M/I Homes, Inc. (MHO): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن القصة الحقيقية وراء المكانة التنافسية لشركة M/I Homes, Inc. في الوقت الحالي، وبصراحة، فإن المشهد اعتبارًا من أواخر عام 2025 هو قدر ضغط حيث تضغط كل القوى بقوة. نرى الموردين يستعرضون عضلاتهم وقد ارتفعت أسعار المدخلات 3.5% وانخفض هامش الربح الإجمالي إلى 24.7%- بينما يكتسب العملاء النفوذ مع انخفاض العقود الجديدة 6% وضربت الإلغاءات 12%. إن هذا التنافس الشديد، الذي تغذيه انخفاض القيمة المتراكمة بنسبة 30% إلى 1.21 مليار دولار، يخضع للاختبار من خلال زيادة بنسبة 30% في المساكن البديلة القائمة، على الرغم من أن الاحتياجات الرأسمالية العميقة لا تزال تمنع معظم الداخلين الجدد بشكل واضح. تابع القراءة للاطلاع على التفاصيل الكاملة والواضحة لكيفية تعامل شركة M/I Homes, Inc. مع هذه القوى الخمس الحاسمة.

M/I Homes, Inc. (MHO) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

عندما تنظر إلى الأداء المالي الأخير لشركة M/I Homes, Inc. (MHO)، فإن الضغط من الموردين - سواء للمواد أو العمالة المتخصصة - يظهر بوضوح في مقاييس الربحية. من المؤكد أن جانب التكلفة في المعادلة هو تشديد الخناق على ما يمكن أن تحتفظ به M/I Homes من كل عملية بيع.

والدليل الأكثر وضوحا على قوة المورد هذه هو تآكل هامش الربح الإجمالي. بالنسبة للربع الثاني من عام 2025، أعلنت M/I Homes عن هامش إجمالي قدره 24.7%. ويشكل هذا انخفاضا ملحوظا عن نسبة 27.9% التي تم تحقيقها في الربع الثاني من عام 2024. ويعكس هذا الضغط استيعاب الشركة لتكاليف المدخلات المرتفعة، وهي علامة كلاسيكية على أن الموردين - أو بيئة التكلفة الإجمالية - لهم اليد العليا. واستمر هذا الاتجاه حتى الربع الثالث من عام 2025، حيث استقر هامش الربح الإجمالي عند 24% أو 23.9%.

فيما يلي نظرة سريعة على ضغط الهامش:

ولكي نكون منصفين، فإن بعضًا من هذا الهامش لم يكن فقط من تكاليف المواد المستمرة؛ كان ذلك أيضًا بسبب عمليات شطب محددة. في الربع الثالث من عام 2025، سجلت M/I Homes 7.6 مليون دولار أمريكي كرسوم مخزون، بما في ذلك 6.0 مليون دولار أمريكي في مخصصات انخفاض القيمة و1.6 مليون دولار أمريكي في تكاليف العناية الواجبة للودائع المشطوبة. على الرغم من عدم وجود ارتفاع مباشر في أسعار الموردين، إلا أن هذه الرسوم تشير إلى أن تكلفة حمل أو تطوير الأراضي والمواد مرتفعة بما يكفي لفرض هذه التعديلات، والتي لا تزال تؤثر على تأثير الموردين في النهاية.

يلعب هيكل شراء M/I Homes أيضًا دورًا في الحد من قدرتها على التراجع عن الأسعار. تميل استراتيجية الشركة نحو نهج الشراء اللامركزي عبر أسواقها العديدة. في حين أن هذه المرونة تساعد M/I Homes على الاستجابة بسرعة لاحتياجات السوق المحلية - وهي ميزة إضافية واضحة في البناء - فهي بطبيعتها تنفق القليل من الرؤية. عندما تنتشر سلطة الشراء، فإنك تفقد النفوذ الذي يأتي من تجميع الطلب على المستوى الوطني. يمكن أن يؤدي هذا الهيكل بالتأكيد إلى ارتفاع تكاليف الوحدة لأن الشركة تفوت الحد الأقصى لقوة الخصم على العديد من المواد الرئيسية، حيث تقوم الفرق المحلية بعمليات شراء أصغر وأكثر تكرارًا.

