KBR, Inc. (KBR): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة KBR, Inc. وترى قصة شركتين: إحداهما تتمتع بكفاءة ربحية استثنائية، والأخرى تواجه رياحًا معاكسة على أعلى مستوى. والخبر السار هو أن القوة التشغيلية لا يمكن إنكارها، مع قفز ربحية السهم المعدلة للربع الثالث من عام 2025 21% سنة بعد سنة مع الحفاظ على ضخمة 23.4 مليار دولار إجمالي التراكم. لكن إيرادات الربع الثالث الثابتة البالغة 1.9 مليار دولار وتوجيهات إيرادات السنة المالية 2025 المنقحة 7.75 – 7.85 مليار دولار تبين أن التأخير في منح الجوائز يشكل مصدر قلق واضح. يعد العرض العرضي المخطط له في منتصف عام 2026 لشركة Mission Technologies فرصة واضحة لفتح هوامش أعلى، ولكن لا يمكنك تجاهل نسبة الدين إلى حقوق الملكية المرتفعة البالغة 1.9 والتهديد المستمر المتمثل في تقلب ميزانية الحكومة الأمريكية. نحن بحاجة إلى تحديد نقاط القوة هذه مقابل المخاطر على المدى القريب للعثور على الإجراء التالي.

KBR, Inc. (KBR) - تحليل SWOT: نقاط القوة

إجمالي الأعمال المتراكمة والخيارات يبلغ 23.4 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.

تريد أن ترى شركة لديها طريق طويل من العمل المضمون، وشركة KBR, Inc. بالتأكيد تحقق ذلك هنا. حجم محفظتهم الإجمالي من الأعمال المتراكمة والخيارات يعتبر قوة هائلة، حيث يبلغ 23.4 مليار دولار حسب نهاية الربع الثالث من السنة المالية 2025. هذا الرقم يمثل أعلى قيمة لمحفظة الأعمال المتراكمة والخيارات في تاريخ KBR الحديث، وهو مؤشر قوي على وضوح واستقرار الإيرادات على المدى الطويل.

هذا التدفق الكبير مقسم عبر قطاعاتهم الأساسية، مما يظهر تنوع الطلب. على سبيل المثال، قطاع حلول تكنولوجيا المهام (MTS) يحمل الجزء الأكبر من هذا، مع 19.7 مليار دولار في الأعمال المتراكمة والخيارات، بينما يساهم قطاع حلول التكنولوجيا المستدامة (STS) بمبلغ 3.7 مليار دولار في هذا الإجمالي. توفر هذه المحفظة حماية كبيرة ضد تقلبات السوق قصيرة المدى أو تأخير منح العقود الجديدة. إنها أساس قوي للنمو في المستقبل.

يتميز قطاع حلول التكنولوجيا المستدامة (STS) بهامش EBITDA معدل مرتفع بنسبة 23.4%.

تعد ربحية قطاع حلول التكنولوجيا المستدامة (STS) قوة بارزة. في الربع الثالث من عام 2025، سجل هذا القطاع هامش EBITDA معدل (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء) بنسبة 23.4%. هذا هامش متميز يشير إلى تقنية عالية القيمة وقابلة للدفاع، وتنفيذ قوي للمشاريع، وهو تحسن كبير مقارنة بهامش 20.5% في نفس الفترة من العام السابق.

إليك الحساب السريع: حقق قطاع STS أرباح EBITDA معدلة قدرها 123 مليون دولار للربع، بزيادة بنسبة 13% على أساس سنوي. يركز هذا القطاع على مجالات نمو مرتفعة مثل الحلول المستدامة، بما في ذلك مشاريع الأمونيا والهيدروجين والغاز الطبيعي المسال (LNG)، والتي تتأثر أقل بالضغوط الدورية للمشاريع الهندسية والإنشائية التقليدية. هذا الهامش المرتفع هو ما تبحث عنه عند تقييم جودة الأعمال.

