شركة ماج سيلفر (MAG): نموذج الأعمال التجارية

انغمس في العالم الاستراتيجي لشركة MAG Silver Corp.، وهي شركة رائدة في مجال التنقيب عن المعادن الثمينة والتي تعيد تعريف إمكانات الاستثمار في المشهد المعدني الغني في المكسيك. من خلال نهج يركز على الليزر في مشاريع الفضة والذهب عالية الجودة، تعمل MAG Silver على تحويل الإمكانات الجيولوجية إلى قيمة للمساهمين من خلال الشراكات المبتكرة وتقنيات الاستكشاف المتطورة والالتزام بممارسات التعدين المستدامة. يكشف نموذج الأعمال الذي تم تصميمه بدقة عن استراتيجية معقدة تضعهم بشكل فريد في سوق المعادن الثمينة التنافسية، مما يعد المستثمرين برحلة مثيرة من الاكتشاف والاختراق المحتمل في تنمية الموارد المعدنية.

شركة ماج سيلفر (MAG) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

مشروع مشترك استراتيجي مع Fresnillo PLC

تمتلك MAG Silver حصة 44% في مشروع Juanicipio للفضة والذهب من خلال مشروع مشترك مع شركة Fresnillo PLC. اعتبارًا من عام 2024، تفاصيل الشراكة هي كما يلي:

جانب الشراكة	التفاصيل
ملكية المشروع المشترك	MAG Silver: 44%، Fresnillo PLC: 56%
موقع المشروع	ولاية زاكاتيكاس، المكسيك
القيمة المقدرة للمشروع	حوالي 500 مليون دولار أمريكي

العلاقات مع سلطات التعدين المكسيكية والمجتمعات المحلية

تحتفظ MAG Silver بشراكات مهمة مع أصحاب المصلحة المحليين:

• التصاريح والتراخيص من سلطات التعدين المكسيكية
• برامج المشاركة المجتمعية في منطقة زاكاتيكاس
• اتفاقيات التوظيف المحلية مع البلديات المحيطة

العقود مع موردي معدات التعدين

فئة المورد	مقدمو الخدمات الرئيسيون	نطاق قيمة العقد
معدات التعدين الثقيلة	كاتربيلر، كوماتسو	5-10 مليون دولار سنويا
معدات الحفر	ساندفيك، أطلس كوبكو	2-4 مليون دولار سنويا

شراكات الاستشارات الجيولوجية

تتعاون ماج سيلفر مع شركات استشارية جيولوجية متخصصة:

• شاروخان للاستشارات
• هندسة واردروب
• خدمات التقييم الجيولوجي المستقلة

تدعم هذه الشراكات الاستكشاف وتقدير الموارد والتقارير الفنية لمشاريع التعدين التابعة لشركة MAG Silver.

شركة ماج سيلفر (MAG) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

استكشاف معادن الفضة والذهب في المكسيك

تركز شركة MAG Silver Corp على أنشطة التنقيب عن المعادن في المكسيك، وتستهدف على وجه التحديد مشروع Juanicipio في ولاية زاكاتيكاس. اعتبارًا من عام 2023، تمتلك الشركة حصة قدرها 44% في مشروع Juanicipio المشترك مع شركة Fresnillo plc.

مقياس الاستكشاف	بيانات 2023
إجمالي نفقات الاستكشاف	24.7 مليون دولار
تم الانتهاء من عدادات الحفر	37000 متر
أهداف الاستكشاف	مشروع خوانيسيبيو، زاكاتيكاس

تطوير الألغام وتقييم الموارد

ينصب التركيز الأساسي للشركة على تطوير منجم خوانيسيبيو، الذي دخل الإنتاج التجاري في الربع الأخير من عام 2023.

• الاحتياطيات المعدنية المؤكدة والمحتملة: 81.1 مليون أوقية من الفضة
• العمر المقدر للمنجم: 12-15 سنة
• هدف الإنتاج السنوي: 11.7 مليون أوقية من الفضة

اكتساب الممتلكات المعدنية وتقييمها

الملكية	الموقع	الملكية
خوانيسيبيو	زاكاتيكاس، المكسيك	44% ماج فضة
درب الغزلان	يوتا، الولايات المتحدة الأمريكية	100% ماج فضة

المرحلة المتقدمة لهندسة المشاريع ودراسات الجدوى

أكملت شركة MAG Silver دراسات الجدوى الهندسية التفصيلية لمشروع Juanicipio، والتي شكلت قرار الإنتاج التجاري في عام 2023.

• النفقات الرأسمالية الأولية: حوالي 260 مليون دولار
• صافي القيمة الحالية (NPV) بمعدل خصم 5٪: 1.1 مليار دولار
• معدل العائد الداخلي (IRR): 37.9%

التعدين المستدام وإدارة الامتثال البيئي

تطبق الشركة ممارسات إدارة بيئية صارمة في عمليات التعدين الخاصة بها.

