Heliogen, Inc. (HLGN): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة Heliogen, Inc. (HLGN) لأن تكنولوجيا الطاقة الشمسية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي تعد بإزالة الكربون من الصناعات الثقيلة، مما يوفر حرارة صناعية تزيد عن 1000 درجة مئوية. ولكن هذا هو التحقق من الواقع في أواخر عام 2025: هذه الإمكانات الرائدة محاصرة حاليًا داخل ملف الإفلاس بموجب الفصل 11 اعتبارًا من ديسمبر 2024، مما يحد بشدة من الوصول إلى رأس المال. السؤال الأساسي لا يتعلق بالعلم؛ يتعلق الأمر بما إذا كانت الشركة قادرة على التخلص من ديونها بشكل واضح وتسويق حلولها الحرارية ذات درجات الحرارة العالية قبل أن تقضي عملية إعادة الهيكلة التصفية على أصحاب المصلحة الحاليين.

شركة Heliogen, Inc. (HLGN) – تحليل SWOT: نقاط القوة

تقنية الطاقة الشمسية المركزة (CSP) المعتمدة على الذكاء الاصطناعي

أنت تبحث عن ميزة تكنولوجية حقيقية، والقوة الأساسية لشركة Heliogen, Inc. هي نظام الطاقة الشمسية المركزة (CSP) الخاص بها والذي يعتمد على الذكاء الاصطناعي. هذه ليست مجرد مزرعة للطاقة الشمسية؛ إنها عبارة عن مجموعة من المرايا عالية الدقة يتم التحكم فيها عن طريق الكمبيوتر (Heliostats) والتي تعمل مثل عدسة مكبرة ضخمة. المفتاح هو برنامج الرؤية الحاسوبية المتقدم، وهو شكل من أشكال الذكاء الاصطناعي، الذي يقيس باستمرار المرايا ويحاذيها بدقة شديدة مع هدف واحد.

تسمح هذه الدقة للنظام بتحقيق درجات حرارة تتجاوز بكثير ما يمكن أن تتعامل معه أنظمة الطاقة الشمسية المركزة التقليدية. عادةً ما تصل درجة حرارة أنظمة الطاقة الشمسية المركزة التجارية التقليدية إلى حوالي 565 درجة مئوية، وهي مفيدة لتوليد الطاقة الأساسية، لكن تكنولوجيا هيليوجين أثبتت تجاريًا درجات حرارة تتجاوز 1000 درجة مئوية. هذه الحرارة الخارقة هي ما يغير قواعد اللعبة بالنسبة لجهود إزالة الكربون الصناعية.

إمكانية توفير الحرارة الصناعية (> 1000 درجة مئوية) والهيدروجين الأخضر

تعد القدرة على توليد حرارة شديدة الحرارة هي القوة الأكثر إلحاحًا لدى هليوجين لأنها تعالج بشكل مباشر أصعب أجزاء الانبعاثات الصناعية. وتعد هذه الحرارة عالية الجودة ضرورية لعمليات مثل إنتاج الأسمنت والصلب، والتي اعتمدت تاريخيا على حرق الوقود الأحفوري.

بالإضافة إلى ذلك، تدعو خارطة الطريق الخاصة بالتكنولوجيا إلى تحقيق درجات حرارة تصل إلى 1500 درجة مئوية، وهو ساخن بدرجة كافية لإجراء عملية تقسيم ثاني أكسيد الكربون والمياه. وهذا يعني أن الهيليوجين يمكنه تحويل ضوء الشمس إلى وقود خالٍ من الحفريات بنسبة 100%، مثل الهيدروجين الأخضر والغاز الاصطناعي، على نطاق واسع. بصراحة، هذا هو مستقبل الوقود الصناعي. في شراكة عام 2021 مع شركة Bloom Energy، سمح استخدام الحرارة المدعومة بالطاقة الشمسية المركزة بإنتاج الهيدروجين بمقدار تقريبي أكثر كفاءة بنسبة 45% من طرق درجات الحرارة المنخفضة، مما يقلل بشكل كبير من الحاجة إلى الكهرباء.

