GSI Technology, Inc. (GSIT): تحليل القوى الخمس [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة للمشهد التنافسي لشركة GSI Technology, Inc.‎ ونحن نتجه نحو أواخر عام 2025، وبصراحة، القوى المؤثرة عبارة عن حقيبة مختلطة. لدينا نفوذ كبير للموردين من تلك المسابك المتخصصة، بالإضافة إلى مخاطر تركيز العملاء، حيث وصلت KYEC وحدها إلى 29.5٪ من إيرادات الربع الرابع من السنة المالية 2025. من المؤكد أن ميزة الطاقة التي تتمتع بها وحدة Gemini-II APU الجديدة بنسبة 98% مقارنة بالبدائل مثل وحدات معالجة الرسوميات من NVIDIA تعد بمثابة تمييز حقيقي، لكن الشركة، التي تبلغ إيراداتها في السنة المالية 2025 فقط 20.5 مليون دولار، تقاتل العمالقة في سوق SRAM الناضج. تعمق لتعرف بدقة أين يكون الضغط أعلى بين الموردين والعملاء والمنافسين والبدائل والوافدين الجدد.

GSI Technology, Inc. (GSIT) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

تعمل شركة GSI Technology, Inc.‎ بهيكل يمنح الموردين نفوذًا بطبيعتهم، حيث تعتمد الشركة على المسابك الخارجية المتخصصة وبيوت التجميع/الاختبار لتصنيع أشباه الموصلات. ويعد هذا الاعتماد نقطة ضعف رئيسية في سلسلة التوريد.

أصبح تأثير قوة الموردين واضحًا في الربع الأول من السنة المالية 2026. ولاحظت الإدارة أن "المهل الزمنية الممتدة للتجميع الخلفي في تايوان" خلقت قيودًا على العرض، مما حد من قدرة GSI Technology على تلبية طلباتها المتراكمة خلال تلك الفترة. في السياق، أعلنت شركة GSI Technology عن إيرادات صافية قدرها 6.3 مليون دولار للربع الأول من السنة المالية 2026، ارتفاعًا من 4.7 مليون دولار في الربع الأول من السنة المالية 2025.

تشير الطبيعة المتخصصة لمنتجات GSI Technology، بما في ذلك ذاكرة الوصول العشوائي الثابتة السريعة جدًا (SRAM) ووحدة المعالجة الترابطية Gemini (APU)، إلى أن شركاء التصنيع يتمتعون بمعرفة عملية كبيرة. لاحظت الشركة نفسها المخاطر المتعلقة بـ "إنشاء أسواق جديدة وعلاقات مع العملاء والشركاء" لتقنياتها الجديدة، مما يعني أن تغيير شركاء التصنيع الحاليين والراسخين للرقائق المعقدة مثل SRAM المقوى بالإشعاع أو وحدات APU سوف ينطوي على احتكاك وتأخير كبير.

تسلط الصورة التشغيلية من الربع الأول من السنة المالية 2026 الضوء على تركيز الإنتاج، حتى لو لم يتم ذكر اسم المورد نفسه:

يؤدي الاعتماد على عدد محدود من الشركاء المتخصصين في عمليات التصنيع المعقدة إلى ارتفاع تكاليف التحويل بالنسبة لتقنية GSI. إذا واجه شريك رئيسي مشكلات في السعة أو رفع الأسعار، فإن قدرة GSI Technology على التحول بسرعة إلى مسبك بديل قادر على التعامل مع المتطلبات المحددة لرقائق SRAM وAPU المتخصصة الخاصة بها تكون مقيدة بالوقت والاستثمار اللازم لتأهيل مصدر جديد.

وتتجلى قوة المساومة أيضًا من خلال التأثير المباشر على تنفيذ الطلب. ذكرت الشركة أن جزءًا من الأعمال المتراكمة لديها "لم يكن قابلاً للشحن في هذا الربع بسبب قيود العرض هذه"، مما أجبر الإدارة على إبلاغ الموزعين بزيادة المهل الزمنية. يدل عدم القدرة على تلبية الطلب الفوري على فقدان مؤقت للسيطرة على الجدول الزمني للإنتاج لقاعدة التصنيع الخارجية.