المقياس البيئي	أداء 2023
معدل إعادة تدوير المياه	85%
حوادث الامتثال البيئي	0
هدف خفض انبعاثات الكربون	15% بحلول عام 2025

شركة ماج سيلفر (MAG) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

خصائص معادن الفضة والذهب عالية الجودة في المكسيك

تمتلك شركة MAG Silver Corp حصة 44% في مشروع Juanicipio الواقع في ولاية زاكاتيكاس بالمكسيك. يحتوي العقار على احتياطيات معدنية مقدرة بما يلي:

النوع المعدني	الكمية	الصف
الفضة	132.7 مليون أوقية	626 جرام/طن
الذهب	58000 أوقية	0.27 جرام/طن

الخبرة الفنية في استكشاف المعادن الثمينة

تشمل القدرات التقنية لشركة MAG Silver ما يلي:

• سجل حافل في استكشاف الفضة المكسيكية
• شراكات مشروع مشترك ناجح مع شركة Fresnillo plc
• تقنيات رسم الخرائط الجيولوجية وأخذ العينات المتقدمة

فريق الهندسة الجيولوجية والتعدينية ذو الخبرة

أوراق اعتماد فريق القيادة:

الموقف	سنوات من الخبرة
الرئيس التنفيذي	30+ سنة
كبير الجيولوجيين	25+ سنة

تقنيات الاستكشاف والتعدين المتقدمة

تشمل الاستثمارات التكنولوجية ما يلي:

• برامج النمذجة الجيولوجية ثلاثية الأبعاد
• معدات المسح الجيوفيزيائي عالية الدقة
• تقنيات الحفر المتقدمة

رأس مال مالي قوي لتطوير المشاريع

الموارد المالية في الربع الرابع 2023:

المقياس المالي	المبلغ
النقد وما في حكمه	129.4 مليون دولار
القيمة السوقية	1.2 مليار دولار

شركة ماج سيلفر (MAG) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

محفظة استكشاف معادن الفضة والذهب ذات الإمكانات العالية

تحتفظ شركة MAG Silver Corp بمحفظة استراتيجية للتنقيب عن المعادن تتضمن تفاصيل المشروع الرئيسية التالية:

مشروع	الموقع	النوع المعدني	الموارد المقدرة
خوانيسيبيو	زاكاتيكاس، المكسيك	فضي/ذهبي	103.7 مليون أوقية من الفضة
درب الغزلان	يوتا، الولايات المتحدة الأمريكية	فضي/ذهبي	20.5 مليون أوقية من الفضة

التركيز على مشاريع المعادن الثمينة منخفضة التكلفة وعالية الجودة

تُظهر اقتصاديات مشروع MAG Silver مقاييس تنافسية:

• التكاليف النقدية: 4.50 دولارًا - 5.50 دولارًا للأونصة الفضية
• تكاليف الاستدامة الشاملة: 7.50 دولارًا - 8.50 دولارًا للأوقية الفضية
• متوسط درجة الفضة: 500-600 جرام للطن

ممارسات التعدين المستدامة والمسؤولة

مقاييس المسؤولية البيئية والاجتماعية:

• معدل إعادة تدوير المياه: 85%
• هدف خفض انبعاثات الكربون: 20% بحلول عام 2025
• العمالة في المجتمع المحلي: 92% من القوى العاملة المكسيكية

إمكانية خلق قيمة كبيرة للمساهمين

المقياس المالي	2023 القيمة
القيمة السوقية	1.2 مليار دولار
الإيرادات	287 مليون دولار
صافي الدخل	62.4 مليون دولار

تحديد المواقع الاستراتيجية في مناطق التعدين المكسيكية الغزيرة

تركيز محفظة التعدين المكسيكية لشركة MAG Silver:

• إجمالي حيازات الأراضي: 45.000 هكتار
• المشاريع الواقعة في منطقة التعدين زاكاتيكاس
• القرب من البنية التحتية للتعدين القائمة

شركة ماج سيلفر (MAG) - نموذج العمل: علاقات العملاء

اتصالات المستثمرين والتقارير الشفافة

تحافظ شركة MAG Silver Corp على اتصالات المستثمرين من خلال قنوات متعددة باستخدام المقاييس الرئيسية التالية:

قناة الاتصال	التردد	الوصول
التقارير المالية ربع السنوية	4 مرات في السنة	ما يقرب من 2500 مستثمر مؤسسي
الاجتماعات العامة السنوية	1 مرة في السنة	أكثر من 500 مساهم مباشر
العروض التقديمية للمستثمرين	6-8 مرات سنويا	شبكات المستثمرين العالمية

تحديثات السوق المنتظمة والعروض التقديمية لتقدم المشروع

توفر MAG Silver تحديثات منتظمة للمشروع من خلال:

• تقارير مرحلية مفصلة لمشروع Juanicipio
• منشورات التقارير الفنية
• بيانات صحفية عن معالم الاستكشاف والتطوير

التعامل مع المستثمرين من المؤسسات والأفراد

إحصائيات مشاركة المستثمرين لعام 2023:

فئة المستثمر	عدد التفاعلات	طريقة الاتصال
المستثمرون المؤسسيون	127 لقاء مباشر	المؤتمرات الافتراضية والشخصية
مستثمرو التجزئة	352 بلاغاً فردياً	الخط الساخن لعلاقات المستثمرين والبريد الإلكتروني