مجموعة براءات اختراع قوية للتحكم الدقيق في الهيليوستات (المرآة) والتخزين الحراري

إن المحفظة القوية للملكية الفكرية (IP) هي خندقك ضد المنافسين، وقد قامت شركة Heliogen ببناء واحدة حول ابتكاراتها الأساسية: التحكم الدقيق في الهيليوستات وتخزين الطاقة الحرارية طويل الأمد (TES). ويحظى نظام التحكم المدعوم بالذكاء الاصطناعي ببراءات اختراع تضمن حفاظ المرايا على المحاذاة المثالية، وهو أمر بالغ الأهمية لتحقيق درجات الحرارة العالية للغاية والحفاظ عليها.

اعتبارًا من مايو 2023، كان لدى هيليوجين إجمالي 33 براءة اختراع على مستوى العالم، مع أكثر من 87% منهم نشط. في الولايات المتحدة، تتمتع الشركة بمعدل منحة قوي، مع 9 براءات اختراع منحت من أصل 12 طلبًا تم تقديمها إلى USPTO. يحمي عنوان IP هذا قدرتهم على تقديم نظام يمكنه العمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع تقريبًا عن طريق تخزين الطاقة في وسائط مثل الملح المنصهر، وفي التكرارات المستقبلية، في جزيئات صلبة مثل البوكسيت الملبد.

إليك الحسابات السريعة حول قوة IP الخاصة بهم:

التركيز على القطاعات الصناعية التي يصعب إزالة الكربون منها مثل الأسمنت والصلب

تركز استراتيجية أعمال شركة Heliogen على القطاعات الصناعية الأكثر كثافة في الكربون والتي يصعب التخفيف منها، والتي تمثل فرصة سوقية هائلة وغير مخدومة بشكل واضح. ومن المعروف أن هذه الصناعات - الأسمنت والصلب والبتروكيماويات - يصعب كهربتها أو تنظيفها باستخدام مصادر الطاقة المتجددة التقليدية لأنها تتطلب حرارة عالية الحرارة دون توقف.

فكر في حجم المشكلة التي يقومون بحلها:

• يمثل إنتاج الأسمنت وحده أكثر من ذلك 7% من انبعاثات ثاني أكسيد الكربون العالمية.
• يعتبر الفولاذ والأسمنت والألمنيوم مسؤولين بشكل جماعي عن ذلك 15% من انبعاثات الغازات الدفيئة الصناعية في جميع أنحاء العالم.

من خلال استهداف هذا المجال، تضع شركة Heliogen نفسها كعامل تمكين حاسم للانتقال العالمي إلى صافي الصفر، مما يوفر بديلاً مباشرًا للغلايات والأفران التي تعمل بالوقود الأحفوري. وهذا التركيز الاستراتيجي هو ما يمنح تقنيتهم ​​طريقًا واضحًا للنشر التجاري عالي القيمة. بالنسبة لعام 2024 بأكمله، أعلنت شركة Heliogen عن إجمالي إيرادات قدرها 23.2 مليون دولار، قفزة كبيرة من 4.4 مليون دولار في عام 2023، مما يظهر علامات مبكرة على الجذب التجاري، حتى في خضم إعادة الهيكلة.

شركة Heliogen, Inc. (HLGN) – تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى شركة تحول مسارها من اندماج SPAC عالي الجودة إلى أصول متعثرة للغاية في أقل من ثلاث سنوات. إن نقطة الضعف الأساسية التي تعاني منها شركة Heliogen, Inc. لا تقتصر على العمليات التشغيلية فحسب؛ إنها مسألة وجودية، وبلغت ذروتها في عملية استحواذ بسعر بخس في عام 2025، مما أدى فعليًا إلى محو أي قيمة متبقية للأسهم العامة.

