MAG Silver Corp. (MAG): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة MAG Silver Corp. (MAG) وترى قصة فضية عالية الجودة، ولكن المسرحية الحقيقية هي الخروج على المدى القريب. بصراحة، تعتبر الشركة دراسة حالة شبه مثالية للنجاح ذو الهامش المرتفع - انظر إلى تكلفة الاستدامة الشاملة للربع الثاني من عام 2025 والتي تبلغ فقط 0.65 دولار للأوقية الفضية المباعة- ولكن هذا النجاح كله مرتبط بمنجم واحد، خوانيسيبيو. الآن، مع توقع الاستحواذ المعتمد على Pan American Silver Corp. في أواخر عام 2025، يتحول تحليل SWOT من وجهة نظر التشغيل إلى وجهة نظر التكامل والتقييم. ويتعين علينا أن نحدد المخاطر المترتبة على تركز الأصول المنفردة في مقابل الفرصة الواضحة المتمثلة في خروج الشركات ذات القيمة العالية.

MAG Silver Corp. (MAG) - تحليل SWOT: نقاط القوة

إنتاج عالي الجودة ومنخفض التكلفة في منجم خوانيسيبيو الرئيسي

تتمثل القوة الأساسية لشركة MAG Silver Corp في حصتها البالغة 44% في منجم Juanicipio، وهو أحد أصول الفضة من الدرجة الأولى في المكسيك. هذا المنجم عبارة عن عملية عالية الجودة ومتعددة المعادن تقدم باستمرار إنتاجًا استثنائيًا، وهو محرك النجاح المالي للشركة. بالنسبة للربع الثاني من عام 2025 (الربع الثاني من عام 2025)، تمت معالجة مشروع خوانيسيبيو المشترك 342,515 طن من الخام، تعمل عند أو أعلى من طاقتها الاسمية البالغة 4000 طن يوميًا. توضح هذه الإنتاجية المتسقة النضج التشغيلي والموثوقية. بلغ متوسط درجة الرأس الفضية خلال الربع الثاني من عام 2025 417 جرامًا للطن (جم/طن)، والذي يقع في الطرف العلوي من إرشادات الشركة لعام 2025، مما يثبت أن جودة الجسم الخام تظل سليمة. تعني الدرجات العالية أنك تسحب المزيد من المعدن من كل طن من الصخور، وبالتالي تنخفض تكاليفك بشكل طبيعي.

كما توفر الطبيعة المتعددة المعادن للفضة والذهب والرصاص والزنك المنتجة للودائع ميزة حاسمة، حيث تولد أرصدة كبيرة للمنتجات الثانوية التي تدعم بشكل فعال تكلفة إنتاج الفضة.

تحكم استثنائي في التكاليف مع تكلفة مستدامة شاملة للربع الثاني من عام 2025 تبلغ فقط 0.65 دولار للأوقية الفضية المباعة

من المؤكد أن هيكل تكلفة MAG Silver من الطراز العالمي، مما يجعلها واحدة من أكثر شركات مناجم الفضة ربحية على مستوى العالم. بلغت تكلفة الاستدامة الشاملة (AISC)، وهي التكلفة الكاملة لإنتاج أونصة من المعدن والحفاظ على تشغيل المنجم على المدى الطويل، مستوى منخفضًا قياسيًا 0.65 دولار للأوقية الفضية المباعة لمشروع Juanicipio المشترك في الربع الثاني من عام 2025. بصراحة، هذا الرقم لم يُسمع به تقريبًا في الصناعة. وكانت التكلفة النقدية للأونصة الفضية المباعة سلبية في الواقع 3.90 دولار للأوقية خلال هذا الربع، مما يعني أن الإيرادات من المنتجات الثانوية (الذهب والرصاص والزنك) تجاوزت تكاليف التشغيل المباشرة.

فيما يلي حسابات سريعة حول مدى أهمية قاعدة التكلفة المنخفضة هذه، خاصة في سوق السلع المتقلبة:

• AISC لخوانيسيبيو في الربع الثاني من عام 2025: 0.65 دولار/أونصة الفضة
• سعر الفضة المحقق للربع الثاني من عام 2025: 34.23 دولارًا للأونصة
• الكل في الحفاظ على الهامش: تقريبًا 33.58 دولارًا للأونصة

يوفر هذا الهامش الهائل حاجزًا كبيرًا ضد أي انخفاض في أسعار السلع الأساسية ويغذي توليد تدفق نقدي حر فائق. إنه خندق تنافسي ضخم.