إن الضيق المستمر في السوق بالنسبة للمهن المتخصصة، حتى لو لم يتم قياسه بنسبة مئوية محددة للزيادة في أسعار منازل M/I، يعد بمثابة رياح معاكسة معروفة في الصناعة. عندما تكون العمالة الماهرة نادرة، فإن المقاولين التجاريين المتخصصين - المقاولون من الباطن الذين يقومون بالفعل ببناء المنازل - يكتسبون نفوذا كبيرا في التفاوض على أسعار خدماتهم. تجبر هذه الديناميكية M/I Homes إما على قبول تكاليف أعلى للمقاولين من الباطن أو المخاطرة بتأخير المشروع، مما يزيد من الضغوط على الهوامش وأوقات الدورات.

يجب عليك مراقبة نفقات SG&A أيضًا، حيث ارتفعت أيضًا، مما يشير إلى ضغوط تكلفة أوسع تتجاوز مجرد التكلفة المباشرة للسلع المباعة. ارتفعت نسبة SG&A كنسبة مئوية من الإيرادات إلى 11.3% في الربع الثاني من عام 2025 من 11.0% على أساس سنوي. ويشير هذا إلى أن تكلفة بيع وإدارة الأعمال تتزايد أيضًا جنبًا إلى جنب مع تكاليف المواد والعمالة.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

M/I Homes, Inc. (MHO) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تنظر إلى جانب العميل من معادلة شركة M/I Homes, Inc. (MHO) اعتبارًا من أواخر عام 2025، وبصراحة، تشير البيانات إلى أن المشترين يحتفظون بمزيد من البطاقات في الوقت الحالي. عندما ننظر إلى الطلبيات الجديدة، والتي تعد شريان الحياة لأي شركة بناء منازل، فإننا نرى تراجعًا واضحًا في الطلب.

أفادت شركة M/I Homes, Inc. أن العقود الجديدة انخفضت بنسبة 6% في الربع الثالث من عام 2025، لتصل إلى 1,908 وحدات. يشير هذا الانخفاض إلى انخفاض حماس المشتري أو ربما عدم القدرة على تلبية نقاط السعر الحالية، مما يؤدي بالتأكيد إلى تحويل النفوذ تجاه العميل.

ومما يزيد من تعقيد ذلك، أن نفوذ المشتري يتجلى بشكل أكبر في ارتفاع معدل الإلغاء. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، ارتفع معدل الإلغاء إلى 12%، وهو أعلى من معدل 10% الذي شوهد في الربع الثالث من عام 2024. وعندما ترتفع عمليات الإلغاء، فهذا يعني أن المشترين يشعرون براحة أكبر في الابتعاد عن صفقة موقعة، غالبًا بسبب توفر شروط تمويل أفضل أو أسعار أقل في مكان آخر، أو تشديد وضعهم المالي.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تحول مؤشرات الطلب الرئيسية على أساس سنوي لهذا الربع:

لقد سألت عن الحوافز، وعلى الرغم من أنني لا أملك متوسط سعر الرهن العقاري المحدد الذي ذكرته للربع الثالث من عام 2025، يمكننا أن نرى تنازلات في السعر في متوسط سعر الإغلاق. بلغ متوسط ​​سعر إغلاق شركة M/I Homes, Inc. في الربع الثالث من عام 2025 477000 دولار أمريكي، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 2٪ عن متوسط ​​489000 دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2024. ويشير هذا الانخفاض إلى أن الشركة تستخدم تعديلات الأسعار بشكل نشط لنقل المخزون وتأمين المبيعات في بيئة أكثر صرامة.

تعتبر حساسية السعر موضوعًا رئيسيًا، حتى لو لم نتمكن من تأكيد النسبة المئوية الدقيقة للمبيعات من "السلسلة الذكية". ما نعرفه هو أن M/I Homes, Inc. تلبي احتياجات المشترين الذين يحتاجون إلى القدرة على تحمل التكاليف. على سبيل المثال، كانت 50% من مبيعات الربع الثالث من عام 2025 لمشترين لأول مرة، و75% من تلك المبيعات كانت لمنازل المخزون، والتي عادةً ما يتم تسعيرها بشكل أكثر قوة من الطلبات المخصصة. بالإضافة إلى ذلك، حتى مع انخفاض الأحجام، وصل متوسط ​​سعر مبيعات المنازل التي لا تزال قيد التنفيذ إلى مستوى قياسي قدره 553000 دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مما يُظهر مزيجًا من المنتجات المتميزة المتبقية ولكنه لا ينفي الحاجة إلى حوافز على الجانب المُسلَّم.