الحفاظ على علاقات قوية مع أصحاب المصلحة في صناعة التعدين

مقاييس مشاركة أصحاب المصلحة:

• مؤتمرات صناعة التعدين التي حضرها: 9
• مناقشات الشراكة الاستراتيجية: 14
• التفاعلات بين الحكومة والهيئات التنظيمية: 22

الالتزام بالمسؤولية البيئية والاجتماعية

تقارير الاستدامة والمشاركة:

مقياس الاستدامة	أداء 2023
منشورات تقرير الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات	2 تقارير شاملة
الاستثمار المجتمعي	1.2 مليون دولار لمشاريع المجتمع المحلي
عمليات تدقيق الامتثال البيئي	3 عمليات تدقيق مستقلة من طرف ثالث

شركة ماج سيلفر (MAG) - نموذج الأعمال: القنوات

موقع علاقات المستثمرين والمنصات الرقمية

تحتفظ شركة MAG Silver Corp. بموقع ويب لعلاقات المستثمرين باستخدام مقاييس المشاركة الرقمية التالية:

• عنوان الموقع الإلكتروني: www.magsilver.com
• تنزيلات العرض التقديمي للمستثمر: 12,475 في عام 2023
• منصات التواصل الرقمية مع المستثمرين: الموقع الإلكتروني للشركة، وSEDAR، وملفات SEC

المؤتمرات المالية وأحداث صناعة التعدين

مؤتمر	سنة	نوع المشاركة
بي إم أو العالمية للمعادن & مؤتمر التعدين	2023	مقدم
قمة المعادن الثمينة	2023	عارض
اتفاقية PDAC	2023	المتحدث الرئيسي

قوائم البورصة

قوائم البورصة الأولية:

• بورصة تورنتو (TSX): رمز التداول MAG
• بورصة نيويورك الأمريكية: رمز التداول MAG

التقارير السنوية والاتصالات المالية ربع السنوية

نوع الاتصال	التردد	منصات النشر
التقرير السنوي	سنويا	موقع الشركة، SEDAR، SEC
التقرير المالي ربع السنوي	ربع سنوية	موقع الشركة، SEDAR، SEC
البث الشبكي للأرباح	ربع سنوية	موقع علاقات المستثمرين

المشاركة المباشرة للمستثمرين والعروض الترويجية

إحصائيات مشاركة المستثمرين لعام 2023:

• إجمالي اجتماعات المستثمرين: 87
• عروض المستثمرين المؤسسيين: 42
• مواقع الحملة الترويجية: أمريكا الشمالية وأوروبا

شركة ماج سيلفر (MAG) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

المستثمرون المؤسسيون

تستهدف شركة MAG Silver Corp المستثمرين المؤسسيين بمعايير استثمار محددة:

نوع المستثمر	حجم الاستثمار	التخصيص النموذجي
صناديق التقاعد	12.5 مليون دولار في المتوسط	2-3% من المحفظة
صناديق الثروة السيادية	25.3 مليون دولار في المتوسط	1-2% من المحفظة
صناديق الوقف	8.7 مليون دولار في المتوسط	1.5-2.5% من المحفظة

صناديق استثمار المعادن الثمينة

تشمل صناديق الاستثمار المستهدفة في المعادن الثمينة ما يلي:

• صناديق المعادن الثمينة العالمية بأصول تزيد عن 500 مليون دولار
• صناديق استثمار التعدين المتخصصة
• صناديق تركز على شركات التنقيب عن الفضة والذهب

محللو صناعة التعدين

تخدم شركة MAG Silver Corp محللي صناعة التعدين من خلال:

فئة المحللين	التركيز على البحوث	مستوى المشاركة
محللون مستقلون	إمكانية التنقيب عن المعادن	مشاركة عالية
محللو البنوك الاستثمارية	الأداء المالي	المشاركة المتوسطة

مستثمرو التجزئة

خصائص شريحة المستثمرين الأفراد:

• متوسط نطاق الاستثمار: 5,000 دولار - 50,000 دولار
• مهتم في المقام الأول بأسهم التنقيب عن المعادن
• عادة ما تستخدم منصات التداول عبر الإنترنت

مجموعات الاستثمار المسؤولة اجتماعيا

تستهدف MAG Silver المستثمرين المسؤولين اجتماعيًا بمعايير محددة:

مجال التركيز SRI	مستوى الامتثال	إمكانات الاستثمار
المعايير البيئية	الامتثال العالي	إمكانات 15-25 مليون دولار
ممارسات التعدين المستدامة	التزام قوي	إمكانات 10-20 مليون دولار

شركة ماج سيلفر (MAG) - نموذج العمل: هيكل التكلفة

مصاريف الاستكشاف والحفر

بالنسبة للسنة المالية 2023، أعلنت شركة MAG Silver Corp عن نفقات استكشاف بقيمة 27.1 مليون دولار، حيث بلغت تكاليف الحفر على وجه التحديد 15.3 مليون دولار في مشروع Juanicipio في المكسيك.

