمها لجهود منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية من أجل حل ضريبي مستدام، ولكن الحقيقة هي أن القواعد الجديدة ستزيد بشكل كبير من مدفوعات الضرائب النقدية ومعدل الضريبة الفعلي على المدى القريب. وتتوقع منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية ذلك تقريبًا 90% من الشركات متعددة الجنسيات سيخضع النطاق إلى الحد الأدنى بنسبة 15٪ بحلول نهاية عام 2025. وهذا يعني أن الفريق المالي للشركة منخرط في حسابات معقدة لكل ولاية قضائية لصياغة التأثير على التزاماتها الضريبية للسنة المالية 2025.

الشؤون المالية: قم بصياغة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا يتضمن التقديرات الضريبية الجديدة للركيزة الثانية بحلول يوم الجمعة.

شركة Alphabet Inc. (GOOG) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

يتم تحديد المشهد الاقتصادي لشركة Alphabet Inc. في عام 2025 من خلال قوتين رئيسيتين: نمو الإيرادات المستمر بنسبة عالية من رقمين في قطاعاتها الأساسية ودورة الإنفاق الرأسمالي غير المسبوقة (CapEx) التي تركز على الذكاء الاصطناعي (AI) والبنية التحتية السحابية. هذه مقايضة واضحة: إنك تشهد نموًا هائلاً في صافي الإيرادات، ولكنه يأتي على حساب توسع التدفق النقدي الحر (FCF) على المدى القريب.

قدمت شركة Alphabet أول إنتاج لها على الإطلاق 100 مليار دولار الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يعد علامة فارقة هامة تظهر الحجم الهائل لمحركها الاقتصادي. إن النمو واسع النطاق، لكن الأعمال السحابية هي المسرع الحقيقي، مما يدفع الحاجة إلى الإنفاق الضخم على البنية التحتية. بصراحة، هذا المستوى من الاستثمار هو رهان على أن القيمة المستقبلية للذكاء الاصطناعي والهيمنة السحابية تفوق بكثير الضغط على التدفق النقدي على المدى القصير.

وصلت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 إلى مستوى غير مسبوق قدره 102.3 مليار دولار، بزيادة 15.9٪ على أساس سنوي.

بلغت الإيرادات المجمعة لشركة Alphabet للربع الثالث من عام 2025 102.3 مليار دولار، بمناسبة قوية 16% النمو على أساس سنوي. كان هذا الأداء مدفوعًا إلى حد كبير بمرونة خدمات Google (في المقام الأول البحث وإعلانات YouTube) والنمو الهائل في Google Cloud. لكي نكون منصفين، هذا رقم هائل يوضح أن الأعمال الإعلانية الأساسية للشركة لا تزال قوية بشكل لا يصدق، حتى في ظل حالة عدم اليقين العالمية المتعلقة بالاقتصاد الكلي.

يوضح توزيع الإيرادات المكان الحقيقي للقوة الاقتصادية:

• إيرادات خدمات جوجل: 87.1 مليار دولار (بزيادة 14% على أساس سنوي)
• إيرادات جوجل السحابية: 15.2 مليار دولار (بزيادة 34% على أساس سنوي)
• هامش التشغيل (باستثناء غرامة EC): 33.9%

ارتفعت إيرادات Google Cloud بنسبة 34٪ على أساس سنوي لتصل إلى 15.2 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025.

يعد أداء Google Cloud (GCP) هو الإشارة الاقتصادية الأكثر أهمية في الوقت الحالي. ارتفعت إيرادات هذا القطاع إلى 15.2 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل أ 34% زيادة على أساس سنوي. ويرتبط هذا النمو بشكل مباشر بطلب المؤسسات على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وحلول الذكاء الاصطناعي التوليدية، مما يؤكد صحة استراتيجية الاستثمار الضخمة للشركة. ويبلغ حجم الأعمال المتراكمة السحابية، والتي تمثل الإيرادات المستقبلية من العقود الموقعة، عددًا هائلاً أيضًا 155 مليار دولارمما يشير إلى رؤية قوية للإيرادات على المدى الطويل.

من المتوقع أن تبلغ النفقات الرأسمالية (CapEx) لعام 2025 بأكمله ما بين 91 إلى 93 مليار دولار أمريكي للذكاء الاصطناعي والبنية التحتية السحابية.

