Marathon Digital Holdings, Inc. (MARA): نموذج الأعمال التجارية

في عالم الأصول الرقمية سريع التطور، تبرز شركة Marathon Digital Holdings (MARA) كقوة رائدة في مجال تعدين Bitcoin وتكنولوجيا blockchain، مما يؤدي إلى تحويل مشهد العملة المشفرة من خلال الابتكار الاستراتيجي والممارسات المستدامة. من خلال الاستفادة من معدات التعدين المتطورة، والبنية التحتية القوية، ونموذج الأعمال ذي التفكير المستقبلي، وضعت MARA نفسها كلاعب رئيسي في النظام البيئي للأصول الرقمية، مما يوفر للمستثمرين وعشاق التكنولوجيا طريقًا مقنعًا إلى مستقبل التمويل اللامركزي وعمليات العملة المشفرة عالية الأداء.

Marathon Digital Holdings, Inc. (MARA) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

شركة Bitmain Technologies لشراء أجهزة تعدين البيتكوين

لدى Marathon Digital Holdings شراكة استراتيجية مع Bitmain Technologies لشراء أجهزة تعدين Bitcoin Antminer S19 XP.

طراز الأجهزة	الكمية المطلوبة	إجمالي الاستثمار
أنتمينر S19 XP	78000 وحدة	528 مليون دولار

شركة Compute North لمركز البيانات والبنية التحتية للتعدين

تتعاون Marathon Digital مع Compute North لاستضافة البنية التحتية للتعدين وإدارتها.

موقع مركز البيانات	سعة الاستضافة	قيمة العقد
تكساس	123 ميجاوات	85.4 مليون دولار

المؤسسات المالية

شركاء Marathon Digital مع المؤسسات المالية لزيادة رأس المال ومعاملات العملة المشفرة.

• بنك Silvergate - الخدمات المصرفية للعملات المشفرة
• Galaxy Digital - الخدمات المالية المشفرة
• تسهيلات ائتمانية بقيمة 200 مليون دولار مع شركة B. Riley Financial

مزودي الطاقة

شراكات استراتيجية مع مزودي الطاقة من أجل إمدادات الكهرباء المستدامة.

شريك الطاقة	مصدر الكهرباء	القدرة السنوية
مجلس الاعتمادية الكهربائية في تكساس (ERCOT)	الطاقة المتجددة	280 ميجاوات

شركاء تكنولوجيا Blockchain

تعاون النظام البيئي لتعزيز عمليات تعدين البيتكوين.

• Foundry Digital - خدمات تجمع التعدين
• تمتلك Marathon Digital 123,863 بيتكوين اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023
• معدل التجزئة الإجمالي: 23.3 EH/s

Marathon Digital Holdings, Inc. (MARA) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

التحقق من معاملات تعدين البيتكوين والعملات المشفرة

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، قامت شركة Marathon Digital Holdings بتشغيل 123.7 إكساهاش من البنية التحتية لتعدين البيتكوين. أنتجت الشركة 1421 عملة بيتكوين في ديسمبر 2023. ووصل إجمالي سعة أسطول التعدين إلى حوالي 23.3 إكساهاش/ثانية بحلول نهاية عام 2023.

متري التعدين	الكمية
إجمالي أسطول التعدين	123.7 إه/ث
إنتاج البيتكوين (ديسمبر 2023)	1,421 بيتكوين
قدرة التعدين السنوية المقدرة	17,052 بيتكوين

تطوير البنية التحتية لسلسلة الكتل

استثمرت Marathon Digital Holdings 104.3 مليون دولار في توسيع البنية التحتية خلال عام 2023. وتحتفظ الشركة بمرافق تعدين متعددة في جميع أنحاء أمريكا الشمالية.

• تم شراء 24,994 من عمال المناجم Antminer S19 XP
• تم نشر عمليات التعدين في تكساس ونيفادا
• الحفاظ على وقت تشغيل تشغيلي بنسبة 99.2% للبنية التحتية للتعدين

إدارة الأصول الرقمية والاستثمار

اعتبارًا من 31 ديسمبر 2023، احتفظت ماراثون بـ 16,876 بيتكوين في الخزانة، بقيمة 724.5 مليون دولار تقريبًا بأسعار السوق الحالية.

توسيع البنية التحتية التكنولوجية

الاستثمار في البنية التحتية	المبلغ
إجمالي الاستثمار في البنية التحتية (2023)	104.3 مليون دولار
عدد آلات التعدين	199,110 وحدة
معدل التجزئة المتوقع بحلول عام 2024	23.3 إه/ث

اكتساب الأصول الرقمية الاستراتيجية والاحتفاظ بها

تحتفظ شركة Marathon Digital Holdings بنهج استراتيجي لاقتناء البيتكوين والاحتفاظ به، مع رصيد خزانة يبلغ 16,876 بيتكوين اعتبارًا من ديسمبر 2023.