استحواذ شركة Zeo Energy Corp. على 10 ملايين دولار أمريكي، وإنهاء التشغيل المستقل

وأهم نقطة ضعف هي الفشل النهائي لنموذج العمل المستقل، وهو ما أكده استحواذ الشركة. في مايو 2025، أبرمت شركة Zeo Energy Corp. اتفاقية نهائية للاستحواذ على شركة Heliogen, Inc. مقابل مجرد 10 ملايين دولار، مع إغلاق الصفقة في أغسطس 2025. ويؤكد هذا التقييم المنخفض، بعد سنوات من الاستثمار الرأسمالي الكبير، حكم السوق على الجدوى التجارية لتكنولوجيا الشركة في ظل هيكلها الأصلي. أدى الاستحواذ إلى الحد بشدة من أي وصول متبقٍ إلى رأس المال العام، وكان بمثابة نهاية لحياة الشركة ككيان مستقل يتم تداوله علنًا.

وإليك الحساب السريع: تم تخفيض القيمة الكاملة للشركة إلى جزء صغير من تكاليف التطوير. هذه نتيجة سيئة بالتأكيد للمساهمين.

خسائر مالية كبيرة وحرق نقدي

على الرغم من صافي الدخل المؤقت غير المدفوع بالنقد في أواخر عام 2024، إلا أن شركة Heliogen, Inc. ظلت تعاني من خسائر مالية فادحة طوال مرحلة التسويق. كانت الخسارة الصافية لعام 2023 بأكمله مذهلة (129.6) مليون دولار. بينما سجلت الشركة صافي دخل قدره 32.5 مليون دولار بالنسبة لعام 2024 بأكمله، كان هذا يرجع في المقام الأول إلى تعديل محاسبي غير نقدي مناسب قدره 74.1 مليون دولار المتعلقة بإلغاء مشروع كابيلا.

ينعكس الضعف التشغيلي الحقيقي بشكل أفضل في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، والتي ظلت خسارة (52.0) مليون دولار للعام بأكمله 2024. أجبر هذا الحرق النقدي المستمر الإدارة على تنفيذ خطة مستهدفة في مايو 2024، والتي تضمنت خفض القوى العاملة وإغلاق منشأة التصنيع في لونج بيتش، فقط للحفاظ على النقد.

ارتفاع تكلفة النشر الأولي للمشروع والجدول الزمني الطويل للتسويق التجاري

أثبتت تقنية الطاقة الشمسية المركزة (CSP) الخاصة بالشركة، على الرغم من كونها مبتكرة، أنها كثيفة رأس المال ومعقدة للغاية بحيث لا يمكن نشرها تجاريًا في الوقت المناسب. تم إلغاء مشروع كابيلا الرائد، وهو مشروع تجاري بقدرة 5 ميجاوات، في نهاية المطاف في أواخر عام 2024 بعد زيادة تقديرات تكلفته بحوالي 53 مليون دولار. وأدى تصاعد التكلفة هذا إلى تكوين مخصص كبير لخسائر العقود. علاوة على ذلك، تم أيضًا إيقاف أعمال البناء في "أول محطة بخارية على نطاق تجاري" في غرب تكساس بسبب تغيير الشركة لإستراتيجيتها.

• إلغاء المشروع: توقف مشروع كابيلا بسبب تصاعد التكاليف.
• توقف البناء: توقف بناء محطة غرب تكساس البخارية في أواخر عام 2024.
• التحول الاستراتيجي: الانتقال القسري إلى "نموذج خفيف يركز على التكنولوجيا ورأس المال".

يُظهر هذا النمط من توقف المشاريع وإلغائها ضعفًا أساسيًا في ترجمة أحدث الأبحاث والتطوير إلى تنفيذ تجاري يمكن التنبؤ به وفعال من حيث التكلفة.

عدم وجود مشاريع تجارية مثبتة وواسعة النطاق ومربحة حتى الآن

على الرغم من سنوات التطوير، فشلت شركة Heliogen, Inc. في تأمين أو إكمال مشروع تجاري واحد واسع النطاق ومربح بحلول وقت الاستحواذ عليها. يمثل تراكم الإيرادات المتعاقد عليها، على الرغم من الإبلاغ عن 76.2 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الأول من عام 2024، مبلغًا صغيرًا نسبيًا 7 ميجاوات من القدرة. ظل تركيز الشركة على المشاريع والعروض التوضيحية في مرحلة التصميم المبكرة، وليس على محطات توليد الطاقة المدرة للدخل. تكمن المشكلة الأساسية في أن التكنولوجيا ظلت في مرحلة العرض التجريبي عالي المخاطر، وغير قادرة على الانتقال إلى النشر المتكرر منخفض المخاطر والضروري للأعمال المستدامة.

