AG Mortgage Investment Trust, Inc. (MITT): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى AG Mortgage Investment Trust, Inc. (MITT) الآن، وتحاول معرفة ما إذا كان الخصم الكبير فخًا أم فرصة حقيقية. الجواب البسيط هو أن الشركة 66.0% تعد ملكية Arc Home محركًا قويًا للأرباح المستقبلية، ولكنها تخوض حاليًا معركة صعبة ضد نسبة الرافعة المالية العالية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا والتي تبلغ 14.9x. في حين أن القيمة الدفترية للربع الثالث من عام 2025 تبلغ $10.46 يُظهر السهم أساسًا متينًا، ويتم تداول السهم بسعر سعر إلى دفتري قدره 0.7608- خصم كبير لا يمكنك تجاهله بالتأكيد. سنقوم بتحليل تحليل SWOT الكامل أدناه، ونحدد المخاطر الناجمة عن المعدلات المتقلبة والمسار الواضح للإدارة لفتح تلك القيمة المخفية.

AG Mortgage Investment Trust, Inc. (MITT) – تحليل SWOT: نقاط القوة

التكامل الرأسي مع ملكية 66.0% لشركة Arc Home.

أنت تريد أن ترى طريقًا واضحًا لتحقيق أرباح مستدامة، وقد عززت شركة AG Mortgage Investment Trust, Inc. (MITT) ذلك بوضوح من خلال حصتها المتزايدة في Arc Home. في 1 أغسطس 2025، استحوذت الشركة على حصة إضافية بنسبة 21.4% في Arc Home، أحد المنشئين الرئيسيين للرهن العقاري السكني، مما عزز إجمالي ملكيتها إلى 66.0% من 44.6% السابقة. تدور هذه الخطوة حول التكامل الرأسي، وهو ما يعني أن MITT تحصل الآن على المزيد من الأرباح من دورة حياة الرهن العقاري بأكملها - من الإنشاء إلى التوريق.

القيمة الإستراتيجية واضحة: تركز Arc Home بشكل أساسي على الرهن العقاري غير المؤهل (Non-QM) والإقراض من خارج الوكالات، وهو ركن متنامٍ وجذاب في سوق الرهن العقاري. بلغت تكلفة الاستحواذ 15.9 مليون دولار، وعلى الرغم من أنها تسببت في تخفيف طفيف للقيمة الدفترية لمرة واحدة، فمن المتوقع أن تحقق أرباحًا تراكمية ذات مغزى. في الربع الثالث من عام 2025 وحده، أنشأت شركة Arc Home قروضًا عقارية بقيمة 959.3 مليون دولار أمريكي، مما ساهم بمبلغ ملحوظ قدره 0.03 دولار أمريكي من الأرباح المتاحة للتوزيع (EAD) للسهم الواحد لشركة MITT.

ارتفعت القيمة الدفترية للسهم في الربع الثالث من عام 2025 إلى 10.46 دولارًا أمريكيًا.

في سوق متقلب، تعتبر رؤية ارتفاع القيمة الدفترية للسهم (BVPS) إشارة قوية للحفاظ على رأس المال والنمو. أبلغت MITT عن BVPS بقيمة 10.46 دولارًا أمريكيًا اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وهذه الزيادة هي نتيجة مباشرة لارتفاع قيمة الأصول القوي، مدفوعًا بشكل أساسي بتشديد انتشار قروض الرهن العقاري السكني والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري غير التابعة للوكالات. وقد عوض هذا التقدير التخفيف الطفيف الناتج عن الاستحواذ على Arc Home والخسائر غير المحققة في الاستثمارات التجارية. إن تركيز الشركة على الاستراتيجيات الأساسية ونمو المحفظة يؤتي ثماره.

إليك الحساب السريع لأداء الربع الثالث من عام 2025:

• القيمة الدفترية للسهم الواحد (BVPS): $10.46
• صافي الدخل لكل سهم عادي مخفف: $0.47
• العائد الاقتصادي الربع سنوي على حقوق المساهمين: 2.7%

توزيعات أرباح مشتركة مدعومة بقيمة 0.21 دولار أمريكي للسهم الواحد في الربع الثالث من عام 2025.

