iTeos Therapeutics, Inc. (ITOS): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة iTeos Therapeutics, Inc. (ITOS) في أواخر عام 2025، ولم تعد القصة تدور حول دواء خارق بعد الآن؛ إنها تصفية مالية بعد فشل برنامج TIGIT الرئيسي. التحول الكبير هو اتفاقية الاندماج النهائية، التي تحدد أرضية نقدية واضحة بقيمة 1.5 مليار دولار 10.047 دولار للسهم الواحد بالنسبة لك، مدعومًا بمركز نقدي قوي قدره 624.3 مليون دولار اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025. ويعني هذا المحور أن الاتجاه الصعودي الحقيقي يتوقف الآن على حق القيمة المحتملة (CVR) - وهي مكافأة محتملة مرتبطة بمدى نجاحهم في تحقيق الدخل من الأصول المتبقية في المرحلة المبكرة مثل EOS-984. بصراحة، لقد تغير التركيز من المخاطر السريرية إلى تصفية الأصول، لذلك تحتاج بالتأكيد إلى فهم محركات القيمة خارج العرض الأساسي.

iTeos Therapeutics, Inc. (ITOS) - تحليل SWOT: نقاط القوة

مركز نقدي قوي ويقين مالي

إن القوة الأكثر إلحاحًا والتي لا يمكن إنكارها لشركة iTeos Therapeutics، Inc. (ITOS) هي الأمن المالي الذي توفره احتياطياتها النقدية، خاصة في سياق عملية الاستحواذ في أغسطس 2025 من قبل Concentra Biosciences، LLC. اعتبارًا من نهاية الربع الأول من عام 2025 (31 مارس 2025)، حافظت الشركة على رصيد نقدي واستثماري كبير قدره 624.3 مليون دولار. كان صندوق الحرب هذا عاملاً مهمًا في تقييم الشركة أثناء عملية المراجعة الإستراتيجية.

وقد وفر هذا الوضع النقدي القوي المسار اللازم لاستكشاف البدائل الإستراتيجية بعد إنهاء شراكة belrestotug، مما أدى في النهاية إلى اتفاقية الاندماج النهائية. بالنسبة للتكنولوجيا الحيوية في المرحلة السريرية، يعد الحصول على هذا القدر من السيولة بمثابة قوة هائلة - فهو يضمن قدرة الشركة على تقديم قيمة للمساهمين حتى عندما تواجه البرامج السريرية الأولية انتكاسات.

توفر اتفاقية الاندماج النهائية حدًا نقديًا

توفر اتفاقية الاندماج النهائية مع شركة Concentra Biosciences, LLC، والتي تم إغلاقها في أغسطس 2025، حدًا نقديًا واضحًا ومضمونًا للمساهمين. يزيل هذا الهيكل المخاطر الثنائية النموذجية المرتبطة بشركات علاج الأورام في المرحلة السريرية.

تلقى المساهمين 10.047 دولارًا نقدًا للسهم الواحد من الأسهم العادية. بالإضافة إلى ذلك، فقد حصلوا أيضًا على حق قيمة طارئة واحد غير قابل للتحويل (CVR) لكل سهم. يعتبر معدل العائد الإجمالي (CVR) هو العامل الحقيقي الذي يربط قيمة المساهمين مباشرة بالانضباط المالي للشركة ونجاح أصول خطوط الأنابيب المتبقية.

إليك الحساب السريع للقيمة المحتملة لـ CVR:

• يحق لـ CVR لحامليها 100% من صافي النقد الختامي الذي يزيد عن 475 مليون دولار.
• كما يمنح 80% أي عائدات صافية من التصرف في بعض المنتجات المرشحة والتي تحدث في غضون ستة أشهر بعد إغلاق عملية الدمج.

يعتبر سعر الاندماج البالغ 10.047 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد قيمة ملموسة خالية من المخاطر.

يتضمن خط الأنابيب في المرحلة المبكرة أصولًا متباينة مثل EOS-984 (مثبط ENT1)

على الرغم من تقليص العمليات والتحول إلى التركيز على بيع الأصول في منتصف عام 2025، فإن الملكية الفكرية (IP) والطبيعة المتباينة للأصول المتبقية تمثل قوة أساسية. إن المرشح الرئيسي في المرحلة المبكرة، EOS-984، هو جزيء صغير محتمل من الدرجة الأولى يستهدف ناقل النيوكليوسيد المتوازن 1 (ENT1).

