شركة ماثيوز الدولية (MATW): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تقوم بتقييم شركة Matthews International Corporation (MATW)، وتدور القصة حول التوازن الاستراتيجي: استخدام التدفق النقدي المستقر من Memorialization، والذي عادةً ما يحقق هوامش تشغيل قريبة من 16%، لتمويل قطاع التقنيات الصناعية عالي النمو بقوة، ولا سيما تقنية V-Cell الحاصلة على براءة اختراع لبطاريات السيارات الكهربائية. تدعم هذه الإستراتيجية الإيرادات الموحدة المتوقعة للسنة المالية 2025 والتي تبلغ حوالي 1.95 مليار دولار، ولكن بصراحة، فإن عبء الديون الكبير والتعرض لتقلبات أسعار السلع الأساسية والانكماش الاقتصادي - والذي يمكن أن يؤثر على كل من الإنفاق الصناعي وSGK Brand Solutions - هي المخاطر المباشرة التي تحتاج إلى تحديدها بوضوح قبل اتخاذ القرار.

شركة ماثيوز الدولية (MATW) - تحليل SWOT: نقاط القوة

إيرادات متنوعة عبر ثلاثة قطاعات متميزة

تتمثل القوة الأساسية لشركة Matthews International Corporation في تنويع محفظتها الاستثمارية عبر ثلاثة قطاعات أعمال عالمية متميزة ولكنها متكاملة: إحياء الذكرى، والتقنيات الصناعية، وحلول العلامات التجارية. يساعد هذا الهيكل على عزل الشركة عن فترات الركود في أي سوق منفردة. بالنسبة للسنة المالية 2025، أعلنت الشركة عن مبيعات موحدة بلغت حوالي 1.50 مليار دولار، حتى بعد التجريد الاستراتيجي لجزء كبير من أعمال SGK Brand Solutions. بصراحة، إن تدفق الإيرادات المتنوعة هو أفضل دفاع لك في ظل اقتصاد متقلب.

فيما يلي عملية حسابية سريعة حول كيفية تقسيم الإيرادات للعام المالي الكامل 2025:

يوفر قطاع إحياء الذكرى، على وجه الخصوص، أساسًا غير دوري يحركه الطلب، في حين توفر التقنيات الصناعية وحلول العلامات التجارية التعرض للأسواق عالية النمو التي تعتمد على التكنولوجيا.

يوفر قطاع إحياء الذكرى أساسًا مستقرًا وعالي الهامش للتدفق النقدي

يعد قطاع إحياء الذكرى بمثابة ركيزة للاستقرار المالي للشركة. وهي توفر منتجات وخدمات للمقابر ودور الجنازات، مما يخلق تدفقًا ثابتًا ومقاومًا للركود. يعد استقرار هذا القطاع أمرًا أساسيًا لدعم الاستثمارات في قطاع التقنيات الصناعية الأكثر تقلبًا.

يعد هذا القطاع أيضًا مصدرًا نقديًا عالي الهامش. بالنسبة للربع الرابع من العام المالي 2025، أبلغ قطاع التذكر عن هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) معدل قدره 21.5%، توسع كبير عن العام السابق. كان هذا الهامش القوي مدفوعًا بالتكامل الناجح لعمليات الاستحواذ الإستراتيجية، مثل شركة دودج، بالإضافة إلى تحقيق الأسعار التضخمية الفعالة ومبادرات توفير التكاليف.

مكانة قوية في السوق العالمية في خدمات العلامات التجارية ومعدات وضع العلامات/الترميز الصناعي

تحتفظ شركة Matthews International Corporation ببصمة عالمية قوية في أسواقها المتخصصة. تطور قطاع التقنيات الصناعية من أعمال وضع العلامات الأصلية للشركة، وهو الآن أحد رواد الابتكار العالمي في مجال التقنيات الدقيقة، بما في ذلك معدات وضع العلامات والترميز الصناعية. يتيح هذا الانتشار العالمي للشركة خدمة العملاء الرئيسيين في جميع أنحاء أمريكا الشمالية (حوالي 71% المبيعات)، أوروبا (24%)، وآسيا.