تعد القدرة على الحفاظ على توزيعات أرباح ثابتة أمرًا بالغ الأهمية بالنسبة لصندوق الاستثمار العقاري (REIT)، وقد تم تسليم MITT. بلغت الأرباح المشتركة المعلنة للربع الثالث من عام 2025 0.21 دولار للسهم الواحد. والأهم من ذلك، أن هذه الأرباح كانت مدعومة جيدًا بالأداء التشغيلي للشركة، وتحديدًا أرباحها المتاحة للتوزيع (EAD)، والتي بلغت 0.23 دولارًا أمريكيًا للسهم العادي المخفف. ويشير تجاوز EAD لتوزيعات الأرباح إلى نسبة تغطية صحية، مما يمنح المستثمرين الثقة في استدامة توزيع الأرباح.

منصة التوريق الخاصة للتمويل طويل الأجل بدون حق الرجوع.

واحدة من أقوى المزايا الهيكلية التي تتمتع بها MITT هي إمكانية الوصول إلى منصة التوريق الخاصة والأفضل في فئتها والتي تديرها TPG Angelo Gordon. تسمح هذه المنصة للشركة بالانتقال من التمويل قصير الأجل وبمعدل متغير وغالبًا ما يكون باللجوء (مثل مرافق المستودعات) إلى تمويل مستقر طويل الأجل. وهذا هو مخفف كبير من المخاطر.

وتتمثل الفائدة الرئيسية في تأمين التمويل بدون حق الرجوع والتمويل بدون علامة تجارية في السوق. ويعني عدم الرجوع أن الأصول الأخرى للشركة محمية في حالة التخلف عن سداد الضمانات، ويعني عدم تحديد السوق أنها لا تخضع لنداءات الهامش عندما تتقلب قيم الأصول. وهذا الاستقرار لا يقدر بثمن في أسواق الائتمان المتقلبة. ويتضح التحول في مزيج التمويل في أرقام الربع الثالث من عام 2025:

إن النسبة العالية من التمويل بدون حق الرجوع، والتي تبلغ حوالي 88.1% من إجمالي التمويل البالغ 8.4 مليار دولار، تعمل على تقليل مخاطر الميزانية العمومية بشكل كبير. وهذه ميزة تنافسية هائلة لإدارة أسعار الفائدة ومخاطر الائتمان.

AG Mortgage Investment Trust, Inc. (MITT) – تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى AG Mortgage Investment Trust, Inc. (MITT) وتحاول تحديد نقاط الضعف الحقيقية، وهو أمر ذكي. والخلاصة الرئيسية هي أنه على الرغم من أن الشركة تعمل بنشاط على تحويل محفظتها الاستثمارية، إلا أنها لا تزال تحمل مخاطر كبيرة في الميزانية العمومية من الرافعة المالية العالية والأصول القديمة، مما يؤثر بشكل مباشر على تقييم أسهمها واستقرار الأرباح.

نسبة رافعة مالية عالية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا تبلغ 14.9 مرة اعتبارًا من سبتمبر 2025

إن نقطة الضعف الأكثر فورية والمادية هي استخدام الشركة العدواني للديون أو الرافعة المالية. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، أعلنت شركة AG Mortgage Investment Trust عن نسبة رافعة مالية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بلغت مذهلة 14.9x. تقيس هذه النسبة المبلغ الإجمالي للديون بالنسبة إلى حقوق ملكية الشركة على أساس المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP)، ويعني هذا الرقم المرتفع أن انخفاضًا طفيفًا في قيمة الأصول يمكن أن يمحو جزءًا كبيرًا من حقوق الملكية.

إليك الحساب السريع: نسبة الرافعة المالية البالغة 14.9x تعني أنه مقابل كل دولار من الأسهم، تمتلك الشركة ما يقرب من $15 في الديون. وهذا يؤدي إلى تضخيم العائدات عندما يكون أداء الأصول جيدا، ولكنه يزيد أيضا بشكل كبير من مخاطر التعرض لخسارة كبيرة أثناء تراجع السوق أو ارتفاع تكاليف التمويل. من حيث المنظور، كانت نسبة الرافعة الاقتصادية، التي تستبعد التمويل بدون موارد بالكامل، أكثر قابلية للإدارة، ولكنها لا تزال مرتفعة. 1.7x اعتبارا من نفس التاريخ.