فئة النفقات	المبلغ (بالدولار الأمريكي)
إجمالي مصاريف الاستكشاف	27.1 مليون دولار
تكاليف الحفر	15.3 مليون دولار
المسوحات الجيولوجية	5.2 مليون دولار

تكاليف تطوير المشروع والهندسة

استثمرت شركة MAG Silver مبلغ 42.5 مليون دولار أمريكي في تطوير المشروع والهندسة لمنجم خوانيسيبيو خلال عام 2023، مع تخصيص جزء كبير لتطوير البنية التحتية ومرافق المعالجة.

• تطوير البنية التحتية: 22.3 مليون دولار
• ترقيات مرافق المعالجة: 12.7 مليون دولار
• تجهيز الموقع: 7.5 مليون دولار

الكوادر الفنية والخبرة الجيولوجية

وظفت الشركة 87 متخصصًا فنيًا وجيولوجيًا في عام 2023، وبلغ إجمالي تكاليف الموظفين 14.6 مليون دولار.

فئة الموظفين	عدد الموظفين	التكلفة الإجمالية (بالدولار الأمريكي)
الخبراء الجيولوجيون	42	7.3 مليون دولار
مهندسي التعدين	35	6.2 مليون دولار
طاقم الدعم الفني	10	1.1 مليون دولار

استثمارات المعدات والتكنولوجيا

وخصصت شركة MAG Silver مبلغ 18.9 مليون دولار للاستثمارات في المعدات والتكنولوجيا في عام 2023، مع التركيز على تقنيات التعدين والاستكشاف المتقدمة.

• معدات الحفر: 8.6 مليون دولار
• تقنيات رسم الخرائط الجيولوجية: 5.3 مليون دولار
• آلات التعدين: 5.0 مليون دولار

الامتثال التنظيمي والإدارة البيئية

أنفقت الشركة 6.2 مليون دولار على مبادرات الامتثال التنظيمي والإدارة البيئية في عام 2023، مما يضمن الالتزام بلوائح التعدين المكسيكية والدولية.

منطقة الامتثال	الإنفاق (بالدولار الأمريكي)
المراقبة البيئية	3.1 مليون دولار
التقارير التنظيمية	1.5 مليون دولار
مبادرات الاستدامة	1.6 مليون دولار

شركة ماج سيلفر (MAG) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

مبيعات الفضة والذهب المستقبلية المحتملة

وتوقعت شركة MAG Silver Corp إنتاج الفضة في مشروع Juanicipio: 12.4 مليون أوقية سنويًا. سعر الفضة اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023: 23.50 دولارًا للأونصة. الإيرادات الفضية السنوية المحتملة: حوالي 291.4 مليون دولار.

المعدنية	الإنتاج السنوي المتوقع	سعر السوق الحالي	الإيرادات السنوية المحتملة
الفضة	12.4 مليون أوقية	23.50 دولارًا للأونصة	291.4 مليون دولار
الذهب	20.000 أوقية	1,950 دولار/أونصة	39 مليون دولار

تقاسم إيرادات مشروع المشروع المشترك

تتضمن شراكة المشروع المشترك الرئيسي لشركة MAG Silver مع شركة Fresnillo plc في مشروع Juanicipio حصة ملكية تبلغ 44%. هيكل تقاسم الإيرادات:

• MAG Silver: حصة المشروع 44%
• شركة Fresnillo plc: حصة المشروع 56%
• الإيرادات المتوقعة للمشروع المشترك: 330.4 مليون دولار سنوياً

بيع الممتلكات المعدنية أو اتفاقيات الخيار

تقدر قيمة محفظة الممتلكات المعدنية لشركة MAG Silver بمبلغ 125 مليون دولار اعتبارًا من عام 2023. ولم يتم الكشف علنًا عن إيرادات اتفاقية الخيار المحتملة.

زيادة رأس مال المستثمر من خلال عروض الأسهم

سنة	مبلغ طرح الأسهم	سعر السهم
2023	45.2 مليون دولار	16.75 دولارًا للسهم
2022	38.6 مليون دولار	15.20 دولارًا للسهم

ترتيبات البث أو حقوق الملكية المحتملة

تفاصيل اتفاقية البث الحالية: لم يتم الكشف عنها علنًا. دخل الإتاوات المحتمل غير محدد في التقارير المالية.

MAG Silver Corp. (MAG) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core value proposition for MAG Silver Corp. (MAG) as of late 2025, which is heavily anchored to the operational success of the Juanicipio Mine, even as the acquisition by Pan American Silver Corp. nears completion. The primary draw here is the exposure to a high-margin, low-cost silver asset globally, specifically through MAG's 44% joint venture interest in Juanicipio. This asset is characterized by its high-grade nature and exceptional cost control.

The operational efficiency is starkly illustrated by the latest reported figures. MAG Silver Corp. achieved a record low Q2 2025 cash cost of negative $3.90/oz silver sold for the three months ending June 30, 2025. That's a significant swing from the $1.15/oz reported in the same period of 2024. To be fair, this negative cost was heavily influenced by high by-product revenues, but the underlying cost structure remains compelling. The all-in sustaining cost (AISC) for Q2 2025 was also remarkably low at $0.65/oz silver sold.