نمو قوي في صافي الأرباح مع ارتفاع الأرباح المعدلة للسهم الواحد للربع الثالث من عام 2025 بنسبة 21٪ مقارنة بالعام السابق لتصل إلى 1.02 دولار.

تبرز قدرة الشركة على تحويل القوة التشغيلية إلى قيمة للمساهمين بوضوح في أداء صافي أرباحها. بلغت الأرباح المعدلة للسهم الواحد لشركة KBR في الربع الثالث من عام 2025 1.02 دولار، مما يمثل زيادة كبيرة بنسبة 21٪ مقارنة بنفس الربع من العام السابق. ويعود هذا النمو بشكل مباشر إلى إدارة التكاليف الفعالة، والأداء التشغيلي القوي، واستراتيجية تخصيص رأس المال للشركة التي شملت إعادة شراء الأسهم.

هذا الأداء القوي على صافي الأرباح مثير للإعجاب بشكل خاص لأنه تحقق بالرغم من ثبات الإيرادات على أساس سنوي عند 1.9 مليار دولار للفصل. التركيز على الأعمال ذات الهوامش الأعلى والانضباط التشغيلي يؤتي ثماره، مما أدى إلى توسع إجمالي هامش الأرباح المعدل قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء إلى 12.4٪ للفصل، بزيادة أكثر من 100 نقطة أساس على أساس سنوي.

• الأرباح المعدلة للسهم في الربع الثالث من 2025: 1.02 دولار.
• نمو الأرباح المعدلة للسهم على أساس سنوي: 21٪.
• الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء للربع الثالث من 2025: 240 مليون دولار.
• نمو الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء على أساس سنوي: 10٪.

نسبة مريحة للدفعات مقابل الطلبات للربع الثالث من 2025 بلغت 1.4x، مما يؤمن الإيرادات المستقبلية.

نسبة الدفعات مقابل الطلبات (النسبة بين الطلبات الجديدة والإيرادات المعترف بها) التي تزيد عن 1.0x تُعد علامة على نمو النشاط التجاري، ونسبة KBR للربع الثالث من 2025 والتي بلغت 1.4x قوية. هذا يعني أن الشركة سجلت 1.40 دولارًا من الأعمال الجديدة مقابل كل 1.00 دولار من الإيرادات التي حصلت عليها خلال الفصل، مما يؤمن تدفقات إيرادات مستقبلية. وقد نتجت هذه النسبة القوية عن حجوزات وخيارات بإجمالي 4.2 مليار دولار في هذا الفصل.

هذه النسبة العالية تُعد مؤشرًا رئيسيًا على أن الأعمال المتراكمة ستستمر في النمو، مما يوفر الثقة في توقعات الإيرادات للسنوات القليلة المقبلة. كان معدل الطلب مقابل الفواتير لفئة حلول تكنولوجيا المهام (MTS) 1.4x للربع، بينما كان معدل الطلب مقابل الفواتير لفئة STS 1.2x (باستثناء مشاريع الغاز الطبيعي المسال الكبرى). هذا تدفق صحي جدًا للأعمال الجديدة، حتى مع بعض التأخيرات في العقود الحكومية.

شركة KBR، Inc. (KBR) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

الإيرادات الثابتة للربع الثالث من عام 2025 عند 1.9 مليار دولار فشلت في تلبية توقعات المحللين.

تحتاج إلى النظر إلى ما وراء التفوق الكبير في الأرباح المعدلة لكل سهم (EPS) لشركة KBR، Inc. في الربع الثالث من عام 2025، لأن الأداء على صعيد الإيرادات يظهر ضعفاً واضحاً في توليد الإيرادات. فقد أفادت الشركة بأن الإيرادات الفصلية بلغت 1.93 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يُعد ثابتًا تقريبًا مقارنة بالعام السابق. وقد جاء هذا الرقم أقل من تقديرات إجماع المحللين، التي كانت تتراوح بين 1.96 مليار دولار و1.99 مليار دولار، أي بما يعادل انخفاضًا يصل إلى 3.1%. ويعد ركود الإيرادات هذا إشارة حرجة تشير إلى أن تحويل تراكم الطلبات الهائل إلى مبيعات محققة يعد أمرًا صعبًا. التحدي ليس في الطلب؛ بل في التنفيذ والبيئة الخارجية.