يتم تداول الأسهم بخصم كبير مع سعر الكتاب إلى 0.7608

يشير السوق بوضوح إلى شكوكه حول قيمة الأصول المعلنة للشركة. اعتبارًا من 4 نوفمبر 2025، تم تداول السهم بنسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) البالغة فقط 0.7608. ويعني هذا الخصم العميق أن سعر السهم يتم تداوله بحوالي 24٪ أقل من القيمة الدفترية للسهم الواحد. لا يعتقد السوق ببساطة أن الشركة قادرة على تصفية أصولها واسترداد القيمة الدفترية الكاملة، وهي علامة كلاسيكية على المخاطر المتصورة في جودة الأصول أو استدامة نموذج الأعمال.

• تعد نسبة السعر إلى القيمة الدفترية مؤشرًا واضحًا على أن المستثمرين يقومون بتسعير علاوة مخاطرة كبيرة.
• القيمة الدفترية للسهم الواحد كانت $10.46 اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.
• سعر السوق يقيم ضمنيا الأصول بأقل من 77 سنتا على الدولار.

التعرض للقروض التجارية القديمة، مثل القروض غير المستحقة البالغة 45 مليون دولار

على الرغم من استراتيجية الشركة المعلنة للتحول إلى صندوق استثمار عقاري عقاري سكني، إلا أنها لا تزال تمتلك "Legacy WMC Commercial Investments" التي تم الحصول عليها من خلال الاستحواذ على شركة Western Asset Mortgage Capital Corporation. وتشكل هذه القروض التجارية الأقدم والأقل سيولة تهديدا مباشرا لاستقرار الأرباح. المثال الأكثر وضوحًا هو القرض التجاري القديم لشركة WMC - على وجه التحديد قرض فندق - برصيد أصل غير مدفوع (UPB) قدره 45.0 مليون دولار والتي تم وضعها على حالة عدم الاستحقاق خلال الربع الثاني من عام 2025.

كان لهذا الحدث الفردي غير الاستحقاقي تأثير ملموس على هذا الربع، مما كلف الشركة تقريبًا $0.04 لكل سهم عادي في الأرباح المفقودة المتاحة للتوزيع (EAD). وهذا النوع من التعرض لعدد صغير من الأصول الكبيرة غير الأساسية يعني أن حدثاً ائتمانياً واحداً من الممكن أن يخلق صدمة ضخمة للنتائج الفصلية، الأمر الذي يجعل الأرباح غير قابلة للتنبؤ بها.

تظهر ربحية السهم (EPS) تاريخيًا تباينًا ربع سنوي واسعًا

أظهرت أرباح الشركة المعلنة عن مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (EPS) للمساهمين العاديين تقلبات كبيرة، وهو ما يمثل علامة حمراء رئيسية للمستثمرين الذين يبحثون عن عوائد مستقرة. هذا التباين الواسع يجعل من الصعب على المحللين التنبؤ بالأداء المستقبلي بثقة ويساهم في الخصم العميق على سعر السهم إلى القيمة الدفترية.

توضح التقلبات ربع السنوية في صافي الدخل / (الخسارة) المتاحة لحاملي الأسهم العادية لكل سهم عادي مخفف خلال عام 2025 هذه النقطة بوضوح:

أرجوحة من أ $0.21 الربح في الربع الأول إلى أ $(0.05) الخسارة في الربع الثاني، تليها أ $0.47 يسلط الربح في الربع الثالث الضوء على عدم الاستقرار الهيكلي في أرباح مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً. غالبًا ما يكون هذا التقلب مدفوعًا بالمكاسب أو الخسائر غير المحققة على الاستثمارات وتأثير أداء الأصول التجارية القديمة، مما يجعل من الصعب تحديد ربحية الأعمال الأساسية.

AG Mortgage Investment Trust, Inc. (MITT) – تحليل SWOT: الفرص

توسيع نطاق Arc Home لتحقيق زيادة قوية في الأرباح في عام 2026.