تم شطب الأسهم من بورصة نيويورك، مما أدى إلى محو قيمة الأسهم العامة

تعرضت الشركة لضربة قوية لمصداقيتها وإمكانية الوصول إلى رأس المال المؤسسي عندما تم تعليق أسهمها العادية والضمانات العامة في بورصة نيويورك (NYSE). بدأت عملية الشطب هذه في 7 نوفمبر 2023، لأن الشركة فشلت في الحفاظ على متوسط القيمة السوقية العالمية بما لا يقل عن 15 مليون دولار على مدار فترة تداول مدتها 30 يومًا متتالية. انتقل السهم بعد ذلك إلى السوق خارج البورصة (OTC) في 8 نوفمبر 2023، مما أدى إلى انخفاض كبير في السيولة والرؤية للمستثمرين.

شركة Heliogen, Inc. (HLGN) - تحليل SWOT: الفرص

إن الدفع العالمي لإزالة الكربون الصناعي يخلق طلبًا هائلاً لم تتم تلبيته على درجات الحرارة المرتفعة.

كما تعلمون أن الحرارة الصناعية هي العملاق النائم للانبعاثات العالمية، حيث تمثل حوالي 44% من إجمالي استهلاك الطاقة في الصناعة. إن تكنولوجيا الطاقة الشمسية الحرارية المركزة (CST) من شركة Heliogen، والتي يمكن أن تولد درجات حرارة تصل إلى 1000 درجة مئوية، في وضع مثالي لمعالجة الجزء الأصعب من حيث التخفيف: حرارة المعالجة ذات درجة الحرارة العالية.

إجمالي السوق القابلة للمعالجة لإزالة الكربون الصناعي CapEx هائل، ويقدر بأكثر من 500 مليار دولار عالميًا، ومن المتوقع أن يتجاوز سوق إزالة الكربون الصناعية بشكل عام 250 مليار دولار سنويًا بحلول عام 2030. هذه ليست مجرد سوق متخصصة؛ إنه تحول أساسي. يمكن للكيان الجديد المدمج مع Zeo Energy Corp. الآن تركيز نموذجه الذي يعتمد على رأس المال الخفيف والمرتكز على التكنولوجيا على بيع "البخار كخدمة" لهذه الصناعات الثقيلة - مثل الأسمنت والصلب والمواد الكيميائية - حيث يعد الوقود الأحفوري حاليًا الخيار الأرخص ولكنه الأقل استدامة.

فيما يلي الحسابات السريعة لحجم السوق لحلول الحرارة الصناعية:

حوافز حكومية كبيرة (على سبيل المثال، قانون خفض التضخم الأمريكي) للهيدروجين الأخضر وتكنولوجيا الطاقة النظيفة.

إن قانون خفض التضخم في الولايات المتحدة ليس مجرد سياسة؛ إنه دعم مباشر وقابل للقياس لعروض هيليوجين الأساسية، وتحديدًا إنتاج الهيدروجين الأخضر. تعمل الحوافز على تحسين اقتصاديات مشاريع الطاقة الشمسية المركزة بشكل كبير.

يقدم الائتمان الضريبي لإنتاج الهيدروجين النظيف (45V) حدًا أقصى للائتمان يصل إلى 3.00 دولار للكيلوغرام الواحد من الهيدروجين النظيف الذي يتم إنتاجه على مدى 10 سنوات، بشرط أن تلبي المنشأة متطلبات الأجور والتدريب المهني السائدة وتحقق كثافة كربون أقل من 0.45 كجم من مكافئ ثاني أكسيد الكربون لكل كجم من الهيدروجين. إن تقنية Heliogen، التي يمكنها إنتاج حرارة عالية الحرارة لإنتاج الهيدروجين بكفاءة، مناسبة بشكل مباشر لهذا الائتمان من الدرجة الأولى. بالإضافة إلى ذلك، خصص الائتمان الضريبي لمشروع الطاقة المتقدم المؤهل (48C) التابع لـ IRA إجماليًا قدره 10 مليارات دولار في الإعفاءات الضريبية، مع 6 مليارات دولار المخصصة في الجولة الثانية في يناير 2025، والتي تستهدف على وجه التحديد المشاريع التي تقلل من انبعاثات الغازات الدفيئة في المنشآت الصناعية. هذه هي الرياح الخلفية الضخمة لرأس المال.