• رصيد خزينة البيتكوين: 16,876 بيتكوين
• قيمة الخزانة المقدرة: 724.5 مليون دولار
• استمرار استراتيجية تراكم البيتكوين الاستراتيجية

Marathon Digital Holdings, Inc. (MARA) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

معدات التعدين بيتكوين المتقدمة

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، قامت شركة Marathon Digital Holdings بتشغيل 123,000 عامل تعدين بيتكوين بسعة إجمالية لمعدل التجزئة تبلغ 23.3 إكساهاش في الثانية (EH/s).

نوع المعدات	الكمية	معدل التجزئة
أنتمينر S19 XP	99,000 وحدة	19.3 إه/ث
أنتمينر S19 برو	24000 وحدة	4.0 إه/ث

مرافق مركز البيانات واسعة النطاق

تحتفظ شركة Marathon Digital Holdings بمواقع متعددة لمراكز البيانات مع استثمارات كبيرة في البنية التحتية.

• منشأة هاردن، مونتانا: قدرة 105 ميجاوات
• مقاطعة لارامي، وايومنغ: القدرة 85 ميجاوات
• إجمالي القدرة التشغيلية لمركز البيانات: 190 ميجاوات

قوة المعالجة الحسابية

تُظهر البنية التحتية الحاسوبية لشركة Marathon Digital Holdings قدرات معالجة كبيرة.

متري	القيمة
إجمالي معدل التجزئة	23.3 إه/ث
معدل التجزئة المتوقع لعام 2024	30.0 إه/ث

محفظة العملات المشفرة والبنية التحتية للتداول

تحتفظ Marathon بأنظمة إدارة الأصول الرقمية المتطورة.

• مقتنيات البيتكوين: 14,217 بيتكوين اعتبارًا من ديسمبر 2023
• حلول الحفظ مع الشركاء الماليين المنظمين
• بنية تحتية متطورة للتخزين البارد

فريق الإدارة الفنية والمالية الماهر

توظف Marathon Digital Holdings قوة عاملة متخصصة تركز على عمليات blockchain والعملات المشفرة.

منصب القيادة	الاسم
الرئيس التنفيذي	فريد ثيل
المدير المالي	جاريسون سيمز
إجمالي الموظفين	180 (اعتبارًا من الربع الأخير من عام 2023)

Marathon Digital Holdings, Inc. (MARA) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

عمليات تعدين العملات المشفرة عالية الأداء

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، قامت شركة Marathon Digital Holdings بتشغيل 123.3 EH/s من قدرة تعدين البيتكوين. بلغ إجمالي البيتكوين المستخرج في عام 2023 9,789 بيتكوين. يتكون إجمالي أسطول التعدين من 199,110 عامل تعدين، في المقام الأول طرازات Antminer S19 XP وS19 Pro.

متري التعدين	2023 القيمة
إجمالي قدرة التعدين	123.3 إه/ث
بيتكوين الملغومة	9,789 بيتكوين
مجموع آلات التعدين	199,110

تكنولوجيا Blockchain المستدامة والصديقة للبيئة

يستخدم ماراثون القابضة الرقمية مصادر كهرباء خالية من الكربون بنسبة 100% لعمليات التعدين . وفي عام 2023، جاء 86% من استهلاك الكهرباء من مصادر الطاقة المتجددة.

• نسبة الطاقة المتجددة: 86%
• الالتزام بحياد الكربون: التنفيذ الكامل
• نسبة كفاءة الطاقة: 20 وات لكل تيراهاش

منصة استثمار الأصول الرقمية الشفافة

أعلنت شركة Marathon Digital Holdings عن إيرادات إجمالية قدرها 1.48 مليار دولار في عام 2023، منها 1.35 مليار دولار مباشرة من عمليات تعدين البيتكوين.

المقياس المالي	2023 القيمة
إجمالي الإيرادات	1.48 مليار دولار
إيرادات التعدين	1.35 مليار دولار

إمكانية تحقيق إيرادات متسقة من خلال تعدين البيتكوين

احتفظت شركة Marathon Digital Holdings باحتياطي قدره 14,217.7 بيتكوين اعتبارًا من 31 ديسمبر 2023، بقيمة 575 مليون دولار تقريبًا بتسعير نهاية العام.

الابتكار التكنولوجي في النظام البيئي للعملات المشفرة

استثمرت شركة Marathon Digital Holdings 74.2 مليون دولار في البحث والتطوير لتقنيات التعدين المتقدمة في عام 2023.

• الاستثمار في البحث والتطوير: 74.2 مليون دولار
• تكامل أجهزة التعدين المتقدمة
• التحسين المستمر للتكنولوجيا

Marathon Digital Holdings, Inc. (MARA) - نموذج الأعمال: العلاقات مع العملاء

منصات الخدمة الذاتية الرقمية

توفر شركة Marathon Digital Holdings منصات رقمية للمستثمرين وأصحاب المصلحة تتميز بالخصائص التالية:

• بوابة المستثمر عبر الإنترنت مع إمكانية الوصول إلى الحساب في الوقت الحقيقي
• لوحة معلومات أداء تعدين العملات المشفرة
• قدرات تكامل المحفظة الرقمية

ميزة المنصة	إمكانية الوصول	معدل مشاركة المستخدم
لوحة معلومات المستثمر	الوصول عبر الإنترنت على مدار 24 ساعة طوال أيام الأسبوع	78.3%
تتبع أداء التعدين	تحديثات في الوقت الحقيقي	82.5%