تشمل العوامل الرئيسية التي تعزز نفوذ الموردين ما يلي:

• تم الإبلاغ عن فترات زمنية ممتدة للتجميع الخلفي في تايوان خلال الربع الأول من السنة المالية 2026.
• الطبيعة المتخصصة لإنتاج شرائح SRAM وAPU.
• اعتراف الإدارة بالمخاطر في إنشاء عملاء جدد و العلاقات الشريكة.
• الحاجة إلى تأمين شرائح Gemini-II ولوحات Leda-2 الجاهزة للإنتاج من مصادر خارجية بحلول نهاية الربع الأول من السنة المالية 2026.

GSI Technology, Inc. (GSIT) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة لدى العملاء

أنت تنظر إلى قوة عملاء شركة GSI Technology, Inc.، وبصراحة، ترسم الأرقام من أواخر العام المالي 2025 صورة واضحة للمخاطر المركزة. عندما يحقق عميل واحد ما يقرب من ثلث مبيعاتك ربع السنوية، فإن نفوذه يرتفع كثيرًا. هذه هي الحقيقة التي رأيناها عند الخروج من الربع الرابع من العام المالي 2025.

التركيز العالي على العملاء يمثل بالتأكيد خطرًا هنا. بالنسبة للربع الرابع من العام المالي 2025، بلغت المبيعات إلى KYEC 29.5٪ من صافي الإيرادات، وهو ما يترجم إلى 1.7 مليون دولار في هذا الربع وحده. ولوضع ذلك في الاعتبار، بلغ إجمالي صافي إيرادات الربع الرابع من السنة المالية 2025 5.9 مليون دولار. ويعني هذا المستوى من الاعتماد أن KYEC لها تأثير كبير على الأسعار والشروط. رأينا أيضًا أن شركة Nokia تمثل 7.5% من صافي إيرادات الربع الرابع من العام المالي 2025، بإجمالي 444000 دولار.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تراكم هؤلاء العملاء الرئيسيين في الربع الأخير من السنة المالية 2025:

الآن، دعونا نتحدث عن الجانب الدفاعي والفضاء. هؤلاء العملاء هم ما نسميه باللزجة؛ بمجرد أن تصبح مؤهلاً لنظام المهام الحرجة، يعد التبديل مهمة ضخمة تتضمن إعادة الاعتماد ودورات التأهيل الطويلة. ومع ذلك، تتم موازنة هذه الالتصاق من خلال الطلب المطلق على الموثوقية العالية والحلول المخصصة، خاصة بالنسبة للمكونات المقواة بالإشعاع. تمثل المبيعات العسكرية/الدفاعية 30.7% من شحنات الربع الرابع من السنة المالية 2025. يعد هذا جزءًا كبيرًا من الأعمال، مما يمنح هذه الكيانات المرتبطة بالحكومة تأثيرًا كبيرًا على خريطة طريق منتجات GSI Technology, Inc. ومراقبة الجودة.

ومع ذلك، فإن التأثير ليس موحدًا عبر قاعدة العملاء. نرى ضغوطًا مختلفة اعتمادًا على خط الإنتاج. بالنسبة لعملاء ذاكرة الوصول العشوائي الثابتة (SRAM) القديمة، تكون القدرة على المساومة أعلى بسبب وجود البدائل. على الرغم من أن هذه البدائل قد تقدم أداءً أقل، إلا أنها متوفرة، مما يضع حدًا أقصى لما يمكن أن تفرضه شركة GSI Technology, Inc.‎ مقابل حلول الذاكرة القديمة الخاصة بها. الجانب الآخر هو المنتجات المتخصصة الأحدث، مثل SRAMs المقواة بالإشعاع، حيث حصلت شركة GSI Technology مؤخرًا على طلب أولي من مقاول رئيسي في أمريكا الشمالية. يتمتع هذا القطاع المحدد بقوة شرائية أقل بسبب الطبيعة المتخصصة للمنتج المطلوب.