الفرصة الأساسية على المدى القريب لشركة AG Mortgage Investment Trust, Inc. هي التكامل والتوسع الكامل لمنشئ الرهن العقاري السكني الخاص بها، Arc Home. لقد رأيت أن الشركة تزيد حصة أغلبيتها من 44.6% إلى 66.0% في 1 أغسطس 2025، وهي خطوة استراتيجية كبيرة. من المتوقع أن تؤدي هذه الملكية المتزايدة إلى زيادة كبيرة في الأرباح (EAD، أو الأرباح المتاحة للتوزيع) بدءًا من أواخر عام 2025 وتتسارع بشكل جدي طوال عام 2026.

في الربع الثالث من عام 2025 وحده، ساهم أداء Arc Home، المدفوع بأحجام القفل القياسية غير التابعة للوكالة وهوامش ربح أفضل من البيع، بالفعل بمبلغ 0.03 دولار أمريكي من EAD لكل سهم إلى MITT. وهذه فائدة مباشرة وملموسة. تم تنفيذ عملية الاستحواذ بأقل قدر من التخفيف، حوالي 1.8٪ فقط من القيمة الدفترية، مما يجعل الأرباح طويلة الأجل المحتملة بمثابة فوز واضح للمساهمين.

إليك الحسابات السريعة حول استثمار Arc Home:

• زيادة حصة الملكية: 44.6% إلى 66.0%
• تاريخ الاستحواذ: 1 أغسطس 2025
• المساهمة في الربع الثالث من عام 2025: 0.03 دولار أمريكي للسهم الواحد
• حجم الإنشاء للربع السابق (الربع الثاني من عام 2025): 757 مليون دولار

ينصب التركيز الآن على تنفيذ خطة نمو Arc Home في مجال الرهن العقاري غير المؤهل (Non-QM). هذا سوق نمو ضخم.

توسيع محفظة الاستثمار السكني البالغة 8.8 مليار دولار.

تمتلك الشركة مسارًا واضحًا لتنمية قاعدة أصولها الأساسية، والتي بلغت محفظة استثمارية قوية بقيمة 8.8 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. ويمثل هذا نموًا كبيرًا من 7.3 مليار دولار أمريكي تم الإبلاغ عنها قبل ثلاثة أشهر فقط في 30 يونيو 2025. وتكمن الفرصة في مواصلة هذا النشر المنضبط لرأس المال، خاصة وأن الشركة تحرر النقد من الأصول القديمة.

على سبيل المثال، أدت إعادة تمويل الديون المرتفعة التكلفة والمدعومة بالفوائد المحتفظ بها في عمليات التوريق التي تقوم بها مؤسسات WMC خارج الوكالات إلى خفض تكلفة رأس المال بما يزيد على 500 نقطة أساس وتوليد ما يقرب من 40 مليون دولار من النقد الإضافي. رأس المال هذا متاح الآن لإعادة توزيعه في أصول مستهدفة ذات عائد أعلى، وفي المقام الأول القروض السكنية الكاملة وقروض ملكية المنازل (HELs)، والتي تعمل بشكل مباشر على زيادة صافي دخل الفوائد. ولا يقتصر نمو المحفظة على الحجم فحسب، بل يتعلق بتحسين التكوين لتحقيق عوائد أفضل معدلة حسب المخاطر.

ويسلط التوسع الأخير في المحفظة في عام 2025 الضوء على هذا الاتجاه:

استفد من الخصم على القيمة الدفترية من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم التراكمية.

يتم تداول السهم بخصم مقنع للغاية على قيمته الحقيقية، مما يمثل فرصة واضحة وقابلة للتنفيذ لإعادة شراء الأسهم بشكل تراكمي. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغت القيمة الدفترية للسهم 10.46 دولارًا أمريكيًا. ومع ذلك، بلغت نسبة السعر إلى القيمة الدفترية 0.67 فقط اعتبارًا من أوائل نوفمبر 2025.