The value isn't just in silver; you get diversified revenue from its polymetallic output. The Juanicipio operation produces silver alongside gold, lead, and zinc, which acts as a natural hedge against volatility in any single metal price. Here's a quick look at the Q2 2025 operational metrics that drive this diversification and margin:

Metric (Juanicipio, 100% Basis)	Q2 2025 Value	Q2 2024 Value
Attributable Silver Ounces Sold (MAG Share)	1,684,601 oz	1,879,676 oz
Silver Head Grade	417 g/t	498 g/t
Silver Metallurgical Recovery	94.6%	92.4%
Cash Cost per Silver Ounce Sold	($3.90)/oz	$1.15/oz
All-in Sustaining Cost per Silver Ounce Sold	$0.65/oz	$4.49/oz

Also, the production figures for the first half of 2025 show the scale of this polymetallic stream. For the first six months of 2025, total silver production reached 8.8 million ounces, with gold production at 20,663 ounces. This output positions the mine well to meet its full-year guidance.

Finally, the liquidity event for shareholders is a concrete, near-term financial benefit. The definitive agreement for Pan American Silver Corp. to acquire MAG Silver Corp. was valued at approximately $2.1 billion in total consideration. This translated directly to a value of $20.54 per MAG share, based on the May 9, 2025, closing price of Pan American's shares. That consideration offered an attractive immediate premium of approximately 21% to the closing price before the deal was announced. The structure involved $500 million in cash, with the remainder paid in Pan American shares, meaning existing MAG shareholders would participate in the larger entity, owning approximately 14% on a fully diluted basis post-close. This transaction definitely provided a clear exit path at a premium valuation.

You can see the value proposition boils down to three things:

• Access to one of the world's lowest-cost silver ounces.
• Production that includes significant gold, lead, and zinc credits.
• A final, premium-priced liquidity event via the Pan American acquisition.

Finance: review the pro-rata cash allocation versus share issuance from the acquisition for the next board memo by Monday.

MAG Silver Corp. (MAG) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at the relationships MAG Silver Corp. maintained with its key stakeholders as of late 2025, a period dominated by the acquisition by Pan American Silver Corp. The nature of these relationships shifted significantly, moving from direct corporate engagement to integration within a larger entity, though the operational partnership remained fixed.

High-touch investor relations for public shareholders

MAG Silver Corp. maintained a direct, though ultimately concluding, relationship with its public shareholders through regular financial reporting and a transparent dividend policy. This was especially critical leading up to the acquisition closing, anticipated around September 4, 2025. The company reported record net income of $33,444 thousand (or $0.32 per share) for the three months ended June 30, 2025, which supported shareholder distributions. For instance, the second quarter of 2025 saw 342,515 tonnes of ore processed at Juanicipio, with a silver head grade of 417 grams per tonne.

The company communicated its commitment to returning capital via a dual-component dividend structure, which began with a new policy announced on March 24, 2025. This policy included:

• A quarterly fixed dividend of $0.02 per share.
• An additional cash flow-linked dividend targeted at approximately 30% of cash flows from Juanicipio received by MAG every quarter, provided realized silver prices were above $20 per ounce.

Formal, structured joint venture governance with Fresnillo plc

The primary operational relationship was the joint venture structure governing the Juanicipio mine in Mexico. MAG Silver Corp. held a 44% interest, while Fresnillo plc held the remaining 56% interest and acted as the operator. This governance was formalized through agreements that dictated operational control and cost sharing. Fresnillo and its affiliates continue to operate the mine under an Operator Services Agreement that became effective upon the declaration of commercial production on June 1, 2023, for an annual fee of $13,000 thousand.

This structure meant that MAG Silver Corp.'s relationship with Fresnillo plc was one of a non-operating partner relying on the operator's expertise. For 2025, Juanicipio was forecasted to produce between 14.7 million and 16.7 million silver ounces on a 100% basis.

Contractual relationships with metal concentrate purchasers (off-takers)

The physical output from the Juanicipio processing facility was managed through established off-take contracts. All material mined was processed, and the resulting concentrates were sold at market terms under these agreements. The primary relationship for the lead (silver-rich) and zinc concentrates was with Met-Mex Peñoles, S.A. de C.V., which is an affiliate of Fresnillo.

Furthermore, a separate pyrite concentrate was also produced and sold at market terms by Fresnillo. These contractual relationships ensured a path to market for the metal products generated by the joint venture operations.

Shareholder communication regarding the acquisition and dividend policy

Communication regarding the definitive agreement with Pan American Silver Corp., valued at approximately US$2.1 billion, was a major focus in 2025. MAG shareholders approved the transaction on July 10, 2025. The consideration offered shareholders a choice:

• Cash Consideration: $20.54 in cash per MAG share.
• Share Consideration: $0.0001 in cash and 0.755 of a Pan American common share per MAG share, subject to proration so that the aggregate cash paid to all shareholders totaled $500,000 thousand.

Preliminary election results indicated that a large majority, an estimated 67.74%, either did not vote or submitted invalid forms, thus defaulting to the Share Consideration. The final dividend declared before the expected closing date was the third payment, totaling $0.144 per share, payable on September 1, 2025, which included a cash flow-linked component representing approximately 30% of the $40,872 thousand in attributable free cash flow generated in Q2 2025.

Here's a quick look at the key financial and transaction metrics relevant to these relationships:

Metric/Event	Value/Date	Context
Acquisition Value	Approximately US$2.1 billion	Total consideration offered by Pan American Silver Corp.
Total Cash Component (Aggregate)	$500,000 thousand	Capped cash portion of the acquisition consideration
Q2 2025 Net Income	$33,444 thousand	Reported for the three months ended June 30, 2025
Latest Declared Dividend (Sept 2025)	$0.144 per share	Total dividend declared on August 11, 2025
Fixed Dividend Component	$0.02 per share	Quarterly fixed component of the dividend policy
JV Ownership (MAG)	44%	Interest in the Juanicipio Mine
JV Operator (Fresnillo plc) Ownership	56%	Interest in the Juanicipio Mine
Operator Services Fee (Annual)	$13,000 thousand	Fee paid to Fresnillo for mine operation
Shareholder Default Election Rate	67.74%	Percentage defaulting to Share Consideration in the acquisition

The relationship with public shareholders was effectively transitioning to one with Pan American Silver Corp. shareholders following the expected closing around September 4, 2025. Finance: draft post-acquisition shareholder communication plan by October 15.

MAG Silver Corp. (MAG) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how MAG Silver Corp. moved its value-the silver, gold, and other metals-and how it communicated with the market right before the Pan American Silver Corp. acquisition closed in September 2025. It's all about getting the product out and keeping investors informed.

Direct sales of metal concentrates to smelters and refiners

The primary channel for the value generated by the Juanicipio mine, which MAG Silver Corp. held a 44% interest in, was the direct sale of metal concentrates. This is where the physical product leaves the mine site and heads to external facilities for final processing. The sales figures are reflected in the cash flow generated, which then supported shareholder returns.

Here's a look at the operational scale that fed this sales channel during the second quarter of 2025:

Metric	Value (Q2 2025)	Unit
Ore Processed	342,515	tonnes
Attributable Silver Production	4.3 million	ounces (Moz)
Attributable Equivalent Silver Production	6.6 million	ounces (Moz)
Silver Metallurgical Recovery	94.6%	Percentage

The realized prices for these sales-silver, gold, lead, and zinc-directly impacted the revenue recognized, which in turn flowed through to MAG Silver Corp.'s equity income from the joint venture.

Public stock exchanges (TSX/NYSE American) for equity trading (pre-delisting)

Before the acquisition closed, MAG Silver Corp. used the Toronto Stock Exchange (TSX) and the NYSE American as the marketplace for its equity. This was the channel for investors to buy and sell ownership stakes in the company. This channel effectively ceased operations for MAG Silver Corp. shares in early September 2025 following the completion of the Pan American Silver acquisition.

The trading environment leading up to the close included specific corporate actions:

• Shareholder approval for the transaction occurred on July 10, 2025.
• The election deadline for shareholders to choose their consideration was August 27, 2025.
• Shares were expected to be delisted from the TSX and NYSE American in early September 2025.

Corporate website and regulatory filings for investor communication

Communication with the investment community relied heavily on official disclosures. The corporate website served as a central hub for official news releases and key documents, directing investors to regulatory sources.

Key communication channels included:

• The Company's official website, specifically the section hosting information like the Pan American meeting materials: https://magsilver.com/investors/#pan-american-meeting.
• Filings on the System for Electronic Document Analysis and Retrieval Plus (SEDAR+) for Canadian reporting.
• Filings on the Electronic Data Gathering, Analysis, and Retrieval (EDGAR) system for US reporting.

Dividend payments to shareholders, like the Q2 2025 total of $39,316 thousand

Distributing cash back to shareholders was a direct financial channel, primarily funded by the cash flow generated from the Juanicipio mine. The Q2 2025 results highlighted this distribution mechanism clearly.

The dividend activity around the Q2 2025 period provides concrete figures:

Dividend Event	Per Share Amount	Total Amount (in thousands USD)
Q2 2025 Total Paid to Shareholders	N/A	$39,316
Second Dividend Paid (May 28, 2025)	$0.20	N/A
Third Dividend Declared (Aug 11, 2025)	$0.144	N/A

The third dividend declared in August 2025 included a fixed component of $0.02 per share and a cash flow-linked component of $0.124 per share, which represented approximately 30% of the $40,872 thousand free cash flow attributable to MAG Silver Corp. from Juanicipio in Q2 2025. You see the direct link between operational success and shareholder return right there. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

MAG Silver Corp. (MAG) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the customer segments for MAG Silver Corp. as of late 2025, which means we have to talk about the massive shift that just happened. Honestly, the primary customer segment for the asset-the Juanicipio mine-is now the acquirer, Pan American Silver Corp. The former equity holders have transitioned into a new investor segment within the larger entity.

Here's a breakdown of the key groups interacting with the former MAG Silver structure:

• Institutional and retail equity investors seeking silver exposure
• Metal traders and refiners purchasing polymetallic concentrates
• Pan American Silver Corp., the new ultimate owner of the asset
• Financial analysts and investment banks tracking the precious metals sector

Institutional and retail equity investors seeking silver exposure

Before the acquisition, this group was buying MAG Silver Corp. shares on the NYSE American (NYSEAM) and TSX, attracted by the high-grade Juanicipio development story. As of the May 11, 2025, announcement, shareholders were offered a deal valued at approximately US$2.1 billion, or $20.54 per MAG share. This offer included a cash component of $500 million total. The deal represented a premium of about 21% over the closing price on May 9, 2025. Post-closing in September 2025, these investors became shareholders in Pan American Silver Corp., owning approximately 14% to 14.3% of the combined entity on a fully diluted basis. For context on MAG Silver's standalone appeal before the deal, Q1 2025 saw record adjusted EBITDA of $56M and net income of $29M, with the company holding $156M in cash and no debt.

Metal traders and refiners purchasing polymetallic concentrates

This segment deals with the physical output from the Juanicipio operation, which MAG Silver held a 44% joint venture interest in. Until the full Juanicipio processing plant was commissioned, material was processed at Fresnillo-owned plants, and the resulting lead (silver-rich) and zinc concentrates were treated under off-take agreements. The primary buyer for these concentrates was Met-Mex Peñoles, S.A. de C.V., an affiliate of Fresnillo. The high-grade nature of the material is evident in the Q2 2025 silver head grade of 417 g/t. The low-cost profile of the asset is a key draw for any purchaser; for the first half of 2025, Juanicipio's attributable cash cost per equivalent silver ounce sold for MAG was $8.38/oz.

Pan American Silver Corp., the new ultimate owner of the asset

Pan American Silver Corp. is the definitive, new ultimate customer/owner, having completed the acquisition on September 5, 2025. This transaction brought MAG Silver's 44% joint venture interest in the Juanicipio mine directly into Pan American's portfolio. The strategic value for Pan American was gaining access to one of the world's lowest-cost silver producers, with 2025 guidance for the asset suggesting cash costs between -$1.00 and $1.00 per ounce on a 44% basis. The combined entity is expected to leverage this asset, which had a Q2 2025 silver price environment of $33.60/oz. Pan American also acquired the Deer Trail and Larder exploration properties.

Financial analysts and investment banks tracking the precious metals sector

These professionals now track the performance of the combined entity, Pan American Silver, but they were heavily involved in valuing MAG Silver leading up to the deal. For instance, National Bank of Canada maintained an Outperform rating with a CA$32.75 per share target price on MAG Silver before the acquisition, implying a potential return of 49%. Analysts were focused on MAG Silver's ability to generate free cash flow, which for Juanicipio in Q2 2025 was $40,872 thousand attributable to MAG. The market was clearly paying attention, as MAG Silver's Q1 2025 EPS of $0.28 beat the forecast of $0.20, causing the stock to rise 3.61% following that announcement.

The key financial metrics defining the value proposition for these segments are summarized below:

Metric	Value/Amount	Context/Date
Total Acquisition Consideration	US$2.1 billion	May 2025 Announcement
Cash Component of Acquisition	$500 million	Transaction Term
Implied Value Per MAG Share	$20.54	May 9, 2025 Price Basis
Former MAG Shareholder Ownership in PAAS	Approx. 14%	Post-Transaction Fully Diluted
Juanicipio JV Interest Acquired	44%	Asset Acquired
Juanicipio 2025 Silver Production Guidance (44% basis)	6.5-7.3 million ounces	2025 Guidance
Juanicipio 2025 Cash Cost Guidance (44% basis)	Between -$1.00 and $1.00 per ounce	2025 Guidance
MAG Q1 2025 Revenue	$175 million	Q1 2025 Financials
MAG Q2 2025 Net Income	$33,444 thousand	Q2 2025 Financials
MAG Q2 2025 Attributable FCF from Juanicipio	$40,872 thousand	Q2 2025

The shift means that for the metal traders, the counterparty for off-take agreements is now Pan American Silver, not MAG Silver, though the physical flow from the Fresnillo-operated mine remains the same. The analysts now focus on Pan American's integration success and how the Juanicipio asset, with its Q2 2025 cash cost of -$3.90/oz for silver ounces sold, impacts the larger producer's margins.

MAG Silver Corp. (MAG) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the cost side of MAG Silver Corp.'s business as of late 2025, which is heavily influenced by its 44% interest in the Juanicipio Joint Venture (JV) in Mexico. The structure is dominated by direct operational costs from the mine, followed by corporate overhead and investment in future growth.

Mining and processing costs at the Juanicipio JV

The costs associated with running the Juanicipio mine are tracked closely, with performance measured against the 2025 guidance. The operational costs are significantly impacted by the high-grade nature of the orebody and ongoing recovery optimizations.