ميزانية عمومية قوية؛ صفر ديون طويلة الأجل ونقدية 156.4 مليون دولار اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025

تحتفظ الشركة بميزانية عمومية قوية، وهي السمة المميزة للمنتج المنضبط ماليًا. اعتبارًا من 31 مارس 2025 (الربع الأول من عام 2025)، أعلنت شركة ماج للفضة عن رصيد نقدي وما يعادله قدره 156.4 مليون دولار (تحديداً 156,401 ألف دولار). والأهم من ذلك، أن الشركة تحمل صفر ديون طويلة الأجل في ميزانيتها العمومية. يزيل هذا المركز الخالي من الديون مخاطر أسعار الفائدة ويسمح بتوجيه جميع التدفقات النقدية التشغيلية نحو النمو والاستكشاف وعوائد المساهمين، وليس خدمة الديون.

علاوة على ذلك، قام مشروع Juanicipio المشترك بسداد جميع القروض المشتركة بين الشركات بالكامل لشركة MAG Silver، مما يعني أن الشركة تتلقى الآن توزيعات نقدية مباشرة من المنجم.

توليد نقدي قوي يدعم توزيعات الأرباح، مع تسجيل صافي دخل قياسي في الربع الثاني من عام 2025 33.4 مليون دولار

يُترجم التميز التشغيلي في Juanicipio مباشرة إلى ربحية قياسية وتدفق نقدي. سجلت MAG Silver صافي دخل قياسي للربع الثاني من عام 2025 33.4 مليون دولار (أو 33,444 ألف دولار أمريكي)، بزيادة كبيرة عن العام السابق. ويدعم هذا الأداء المالي القوي استراتيجية جديدة لتخصيص رأس المال، والتي تتضمن إعادة رأس المال إلى المساهمين.

لقد وضعت الشركة سياسة توزيع الأرباح، وهي إشارة واضحة إلى النضج المالي بعد التحول من مطور إلى منتج. وفي الربع الثاني من عام 2025، أعلنت الشركة عن توزيع أرباحها الثالثة بقيمة 0.144 دولار للسهم الواحد، وهو ما يمثل حوالي 30٪ من التدفق النقدي الحر الناتج عن Juanicipio المنسوب إلى MAG. وهذه فائدة مباشرة وملموسة للمساهمين مستمدة من التدفق النقدي القوي للمنجم.

MAG Silver Corp. (MAG) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى شركة MAG Silver Corp. (MAG) وترى منتجًا للفضة عالي الجودة، ولكن من المهم فهم المخاطر الهيكلية التي تصاحب هذا النجاح. وأكبر نقاط الضعف المباشرة هي تركيز المخاطر في أصل واحد غير مشغل. هذه ليست تفاصيل بسيطة. إنه أساس مخاطر الشركة profile.

مخاطر تركز الأصول الفردية: تأتي جميع الإيرادات تقريبًا من منجم خوانيسيبيو في المكسيك

وترتبط الغالبية العظمى من الأداء المالي لشركة MAG بمنجم واحد، وهو منجم خوانيسيبيو في المكسيك. وهذا يخلق خطر نقطة فشل واحدة. إذا كانت هناك مشكلة رئيسية - سواء كانت تنظيمية أو تشغيلية أو جيوسياسية - تضرب خوانيسيبيو، فإن التأثير على إيرادات MAG وتدفقاتها النقدية يكون فوريًا وشديدًا. بالنسبة للنصف الأول من السنة المالية 2025، كان صافي دخل الشركة والأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA المعدلة) مدفوعًا بالكامل تقريبًا بحصتها في حقوق الملكية في هذا المشروع الفردي. بالنسبة للربع الثاني من عام 2025، كانت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المنسوبة لشركة MAG من Juanicipio قوية. 63,221 ألف دولار، ولكن هذا التركيز هو بالتأكيد سيف ذو حدين. كل بيضك موجود في تلك السلة عالية الجودة.

MAG شريك أقلية (44%) وغير المشغل في خوانيسيبيو، مما يحد من السيطرة المباشرة

لا تسيطر المجموعة الاستشارية للألغام (MAG) على مصدر دخلها الأساسي. منجم خوانيسيبيو هو مشروع مشترك، حيث تمتلك شركة Fresnillo plc حصة الأغلبية البالغة 56%، والأهم من ذلك، أنها تعمل كمشغل المشروع. حصة ملكية MAG هي فقط 44%. ويعني وضع "غير المشغل" هذا أن المجموعة الاستشارية للألغام (MAG) لا يمكنها اتخاذ قرارات أحادية بشأن تخطيط المناجم أو تخصيص رأس المال أو العمليات اليومية.

يقدم هذا الإعداد الهيكلي مخاطر الوكالة المتأصلة - احتمال انحراف مصالح المشغل (Fresnillo plc) عن مصالح MAG. أنت تعتمد على إدارتهم ومراقبة التكاليف وأولوياتهم الإستراتيجية. ورغم أن المشروع المشترك حقق نجاحًا كبيرًا، إلا أن محدودية السيطرة تمثل نقطة ضعف دائمة.

مخاطر التشغيل والسلامة، كما يتضح من الحادث المأساوي المميت الذي وقع في خوانيسيبيو في يوليو 2025

يعد التعدين عملاً محفوفًا بالمخاطر بطبيعته، ويعد سجل السلامة مقياسًا بالغ الأهمية للمستثمرين الذين يركزون على العوامل البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG). إن الحادث المأساوي المميت الذي وقع في منجم خوانيسيبيو في يوليو/تموز 2025 هو تذكير صارخ بهذه المخاطر التشغيلية. وبينما أطلقت الشركة وشركة Fresnillo plc على الفور تحقيقًا كاملاً، فإن هذا الحدث يسلط الضوء على التكلفة البشرية والمالية لفشل السلامة.

ولكي نكون منصفين، ظل أداء الطحن في المنجم متسقًا مع طاقته الاسمية البالغة 4000 طن يوميًا في أعقاب الحادث مباشرة، مما يعني عدم الإبلاغ عن أي توقف تشغيلي كبير. ومع ذلك، فإن أي حادث متعلق بالسلامة يمكن أن يؤدي إلى التدقيق التنظيمي، والإغلاق المؤقت، والإضرار بالسمعة على المدى الطويل، وكلها تنطوي على مخاطر مالية.

لا تزال أصول الاستكشاف مثل Deer Trail في مرحلة ما قبل الإنتاج، ولا تقدم أي تدفق نقدي على المدى القريب

ولا يزال خط نمو MAG خارج خوانيسيبيو، مثل مشروع Deer Trail الذي يحقق أرباحًا بنسبة 100% في ولاية يوتا، في مرحلة الاستكشاف. وعلى الرغم من أن هذه الأصول واعدة، إلا أنها لا تولد أي تدفق نقدي على المدى القريب لتنويع قاعدة إيرادات الشركة. تقوم عملية خوانيسيبيو بشكل أساسي بتمويل خط أنابيب الاستكشاف بأكمله.

وتلتزم الشركة بإنفاق رأس المال على هذه المشاريع - على سبيل المثال، تخصيص ما يقدر بـ 70 مليون دولار إلى 80 مليون دولار لدعم رأس المال في خوانيسيبيو لعام 2025، بالإضافة إلى 22 مليون دولار إلى 28 مليون دولار إضافية لنظام النقل تحت الأرض. وتعني استراتيجية الاستثمار هذه أن أصول التنقيب تمثل استنزافًا نقديًا، وليست مصدرًا نقديًا، حتى يمكن تطويرها بنجاح إلى منجم، وهو ما يستغرق سنوات.

• يعد Deer Trail بمثابة وديعة استبدال الكربونات (CRD) ذات الإمكانات العالية، ولكن في مرحلة ما قبل الإنتاج.
• تتطلب أصول الاستكشاف نفقات رأسمالية بدون عائد مضمون.
• يعتمد كل تمويل الاستكشاف على التدفق النقدي الحر القوي لشركة Juanicipio.

MAG Silver Corp. (MAG) - تحليل SWOT: الفرص

إن توجيهات إنتاج الفضة لعام 2025 بالكامل والتي تتراوح بين 14.7 و16.7 مليون أوقية تؤدي إلى تدفق نقدي مجاني كبير.

يكمن جوهر الفرصة المباشرة لشركة MAG Silver Corp في الأداء الاستثنائي لمنجم Juanicipio، وهو مشروع مشترك بنسبة 44% مع شركة Fresnillo plc. إن توجيه الإنتاج لعام 2025 بأكمله للمنجم (على أساس 100٪) هو 14.7 مليون إلى 16.7 مليون أوقية من الفضة. يُترجم هذا الناتج عالي الجودة مباشرةً إلى توليد نقدي ضخم.

بالنسبة لحصة MAG البالغة 44% فقط، من المتوقع أن ينتج المنجم ما بين 6.5 مليون و7.3 مليون أوقية من الفضة هذا العام. ها هي الرياضيات السريعة: هذا الإنتاج profile ومن المتوقع أن تولد ما يقرب من 200 مليون دولار من التدفق النقدي الحر (على أساس 100٪) لعام 2025. وهذا التدفق النقدي هو ما يمول كل شيء آخر، بما في ذلك الأرباح والاستكشاف. أنت بالتأكيد تريد أن تكون جزءًا من الأصول التي تولد هذا النوع من رأس المال.

يوفر الاستحواذ المعتمد من قبل Pan American Silver Corp للمساهمين مسارًا واضحًا وعالي القيمة للخروج/الاندماج.

يعد الاستحواذ المعتمد من قبل Pan American Silver Corp. (Pan American) حدثًا رئيسيًا للتخلص من المخاطر وخروجًا عالي القيمة لمساهمي MAG. وتوفر هذه الصفقة، التي تبلغ قيمتها حوالي 2.1 مليار دولار أمريكي، قيمة فورية متميزة. يمثل السعر البالغ 20.54 دولارًا أمريكيًا لكل سهم MAG علاوة بنسبة 21٪ على سعر الإغلاق قبل إعلان مايو 2025 مباشرةً.

ومن المقرر أن يتم إغلاق الصفقة في النصف الأخير من عام 2025، في انتظار الشروط النهائية. يتوفر للمساهمين خيار الحصول على مزيج من النقد والأسهم، وتحديدًا 0.755 سهم من أسهم Pan American لكل سهم من أسهم MAG. هذا ليس مجرد مخرج. إنه اندماج في منتج أكبر بكثير ومتنوع للفضة والذهب مع 10 مناجم أخرى في الأمريكتين، وهي طريقة رائعة للحفاظ على التعرض لـ Juanicipio مع تخفيف مخاطر الأصول الفردية.

يمكن أن يؤدي نجاح الاستكشاف في المشاريع المملوكة بنسبة 100% مثل Deer Trail إلى تنويع قاعدة الأصول المستقبلية.

بالإضافة إلى منجم جوانيسيبيو الرائد، تمتلك المجموعة الاستشارية للألغام (MAG) ملكية 100٪ من أصول التنقيب ذات الإمكانات العالية التي توفر نموًا وتنويعًا كبيرًا على المدى الطويل. يعد مشروع Deer Trail Carbonate Repository (CRD) في ولاية يوتا بالولايات المتحدة الأمريكية مثالًا رئيسيًا على ذلك. تركز أطروحة الاستكشاف على العثور على المصدر الأعمق والأعلى جودة للفضة والذهب والرصاص والزنك وكبريتيدات النحاس المستخرجة تاريخيًا.

وقد أدى الحفر في عام 2024 إلى توسيع نطاق منطقة كاريسا النحاسية والفضية ومنطقة الذهب العقدية، مما يؤكد حجم النظام المتمعدن. تركز خطة الاستكشاف لعام 2025 على الاختبار المنهجي لنموذج "المحور والأطراف"، مع بدء برنامج الحفر المخطط له في النصف الثاني من العام. لكي نكون منصفين، فإن الشركة ذكية فيما يتعلق برأس المال، حيث تقوم بتقييم تقنيات الحفر الجديدة مثل الثقوب مسبقة الدوران العكسي (RC) لتقليل تكاليف الحفر بنسبة 20٪ إلى 25٪. ومن المرجح أن تنفق MAG حوالي 8 ملايين دولار على التنقيب في Deer Trail وLarder مجتمعين خلال عام 2025.

زيادة إنتاج المواد المتعددة المعادن، مع تحسن المواد في إنتاج الرصاص والزنك في الربع الثاني من عام 2025.

خوانيسيبيو ليس مجرد منجم للفضة؛ إنها قوة متعددة المعادن، وقيمة منتجاتها الثانوية تمثل فرصة كبيرة، خاصة للتحكم في التكاليف. تحسن الإنتاج القوي للرصاص والزنك بشكل ملموس في الربع الثاني من عام 2025، مدفوعًا بالدرجات الأعلى.

هذه القوة المتعددة المعادن أمر بالغ الأهمية. وهذا يعني أن تدفق الإيرادات متنوع، وأن أرصدة المنتجات الثانوية قوية جدًا لدرجة أنها تدفع التكاليف النقدية للفضة إلى الانخفاض، وأحيانًا إلى المنطقة السلبية. على سبيل المثال، كانت التكاليف النقدية لخوانيسيبيو في الربع الأول من عام 2025 لكل أونصة فضية مباعة سالبة 0.91 دولار، مع انخفاض تكاليف الاستدامة الشاملة (AISC) عند 2.04 دولار للأونصة، ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى اعتمادات الذهب والمعادن الأساسية.

فيما يلي لمحة سريعة عن نتائج الإنتاج الأولية للربع الثاني من عام 2025 (على أساس 100%):

يؤدي هذا الأداء المتسق إلى تمكين العملية من تلبية إرشادات عام 2025 بالكامل بشكل مريح.

شركة ماج سيلفر (MAG) - تحليل SWOT: التهديدات

تكمن التهديدات الرئيسية لأصول شركة MAG Silver Corp السابقة، منجم Juanicipio، الآن في التنقل في المشهد التنظيمي المكسيكي المتقلب، وإدارة التقلبات الشديدة في أسعار السلع الأساسية، وتنفيذ اندماج سلس في محفظة Pan American Silver Corp. بعد الاستحواذ في سبتمبر 2025.

المخاطر السياسية والتنظيمية في المكسيك، والتي تؤثر على الشروط المسموح بها أو المالية لخوانيسيبيو

تشكل البيئة السياسية في المكسيك خطرا ماديا على جميع عمليات التعدين، بما في ذلك مشروع خوانيسيبيو المشترك. وواصلت إدارة الرئيسة كلوديا شينباوم، التي بدأت في أواخر عام 2024، موقفها التقييدي تجاه القطاع، ولا سيما من خلال الإعلان عن وقف امتيازات التعدين الجديدة في يونيو/حزيران 2025. وفي حين أن خوانيسيبيو هي عملية قائمة تحت الأرض، فإن الحكومة الجديدة ملتزمة بمراجعة شاملة للمناجم الحالية، وخاصة فيما يتعلق بتأثيرها البيئي. وهذا يخلق حالة من عدم اليقين التنظيمي المتزايد.

هناك أيضًا غموض مستمر يحيط باللوائح الثانوية لإصلاح قانون التعدين لعام 2023. يمكن أن يؤدي هذا النقص في الوضوح إلى تأخير تصاريح التشغيل الضرورية من وكالات مثل سيمارنات وكوناغوا، والتي، اعتبارًا من منتصف عام 2025، كان لديها تراكم في الإجراءات يمثل ما يقرب من 6.9 مليار دولار في الاستثمار عبر قطاع التعدين المكسيكي بأكمله. وأي تأخير في التصاريح الروتينية أو التغييرات في الشروط المالية يمكن أن يؤثر بشكل مباشر على التدفق النقدي للمنجم.

يؤثر التقلب في أسعار الفضة والمعادن الأساسية بشكل مباشر على تدفق الإيرادات ذات الهامش المرتفع

يعتبر الأداء المالي لخوانيسيبيو حساسًا للغاية لأسعار المعادن، وخاصة الفضة، التي شهدت تقلبات شديدة في عام 2025. وكان سعر الفضة الفوري يتداول حول 52.44 دولارًا للأونصة اعتبارًا من 20 أكتوبر 2025، لكن توقعات المحللين لمتوسط 2025 تتراوح على نطاق واسع من الاتجاه الهبوطي 34.47 دولارًا للأونصة إلى صعودي 65.00 دولارًا للأونصة. هذا 30 دولارًا + للأونصة يسلط الانتشار الضوء على المخاطر التي تهدد الإيرادات المتوقعة.