تتميز هذه الآلية بدرجة كبيرة لأنها مصممة لمنع النشاط المثبط للمناعة للأدينوزين، وهو عامل رئيسي يثبط الخلايا المناعية في البيئة الدقيقة للورم. الأصل في المرحلة الأولى من تطوير الأورام الصلبة المتقدمة. تكمن القوة هنا في جودة العلم وحداثته، مما يجعله هدفًا جذابًا للغاية للاستحواذ على شركات الأدوية الحيوية الأخرى التي تتطلع إلى تعزيز محافظها الخاصة بعلم الأورام المناعية. تستكشف الشركة بنشاط بيع هذه الملكية الفكرية والأصول لتعظيم قيمة المساهمين بموجب هيكل Concentra Biosciences, LLC.

يعتمد تطوير EOS-984 على فهم عميق لمناعة الأورام، وهي القدرة التي تظل قوة أساسية لإرث الشركة.

أظهر الجسم المضاد لـ TIGIT Belrestotug معدلات استجابة موضوعية أولية عالية

في حين تم إنهاء برنامج belrestotug في مايو 2025 بسبب الفشل في تلبية نقطة نهاية البقاء الخالي من التقدم (PFS) في تجربة المرحلة الثانية من GALAXIES Lung-201، فقد كانت بياناته السريرية الأولية بمثابة قوة كبيرة أثبتت صحة إمكانات الأصل وأمنت التعاون الضخم مع GSK.

أظهر الجمع بين belrestotug وdostarlimab (مثبط PD-1 الخاص بشركة GSK) في دراسة GALAXIES Lung-201 تحسنًا ملحوظًا سريريًا في نقطة النهاية الأولية لمعدل الاستجابة الموضوعية (ORR). على وجه التحديد، أظهرت البيانات الأولية المقدمة في أواخر عام 2024 أن معدل معدل الاستجابة (ORR) يتراوح من 63.3% إلى 76.7% في الذراع المركب، وهو ما كان إشارة قوية مقارنة بنسبة 37.5% التي شوهدت مع العلاج الأحادي بالدوستارليماب. كان هذا الارتفاع الأولي لمعدل المخاطرة (ORR) هو القوة التي دفعت التعاون ورأس المال غير المخفف الذي جلبه، والذي ساهم في الوضع النقدي الحالي.

يعد جدول بيانات ORR الأولي مؤشرًا واضحًا للوعد الفني المبكر للأصل:

لكي نكون منصفين، فإن الفشل في نقطة نهاية PFS يعني أن هذه قوة تاريخية، لكنه يؤكد قدرة الشركة على توليد بيانات سريرية واعدة، وإن كانت غير كافية في النهاية.

iTeos Therapeutics, Inc. (ITOS) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

فشل الأصل الرئيسي belrestotug في تجربة المرحلة الثانية على نقطة نهاية البقاء على قيد الحياة بدون تقدم.

كانت أكبر ضربة منفردة لشركة iTeos Therapeutics في عام 2025 هي فشل الجسم المضاد الرئيسي لـ TIGIT، belrestotug (EOS-448 سابقًا)، في المرحلة الثانية من تجربة GALAXIES Lung-201. كان هذا الأصل بمثابة حجر الزاوية في خط أنابيب الشركة في المرحلة الأخيرة، وقد أدى فشله إلى خلق أزمة فورية.

لم يُظهر مزيج belrestotug مع dostarlimab (Jemperli) من GSK تحسنًا ذا معنى سريريًا في نقطة النهاية الثانوية للبقاء الخالي من التقدم (PFS) عند مقارنته بالعلاج الأحادي dostarlimab في المرضى الذين يعانون من سرطان الرئة ذو الخلايا غير الصغيرة عالي PD-L1 (NSCLC). وفي حين أظهر هذا المزيج في السابق معدل استجابة موضوعية واعدًا (ORR)، فإن الافتقار إلى فائدة الدفع مقابل النجاح ــ وهو مقياس بالغ الأهمية للموافقة التنظيمية ــ كان بمثابة ناقوس الموت للبرنامج. وهذه إشارة واضحة إلى أن آلية TIGIT، على الأقل مع هذا الجزيء المحدد، قد لا توفر التمايز السريري اللازم.

