شركة هوراس مان للمعلمين (HMN): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن القصة الحقيقية لشركة Horace Mann Educators Corporation (HMN)، وهي تتلخص في مقايضة بسيطة: الاستقرار مقابل الحجم. إن تركيزهم الحصري على معلمي مرحلة الروضة وحتى الصف الثاني عشر يمنحهم قاعدة عملاء قوية ومنخفضة الدوران، مما يدفع الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) إلى القرب 13.5 مليار دولار اعتبارًا من أواخر عام 2025. لكن هذا التركيز نفسه يعني أنهم يواجهون مخاطر شديدة للتركيز، خاصة فيما يتعلق بممتلكاتهم & يعاني قطاع الإصابات (P&C) من نسبة مجمعة قريبة 102.5%، مما يؤثر بالتأكيد على الربحية الإجمالية. نحن بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من استقرار القسط السنوي ورسم الإجراءات الواضحة اللازمة لإصلاح عائق P&C والاستفادة من الفجوة الهائلة في تمويل التقاعد ضمن بصمة المنطقة التعليمية الحالية.

شركة هوراس مان للمعلمين (HMN) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن رؤية واضحة للمزايا الأساسية لشركة Horace Mann Educators Corporation (HMN)، والخلاصة بسيطة: تركيزها الليزري على سوق الروضة حتى الصف الثاني عشر يخلق قاعدة إيرادات مستقرة للغاية ومنخفضة التقلب لا يمكن أن يضاهيها سوى عدد قليل من شركات التأمين متعددة الخطوط.

يوفر التركيز الحصري على سوق المعلمين من مرحلة الروضة وحتى الصف الثاني عشر قاعدة عملاء مستقرة للغاية ومنخفضة معدل الدوران.

هوراس مان هي أكبر شركة خدمات مالية متعددة الخطوط تركز فقط على المعلمين في أمريكا، ويتمتع هذا المكان بقوة هائلة. يمثل موظفو المدارس العامة، من المعلمين إلى الإداريين، قاعدة عملاء مستقرة ومنخفضة الدوران مقارنة بعامة السكان. ويترجم هذا الاستقرار مباشرة إلى تدفقات إيرادات يمكن التنبؤ بها لـ HMN.

فيما يلي حسابات سريعة حول سبب أهمية ذلك: بينما تطارد شركات التأمين الأخرى الأسواق الاستهلاكية المتقلبة، تستفيد شركة HMN من الأمن الوظيفي المتأصل وهياكل التقاعد في قطاع التعليم العام. ويساعدهم هذا التركيز على دفع نمو المبيعات، مع زيادة مبيعات Life 16% وودائع التقاعد تصل 9% في الربع الثالث من عام 2025 وحده.

الاعتراف القوي بالعلامة التجارية والثقة الراسخة داخل مجتمع التعليم العام في الولايات المتحدة.

تأسست الشركة على يد Educators for Educators® في عام 1945. بصراحة، يعد هذا التاريخ الممتد لثمانين عامًا بمثابة خندق تنافسي هائل (ميزة مستدامة ضد المنافسين). وتعني هذه الثقة العميقة الجذور أن وكلاء HMN غالبًا ما يتمتعون بإمكانية الوصول الحصري إلى حرم المدرسة والموظفين، وهو امتياز نادرًا ما يحصل عليه وكلاء السوق العامة. يعد هذا الوصول المؤسسي أحد الأصول القوية التي يصعب تكرارها والتي تدفع كفاءة اكتساب العملاء.

مجموعة منتجات متنوعة بما في ذلك الممتلكات & الحوادث (P&C)، والمعاشات، والتأمين على الحياة.