خذ بعين الاعتبار ديناميكيات العملاء الرئيسية:

• تركيز KYEC عند 29.5% تشير إيرادات الربع الرابع من السنة المالية 2025 إلى ارتفاع مخاطر التبعية.
• يطلب عملاء الدفاع/الفضاء الجوي حلولاً مخصصة عالية الموثوقية وزيادة تكاليف التبديل.
• المبيعات العسكرية/الدفاعية متضمنة 30.7% من شحنات الربع الرابع من السنة المالية 2025، مما يشير إلى أهمية القطاع.
• يمكن لمشتري SRAM القدامى التركيز على حلول الذاكرة البديلة ذات المواصفات المنخفضة.

بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، بلغ إجمالي صافي الإيرادات 20.5 مليون دولار، مما يوضح أنه على الرغم من أن الربع الرابع كان قويًا على التوالي، فقد شهد العام بأكمله انخفاضًا من 21.8 مليون دولار تم الإبلاغ عنها في السنة المالية 2024. وتعني خلفية الإيرادات هذه أنه حتى التحول البسيط في حجم الشراء من عميل رئيسي مثل KYEC له تأثير كبير على الخط الأعلى وإدارة التدفق النقدي لشركة GSI Technology, Inc..

المالية: مسودة تحليل الحساسية بشأن انخفاض الإيرادات بنسبة 5% من KYEC للربع الأول من السنة المالية 2026 بحلول يوم الاثنين.

GSI Technology, Inc. (GSIT) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى سيناريو ديفيد مقابل جالوت الكلاسيكي في مجال أشباه الموصلات، والمنافسة التنافسية لشركة GSI Technology, Inc. شديدة، على أقل تقدير. بصراحة، عندما ترى أرقام الإيرادات، يصبح من الواضح على الفور مدى صعوبة هذه المعركة.

كانت إيرادات السنة المالية 2025 لشركة GSI Technology, Inc 20.5 مليون دولار. وهذا الرقم يضع الشركة كلاعب صغير جدًا في مواجهة المنافسين الذين يعملون على نطاقات أكبر. بالنسبة للسياق، من المقدر أن يكون سوق شرائح الذكاء الاصطناعي الأوسع الذي تستهدفه شركة GSI Technology, Inc. ذا قيمة 100 مليار دولار في الاستدلال وحده.

يدور التنافس عبر ساحتين متميزتين: سوق الذاكرة الراسخة وقطاع معالجة الذكاء الاصطناعي الناشئ.

ديناميكيات سوق SRAM القديمة

في سوق ذاكرة الوصول العشوائي الثابت (SRAM) القديم، الذي أصبح ناضجًا، تواجه شركة GSI Technology, Inc. منافسين راسخين، بما في ذلك الشركات العملاقة مثل Micron Technology, Inc. ويؤدي هذا النضج بطبيعة الحال إلى هوامش ضيقة ومنافسة شديدة في الأسعار، خاصة بالنسبة للمنتجات القياسية عالية الكثافة. ومع ذلك، فقد وجدت شركة GSI Technology, Inc. جيوبًا من القوة؛ كان الطلب القوي على منتجات SRAM القديمة محركًا رئيسيًا لنمو إيراداتها في الربع الرابع من السنة المالية 2025. علاوة على ذلك، حققت الشركة إنجازًا استراتيجيًا: أول طلبية للحصول على رقائق SRAM ذات هامش مرتفع من الإشعاع من مقاول رئيسي في أمريكا الشمالية. كانت SigmaQuad SRAMs عالية الأداء مكونًا رئيسيًا في أعمالهم 62.5% من جميع الشحنات في الربع الأول من السنة المالية التالية، ارتفاعًا من 36.3% في الربع الأول من السنة المالية 2025. تدعي شركة GSI Technology, Inc.‎ أن وحدات ذاكرة الوصول العشوائي SigmaDDR™ SRAM الخاصة بها هي الشركة الرائدة المعترف بها في الصناعة من حيث السعة والأداء.

مسابقة الذكاء الاصطناعي عالية المخاطر

يحتدم التنافس بشكل كبير في سوق الذكاء الاصطناعي (AI) الجديد، حيث تقوم شركة GSI Technology, Inc. بوضع وحدة المعالجة الترابطية (APU) الخاصة بها في مواجهة الأنظمة البيئية الراسخة التي تهيمن عليها شركة NVIDIA. لا تزال شركة NVIDIA هي القوة المهيمنة، حيث تقدر حصتها في السوق بنحو 1 80% في أجهزة الذكاء الاصطناعي. وتشارك شركة Intel أيضًا في هذا المزيج، حيث تعمل على تطوير معالجاتها الخاصة الموفرة للطاقة.

