Mercury General Corporation (MCY): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

شركة ميركوري جنرال (MCY) هي دراسة في التناقض المالي: أداء ممتاز في الاكتتاب للربع الثالث من عام 2025، حيث أظهرت معدل إجمالي يبلغ فقط 87.0%، لكنها تكافح ضد المخاطر الجغرافية الضخمة التي تسببت في خسارة صافية قدرها 108.3 مليون دولار في الربع الأول. النتيجة المباشرة هي أن عملهم الرئيسي يتحسن، لكن التركيز في كاليفورنيا يعني أن موسم حرائق واحد يمكن أن يمحو مكاسب سنة كاملة، مما يدفع ربحية السهم السنوية إلى ما يقرب من التعادل المتوقع -0.03 دولار. تحتاج إلى معرفة ما إذا كانت الانضباط التسعيري الجديد لديهم مستدامًا مقابل ارتفاع تكاليف إعادة التأمين والعقبات التنظيمية، لذا دعونا نحدد المخاطر القريبة المدى والإجراءات الواضحة الآن.

شركة ميركوري جنرال (MCY) - تحليل نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات: نقاط القوة

ربحية قوية في الاكتتاب للربع الثالث من عام 2025 بمعدل إجمالي 87.0%

لقد شاهدت شركة ميركيري جنرال (MCY) تحقيق تحول كبير في أداء الاكتتاب خلال الربع الثالث من عام 2025. وقد تحسن معدل الجمع - وهو مقياس رئيسي للربحية، حيث يشير الرقم أقل من 100% إلى ربح الاكتتاب - بشكل كبير ليصل إلى 87.0%. وهذا يمثل قفزة هائلة مقارنة بنسبة 93.6% التي تم الإبلاغ عنها في نفس الربع من العام الماضي.

يشير هذا التحسن إلى أن انضباط التسعير ومبادرات كفاءة العمليات في الشركة تعمل بشكل حقيقي. وإليك الحساب السريع: يشير معدل الجمع بنسبة 87.0% إلى مكسب اكتتاب قبل الضرائب وصل إلى حوالي 185.1 مليون دولار للربع. وهذا يعد إشارة قوية على صحة الأعمال الأساسية، مع عكس الخسائر السابقة الناتجة عن حرائق الغابات.

قاعدة أقساط كبيرة مع أقساط صافية مكتوبة بقيمة 4.29 مليار دولار حتى الربع الثالث من عام 2025

تحافظ الشركة على قاعدة جوائز تأمين كبيرة ومتنامية، مما يوفر أساسًا مستقرًا للأرباح المستقبلية. خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، وصلت صافي الأقساط المكتوبة إلى 4.29 مليار دولار. ويمثل هذا الرقم زيادة قوية بنسبة 5.7٪ مقارنة بالعام السابق.

في الربع الثالث وحده، كانت صافي الأقساط المكتوبة 1.50 مليار دولار، مما يظهر استمرار الزخم في مبيعات البوليصات وزيادة الأسعار. هذا النمو أمر بالغ الأهمية لشركة التأمين، حيث يزيد من الأموال العائمة - الأموال التي تحتفظ بها شركة التأمين بين جمع الأقساط ودفع المطالبات - والتي يمكن بعد ذلك استثمارها لتحقيق دخل إضافي.

يوضح التحليل المالي لمدة تسعة أشهر مصدر حجم هذه الأقساط:

من الواضح أن الأعمال الأساسية هي التي تقود محرك الإيرادات.

محفظة استثمارية عالية الجودة ومتنوعة مع تصنيف ائتماني تقديري A+ على السندات ذات الاستحقاق الثابت

تركز استراتيجية الاستثمار لشركة Mercury General Corporation على الجودة الائتمانية العالية، والتي تمثل قوة رئيسية في إدارة المخاطر وضمان السيولة. وفي 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي الاستثمارات بالقيمة العادلة 6.37 مليار دولار.

تتمتع الأوراق المالية ذات الاستحقاق الثابت، والتي تشكل الجزء الأكبر من المحفظة، بتصنيف جودة ائتمانية متوسط ​​مرجح عند A+. ويعني هذا التصنيف العالي أن المحفظة أقل عرضة لمخاطر الائتمان في السوق المتقلبة. على وجه التحديد، تم تصنيف 92.3% من آجال الاستحقاق الثابتة على درجة استثمارية (AAA/AA/A).

هذا النهج المحافظ عالي الجودة يؤتي ثماره في بيئة أسعار الفائدة الحالية:

• إجمالي الأوراق المالية ذات الاستحقاق الثابت: 5.15 مليار دولار (80.9% من المحفظة).
• صافي دخل الاستثمار لتسعة أشهر: 244.2 مليون دولار.
• إجمالي النقد والاستثمارات: 7.62 مليار دولار (6.37 مليار دولار استثمارات بالإضافة إلى 1.25 مليار دولار نقدًا).

هذا الدخل الاستثماري القوي يوفر حماية حاسمة ضد تقلبات الاكتتاب.

استقرار الأعمال الأساسية في خطوط تأمين السيارات الشخصية وتأمين منازل الأفراد

يكمن القوة الأساسية للشركة في موقعها السوقي الراسخ، خاصة في ولاية كاليفورنيا، وشبكتها التوزيعية العميقة. تُعرف شركة ميركوري جنرال كمكتب مستقل رائد لكتابة تأمينات السيارات والمنازل في كاليفورنيا.

يتم دعم الاستقرار بواسطة عاملين رئيسيين: شبكة واسعة تضم أكثر من 6,300 وكيل مستقل والإدارة الاستباقية للأسعار. على سبيل المثال، وافق قسم التأمين في كاليفورنيا على زيادة كبيرة بنسبة 12% في أسعار خط تأمين المنازل في يناير 2025. هذا الإجراء، إلى جانب حقيقة أن خطوط السيارات الشخصية والمنازل شكلت أكثر من 87% من الأقساط المباشرة المكتوبة في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، يظهر نموذج أعمال مستقر ومركز.

الشركة لا تحاول أن تكون كل شيء لجميع الناس؛ وهي تركز على خطوطها الأساسية المربحة.

شركة ميركوري جنرال (MCY) - تحليل النقاط القوة والضعف (SWOT): نقاط الضعف

التقلب الشديد في الأرباح الفصلية

يجب أن تكون مستعدًا للنوع من التغيرات الكبيرة في الأرباح التي أظهرتها شركة ميركوري جنرال (MCY). نتائج الشركة المالية معرضة بالتأكيد لتقلبات شديدة، خاصة عندما تضرب كارثة كبيرة في وقت مبكر من السنة. الربع الأول من عام 2025 يعتبر مثالًا مثاليًا: حيث أعلنت MCY عن خسارة صافية قدرها 108.3 مليون دولار، وهو تحول عنيف مقارنة بصافي الربح البالغ 73.5 مليون دولار الذي سجلته في نفس الفترة قبل عام فقط. وهذا يمثل انخفاضًا بنسبة 247.5٪ في الربحية.

هذا الانقلاب الكبير كان نتيجة حرائق الغابات في جنوب كاليفورنيا التي سببتها الرياح في يناير 2025، والتي دفعت النسبة المجمعة - وهي مقياس رئيسي لربحية الاكتتاب - إلى 119.2%قفزة قدرها 18.3 نقطة مئوية عن الربع الأول من 2024. قد يكون عمل الشركة الأساسي قويًا، لكن حدثًا كارثيًا واحدًا يمكن أن يقضي على أشهر من الأداء الإيجابي. إليك الحساب السريع لتأثير كارثة الربع الأول من 2025:

• إجمالي خسائر الكوارث (قبل إعادة التأمين/الحلول): تقريبًا 2.15 مليار دولار
• صافي خسائر الكوارث (بعد إعادة التأمين/الحلول): تقريباً 447 مليون دولار
• الخسارة التشغيلية للربع الأول من عام 2025: 126.8 مليون دولار

تركيز جغرافي كبير في ولاية كاليفورنيا

إن التركيز الكبير للشركة في كاليفورنيا هو سيف ذو حدين يقتطع بعمق من المخاطر profile. وفي حين أنها تجعل من شركة ميركوري جنرال لاعبًا مهيمنًا في الولاية، فإنها تربط أيضًا مصير الشركة بمشهد تنظيمي وبيئي واحد شديد التحدي. اعتبارًا من عام 2024، سجلت ولاية كاليفورنيا رقمًا مذهلاً 80.5% من إجمالي أقساط التأمين المباشرة لشركة ميركوري جنرال.

يعني هذا التركيز الجغرافي أن الإجراءات التنظيمية التي تتخذها إدارة التأمين في كاليفورنيا (CDI) بشأن زيادات الأسعار، أو سلسلة واحدة من الأحداث الكارثية مثل حرائق يناير 2025، تؤثر بشكل كبير على كامل المؤسسة. أنت في الأساس تراهن بـ 80 سنتًا من كل دولار من قسط التأمين على الطقس والمناخ السياسي في ولاية واحدة. ويزداد هذا التعرض بسبب التكرار والحدة المتزايدة للمخاطر الطبيعية في كاليفورنيا.

نفاد حدود إعادة التأمين ضد الكوارث بسرعة

كشفت حرائق جنوب كاليفورنيا في يناير 2025 عن حد واضح في استراتيجية نقل المخاطر للشركة. يوفر برنامج إعادة التأمين ضد الكوارث لشركة ميركوري جنرال درعًا حيويًا، لكن شدة أحداث الربع الأول كانت كافية لاستخدام تلك الحدود بالكامل تقريبًا على الفور. قامت الشركة بنقل ما يقرب من 1.294 مليار دولار من خسائر الكوارث الإجمالية إلى معيدي التأمين.

استنفد هذا الحدث الواحد كامل 1.290 مليار دولار الحدود المتاحة بموجب معاهدة إعادة التأمين ضد الكوارث الأولية. ويعني الاستنفاد السريع أنه بالنسبة لأي كارثة كبرى لاحقة على المدى القريب، يتعين على الشركة الاعتماد على الحدود المعادة، والتي بلغ مجموعها 1.238 مليار دولار، وتكلفة قسط الإعادة تقريبًا 101 مليون دولار مما يزيد من الأعباء على نتائج الاكتتاب لعام 2025.

من المتوقع أن تكون ربحية السهم (EPS) لعام 2025 قريبة من نقطة التعادل

والنتيجة المباشرة لخسائر الكوارث في الربع الأول هي التوقعات المنخفضة بشكل كبير للسنة المالية 2025 بأكملها. تشير تقديرات إجماع المحللين، التي تأخذ في الاعتبار خسارة الربع الأول والتكلفة المستمرة للمخاطر، إلى أن ربحية السهم لعام 2025 بأكملها (EPS) ستكون قريبة من التعادل عند -0.03 دولار للسهم الواحد. وهذا انخفاض كبير في التوقعات، وهو ما يوضح كيف يمكن لكارثة ربع سنوي واحد أن تحيد بشكل فعال قيمة الأرباح المحتملة لعام كامل.

يعني هذا الهامش الضئيل أن الشركة ليس لديها أي حاجز تقريبًا ضد أي خسائر أخرى غير متوقعة في الربع الثاني أو الربع الثالث أو الربع الرابع من عام 2025. وأي حدث مناخي كبير إضافي أو تطور مطالبات سلبية يمكن أن يدفع بسهولة نتيجة العام بأكمله إلى مركز خسارة صافية. إنها مسيرة على حبل مشدود لبقية العام، حيث يجب أن يكون أداء الاكتتاب الأساسي خاليًا من العيوب فقط لتعويض أضرار الربع الأول.

شركة ميركوري جنرال (MCY) - تحليل SWOT: الفرص

توسيع خطوط المنتجات لتتجاوز التأمين على السيارات الشخصية لتشمل ممتلكات تجارية وضمانات الحماية الميكانيكية.

لدى شركة ميركوري جنرال فرصة واضحة لتنويع قاعدة علاواتها بعيدًا عن نشاطها الأساسي، وغالبًا المتقلب، في التأمين على السيارات الشخصية. بينما الشركة بالفعل مؤمّن عليها في عدة خطوط، فإن التركيز على توسيع ضمانات الممتلكات التجارية والحماية الميكانيكية (MPW) يُعد خطوة ذكية لتسوية الأرباح. أنت تقدم هذه المنتجات بالفعل، لذا فالمسار هو التوسع وليس الابتكار.

خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، وصل صافي العلاوات المكتسبة للشركة إلى 4.06 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 9.0٪ على أساس سنوي، مما يُظهر أن السوق متجاوب مع عروضكم. وتتمثل الفرصة في دفع خطوط التأمين غير على السيارات الشخصية لتمثل جزءًا أكبر من تلك الحصة. التأمين على السيارات التجارية، الممتلكات التجارية، وحماية الميكانيكا أقل تعرضًا للبيئة التنظيمية في كاليفورنيا التي تهيمن على خطوط التأمين الشخصية.

هذا التوسع هو بالتأكيد وسيلة فعالة من حيث رأس المال للنمو، مع الاستفادة من شبكة وكلائك الحالية.

• الهدف: زيادة مساهمة خطوط التأمين التجارية في إجمالي الأقساط الصافية المكتتبة.
• الإجراء: تسويق خطط الحماية الميكانيكية بشكل مكثف، والمتاحة في 49 ولاية.
• الرؤية: غالبًا ما تحمل ممتلكات الأعمال وMPW نسبة مصاريف أفضل من السيارات الشخصية.

الاستفادة من تحليلات البيانات والتكنولوجيا المتنقلة لتعزيز دقة الاكتتاب وتجربة العملاء.

أصبح قطاع التأمين الآن قطاعًا يعتمد على البيانات. الفرصة هنا هي تعميق استخدامك للتحليلات التنبؤية (مصطلح متطور يعني استخدام البيانات للتنبؤ بشكل أفضل) لتعزيز دقة الاكتتاب، والذي يؤثر مباشرة على صافي الأرباح. التحسينات التشغيلية في عام 2025 تشير بالفعل إلى هذا النجاح.

تحسّن معدل الجمع لكوارتر الثالث من عام 2025 بشكل ملحوظ ليصل إلى 87.0٪ مقارنةً بـ 93.6٪ في نفس الفترة من العام السابق، وهو علامة واضحة على تحسين اختيار المخاطر والتسعير. هذا يمثل تحسناً بمقدار 660 نقطة أساس. وهنا يأتي دور المدير الأول الجديد لعلوم المناخ والكوارث، الذي يستخدم نماذج متقدمة لتسعير مخاطر الحرائق البرية والعواصف الشديدة بدقة أكبر.

إليك الحسابات السريعة لأداء الاكتتاب:

الخطوة التالية هي دمج قوة هذه البيانات في تجربة الجوال الموجهة للعملاء، مما يجعل عملية تقديم العروض أسرع ومعالجة المطالبات أكثر شفافية.

الاستفادة من التحفيزات المحتملة لخفض أسعار الفائدة، والتي يمكن أن تزيد العوائد على محفظتهم الكبيرة من الاستثمارات ذات الدخل الثابت.

محفظة استثماراتك تعتبر رافعة مالية رئيسية، والفرصة القصيرة الأجل هي إمكانية خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. بصفتك شركة تأمين، تمتلك طفوًا ضخمًا (الأقساط المحصلة ولكن لم تُصرف بعد كتعويضات) يتم استثماره بشكل أساسي في الأوراق المالية ذات الدخل الثابت.

اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، كانت إجمالي استثماراتك بالقيمة العادلة تبلغ 6.37 مليار دولار، حيث تشكل الأوراق المالية ذات الاستحقاق الثابت 80.9%، أي ما يقرب من 5.15 مليار دولار. انخفاض أسعار الفائدة سيزيد من القيمة العادلة لهذه السندات القائمة، مما يعزز القيمة الدفترية للسهم الواحد.

ما يخفيه هذا التقدير هو أنه بينما سيزيد خفض أسعار الفائدة من القيمة السوقية لمحفظة السندات الخاصة بك، إلا أنه يعني أيضًا عوائد أقل على الاستثمارات الجديدة. ومع ذلك، فإن فرصة مكاسب رأس المال قصيرة الأجل كبيرة.

• حجم المحفظة: إجمالي الاستثمارات 6.37 مليار دولار (الربع الثالث 2025).
• حصة الدخل الثابت: 80.9% (ما يقرب من 5.15 مليار دولار).
• صافي دخل الاستثمارات (9 أشهر 2025): 244.2 مليون دولار، بزيادة عن 206.7 مليون دولار في 9 أشهر 2024.

تحسين التسعير واختيار المخاطر بشكل أكبر، بناءً على الزخم التشغيلي للربع الثالث من عام 2025.

تعد نتائج الربع الثالث من عام 2025 إشارة قوية على أن الإجراءات المتعلقة بالتسعير التي تم اتخاذها خلال العام الماضي بدأت تظهر تأثيرها في بيان الدخل. لديك زخم، والفرصة تكمن في استغلال هذا الميزة لتحقيق هوامش أفضل.

المفتاح هو الاستمرار في اتجاه كفاية الأسعار (فرض رسوم كافية لتغطية المطالبات والنفقات). على سبيل المثال، فإن زيادة معدل التأمين على المنازل بنسبة 12٪ التي تمت الموافقة عليها في كاليفورنيا في يناير 2025 أصبحت الآن سارية بالكامل وتسهم في تحسين نتائج الاكتتاب.

الأمر لا يقتصر فقط على رفع الأسعار؛ بل يتعلق باختيار المخاطر بدقة. التطور الإيجابي في مخصصات الخسائر للسنوات السابقة للحوادث، كما ورد في تقرير الربع الثالث من عام 2025، يعني أنك تتحسن في تقدير تكاليف المطالبات المستقبلية. إن هذا الانضباط التشغيلي هو الأساس للربحية المستدامة.

تحتاج إلى مواصلة الضغط من أجل زيادة الأسعار في الولايات التي لا تزال فيها النسبة المجمعة مرتفعة للغاية، مع استخدام البيانات في الوقت نفسه للنمو بشكل انتقائي في القطاعات المربحة. الدخل التشغيلي للربع الثالث من عام 2025 البالغ 213.7 مليون دولار هو الرقم الذي يجب التغلب عليه في الربع القادم.

شركة ميركوري العامة (MCY) - تحليل SWOT: التهديدات

تصاعد وتيرة وشدة الكوارث الطبيعية، وخاصة حرائق الغابات في كاليفورنيا والعواصف الشديدة.

إن التهديد الأكثر إلحاحا والمادي الذي تواجهه شركة ميركوري جنرال هو تصاعد وتيرة وشدة الكوارث الطبيعية، وخاصة في سوقها الأساسي في كاليفورنيا. لقد رأيت اختبار التحمل هذا للميزانية العمومية في الربع الأول من عام 2025، عندما اندلعت حرائق الغابات في جنوب كاليفورنيا في شهر يناير (حرائق باليساديس وإيتون). فيما يلي الحساب السريع للتأثير: إجمالي خسائر الكوارث المقدرة ونفقات تسوية الخسائر (LAE) من هذا الحدث الفردي كانت تقريبًا 2.150 مليار دولار.

أدى هذا الحدث الكبير من الخسائر إلى ارتفاع نسبة الشركة الإجمالية (وهي مقياس رئيسي لربحية الاكتتاب) لتصل إلى 119.2% في الربع الأول من عام 2025، بزيادة قدرها 18.3 نقطة مئوية عن 100.9٪ في الربع الأول من عام 2024. وحتى بعد استردادات إعادة التأمين الكبيرة، بلغت خسائر الكوارث الصافية للنصف الأول من عام 2025 ما مجموعه 460 مليون دولار، مقارنة بـ 197 مليون دولار في النصف الأول من عام 2024، مما يوضح التقلب الكبير الذي يضيفه خطر المناخ لنظرية استثمارك.

تعمل الشركة بالتأكيد على إدارة هذا الأمر، بما في ذلك إنشاء فريق جديد لعلوم المناخ في يونيو 2025. ومع ذلك، فإن الخطر الأساسي في تزايد.

• خسائر الكوارث الإجمالية (حرائق يناير 2025): 2.150 مليار دولار
• نسبة الربع الأول 2025 الإجمالية: 119.2%
• خسائر الكوارث الصافية (النصف الأول من 2025): 460 مليون دولار

العقبات التنظيمية في كاليفورنيا التي تؤخر أو تقيد الزيادات اللازمة في الأسعار لمواكبة ارتفاع تكاليف الخسائر.

العمل في كاليفورنيا، التي تمثل حوالي 80.5% من إجمالي الأقساط المباشرة المكتوبة لشركة Mercury General Corporation، يعني أنك تواجه باستمرار بيئة تنظيمية مقيدة. ويتمثل التهديد الأساسي في أن إدارة التأمين في كاليفورنيا (CDI) غالباً ما تكون بطيئة في الموافقة على زيادات الأسعار التي تتناسب مع الارتفاع الحقيقي في تكاليف الخسارة، مثل التضخم في قطع الغيار والتكاليف المرتفعة لإعادة التأمين.

في حين أن CDI وافقت على زيادة معدل 12٪ لخط أصحاب المنازل في كاليفورنيا في يناير 2025، اعتبارًا من مارس، إلا أن هذا غالبًا ما يكون إجراءً تفاعليًا. تقديم الشركة اللاحق في أغسطس 2025 للحصول على 6.9% إن متوسط ​​الزيادة في معدل الفائدة على برنامج أصحاب المنازل أمر واضح. وهذا الرقم أقل استراتيجيًا من عتبة الـ 7% التي من شأنها أن تؤدي إلى عقد جلسة استماع عامة إلزامية، مما قد يتسبب في تأخيرات كبيرة ومعارضة من جانب المستهلك. إن التأخير بين تكبد تكاليف أعلى والحصول على الموافقة لتحصيل أقساط أعلى (عدم كفاية السعر) يضغط بشكل مباشر على ربحية الاكتتاب، مما يجبرك على اللحاق بالركب.

الزيادة المتوقعة في تكاليف إعادة التأمين وارتفاع مستويات الاحتفاظ بتجديد المعاهدة في يوليو 2025.

وكانت حرائق الغابات في يناير/كانون الثاني 2025 بمثابة اختبار قاس لبرنامج إعادة التأمين، والنتائج تعني أن التكاليف المرتفعة قادمة. تم استنفاد معاهدة إعادة التأمين ضد الكوارث الخاصة بالشركة، والتي كانت تبلغ قيمة الاحتفاظ بها 150 مليون دولار والحد الأقصى 1.29 مليار دولار، بشكل أساسي بحلول حدث يناير 2025.

أدى هذا الاستخدام إلى الحصول على قسط إعادة قدره تقريبًا 101 مليون دولار فقط لتأمين التغطية المستمرة لبقية فترة المعاهدة 2024-2025. عندما تم طرح المعاهدة للتجديد في يوليو 2025، ذكرت شركة ميركوري جنرال كوربوريشن صراحة أنها تتوقع زيادة الحدود التي تشتريها، ولكن أيضًا "تتوقع معدلات إعادة التأمين لدينا والاحتفاظ الحالي بالممتلكات". 150 مليون دولار للزيادة'. وهذا يعني أن الشركة سوف تستوعب جزءًا أكبر من الخسائر قبل بدء إعادة التأمين، وسوف يرتفع إجمالي تكلفة الأقساط أعلى بكثير من تقريبي العام السابق. 105 مليون دولار قسط سنوي.

يوضح الجدول أدناه الضغط الواضح على التكاليف من حدث يناير 2025 وحده:

منافسة شديدة في سوق السيارات الشخصية، مما قد يقيّد نمو الأقساط إلى ما يقارب 6٪ سنويًا.

في حين أظهرت شركة ميركوري جنرال نموًا قويًا في أقساط التأمين في عام 2025، فإن المشهد التنافسي في سوق السيارات الشخصية يمثل تهديدًا هيكليًا. شهدت الصناعة عودة إلى الربحية للعديد من شركات النقل، مما أدى إلى "ضعف" السوق حيث بدأت شركات التأمين الكبرى في الإعلان عن تخفيضات في الأسعار وتوسيع شهيتها للاكتتاب. هذه رياح معاكسة.

خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، ارتفع صافي أقساط التأمين المكتتبة لشركة ميركوري جنرال كوربوريشن 5.7% ل 4.29 مليار دولار، وارتفع صافي الأقساط المكتسبة بنسبة 9.0% ل 4.06 مليار دولار. وهذا نمو قوي، لكن التحول الأوسع في السوق يعني اشتداد المنافسة، مما قد يزيد من صعوبة الحفاظ على هذه الوتيرة. مع تراجع السوق، يجب أن تتوقع ارتفاع تكاليف اكتساب العملاء العضويين والضغط على الاحتفاظ بهم، مما قد يحد بسهولة من نمو الأقساط المستقبلية نحو المعدل السنوي المقدر بنسبة 6٪ أو أقل، خاصة إذا بدأ المنافسون في خفض الأسعار بقوة للحصول على حصة في السوق.