تتنوع أعمال هوراس مان عبر ثلاثة قطاعات أساسية: العقارات & الإصابات (P&C)، الحياة & التقاعد والتكميلي & فوائد المجموعة. وهذا التنويع يساعدهم على الصمود في وجه دورات السوق؛ عندما تتعرض نتائج الممتلكات والحوادث لضغوط بسبب خسائر الكوارث، فإن الحياة & غالبًا ما توفر قطاعات التقاعد توازنًا ثابتًا. الملكية & أظهر قطاع الإصابات، على وجه التحديد، قوة تشغيلية كبيرة في أواخر عام 2025، حيث أبلغ عن نسبة مجمعة تبلغ فقط 87.8% للربع الثالث. تعني النسبة المجمعة المنخفضة مثل هذه أن أعمال P&C مربحة للغاية.

الأصول الهامة تحت الإدارة (AUM) تقريبًا 13.5 مليار دولار اعتبارا من أواخر عام 2025.

تدير الشركة مجموعة كبيرة من الأصول، بما يقرب من 13.5 مليار دولار في الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) اعتبارًا من أواخر عام 2025. تولد قاعدة الأصول الكبيرة هذه تدفقًا كبيرًا يمكن التنبؤ به من صافي دخل الاستثمار، وهو عنصر حاسم في ربحيتها الإجمالية. بالنسبة لعام 2025 بأكمله، تقوم HMN بتوجيه إجمالي صافي دخل الاستثمار قبل الضريبة في المحفظة المدارة ليكون بين 473 مليون دولار و 477 مليون دولار. يوفر دخل الاستثمار هذا حاجزًا ضد التقلبات المؤقتة في أداء الاكتتاب.

معدلات استمرارية عالية في قطاعات المعاشات والحياة بسبب جدول الرواتب (الاستقطاعات التلقائية).

الميزة الهيكلية الرئيسية هي استخدام جدول الرواتب (الاستقطاعات التلقائية) للعديد من منتجات التقاعد والحياة، وخاصة المعاشات التقاعدية المؤهلة للضرائب 403 (ب) المتاحة لموظفي المدارس العامة. تقلل هذه الآلية بشكل كبير من خطر سقوط حاملي وثائق التأمين (مخاطر الاستمرارية). وتظهر نتائج الربع الثالث من عام 2025 هذه القوة بوضوح:

• وظل ثبات الحياة قويا، قريبا 96%.
• ارتفع استمرار التقاعد إلى 92%.

تعني معدلات الاستمرارية العالية هذه أن HMN تحافظ على العملاء لفترة أطول، مما يزيد من القيمة الدائمة لكل بوليصة ويقلل تكلفة الحصول على أعمال جديدة. وهذا فوز تشغيلي ضخم.

شركة هوراس مان للمعلمين (HMN) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى شركة Horace Mann Educators Corporation (HMN) وترى أداءً قويًا مؤخرًا، ولكن كمحلل متمرس، فأنت تعلم أنه يتعين علينا تحديد نقاط الضعف الهيكلية التي يمكن أن تحد من العائدات طويلة المدى. وتتمثل القضية الأساسية في نموذج الأعمال المتخصص للغاية الذي تتبعه شبكة HMN. في حين أن خدمة المعلمين تمثل نقطة قوة، إلا أنها تخلق أيضًا خطرًا متأصلًا في التركيز وبنية عالية التكلفة ثابتة لا يواجهها المنافسون المباشرون للمستهلك. هذا هو المكان الذي تصبح فيه الكفاءة وتوزيع رأس المال أمرًا صعبًا.

مخاطر التركيز، حيث أن أعمالهم بأكملها مرتبطة بالصحة المالية والبيئة التشريعية للتعليم العام.

HMN هي أكبر شركة خدمات مالية متعددة المجالات تركز على المعلمين في أمريكا، وهو مجال متخصص يخلق مخاطر تركيز هائلة. يعتمد تدفق إيرادات الشركة بالكامل - من التأمين على السيارات والممتلكات إلى معاشات التقاعد - على استقرار التوظيف والتمويل التشريعي على مستوى الولاية لنظام المدارس العامة في الولايات المتحدة. وهذه نقطة فشل واحدة تتجنبها شركة التأمين المتنوعة.