يتمثل التحدي الذي تواجهه شركة GSI Technology, Inc. في التغلب على الخندق البرمجي الهائل المبني حول منصة CUDA الخاصة بشركة NVIDIA. ومع ذلك، فإن بنية الحوسبة في الذاكرة الخاصة بالشركة تقدم حجة مقنعة بشأن الكفاءة. قامت دراسة أجرتها جامعة كورنيل بمقارنة الجيل الأول من وحدة Gemini-I APU مع وحدة معالجة الرسوميات NVIDIA A6000، ووجدت أنها تقدم إنتاجية قابلة للمقارنة بينما تستهلك أكثر من 98% طاقة أقل. في مهام الاسترجاع، كان Gemini-I على وشك القيام بذلك 80% أسرع من وحدات المعالجة المركزية المماثلة.

ومن المتوقع أن يقدم الجيل القادم، Gemini-II APU، أداءً تقريبيًا 10x إنتاجية أسرع وزمن وصول أقل. بالنسبة لقطاع الحافة ذات الطاقة المحدودة، والذي تستهدفه شركة GSI Technology, Inc. - بما في ذلك الطائرات بدون طيار وأنظمة الدفاع - يقدم Gemini-II أداءً من فئة GPU بسعر فقط 15 واط. من المتوقع أن يصل هذا الجزء من الحافة 2.7 مليار دولار بحلول عام 2030.

مقارنة مقياس التفاوت

لوضع الوضع التنافسي في منظوره الصحيح، إليك نظرة على فرق الحجم بين GSI Technology, Inc. وسياق السوق العام لقطاعاتها الرئيسية اعتبارًا من أواخر عام 2025.

تم تعزيز قدرة الشركة على تمويل خارطة طريق APU الخاصة بها، بما في ذلك تطوير Gemini-II، من خلال مبادرة حديثة 50 مليون دولار رفع الأسهم. يعد رأس المال هذا أمرًا بالغ الأهمية للتغلب على التنافس عالي المخاطر حيث يمكن للمنافسين الأكبر حجمًا نشر ميزانيات ضخمة للبحث والتطوير لمواجهة التهديدات التكنولوجية.

• تم استخدام Gemini-I APU حتى 98% طاقة أقل من وحدة معالجة الرسومات القياسية.
• الجوزاء-I أكملت مهام الاسترجاع حتى 80% أسرع من وحدات المعالجة المركزية المماثلة.
• كان صافي الخسارة للسنة المالية 2025 (10.6) مليون دولار.
• من المتوقع أن يصل قطاع Edge AI 2.7 مليار دولار بحلول عام 2030.

GSI Technology, Inc. (GSIT) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تقوم بتقييم شركة GSI Technology, Inc. (GSIT) والبدائل التي تضغط على أعمالها الأساسية، وهي عبارة عن مزيج من الذاكرة المتخصصة وخط وحدة المعالجة الترابطية (APU) الجديد الخاص بها. التهديد هنا لا يتعلق فقط بالبديل الأرخص؛ يتعلق الأمر بالأنظمة البيئية الراسخة والأداء الفائق لكل واط في قطاعات حسابية محددة وعالية القيمة.

تمثل وحدات معالجة الرسومات التقليدية، مثل تلك الموجودة في NVIDIA، التهديد البديل الأكثر أهمية لوحدة Gemini-II APU في مجال الذكاء الاصطناعي (AI). في حين أن بنية APU الخاصة بشركة GSI Technology, Inc. تستهدف جدار الذاكرة، فإن منصات GPU الحالية تستفيد من خندق برمجي راسخ تم بناؤه على مدار أكثر من عقد من الزمان، وتحديدًا حول نظام CUDA البيئي. إن الابتعاد عن هذا يعني تكاليف كبيرة لإعادة تدريب المهندسين وإعادة كتابة التعليمات البرمجية للعملاء المحتملين. ومع ذلك، فإن التمايز الفني صارخ.