ما يخفيه هذا التقدير هو العائد الفوري وغير المضارب الذي توفره عملية إعادة الشراء. عندما تقوم الشركة بإعادة شراء الأسهم بنسبة P/B تبلغ 0.67، فإنها تزيد على الفور القيمة الدفترية للمساهمين المتبقين. يبلغ الخصم الحالي حوالي 33.0% من القيمة الدفترية، وهو هامش أمان كبير يوفر حافزًا قويًا للإدارة لنشر رأس المال من خلال عمليات إعادة الشراء، مما يؤدي إلى تعظيم القيمة للمساهمين.

استخدم منصة الملكية للحصول على قروض سكنية عالية العائد من خارج الوكالة.

الميزة التنافسية الأساسية لشركة MITT هي منصتها المتكاملة رأسياً، والتي تسمح لها بالتحكم في العملية برمتها من الإنشاء إلى التوريق. تركز الشركة في المقام الأول على القطاع غير التابع للوكالة في سوق الإسكان، حيث توجد عوائد أعلى.

المنصة عبارة عن محرك من جزأين: Arc Home، المنشئ، ومنصة التوريق الخاصة التي تديرها TPG Angelo Gordon. يعد هذا الهيكل أمرًا بالغ الأهمية لأنه يسمح لـ MITT بما يلي:

• احصل على ضمانات عالية الجودة مباشرةً من خلال Arc Home.
• تأمين تمويل طويل الأجل، بدون حق الرجوع، وغير مرتبط بالسوق من خلال التوريق.
• احصل على سلسلة القيمة بأكملها، بما في ذلك ربح الإنشاء وعائد الاستثمار طويل الأجل.

تثبت نتائج الربع الثالث من عام 2025، مع أحجام القفل القياسية غير التابعة للوكالة، أن هذا النموذج يعمل ويتوسع. إن القدرة على الحصول على هذه القروض ذات العائد المرتفع وتورييقها باستمرار هي المحرك لنمو EAD المستقبلي، خاصة مع استمرار توسع السوق غير المرتبطة بإدارة الجودة.

الخطوة التالية: يجب أن تعلن الإدارة على الفور عن برنامج محدد ومحدد لإعادة شراء الأسهم، يستهدف ما لا يقل عن 5% من الأسهم القائمة للاستفادة بقوة من الخصم بنسبة 33.0% من القيمة الدفترية. المالك: علاقات المستثمرين/ مجلس الإدارة.

AG Mortgage Investment Trust, Inc. (MITT) – تحليل SWOT: التهديدات

أنت تنظر إلى AG Mortgage Investment Trust, Inc. (MITT) وتحتاج إلى رؤية واضحة للمخاطر، خاصة في ظل التقلبات الحالية في السوق. تتلخص التهديدات الأساسية لصناديق الاستثمار العقارية العقارية مثل MITT في إجهاد هيكل رأس المال، وحساسية السوق، والمنافسة التي لا هوادة فيها. تظهر بيانات السنة المالية 2025 أن هذه ليست مجرد مخاطر نظرية؛ إنهم يؤثرون بشكل نشط على الميزانية العمومية وتقييم الأسهم في الوقت الحالي.

أسعار الفائدة المتقلبة تضغط على صافي هامش الفائدة (NIM)

التهديد الرئيسي لأي رهن عقاري REIT هو بيئة أسعار الفائدة المتقلبة، والتي تضغط بشكل مباشر على صافي هامش الفائدة (NIM) - الفرق بين العائد على أصولها (قروض الرهن العقاري) وتكلفة التزاماتها (الأموال المقترضة). إن NIM الخاص بـ MITT ضيق للغاية بالفعل، ويقف عند مستوى 0.60 فقط 0.7% اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. وهذا يشمل نسبة صغيرة 0.05% الاستفادة من مقايضات أسعار الفائدة (أدوات التحوط)، مما يوضح مدى اعتمادهم على إدارة المخاطر حتى للحفاظ على هذا الفارق الضئيل.

إن الارتفاع المفاجئ وغير المحمي في أسعار الفائدة قصيرة الأجل أو انخفاض أسعار الفائدة طويلة الأجل يمكن أن يؤدي بسرعة إلى تآكل هذا الهامش. عندما يكون NIM 70 نقطة أساس فقط، فإن أي تحول سلبي في منحنى العائد يمكن أن يدفع الشركة نحو سيناريو التعادل أو الخسارة. بصراحة، هذا لا يترك مجالًا كبيرًا للخطأ.