إمكانية إعادة الهيكلة الناجحة للتخلص من الديون وجذب مستثمرين استراتيجيين جدد.

ولكي نكون منصفين، فإن "إمكانية" إعادة الهيكلة أصبحت الآن بمثابة إجراء مكتمل أدى إلى إعادة ضبط الأساس المالي للشركة. استحوذت شركة Zeo Energy Corp. على شركة Heliogen في صفقة تشمل جميع الأسهم بقيمة 10 ملايين دولار، مع اكتمال عملية الدمج في أغسطس 2025.

هذه الصفقة، في أعقاب خطة مستهدفة في عام 2024 أغلقت الأصول غير الأساسية وخفضت القوى العاملة، تخلصت فعليًا من عبء كيان مستقل متداول علنًا كان يعاني من السيولة ومشاريع رأس المال المرتفعة. المفتاح هو أن الشركة دخلت هذا الاندماج بميزانية عمومية نظيفة نسبيًا، مع الإبلاغ عن السيولة المتاحة 51.8 مليون دولار و لا دين اعتبارًا من 30 يونيو 2024. تكمن الفرصة الآن في الاستفادة من منصة Zeo Energy الأكبر لتوسيع نطاق التكنولوجيا الأساسية لشركة Heliogen - مجال وبرمجيات هيليوستات المدعومة بالذكاء الاصطناعي - كنموذج ترخيص خفيف لرأس المال، بدلاً من بناء مشاريع باهظة الثمن وواسعة النطاق وحدها. هذا طريق أكثر ذكاءً إلى الأمام.

التوسع في تطبيق التكنولوجيا لإنتاج وقود الطيران المستدام (SAF).

يمثل سعي صناعة الطيران لإزالة الكربون فرصة مذهلة للنمو. تعد الطاقة الحرارية الشمسية ذات درجة الحرارة العالية لشركة Heliogen مدخلاً حاسماً لعمليات تحويل الطاقة إلى سائل (PtL)، وهو طريق رئيسي لإنتاج وقود الطيران المستدام (SAF).

تقدر قيمة سوق SAF العالمية بحوالي 2.38 مليار دولار في عام 2025، ولكن من المتوقع أن ينفجر إلى 225.1 مليار دولار بحلول عام 2035، وهو ما يمثل معدل نمو سنوي مركب مذهل يبلغ حوالي 57.6%. حددت الحكومة الأمريكية هدفًا وطنيًا للإنتاج 3 مليار جالون من SAF سنويًا بحلول عام 2030. إن قدرة Heliogen على توفير حرارة عالية الحرارة قابلة للتوزيع وخالية من الكربون والهيدروجين الأخضر - وكلاهما مكونان أساسيان لتخليق SAF - تضع الكيان الجديد في مكانة للاستحواذ على قطعة من سوق النمو المتسارع هذا. هذا هو المكان الذي تصبح فيه قدرة التكنولوجيا على إنتاج الحرارة والهيدروجين ميزة مزدوجة الأصول.

• القيمة السوقية لـ SAF لعام 2025: 2.38 مليار دولار
• القيمة المتوقعة لعام 2035: 225.1 مليار دولار
• هدف الولايات المتحدة 2030: 3 مليار جالون في السنة

الخطوة التالية: يحتاج CTO في Zeo Energy إلى رسم خريطة لكفاءة الطاقة الشمسية إلى الهيدروجين ذات درجة الحرارة العالية لشركة Heliogen مباشرة مقابل مستويات ائتمان IRA البالغة 45 فولت لتحديد ميزة الدعم لكل كيلوغرام بحلول نهاية الربع الأول من عام 2026.