فيما يلي نظرة سريعة على المقارنة المعيارية التي تحدد ضغط الاستبدال هذا:

ومن المتوقع أن تدفع وحدة Gemini-II APU هذا الأمر إلى أبعد من ذلك، حيث صرحت الإدارة علنًا أنها يمكن أن توفر إنتاجية أسرع بما يقرب من 10 مرات وزمن وصول أقل لأحمال عمل الذكاء الاصطناعي كثيفة الذاكرة مقارنة بسابقها. تعتبر هذه الكفاءة أمرًا بالغ الأهمية في سوق استدلال الذكاء الاصطناعي المقدر بـ 100 مليار دولار.

بالنسبة لتطبيقات ذاكرة الوصول العشوائي الثابتة (SRAM) الخاصة بشركة GSI Technology, Inc.، تعمل ذاكرة السلع مثل DRAM وNAND، جنبًا إلى جنب مع وحدات المعالجة المركزية القياسية وFPGAs، كبدائل. تعد شركة GSI Technology, Inc. لاعبًا أصغر حجمًا في سوق الذاكرة الأوسع؛ وبلغ إجمالي صافي إيراداتها للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025، 20.5 مليون دولار. تظل الأعمال الأساسية حساسة لضغوط أسعار السلع الأساسية، على الرغم من أن منتجاتها المتخصصة توفر العزل. على سبيل المثال، في الربع الثاني من العام المالي 2026 (المنتهي في 30 سبتمبر 2025)، شكلت مبيعات SigmaQuad SRAM 50.1% من إجمالي الشحنات، مما يوضح الأهمية المستمرة لمنتجات الذاكرة التراثية الخاصة بها.

تعمل بنية الحوسبة في الذاكرة (CIM) في وحدة APU على إنشاء حاجز تمييز قوي ضد بدائل الحوسبة للأغراض العامة. إن النتيجة التي تم التحقق منها والتي تفيد بأن وحدة Gemini-I APU تستخدم طاقة أقل بنسبة تزيد عن 98% من وحدة معالجة الرسوميات القياسية لبعض أعباء عمل الذكاء الاصطناعي تعتبر ميزة هائلة، خاصة بالنسبة للبيئات المحدودة الطاقة مثل الأجهزة الطرفية، والطائرات بدون طيار، والأقمار الصناعية. تتحدى هذه الكفاءة بشكل مباشر عرض القيمة الأساسية لوحدات معالجة الرسومات عالية الطاقة.

في مجال استخدام ذاكرة SRAM المقواة بالإشعاع في مجال الطيران، تكون البدائل أقل، لكن التهديد طويل المدى من تقنيات الذاكرة الجديدة هو تهديد مادي. بلغت قيمة سوق الإلكترونيات المقواة بالإشعاع العالمي 2.58 مليار دولار في عام 2025. وحصلت شركة GSI Technology, Inc. على طلب إنتاج أولي لذاكرة SRAM المقواة بالإشعاع من أحد المقاولين الرئيسيين في أمريكا الشمالية، مما يشير إلى وجود موطئ قدم قوي لها. ومع ذلك، فإن التقنيات الجديدة مثل ذاكرة الوصول العشوائي المغناطيسية المقاومة (MRAM) تشكل تهديدًا لأن تخزينها المغناطيسي يوفر مقاومة طبيعية لتأثيرات الجرعة المؤينة الإجمالية (TID)، على عكس ذاكرة الوصول العشوائي (SRAM) القائمة على الشحن. ولوضع خطورة البيئة في منظورها الصحيح، تواجه الأقمار الصناعية الموجودة في مدار قريب من الأرض أكثر من 5000 حدث منفرد سنويًا، يتسبب 23% منها في تلف البيانات المهمة في الذاكرة التقليدية. تشهد MRAM بالفعل اعتمادًا في صناعات الطيران والدفاع. عززت شركة GSI Technology, Inc. مكانتها من خلال إغلاق عرض مباشر مسجل بقيمة 50 مليون دولار أمريكي في أكتوبر 2025، مما ساعد على زيادة رصيدها النقدي إلى 25.3 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.