إليك الحساب السريع لأداء الربع الثالث من 2025 مقارنةً بتوقعات السوق:

كان العجز في الإيرادات ناجماً أساساً عن وتيرة أبطأ من المتوقع في تحويل العقود الجديدة، وخاصة في القطاعات الموجهة للحكومة، حيث تسببت الاعتراضات والتأخيرات في حدوث اختناقات.

تم خفض التقديرات المحدثة لإيرادات السنة المالية 2025 إلى 7.75-7.85 مليار دولار بسبب تأجيلات العقود.

أدى تخلف إيرادات الربع الثالث إلى إجبار إدارة KBR على مراجعة توقعاتها لإيرادات السنة المالية الكاملة 2025 إلى الأسفل، وهو تحرك يشير بوضوح إلى صعوبات قريبة المدى. خفضت الشركة هدف الإيرادات إلى نطاق يتراوح بين 7.75 مليار دولار و7.85 مليار دولار. وهذا يمثل انخفاضًا كبيرًا عن نطاق التقديرات السابق الذي كان يتراوح بين 7.9 مليار دولار و8.1 مليار دولار. وكان السبب الرئيسي لهذا التعديل هو مجموعة من العوامل، ولكن القضية الجوهرية هي البطء في منح العقود الحكومية وتأثير فقدان عقد كبير في وقت سابق من العام.

العوامل الرئيسية التي أدت إلى خفض التقديرات تشمل:

• تباطؤ وتيرة منح العقود وتأخيرات في حل الاعتراضات المتعلقة بالعقود الحكومية المعلقة.
• التخفيضات في القيادة الأوروبية (EUCOM) وعمليات اللوجستيات.
• إنهاء عقد المشروع المشترك HomeSafe، والذي أدى بمفرده إلى تعديل رسمي للأسفل بحوالي 900 مليون دولار لتوجيهات الإيرادات منخفضة النطاق لعام 2025.

بينما حافظت الإدارة على توجيهاتها المعدلة لأرباح التشغيل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك ومصاريف الفائدة (EBITDA) وربحية السهم (EPS)، مع الاعتماد على توسيع الهوامش والتحكم في التكاليف، فإن الهدف المخفض للإيرادات يظهر أن قصة نمو الإيرادات لعام 2025 تتعرض لضغط واضح. هذا يشكل خطراً ملموساً للمستثمرين الذين يركزون على النمو.

نسبة الدين إلى حقوق الملكية العالية البالغة 1.9 حتى الربع الثالث من عام 2025 تشير إلى رافعة مالية عالية.

تحمل ميزانية الشركة مقداراً كبيراً من الرافعة المالية، وهو نقطة ضعف هيكلية في بيئة ارتفاع أسعار الفائدة. حتى الربع الثالث من عام 2025، بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية لشركة KBR حوالي 1.9. وللإنصاف، يمكن أن تتقلب هذه النسبة، لكن الرقم القريب من 2.0 يشير إلى أن الشركة تعتمد بدرجة كبيرة على التمويل بالدين مقارنة بحقوق ملكية المساهمين.

تؤدي نسبة الدين إلى حقوق الملكية المرتفعة إلى زيادة المخاطر المالية لأنها تعني أن جزءًا أكبر من أصول الشركة يتم تمويله من قبل الدائنين. تنعكس هذه الرافعة المالية أيضًا في نسبة صافي الدين إلى الاثني عشر شهرًا المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 2.2 مرة اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. هذا المستوى من الرافعة المالية، إلى جانب إصدار الشركة لديون جديدة - حوالي 351 مليون دولار أمريكي تمت إضافتها على مدى السنوات الثلاث الماضية - يعني أن مدفوعات الفائدة المرتفعة ستستمر في التأثير على صافي الدخل، مما يجعل KBR أكثر حساسية للانكماش الاقتصادي أو النكسات التشغيلية غير المتوقعة.