يمكن أن يؤثر التراجع في ميزانيات الدولة أو التحول في خطط تقاعد المعلمين (مثل الابتعاد عن المعاشات التقاعدية 403(ب)) على الفور على الربحية الأساسية لـ HMN. إن فرصة السوق هائلة - حيث تستهدف الشركة 14 مليون أسرة تعليمية، بما في ذلك 8 ملايين في قطاع التعليم من الروضة إلى الصف الثاني عشر - ولكن السوق بأكمله يخضع لنفس الضغوط السياسية والاقتصادية.

الملكية & لا تزال ربحية قطاع الإصابات (P&C) تواجه تحديًا، مع اقتراب النسبة المجمعة لعام 2025 102.5%.

في حين أن شركة HMN قد حققت تحولًا كبيرًا في عام 2025، إلا أن قطاع الممتلكات والحوادث لا يزال يحمل خطر العودة إلى عدم الربحية، ولهذا السبب يجب علينا إبقاء التحدي التاريخي في التركيز. إن المخاطر طويلة المدى المتمثلة في نسبة مجمعة تقترب من 102.5٪ - مما يعني أن الشركة تدفع 1.025 دولارًا أمريكيًا في المطالبات والنفقات مقابل كل 1.00 دولارًا أمريكيًا في الأقساط - تمثل تهديدًا مستمرًا يؤدي إلى تآكل أرباح الاكتتاب.

لكي نكون منصفين، فإن إجراءات الاكتتاب الأخيرة للشركة قد أتت بثمارها، حيث بلغت النسبة المجمعة للربع الثالث من عام 2025 نسبة ممتازة بلغت 87.8٪. ولكن هذه النتيجة الاستثنائية تعزى جزئيا إلى أن تكاليف الكوارث "أقل بكثير من العام السابق". وإليك الرياضيات السريعة حول التقلبات التي يديرونها:

ما يخفيه هذا التقدير هو أن ربع كارثة واحد سيئ يمكن أن يدفع بسهولة أرقام العام بأكمله إلى المنطقة الحمراء، مما يجعل الربحية الأخيرة هشة بشكل واضح.

انخفاض عائد الاستثمار على الحساب العام مقارنة مع أقرانه بسبب وجود محفظة أكثر تحفظًا وذات دخل ثابت ثقيل.

إن استراتيجية الاستثمار الخاصة بـ HMN، على الرغم من أنها آمنة، إلا أنها تولد عوائد أقل من العديد من أقرانها الذين يتحملون المزيد من مخاطر الائتمان أو الأسهم. محفظة الحساب العام متحفظة، ومرجحة بشكل كبير نحو الأصول ذات الدخل الثابت. وينعكس هذا التحفظ في كفاءة رأس المال التاريخية للشركة. على سبيل المثال، بلغ متوسط ​​العائد على حقوق الملكية (ROE) لـ HMN على مدى السنوات الخمس الماضية 6.3% فقط، وهو أمر غير ملهم عندما يصل متوسط ​​قطاع التأمين الأوسع إلى حوالي 12.5%. وهذه فجوة قدرها 6.2 نقطة مئوية في خلق القيمة.

في حين أن إجمالي صافي دخل الاستثمار في المحفظة المدارة ارتفع بنسبة 15٪ مقارنة بالعام السابق في الربع الأول من عام 2025، فإن انخفاض العائد الأساسي يعني أنهم يعتمدون بشكل أكبر على أرباح الاكتتاب لتحقيق أهداف عائد حقوق المساهمين المكونة من رقمين. تفترض إرشادات العام 2025 بأكمله أن إجمالي صافي دخل الاستثمار قبل الضريبة يتراوح بين 473 مليون دولار إلى 477 مليون دولار، لكن مزيج الأصول يحد من الاتجاه الصعودي عندما تكون أسعار الفائدة مستقرة أو منخفضة.