إنهاء التعاون المحتمل بقيمة 2 مليار دولار مع شركة جلاكسو سميث كلاين في مايو 2025.

أدى فشل تجربة belrestotug على الفور إلى إنهاء اتفاقية التعاون والترخيص المربحة مع GSK في 13 مايو 2025. وكانت هذه الشراكة، التي تم توقيعها في الأصل في عام 2021، بمثابة التحقق المالي والاستراتيجي الرئيسي لشركة iTeos، حيث تحمل قيمة إجمالية محتملة تصل إلى 2 مليار دولار في مدفوعات هامة.

التأثير المالي الفوري شديد. يعني الإنهاء نهاية جميع المدفوعات المستقبلية ومدفوعات حقوق الملكية من شركة GSK. علاوة على ذلك، فإن خسارة إيرادات تقاسم التكاليف صارخة: أبلغت iTeos عن 0 دولار أمريكي من إيرادات الترخيص والتعاون في النصف الأول من السنة المالية 2025، وهو انخفاض حاد من 35.0 مليون دولار أمريكي المعترف بها في النصف الأول من عام 2024. ولإنهاء الصفقة رسميًا، دخلت iTeos وGSK في اتفاقية الإنهاء المتبادل في 18 يوليو 2025، والتي تضمنت تسوية بقيمة 32.0 مليون دولار مستحقة الدفع من قبل iTeos.

إليك الرياضيات السريعة حول الضربة المالية:

تم تقليل عدد المرضى السريريين، مع بقاء مرشحين اثنين فقط في تطوير المرحلة الأولى.

أدت النكسات المزدوجة المتمثلة في فشل belrestotug وإلغاء الأولوية السابقة لـ inupadenant إلى تقليص خط الأنابيب السريري للشركة بشكل كبير، مما تركها مع اثنين فقط من المرشحين في المرحلة المبكرة. هذا النقص في الأصول المتوسطة إلى المتأخرة يزيد بشكل كبير من مخاطر الشركة profile ويمتد الجدول الزمني للإيرادات التجارية المحتملة.

الأصول السريرية المتبقية هي:

• إي أو إس-984: جزيء صغير محتمل من الدرجة الأولى يثبط ENT1 (ناقل النيوكليوزيد المتوازن 1)، حاليًا في المرحلة الأولى من التطوير.
• إي أو إس-215: جسم مضاد أحادي النسيلة محتمل هو الأفضل في فئته لـ TREM2، وهو أيضًا في تطوير المرحلة الأولى.

يعتمد مصير الشركة بالكامل الآن على هذين البرنامجين في المرحلة الأولى، وهو سيناريو شديد الخطورة لأي تكنولوجيا حيوية. حتى أن مجلس إدارة الشركة صوت في مايو 2025 على وقف أعمال التطوير والتركيز على بيع هذه الأصول، وهي علامة واضحة على الضائقة الصعبة.

توقف تطوير مضاد الأدينوزين A2A في أواخر عام 2024.

حتى قبل فشل belrestotug، كانت iTeos قد قطعت بالفعل خصم الأدينوزين A2A، من خط الأنابيب في ديسمبر 2024. وتم اتخاذ القرار على الرغم من ما وصفته الشركة بالبيانات "المشجعة" من تجربة المرحلة الثانية A2A-005.

كان الأساس المنطقي هو أن البيانات لم تستوف "المستوى الكافي من النشاط السريري لتبرير المزيد من الاستثمار"، خاصة عند مقارنتها بعلاجات الرعاية القياسية الأرخص ثمناً. كان متوسط ​​البقاء على قيد الحياة بدون تقدم المرض (PFS) عبر جميع الجرعات 7.7 شهرًا في مرضى سرطان الرئة غير صغير الخلايا النقيلي بعد العلاج المناعي، مع معدل استجابة إجمالي (ORR) قدره 63.9%. ورغم أن هذه الأرقام تبدو جيدة على الورق، إلا أنها لم تكن مختلفة بالدرجة الكافية لتبرير الاستثمار الضخم اللازم للمراحل الأخيرة من التطوير في سوق مزدحمة. أدى هذا الإيقاف إلى إزالة أصول رئيسية أخرى في المرحلة السريرية، مما أدى إلى زيادة تركيز المخاطر على برنامج TIGIT، الذي فشل لاحقًا.

iTeos Therapeutics, Inc. (ITOS) - تحليل SWOT: الفرص

يوفر حق القيمة الطارئة (CVR) ارتفاعًا من صافي النقد الذي يتجاوز 475 مليون دولار.

