شركة IAMGOLD (IAG): تحليل القوى الخمس [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تتطلع إلى زيادة حجم القدرة التنافسية لشركة IAMGOLD Corporation في الوقت الحالي، وبصراحة، إنها لحظة محورية نظرًا لرأس المال المستدام البالغ 290 مليون دولار اللازم لعام 2025 والضغط الناجم عن زيادة Côté Gold. باعتباري محللًا سابقًا لشركة BlackRock، يمكنني أن أخبرك أن خريطة القوى الخمس تُظهر ضغطًا كلاسيكيًا على السلع الأساسية: يتمتع الموردون بنفوذ حقيقي بسبب الاحتياجات المتخصصة والتكاليف الأمنية في أماكن مثل غرب إفريقيا، في حين أن العملاء - أي المصافي - ليس لديهم أي قوة حيث يحدد السوق سعر 3182 دولارًا للأونصة الذي رأيته في الربع الثاني من عام 2025. التنافس شرس ضد الشركات العملاقة التي تتضاءل أمام توجيهات IAMGOLD التي تتراوح بين 735000 إلى 820000 أونصة، خاصة نظرًا لأن تكلفة الاستدامة الشاملة (AISC) التي تتراوح من 1830 دولارًا إلى 1930 دولارًا للأونصة تضعهم في موقف أكثر إحكامًا من بعض أقرانهم. ومع ذلك، فإن الحواجز التي تحول دون الدخول مرتفعة للغاية، مما يساعد على إبقاء البدائل مثل السندات بعيدة، لذلك دعونا نوضح بالضبط أين تقع نقاط الضغط أدناه.

IAMGOLD Corporation (IAG) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

أنت تقوم بتحليل مشهد الموردين لشركة IAMGOLD Corporation، وبصراحة، تميل ديناميكية القوة نحو الموردين في العديد من المجالات الرئيسية، لا سيما في ضوء كثافة رأس المال لتعدين الذهب الحديث.

ارتفاع رأس المال المستدام 290 مليون دولار لعام 2025 يمنح بائعي المعدات النفوذ. يشير هذا الرقم، الذي يمثل توجيهات النفقات الرأسمالية المستدامة الموحدة لشركة IAMGOLD لهذا العام، إلى وجود طلب كبير وغير قابل للتفاوض على الصيانة والاستبدال والترقيات الأساسية عبر عملياتها، بما في ذلك Côté Gold وEssakane. عندما تلتزم الشركة بإنفاق هذا المستوى فقط لإبقاء الأضواء مضاءة والحفاظ على القدرة الإنتاجية الحالية، فإن البائعين الذين يقومون بتوريد الآلات الثقيلة والأجزاء المتخصصة والمواد طويلة الرصاص يتمتعون بنفوذ كبير على الأسعار والشروط.

تتميز معدات وخدمات التعدين المتخصصة بتكاليف تحويل عالية بالنسبة لشركة IAMGOLD. إن الانتقال من إحدى الشركات المصنعة الرئيسية للمعدات الأصلية (OEM) لشاحنات النقل أو مصانع المعالجة إلى أخرى ينطوي على تكاليف باهظة للغاية في التدريب، وتوحيد مخزون قطع الغيار، والتكامل مع البروتوكولات التشغيلية الحالية. على سبيل المثال، يتطلب الجدول الزمني لاستبدال الأسطول المتنقل في Essakane اتفاقيات قطع غيار وخدمات محددة، غالبًا ما تكون مملوكة، مما يربط شركة IAMGOLD Corporation بعلاقات الموردين الحالية على المدى القريب.

تؤدي الضغوط التضخمية على الطاقة والعمالة إلى رفع التكاليف على مستوى الصناعة. بالنسبة لقطاع التعدين الأوسع، تراجعت تكاليف المدخلات إلى متوسط ​​3.6% على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2025، على الرغم من أن قطاع الذهب سجل أعلى متوسط ​​زيادة في تضخم تكاليف المدخلات في مارس 2025. وتجبر بيئة التكلفة العامة هذه شركة IAMGOLD على قبول عروض أسعار أعلى من مورديها للمواد الاستهلاكية والخدمات.