التواصل مع المستثمرين وإعداد التقارير

مقاييس التقارير المالية ربع السنوية:

• 4 مكالمات جماعية للأرباح سنويًا
• تقارير مالية ربع سنوية مفصلة
• الاجتماع السنوي للمساهمين

قناة الاتصال	التردد	معدل مشاركة المستثمرين
مكالمات الأرباح	ربع سنوية	65.2%
ندوات المستثمر عبر الإنترنت	نصف شهرية	54.7%

تتبع معاملات Blockchain بشكل شفاف

ميزات شفافية معاملات Blockchain:

• سجلات معاملات تعدين البيتكوين العامة
• الإبلاغ عن معدل التجزئة الذي يمكن التحقق منه
• فتح الوصول إلى دفتر الأستاذ Blockchain

متري Blockchain	مستوى الشفافية	تردد التحقق
بيتكوين الملغومة	عام 100%	في الوقت الحقيقي
معدل التجزئة	تم الكشف عنها علنا	يوميا

تحديثات مالية وتشغيلية منتظمة

تحديث التردد والقنوات:

• التقارير التشغيلية الشهرية
• البيانات المالية ربع السنوية
• تحديثات أداء التعدين في الوقت الحقيقي

نوع التحديث	التردد	قنوات التوزيع
التقرير التشغيلي	شهريا	البريد الإلكتروني، الموقع الإلكتروني، منصات المستثمرين
البيان المالي	ربع سنوية	ملفات هيئة الأوراق المالية والبورصات، موقع علاقات المستثمرين

المشاركة من خلال قنوات علاقات المستثمرين الرقمية

منصات المشاركة الرقمية:

• موقع مخصص لعلاقات المستثمرين
• التواصل مع المستثمرين عبر وسائل التواصل الاجتماعي
• الاشتراكات في النشرة الإخبارية عبر البريد الإلكتروني

القناة الرقمية	عدد المتابعين/المشتركين	معدل المشاركة
علاقات المستثمرين على تويتر	45,200 متابع	3.7%
صفحة الشركة على لينكدإن	32,500 متابع	2.9%

Marathon Digital Holdings, Inc. (MARA) - نموذج الأعمال: القنوات

منصات تداول العملات المشفرة عبر الإنترنت

تستخدم Marathon Digital Holdings منصات التداول التالية عبر الإنترنت:

منصة	حجم التداول (2023)	التكامل التعدين بيتكوين
كوين بيس	102.2 مليار دولار	تداول البيتكوين المباشر
بينانس	243.5 مليار دولار	تداول زوج العملات المشفرة
كراكن	35.6 مليار دولار	تداول العقود الآجلة للبيتكوين

موقع علاقات المستثمرين

تحتفظ شركة Marathon Digital Holdings بموقع ويب لعلاقات المستثمرين يتميز بالخصائص التالية:

• النطاق: marathondh.com
• عدد مرات تنزيل التقارير المالية ربع السنوية: 87,543 في عام 2023
• مشاهدات عرض المستثمرين: 62,310 في عام 2023

منصات التقارير المالية الرقمية

منصات إعداد التقارير التي تستخدمها Marathon Digital Holdings:

منصة	تردد الاستخدام	مقاييس التقارير
سيك إدغار	الإيداعات ربع السنوية	تقارير 10-K، 10-Q
محطة بلومبرج	التقارير في الوقت الحقيقي	مقاييس أداء التعدين

تبادلات العملة المشفرة

تتفاعل Marathon Digital Holdings مع العديد من عمليات تبادل العملات المشفرة:

• Coinbase Pro: البورصة الأساسية لمعاملات البيتكوين
• Gemini Exchange: منصة تداول مؤسسية
• Bitstamp: تبادل العملات المشفرة الدولي

شبكات المستثمرين المؤسسية

قنوات مشاركة المستثمرين المؤسسيين:

الشبكة	المستثمرون المؤسسيون	حجم الاستثمار (2023)
مورجان ستانلي	42 مستثمرًا مؤسسيًا	78.3 مليون دولار
جولدمان ساكس	35 مستثمرًا مؤسسيًا	62.7 مليون دولار
جي بي مورجان تشيس	28 مستثمرًا مؤسسيًا	45.2 مليون دولار

Marathon Digital Holdings, Inc. (MARA) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

المستثمرون المؤسسيون في العملات المشفرة

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تخدم Marathon Digital Holdings المستثمرين المؤسسيين بما يلي profile:

سمة القطاع	البيانات الكمية
إجمالي الحيازات المؤسسية	68.2% من إجمالي الأسهم القائمة
متوسط حجم الاستثمار	5.3 مليون دولار لكل مستثمر مؤسسي
كبار المستثمرين المؤسسيين	مجموعة فانجارد (7.2%)، وبلاك روك (6.5%)

تجار التجزئة للعملات المشفرة

تستهدف شركة Marathon Digital Holdings متداولي التجزئة بخصائص محددة:

• القاعدة المقدرة لمتداولي التجزئة: 42,000 مستثمر نشط
• متوسط حجم التداول لكل مستثمر تجزئة: 87,500 دولار سنويًا
• الفئة الديموغرافية: 25-45 سنة

عشاق تكنولوجيا Blockchain

تفاصيل قطاع السوق:

الفئة	المقاييس
شارك إجمالي المتحمسين لـ Blockchain	23.500 عضو نشط في المجتمع
المشاركة المجتمعية عبر الإنترنت	78.000 متابع على وسائل التواصل الاجتماعي
متوسط مستوى المعرفة التقنية	المتوسطة إلى المتقدمة

مستثمرو التكنولوجيا المستدامة

رؤى قطاع الاستثمار المستدام:

• قدرة التعدين الخضراء للبيتكوين: 73% استخدام الطاقة المتجددة
• إجمالي المستثمرين في مجال التكنولوجيا المستدامة: 12,500
• متوسط الاستثمار في أصول التشفير المستدامة: 215000 دولار

مدراء محافظ الأصول الرقمية

بيانات قطاع إدارة المحافظ:

متري القطاع	المعلومات الكمية
إجمالي مديري المحافظ	1,850 مديرًا محترفًا
متوسط الأصول تحت الإدارة	42.6 مليون دولار لكل مدير
تخصيص العملة المشفرة	12-18% من إجمالي المحفظة

Marathon Digital Holdings, Inc. (MARA) - نموذج الأعمال: هيكل التكلفة

اقتناء معدات التعدين عالية الأداء

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، استثمرت شركة Marathon Digital Holdings 860 مليون دولار في معدات تعدين البيتكوين. اشترت الشركة 199,000 جهاز تعدين Antminer S19 XP بمعدل تجزئة إجمالي قدره 23.3 EH/s.

نوع المعدات	الكمية	التكلفة الإجمالية	معدل التجزئة
أنتمينر S19 XP	199.000 وحدة	860 مليون دولار	23.3 إه/ث

صيانة الكهرباء والبنية التحتية

بلغت تكاليف الكهرباء لشركة Marathon Digital لعام 2023 حوالي 48.7 مليون دولار، بمتوسط معدل كهرباء يبلغ 0.04 دولار لكل كيلووات في الساعة.

• إجمالي نفقات الكهرباء: 48.7 مليون دولار
• متوسط سعر الكهرباء: 0.04 دولار/كيلوواط ساعة
• استهلاك الطاقة: 185 ميجاوات

البحث والتطوير التكنولوجي

وبلغ إجمالي نفقات البحث والتطوير لعام 2023 12.3 مليون دولار، وهو ما يمثل 2.1% من إجمالي الميزانية التشغيلية للشركة.

نفقات البحث والتطوير	النسبة المئوية للميزانية التشغيلية
12.3 مليون دولار	2.1%

المصاريف التشغيلية والإدارية

بلغت النفقات التشغيلية لشركة Marathon Digital لعام 2023 76.5 مليون دولار، بما في ذلك الرواتب وصيانة المرافق والتكاليف الإدارية.

• إجمالي النفقات التشغيلية: 76.5 مليون دولار
• عدد الموظفين: 186
• متوسط تكلفة الموظف: 310.000 دولار في السنة

الامتثال التنظيمي والتكاليف القانونية

بلغت النفقات القانونية ونفقات الامتثال لعام 2023 5.2 مليون دولار أمريكي، تغطي الإيداعات التنظيمية والاستشارات القانونية ومراقبة الامتثال.

فئة الامتثال	حساب
الإيداعات التنظيمية	2.1 مليون دولار
الاستشارات القانونية	1.8 مليون دولار
مراقبة الامتثال	1.3 مليون دولار

Marathon Digital Holdings, Inc. (MARA) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

مكافآت تعدين البيتكوين

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، قامت شركة Marathon Digital Holdings بتعدين 1719 عملة بيتكوين. بلغ إجمالي إنتاج البيتكوين لعام 2023 12,748 بيتكوين. بلغ متوسط ​​إيرادات التعدين لكل بيتكوين حوالي 41000 دولار.

الفترة	بيتكوين الملغومة	إجمالي الإيرادات
الربع الرابع 2023	1,719 بيتكوين	70.4 مليون دولار
سنة كاملة 2023	12,748 بيتكوين	522 مليون دولار

رسوم معاملات العملة المشفرة

حققت رسوم المعاملات لشركة Marathon Digital Holdings في عام 2023 إيرادات إضافية تبلغ حوالي 3.2 مليون دولار.

تداول الأصول الرقمية وتقديرها

قيمة محفظة الأصول الرقمية اعتبارًا من 31 ديسمبر 2023: 302.4 مليون دولار. المكاسب غير المحققة من ارتفاع قيمة الأصول الرقمية: 45.6 مليون دولار.

فئة الأصول	القيمة الإجمالية	تقدير
بيتكوين القابضة	276.8 مليون دولار	42.1 مليون دولار
العملات المشفرة الأخرى	25.6 مليون دولار	3.5 مليون دولار

خدمات البنية التحتية Blockchain

الإيرادات من خدمات البنية التحتية blockchain في عام 2023: 6.7 مليون دولار.

عوائد الاستثمار الاستراتيجي

الدخل الاستثماري لعام 2023: 4.5 مليون دولار. إجمالي قيمة المحفظة الاستثمارية الاستراتيجية: 58.3 مليون دولار.

نوع الاستثمار	القيمة الإجمالية	العائد السنوي
استثمارات تكنولوجيا Blockchain	42.6 مليون دولار	7.2%
استثمارات البنية التحتية للعملات المشفرة	15.7 مليون دولار	5.8%

إجمالي تدفقات الإيرادات لعام 2023: 536.4 مليون دولار

Marathon Digital Holdings, Inc. (MARA) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core reasons why Marathon Digital Holdings, Inc. (MARA) believes it stands out in the evolving digital asset and infrastructure space as of late 2025. It's about more than just mining now; it's about energy conversion and high-end compute.

The first proposition centers on cost leadership in Bitcoin production, which is key to capital efficiency. Marathon Digital Holdings has achieved a very low operational cost structure for its primary business line.

• Vertically integrated, low-cost Bitcoin production with a purchased energy cost per BTC of $39,235 in Q3 2025.
• Fleet efficiency improved to 18.6 J/TH in Q3 2025, with 32% of the hashrate operating below 20 J/TH.
• Energized hashrate reached 60.4 EH/s as of September 2025.

Next, you see the value in operational reliability, which is critical for both mining and the new compute services. They are delivering consistent performance from their infrastructure assets.

• Reliable, high-uptime digital infrastructure, reporting an overall fleet uptime of 99% in September 2025, excluding temporary weather-related curtailment at one site.
• The company operates 16 data centers across four continents.

The strategic shift is a major value proposition, aiming to decouple valuation from the pure volatility of Bitcoin mining. They are actively transforming into a broader digital infrastructure player.

• Strategic pivot to a digital infrastructure leader, not just a miner, by expanding into Artificial Intelligence (AI) and High-Performance Computing (HPC).
• Announced an ambitious plan to achieve a 50/50 revenue split between U.S. and international operations within five years, with AI being a significant driver.

This pivot is backed by tangible assets acquired to serve the AI market. This is where they leverage their energy expertise for a recurring revenue model.

The acquisition of a majority stake in the French firm Exaion provides immediate access to established, secure compute infrastructure:

HPC/AI Asset Detail	Capacity/Count
Tier III/IV Data Centers	4
GPU Count	1,250
CPU Cores	83,600
Storage Capacity	37 Pb
Network Speed	100 Gbps RDMA

Finally, capital efficiency is demonstrated through the management of their substantial Bitcoin holdings. They treat the treasury as an active asset base, not just a passive reserve.

• Large, actively managed Bitcoin treasury holding 52,850 BTC as of September 30, 2025.
• Approximately 33% of total holdings, equating to 17,357 BTC, were actively managed, loaned, or pledged as collateral to generate yield.
• The company reported a gain on digital assets of $343.1 million in Q3 2025, reflecting the positive impact of these holdings on the balance sheet.

Marathon Digital Holdings, Inc. (MARA) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Marathon Digital Holdings, Inc. (MARA) manages its various stakeholders-from the individual miner using their pool to the institutional investor tracking their balance sheet. The relationships are layered, moving from highly automated digital interactions to deep, consultative enterprise deals.

Automated, high-volume interaction via the MARAPool mining software

For the core mining customer base, the relationship is almost entirely digital and performance-driven. The MARAPool software is the interface where trust is built or lost based on uptime and reward share. In September 2025, MARA's block-winning share via MARAPool rose to approximately 5.2%, up from 4.9% the month prior, showing consistent execution for the pool participants. That same month, the company won 218 blocks, translating to roughly 736 BTC produced. The operational backbone supporting this automated relationship is robust: overall fleet uptime was reported at 99%, and a specific site like the Hannibal, Ohio facility was running at 99% uptime after reaching 86 MW online. This high-touch automation is critical because, honestly, if the uptime dips, the relationship with the contributing miners immediately suffers.

Here's a quick look at the operational scale driving these automated interactions as of late 2025:

Metric	Value (September 2025)	Context
Energized Hashrate	60.4 EH/s	Directly impacts pool performance
Block-Winning Share (MARAPool)	~5.2%	Share of network rewards earned
BTC Produced	736 BTC	Monthly output for the period
Fleet Uptime	99%	Measure of operational reliability

Direct, consultative B2B relationships for new AI/HPC infrastructure services

Marathon Digital Holdings, Inc. is actively shifting its customer base for its new digital infrastructure segment. This requires a departure from the automated mining pool model toward direct, consultative B2B engagement, especially in the high-performance computing (HPC) and Artificial Intelligence (AI) space. A key step was the August 2025 agreement to acquire a 64% majority stake in the French firm Exaion for $168 million. Exaion brings existing relationships with European enterprise clients and governments, operating Tier-4, GDPR-compliant AI data centers. The company is building out this recurring revenue model to counter the cyclical nature of mining. For instance, they installed their first AI inference racks at the Granbury facility. Management is targeting a 50% international revenue split by 2028, indicating a significant future focus on these B2B relationships.