هامش المنجم مرتفع profile ويتعرض أيضًا لتقلبات أسعار المعادن الأساسية، حيث يعتبر الرصاص والزنك من المنتجات الثانوية القيمة. يتجه المحللون بشكل عام إلى الانخفاض بشأن الزنك لعام 2025، ويتوقعون انخفاض متوسط السعر عن أعلى مستوى في عام 2024، مع متوسط متوقع لعام 2025 حول 2600 دولار للطن، مدفوعًا بفائض متوقع في السوق يبلغ تقريبًا 130.000 طن متري. وهذا الانخفاض في إيرادات المنتجات الثانوية من شأنه أن يضغط على هيكل التكلفة الإجمالية للمنجم.

ها هي الرياضيات السريعة: ذلك 0.65 دولار/أونصة يعد AISC بالتأكيد حاجزًا كبيرًا ضد تقلبات أسعار المعادن.

تؤكد إرشادات التكلفة لعام 2025 طبيعة المنجم منخفضة التكلفة، لكن الفضة عالية الجودة هي المحرك الرئيسي لهذا الهامش:

مخاطر التكامل بعد صفقة Pan American Silver Corp، المتوقعة في أواخر عام 2025

اكتمل الاستحواذ على شركة MAG Silver Corp. من قبل شركة Pan American Silver Corp. في سبتمبر 2025 مقابل ما يقرب من 2.1 مليار دولارمما يعني أن المخاطر قد تحولت من فشل المعاملات إلى التكامل بعد الاندماج. في حين أن أصول Juanicipio عالية الجودة، فإنها تدمج أ 44% إن تحويل حصة المشروع المشترك، الذي تديره شركة Fresnillo plc، إلى هيكل مؤسسي أكبر حجمًا وأكثر تنوعًا يمثل تحدياته الخاصة. ستعمل شركة Pan American Silver Corp على توحيد الوظائف الإدارية والبحث عن أوجه التآزر، مما قد يؤدي إلى احتكاك أو تشتيت تشغيلي على مستوى الموقع.

مخاطر التكامل الأساسية هي:

• مواءمة الثقافة المؤسسية لشركة Pan American Silver Corp وإعداد التقارير مع هيكل إدارة المشروع المشترك الحالي.
• ضمان استمرارية برنامج الاستكشاف، وهو أمر بالغ الأهمية بالنظر إلى أن العقار على وشك الانتهاء 10% استكشاف.
• إدارة توحيد الوظائف الإدارية وتكرار الموظفين المحتملين.

احتمال حدوث مشكلات تشغيلية غير متوقعة أو تأخيرات في خوانيسيبيو، وهو منجم جديد يصل إلى طاقته الكاملة

على الرغم من أن مصنع Juanicipio حقق طاقته الاسمية البالغة 4000 طن يوميا (tpd) في الربع الثالث من عام 2023، لا يزال المنجم نفسه جديدًا نسبيًا ويخضع لمخاطر تشغيلية متأصلة في التعدين تحت الأرض. [استشهد: 10 في البحث الأول] وقع حادث مأساوي مميت في يوليو 2025، والذي، على الرغم من كونه مؤسفًا للغاية، يعد تذكيرًا صارخًا بمخاطر السلامة والمخاطر التشغيلية التي يمكن أن تؤدي إلى عمليات إيقاف مؤقت وتحقيقات وزيادة دائمة في التكاليف والتدقيق المتعلقين بالسلامة. [استشهد: 11 في البحث الأول]

علاوة على ذلك، فإن إرشادات الإنتاج لعام 2025 14.7 مليون إلى 16.7 مليون أوقية يعتمد إنتاج الفضة على خطة تسلسل معقدة للمنجم تتوقع تباين الدرجة، مع ترجيح الإنتاج نحو الربعين الثاني والثالث. قد تؤدي أي مشكلات جيوتقنية غير متوقعة أو توقف المعدات إلى تعطيل هذا التسلسل والتسبب في عدم تحقيق هدف العام بأكمله.

الشؤون المالية: مراقبة تفاصيل إغلاق صفقة Pan American Silver Corp ومزيج الاعتبارات النهائية بحلول نهاية العام.