بعد التجريد، تظهر أعمال حلول العلامات التجارية المحتفظ بها، والتي تشمل أعمال الأسطوانات وملكية 40٪ في شركة بروبيليس، ربحية مذهلة. بالنسبة للربع الرابع من العام المالي 2025، تحسن هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لقطاع حلول العلامات التجارية بشكل كبير 45.8%. هذا هو بالتأكيد أصل عالي الجودة.

تقنية قطب البطارية الجافة (DBE) الحاصلة على براءة اختراع لإنتاج بطاريات المركبات الكهربائية عالية الطلب

تكمن الفرصة الكبيرة في تقنية قطب البطارية الجافة (DBE) المملوكة لقطاع التقنيات الصناعية، والتي يشار إليها غالبًا باسم V-Cell. تعد هذه التكنولوجيا عنصرًا حاسمًا في إنتاج بطاريات السيارات الكهربائية من الجيل التالي، مما يوفر عملية تصنيع أكثر فعالية من حيث التكلفة وكفاءة. تتمتع الشركة بأكثر من عقدين من الخبرة في مجال تقنيات التصنيع الدوارة المتقدمة لأجهزة تخزين الطاقة.

تم التحقق من قوة هذه التكنولوجيا قانونيًا في أكتوبر 2025 عندما أكدت المحكمة الجزئية الأمريكية حكم التحكيم لصالح ماثيوز ضد تسلا، مما عزز حقوق الملكية الفكرية للشركة وحقها في بيع حلول DBE الخاصة بها عالميًا. يزيل هذا الانتصار القضائي سحابة قانونية كبيرة ويمكّن ماثيوز من الاستفادة من سوق تخزين الطاقة سريع النمو.

• تعمل تقنية DBE الخاصة على تقليل تكاليف إنتاج بطارية السيارة الكهربائية.
• النصر القانوني يؤكد الحق في بيع التكنولوجيا في جميع أنحاء العالم.
• التكنولوجيا هي عامل تمكين رئيسي لتحول الطاقة العالمي.

شركة ماثيوز الدولية (MATW) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت بحاجة إلى إلقاء نظرة فاحصة على الهيكل المالي لشركة Matthews International Corporation والاتجاهات طويلة المدى التي تؤثر على أعمالها الأساسية. تمر الشركة بفترة تحول استراتيجي كبير، لكن الميزانية العمومية لا تزال تحمل ثقل القرارات السابقة، ويواجه اثنان من قطاعاتها الثلاثة رياحًا معاكسة هيكلية أو دورية واضحة. وتتمثل العقبة الأكبر الآن في إدارة عبء الديون وفي الوقت نفسه تمويل محرك النمو المستقبلي.

عبء الديون الكبير، الناتج في المقام الأول من عمليات الاستحواذ التاريخية، مما يحد من المرونة المالية الفورية.

إن تاريخ الشركة في عمليات الاستحواذ، أثناء بناء محفظة متنوعة، تركها تحت عبء ديون كبير يحد من قدرتها على المناورة المالية. بالنسبة للسنة المالية 2025، أبلغت شركة Matthews International Corporation عن إجمالي دين قدره 710.8 مليون دولار أمريكي، مع صافي دين يبلغ حوالي 678.4 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وإليك الحساب السريع: يُترجم هذا إلى نسبة صافي دين للرافعة المالية تبلغ 3.6x في نهاية السنة المالية. نسبة الرافعة المالية هذه مرتفعة، خاصة عندما يكون الهدف طويل المدى 2.5x. والخبر السار هو أن تصفية أعمال SGK قدمت عائدات نقدية ساعدت في تقليل الديون طويلة الأجل بمقدار 67.0 مليون دولار خلال السنة المالية 2025. ومع ذلك، فإن الرافعة المالية العالية تعني أن جزءًا أكبر من التدفق النقدي التشغيلي يجب أن يذهب نحو خدمة الديون، وليس تمويل النمو الفوري أو إعادة رأس المال إلى المساهمين، على الرغم من الزيادة الأخيرة في الأرباح.