إمكانية التوسع الجغرافي المحدودة خارج نطاق نظام المدارس العامة الأساسي في الولايات المتحدة.

تم بناء نموذج العمل بأكمله حول سوق المعلمين، وهو خندق رائع (ميزة تنافسية)، ولكنه أيضًا يمثل سقفًا صعبًا للنمو خارج الولايات المتحدة. تم تصميم العلامة التجارية للشركة وشبكة الوكلاء لتناسب نظام المدارس العامة، مما يجعل التركيز على السوق الاستهلاكية العامة أو التوسع الدولي باهظ التكلفة ومحفوفًا بالمخاطر. لا يمكنك مجرد تغيير العلامة التجارية والتنافس مع Geico أو Progressive في حالة جديدة دون إنفاق تسويقي ضخم.

وهذا يعني أن نمو شبكة HMN متوقف بشكل أساسي على العدد الإجمالي للمعلمين وعمق التغلغل ضمن تلك الفئة الديموغرافية المحددة في الولايات المتحدة. يجب أن يأتي النمو من خلال بيع المزيد من المنتجات للعملاء الحاليين، وليس من توسيع المنطقة الجغرافية.

ارتفاع نفقات التشغيل مقارنة بشركات التأمين المباشرة للمستهلك، مما يؤثر بالتأكيد على الكفاءة.

تعمل HMN مع نموذج الوكالة التقليدية، وهو أمر فعال لبناء علاقات عميقة مع المعلمين ولكنه يؤدي إلى نسبة نفقات أعلى (تكلفة إدارة الأعمال مقارنة بأقساط التأمين) مقارنة بشركات التأمين المباشر إلى المستهلك (DTC). يمكن لنموذج DTC، مثل نموذج Progressive، أن يعمل على هيكل تكلفة أصغر بكثير لأنه يعتمد على المراكز الرقمية ومراكز الاتصال، وليس على قوة ميدانية من الوكلاء.

يمثل هيكل نفقات التشغيل الأعلى عائقًا مستمرًا للربحية، مما يجعل HMN أكثر حساسية لتضخم المطالبات. وعليهم أن يعملوا بجد أكبر لتحقيق نفس هامش ربح الاكتتاب كمنافس أقل تكلفة. هذه هي المقايضة لنموذج التوزيع الحصري للوكالة عالي اللمسة.

شركة هوراس مان للمعلمين (HMN) - تحليل SWOT: الفرص

توسيع برامج العافية المالية والخدمات الاستشارية لمعالجة الفجوة الكبيرة في تمويل التقاعد لدى المعلمين.

وتكمن الفرصة الأكثر إلحاحا في توسيع الخدمات الاستشارية لمعالجة العيوب الهيكلية في مدخرات التقاعد التي يواجهها المعلمون. على عكس العاملين في القطاع الخاص الذين يستخدمون خطط 401(ك)، يستخدم المعلمون من الروضة إلى الصف الثاني عشر في المقام الأول خطط 403(ب)، والتي غالبًا ما لا تتمكن من الوصول إلى صناديق الاستثمار الجماعي منخفضة التكلفة (CITs). تؤدي هذه المشكلة الهيكلية إلى ارتفاع متوسط ​​تكلفة الاستثمار على مستوى الصناعة بنسبة 0.08% إلى 0.09%. على مدار 40 عامًا من العمل، يبدو أن هذا الفارق البسيط يتضاعف إلى ما يقدر بنحو 23000 إلى 28000 دولار من ثروة التقاعد الضائعة للمشارك النموذجي.

تتمتع شركة Horace Mann Educators Corporation بموقع فريد لسد هذه الفجوة من خلال الاستفادة من حجمها وتركيزها المتخصص. وتدير الشركة بالفعل أصولا كبيرة، حيث بلغ إجمالي أصول المعاشات التقاعدية الخاضعة للإدارة 5.2 مليار دولار أمريكي اعتبارا من أواخر عام 2023. إن توسيع منصة Horace Mann Retirement Advantage وورش عمل الثقافة المالية يعالج هذه الحاجة بشكل مباشر، مما يضع الشركة كشريك لا غنى عنه، وليس مجرد مزود منتج. يمكنك جذب ودائع جديدة كبيرة ببساطة عن طريق ترجمة مشكلة فجوة التكلفة إلى حل واضح وقابل للتنفيذ للمناطق التعليمية.

زيادة تغلغل المنتجات الحالية ضمن علاقات المنطقة التعليمية الحالية؛ فقط حوالي 25٪ من المعلمين هم عملاء.

ويمثل اختراق السوق الحالي مسار نمو هائل ومنخفض التكلفة. مع بقاء ما يقرب من 75% من سوق المعلمين في المناطق التعليمية الحالية غير عملاء، فإن فرصة البيع المتبادل وتعميق العلاقات هائلة. أظهرت الشركة زخمًا قويًا في المبيعات في عام 2025، مع ارتفاع المبيعات التكميلية الفردية في الربع الأول بنسبة 61% وارتفاع صافي الودائع السنوية بنسبة 6% على أساس سنوي. هذا الزخم مدفوع بالاستثمارات في قناة الوكلاء والتكنولوجيا مثل حل إدارة علاقات العملاء (CRM) من Catalyst.

الإستراتيجية الأساسية هنا هي زيادة عدد المنتجات لكل عميل. يمتلك العميل المعلم العادي حاليًا أكثر من منتج واحد، ولكن دفع هذا المقياس إلى أعلى عبر قاعدة العملاء بأكملها يعد بالتأكيد مسارًا أقل تكلفة للنمو من الحصول على مناطق جديدة بالكامل. يعد هذا التركيز على "حصة المحفظة" محركًا رئيسيًا لتحقيق الهدف طويل المدى المتمثل في تحقيق عائد مزدوج على حقوق المساهمين (ROE) في عام 2025.

استخدم التكنولوجيا لتبسيط عملية المطالبات وخفض نسبة الربح والخسارة المجمعة بمقدار 200 نقطة أساس.

بينما الملكية & لقد حقق قطاع الإصابات (P&C) بالفعل ربحية كبيرة، وتعد زيادة الكفاءة التشغيلية فرصة واضحة. تحسنت نسبة الممتلكات والخسائر المجمعة - وهي مقياس رئيسي لربحية الاكتتاب - بشكل كبير إلى 87.8٪ في الربع الثالث من عام 2025، وهو تحسن بأكثر من 10 نقاط مقارنة بالعام السابق. ومن شأن التخفيض بمقدار 200 نقطة أساس (2.0%) عن نتيجة الربع الثالث من عام 2025 أن يخفض النسبة إلى 85.8%، مما يعزز مكانتها كأفضل شركة ضامن في فئتها.

سيأتي هذا التحسن من الاستثمارات التقنية، مثل الاستفادة من الذكاء الاصطناعي التوليدي (GenAI) في رعاية العملاء ومعالجة المطالبات، للحفاظ على نسب النفقات أقل من معايير الصناعة. حتى مع وجود نسبة حالية قوية، فإن مكاسب بمقدار 200 نقطة أساس تترجم مباشرة إلى أرباح اكتتاب أعلى، وهو أمر بالغ الأهمية لدعم توجيهات الشركة الإجمالية للأرباح الأساسية للسهم الواحد (EPS) البالغة 4.50 دولار إلى 4.70 دولار للعام بأكمله 2025.

استفد من ارتفاع أسعار الفائدة لتحسين صافي دخل الاستثمار من محفظة الدخل الثابت في عام 2026.

توفر بيئة أسعار الفائدة الحالية رياحًا داعمة مستمرة للمحفظة الاستثمارية لشركة Horace Mann Educators Corporation. لقد تجاوزت عائدات الأموال الجديدة ذات الدخل الثابت الأساسية للشركة العائد الدفتري لمدة 15 ربعًا متتاليًا، مما يعني أن الاستثمارات الجديدة تتم باستمرار بمعدلات أعلى من متوسط ​​عائد المحفظة.

بالنسبة للربع الأول من عام 2025، بلغ عائد الأموال الجديدة 5.51%، وهو أعلى بكثير من عائد المحفظة السنوية قبل الضريبة البالغ 5.09%. ومع مدة المحفظة التي تبلغ حوالي 7 سنوات، ستمتد هذه الميزة تدريجيًا عبر المحفظة بأكملها، مما يؤدي إلى زيادة مستدامة في صافي دخل الاستثمار (NII) في عام 2026 وما بعده. وهذه عملية حسابية بسيطة: فعندما تنضج السندات ذات العائد المنخفض، يتم استبدالها بأصول ذات عائد أعلى. تتجه الشركة إلى إجمالي التأمين الوطني في حدود 473 مليون دولار إلى 477 مليون دولار لعام 2025 بأكمله، ويشير هذا الاتجاه إلى أساس قوي لتجاوز ذلك في السنة المالية المقبلة.

عمليات الاستحواذ الإستراتيجية لمقدمي خدمات التأمين الأصغر حجمًا والتي تركز على مجموعات موظفي القطاع العام المجاورة (مثل الممرضات ورجال الإطفاء).

يمكن نقل خبرة شركة Horace Mann Educators Corporation في سوق الروضة حتى الصف الثاني عشر إلى مجموعات أخرى من موظفي القطاع العام، مثل الممرضات ورجال الإطفاء وعمال البلدية. وقد أظهر الاستحواذ في عام 2022 على شركة ماديسون الوطنية للتأمين على الحياة، المتخصصة في الحياة الجماعية والإعاقة للمعلمين وغيرهم من موظفي القطاع العام، جدوى هذه الاستراتيجية.

توفر عمليات الاستحواذ الإستراتيجية المستقبلية لمقدمي الخدمات المتخصصين طريقة للحصول على حصة سوقية وقدرات المنتج على الفور في هذه القطاعات المجاورة دون مهلة طويلة للتراكم العضوي. يعمل هذا النهج على تنويع قاعدة الإيرادات، مما يقلل الاعتماد على دورات الميزانية المحددة لسوق الروضة وحتى الصف الثاني عشر والبيئة التنظيمية. من خلال استهداف اللاعبين الإقليميين الأصغر حجمًا، يمكن للشركة دمج منتجاتها وتوزيعها بكفاءة في البنية التحتية الحالية لشركة Horace Mann، مما يؤدي إلى زيادة فورية في ربحية السهم (EPS)، تمامًا كما كان من المتوقع أن تفعل صفقة Madison National Life.

• استهداف مجموعات القطاع العام المجاورة: الممرضات ورجال الإطفاء وموظفي البلدية.
• ابحث عن مقدمي الخدمات ذوي المزايا الجماعية المتخصصة: الحياة، والإعاقة، والصحة التكميلية.
• الاستفادة من البنية التحتية الحالية: دمج العمليات المكتسبة في نموذج المبيعات والخدمة الحالي.

شركة هوراس مان للمعلمين (HMN) – تحليل SWOT: التهديدات

التهديد الأساسي الذي تواجهه شركة Horace Mann Educators Corporation (HMN) هو تقلب قوى السوق الخارجية - على وجه التحديد، كما يدعي التضخم وتقلبات سوق الأسهم - والتي يمكن أن تؤدي بسرعة إلى تآكل مكاسب الربحية من مكانتها التي تركز على المعلمين. في حين أظهرت HMN انضباطًا تشغيليًا قويًا في عام 2025، فإن التحولات الاقتصادية والتشريعية الخارجية يمكن أن تتحدى بشكل واضح نموذج التوزيع المتخصص وهوامش قطاع الممتلكات والحوادث.

التغييرات التشريعية السلبية على مستوى الولاية تؤثر على معاشات المعلمين أو الوصول إلى خصم الرواتب.

إن وصول شبكة HMN المباشر إلى المعلمين، وغالباً عبر أنظمة الرواتب المدرسية لمنتجات التقاعد والتأمين، يشكل ميزة تنافسية هائلة. وأي إجراء تشريعي على مستوى الولاية يقيد هذا الوصول، أو يفرض التحول إلى عملية تسجيل أقل مباشرة، يشكل تهديدا وجوديا لنموذج التوزيع. على سبيل المثال، يمكن لدولة ما أن تفرض بوابة فوائد مركزية واحدة تعامل جميع مقدمي الخدمات على قدم المساواة، مما يؤدي بشكل فعال إلى إلغاء الوصول المفضل لشبكة HMN.

كما تسعى نقابات المعلمين بنشاط إلى إجراء إصلاحات كبيرة في نظام التقاعد. ففي ولاية مينيسوتا، على سبيل المثال، تتضمن الأجندة التشريعية لعام 2025 إنشاء قاعدة وظيفية غير مخفضة لسن 60 عاما و30 عاما من الخدمة وزيادة تعديلات تكلفة المعيشة للمتقاعدين على الفور من 1.2% إلى 1.5%. في حين أن هذه التغييرات تساعد المعلمين، إلا أنها تضع العبء المالي مرة أخرى على عاتق الولاية أو المنطقة، مما قد يؤدي إلى تحول تركيز السياسة بعيدًا عن المزايا التكميلية، أو إصلاح كامل لنظام التقاعد الذي يعطل منتجات HMN المتكاملة للغاية.

زيادة تواتر وشدة خسائر الكوارث في قطاع الممتلكات والحوادث، مما يؤدي إلى رفع تكاليف إعادة التأمين.

وعلى الرغم من الفترة المواتية في عام 2025، فإن المخاطر الأساسية الناجمة عن الأحوال الجوية القاسية تظل مرتفعة، مما يؤدي إلى ارتفاع تكلفة نقل تلك المخاطر (إعادة التأمين). بالنسبة للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، بلغت خسائر الكوارث قبل خصم الضرائب لـ HMN منذ بداية العام حتى الآن 56 مليون دولار، وهو تحسن كبير من 91 مليون دولار المسجلة في نفس الفترة من العام الماضي. ساهم هذا التخفيض في الملكية & تحسنت النسبة المجمعة لقطاع الإصابات (P&C) في الربع الثالث من عام 2025 إلى 87.8٪.

ومع ذلك، فإن اتجاه الصناعة المتمثل في زيادة شدة الأحداث المناخية يعني أن معاهدات إعادة التأمين المستقبلية سيتم تسعيرها على أساس التعرض من تلك السنوات ذات الخسارة العالية، وليس فقط السنوات الجيدة. وهذه زيادة ثابتة في التكاليف لا يمكن لشبكة HMN تجنبها بسهولة. ويكمن التهديد في العودة إلى بيئة الخسائر المرتفعة التي شهدناها في عام 2023، حيث من المتوقع أن تتراوح خسائر الكوارث للعام بأكمله بين 95 مليون دولار و100 مليون دولار.

منافسة شرسة من شركات التأمين الوطنية الكبرى التي تدخل مجال المزايا التطوعية بعروض رقمية منخفضة التكلفة.

من المتوقع أن يصل نمو إيرادات HMN إلى 5.7% سنويًا، وهو أبطأ بكثير من وتيرة السوق الأمريكية الأوسع البالغة 10.5%. تسلط هذه الفجوة الضوء على التهديد الذي تشكله شركات التأمين الوطنية الأكبر حجما والتي يمكنها تحمل تكاليف استثمار المليارات في المنصات الرقمية وتقديم فوائد طوعية أقل تكلفة (مثل التأمين الصحي التكميلي والحوادث والتأمين على الحياة) مباشرة إلى سوق المعلمين، متجاوزة نموذج الوكيل. تستجيب HMN من خلال التحسينات الرقمية الخاصة بها، مثل شراكة HMScore™ مع TransUnion، لكن دخول منافس ضخم قد يؤدي إلى تآكل حصتها في السوق بسرعة. حجمها الهائل يسمح لهم بما يلي:

• توفير تكاليف إدارية أقل بسبب التكنولوجيا المتفوقة.
• تقديم أسعار أكثر عدوانية لزيادة الحجم.
• تفوق في إنفاق HMN على التسويق الرقمي والاستحواذ المباشر على المستهلك.

الضغوط التضخمية على تكاليف المطالبات (إصلاح السيارات، وإعادة بناء المنازل) التي تتجاوز الزيادات في أسعار الأقساط.

يتعرض قطاع الممتلكات والحوادث لضغوط مستمرة من تضخم المطالبات، الذي يرتفع بشكل أسرع من أسعار المستهلك العامة. في سبتمبر 2025، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الإجمالي بنسبة 3.0% على أساس سنوي، لكن فئة صيانة وإصلاح المركبات شهدت زيادة بنسبة 7.7%. وبشكل أكثر تحديدًا، بلغت تكاليف إصلاح المركبات الآلية معدل 11.5%. هذه هي الحسابات السريعة: التضخم هو أكثر من ضعف المعدل العام لخط عمل رئيسي.

في حين أن HMN كانت استباقية تتوقع زيادات أقساط التأمين التراكمية بما يقرب من 40٪ في السيارات و 50٪ في العقارات من عام 2022 حتى نهاية عام 2024 - فإن التضخم المستمر والمرتفع لقطع الغيار والعمالة يعني أنه يجب عليهم التقدم باستمرار للحصول على زيادات جديدة وكبيرة في الأسعار فقط لمواكبة الوتيرة. ويتمثل التهديد في التراجع التنظيمي عن هذه الزيادات الضرورية في الأسعار، الأمر الذي من شأنه أن يضغط على هوامش الاكتتاب ويهدد هدف الربحية لقطاع الممتلكات والحوادث بنسبة مجمعة تتراوح بين 95٪ إلى 96٪.

تؤثر التقلبات في أسواق الأسهم بشكل مباشر على قيمة منتجات الأقساط السنوية المتغيرة وإيرادات الرسوم.

حياة HMN & يولد قطاع التقاعد جزءًا كبيرًا من دخله من الرسوم القائمة على الأصول على المعاشات التقاعدية المتغيرة والمنتجات الاستثمارية الأخرى. عندما تصبح أسواق الأسهم متقلبة، تنخفض قيمة قيم وحدة التراكم الأساسية (AUVs)، مما يقلل بشكل مباشر من دخل الرسوم الذي تكسبه HMN. على سبيل المثال، شهد يوم واحد من شهر نوفمبر 2025 تغيير خيار القسط السنوي المتغير لنمو Alger Mid Cap Growth I-2 بنسبة 1.27%. [استشهد: 5 في البحث الأول]

تعتبر مخاطر السوق هذه مصدر قلق كبير لصناعة المعاشات السنوية بأكملها؛ أظهر استطلاع أجري في يونيو 2025 أن 66% من المشاركين في الصناعة أشاروا إلى تقلبات سوق الائتمان والأسهم باعتبارها من أهم مخاطر الاقتصاد الكلي. [استشهد: 15 في البحث الأول] ظهر التأثير الملموس في عام 2022 عندما أدت انخفاضات سوق الأسهم إلى مراجعة توجيهات الأرباح الأساسية للعام بأكمله على مدى الحياة & قطاع التقاعد، حيث انخفض من 74 مليون دولار إلى 77 مليون دولار إلى 56 مليون دولار إلى 59 مليون دولار. [استشهد: 8 في البحث الأول] هذا القطاع أقل قابلية للتنبؤ به من خطوط التأمين.