شركة Heliogen, Inc. (HLGN) – تحليل SWOT: التهديدات

أنت تنظر إلى شركة Heliogen, Inc. مباشرة بعد استحواذ شركة Zeo Energy Corp عليها، وقد تحقق بالفعل التهديد الأكبر: وهو المحو شبه الكامل لقيمة الأسهم العادية. فالتكنولوجيا مقنعة، لكن الهيكل المالي فشل. والخطوة التالية هي مراقبة إجراءات الإفلاس (القضية رقم 24-11887 في مقاطعة ديلاوير) لتقييم هيكل رأس المال الجديد والملكية. الشؤون المالية: تتبع تاريخ إصدار بيان الإفصاح عن الفصل 11.

منافسة شديدة من مقدمي خدمات الغاز الصناعي والطاقة الشمسية على نطاق المرافق.

التهديد الأساسي لتكنولوجيا الطاقة الشمسية المركزة في شركة هيليوجين ليس الشمس، بل الشركات القائمة التي تهيمن على أسواق الحرارة والطاقة الصناعية. تمتلك شركة Zeo Energy Corp الآن هذه التكنولوجيا، ولكن يجب عليها التنافس ضد لاعبين كبار وراسخين. يتمتع مقدمو الغاز الصناعي مثل Linde وAir Products and Chemicals, Inc. بعلاقات عالمية وعميقة مع العملاء، ويقدمون حلولاً موثوقة، وإن كانت كثيفة الكربون.

بالنسبة لحرارة المعالجة ذات درجة الحرارة العالية، تكون المنافسة شرسة. ولابد أن يعمل نظام هيليوجين على خفض تكلفة الغاز الطبيعي، الذي يظل المعيار المرجعي على الرغم من تقلباته. في قطاع الطاقة الشمسية على نطاق المرافق، يأتي التهديد من النطاق الهائل والتكلفة المنخفضة للطاقة (LCOE) للطاقة الشمسية الكهروضوئية التقليدية. على سبيل المثال، من المتوقع أن يصل السعر المنخفض للكهرباء للطاقة الكهروضوئية على نطاق المرافق إلى ما بين 20 إلى 40 دولارًا لكل ميجاوات في الساعة في عام 2025، وهو ما يمثل عقبة صعبة أمام أي تكنولوجيا حرارية جديدة لتجاوزها.

يعد استحواذ شركة Zeo Energy Corp. بمثابة خطوة دفاعية، لكن الكيان المدمج لا يزال يواجه سوقًا يهيمن عليها العمالقة. بصراحة، لا تقتصر المنافسة على التكنولوجيا فحسب؛ يتعلق الأمر بتمويل المشاريع، وسلسلة التوريد، وسجل حافل، وهو ما تفتقر إليه شركة Heliogen.

خطر التصفية أو إعادة الهيكلة المخففة للغاية التي تقضي على أصحاب المصلحة الحاليين.

ولم يعد هذا الخطر يشكل تهديدا مستقبليا؛ إنه حدث متحقق. استحوذت شركة Zeo Energy Corp. على شركة Heliogen, Inc. في أغسطس 2025 مقابل إجمالي قدره 10 ملايين دولار تقريبًا. أدى هذا الاستحواذ، الذي أعقب ضائقة مالية كبيرة ومراجعة استراتيجية، إلى حل أزمة السيولة التي تعاني منها الشركة بشكل فعال ولكن بتكلفة مدمرة للمساهمين العاديين.

يمثل سعر الاستحواذ البالغ 10 ملايين دولار للشركة بأكملها جزءًا صغيرًا من السيولة التي كانت تمتلكها الشركة في نهاية عام 2024، والتي بلغت 36.9 مليون دولار. ويعني هذا التقييم المنخفض أنه بعد إرضاء كبار الدائنين والالتزامات الأخرى، كانت القيمة المتبقية للمساهمين العاديين (HLGN) ضئيلة، مما أدى إلى مسح شبه كامل أو نسبة صرف مخففة للغاية. يؤكد تقديم النموذج 15-12G (إنهاء التسجيل) في أغسطس 2025 على تحرك الشركة نحو الشطب ونهاية حياتها ككيان متداول علنًا.