تشير الصورة العامة إلى زيادة قوة العملاء بسبب:

• انخفاض بنسبة 6% في العقود الجديدة، مما يشير إلى ضعف الطلب الفوري.
• ارتفع معدل الإلغاء إلى 12%، مما يدل على التزام أقل من المشترين.
• انخفاض بنسبة 2٪ على أساس سنوي في متوسط ​​سعر الإغلاق إلى 477000 دولار.
• حجم كبير من المبيعات للمشترين الحساسين للسعر لأول مرة (50% من مبيعات الربع الثالث من عام 2025).

المالية: قم بصياغة تحليل الحساسية حول تأثير معدل الإلغاء المستمر بنسبة 12٪ على توقعات إيرادات الربع الرابع من عام 2025 بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

M/I Homes, Inc. (MHO) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

تم تصنيف شركة M/I Homes, Inc. (MHO) في المرتبة 13 من بين أكبر شركات البناء الأمريكية في قائمة Builder 100 لعام 2025، استنادًا إلى إجمالي عمليات الإغلاق لعام 2024، مما يضعها بقوة في الطبقة المتوسطة من المنافسة الوطنية. أنت تتنافس بشكل مباشر ضد عمالقة وطنيين مثل Lennar وD.R. هورتون، والتي تتمتع بمزايا واسعة النطاق عبر مشهد الإسكان في الولايات المتحدة. ويعني هذا النطاق أن التنافس مرتفع بطبيعته، حيث يمكن لهؤلاء اللاعبين الكبار في كثير من الأحيان استيعاب الصدمات الإقليمية أو نشر رأس المال بشكل أكثر قوة للاستحواذ على الأراضي.

حدة هذا التنافس حادة بشكل خاص في القطاع الذي تركز فيه M/I Homes على حجمها. بالنسبة للربع الثاني من عام 2025، يمثل خط إنتاج السلسلة الذكية للشركة، والذي يستهدف القدرة على تحمل التكاليف، 52% من إجمالي مبيعاتها. وعندما تشتد السوق، تصبح المنافسة على هؤلاء المشترين الحساسين للسعر لعبة محصلتها صفر، مما يجبر شركات البناء على استخدام الحوافز أو الامتيازات السعرية، مما يضغط بشكل مباشر على هوامش الربح.

تعكس البصمة الجغرافية لشركة M/I Homes الافتقار إلى الهيمنة الإقليمية الساحقة، مما يزيد من حدة المنافسة. تعمل الشركة في 17 سوقًا في 10 ولايات، لكنها تحتل فقط مركزًا بين أفضل 5 شركات بناء في 8 من تلك الأسواق. وهذا يعني أنه في الأسواق التسعة الأخرى، تتنافس M/I Homes من أجل الحصول على حصة ضد القادة المحليين أو الإقليميين الراسخين، بدلاً من الدفاع عن مركز واضح من الدرجة الأولى.

ويتزايد بشكل واضح الضغط من أجل تأمين الإيرادات المستقبلية، كما يتضح من الانكماش في دفتر الطلبات الحالي. يجبر خط الأنابيب المتقلص هذا فرق المبيعات على القتال بقوة أكبر من أجل كل عقد جديد يتم توقيعه اليوم. فيما يلي نظرة سريعة على مقاييس الربع الثالث من عام 2025 التي توضح هذا الضغط الفوري:

يشير الانخفاض بنسبة 30% في قيمة المبيعات المتراكمة إلى 1.21 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مقارنة بالعام السابق، إلى الحاجة المباشرة لاستبدال تلك الإيرادات المستقبلية المفقودة بمبيعات جديدة على الفور. علاوة على ذلك، تشير الزيادة في معدل الإلغاء إلى 12% في الربع الثالث من عام 2025 من 10% في الربع الثالث من عام 2024 إلى أن المشترين أصبحوا أكثر حذرًا أو أقل التزامًا، وهي علامة كلاسيكية على التوتر التنافسي المتزايد حيث يصعب إغلاق الصفقات وإبقائها مغلقة.

وتتميز البيئة التنافسية بهذه الديناميكيات الرئيسية:

• اشتد التنافس من خلال انخفاض حجم العقود الجديدة بنسبة 6٪ في الربع الثالث من عام 2025.
• ركز على الشريحة ذات الأسعار المعقولة، والتي شكلت 52% من مبيعات الربع الثاني من عام 2025.
• الحصة السوقية الإقليمية محدودة، حيث حصلت على المركز الخامس في 8 أسواق فقط من أصل 17 سوقًا.
• لا يزال متوسط سعر المبيعات المتراكمة يرتفع إلى مستوى قياسي قدره 553000 دولار في الربع الثالث من عام 2025.
• ارتفعت معدلات الإلغاء، مما يشير إلى عدم يقين المشتري في مواجهة أسعار السوق.

وما يخفيه هذا التقدير هو التباين الإقليمي؛ على سبيل المثال، انخفضت العقود الجديدة في المنطقة الشمالية لشركة M/I Homes بنسبة 17%، في حين شهدت المنطقة الجنوبية زيادة بنسبة 3% في العقود الجديدة، مما يدل على أن التنافس ليس موحدًا عبر نطاق التشغيل. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

M/I Homes, Inc. (MHO) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

إن التهديد باستبدال شركة M/I Homes, Inc. (MHO) مرتفع نظرًا لأن المنازل الحالية المتوفرة بسهولة تمثل بديلاً مباشرًا وأقل احتكاكًا للعديد من المشترين. ترى هذا الضغط يتصاعد مع زيادة المعروض الإجمالي من المساكن.

لقد تم بناء مخزون المنازل الحالي، مما يوفر مجموعة أكبر بكثير من البدائل لـ M/I Homes للتنافس معها. ارتفعت الإدراجات النشطة بنسبة تزيد عن 33% على أساس سنوي في منتصف عام 2025، ووصل نمو المخزون إلى 30% خلال عام 2024 في وقت مبكر من العام. هذا العرض المتزايد يتحدى بشكل مباشر معدل الاستيعاب للبناء الجديد.

ولمواجهة ذلك، تآكلت القوة التسعيرية للبناء الجديد بشكل كبير. انخفض علاوة أسعار البناء الجديد - الفرق بين متوسط ​​أسعار القائمة للمنازل الجديدة والقائمة - إلى مستوى قياسي منخفض بلغ 10.2٪ في الربع الثالث من عام 2025. وتجبر هذه الفجوة الآخذة في التضييق شركة M/I Homes على نشر حوافز للحفاظ على قدرة منتجاتها على المنافسة في سوق إعادة البيع القائمة.

فيما يلي نظرة سريعة على ديناميكيات التسعير للربع الثالث من عام 2025:

إن ميزة التمويل التي تقدمها شركات البناء، مثل الفجوة البالغة 99 نقطة أساس في متوسط أسعار الرهن العقاري بين مشتري المنازل الجدد والحاليين في الربع الثالث من عام 2025، هي استجابة مباشرة لتهديد البدائل. ومع ذلك، فإن هذا الاعتماد على الحوافز يضغط على هوامش M/I Homes.

البديل الآخر الذي يكتسب المزيد من الاهتمام هو البناء المعياري، والذي يقدم عرض قيمة مختلفًا بشكل أساسي. يمكن للبناء المعياري أن يخفض تكاليف البناء بما يقدر بنحو 10% إلى 20% [متطلبات سريعة]، وتشير بعض التحليلات إلى تحسينات في القدرة على تحمل التكاليف تتراوح من 15% إلى 30% بسبب كفاءة المصنع والشراء بكميات كبيرة. علاوة على ذلك، يمكن أن تشهد المشاريع النموذجية انخفاضًا في أوقات البناء بنسبة تصل إلى 50%.

وتدفع البيئة الكلية، وخاصة معدلات الرهن العقاري المرتفعة، المشترين نحو البدائل ذات الأسعار المنخفضة. عندما يكون متوسط ​​معدل الرهن العقاري لمدة 30 عامًا للمنازل القائمة هو 6.26%، يكون المشترون حساسين للغاية للتكلفة الإجمالية للملكية. توجه هذه الحساسية الانتباه إلى البدائل التي تقدم نفقات رأسمالية أولية أقل، والتي غالبا ما تشمل المنازل القائمة التي قد تحمل قواعد ضريبية أقل على الممتلكات مقارنة بالبناء الجديد.

يمكن تلخيص الضغوط البديلة الأساسية على شركة M/I Homes, Inc. (MHO) على النحو التالي:

• نمو مخزون المنازل الحالي بنسبة 30٪ تقريبًا على أساس سنوي.
• تم ضغط علاوة أسعار البناء الجديد إلى 10.2% في الربع الثالث من عام 2025.
• تُقدر التخفيضات في تكاليف البناء المعياري بما يتراوح بين 10% إلى 20% [متطلبات سريعة].
• تدفع معدلات الرهن العقاري المرتفعة المشترين نحو المنازل القائمة ذات القواعد الضريبية المنخفضة.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

M/I Homes, Inc. (MHO) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

أنت تقوم بتقييم العوائق التي تحول دون الدخول إلى مجال بناء المنازل، وبالنسبة لشركة M/I Homes, Inc.، تظل هذه العوائق كبيرة، على الرغم من أنها ليست غير قابلة للاختراق. إن الحجم الهائل لرأس المال اللازم للمنافسة بفعالية هو خط الدفاع الأول.

ويشكل ارتفاع متطلبات رأس المال لشراء الأراضي عائقا رئيسيا. ويحتاج الوافدون الجدد إلى أموال طائلة فقط لتأمين المواد الخام لهذه الأرض التجارية. قامت M/I Homes ببناء حصن استراتيجي هنا، للتحكم في خط أنابيب ضخم من المنازل المستقبلية. اعتبارًا من 30 يونيو 2025، كانت M/I Homes تسيطر على إجمالي 50,500 قطعة أرض مملوكة ومسيطر عليها. يُترجم مستوى المخزون هذا إلى ما يقرب من 5.6 عامًا من العرض استنادًا إلى الأرباع الأربعة اللاحقة من عمليات الإغلاق.

فيما يلي نظرة سريعة على موقع الأرض هذا اعتبارًا من منتصف عام 2025:

وبعيداً عن التكلفة الأولية للأرض، فإن العقبات التنظيمية تؤدي إلى حدوث احتكاك. إن التنقل بين الموافقات المحلية لتقسيم المناطق، وتأمين التصاريح اللازمة، وإقامة علاقات موثوقة وطويلة الأمد مع المقاولين من الباطن المحليين - الأشخاص الذين يقومون بالفعل ببناء المنازل - هي عمليات تستغرق وقتا طويلا ومكلفة وتفضل الشركات القائمة مثل M / I Homes، Inc.

ومع ذلك، فإن المشهد يتغير قليلاً في القطاعات منخفضة التكلفة. تعمل شركات البناء المعيارية والمسبقة الصنع الجديدة على تقليل حاجز الدخول إلى القطاع منخفض التكلفة. غالبًا ما يتجاوز هؤلاء المنشئون بعض الجداول الزمنية التقليدية لتطوير الموقع وتبعيات العمالة، مما قد يؤدي إلى تسريع وقت الوصول إلى السوق، على الرغم من أنهم يواجهون تحدياتهم الخاصة فيما يتعلق بإدراك المستهلك وحجمه.

إن الميزة الأكثر صعوبة في تكرارها والتي يجب على الوافدين الجدد التغلب عليها هي ذراع الخدمات المالية المتكاملة لشركة M/I Homes. هذا ليس مجرد عمل جانبي. إنها رافعة تنافسية أساسية. وفي الربع الثاني من عام 2025، حققت M/I Financial Services معدل استحواذ قدره 92%. وهذا يعني أن كل مشتري تقريبًا يغلق عقار M/I Homes يستخدم خدمات الرهن العقاري أو حقوق الملكية الداخلية الخاصة به.

خذ بعين الاعتبار أداء الخدمات المالية في الربع الثاني من عام 2025:

• ولدت عمليات الرهن العقاري والملكية دخلاً قبل الضريبة قدره 14 مليون دولار.
• ضربت الإيرادات من الخدمات المالية 31 مليون دولار.
• المشتري المتوسط profile حصل خدم على متوسط ​​درجة ائتمانية قوية 746.
• وكان متوسط الدفعة الأولى لهؤلاء المشترين الممولين هو 17%.

يساعد هذا المستوى من التكامل الرأسي شركة M/I Homes, Inc. على إدارة تجربة المشتري، والتحكم في التكاليف، وتقديم الحوافز، مثل عمليات شراء أسعار الرهن العقاري، بشكل أكثر فعالية من شركة البناء التي لا تملك خيار التمويل الأسير هذا. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.