GSI Technology, Inc. (GSIT) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون دخول شركة GSI Technology, Inc. (GSIT)، وبصراحة، تبدو شديدة الانحدار بالنسبة لأي وافد جديد يحاول اللعب في مجال أشباه الموصلات المتخصص. رأس المال المطلوب حتى للبدء في هذا المجال كبير، مما يؤدي على الفور إلى التخلص من معظم المنافسين المحتملين.

وتشكل التكلفة الهائلة لتطوير تكنولوجيا الجيل القادم عقبة رئيسية. على سبيل المثال، تستهدف شركة GSI Technology برنامج تطوير بقيمة 50 مليون دولار خصيصًا لشريحة الذكاء الاصطناعي الجديدة Plato. إن هذا النوع من الاستثمار الأولي في التصميم، ومجموعات الأقنعة، وعمليات التصنيع يمثل التزامًا هائلاً لا يمكن أن تفكر فيه إلا الكيانات ذات رأس المال الجيد.

إن الطبيعة المتخصصة لعروض GSI Technology تخلق خندقًا للملكية الفكرية. خبرتهم لا تقتصر على الذاكرة العامة فحسب؛ إنها في قطاعات متخصصة وعالية الموثوقية. خذ بعين الاعتبار ذاكرات SRAM المقواة بالإشعاع. هذه الأجهزة مؤهلة وفقًا لمعايير صارمة، مثل مستويات مكافئة من الفئة Q ومستويات مكافئة من الفئة V، خصيصًا لتلبية المتطلبات الصارمة للمنصات الفضائية وعملاء الدفاع. إن هذا المستوى من التأهيل وتكنولوجيا التعزيز الخاصة ليس شيئًا يمكن للشركات الناشئة تكراره بسرعة.

لإعطائك فكرة عن الاستثمار المستمر المطلوب للحفاظ على هذه الميزة التكنولوجية، دعنا نلقي نظرة على البيانات المالية المحيطة بالبحث والتطوير. وحتى مع ضبط التكلفة، يظل الالتزام كبيرًا، مما يشكل عائقًا أمام الداخلين الجدد الذين يفتقرون إلى تدفق الإيرادات الحالي لتعويض هذه التكاليف.

ومن الواضح أنه حتى شركة GSI Technology، بمكانتها الراسخة، تحتاج إلى تمويل مستمر وكبير لدفع خارطة الطريق الخاصة بها إلى الأمام. وهذا ما يؤكده نشاط الشركة الأخير في زيادة رأس المال. لقد رأيتهم يجمعون رأس المال بشكل انتهازي من خلال عرض مباشر مسجل بقيمة 50 مليون دولار في أكتوبر 2025. تُظهر هذه الصفقة، التي تضمنت بيع أسهم بسعر 10.00 دولارات لكل سهم، أنه حتى بالنسبة لشركة راسخة، فإن الحفاظ على البحث والتطوير لمنتجات مثل تشكيلة Gemini APU يتطلب التحقق من الصحة الخارجية وضخ أموال نقدية كبيرة.

وهذه الحاجة إلى تمويل مستمر وواسع النطاق تعمل كرادع للداخلين الجدد. وفيما يلي نظرة سريعة على الحدث في العاصمة:

• إجمالي العائدات المضمونة: 50 مليون دولار.
• تم إغلاق التمويل حوالي: 22 أكتوبر 2025.
• الاستخدام المعلن للأموال: تطوير خط إنتاج Gemini APU.
• المركز النقدي المقدر بعد الزيادة: حول 70 مليون دولار.

لكي نكون منصفين، يمكن للمنافسين الراسخين في مجال أشباه الموصلات الأوسع أن يدوروا، ويستفيدوا من علاقاتهم الحالية في مجال المسبك وحجمهم لدخول الأسواق المتخصصة لشركة GSI Technology، لكنهم سيظلون يواجهون عقبات الملكية الفكرية والتأهيل الحادة التي ناقشناها للتو. ومع ذلك فإن متطلبات رأس المال المرتفعة، والتي يتجلى في هدف أفلاطون البالغ 50 مليون دولار وزيادة الأسهم الأخيرة البالغة 50 مليون دولار، تعمل على إبقاء التهديد المتمثل في الداخلين الجدد تحت السيطرة نسبيا.