مخاطر تخفيف المساهمين من إصدار أسهم جديدة أقل من القيمة الدفترية

يعد تخفيف المساهمين تهديدًا مستمرًا وملموسًا لأن الأسهم العادية لشركة MITT يتم تداولها بخصم كبير على القيمة الدفترية للسهم الواحد (BVPS). اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، كان BVPS $10.46. ومع ذلك، كان السهم يتداول حولها $7.88 في نوفمبر 2025، مما يعني أن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) تقريبية 0.74.

عندما يصدر صندوق الاستثمار العقاري أسهمًا جديدة بنسبة سعر إلى قيمة السهم أقل من 1.0، فإنه يبيع بشكل أساسي دولارًا من الأصول بأقل من دولار، مما يقلل على الفور من قيمة كل سهم موجود. وقد استخدمت MITT بنشاط عروض الأسهم لإدارة رأس المال، مما يؤكد على هذه المخاطر:

• قدم نشرة الإصدار في أغسطس 2025 لعرض ما يصل إلى 2.03 مليون سهم.
• صدر 2.0 مليون سهم لتمويل الاستحواذ على حصة إضافية في Arc Home.

إليك الحساب السريع: إصدار مليوني سهم بسعر 7.88 دولارًا أمريكيًا عندما تكون القيمة الدفترية 10.46 دولارًا أمريكيًا مما يقلل من القيمة الإجمالية للأسهم للمساهمين الحاليين. يعد هذا شرًا لا بد منه بالنسبة لصناديق الاستثمار العقاري ذات رأس المال المكثف، لكنه يمثل بالتأكيد رياحًا معاكسة لسعر السهم.

تقلبات كبيرة في أسعار الأسهم بسبب ارتفاع بيتا

يُظهر السهم مخاطر سوقية عالية، والتي يتم قياسها من خلال النسخة التجريبية. النسخة التجريبية من الأسهم العادية لـ MITT تقريبًا 1.68، بناءً على بيانات عام 2025 الأخيرة. بيتا هذا الارتفاع يعني أن السهم من الناحية النظرية 68% أكثر تقلبا من السوق بشكل عام. وهذا مصدر قلق كبير للمستثمرين الباحثين عن الاستقرار.

ويترجم البيتا المرتفع مباشرة إلى تقلبات حادة في الأسعار، مما يزيد من المخاطر profile للمستثمرين. على سبيل المثال، سجل السهم تقلبات سعرية لمدة 30 يومًا بنسبة 4.02٪ في نوفمبر 2025. ويعود هذا التقلب إلى نسبة الرافعة الاقتصادية العالية للشركة، والتي كانت 1.7x اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، مما يؤدي إلى تضخيم تأثير التغيرات الصغيرة في قيم الأصول أو أسعار الفائدة على الأسهم العادية.

زيادة الضغط التنافسي في قطاع صناديق الاستثمار العقاري المتخصصة

تعمل MITT في سوق الرهن العقاري السكني وقروض ملكية المنازل المتخصصة غير التابعة للوكالات، وهي منطقة أصبحت تنافسية بشكل متزايد. في حين أن فرصة السوق تقدر بشكل كبير بـ 2 تريليون دولار بالنسبة لقروض ملكية المنازل، فإن المنافسة على الأصول عالية الجودة شديدة.

إن المشهد التنافسي يجبر MITT على قبول عوائد أقل أو تحمل مخاطر ائتمانية أكبر لتأمين أصول جديدة، مما يضغط على الربحية. وينعكس هذا في التقييم. تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) للشركة تقريبًا 8.46x أقل بكثير من متوسط السعر إلى الربحية في السوق الأوسع والذي يبلغ حوالي 38.41xمما يشير إلى أن المستثمرين يسعرون المخاطر العالية وانخفاض النمو مقارنة بالقطاعات الأخرى.

يلخص الجدول أدناه التهديدات المالية الرئيسية بناءً على بيانات السنة المالية 2025: