شركة Lam Research Corporation (LRCX): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن تفصيل واضح لا معنى له لشركة Lam Research Corporation (LRCX) ونحن نتجه إلى أواخر عام 2025. بصراحة، يعد مجال معدات أشباه الموصلات مجالًا صعب التحليل - فهو دوري وجيوسياسي وتقني للغاية، ولكن Lam Research هي شركة قوية، وهي بالتأكيد واحدة من أهم اللاعبين في سوق معدات تصنيع الرقاقات (WFE). وإليكم الحسابات السريعة: من المتوقع أن تنتشر أبحاث لام 15.5 مليار دولار في الإيرادات للسنة المالية 2025، بناءً على أحدث التوجيهات وإجماع المحللين. وهذا رقم كبير يوضح دورهم الأساسي، لكنه لا يروي القصة بأكملها؛ أنت بحاجة إلى رسم خريطة للمخاطر والفرص - بدءًا من حصة سوق Etch المهيمنة وحتى ضوابط التصدير بين الولايات المتحدة والصين - لاتخاذ قرار ذكي.

شركة لام للأبحاث (LRCX) - تحليل SWOT: نقاط القوة

حصة سوقية مهيمنة في قطاعات WFE الحاسمة للحفر والترسيب

تكمن القوة الأساسية لشركة Lam Research Corporation في مكانتها الراسخة والرائدة بشكل واضح في العالم المعقد لمعدات تصنيع الرقائق (WFE). تعد الشركة بمثابة نقطة اختناق حاسمة في سلسلة توريد أشباه الموصلات لأن أدواتها تتعامل مع الخطوات الأكثر تعقيدًا: الحفر والترسيب. الحفر هو الإزالة الانتقائية للمادة، والترسيب هو الطبقات الدقيقة للمادة على رقاقة السيليكون. لام يحمل أعلى حصة سوقية في قطاع الحفر وهو اللاعب الثاني الواضح في قطاع الإيداع على مستوى العالم.

تعد هذه الهيمنة على السوق أمرًا حيويًا لأنه عندما تصبح الرقائق أصغر حجمًا وأكثر تعقيدًا، فإن عدد خطوات الحفر والترسيب اللازمة لشريحة واحدة يزداد بشكل كبير. لام في وضع يمكنها من التقاط هذا التعقيد المتزايد، ولهذا السبب من المتوقع أن يصل سوق WFE الإجمالي إلى ما يقرب من ذلك 105 مليار دولار في 2025. معدات لام غير قابلة للتفاوض بشكل أساسي لأي صانع شرائح يهدف إلى العقد المتقدمة مثل ترانزستورات البوابة الشاملة (GAA). هذا خندق قوي.

توفر أعمال الخدمات وقطع الغيار ذات الهامش المرتفع استقرارًا في الإيرادات

أنت ترغب في رؤية تدفق إيرادات يمكن التنبؤ به وعالي الهامش في أي شركة معدات، وتقوم مجموعة أعمال دعم العملاء (CSBG) التابعة لشركة Lam Research بتوفير ذلك تمامًا. يعمل هذا القطاع، الذي يغطي الخدمات ذات هامش الربح المرتفع وقطع الغيار وتحديث المعدات، بمثابة عامل استقرار قوي ضد الطبيعة الدورية لمبيعات المعدات الجديدة. في السنة المالية 2025، حققت CSBG إيرادات قوية قدرها 6.94 مليار دولار، يمثل قويا نمو سنوي 16%.

وشكلت إيرادات هذه الخدمة أكثر من الثلث على وجه التحديد 37.67% من إجمالي الإيرادات في العام المالي 2025- ويدعمه قاعدة متزايدة من الأدوات المثبتة والتي من المتوقع أن تتجاوزها 100.000 وحدة في عام 2025. تعد طبيعة الهامش المرتفع لهذا العمل عاملاً رئيسيًا في الربحية الإجمالية للشركة، مما يساعد على دفع هامش الربح الإجمالي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا إلى مستوى قياسي 50.6% في ربع سبتمبر 2025.

تركز الملكية الفكرية القوية والبحث والتطوير على المنطق والذاكرة المتقدمين

يتم الفوز بسباق أشباه الموصلات في المختبر، لذا فإن استثمار Lam Research المستدام ورفيع المستوى في البحث والتطوير (R&D) يمثل قوة أساسية. أنفقت الشركة 2.096 مليار دولار على البحث والتطوير في السنة المالية 2025، بمناسبة الصلبة زيادة 10.2% خلال العام السابق. ويضمن هذا الاستثمار الثابت بقاء Lam في صدارة منحنى التكنولوجيا، لا سيما في الانتقال إلى بنيات الذاكرة الجديدة والعقد المنطقية المتقدمة.

تُترجم جهود البحث والتطوير هذه مباشرة إلى مكاسب في السوق، خاصة في قطاعات المسبك/المنطق والذاكرة، والتي تعد محركات الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. إليك الحساب السريع لمبيعات نظام السنة المالية 2025:

• وصلت إيرادات المسبك إلى مستوى قياسي 5.14 مليار دولار.
• نمت إيرادات DRAM 13% على أساس سنوي ل 2.44 مليار دولار.
• ارتفعت إيرادات الذاكرة غير المتطايرة (NVM). 2.5 مرة على أساس سنوي في التقويم Q2 2025.

إنهم يستثمرون بكثافة في الأدوات اللازمة للأجزاء الأكثر صعوبة في عملية التصنيع، مما يمنحهم مقعدًا على الطاولة مع كل صانع شرائح رئيسي.

لا يزال الوضع النقدي قويًا، مما يدعم عمليات إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح

تمنح الميزانية العمومية القوية الشركة مرونة استراتيجية، وتمتلك Lam Research صندوقًا حربيًا لمواجهة أي تقلبات في السوق على المدى القصير مع الاستمرار في مكافأة المساهمين. اعتبارًا من نهاية ربع سبتمبر 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، امتلكت الشركة قدرًا كبيرًا من النقد وما يعادله ورصيدًا نقديًا مقيدًا يبلغ حوالي 6.7 مليار دولار.

لام لا تخزن هذه الأموال؛ إنها تنشرها بنشاط من أجل عوائد المساهمين. وفي السنة المالية 2025 وحدها، قامت الشركة بإعادة الشراء 3.4 مليار دولار من أسهمها العادية ودفعت 1.1 مليار دولار توزيعات أرباح. هذا الالتزام بعائد رأس المال واضح، مع أ 15% زيادة على أساس سنوي في توزيعات الأرباح ربع السنوية للربع الرابع من العام المالي 2025. بالإضافة إلى ذلك، لا يزال لديهم ضخمة المتبقي 8.8 مليار دولار في برنامج إعادة شراء الأسهم المعتمد من مجلس الإدارة، مما يشير إلى مسار طويل لاستمرار عمليات إعادة الشراء. الميزانية العمومية هي صخرة.

شركة لام للأبحاث (LRCX) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى شركة Lam Research Corporation (LRCX) وترى إيرادات قياسية في السنة المالية 2025، لكن كل محلل متمرس يعرف أن نمو الإيرادات الأعلى غالبًا ما يخفي المخاطر الهيكلية. نقاط الضعف الأساسية هنا لا تتعلق بالأداء الحالي؛ إنها تتعلق بمخاطر التركيز والطبيعة القاسية والمكثفة لرأس المال لصناعة معدات تصنيع الرقائق (WFE). تحتاج إلى رسم خريطة لهذه المخاطر على المدى القريب لتوضيح الإجراءات.

تركيز عالٍ للإيرادات مع عدد قليل من العملاء الرئيسيين (مثل Samsung وTSMC)

أكبر ثغرة مالية منفردة لشركة Lam Research هي اعتمادها على حفنة من عملاء المسبك والذاكرة الضخمة. إن التخفيض المادي في الطلبيات من واحدة أو اثنتين فقط من هذه الشركات العملاقة - شركة سامسونج للإلكترونيات المحدودة أو شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية (TSMC) - يمكن أن يؤدي إلى نتائج ربع سنوية على الفور. بصراحة، هذه مشكلة كلاسيكية في معدات أشباه الموصلات.

في الربع الرابع من العام المالي 2025 (الربع الرابع من العام المالي 2025)، كان تركيز إيرادات لام في الأسواق الآسيوية الرئيسية مذهلاً. على الرغم من أن هذه البيانات الجغرافية ليست وكيلًا مثاليًا للعملاء الأفراد، إلا أنها توضح بوضوح أين تكمن قوة الإيرادات. يعد التخفيض المفاجئ لرأس المال الرأسمالي في أي من هذه المناطق بمثابة ضربة مباشرة لإيرادات أنظمة Lam.

إليك الرياضيات السريعة: 76% من إيراداتك مرتبطة بثلاث مناطق جغرافية، والتي يهيمن عليها عدد قليل من العملاء. يمكن لأحد العملاء الرئيسيين الذي يؤخر عملية تصنيع 3 نانومتر أن يمحو مئات الملايين من الإيرادات المتوقعة.

الأعمال دورية للغاية، وترتبط مباشرة بالنفقات الرأسمالية (CapEx) لشركات صناعة الرقائق

تعمل شركة Lam Research في مجال الأعمال الدورية بوحشية. لا تعتمد إيراداتك على طلب المستهلك النهائي، بل على ميزانيات الإنفاق الرأسمالي (CapEx) الخاصة بصانعي الرقائق، والتي يمكنهم تشغيلها وإيقافها مثل الحنفية. يعتبر سوق معدات تصنيع الرقائق (WFE) بأكمله متقلبًا بطبيعته، حتى مع الرياح الخلفية للطلب على الذكاء الاصطناعي.

بينما تم رفع توقعات WFE للسنة التقويمية (CY) 2025 إلى ما يقرب من 105 مليار دولار، مدفوعًا باستثمارات ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM)، يعد هذا الرقم هدفًا متحركًا. أظهر رد فعل السوق على نتائج لام للربع الرابع من السنة المالية 2025 ذلك تمامًا: فقد أعقب الارتفاع الأولي في سعر السهم انخفاضًا سريعًا بسبب "مخاوف الصين" والمخاوف بشأن تطبيع النمو على المدى القريب. وهذا يوضح القلق المستمر في السوق بشأن الانكماش المقبل في رأس المال الرأسمالي.

تخلق الطبيعة الدورية تحديات تشغيلية كبيرة:

• مخاطر المخزون: إن بناء المعدات اللازمة لتلبية ذروة الطلب يتركك مكشوفًا عندما تتباطأ النفقات الرأسمالية.
• تقلب الاستخدام: وتتأرجح معدلات استخدام المصانع بشكل كبير، مما يجعل إدارة التكاليف صعبة للغاية.
• دورات التوظيف/الفصل: إن توسيع نطاق القوى العاملة بسرعة خلال فترات الازدهار، فقط لمواجهة عمليات تسريح العمال عندما تتحول الدورة، يؤثر على المعرفة المؤسسية.

قد يؤدي الانتقال الأبطأ من المتوقع إلى البوابة الشاملة (GAA) إلى تأخير ترقيات المعدات

يعد انتقال الصناعة من ترانزستورات FinFET إلى الجيل التالي من بنية البوابة الشاملة (GAA) للرقائق دون 3 نانومتر فرصة هائلة، ولكنه يمثل أيضًا خطرًا كبيرًا. تتمتع Lam بمكانة جيدة بفضل أدواتها الجديدة، مثل نظام HALO ALD Moly، الذي يعمل على تكثيف اعتماده لدى العديد من العملاء في السنة القبرصية 2025. ومع ذلك، يكمن الضعف في الاعتماد على تنفيذ العميل.

GAA معقدة بشكل لا يصدق. أي عائق فني، أو مشكلة في العائد، أو تأخير استراتيجي من قبل مسبك رائد مثل TSMC أو Samsung في خرائط طريق 2nm أو 3nm الخاصة بهم يترجم مباشرة إلى إيرادات مؤجلة لشركة Lam. إن التأخير من جانب العميل في زيادة GAA يعني تأخيرًا في دورة ترقية المعدات التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات والتي تعتمد عليها لام لدفع نموها على المدى الطويل. تراهن الشركة بشكل كبير على نقطة الانعطاف هذه، لذا فإن بطء العملاء يمثل رياحًا معاكسة للإيرادات.

يتطلب استثمارًا كبيرًا ومستمرًا للحفاظ على الريادة التكنولوجية

للبقاء في صدارة المنافسين مثل Applied Materials أو KLA Corporation، يجب على Lam Research أن تضخ المليارات باستمرار في البحث والتطوير (R&D). هذه ليست نفقات اختيارية. إنها تكلفة دخول الريادة التكنولوجية، وهي بمثابة عائق دائم على هامش التشغيل مقارنة بالشركات ذات الكثافة المنخفضة في البحث والتطوير.

في السنة المالية 2025، بلغ إجمالي تكاليف البحث والتطوير لشركة لام تقريبًا 2 مليار دولاروهو ما يمثل زيادة بنسبة 10.2% عن العام المالي السابق. يعد هذا الاستثمار الضخم والمتنامي ضروريًا لتطوير أدوات الحفر والترسيب من الجيل التالي لتقنيات مثل GAA والتعبئة المتقدمة. التوسع الأخير للشركة، مثل الجديد 65 مليون دولار مبنى Tualatin G في نوفمبر 2025، سيعزز من قاعدة التكلفة الثابتة العالية هذه. يجب أن تقبل أن جزءًا كبيرًا من إيراداتك سيتم استهلاكه دائمًا في سباق التسلح في مجال البحث والتطوير.

شركة لام للأبحاث (LRCX) - تحليل SWOT: الفرص

إن الفرص المتاحة لشركة لام للأبحاث ليست دورية فحسب؛ فهي هيكلية، مدفوعة بتحول أساسي في هندسة الحوسبة نحو الذكاء الاصطناعي (AI). وهذا يخلق طلبًا على الدقة الذرية في الترسيب والحفر، وهو ما لا يستطيع تلبيته سوى عدد قليل من الشركات، بما في ذلك شركة لام للأبحاث. بصراحة، تبدو السنوات الخمس المقبلة وكأنها طفرة مدفوعة بالتكنولوجيا لمعدات تصنيع الويفر (WFE).

نمو هائل على المدى الطويل في مركز البيانات المعتمد على الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية للحوسبة المتطورة

تعد ثورة الذكاء الاصطناعي بمثابة الريح الداعمة الأكبر لأبحاث لام في الوقت الحالي. لا يتعلق الأمر فقط بالمزيد من الرقائق؛ يتعلق الأمر بالرقائق التي تتطلب خطوات تصنيع أكثر تعقيدًا بشكل ملحوظ، مما يعني المزيد من معدات لام لكل رقاقة. وقد رفعت الشركة نفسها توقعاتها لإجمالي إنفاق السوق في WFE، وتتوقع الآن أن يصل إلى هذا المبلغ 105 مليار دولار في 2025، قفزة واضحة عن التقديرات السابقة.

ويدعم هذا النمو الاستثمارات الضخمة في الحوسبة عالية الأداء (HPC) ومراكز البيانات. ومن المتوقع أن ينمو سوق المسبك، الذي ينتج الرقائق المنطقية لمسرعات الذكاء الاصطناعي، بقوة 18% في 2025، مدفوعة بالدوائر المتكاملة ذات العقدة المتقدمة (ICs). كانت إيرادات أنظمة لام - بيع المعدات الجديدة - قوية بالفعل، وحققت نجاحًا كبيرًا 3.44 مليار دولار في الربع الثاني من السنة المالية 2025. والموجة التالية من الفرص هي الاستدلال، الذي سيدفع محتوى أشباه الموصلات المتقدم من السحابة إلى الخوادم الطرفية، والهواتف الذكية، وحتى أجهزة الكمبيوتر الشخصية. هذا توسع ضخم في السوق يمكن معالجته بشكل واضح.

توسيع الذاكرة المتقدمة (DRAM/NAND) التي تتطلب ترسيبًا وحفرًا ثلاثي الأبعاد معقدًا

أصبحت الذاكرة المتقدمة أطول وأكثر تعقيدًا، وهذا يلعب بشكل مباشر في القوة الأساسية لأبحاث Lam: الترسيب والحفر. تعمل الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي (HBM) للذكاء الاصطناعي والتحجيم الرأسي المستمر لذاكرة فلاش NAND ثلاثية الأبعاد على إنشاء تأثير مضاعف "لكثافة الرقاقة". تتطلب كل طبقة جديدة في شريحة NAND ثلاثية الأبعاد دورة ترسيب وحفر دقيقة، ويعتبر لام رائدًا في هذه العملية الحاسمة.

ويتوسع سوق المعدات التي تركز على هذه العمليات المتقدمة بسرعة. من المتوقع أن يصل السوق الإجمالي لمعدات حفر أشباه الموصلات إلى مستوى أعلى 30.16 مليار دولار في عام 2025ومن المتوقع أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 7.14% حتى عام 2034. ومن المتوقع أن ينمو سوق معدات 3D-NAND وحده، والذي يشمل الحفر والترسيب، إلى ما يقرب من 17.5 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2025. يضمن هذا الاتجاه تدفق إيرادات قويًا لعدة سنوات من عملاء الذاكرة مثل Samsung وSK Hynix.

زيادة الدعم الحكومي (على سبيل المثال، قانون رقائق البطاطس الأمريكي) أدى إلى إنفاق مؤسسة WFE في مناطق جديدة

تعمل التحولات الجيوسياسية والحوافز الحكومية على خلق طلب محلي جديد على معدات تصنيع الرقائق، خاصة في الولايات المتحدة. يقوم قانون الرقائق والعلوم الأمريكي بحقن ما مجموعه 52.7 مليار دولار في قطاع أشباه الموصلات المحلي، مع 39 مليار دولار خصيصا لحوافز التصنيع. بالإضافة إلى ذلك، هناك ائتمان ضريبي للاستثمار بنسبة 25% لتكاليف معدات التصنيع.

تمول هذه الأموال بشكل مباشر إنشاء مصانع تصنيع جديدة (مصانع تصنيع) من قبل عملاء Lam Research الرئيسيين مثل Intel وTSMC وSamsung Electronics داخل الولايات المتحدة. وللاستفادة من ذلك، تعمل شركة Lam Research بنشاط على توسيع بصمتها المحلية، بما في ذلك موقع جديد 65 مليون دولار مبنى المكاتب في حرمها الجامعي في توالاتين بولاية أوريغون، والذي تم افتتاحه في نوفمبر 2025. ويساهم هذا الاستثمار الإقليمي في محاذاة الشركة بشكل مثالي للحصول على التقديرات زيادة بنسبة 25% في الإنفاق على البحث والتطوير المتوقع لصناعة أشباه الموصلات في الولايات المتحدة بحلول نهاية عام 2025.

تتطلب تحديات هندسة المواد الجديدة أدوات ترسيب الطبقة الذرية (ALD) المتخصصة من Lam

يتطلب الانتقال إلى شرائح أقل من 3 نانومتر تغييرًا جوهريًا في بنية الترانزستور إلى بنية البوابة الشاملة (GAA). يتطلب هذا التحول مواد جديدة ودقة على المستوى الذري في الترسيب، وهنا يأتي دور ترسيب الطبقة الذرية (ALD). تعد Lam Research لاعبًا رئيسيًا في هذا المجال، وهي متخصصة في طبقات ALD المتوافقة لكل من المنطق المتقدم والذاكرة.

تقدر قيمة سوق معدات ALD العالمية بحوالي 4.8 مليار دولار أمريكي في عام 2025 ومن المتوقع أن ينمو بمعدل 8.1% معدل نمو سنوي مركب وحتى عام 2032. لام لا تقف ساكنة؛ وفي فبراير 2025، تم طرح ألتوس® هالو، أداة ALD الأولى من نوعها لترسيب الموليبدينوم. يعد الموليبدينوم مادة جديدة مهمة لهياكل GAA، لذا فإن هذه الأداة تتيح بشكل مباشر الجيل التالي من الرقائق عالية الأداء. وهذا مثال كلاسيكي على نقطة انعطاف التكنولوجيا التي تخلق ميزة تنافسية هائلة.

• حجم سوق معدات ALD (2025): 4.8 مليار دولار أمريكي.
• إطلاق المنتج الرئيسي (فبراير 2025): ALTUS® Halo، أول أداة ALD لترسيب الموليبدينوم.
• التركيز على التكنولوجيا: هياكل ترانزستور البوابة الشاملة (GAA) للرقائق دون 3 نانومتر.

شركة لام للأبحاث (LRCX) - تحليل SWOT: التهديدات

وتحد التوترات الجيوسياسية، وخاصة ضوابط التصدير بين الولايات المتحدة والصين، من السوق الرئيسية

ويظل التهديد الأكثر إلحاحاً والقابل للقياس الذي تواجهه شركة لام للأبحاث يتمثل في التوتر الجيوسياسي المتصاعد بين الولايات المتحدة والصين، وخاصة الضوابط المفروضة على الصادرات من معدات أشباه الموصلات المتقدمة. إن الصين ليست سوقاً هامشية؛ إنه أكبر مصدر إيرادات جغرافي للشركة. وفي السنة المالية 2025، ساهمت الصين بحوالي 6.21 مليار دولار إلى إجمالي إيرادات Lam Research البالغة 18.44 مليار دولار، وهو ما يمثل نسبة كبيرة 33.66% حصة من الإجمالي السنوي.

إن القيود التي تفرضها حكومة الولايات المتحدة على شحن تكنولوجيا أشباه الموصلات المتقدمة إلى الصين تخلق رياحاً معاكسة مستمرة. في حين أشار المدير المالي للشركة في أوائل عام 2025 إلى أن اللوائح تبدو وكأنها "نمط حالة ثابتة"، فإن خطر المزيد من التشديد لا يزال مرتفعًا وهو مدرج بشكل واضح في ملفات هيئة الأوراق المالية والبورصة. تجبر هذه البيئة التنظيمية الشركة على التخلي عن مبيعات أدواتها الأكثر تقدمًا لجزء كبير من قاعدة عملائها، مما يضع حدًا مباشرًا لإجمالي السوق القابلة للتوجيه (TAM).

فيما يلي تفاصيل مخاطر تركز الإيرادات بناءً على بيانات السنة المالية 2025:

منافسة شديدة من Applied Materials وTokyo Electron في قطاعات WFE الأساسية

تعمل Lam Research في سوق معدات تصنيع الويفر (WFE) شديد التنافسية، حيث تكون دورات الابتكار قصيرة وتتنافس باستمرار حصتها في السوق من قبل شركتين عملاقتين أخريين متخصصتين: Applied Materials وTokyo Electron. في حين أن شركة Lam Research هي شركة رائدة في مجال الحفر والترسيب، فإن كلا المنافسين يدفعان بقوة نحو هذه القطاعات الأساسية من خلال الفوز بالتكنولوجيا الجديدة.

المنافسة شرسة بشكل خاص في مجال الذاكرة. على سبيل المثال، حصلت شركة Tokyo Electron على فوز بأداة الإنتاج الضخم (POR) لحفر ثقب قناة NAND باستخدام منصة الحفر المبردة الخاصة بها لمنحدر 2026، مما يمثل تهديدًا مباشرًا لتآكل حصة السوق لشركة Lam Research في 3D NAND. على العكس من ذلك، فإن تقنية المقاومة الجافة الخاصة بذاكرة الوصول العشوائي الخاصة بشركة Lam Research في وضع يمكنها من الحصول على حصة سوقية من شركة طوكيو إلكترون، مما يوضح الطبيعة الصفرية لهذا التنافس. انخفضت الحصة السوقية الإجمالية لشركة Lam Research من 15% في عام 2022 إلى 11% في عام 2023، وهو مؤشر واضح على هذا الضغط التنافسي.

التهديدات التنافسية الأساسية هي:

• موقف المواد التطبيقية القوي في الترسيب (مع أ 44% حصة السوق) ومحفظتها الواسعة التي تشمل تقريبًا جميع المعدات غير المخصصة للتصميم.
• حققت شركة Tokyo Electron مكاسب مستهدفة في مجال النقش المتقدم، وتحديدًا لـ 3D NAND.
• التكلفة العالية للحفاظ على البحث والتطوير لمطابقة تكنولوجيا المنافسين أو تجاوزها في كل عقدة عملية.

التحولات التكنولوجية السريعة (على سبيل المثال، اعتماد High-NA EUV) يمكن أن تغير الطلب على المعدات

تمر صناعة أشباه الموصلات بنقطة انعطاف تكنولوجية رئيسية، وتمثل التحولات في تكنولوجيا الطباعة الحجرية تهديدًا هيكليًا لنموذج الأعمال الأساسي لشركة Lam Research، والذي يعتمد بشكل كبير على تقنيات الأنماط المتعددة. الطباعة الحجرية فوق البنفسجية القصوى (EUV) موجودة بالفعل في مجال التصنيع بكميات كبيرة، ولكن الخطوة التالية، High-NA EUV، هي الخطر الحقيقي على المدى الطويل.

تم تصميم الطباعة الحجرية عالية NA EUV، المتوقع اعتمادها للعقد دون 3 نانومتر، لتمكين التعرض للنمط الفردي. يمكن أن تقلل هذه الإمكانية أو تلغي الحاجة إلى العديد من عمليات الحفر والترسيب المعقدة ومتعددة الخطوات التي تنفذها أدوات Lam Research حاليًا لإنشاء ميزات رائعة. تعني خطوات الزخرفة الأقل طلبًا أقل على معدات الشركة ذات هامش الربح المرتفع. وللتخفيف من هذه المشكلة، استثمرت شركة Lam Research بشكل استراتيجي في تقنيتها الخاصة لتمكين الأشعة فوق البنفسجية، وهي مقاومة الضوء الجافة Aether®، والتي تم اعتمادها كأداة إنتاج قياسية لعمليات DRAM المتقدمة في أوائل عام 2025.

الضغط التضخمي على سلسلة التوريد وتكاليف العمالة يؤثر على الهوامش الإجمالية

وعلى الرغم من الإيرادات القياسية، فإن الضغوط التضخمية عبر سلسلة التوريد وسوق العمل تشكل تهديدا مستمرا للربحية. تدرج Lam Research صراحةً "الزيادات في تكلفة سلسلة التوريد والتعريفات الجمركية والضغوط التضخمية الأخرى" كعامل خطر رئيسي أثر وقد يستمر في التأثير على الربحية في إفصاحاتها المالية لعام 2025.

هذه ليست مخاطرة نظرية. وهو واضح في إرشادات الشركة على المدى القريب. بلغ الهامش الإجمالي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً رقماً قياسياً 50.6% في ربع سبتمبر 2025 (الربع الثالث من السنة المالية 2025)، لكن الإدارة وجهت بالانخفاض المتسلسل إلى نقطة المنتصف 48.5% (زائد أو ناقص 1%) لربع ديسمبر 2025 (الربع الرابع من السنة المالية 2025). هذا 210 نقطة أساس يشير الانخفاض في هامش الربح الإجمالي المتوقع إلى أن الشركة إما تستوعب تكاليف أعلى للمكونات والخدمات اللوجستية أو تتوقع مزيج منتجات أقل ربحية حيث تعمل على تكثيف أدوات الجيل التالي، وتتداول بشكل فعال هامش المدى القريب لمركز السوق المستقبلي. وهذا انخفاض ملحوظ في الربحية.