الفرصة الأساسية الفورية لمساهمي iTeos Therapeutics هي حق القيمة المحتملة (CVR) المرتبط بالاستحواذ من قبل Concentra Biosciences، والذي تم إغلاقه في الربع الثالث من عام 2025. يعد CVR هذا طريقًا مباشرًا إلى القيمة على المدى القريب، مما يضمن لك بشكل أساسي دفع تعويضات على الأموال النقدية الزائدة للشركة. على وجه التحديد، يمنح CVR حامليه الحق في الحصول على 100٪ من صافي النقد الختامي الذي يتجاوز 475 مليون دولار.

هذه فرصة منخفضة المخاطر لأن النقد موجود بالفعل في الميزانية العمومية. للسياق، أبلغت iTeos Therapeutics عن رصيد نقدي واستثماري قدره 624.3 مليون دولار اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025. وإليك الحساب السريع للمكون النقدي المحتمل وحده، قبل حساب تكاليف المعاملات:

• الربع الأول من عام 2025 النقد والاستثمارات: 624.3 مليون دولار
• عتبة CVR (صافي النقد): 475 مليون دولار
• عوائد CVR المحتملة من النقد (الإجمالي): 149.3 مليون دولار (100% من الفرق).

ستعتمد القيمة النهائية على "صافي النقد الختامي" بعد تسوية جميع الالتزامات وتكاليف المعاملات، ولكن هذا يمنحك أرضية واضحة للمكون النقدي لـ CVR. إنه عائد قوي على رأس المال.

يمكنك تحقيق الدخل من الأصول المتبقية (EOS-984، وEOS-215) من خلال البيع لزيادة قيمة معدل التحويل إلى الحد الأقصى.

والفرصة الثانية الأكثر إثارة للمضاربة ضمن CVR هي تسييل أصول خطوط الأنابيب المتبقية. بعد إنهاء شراكة belrestotug مع GSK في مايو 2025، حولت iTeos Therapeutics تركيزها إلى تقليص العمليات وبيع ملكيتها الفكرية لتعظيم قيمة المساهمين. يوفر CVR حافزًا مباشرًا لذلك، حيث ينص على أن حاملي CVR سيحصلون على 80% من أي عائدات صافية من التصرف في بعض المرشحين للمنتجات - على وجه التحديد EOS-984 وEOS-215 - إذا تم البيع أو الترخيص في غضون ستة أشهر بعد الإغلاق. وهذه ولاية حاسمة ومحددة زمنيا.

تمثل الأصول المعروضة للبيع آليات متميزة وعالية الإمكانات في علاج الأورام المناعية:

يعد EOS-215 (الجسم المضاد لـ TREM2) هو المرشح الأول أو الأفضل في فئته.

تعد EOS-215 من الأصول الأكثر تميزًا المعروضة للبيع وتمثل فرصة كبيرة لمشتري محتمل، وهو ما يترجم مباشرة إلى قيمة CVR بالنسبة لك. يتم وضعه كجسم مضاد وحيد النسيلة مضاد لـ TREM2 هو الأفضل في فئته. يعد TREM2 (المستقبل المحفز المعبر عنه في الخلايا النخاعية 2) هدفًا رئيسيًا لأنه ينظم الخلايا البلعمية المقيمة في الورم، والتي غالبًا ما تعزز نمو الورم وبقائه، مما يسبب مقاومة للعلاجات الأخرى.

الفرصة هنا هي عدم وجود منافسة في علم الأورام. اعتبارًا من أوائل عام 2025، كان EOS-215 هو مشروع السرطان الوحيد الذي يستهدف TREM2 في المرحلة السريرية، حيث أنهت شركات أخرى مثل Ikena Oncology برامجها في هذا المجال. تعني هذه الندرة أن المستحوذ يحصل على فرصة نظيفة لآلية جديدة يمكنها "إعادة برمجة" البيئة الدقيقة للورم من أجل تنشيط أفضل للخلايا التائية. هذه مساحة نادرة لا جدال فيها في سوق الأورام المناعية المزدحمة.