تزيد العمليات في بوركينا فاسو (إيساكان) من الاعتماد على مقدمي الخدمات الأمنية المتخصصة. وقد تُرجم تصاعد انعدام الأمن في منطقة الساحل بشكل مباشر إلى ارتفاع التكاليف التشغيلية لمنجم إيساكاني. أدت الهجمات الإرهابية إلى ارتفاع نفقات التشغيل بنسبة 51% من عام 2021 إلى عام 2024. وبالتالي، تتوقع شركة IAMGOLD أن تقع تكاليف الاستدامة الشاملة (AISC) لشركة Essakane لعام 2025 في نطاق 1,675 دولارًا - 1,825 دولارًا للأونصة، وهي توقعات مدفوعة بشكل واضح بارتفاع النفقات الأمنية. مع تحديد توجيهات الإنتاج المنسوبة لشركة Essakane بما يتراوح بين 360.000 إلى 400.000 أونصة لعام 2025، فإن الاعتماد على هذه الخدمات الأمنية المتخصصة - والتي قد تشمل التناوب الجوي للموظفين، على غرار ما يستخدمه المنافسون - يعد عنصر تكلفة بالغ الأهمية وغير اختياري.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية ظهور ضغوط التكلفة هذه:

• الحفاظ على توجيه رأس المال (الموحد، $\pm 5\%$): 290 مليون دولار
• تأثير تكلفة الأمن في إيساكاني (2021 إلى 2024): زيادة بنسبة 51% في نفقات التشغيل
• تضخم تكاليف مدخلات التعدين في الربع الأول من عام 2025 (على أساس سنوي): 3.6%
• إرشادات الإنتاج المنسوبة إلى إيساكان 2025: 360,000 إلى 400,000 أوقية

من الأفضل تلخيص قوة هؤلاء الموردين من خلال النظر إلى رأس المال الذي يدعمونه والتكاليف التي يؤثرون عليها:

لإدارة ذلك، ستحتاج إلى أن يقوم قسم الشؤون المالية بصياغة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة، مع التركيز على شروط الدفع لطلبات المعدات طويلة الأمد.

شركة IAMGOLD (IAG) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة لدى العملاء

أنت تنظر إلى موقف شركة IAMGOLD ضد عملائها، وبصراحة، فإن ديناميكية القوة هنا تفضل المشتري بشدة. هذه هي طبيعة الوحش عندما تكون في مجال إنتاج الذهب الأساسي. الذهب، في شكل سبائك دوري، هو سلعة غير متمايزة يتم تداولها عالميًا. وهذا يعني أنه حتى النهاية، يكون المشتري - عادة مصافي التكرير الكبيرة أو بنوك السبائك - سبيكة الذهب من شركة IAMGOLD هي نفسها من الناحية الوظيفية مثل أي قطعة من أي منتج رئيسي آخر، على افتراض استيفاء معايير الجودة. هذا النقص في التمايز هو أول نقطة ضغط رئيسية.

نظرًا لأن المنتج موحد، فإن شركة IAMGOLD هي بالتأكيد شركة تتولى تحديد الأسعار، وليس تحديد الأسعار، لإنتاجها. لا يمكنك التفاوض على السعر الفوري؛ تحصل على سعر السوق السائد في يوم البيع، أو سعر مرتبط به بشكل وثيق. على سبيل المثال، في الربع الثاني من عام 2025، بلغ متوسط ​​سعر الذهب المحقق الذي حققته شركة IAMGOLD 3,182 دولارًا للأونصة. وقد تم تحديد هذا الرقم من خلال السوق العالمية، وليس من خلال هيكل التكلفة الداخلية للشركة أو الهامش المطلوب. لتوضيح كيفية حدوث ذلك على مدار العام، انظر إلى الربع الثالث من عام 2025، حيث كان متوسط ​​السعر المحقق 3492 دولارًا للأونصة، مما يعكس المسار التصاعدي للسوق في ذلك الوقت.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية موازنة السعر الذي حققته شركة IAMGOLD Corporation مع تكاليفها، وهو ما يوضح سبب وجوب قبول سعر السوق:

يتم تضخيم قوة العميل بشكل أكبر لأنه يواجه تكاليف تحويل صفر تقريبًا. أقامت المصافي وبنوك السبائك علاقات مع العديد من المنتجين على مستوى العالم. إذا أصبح جدول إنتاج أو شروط إنتاج شركة IAMGOLD Corporation غير مناسب، أو إذا قدم منتج آخر صفقة أفضل قليلاً فيما يتعلق باللوجستيات أو الحجم، فيمكن للمشتري أن يحور مصادره بسهولة نسبية. إنهم يشترون سلعة قابلة للاستبدال، وبالتالي فإن العلاقة عبارة عن معاملات وليست لزجة. هذا النقص في الاحتكاك في تغيير الموردين يجعل شركة IAMGOLD منضبطة للغاية فيما يتعلق بالتسليم والجودة.

حقيقة هذه الديناميكية تعني أن شركة IAMGOLD يجب أن تركز بشكل مكثف على الكفاءة التشغيلية للحفاظ على الربحية، خاصة عندما ينخفض سعر السوق أو عندما ترتفع التكاليف، كما حدث في عام 2025. ترى هذا الضغط ينعكس في تعليق الإدارة:

• تمت مراجعة توجيهات التكلفة بالزيادة في منتصف عام 2025 بسبب ارتفاع الإتاوات وتأثيرات صرف العملات الأجنبية.
• أكملت الشركة ترتيبات الدفع المسبق للذهب، وإزالة التحوطات والسماح بالتعرض الكامل لسعر السوق.
• كان تكثيف منجم Côté Gold Mine أمرًا بالغ الأهمية لتحقيق سعة لوحة الاسم وتحسين تكلفة الأونصة.
• أصبح تخفيض صافي الدين محورًا رئيسيًا بعد نتائج الربع الثالث من عام 2025، مما أظهر الحاجة إلى إدارة الميزانية العمومية مقابل التكاليف التشغيلية.

في النهاية، يكون للعميل اليد العليا لأن المنتج هو سلعة عالمية وتكلفة التحول من شركة IAMGOLD لا تذكر بالنسبة للمشتري. هذه هي الطريقة التي يعمل بها سوق الذهب.

شركة IAMGOLD (IAG) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

التنافس شديد للغاية بين منتجي الذهب الرئيسيين الذين تتتبعهم. ترى هذا بوضوح عندما تقوم بمقارنة حجم إنتاج الشركات العملاقة مع شركة IAMGOLD. على سبيل المثال، تخطط شركة Newmont Corporation لإجمالي الإنتاج المنسوب إلى حوالي 5.9 مليون أوقية ذهبية في عام 2025، ومن المتوقع أن تنتج محفظتها الإجمالية من المستوى الأول 5.6 مليون أوقية ذهبية. وتتوقع شركة Barrick Gold Corp أن يتراوح إنتاجها من الذهب لعام 2025 بين 3.15 و3.50 مليون أوقية.

على النقيض من ذلك، تعد شركة IAMGOLD شركة متوسطة المستوى مع توجيهات إنتاجية لعام 2025 تتراوح بين 735000 إلى 820000 أوقية. وهذا يجعل شركة IAMGOLD أصغر بكثير من حيث حجم الإنتاج الهائل مقارنة بأكبر شركتين.

يسلط هيكل التكلفة الضوء أيضًا على الضغوط التنافسية التي تواجهها. لدى شركة IAMGOLD Corporation معدل AISC لعام 2025 من 1,830 دولارًا إلى 1,930 دولارًا للأونصة. وهذا أعلى بشكل ملحوظ من التكلفة profile من بعض أقرانهم؛ على سبيل المثال، أبلغت شركة Agnico Eagle Mines Ltd. عن مستوى AISC لعام 2024 بقيمة 1,239 دولارًا فقط للأونصة.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تجميع إرشادات AISC لعام 2025:

تتمتع الشركات العملاقة بوفورات حجم متفوقة وإمكانية أفضل للوصول إلى رأس المال للتوسع، مما يؤثر بشكل مباشر على المنافسة. تسمح لهم قاعدة إنتاجهم الضخمة بتوزيع التكاليف الثابتة على إنتاج أكبر بكثير، مما يؤدي إلى انخفاض تكاليف الوحدة. على سبيل المثال، يتم توجيه محفظة AISC من المستوى الأول لشركة Newmont Corporation عند 1,620 دولارًا للأونصة، وهو أقل بكثير من النطاق المنقح لشركة IAMGOLD.

تترجم ميزة النطاق إلى عضلات مالية:

• أعلنت شركة "نيومونت" عن تدفق نقدي حر بقيمة 1.6 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025.
• أعلنت شركة Barrick Gold Corp عن تدفق نقدي تشغيلي قدره 2.5 مليار دولار أمريكي للنصف الأول من عام 2025.
• يعكس AISC الموحد لشركة IAMGOLD Corporation والذي يتراوح من 1830 دولارًا إلى 1930 دولارًا للأونصة ارتفاع التكاليف من الإتاوات والأنشطة المتزايدة في Côté Gold.

ويعني هذا الفارق في التكلفة أن اللاعبين الأكبر حجمًا يمكنهم الحفاظ على الربحية أو الاستثمار في النمو حتى لو انخفضت أسعار الذهب أكثر مما تستطيع شركة IAMGOLD القيام به. كما أن الشركات العملاقة لديها إنفاق رأسمالي مستدام أقل مقارنة بحجم إنتاجها، وهو المحرك الرئيسي لـ AISC.

شركة IAMGOLD (IAG) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تقوم بتقييم المشهد التنافسي لشركة IAMGOLD Corporation (IAG)، ويعد التهديد بالبدائل لمنتجها الأساسي - الذهب المادي - عاملًا حاسمًا. ولا يتعلق هذا التهديد ببديل واحد، بل بمجموعة من الأصول التي تلبي نفس احتياجات المستثمر الأساسية: الحفاظ على رأس المال والتحوط ضد المخاطر النظامية.

البديل الأساسي للذهب الاستثماري هو أصول الملاذ الآمن الأخرى (مثل سندات الخزانة الأمريكية).

عند النظر في سندات الخزانة الأمريكية كبديل، فإنك تنظر إلى العائد، الذي يمثل تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب الذي لا يدر عائداً. اعتبارًا من 26 نوفمبر 2025، بلغ العائد على السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات 4.00%. ويتوقع المحللون أن يتم تداول هذا العائد عند 4.04% بحلول نهاية الربع، على الرغم من أن التوقعات تشير إلى انخفاض إلى حوالي 3.81% في غضون 12 شهرًا. ويتنافس هذا العائد بشكل مباشر مع الذهب، الذي يتم تداوله حاليًا بحوالي 4,162.54 دولارًا أمريكيًا/طن أونصة في 27 نوفمبر 2025.

تعتبر الأدوات المالية مثل صناديق الذهب المتداولة والعقود الآجلة بدائل غير مباشرة للملكية المادية.

توفر هذه الأدوات التعرض لسعر الذهب دون الأعباء اللوجستية للتخزين المادي، مما يجعلها قابلة للاستبدال بشكل كبير لتدفقات رأس المال الاستثماري. اعتبارًا من سبتمبر 2025، كانت صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب في الولايات المتحدة تمتلك 215 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة، بعد أن شهدت تدفقات داخلية بلغت 279 طنًا حتى تاريخه. بالنسبة لحركة الأسعار الفورية، تم تداول العقود الآجلة للذهب لشهر ديسمبر عند 4,135.80 دولارًا للأونصة يوم الثلاثاء من هذا الأسبوع.

المعادن الثمينة الأخرى (الفضة والبلاتين) هي بدائل صناعية ومجوهرات مباشرة.

وبينما يحتفظ الذهب بوضع نقدي فريد، تتنافس الفضة والبلاتين على دولارات الاستثمار والطلب الصناعي. في أواخر نوفمبر 2025، تم تداول الفضة الفورية بحوالي 50 دولارًا للأونصة، وهو ما يمثل مكاسب سنوية تبلغ حوالي 70٪ منذ بداية العام. يُظهر البلاتين أداءً نسبيًا أقوى، حيث يتم تداوله بالقرب من 1620 دولارًا للأونصة، بزيادة مذهلة بلغت 80٪ منذ بداية العام حتى الآن. يشير هذا إلى أن رأس المال يدور في مجمع المعادن الثمينة الأوسع، مما يمكن أن يخفف الطلب المحدد على الإنتاج الأساسي لشركة IAMGOLD Corporation.

إن الدور التاريخي الذي يلعبه الذهب كوسيلة للتحوط ضد التضخم يحد من التهديد الكامل المتمثل في استبداله.

حقيقة أن الذهب ارتفع بنسبة 57.75٪ تقريبًا مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، ليصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 4381.58 دولارًا في أكتوبر 2025، يدل على فعاليته كتحوط من التضخم في البيئة الحالية. ارتفع معدل التضخم السنوي في الولايات المتحدة إلى 3.0% في سبتمبر 2025، مع توقعات بأن يصل إلى 3.10% بنهاية الربع. ويعمل هذا التضخم المستمر، إلى جانب عدم اليقين الجيوسياسي، على تثبيت عرض قيمة الذهب، مما يجعل الاستبدال الكامل صعباً.

فيما يلي نظرة سريعة على سياق السوق لهذه البدائل اعتبارًا من أواخر نوفمبر 2025:

إن الطلب الهيكلي من المؤسسات الرسمية يزيد من تقييد التهديد باستبدال الذهب المادي:

• وارتفعت حصة احتياطيات البنك المركزي من الذهب من الاحتياطيات العالمية إلى ما يقرب من 22% بحلول الربع الثاني من عام 2025.
• وصلت حيازات الذهب الرسمية في الصين 2304.5 طن في أكتوبر 2025.
• تبلغ مكاسب الذهب منذ بداية العام تقريبًا 54%.
• مكاسب الفضة منذ بداية العام حتى الآن على وشك 70%.
• تعتبر مكاسب البلاتين منذ بداية العام مذهلة 80%.

المنافسة من المعادن الثمينة الأخرى شديدة، حيث أظهرت الفضة والبلاتين مكاسب مئوية أعلى منذ بداية العام حتى الآن، مما يشير إلى دوران رأس المال ضمن فئة الأصول الملموسة. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

IAMGOLD Corporation (IAG) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الداخلين الجدد

يعتبر التهديد المتمثل في الوافدين الجدد إلى شركة IAMGOLD Corporation منخفضًا إلى متوسطًا بشكل عام، ويرجع ذلك أساسًا إلى الحواجز الهائلة وغير القابلة للتكرار أمام الدخول والتي تميز قطاع تعدين الذهب. ويواجه الداخلون الجدد عقبات تنطوي على رأس مال ضخم مقدما، وجداول زمنية مطولة، وسيطرة راسخة على الأصول الرئيسية.

مطلوب نفقات رأسمالية عالية للغاية. كان Côté Gold مشروعًا بمليارات الدولارات.

يتطلب إنشاء منجم ذهب على مستوى عالمي التزامات رأسمالية تؤدي على الفور إلى استبعاد معظم المنافسين المحتملين. يعد مشروع Côté Gold التابع لشركة IAMGOLD في أونتاريو بمثابة مثال ملموس على هذا النطاق المالي. تم الإبلاغ عن التكلفة الإجمالية لبناء منجم كوت بمبلغ 1.9 مليار دولار (أساس 100%) (المصدر 14). للحصول على سياق المشاريع الأخرى واسعة النطاق، يمكن أن تتطلب مشاريع الذهب الجاهزة للبناء نفقات رأسمالية تتراوح من 3 مليارات دولار إلى 6 مليارات دولار (المصدر 2). على أساس الأونصة، يتطلب تطوير مشروع الذهب الحديث عادة إنفاق رأسمالي يقدر بـ 150 إلى 300 دولار للأونصة من الموارد المحتواة (المصدر 2).

ويتجلى الحجم الهائل للاستثمار المطلوب في ما يلي:

إن المهل الزمنية الطويلة للاستكشاف والترخيص وتطوير المناجم تخلق حواجز عالية أمام الدخول.

الوقت اللازم للانتقال من الاكتشاف إلى الإنتاج بمثابة رادع كبير. بالنسبة للمناجم التي أصبحت جاهزة للعمل بين عامي 2020 و2024، بلغ متوسط ​​المهلة الزمنية 17.8 عامًا (المصدر 4). في حين يتم تطوير مناجم الذهب بشكل أسرع من السلع الأخرى، إلا أن متوسط ​​المهلة الزمنية العالمية لا يزال حوالي 15.7 عامًا (المصدر 6). ويعني هذا الجدول الزمني الممتد أنه يجب على الوافد الجديد تأمين التمويل والحفاظ على التركيز التشغيلي لما يقرب من عقدين من الزمن قبل رؤية الإيرادات الأولى من مشروع جديد. وتتناقض هذه المدة بشكل حاد مع التقدم السريع الذي شهدته بعض المشاريع الصغيرة، مثل الانتهاء من دراسة جدوى مشروع Čoka Rakita في أقل من 36 شهرًا (المصدر 13)، لكن هذا المشروع استفاد من الاستفادة من البنية التحتية الحالية (المصدر 13).

يتم تقسيم الالتزام بالوقت عبر عدة مراحل:

• الاستكشاف والدراسات: تساهم الفترات الممتدة بشكل كبير في التأخير العام (المصدر 4).
• السماح: حجر عثرة كبير، خاصة في الولايات القضائية المعقدة (المصدر 4، 6).
• تأخير بدء البناء: زادت أيضًا فترة الانتظار بين اكتمال دراسة الجدوى وبدء البناء (المصدر 4).

يتحكم اللاعبون الراسخون في معظم الودائع عالية الجودة ومنخفضة التكلفة على مستوى العالم.

ويتعين على الداخلين الجدد أن يتنافسوا ضد الشركات القائمة التي تسيطر على أفضل الثروات الجيولوجية المتبقية. يمتلك المنتجون من الدرجة الأولى في عام 2025 ملفات تعريف إنتاجية توضح حجمهم الثابت. على سبيل المثال، أعلنت شركة Newmont عن إنتاج 5.47 مليون أونصة في العام الماضي (المصدر 7). قامت شركة Agnico Eagle Mines Ltd. بتسليم 3.44 مليون أوقية، وأنتجت شركة Barrick Gold Corporation 3.03 مليون أوقية في عام 2025 (المصدر 7). علاوة على ذلك، تتركز أكبر الاحتياطيات غير المستخرجة، حيث تمتلك كل من روسيا وأستراليا ما يقدر بنحو 12000 طن (المصدر 9). ويعني هذا التركيز أن الداخلين الجدد غالباً ما يُتركون لتطوير ودائع ذات درجة أدنى وأعلى تكلفة، أو يجب عليهم الحصول على الأصول الحالية من هؤلاء القادة الراسخين.

وتوجد عقبات تنظيمية وسياسية معقدة في ولايات قضائية رئيسية مثل غرب أفريقيا.

إن العمل في المناطق التي تمتلك فيها شركة IAMGOLD أصولًا كبيرة، مثل غرب إفريقيا، يؤدي إلى مخاطر سياسية وتنظيمية تمنع الداخلين الأصغر حجمًا والأقل رأس مالًا. في حين لم يتم الاستشهاد عالميًا بأرقام محددة لعام 2025 تسمح بالتأخير في غرب إفريقيا، إلا أن البيئة العامة تمثل تحديًا. على سبيل المثال، في الولايات المتحدة، وهي ولاية قضائية ذات أطر راسخة بشكل عام، يبلغ متوسط ​​المهلة الزمنية للمناجم 29 عامًا، وغالبًا ما يرجع ذلك إلى مخاطر التقاضي على الأراضي الفيدرالية (المصدر 18، 6). على سبيل المثال، يواجه مشروع تامباكان للنحاس والذهب في الفلبين مهلة زمنية متوقعة قدرها 36 عامًا، ناجمة عن الحظر التنظيمي (المصدر 4). وتوضح هذه الأمثلة المخاطر غير المالية - عدم اليقين التنظيمي والاستقرار السياسي - التي يجب على الداخلين الجدد أن يتعاملوا معها، وهو ما يتطلب في كثير من الأحيان المرونة المالية لمشغل راسخ مثل شركة IAMGOLD.