For the three months ended June 30, 2025, MAG Silver Corp.'s attributable costs at Juanicipio showed strong performance against initial forecasts:

Cost Metric (Attributable to MAG)	Q2 2025 Actual (3 Months Ended June 30, 2025)	2025 Guidance Range (Per Silver Ounce Sold)
Cash Cost per Silver Ounce Sold	negative \$3.90/oz	(\$1.00) to \$1.00
All-in Sustaining Cost (AISC) per Ounce Sold	\$0.65/oz	\$6.00 to \$8.00
All-in Sustaining Cost (AISC) per Equivalent Silver Ounce Sold	\$11.46/oz	\$6.00 to \$8.00

The negative cash cost per silver ounce sold for the quarter was largely due to higher by-product revenues, specifically from gold, which offset the primary silver production costs. The AISC per equivalent silver ounce sold of \$11.46/oz in Q2 2025 was impacted by \$2,666 thousand higher sustaining capital expenditures driven by exploration spend and tailings cell 2 construction.

For context on the underlying operating expenses before sustaining capital and by-product credits, the 2023 technical report provided a baseline for operating costs on a 100% basis:

• Mining cost: \$63.32/t ore
• Processing cost: \$12.15/t ore
• General and Administration cost: \$10.38/t ore
• Total operating cost: \$85.85/t ore

Sustaining capital expenditures, guided at \$70 million to \$80 million for 2025

MAG Silver Corp. guided for total sustaining capital expenditures for 2025 to fall between \$70,000 thousand and \$80,000 thousand. These expenditures are essential to maintain the current operational capacity and life of the mine at Juanicipio.

Key investments driving this sustaining capital spend include:

• Expansion of the tailings dam to secure approximately six years of deposition capacity.
• Development of necessary underground infrastructure, such as workshops, electrical systems, and pumping infrastructure.

This contrasts with the estimated Expansionary capital expenditures for 2025, guided between \$22 million and \$28 million, which are focused on the underground conveyor system intended for commissioning in late 2026 to drive future efficiencies.

Exploration and business defintely development expenses, including Q2 2025 costs of \$3,563 thousand

Exploration and business development costs represent investment in future resource expansion and corporate transactions. For the three months ended June 30, 2025, the Company reported costs of \$3,563 thousand included in general exploration and business development expenses. These costs were associated with the pending Transaction MAG Silver was involved in during that period.

The overall exploration focus remains active across the portfolio, including nearly 9,500 meters drilled underground at Juanicipio during Q2 2025, with surface work adding over 6,000 meters targeting key structures.

General and administrative (G&A) expenses for the corporate structure

The corporate structure costs, which are separate from the mine operating costs, are tracked as General and Administrative (G&A) expenses. For the three months ended June 30, 2025, corporate G&A expenses, excluding depreciation, totaled \$4,655 thousand. This is up from \$3,473 thousand in the same period of 2024.

To give you a sense of the scale, the full year 2024 corporate G&A expenses, excluding depreciation, were \$14,131 thousand. So, the Q2 2025 run rate suggests the 2025 annual G&A will likely exceed the prior year's total.

MAG Silver Corp. (MAG) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the core ways MAG Silver Corp. (MAG) brings in money, which is heavily concentrated on its stake in the Juanicipio Mine in Mexico. Honestly, the structure is pretty straightforward: it's all about that 44% ownership slice.

The primary revenue driver is the income MAG Silver Corp. recognizes from its 44% joint venture interest in the Juanicipio Mine, which is operated by Fresnillo plc.

• 44% share of revenue from Juanicipio's silver, gold, lead, and zinc concentrate sales: This is realized through the equity accounting method, reflecting MAG Silver Corp.'s proportionate share of the mine's operational results.

Here's a look at the key financial figures related to this stream for the three months ended June 30, 2025:

Revenue Component / Metric	Attributable Amount (US$ thousands)	Context / Period
Income from equity accounted investment in Juanicipio	$42,091	Q2 2025
Free Cash Flow (FCF) attributable to MAG	$40,872	Q2 2025, used to calculate the third dividend
Interest income on cash and term deposits	$1,459	Three months ended June 30, 2025
Cash cost per silver ounce sold (Juanicipio)	negative $3.90/oz	Three months ended June 30, 2025

The income from the equity accounted investment of $42,091 thousand in Q2 2025 includes MAG Silver Corp.'s 44% share of net income from operations plus any loan interest earned on advances made to Juanicipio; notably, all loan balances to Juanicipio were fully repaid as of April 2025.

The Free Cash Flow (FCF) generated by Juanicipio attributable to MAG in Q2 2025 was $40,872 thousand. This robust cash generation directly supported shareholder returns, as the third dividend declared in August 2025 was partially linked to this figure, with the cash flow-linked component representing approximately 30% of that $40,872 thousand.

MAG Silver Corp. also generates a smaller, but consistent, revenue stream from its own balance sheet:

• Interest income on cash and term deposits was $1,459 thousand for the three months ended June 30, 2025.

To give you a sense of the operational strength underpinning the equity income, the Juanicipio plant processed 342,515 tonnes of ore in Q2 2025, achieving a silver head grade of 417 g/t and a silver recovery rate of 94.6%. This efficiency helped drive the cash cost per silver ounce sold to a negative $3.90/oz for the quarter.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.