تركيز الموارد على برامج المرحلة المبكرة الواعدة والمتميزة.

وفي هذا السياق الجديد، تتمثل الفرصة في ضمان تركيز الموارد المتبقية - الوقت والخبرة لدى فريق الإدارة - على عرض قيمة الأصول المعروضة للبيع. الهدف هو زيادة سعر بيع EOS-984 وEOS-215 إلى الحد الأقصى لدفع تعويضات CVR. تعد بيانات المرحلة الأولى لـ EOS-984، المتوقعة في النصف الثاني من عام 2025 (2H25)، حافزًا بالغ الأهمية على المدى القريب. يمكن لبيانات السلامة والحركية الدوائية الإيجابية التحقق بشكل كبير من صحة آلية ENT1 وجذب عرض أعلى من مشتري يرغب في تمويل تجارب المرحلة اللاحقة.

الإجراء الاستراتيجي واضح: يجب على الشركة أن تقوم بسرعة وفعالية بتسويق عرض القيمة الفريدة لهذه البرامج للمشترين المحتملين. لم يعد الأمر يتعلق بالتنمية الداخلية؛ يتعلق الأمر ببيع أصول عالية المخاطر وحساسة للوقت. إن نافذة CVR لمدة ستة أشهر لدفع تعويضات 80٪ على مبيعات الأصول بعد الإغلاق، والتي حدثت في الربع الثالث من عام 2025، تضع الضغط على صفقة سريعة وعالية القيمة.

iTeos Therapeutics, Inc. (ITOS) - تحليل SWOT: التهديدات

تتمتع فئة TIGIT بمعدل فشل مرتفع، مما يزيد من الشكوك حول البرامج المستقبلية.

كان أكبر تهديد مباشر لشركة iTeos Therapeutics، Inc. هو الفشل السريري لأصلها الرئيسي، belrestotug، وهو جسم مضاد لـ TIGIT (مستقبل مناعي للخلايا التائية مع نطاقات Ig وITIM). أدى هذا الفشل، المُعلن عنه في مايو 2025، إلى الإنهاء المتبادل للتعاون مع شركة GSK (GlaxoSmithKline Intellectual Property No. 4 Limited) والقرار اللاحق بإنهاء العمليات.

لم تظهر نتائج المرحلة الثانية من تجربة GALAXIES Lung-201، والتي جمعت بين belrestotug وJemperli (dostarlimab)، تحسنًا ذا معنى سريريًا في نقطة النهاية الثانوية الرئيسية للبقاء بدون تقدم المرض (PFS). وهذه النكسة ليست معزولة؛ إنه يتبع اتجاهًا متزايدًا للبيانات المخيبة للآمال لبرامج TIGIT في جميع أنحاء الصناعة، بما في ذلك تلك من Roche (tiragolumab)، وBeiGene (ociperlimab)، وMerck (vibostolimab). تعني هذه الشكوك على مستوى الطبقة أنه حتى لو تم بيع أصول TIGIT المستقبلية، فإن قيمتها السوقية ستنخفض بشكل واضح.

إنهاء التعاون مع GSK، والذي تضمن دفع مبلغ مقدم قدره 625 مليون دولار قبل أربع سنوات، أثار دفعة إنهاء الخدمة لمرة واحدة 32 مليون دولار من iTeos إلى GSK، مما يقلل بشكل مباشر من صافي النقد المتاح للشركة للاستحواذ.

سيؤدي الفشل في العثور على مشترين للأصول المتبقية إلى تقليل دفع تعويضات CVR.

تضمنت عملية الاستحواذ التي قامت بها شركة Concentra Biosciences, LLC، والتي تم إغلاقها في أغسطس 2025، حق قيمة محتملة غير قابل للتحويل (CVR) كجزء من إجمالي المقابل. وتتوقف قيمة معدل الفائدة على عاملين، أحدهما هو التصرف في بعض الأصول المتبقية. على وجه التحديد، يحق للمساهمين 80% من أي عائدات صافية من بيع أو ترخيص هذه المنتجات المرشحة خلال فترة ستة أشهر بعد تاريخ إغلاق الاندماج.