Investor Relations (IR) and public disclosure for capital markets

The relationship with capital markets stakeholders-shareholders, analysts, and potential debt holders-is managed through rigorous public disclosure and direct engagement. Marathon Digital Holdings, Inc. reported record Q3 2025 revenue of $252.4 million, a 92% year-over-year surge, and a net profit of $123 million ($0.27 per diluted share). The company is one of the largest public Bitcoin holders, with a treasury of 52,850 BTC as of September 30, 2025, where approximately 17,357 BTC were actively managed or pledged as collateral. This treasury size is a primary point of discussion with investors. To enhance this relationship, the company planned its first investor day for the fall of 2025. For direct inquiries, the dedicated Investor Relations contact email is ir@mara.com.

Community engagement with the broader Bitcoin ecosystem

Marathon Digital Holdings, Inc. engages the broader Bitcoin community by positioning itself as a foundational player in the ecosystem's infrastructure. They are recognized as the world's largest publicly traded Bitcoin miner and, as of July 2025, surpassed 50,000 BTC in holdings, solidifying its position as the second-largest publicly traded corporate holder globally. This treasury strategy is a direct form of community signaling, showing commitment to the asset. Furthermore, their operational strategy, which includes leveraging energy assets for grid stability and exploring AI compute, positions them as a thought leader bridging traditional energy with decentralized digital infrastructure. The company views its energy conversion as a core metric: profit per megawatt hour.

Key metrics defining the relationship with the financial community include:

• Reported Q3 2025 Revenue: $252.4 million.
• Total Bitcoin Holdings (as of 9/30/2025): 52,850 BTC.
• Reported Q3 2025 Net Income: $123 million.
• Targeted International Revenue Share by 2028: 50%.
• Acquisition cost for 64% stake in Exaion: $168 million.

Finance: draft Q4 2025 cash flow projection incorporating Exaion earn-out schedule by next Tuesday.

Marathon Digital Holdings, Inc. (MARA) - Canvas Business Model: Channels

Marathon Digital Holdings, Inc. uses several distinct channels to deliver its value proposition, spanning direct operations, proprietary software, public markets, and strategic partnerships.

Directly owned and operated data centers (e.g., Hannibal, Ohio; Granbury, Texas)

Marathon Digital Holdings, Inc. owns and operates approximately 70% of its sites as part of its vertical integration strategy.

• The Ohio data center capacity reached 100 MW following a 50 MW expansion.
• The company fully energized 25 MW of gas-to-power operations across North Dakota and Texas.
• In Ohio, Marathon Digital acquired two operational data centers with a combined 222 megawatts of interconnect-approved capacity, including 122 megawatts operational and approval to expand by another 100 megawatts.
• Development is underway on a greenfield site in Ohio, expected to add 150 megawatts, which already has 30 megawatts of capacity.
• The total interconnect-approved capacity across the three Ohio facilities is 372 megawatts, targeted for full energization by the end of 2025.
• The company closed on the acquisition of a Bitcoin mining data center in Garden City, Texas, with a name plate capacity of 200 megawatts.

MARAPool, the company's proprietary Bitcoin mining pool

The proprietary pool, MARAPool, is a key channel for direct control over block rewards.

Metric	Value	Context/Date
Energized Hashrate	57.4 EH/s	Q2 2025 (82% YoY growth)
Realized Hashrate	Approx. 53.78 EH/s	May 2025
Annual Hash Rate Growth	168%	2024
Bitcoin Network Growth Rate	49%	2024

NASDAQ stock exchange for capital raising and investor access

Listing on the NASDAQ allows Marathon Digital Holdings, Inc. to access public capital markets and provides investor liquidity.

• Market Capitalization: $4.47 billion (as of late 2025 data).
• Consensus Analyst Target Price: $23.50.
• Price-to-Earnings Ratio: 10.66.
• Debt-to-Equity Ratio: 0.47.
• Q2 2025 Revenue: $238.5 million (a 64% year-over-year increase).
• Q2 2025 Net Income: $808.2 million, or $1.84 per diluted share.
• Q2 2025 Adjusted EBITDA: $1.2 billion.
• The company trades at approximately ~9x EV/EBITDA.

Strategic international joint ventures and acquisitions (e.g., Exaion)

Marathon Digital Holdings, Inc. is expanding its reach through international infrastructure plays, notably the Exaion investment.

• Marathon Digital operates in 16 data centers across four continents.
• The company acquired a 64% controlling stake in Exaion SAS for an upfront cash investment of approximately $168 million.
• There is an option to acquire an additional 11% stake in Exaion by 2027 for $127 million.
• Exaion operates four data centers and manages 1,250 GPUs, focusing on AI/HPC.
• The Exaion transaction is slated to close in Q4 2025.
• Operations in Finland leverage data center heat to warm 80,000 homes.
• The company targets achieving 50% international revenue by 2028.

Marathon Digital Holdings, Inc. (MARA) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core groups Marathon Digital Holdings, Inc. (MARA) serves as it transitions from a pure-play miner to a digital infrastructure provider. This is based on data available as of late 2025.

Bitcoin Network

The primary customer segment is the global decentralized Bitcoin network itself, which pays Marathon Digital Holdings, Inc. for securing the ledger through block validation. Marathon Digital Holdings, Inc. is scaling its contribution to this network significantly.

• Energized hash rate reached 60.4 EH/s as of September 2025.
• The company won 218 blocks in September 2025, an 8% increase in average daily production month-over-month.
• Bitcoin produced in September 2025 was 736 BTC.
• MARAPool share of available miner rewards was approximately 5.2% in September 2025.
• The purchased energy cost per Bitcoin in Q3 2025 was $39,235.
• The company reduced its cost per petahash by approximately 25% year-over-year as of Q1 2025.

The global mining difficulty in September 2025 averaged 1,031 EH/s, meaning Marathon Digital Holdings, Inc. must continuously deploy capital to maintain or grow its block-winning share. That's the cost of staying relevant in the digital gold rush.

Institutional and Retail Investors

Public market participants buy Marathon Digital Holdings, Inc. stock, making them a critical segment whose confidence dictates capital availability and valuation. Their interest is tied directly to operational performance and the value of the company's treasury.

Here's a quick look at the market snapshot following the Q3 2025 report:

Metric	Value (Late 2025)
Market Capitalization	$7 billion
Stock Price (Dec 4, 2025)	$12.47
Institutional Ownership	~44.53%
Q3 2025 Revenue	$252.4 million
Q3 2025 Net Income	$123.1 million
Total BTC Holdings (Sept 30, 2025)	52,850 BTC
Total Liquid Assets (End Q3 2025)	More than $7 billion

The company's treasury strategy involves holding Bitcoin, with approximately 31% of its total holdings (or 15,550 BTC as of Q2 2025) being activated through loans, active management, or as collateral. This shows investors are buying into a hybrid asset manager, not just a miner.

Enterprise Clients

Marathon Digital Holdings, Inc. is actively pivoting to serve enterprise clients requiring secure, high-performance AI inference and High-Performance Computing (HPC) workloads, leveraging its energy infrastructure.

• Acquired a 64% stake in Exaion (an EDF subsidiary) in August 2025 for $168 million.
• Exaion provides access to Tier-4, GDPR-compliant AI data centers and European enterprise clients.
• The company completed installation of its first AI inference racks at the Granbury site.
• Exaion runs HPC and AI cloud data centers in partnership with Nvidia and Deloitte.

This segment aims to diversify revenue away from the volatility of Bitcoin mining rewards, turning cheap power into intelligence services.

Energy Providers/Grids

Energy providers and grids are partners for load management and power balancing services, where Marathon Digital Holdings, Inc. monetizes its flexible energy capacity by absorbing or curtailing power use dynamically.

The infrastructure supporting this segment is substantial:

• Operational power capacity stands at 1.1 GW.
• Nameplate capacity across owned and hosted sites is 1.738 GW.
• The company owns 114 MW of wind power at its Hansford County, Texas location, with an additional 240 MW of interconnect capacity.
• The Hannibal, Ohio site is running at 100% capacity with 86 MW online.
• Fleet uptime was reported at 99% overall in September 2025.

Marathon Digital Holdings, Inc. is forging public-private partnerships, including one with MPLX LP, a Marathon Petroleum subsidiary, to develop power generation facilities and data centers in West Texas. The goal is to monetize stranded electrons via off-grid and load-balancing solutions.

Finance: draft Q4 2025 energy utilization report by January 15, 2026.

Marathon Digital Holdings, Inc. (MARA) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the core expenses driving Marathon Digital Holdings, Inc.'s operations as of late 2025. The shift to vertical integration means a larger fixed cost base, but also better control over the most critical input: power.

Purchased energy and power generation costs are central to the cost structure. For Marathon Digital Holdings, Inc.'s owned sites in Q3 2025, the cost remained stable at $0.04/kWh. This low rate is a key competitive advantage, especially as the company continues to scale its owned and operated footprint, which accounted for approximately 70% of the total hash rate by Q2 2025. However, the cost per Bitcoin mined is also influenced by network difficulty; the purchased energy cost per Bitcoin was $39,235 in Q3 2025, up from $32,433 in Q3 2024.

Capital expenditures (CapEx) for infrastructure expansion remain significant to support the growth strategy. The reported CapEx for the full year 2024 was $253.5 million, funding major acquisitions and international growth initiatives. Marathon Digital Holdings, Inc. is focused on keeping its current fleet of over 400,000 Bitcoin mining rigs energized and running optimally through 2025.

Operating expenses for owned/operated data centers and miner maintenance show a substantial increase year-over-year, reflecting the expanded operational scale achieved through acquisitions and deployment. This category includes direct power costs, maintenance, and third-party hosting fees, which are all rising as the energized hash rate grows. For instance, third-party hosting and other energy costs for Q3 2025 hit $75.664 million.

The impact of asset growth is clearly visible in Depreciation and amortization of mining equipment and infrastructure assets. This non-cash charge is a major component of the total cost base, reflecting the massive investment in new, high-efficiency hardware and data center build-outs. The D&A expense for the nine months ended September 30, 2025, reached $486.950 million.

General and administrative (G&A) expenses, including corporate overhead, have also increased as Marathon Digital Holdings, Inc. transitions into a more mature, global organization. This covers employee costs, administrative fees, and corporate overhead supporting the expanded footprint. G&A for the nine months ended September 30, 2025, was $264.109 million.

Here's a look at the breakdown of key costs for the third quarter:

Cost Component (in thousands USD)	Q3 2025	Q3 2024
Purchased energy costs	$43,080	$26,988
Operating and maintenance costs	$26,310	$9,365
Third-party hosting and other energy costs	$75,664	$63,694
General and administrative	$85,296	$58,744
Depreciation and amortization	$167,312	$101,859

The overall cost profile reflects the aggressive build-out strategy. You can see the direct impact of scale on the expense lines:

• Purchased energy costs for Q3 2025 were $43.1 million, a $16.1 million increase from Q3 2024, driven by a 64% growth in total hash rate.
• The total costs and operating expenses for Q3 2025 totaled $204.819 million.
• The company deployed approximately 5,000 new miners with an energy efficiency of 18.6 J/TH as of September 30, 2025.
• The cost per petahash per day improved by 15% from $37.0 in Q3 2024 to $31.3 in Q3 2025.
• Employee count grew to 228 at the end of Q3 2025 from 171 at the end of Q3 2024, contributing to G&A growth.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Marathon Digital Holdings, Inc. (MARA) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how Marathon Digital Holdings, Inc. (MARA) actually makes money now, late in 2025, which is definitely more complex than just flipping a switch on a mining rig. The core business is still rooted in securing the Bitcoin network, but the company is aggressively layering on new revenue sources to smooth out the volatility inherent in digital assets.

Bitcoin Mining Rewards (Block Rewards and Transaction Fees)

This remains the foundation. The revenue generated directly from mining-the block rewards plus any transaction fees bundled into those blocks-drove the top line significantly in the third quarter. Marathon Digital Holdings reported total revenue of $252.4 million for Q3 2025. That revenue figure reflects both the Bitcoin mined during the period and the market value of those coins, plus the value of any transaction fees collected.

To give you a clearer picture of the operational scale driving that revenue, here are some key Q3 2025 metrics:

Metric	Value	Context
Q3 2025 Total Revenue	$252.4 million	Total income before expenses for the third quarter of 2025.
Bitcoin Mined in Q3 2025	2,144 BTC	The actual amount of Bitcoin earned from block rewards and fees.
Bitcoin Purchased in Q3 2025	2,257 BTC	Additional Bitcoin added to the treasury via opportunistic buying.
Total Bitcoin Holdings (End Q3 2025)	52,850 BTC	Total treasury size, including assets loaned or pledged.
Energized Hashrate (End Q3 2025)	60.4 exahashes per second (EH/s)	The total operational mining capacity.

Incremental Income from Bitcoin Asset Management

Marathon Digital Holdings is treating its substantial Bitcoin treasury not as a static reserve, but as a productive asset. This means they are actively generating incremental income from those holdings through various financial strategies. Honestly, this is a key differentiator from pure-play miners.

• The company uses a portion of its total holdings-around ~31%, which equated to approximately 15,550 BTC as of June 30, 2025-in active management strategies.
• These strategies explicitly include lending, trading, and structured arrangements designed to unlock cash flow.
• The goal here is to generate cash flows that help support operating expenses and fund infrastructure expansion without immediately selling mined Bitcoin.

Future Revenue from High-Performance Computing (HPC) and AI Inference Services

The pivot into digital infrastructure is about future-proofing the business against mining volatility. Marathon Digital Holdings is actively integrating its energy assets to serve the Artificial Intelligence (AI) sector, which is where the big, recurring revenue is expected to land. They are positioning themselves to capture a piece of this massive market.

Here's what that looks like in terms of current action and market potential:

• The global High-Performance Computing (HPC) market was valued at $60 billion in 2025.
• The company completed the installation of its first AI inference racks at the Granbury facility, signaling readiness for compute workloads.
• Through the acquisition of a 64% majority stake in Exaion, Marathon gains access to established European enterprise and government clients for HPC and AI cloud data centers.

The market is waiting for the P&L visibility on these AI/HPC dollars, as analysts see this as a path to a significant stock re-rating.

Potential Revenue from Power Management and Load Balancing Services

Leveraging their massive, vertically integrated power capacity is the third leg of the stool. By controlling power generation and interconnection capacity, Marathon Digital Holdings can offer services back to the grid or to energy partners, which is a more stable, utility-like revenue stream.

They have concrete plans and partnerships in place for this:

• Marathon Digital Holdings has an energy control footprint expansion in West Texas, centered around an initial 400-megawatt campus that can scale up to 1.5 gigawatts.
• This capacity is intended to support both Bitcoin mining flexibility and AI compute, but also enables them to channel energy to its most productive use cases, including load balancing.
• Partnerships, such as the one with Pado AI Orchestration, are focused on developing power load balancing services, and another with TAE Power Solutions for modular load management systems.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.