الرقم الرئيسي للمستثمرين هو النفقات الرأسمالية. قامت الإدارة برفع توجيهاتها الخاصة بالنفقات الرأسمالية لعام 2025 مرة أخرى مرة أخرى، وتتوقع الآن إنفاقًا في نطاق 91 مليار دولار إلى 93 مليار دولار. تم تخصيص هذا الإنفاق الضخم بالكامل تقريبًا لبناء البنية التحتية التقنية، خاصة للذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية، بما في ذلك الخوادم (مثل وحدات معالجة Tensor المخصصة أو TPU) ومراكز البيانات الجديدة. ها هي الرياضيات السريعة: تقريبًا 60% من هذا CapEx يتجه نحو الخوادم، و 40% مخصص لبناء مراكز البيانات ومعدات الشبكات.

يتم ضغط التدفق النقدي الحر على المدى القريب بسبب دورة CapEx القوية.

بينما تقوم الشركة بتوليد أموال نقدية كبيرة من العمليات، كان التدفق النقدي التشغيلي للربع الثالث 48.4 مليار دولار- الحجم الهائل لـ CapEx يضغط على التدفق النقدي الحر (FCF). Q3 CapEx من 23.953 مليار دولار هو 83% زيادة سنة بعد سنة، وهو معدل هائل للإنفاق. يمثل ضغط FCF على المدى القريب خطرًا اقتصاديًا. ما يخفيه هذا التقدير هو أن انخفاض قيمة العملة الناجم عن هذه الموجة من الاستثمار سيؤثر أيضًا على الهوامش المبلغ عنها لسنوات قادمة، حتى بعد إنفاق الأموال النقدية. ومع ذلك، لا تزال سيولة الشركة هائلة، مع تجاوزها 98.5 مليار دولار نقدا وأوراق مالية قابلة للتسويق في الميزانية العمومية.

شركة Alphabet Inc. (GOOG) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

يتخلى الجيل Z عن مسار البحث التقليدي، ويفضل الاكتشاف الفوضوي عبر الأنظمة الأساسية.

تواجه أعمال البحث الأساسية لشركة Alphabet Inc. تحولًا زلزاليًا حيث يتخلى أصغر المستهلكين عن الرحلة الكلاسيكية من محرك البحث إلى موقع الويب. يفضل هذا الجيل، الجيل Z، عملية اكتشاف متعددة القنوات تدور حول التمرير والتعثر في المحتوى أكثر من البحث الموجه. اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، يلجأ 41% من مستخدمي الجيل Z الآن إلى منصات الوسائط الاجتماعية أولاً عند البحث عن المعلومات، وهو ما يمثل تقدمًا واضحًا على 32% الذين يستخدمون محركات البحث التقليدية مثل بحث Google بشكل افتراضي.

ويعني هذا التفضيل أن جزءًا كبيرًا من رحلة المستهلك ينتقل إلى الأنظمة الأساسية التي تكون فيها هيمنة إعلانات Alphabet أقل أمانًا. بالنسبة للبحث عن المنتجات والإلهام، يعتمد الجيل Z بشكل كبير على المنصات المرئية والفيديو أولاً. يجب عليك الآن التنافس على جذب الانتباه في مشهد مجزأ، وليس فقط في صفحة نتائج البحث. يعد النظام البيئي للفيديو القصير بمثابة ساحة معركة جديدة لاكتشاف المنتجات في المرحلة المبكرة.

• يستخدم موقع YouTube 68% من الأمريكيين الذين تتراوح أعمارهم بين 16 و27 عامًا للحصول على المعلومات.
• يستخدم Instagram بنسبة 65% لاكتشاف المعلومات.
• يستخدم TikTok بنسبة 58% لاكتشاف المعلومات.

الولاء للعلامة التجارية يتآكل، مع 32% من الأشخاص الذين تتراوح أعمارهم بين 18 و24 عامًا أفادوا بأنهم أقل ولاءً.

الولاء للعلامة التجارية في حالة ركود، مدفوعًا بجيل يعطي الأولوية للأصالة والقيمة والاتجاهات الفيروسية على الأسماء القديمة. وتظهر البيانات ذلك بوضوح: أفاد 32% من الأشخاص الذين تتراوح أعمارهم بين 18 و24 عامًا أنهم أصبحوا أقل ولاءً للعلامات التجارية الآن عما كانوا عليه قبل عام، مما يفرض دورة مستمرة ومكلفة من إعادة الاستحواذ.

على سبيل المثال، أفاد 36% فقط من المتسوقين من الجيل Z بوجود ارتباط قوي بالعلامة التجارية. بصراحة، إنهم مخلصون للمنتج الذي يتجه نحو الموضة، وليس للعلامة التجارية التي تصنعه؛ 64% من مستهلكي الجيل Z يقولون هذا بالضبط. وهذا يعني أنه حتى المنصة المهيمنة مثل YouTube، المملوكة لشركة Alphabet، يجب أن تثبت باستمرار قيمتها وأهميتها من خلال المحتوى المخصص والتجارب السلسة، وإلا فإنها تخاطر بالاستبدال بالمنصة الفيروسية التالية.

تزايد طلب المستهلكين على الصحة والعافية والاستهلاك الأخلاقي.

يتم توجيه محفظة المستهلك العالمية بشكل متزايد نحو المنتجات والخدمات التي تتوافق مع الرفاهية الشخصية والمسؤولية الاجتماعية للشركات (CSR). من المتوقع أن يصل سوق الصحة والعافية العالمي إلى مبلغ مذهل يبلغ 7.32 تريليون دولار في عام 2025. ولم يعد هذا سوقًا متخصصًا بعد الآن؛ 82% من المستهلكين في الولايات المتحدة يعطون الأولوية الآن للعافية.

بالنسبة لشركة Alphabet، يمثل هذا الاتجاه فرصة هائلة لرهاناتها الأخرى مثل Verily (علوم الحياة) وميزاتها التي تركز على الصحة في Android وGoogle Fit. كما أنها تمارس الضغط على سلسلة التوريد والممارسات الإعلانية الخاصة بها. تعتبر النزعة الاستهلاكية الأخلاقية عاملاً حاسماً: 55% من المستهلكين يأخذون في الاعتبار التأثير البيئي عند الشراء، و73% من جيل Z على استعداد لدفع المزيد مقابل المنتجات المستدامة.

زيادة الضغط العام وضغط المساهمين على مخاطر حقوق الإنسان الناجمة عن الإعلانات المستهدفة.

يخضع محرك الإيرادات الأساسي لشركة Alphabet، وهو الإعلانات المستهدفة، لتدقيق مكثف من كل من الجمهور والمستثمرين فيما يتعلق بمخاطر حقوق الإنسان. ومكمن القلق هنا هو أن الإعلانات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي يمكن أن تخلق أو تؤدي إلى تفاقم التمييز المنهجي، الأمر الذي يعرض الشركة لمخاطر مالية ومخاطر كبيرة تتعلق بسمعتها.

وهذا الضغط ملموس وقابل للقياس. بالنسبة للاجتماع العام السنوي لعام 2025، تم تقديم اقتراح المساهمين (الاقتراح رقم 12)، لحث مجلس الإدارة على نشر تقييم مستقل لتأثير حقوق الإنسان (HRIA) من طرف ثالث على السياسات الإعلانية المستهدفة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي. وهذه مشكلة خطيرة، خاصة وأن الإعلانات شكلت أكثر من 75% من إيرادات ألفابت في عام 2024. وقد تلقى اقتراح مماثل في عام 2024 دعما يزيد عن 48% من المساهمين المستقلين، مما يظهر تفويضا قويا ومتناميا من قبل المستثمرين للتغيير.

وإليك الحساب السريع: ما يقرب من نصف المساهمين المستقلين يشعرون بالقلق بما فيه الكفاية بشأن حقوق الإنسان ومخاطر التمييز المرتبطة بالأعمال الإعلانية - مصدر معظم أموال الشركة - للتصويت لصالح التدقيق الخارجي. وهذا خطر مادي يجب إدارته الآن، وليس لاحقًا.

الخطوة التالية: قانونية & الامتثال: قم بصياغة خطة استجابة رسمية لاقتراح المساهمين في HRIA لعام 2025، مع تحديد جدول زمني واضح للعناية الواجبة بحلول نهاية الربع الأول من عام 2026.

شركة Alphabet Inc. (GOOG) – تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

يعد الذكاء الاصطناعي أولوية استراتيجية قصوى، مع وضع نموذج Gemini 3 كعامل ذكي رائد

بصراحة، الذكاء الاصطناعي (AI) ليس مجرد أولوية لشركة Alphabet؛ إنها الركيزة الأساسية لاستراتيجيتهم بأكملها، مما يدفع النمو في جميع قطاعات الأعمال. إنهم يراهنون بمستقبل الشركة على نهج الذكاء الاصطناعي المتكامل، بدءًا من السيليكون المخصص وحتى تطبيقات المستخدم النهائي. وأحدث دليل هو إطلاق طراز Gemini 3 في نوفمبر 2025.

يتم وضع هذا النموذج باعتباره وكيلًا ذكيًا رائدًا، وهو مصمم للانتقال إلى ما هو أبعد من الدردشة البسيطة لإكمال المهام المعقدة ومتعددة الخطوات - فكر فيه كمساعد عالمي. يتميز Gemini 3 بوضع "التفكير العميق" للاستدلال "على مستوى الدكتوراه" وتم طرحه في وقت واحد عبر النظام البيئي للمنتج بالكامل، بما في ذلك البحث، في اليوم الأول. يعد هذا تحولًا حاسمًا عن عمليات النشر الأبطأ السابقة. كان رد فعل السوق فوريًا: وصف مارك بينيوف، الرئيس التنفيذي لشركة Salesforce، علنًا النموذج بأنه متفوق على ChatGPT المدعوم من Microsoft، مما يؤكد على قدرته التنافسية.

توفر أنظمة TPU الخاصة مكاسب كبيرة في الكفاءة والأداء لأحمال عمل الذكاء الاصطناعي

يعد التكامل الرأسي لشركة Alphabet - تصميم شرائح الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، وحدات معالجة Tensor (TPUs) - ميزة هيكلية رئيسية تعزلها عن قيود إمداد وحدة معالجة الرسومات التي تضرب المنافسين. تحقق أحدث الرقائق مكاسب ملموسة ومثيرة للإعجاب. على سبيل المثال، تم تصميم شرائح Ironwood TPUv7 من الجيل السابع، التي تم الإعلان عنها في نوفمبر 2025، لتقديم أداء مضاعف لكل واط مقارنة بالإصدارات السابقة، مما يمنح Google ميزة فعالة من حيث التكلفة في بيئة محدودة الطاقة.

لقد وضع TPU v5p، الذي تم إطلاقه في وقت سابق من عام 2025، بالفعل مستوى عالٍ، حيث يوفر زيادة في السرعة بمقدار 2.8X عن سابقتها لتدريب نماذج اللغات الكبيرة (LLMs) وتقديم أداء أفضل بمقدار 2-3 مرات لكل واط مقارنة بوحدات معالجة الرسومات للأغراض العامة. إن التحكم الداخلي في الأجهزة هو ما يسمح لـ Google Cloud بجذب أفضل شركات الذكاء الاصطناعي، حيث تستخدم تسع من الشركات العشر الرائدة الآن البنية التحتية الخاصة بها من مادة TPU. هذا خندق ضخم.

فيما يلي حسابات سريعة حول أحدث أداء لـ TPU:

تتعرض هيمنة البحث الأساسية للتهديد من خلال البدائل الجديدة التي تعمل بالذكاء الاصطناعي مثل ChatGPT

في حين تحتفظ شركة Alphabet بحصة مهيمنة في سوق البحث العالمي تبلغ حوالي 91.55% اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، فإن التهديد الناتج عن بدائل الذكاء الاصطناعي التوليدي حقيقي وقابل للقياس. يمثل المنافسون مثل ChatGPT الآن ما يقدر بنحو 9.0% من الاستعلامات الرقمية على مستوى العالم في الربع الثاني من عام 2025. وينعكس هذا التحول في انخفاض طفيف، ولكن مهم، في حصة Google في سوق البحث العالمية، والتي انخفضت من 92.9% إلى 89.7% منذ إطلاق ChatGPT.

يعد إدخال ميزة AI Overviews في بحث Google، والتي توفر إجابات فورية ومركبة، بمثابة سيف ذو حدين. على الرغم من أنها تحافظ على المستخدمين في نظام Google البيئي، تشير بعض البيانات إلى انخفاض بنسبة 8.9% في النقرات على موقع الويب، مما قد يضغط على نموذج الإعلان الأساسي بمرور الوقت. ومع ذلك، فقد تم تخفيف التأثير المالي المباشر من خلال دمج الذكاء الاصطناعي في مسار البحث المعتمد على الإعلانات، مع ارتفاع إيرادات الإعلانات على شبكة البحث وغيرها بنحو 15% إلى أكثر من 56 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025. ومع ذلك، فإن السوق متوترة بالتأكيد؛ أدت مخاوف المستثمرين بشأن تعطيل الذكاء الاصطناعي إلى انخفاض القيمة السوقية لشركة Alphabet بمقدار 120 مليار دولار في مايو 2025.

الاستثمار الضخم في البنية التحتية السحابية لمواجهة الاختناقات في قدرات خدمات الذكاء الاصطناعي

يؤدي الطلب على قدرة حوسبة الذكاء الاصطناعي إلى خلق اختناقات هائلة، وتستجيب شركة Alphabet ببرنامج قوي للإنفاق الرأسمالي (CapEx). ورفعت الشركة توقعاتها لرأس المال الرأسمالي عدة مرات في عام 2025، مع تحديد أحدث التوقعات عند 91 إلى 93 مليار دولار للسنة المالية. وهذا رهان كبير، ويتم تخصيص غالبية هذا الإنفاق للبنية التحتية التقنية، وتحديدًا الخوادم ومراكز البيانات، لدعم خدمات الذكاء الاصطناعي.

تنبع هذه الحاجة الملحة من النمو الهائل في الطلب: إذ يستهلك عملاء Google Cloud أكثر من ثمانية أضعاف سعة الحوسبة التي كانوا يستهلكونها قبل 18 شهرًا. ولمواكبة ذلك، أشار نائب رئيس Google Cloud، أمين وحدات، إلى أن الشركة مضطرة إلى مضاعفة قدرتها الحاسوبية كل ستة أشهر. يعمل هذا الاستثمار على تعزيز نمو Google Cloud Platform (GCP)، الذي شهد ارتفاعًا في الإيرادات بنسبة 34% إلى 15.2 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، ويصل إجمالي الأعمال المتراكمة إلى 155 مليار دولار.

• أحدث توقعات Alphabet لعام 2025 CapEx: 91 – 93 مليار دولار
• نمو إيرادات Google Cloud في الربع الثالث من عام 2025: 34% (إلى 15.2 مليار دولار)
• إجمالي الأعمال المتراكمة في Google Cloud (الربع الثالث من عام 2025): 155 مليار دولار
• زيادة طاقة الحوسبة المطلوبة: يجب أن تتضاعف كل ستة أشهر

شركة Alphabet Inc. (GOOG) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

لا يتعلق المشهد القانوني لشركة Alphabet Inc. في عام 2025 بتجنب الدعاوى القضائية بقدر ما يتعلق بإدارة التداعيات المالية والتشغيلية الناجمة عن سلسلة من الأحكام التاريخية لمكافحة الاحتكار. لقد تجاوزنا نقطة التكهنات. التكاليف ملموسة، والتغييرات التشغيلية المطلوبة - خاصة فيما يتعلق بمشاركة البيانات وسلوك العمل - أصبحت الآن جزءًا دائمًا من المخاطر profile. بصراحة، هذه هي التكلفة الجديدة لممارسة الأعمال التجارية كحارس بوابة.

وتتطلب تسوية دعوى المشتقات المالية للمساهمين استثمار 500 مليون دولار في إصلاح الامتثال العالمي

وفي منتصف عام 2025، توصلت شركة Alphabet إلى تسوية مقترحة بقيمة عاليةprofile دعوى مشتقات المساهمين. هذه الدعوى، التي اتهمت مجلس الإدارة وكبار المديرين التنفيذيين بالفشل في الإشراف على مخاطر مكافحة الاحتكار، لم تسفر عن دفع تعويضات مباشرة للمساهمين، ولكنها تتطلب استثمارًا ضخمًا في الضوابط الداخلية. وقد التزمت الشركة بالإنفاق على الأقل 500 مليون دولار على مدى السنوات العشر المقبلة لتجديد وإعادة بناء هيكل الامتثال العالمي بالكامل، على مستوى مجلس الإدارة والمستوى التنفيذي.

إليك الحساب السريع: في حين أن مبلغ 500 مليون دولار هو رقم كبير، إلا أنه موزع على مدى عقد من الزمن، مما يجعل التكلفة السنوية قابلة للتحكم. للسياق، استنادًا إلى إيرادات الشركة للعام المالي 2024 والتي تبلغ حوالي 380 مليار دولار، فإن هذا الإنفاق السنوي يمثل حوالي 0.13٪ من الإيرادات. ومع ذلك، فإن التأثير غير المالي كبير، لأنه يتطلب إنشاء لجنة جديدة للمخاطر والامتثال (RCC) داخل مجلس الإدارة لتعزيز الرقابة على الجاهزية التنظيمية.

ينص حكم وزارة العدل لمكافحة الاحتكار على العلاجات التشغيلية مثل مشاركة بيانات البحث مجهولة المصدر مع المنافسين

اختتمت مرحلة العلاجات في قضية مكافحة الاحتكار التي رفعتها وزارة العدل الأمريكية فيما يتعلق ببحث Google في سبتمبر 2025 بقرار مختلط. رفضت المحكمة الاقتراح الأكثر صرامة الذي تقدمت به الحكومة، والذي يقضي بتصفية (تفكيك) الأصول مثل متصفح Chrome، ولكنها فرضت علاجات سلوكية مهمة.

جوهر الحكم هو الدفع نحو المنافسة المفتوحة، مما يعني أن شركة Alphabet يجب أن تغير بشكل جذري كيفية تفاعلها مع المنافسين. وأمرت المحكمة بالعلاجات التشغيلية التي تشمل:

• منع الشركة من الدخول أو الاحتفاظ بعقود حصرية لتوزيع Google Search وChrome وGoogle Assistant وتطبيق Gemini.
• فرض مشاركة فهرس بحث معين وبيانات تفاعل المستخدم مع المنافسين والمنافسين المحتملين.
• مطالبة الشركة بتقديم خدمات مشاركة الإعلانات النصية والبحثية لتمكين المنافسين من المنافسة.

ما يخفيه هذا التقدير هو مدى تعقيد تنفيذ مشاركة البيانات دون المساس بخصوصية المستخدم، وهو ما أشارت إليه شركة Alphabet باعتباره مصدر قلق. يمثل هذا الحكم سابقة لكيفية تعامل الشركة مع أعمال البحث الأساسية ومنتجات الذكاء الاصطناعي الناشئة مثل Gemini.

التعرض لغرامات كبيرة من المفوضية الأوروبية بسبب الانتهاكات المحتملة لقانون الأسواق الرقمية

يظل الاتحاد الأوروبي (EU) هو السلطة التنظيمية الأكثر عدوانية. تم تصنيف شركة Alphabet على أنها "حارس البوابة" بموجب قانون الأسواق الرقمية (DMA)، وأصدرت المفوضية الأوروبية (EC) نتائج أولية في مارس 2025 تزعم فيها عدم الامتثال. العقوبة المحتملة لانتهاكات DMA شديدة: تصل إلى 10% من حجم الأعمال السنوي العالميأو 20% في حالة تكرار المخالفات.

لقد بدأت المخاطر المالية تتحقق بالفعل. في الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، تراكمت على شركة Alphabet رسوم قدرها 3.5 مليار دولار في قطاع خدمات Google الخاص بها فيما يتعلق بغرامة منفصلة من المفوضية الأوروبية تم الإعلان عنها في 5 سبتمبر 2025، بسبب ممارسات تكنولوجيا الإعلان. وكانت هذه الغرامة وحدها عاملاً رئيسياً، حيث خفضت الدخل التشغيلي لهذا الربع إلى 31.2 مليار دولار، مقارنة بـ 34.7 مليار دولار بدون الرسوم.

تركز انتهاكات DMA المستمرة على:

• التفضيل الذاتي: تفضيل خدماتها الخاصة (مثل التسوق وحجز الفنادق) في نتائج بحث Google على منافسي الطرف الثالث.
• مكافحة التوجيه: تقييد مطوري التطبيقات على Google Play من توجيه المستخدمين إلى عروض أرخص على منصات بديلة.

المخاطر القانونية المستمرة من محاكمة فرجينيا المتعلقة باحتكار أسواق الإعلان الرقمي

تشكل قضية مكافحة الاحتكار التي رفعتها وزارة العدل وعدة ولايات في المحكمة الجزئية الأمريكية للمنطقة الشرقية من فرجينيا (الإسكندرية) تهديدًا هيكليًا لأعمال الإعلان. وقضت المحكمة في أبريل 2025 بأن شركة جوجل احتكرت بشكل غير قانوني اثنين من أسواق تكنولوجيا الإعلان الرئيسية.

عُقدت تجربة مرحلة العلاج في خريف عام 2025، حيث سعت وزارة العدل إلى التجريد القسري من بورصة AdX. ومن المتوقع صدور القرار النهائي بشأن العلاجات في أوائل عام 2026. ويرتكز جوهر القضية على هيمنة منتجين:

الخطر هنا هو التفكك القسري الذي من شأنه أن يؤثر بشكل مباشر على إيرادات الإعلانات المصورة البالغة 15.9 مليار دولار والتي من المتوقع أن تسحبها جوجل من الولايات المتحدة في عام 2025، بالإضافة إلى إيراداتها العالمية من تكنولوجيا الإعلانات. تطالب شركة جوجل بإجراء تغييرات سلوكية بدلاً من التفكك الهيكلي، لكن المحكمة وجدت بالفعل أن سلوك الشركة غير قانوني.

شركة Alphabet Inc. (GOOG) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

تمثل الإستراتيجية البيئية لشركة Alphabet Inc.‎ بمثابة عملية موازنة عالية المخاطر: الدفع نحو الاستدامة الرائدة في الصناعة وفي نفس الوقت تلبية متطلبات الطاقة الهائلة لذكاءها الاصطناعي (AI) والتوسع السحابي. تعد أهداف الشركة عدوانية، لكن الحجم الهائل لنموها، خاصة في البنية التحتية لمراكز البيانات، يخلق توترًا واضحًا وفوريًا يحتاج المستثمرون إلى مراقبته.

الالتزام بالطاقة الخالية من الكربون على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع وصافي الصفر بحلول عام 2030.

حددت شركة Alphabet هدفًا محددًا لتحقيق صافي انبعاثات كربونية صفرية عبر عملياتها وسلسلة القيمة بأكملها بحلول عام 2030. ويشمل ذلك النطاق 1 و2 و3 من الانبعاثات. ويتمثل الالتزام الأكثر تحديًا والأول في الصناعة في العمل على طاقة خالية من الكربون (CFE) على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع في جميع مراكز البيانات والحرم الجامعي في جميع أنحاء العالم بحلول عام 2030، مما يعني أن كل ساعة من استهلاك الكهرباء يجب أن تتوافق مع مصادر خالية من الكربون في نفس المنطقة. في عام 2024، وصل استخدام CFE العالمي للشركة إلى 66%، وهي زيادة متواضعة عن العام السابق، ولكن هذا هدف طموح يتطلب تحولًا كبيرًا على مستوى الشبكة.

تم تقليل انبعاثات الطاقة في مركز البيانات بنسبة 12% في عام 2024 على الرغم من ارتفاع الطلب على طاقة الذكاء الاصطناعي.

على الرغم من الزيادة في الطلب على الذكاء الاصطناعي والخدمات السحابية، تمكنت شركة Alphabet من تقليل انبعاثات الكربون من مراكز البيانات الخاصة بها بنسبة 12% في عام 2024 مقارنة بعام 2023. ويعد فصل الانبعاثات عن استهلاك الطاقة بمثابة فوز تقني كبير، مدفوعًا بتحسين كفاءة الأجهزة وزيادة مطابقة الطاقة النظيفة. على سبيل المثال، أصبحت وحدات معالجة Tensor (TPUs) المخصصة للشركة الآن أكثر كفاءة في استخدام الطاقة بما يقرب من 30 مرة من الجيل الأول من Cloud TPU اعتبارًا من عام 2018. ومع ذلك، فإن البصمة الكربونية الإجمالية آخذة في الارتفاع؛ ارتفع إجمالي الانبعاثات التشغيلية (النطاق 1 و2) بأكثر من 21% في عام 2024، ووصل إجمالي البصمة الكربونية "القائم على الطموح"، والتي تشمل سلسلة التوريد، إلى 11.5 مليون طن متري من ثاني أكسيد الكربون في عام 2024.

تم شراؤها 8 جيجاوات من الطاقة النظيفة في عام 2024، وهو حجم سنوي قياسي.

ولتشغيل بنيتها التحتية الضخمة، واصلت شركة Alphabet مشترياتها القوية من الطاقة النظيفة، حيث وقعت عقودًا لتوليد أكثر من 8 جيجاوات من الطاقة النظيفة الجديدة في عام 2024، وهو ما يمثل حجمًا سنويًا قياسيًا للشركة. يعد هذا النطاق من المشتريات، الذي يشمل تقنيات الرياح والطاقة الشمسية والجيل التالي مثل الطاقة الحرارية الأرضية المحسنة، أمرًا بالغ الأهمية لتلبية الطلب المتزايد على الكهرباء من مراكز البيانات الخاصة بها، والتي شهدت زيادة بنسبة 27٪ في استهلاك الكهرباء في عام 2024. وهذا استثمار ضخم، وهو ضروري للحفاظ على مسار CFE على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.

إليك الحساب السريع: لقد أنفقوا ما بين 91 إلى 93 مليار دولار على CapEx هذا العام للفوز بسباق الذكاء الاصطناعي، لكن تكلفة الامتثال من الأحكام القانونية، مثل التسوية البالغة 500 مليون دولار، تمثل بالتأكيد عائقًا جديدًا ودائمًا للأرباح والخسائر. أنت بحاجة إلى مراقبة ما إذا كان نمو الإيرادات القائم على الذكاء الاصطناعي، مثل الزيادة بنسبة 34% في Google Cloud، سيتجاوز الاحتكاك التنظيمي.

إن التحدي البيئي لا يقتصر على الطاقة فحسب؛ إنه ماء أيضًا. ارتفع استخدام المياه في مراكز البيانات بنسبة 28% في عام 2024 ليصل إلى 8.1 مليار جالون، وهو رقم يتطلب تدقيقًا متزايدًا في المناطق التي تعاني من نقص المياه. ويتجلى تركيز الشركة على الكفاءة في وصول أسطول مراكز البيانات الخاص بها إلى مستوى قياسي منخفض في فعالية استخدام الطاقة (PUE) بلغ 1.09 في عام 2024.

مكنت المنتجات التي تعمل بالذكاء الاصطناعي ما يقدر بـ 26 مليون طن متري من تخفيضات انبعاثات ثاني أكسيد الكربون في عام 2024.

الجانب الإيجابي للطلب على الطاقة في الذكاء الاصطناعي هو قدرته على إيجاد حلول للمناخ. في عام 2024، خمسة فقط من منتجات Alphabet التي تعمل بالذكاء الاصطناعي - بما في ذلك التوجيه الموفر للوقود في خرائط Google والأفراد والمدن والشركاء الآخرين الذين يدعمون Solar API، يمكنهم بشكل جماعي تقليل ما يقدر بنحو 26 مليون طن متري من انبعاثات ثاني أكسيد الكربون. يعد هذا تأثيرًا خارجيًا هائلاً، أكثر من ضعف إجمالي انبعاثات الشركة القائمة على الطموح البالغة 11.5 مليون طن متري من ثاني أكسيد الكربون في عام 2024، مما يوضح المفاضلة الحاسمة بين البصمة التشغيلية والتأثير الإيجابي القائم على المنتج.

• نطاق التأثير الإيجابي للذكاء الاصطناعي: تقليل 26 مليون طن من ثاني أكسيد الكربون خارجيًا.
• الاستثمار في تكنولوجيا الجيل التالي: تمويل المشاريع النووية المتقدمة والطاقة الحرارية الأرضية المحسنة.
• معالجة مخاطر النطاق 3: ارتفعت انبعاثات سلسلة التوريد بنسبة 22% في عام 2024.

الخطوة التالية: التمويل: وضع نموذج لعائد الاستثمار طويل الأجل بقيمة 91-93 مليار دولار من النفقات الرأسمالية مقابل الحالة الأساسية التي تتضمن زيادة سنوية في تكلفة الامتثال التنظيمي بنسبة 5%.