التهديد هنا هو الالتزام المحدود من جانب الشركة المستحوذة لتسويق هذه الأصول بقوة. تلتزم شركة Concentra Biosciences فقط باستخدام "الجهود المعقولة تجاريًا" لتسهيل التصرف، وتحدد اتفاقية CVR حدًا أقصى للنفقات يبلغ فقط $350,000 لهذه الجهود. يشير هذا الحد الأقصى المنخفض إلى الحد الأدنى من الدفع للعثور على المشترين، مما قد يؤدي إلى دفع قيمة CVR بقيمة صفر من هذه الأصول.

تشمل الأصول المتبقية التي يجب أن تجد مشتريًا لتوليد قيمة CVR ما يلي:

• EOS-984 (مثبط ENT1 في علاج الأورام)
• EOS-215 (جسم مضاد لـ TREM2)
• برنامج السمنة قبل السريرية (يشمل EOS-518 وEOS-855)
• برنامج الجزيئات الصغيرة PTPNI1/2

يسلط ارتفاع صافي الخسارة للسهم الواحد في الربع الثاني من عام 2025 والذي يبلغ - 1.81 دولارًا الضوء على الحرق النقدي قبل التصفية.

أظهر الأداء المالي للشركة في الفترة التي سبقت إعلان الاستحواذ زيادة كبيرة في حرق النقد، مما هدد بشكل مباشر المكون النقدي لـ CVR. كان صافي خسارة السهم في الربع الثاني من عام 2025 (الثلاثة أشهر المنتهية في 30 يونيو 2025) كبيرًا -$1.81 (الأساسية والمخففة)، مقارنة بصافي خسارة للسهم الواحد قدرها (0.18 دولار) فقط في الربع الثاني من عام 2024.

فيما يلي الحساب السريع للحرق النقدي: بلغ إجمالي صافي الخسارة للربع الثاني من عام 2025 (78.7) مليون دولاربزيادة حادة عن الخسارة البالغة (7.1) مليون دولار في نفس الفترة من العام السابق. وكان هذا مدفوعًا إلى حد كبير بالإنفاق المستمر على البحث والتطوير (R&D). 57.3 مليون دولار وتكاليف إعادة الهيكلة الجديدة 16.3 مليون دولار المرتبطة بإنهاء العمليات.

يعتمد الدفع النقدي لـ CVR على 100% من صافي النقدية الختامية التي تتجاوز 475 مليون دولار. كل دولار يتم خسارته بسبب حرق الأموال أو التكاليف لمرة واحدة، مثل 32 مليون دولار رسوم الإنهاء لشركة GSK، تقلل بشكل مباشر من دفع تعويضات CVR المحتملة للمساهمين. وقد خلق الحرق النقدي المرتفع قبل التصفية خطرًا ماديًا بالهبوط إلى ما دون ذلك 475 مليون دولار العتبة.

مخاطر الدعاوى القضائية للمساهمين المتعلقة بالاستحواذ وهيكل CVR.

لقد ولدت عملية الاستحواذ نفسها تهديدًا قانونيًا كبيرًا في شكل دعاوى قضائية محتملة للمساهمين. شركات محاماة متعددة، بما في ذلك Rowley Law PLLC، وHalper Sadeh LLC، وBrodsky & سميث، تحقيقات في عملية الاستحواذ المقترحة من قبل شركة Concentra Biosciences, LLC. تركز هذه التحقيقات على ما إذا كان مجلس إدارة iTeos Therapeutics قد انتهك واجباته الائتمانية أو انتهك قوانين الأوراق المالية من خلال الموافقة على الصفقة.

تدور الادعاءات الأساسية حول عدالة تقييم الصفقة وهيكل CVR:

• مخاوف التقييم: السعر النقدي $10.047 تم تسعير السهم الواحد بـ 2.08% خصم على آخر إغلاق للسهم قبل إعلان الصفقة، مما يشير إلى احتمال انخفاض قيمة السهم.
• غموض معدل الإحالات الناجحة: إن طبيعة CVR غير القابلة للتحويل تحد من السيولة لجميع المساهمين، كما تعمل قيمتها الطارئة على تحويل مخاطر مبيعات الأصول بالكامل إلى المساهمين السابقين.

يمكن أن تؤدي الدعاوى الجماعية والدعاوى القضائية المشتقة للأوراق المالية، حتى لو لم تنجح في نهاية المطاف، إلى تكاليف قانونية كبيرة وتحويل انتباه الإدارة، وهو ما يشكل مصدر قلق كبير للكيان الباقي على قيد الحياة.