إن تركيز الإيرادات في العقود الحكومية يجعلها عرضة لتقلبات الميزانية الأمريكية.

تعتبر شركة KBR لاعباً رئيسياً في مجال الخدمات الحكومية، ولكن هذا الاعتماد هو سلاح ذو حدين. استحوذ قطاع حلول تكنولوجيا المهام (MTS)، الذي يركز بشكل كبير على العقود الحكومية الأمريكية، على ما يقرب من 72% من إجمالي الإيرادات في الربع الثاني من عام 2025. علاوة على ذلك، استحوذت الحكومة الأمريكية على 58% من إجمالي إيرادات KBR في عام 2023. وهذا التركيز يجعل الشركة معرضة بشدة للدورات السياسية ودورات الميزانية في واشنطن العاصمة.

المخاطر على المدى القريب واضحة: بيئة إغلاق الحكومة الأمريكية أو التأخير في عملية الاعتمادات في الكونجرس تؤثر بشكل مباشر على قدرة KBR على الفوز بجوائز جديدة وتحويل أعمالها المتراكمة الضخمة. إن حجم الأعمال المتراكمة الحالية البالغة 17.1 مليار دولار في نهاية الربع الثالث من عام 2025 كبير، لكن جزءًا كبيرًا منه مقيد بعملية مشتريات حكومية بطيئة الحركة ومليئة بالاحتجاجات وحساسة سياسيًا. بينما تقول KBR أن أكثر من 60% من أرباحها المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تأتي من عملاء حكوميين غير أمريكيين، فإن الحجم الهائل للإيرادات المرتبطة بالإنفاق الفيدرالي يعني أي تخفيض كبير في الإنفاق الدفاعي. أو أن ميزانية الاستخبارات ستضرب شركة KBR بشدة.

الشؤون المالية: قم بصياغة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة، وتحديدًا وضع نموذج لتأثير التأخير لمدة 90 يومًا على 3 مليارات دولار في منح العقود التي تم الاحتجاج عليها.

KBR, Inc. (KBR) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تنظر إلى شركة KBR, Inc. (KBR) في لحظة محورية، حيث من المقرر أن تؤدي إعادة الهيكلة الإستراتيجية والتركيز على القطاعات ذات النمو المرتفع والهامش المرتفع إلى إطلاق قيمة كبيرة للمساهمين. تنبع الفرص الأساسية من الانفصال المخطط للشركات والمواءمة القوية لقطاع حلول التكنولوجيا المستدامة (STS) مع الاتجاهات العالمية الكبرى لتحول الطاقة. تخلق هذه التحركات أطروحتين استثماريتين متميزتين وأكثر تركيزًا.

العرض العرضي المخطط لقطاع Mission Technologies بحلول منتصف عام 2026 لإنشاء شركتين مركزتين ذات هامش ربح أعلى.

يعد العرض العرضي المعفي من الضرائب لقطاع حلول تكنولوجيا المهام (MTS)، والذي من المقرر الانتهاء منه بحلول منتصف إلى أواخر عام 2026، هو أكبر محفز منفرد على المدى القريب. سيؤدي هذا الانفصال إلى إنشاء كيانين مستقلين للتداول العام: KBR (RemainCo) الجديد، الذي يركز على التكنولوجيا، وSpinCo، الذي يركز على الخدمات الحكومية. الهدف هو السماح لكلا الشركتين بتحقيق مضاعفات تقييم أعلى كشركات مجردة، وهي بالتأكيد خطوة ذكية.

الأساس المنطقي المالي واضح: أعمال STS (New KBR) هي بالفعل عملية ذات هامش مرتفع، مع هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 22.5% في الربع الأول من عام 2025. بعد التدوير، تستهدف الإدارة هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 20%+ لشركة STS و10%+ لشركة MTS (SpinCo) بحلول السنة المالية 2027، مما يدل على إمكانية تحرير القيمة لنموذج مركّز وخفيف رأس المال. إليك الحساب السريع لحجم الشرائح استنادًا إلى البيانات الحديثة:

استفد من تحول الطاقة العالمي مع تركيز STS على إزالة الكربون والتكنولوجيا المستدامة.

يتمتع قطاع STS بوضع مثالي للاستفادة من الدفعة العالمية الهائلة نحو تحول الطاقة (ET). توفر هذه الأعمال تكنولوجيا خاصة عالية القيمة وخدمات استشارية لإزالة الكربون والتكرير النظيف والاقتصاد الدائري. الطلب في السوق قوي، وهو يترجم إلى خط أنابيب قوي.

تبلغ قيمة العطاءات التي تقدمها شركة STS لمجمعات تحويل الطاقة في أمريكا الشمالية والشرق الأوسط وآسيا حوالي 4 مليارات دولار. يركز خط الأنابيب هذا على المجالات الحيوية مثل الأمونيا منخفضة الكربون، والهيدروجين، واحتجاز الكربون، والمواد البلاستيكية الدائرية. بالنسبة للربع الأول من عام 2025، بلغت إيرادات STS 550 مليون دولار، بزيادة قدرها 12٪ على أساس سنوي، ومن المتوقع أن يتراوح معدل النمو السنوي المركب طويل الأجل (CAGR) لإيرادات STS بين 11٪ و15٪ خلال السنة المالية 2027.

توسيع نطاق العمل الحكومي المهم للغاية، وهو ما يتجسد في منح عقد ناسا بقيمة سقفية تبلغ 2.5 مليار دولار.

يستمر قطاع حلول تكنولوجيا المهام (MTS)، والذي سيصبح SpinCo، في تأمين عقود حكومية كبيرة وطويلة الأمد وذات مهام حرجة توفر تدفقًا نقديًا مستقرًا ويمكن التنبؤ به. ومن الأمثلة البارزة على ذلك عقد صحة الإنسان والأداء 2 (HHPC 2) الذي منحته وكالة ناسا في أغسطس 2025.

يحتوي هذا العقد على فترة أساس مدتها خمس سنوات تقدر قيمتها بنحو 2.459 مليار دولار أمريكي وبدأت في 1 نوفمبر 2025. مع فترتي خيار محتملتين، يمكن أن تصل القيمة الإجمالية المقدرة إلى 3.6 مليار دولار أمريكي وتوسيع دعم KBR لرحلات الفضاء البشرية حتى عام 2035. يعد هذا العمل أساسيًا لأهم مبادرات ناسا، بما في ذلك:

• دعم حملة أرتميس للمهام القمرية.
• إدارة برنامج المحطة الفضائية الدولية.
• تقديم الخدمات لبرنامج الطاقم التجاري.

تضيف هذه الجائزة وحدها رؤية كبيرة وطويلة الأجل للإيرادات إلى الأعمال المتراكمة القوية بالفعل لهذا القطاع، والتي بلغت حوالي 17.85 مليار دولار أمريكي لشركة MTS اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025.

استفد من محفظة التكنولوجيا الخاصة التي تضم أكثر من 85 تقنية معالجة لتحقيق النمو التجاري.

يكمن أساس فرصة KBR (STS) الجديدة في ملكيتها الفكرية (IP). تمتلك الشركة مجموعة تضم أكثر من 85 تقنية معالجة خاصة تعتبر ضرورية لصناعات الطاقة والصناعات الكيماوية. يعد هذا نموذج أعمال منخفض الكثافة من حيث رأس المال وعالي الهامش، حيث تقوم KBR بترخيص التكنولوجيا الخاصة بها وتوفر الخدمات الهندسية والاستشارية المرتبطة بها.

وتتمثل فرصة النمو التجاري هنا في توسيع نطاق تطبيق هذه التقنيات عبر أسواق جديدة عالية النمو. وينصب التركيز على حلول الطاقة النظيفة والاقتصاد الدائري، بما في ذلك الأمونيا/الغاز الاصطناعي، والمواد الكيميائية/البتروكيماويات، والتكرير النظيف. هذا النهج القائم على IP هو ما يسمح لقطاع STS بالحفاظ على هامش متميز profile وتؤدي إلى تراكم الأعمال المتراكمة، والتي بلغت 4.028 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025. وتعد هذه التكنولوجيا هي المحرك لنمو الإيرادات المستقبلية، خاصة وأن اللوائح العالمية تدفع الصناعات إلى إزالة الكربون.

KBR, Inc. (KBR) – تحليل SWOT: التهديدات

يجب أن تكون واقعيًا بشأن التهديدات التي تواجهها شركة KBR, Inc.، والتي لا تتعلق بالتنفيذ الداخلي بقدر ما تتعلق بالتقلبات الخارجية والنظامية في السوق والحكومة. أكبر خطر على المدى القريب هو دورة التمويل التي لا يمكن التنبؤ بها للحكومة الأمريكية، والتي تعمل بشكل نشط على تأخير تحويل العقود الضخمة المتراكمة إلى إيرادات. ومع ذلك، فإن قدرة الشركة على الحفاظ على توجيه أرباحها على الرغم من تخفيضات الإيرادات تظهر أن كفاءتها التشغيلية هي بالتأكيد إجراء مضاد قوي.

إليك الحساب السريع: حافظت الشركة على إرشادات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة للسنة المالية 2025 960-980 مليون دولار على الرغم من انخفاض الإيرادات، فمن الواضح أن الكفاءة التشغيلية تعمل. ومع ذلك، عليك مشاهدة ذلك 17.1 مليار دولار معدل التحويل المتراكم عن كثب.

خطر إغلاق الحكومة الأمريكية قد يتسبب في تأخير منح العقود واحتجاجات على العطاءات

يواجه قطاع حلول تكنولوجيا المهام (MTS)، الذي يعتمد بشكل كبير على عقود الحكومة الأمريكية، رياحًا معاكسة كبيرة من الجمود السياسي المستمر. تتسبب بيئة الإغلاق الحكومي بشكل مباشر في تأخير منح العقود وحل احتجاجات العطاءات، مما يؤدي بدوره إلى إبطاء الاعتراف بإيرادات KBR.

اعتبارًا من أواخر عام 2025، أشارت الإدارة صراحةً إلى بيئة إغلاق الحكومة الأمريكية كعامل في خفض توجيهات الإيرادات للعام بأكمله إلى نقطة المنتصف 7.8 مليار دولار. هذه ليست مجرد مشكلة افتراضية. إنه تحدي التدفق النقدي والإيرادات في الوقت الفعلي. الجزء الأكثر إحباطًا هو التراكم: أشار الرئيس التنفيذي لشركة KBR إلى ذلك أكثر من 3 مليارات دولار تظل الجوائز قيد الاحتجاج، مما يعني أن رأس المال يتم تجميده فعليًا حتى تمضي العملية الحكومية قدمًا.

منافسة شديدة في كل من الخدمات الحكومية وأسواق التكنولوجيا المستدامة

تعمل شركة KBR في سوقين دوريين شديدي التنافسية. وفي مجال الخدمات الحكومية، تشتد المنافسة على العقود الكبيرة طويلة الأجل. في قطاعات حلول التكنولوجيا المستدامة (STS) التي تغطي مجالات مثل الغاز الطبيعي المسال (LNG)، والهيدروجين، والأمونيا، ينمو السوق، ولكن كذلك عدد اللاعبين الرئيسيين الذين يتنافسون على تراخيص التكنولوجيا والعقود الهندسية.

المنافسون الرئيسيون هم شركات الهندسة والبناء العالمية الراسخة. وهذا يعني أن على KBR أن تستثمر بشكل مستمر في ملكيتها الفكرية (IP) والتكنولوجيا للحفاظ على هامش الربح المرتفع profile في STS، حيث كانت هوامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك قوية 23.4% في الربع الثالث من عام 2025. إذا فاز منافس مثل Fluor أو Jacobs Engineering بعقد كبير لتحويل الطاقة، فإن KBR ستخسر كلاً من الإيرادات على المدى القريب والهامش المحتمل على المدى الطويل الذي توفره STS.

يشمل المشهد التنافسي ما يلي:

• الخدمات الحكومية: المنافسة المباشرة على عقود الدفاع والفضاء والاستخبارات.
• التكنولوجيا المستدامة: الشركات التي تتنافس على ترخيص التكنولوجيا وEPC (الهندسة والمشتريات والبناء) لمشاريع تحول الطاقة.
• أقرانهم الرئيسيون: جاكوبس للهندسة، فلور، AECOM، وورلي.

عدم الاستقرار الجيوسياسي والصراعات الدولية التي تؤثر على العمليات العالمية وسلاسل التوريد

إن البصمة العالمية لشركة KBR، والتي تتضمن وجودًا دفاعيًا دوليًا كبيرًا وترخيصًا للتكنولوجيا العالمية، تعرضها لمخاطر جيوسياسية متزايدة. إن الصراعات المستمرة في أوكرانيا والشرق الأوسط، بالإضافة إلى الانفصال المتزايد بين الولايات المتحدة والصين، تعمل على خلق بيئة عمل متقلبة.

يؤثر عدم الاستقرار هذا على الشركة بطريقتين أساسيتين: التعطيل التشغيلي وضعف سلسلة التوريد. على سبيل المثال، قد يؤدي أي تصعيد في الشرق الأوسط أو بحر الصين الجنوبي إلى تعطيل الطرق اللوجستية الحيوية، مما يزيد من تكاليف قطاع حلول تكنولوجيا المهام، والذي يعمل غالبًا في مناطق معقدة وعالية المخاطر. إن الاتجاه العالمي نحو عالم "مجموعة الصفر" - الافتقار إلى القيادة العالمية - يترجم إلى المزيد من المساحات غير الخاضعة للحكم والتعاون الدولي الأقل قابلية للتنبؤ به، مما يزيد من المخاطر profile لجميع المشاريع الدولية.

المخاطر القانونية والتحكيمية المستمرة، مثل إنهاء عقد HomeSafe، مما يشكل مسؤوليات مالية محتملة

يتمثل التهديد الرئيسي الملموس في عام 2025 في التداعيات القانونية الناجمة عن إنهاء قيادة النقل التابعة لوزارة الدفاع الأمريكية (TRANSCOM) لعقد السلع المنزلية العالمي مع شركة HomeSafe Alliance LLC، وهو مشروع مشترك بقيادة KBR. تم تقييم هذا العقد في الأصل بما يصل إلى 20 مليار دولار على مدى تسع سنوات محتملة.

أدى الإنهاء، الذي تم الإعلان عنه في يونيو 2025، إلى إجبار KBR بشكل مباشر على مراجعة توجيهات إيراداتها لعام 2025 نحو الانخفاض بنحو 900 مليون دولار على النهاية المنخفضة. والأهم من ذلك هو أن الشركة تواجه الآن دعوى قضائية جماعية للأوراق المالية تزعم أن شركة KBR قدمت بيانات مضللة للمستثمرين حول صحة العقد في الأسابيع التي سبقت الإلغاء. تخلق هذه الدعوى مخاطر مسؤولية مالية غير قابلة للقياس، ولكنها كبيرة، كما أنها قد تؤثر على تركيز الإدارة على المدى الطويل.

الخطوة التالية: يجب أن يصمم التمويل تأثير انقطاع تمويل الحكومة الأمريكية لمدة 90 يومًا على التدفق النقدي لقطاع Mission Technologies بحلول نهاية الشهر.