متطلبات الإنفاق الرأسمالي (CapEx) مرتفعة، خاصة في التقنيات الصناعية للتوسع والابتكار.

لكي نكون منصفين، عليك أن تنفق المال لكسب المال، ولكن قطاع التقنيات الصناعية، الذي يحمل وعدًا بالنمو المرتفع في حلول تخزين الطاقة (Dry Battery Electrode أو DBE technology)، يتطلب نفقات رأسمالية كبيرة ومستدامة (CapEx). بلغ إجمالي النفقات الرأسمالية للشركة للسنة المالية 2025 35.8 مليون دولار. يعد رأس المال هذا أمرًا بالغ الأهمية لبناء القدرات التصنيعية والهندسية اللازمة للاستفادة من أسواق السيارات الكهربائية وتخزين الطاقة. ويتمثل التحدي هنا في الموازنة بين الحاجة إلى تمويل هذه الشريحة ذات النمو المرتفع بقوة والحاجة إلى خفض عبء الديون الإجمالي. إذا لم يتم تعزيز تقنية DBE بسرعة، فسيتم ربط رأس المال هذا بأصول غير منتجة، مما يزيد من المخاطر profile. إنهم يتوقعون نطاقًا مشابهًا لرأس المال الرأسمالي يتراوح بين 30 مليون دولار إلى 40 مليون دولار للعام المالي 2026، لذا فإن هذا الضغط لا يتراجع.

يواجه قطاع إحياء الذكرى رياحًا هيكلية معاكسة طويلة المدى نتيجة لارتفاع معدلات حرق الجثث في الأسواق الأمريكية الرئيسية.

إن قطاع إحياء الذكرى، الذي كان تاريخيًا عملاً مستقرًا وعالي الهامش، يكافح تحولًا هيكليًا في تفضيلات المستهلك. يؤثر الاتجاه طويل المدى المتمثل في ارتفاع معدلات حرق الجثث في الولايات المتحدة بشكل مباشر على الطلب على المنتجات التقليدية عالية التكلفة مثل الصناديق والنصب التذكارية المصنوعة من الجرانيت. لقد رأينا هذا الأمر في السنة المالية 2025، حيث أعلن هذا القطاع عن انخفاض مبيعات الوحدات من الصناديق والمنتجات التذكارية المصنوعة من الجرانيت، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى انخفاض عدد الوفيات في الصناديق في الولايات المتحدة. لا يزال هذا القطاع بقرة حلوب، لكن إمكانات نموه محدودة بسبب هذه التحولات الديموغرافية والاجتماعية. تحاول الشركة التخفيف من ذلك من خلال الاستحواذ على الأعمال المتعلقة بحرق الجثث والتركيز على النصب التذكارية البرونزية، لكن نقطة الضعف الأساسية تظل قائمة:

• انخفاض أحجام مبيعات الصناديق والنصب التذكارية المصنوعة من الجرانيت في الربع الرابع من السنة المالية 2025.
• يرتبط أداء القطاع بشكل أساسي بمعدلات الوفيات في أمريكا الشمالية واتجاه حرق الجثث.
• الحاجة إلى الاستثمار بشكل مستمر في معدات وخدمات حرق الجثث لتعويض انخفاض النعش.

يعتبر قطاع SGK Brand Solutions حساسًا للغاية لتخفيضات ميزانية تسويق الشركات أثناء فترات التباطؤ الاقتصادي.

في حين تم تجريد قطاع SGK Brand Solutions إلى حد كبير في 1 مايو 2025، فإن التعرض المتبقي لا يزال يحمل مخاطر دورية. تمتلك شركة Matthews International Corporation الآن حصة أسهم عادية بنسبة 40% في الكيان الجديد، Propelis، وهو قسم حلول العلامات التجارية المباع. لقد تم الآن نقل الضعف الأصلي - الحساسية العالية تجاه تخفيضات ميزانية تسويق الشركات - إلى أداء هذا المشروع المشترك غير الموحد. غالبًا ما تكون حلول العلامات التجارية هي البند الأول الذي تخفضه الشركات خلال فترة التباطؤ الاقتصادي، لذا فإن أي ضغط ركودي سيؤثر بشكل مباشر على الأرباح من تلك الحصة البالغة 40٪، والتي يتم الإبلاغ عنها بفارق ربع واحد. يعد قطاع حلول العلامات التجارية الموحد المتبقي، بعد التجريد، صغيرًا (مبيعات الربع الرابع من السنة المالية 2025 بقيمة 16.2 مليون دولار فقط)، ولكن المخاطر الدورية تتركز الآن في أداء كيان بروبيليس غير الخاضع للسيطرة.

شركة ماثيوز الدولية (MATW) - تحليل SWOT: الفرص

تسريع النمو في التقنيات الصناعية من خلال الاستفادة من التحول العالمي إلى السيارات الكهربائية وتصنيع البطاريات.

تكمن أكبر فرصة على المدى القريب في قطاع التقنيات الصناعية لديك، وتحديدًا تقنية قطب البطارية الجافة (DBE) الخاصة بها. لقد قمت بالتأكيد بتأسيس حقوق الملكية الفكرية لحل الكل في واحد الخاص بك، وهو ما يمثل تمييزًا رئيسيًا لأنه أكثر فعالية من حيث التكلفة واستدامة بيئيًا من عمليات الأقطاب الكهربائية الرطبة التقليدية. تعالج هذه التكنولوجيا بشكل مباشر الطلب الهائل من أسواق السيارات الكهربائية وتخزين الطاقة.

بينما كانت مبيعات هذا القطاع لعام 2025 بالكامل 342.2 مليون دولار، متأثرة بتأخيرات المشروع والتقاضي، تشير الإدارة إلى اهتمام قوي من العملاء خارج نزاع Tesla. ومن المتوقع أن يتحول هذا الاهتمام إلى طلبات كبيرة في السنة المالية 2026، الأمر الذي من شأنه أن يعكس انخفاض مبيعات القطاع في الربع الرابع من عام 2025 إلى 93 مليون دولار. يشير التعيين الاستراتيجي لأعضاء مجلس الإدارة الجدد ذوي الخبرة العميقة في مجال السيارات الكهربائية والبطاريات أيضًا إلى الالتزام الجاد بتحقيق الدخل من هذه التكنولوجيا عالية القيمة.

توسيع الحصة السوقية لحلول معالجة المواد والتخزين الآلية على مستوى العالم.

لقد تحولت هذه الفرصة بشكل أساسي بسبب التصفية الإستراتيجية لأعمال أتمتة المستودعات لشركة Duravant LLC. الفرصة الحقيقية الآن هي رأس المال الذي تم فتحه من خلال هذا البيع، وليس توسيع حصة السوق للوحدة نفسها. البيع بقيمة 230 مليون دولار، سيؤدي إلى تقليص الميزانية العمومية بشكل كبير، وهو فوز كبير.

لا يزال بإمكان قطاع التقنيات الصناعية المتبقي الاستفادة من اتجاه الأتمتة الأوسع، والذي يرى أن قيمة السوق العالمية لمعدات مناولة المواد الآلية تبلغ قيمتها 72.61 مليار دولار في 2025 وينمو بمعدل نمو سنوي مركب قدره 9.96% حتى عام 2034. يتحول تركيزك إلى التقنيات الدقيقة ذات هامش الربح المرتفع مثل تحديد المنتج، مثل رأس الطباعة Axian الذي تم إطلاقه مؤخرًا، والذي يخدم قطاعات التجارة الإلكترونية والسلع الاستهلاكية سريعة الحركة (FMCG) المزدهرة.

استخدم التدفق النقدي المستقر لتخليد الذكرى لتمويل الاستثمارات ذات العائدات العالية في قطاعات الحلول الصناعية والعلامات التجارية.

يعد قطاع إحياء الذكرى بمثابة صخرة الشركة، حيث يوفر تدفقًا نقديًا مستقرًا وعالي الهامش لدعم النمو في القطاعات التي تركز على التكنولوجيا. بالنسبة للسنة المالية 2025، حقق القطاع مبيعات 809.5 مليون دولار، وارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة في الربع الأخير من عام 2025 إلى 45.1 مليون دولار، مع توسيع الهامش إلى 21.5%. هذا أداء قوي بالتأكيد.

فيما يلي الرياضيات السريعة حول كيفية نشر هذا التدفق النقدي:

• تخفيض الديون: تقريبا 160 مليون دولار سيتم تطبيق عائدات بيع Warehouse Automation على تخفيض الديون، مما سيؤدي إلى خفض نفقات الفائدة بشكل كبير وتحرير التدفق النقدي.
• النمو الرأسمالي: وتتوقع الشركة نفقات رأسمالية في نطاق 30 مليون دولار إلى 40 مليون دولار للعام المالي 2026، والذي سيركز على تعزيز كفاءة التصنيع وجودة المنتج، خاصة في قطاع التقنيات الصناعية.

ما يخفيه هذا التقدير هو الاستقرار الأساسي لأعمال إحياء الذكرى، والتي، حتى مع وجود تدفق نقدي تشغيلي سلبي مؤقت لعام 2025 بأكمله قدره (23.6 مليون دولار) بسبب الدعاوى القضائية لمرة واحدة وقضايا رأس المال العامل، من المتوقع أن تولد أموالاً كافية من العمليات لتغطية الإنفاق الرأسمالي لعام 2026.

يمكن لخدمات التحول الرقمي ضمن SGK Brand Solutions الحصول على تدفقات إيرادات متكررة ذات قيمة أعلى.

التصفية الإستراتيجية لأعمال SGK إلى شركة Propelis، حيث احتفظت شركة Matthews International Corporation بـ 40% لقد حولت حصة الأسهم هذه الفرصة إلى تدفق إيرادات متكرر عالي الهامش دون عبء تشغيلي. تعد شركة Propelis شركة عالمية رائدة في مجال توفير حلول العلامات التجارية، بما في ذلك خدمات التحول الرقمي عالية القيمة التي كنت تستهدفها.

وهذا فوز واضح. يتفوق أداء Propelis على التوقعات، وقد ساهمت حصتك في رأس المال بنسبة 40% بشكل تقديري 12.9 مليون دولار لتعديل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع من يوليو إلى سبتمبر 2025 وحده. وتتوقع الشركة أيضًا خروجًا مناسبًا للغاية من حصة الأقلية هذه خلال الـ 18 إلى 24 شهرًا القادمة، مما سيوفر حدثًا نقديًا مهمًا آخر لإعادة الاستثمار أو تخفيض الديون في المستقبل.

شركة ماثيوز الدولية (MATW) - تحليل SWOT: التهديدات

يؤثر التقلب في أسعار السلع بشكل مباشر على تكاليف المواد

يجب أن تكون على دراية تامة بكيفية تأثير تقلبات أسعار المواد الخام على هوامش قطاع إحياء الذكرى الخاص بك. تعتمد المنتجات الأساسية - الصناديق والبرونز والجرانيت التذكارية - بشكل كبير على سلع مثل الألومنيوم والنحاس. بينما سجل قطاع إحياء الذكرى أرباحًا معدلة أعلى قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 45.1 مليون دولار وفي الربع الرابع من السنة المالية 2025، تم تعويض هذا الأداء جزئيًا فقط من خلال تأثير ارتفاع تكاليف المواد.

السنة المالية الكاملة للشركة 2025 إجمالي الربح 507.6 مليون دولار، بانخفاض عن 529.7 مليون دولار في العام السابق، تأثر بشكل مباشر بارتفاع تكاليف المواد والعمالة، حتى مع جهود تحقيق الأسعار. وهذا يعني أنه على الرغم من قوتك التسعيرية، فإن تضخم تكلفة البضائع المباعة (COGS) يؤثر على النتيجة النهائية. إنها معركة مستمرة لتمرير هذه التكاليف، وإذا ارتفعت أسواق السلع الأساسية، فسيتم اختبار حماية الهامش الخاص بك بسرعة.

اشتداد المنافسة في مجال التقنيات الصناعية

يواجه قطاع التقنيات الصناعية، والذي يتضمن تقنية قطب البطارية الجافة (DBE)، تهديدًا مزدوجًا: مخلفات التقاضي والمنافسة المتأصلة من شركات الأتمتة الأكبر والأكثر رسوخًا. وقد تسبب النزاع المستمر مع تسلا، على الرغم من الحكم الإيجابي في فبراير 2025، في انخفاض متواضع في مبيعات هذا القطاع في السنة المالية 2025.

كانت مبيعات هذا القطاع للربع الرابع من العام المالي 2025 أقل مما كانت عليه قبل عام، وكانت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لهذا الربع فقط 11 مليون دولار. وهذا هو أوضح علامة على التحدي. في حين أن لديك اهتمامًا قويًا بالسوق، مع تجاوز عروض الأسعار المتميزة لحلول DBE 150 مليون دولار منذ أوائل عام 2025، يظل تحويل هذه الأسعار إلى أوامر فعلية عملية متواضعة. منافسيك لا يقفون ساكنين.

• كان التقاضي مع تسلا بمثابة تحدي للأعمال الهندسية.
• كانت مبيعات التكنولوجيا الصناعية في الربع الرابع من عام 2025 أقل مقارنة بالعام الماضي.
• تتجاوز أسعار DBE 150 مليون دولار، ولكن تحويل الطلب بطيء.

التغييرات التنظيمية يمكن أن تزيد من تكاليف الامتثال

إن العمل على مستوى العالم عبر التصنيع والتكنولوجيا يعني أنك تتعرض لمجموعة متنوعة من اللوائح البيئية المتطورة. على وجه التحديد، يشكل التوجيه الأوروبي لإعداد تقارير استدامة الشركات (CSRD) مخاطر امتثال كبيرة لعملياتك الأوروبية، والتي تمثل ما يقرب من 24% من إجمالي مبيعاتك في السنة المالية 2025.

على الرغم من التزامك بتقليل انبعاثات الغازات الدفيئة (GHG) - على سبيل المثال، أدى مشروع تحويل الإضاءة إلى خفض الإنفاق الكهربائي بأكثر من 25000 دولار سنويا- يمكن أن تكون تكلفة تنفيذ أنظمة جديدة وشاملة للإدارة البيئية ومعايير إعداد التقارير كبيرة. أنت تخاطر بمواجهة زيادة في نفقات التشغيل، والغرامات المحتملة لعدم الامتثال، والنفقات الرأسمالية المطلوبة لتحديث الآلات لتلبية المعايير الأكثر صرامة، وكلها تضغط بشكل مباشر على الهوامش.

قد يؤدي الانكماش الاقتصادي إلى خفض الإنفاق الرأسمالي والتسويقي

يمثل الانكماش الاقتصادي خطرًا متزامنًا على كل من التقنيات الصناعية واستثمار أسهمك في شركة Propelis (شركة SGK Brand Solutions التي تم بيعها). قد يؤدي الانكماش الاقتصادي الواسع النطاق إلى تراجع الشركات عن نفقاتها الرأسمالية، مما يؤثر بشكل مباشر على الطلب على الحلول المصممة خصيصًا من شركة Industrial Technologies.

بالنسبة لجانب حلول العلامات التجارية، فقد تغير التهديد. منذ تجريد SGK في 1 مايو 2025، أصبح لديك الآن رصيد 40% حصة الأسهم في بروبيليس. يعتبر الإبداع والتعبئة وإنتاج المحتوى الخاص بالعلامة التجارية لشركة Propelis حساسًا للغاية لميزانيات التسويق والإعلان الخاصة بالشركات. وعندما يحدث الركود، غالبا ما تكون هذه الميزانيات هي أول من يتم تخفيضه. كانت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المقدرة لشركة Propelis لفترة الربع الرابع من عام 2025 32.2 مليون دولار، مما يجعل حصتك 40٪ تقريبًا 12.9 مليون دولار. من شأن الانكماش أن يقلل بشكل مباشر من تدفق دخل الأسهم المهم هذا، مما يضر بالنتائج المالية الإجمالية وصافي الدخل، وهو ما يمثل خسارة (24.5) مليون دولار للعام المالي 2025.