إليك الحساب السريع: بلغ صافي خسارة الشركة للربع الأول من عام 2025 بالفعل 6.36 مليون دولار، مما يدل على الحرق النقدي السريع الذي استلزم عملية الاستحواذ. وتم استبدال التهديد المتمثل في "إعادة الهيكلة المخففة للغاية" بعملية اندماج منخفضة القيمة، وهو التخفيف النهائي للأسهم الحالية.

التقلبات في أسعار الطاقة والسلع الأساسية تؤثر على اقتصاديات المشروع.

ترتبط الجدوى الاقتصادية لتكنولوجيا هيليوجين بشكل مباشر بسعر الوقود الذي تهدف إلى استبداله، وخاصة الغاز الطبيعي والكهرباء لإنتاج الهيدروجين. التقلبات العالية تجعل تمويل المشاريع على المدى الطويل صعبا. عندما تنخفض أسعار الغاز الطبيعي، فإن الحالة المالية لمشروع الطاقة الشمسية المركزة الذي يتطلب رأس مال كثيف تضعف بشكل كبير.

على سبيل المثال، في حين شهد سعر الغاز الطبيعي في هنري هب تقلبات كبيرة، فإن متوسط ​​السعر الصناعي في الولايات المتحدة لعام 2025 ظل تنافسيا، مما يجعل من الصعب على التكنولوجيا الناشئة التنافس على السعر وحده. إذا انخفضت أسعار الغاز الطبيعي إلى ما يعادل 2.50 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية لفترة طويلة، فإن العديد من العملاء الصناعيين المحتملين سوف يتخلفون عن خيار الوقود الأحفوري الأرخص والأرخص. بالإضافة إلى ذلك، فإن سعر الفولاذ والسلع الأخرى اللازمة لمرايا الطاقة الشمسية المركزة (الهيليوستات) والبنية التحتية يؤدي إلى مخاطر كبيرة في الإنفاق الرأسمالي (CapEx)، والتي يمكن أن تؤدي بسهولة إلى تآكل معدل العائد الداخلي للمشروع (IRR) بمقدار 50 نقطة أساس أو أكثر في مشروع واحد.

مخاطر التكنولوجيا؛ الفشل في توسيع نطاق التكنولوجيا بشكل موثوق وفعال من حيث التكلفة بعد إعادة الهيكلة.

لا تزال المخاطر الفنية لتقنية الطاقة الشمسية المركزة ذات درجة الحرارة العالية الخاصة بشركة Heliogen، والتي تستخدم مجموعة من المرايا وبرامج رؤية الكمبيوتر لتحقيق درجات حرارة تزيد عن 1000 درجة مئوية، كبيرة. ولا يؤدي استحواذ شركة Zeo Energy Corp إلى القضاء على هذا الخطر؛ إنه ينقلها فقط.

عوامل الخطر الرئيسية هي:

• الموثوقية: يعد الحفاظ على محاذاة المرآة الدقيقة والإخراج الحراري في الظروف الجوية المتغيرة في العالم الحقيقي تحديًا هندسيًا معقدًا.
• فعالية التكلفة: يجب أن تنخفض تكلفة تصنيع ونشر مصفوفات الهليوستات ونظام التحكم في البرمجيات الاحتكارية بشكل كبير لتحقيق النطاق التجاري.
• التحجيم: إن الانتقال من المشاريع التجريبية والتجريبية الناجحة، مثل المشروع الذي تم الانتهاء منه في يناير 2025، إلى عمليات النشر التجاري على نطاق المرافق هو المكان الذي تفشل فيه معظم تقنيات الطاقة الناشئة.

ويجب على شركة Zeo Energy Corp الآن أن تثبت أن هذه التكنولوجيا يمكن توسيع نطاقها بشكل موثوق وفعال من حيث التكلفة. إذا استغرق تأهيل شركاء صناعيين جدد أكثر من 14 يومًا، فستزيد مخاطر التراجع. ومن المرجح أن يؤدي الفشل في توسيع نطاق التكنولوجيا إلى قدرة مكافئة حرارية تبلغ 100 ميجاوات خلال السنوات الثلاث المقبلة إلى تأجيل التكنولوجيا أو بيعها لأجزاء، على الرغم من الاستثمار الأولي البالغ 10 ملايين دولار.