Mesa Royalty Trust (MTR): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

من المحتمل أنك تنظر إلى Mesa Royalty Trust (MTR) للحصول على هذا الدخل الجذاب، لكن القصة لعام 2025 لا تتعلق كثيرًا بالوضع الحالي 4.81% عائد أرباح TTM والمزيد حول الأزمة النقدية التي تلوح في الأفق. يعتبر هيكل الصندوق الخالي من الديون بمثابة قوة واضحة، ولكن تحرك الإدارة لبناء 2.0 مليون دولار ويعني احتياطي السيولة أن التوزيعات ستنخفض بشكل ملموس، وبصراحة، فإن السوق مرعوب، كما يتضح من تصنيف "البيع" المتفق عليه والتصنيف المتوقع. -100.00% الجانب السلبي. أنت بحاجة إلى فهم كيفية مقارنة الاحتياطي المطلوب وتكاليف الإنتاج الفائضة المتراكمة بفرصة انتعاش أسعار الغاز الطبيعي؛ دعنا نتعمق في تحليل SWOT الكامل لمعرفة ما إذا كانت المخاطرة تستحق المكافأة.

Mesa Royalty Trust (MTR) – تحليل SWOT: نقاط القوة

الهيكل السلبي يعني الحد الأدنى من التكاليف الإدارية مقارنة بإجمالي الدخل.

يعد هيكل Mesa Royalty Trust (MTR) باعتباره صندوق ملكية سلبي بمثابة قوة أساسية، تترجم مباشرة إلى نموذج تشغيل بسيط. وهذا يعني أن Trust لا يشارك في التنقيب أو الحفر أو التطوير؛ فهو ببساطة يجمع مدفوعات حقوق الملكية، مما يقلل بشكل كبير من النفقات العامة. بالنسبة لك، تظهر هذه الكفاءة في النتيجة النهائية: نسبة مئوية أعلى من إجمالي الدخل تصل إلى صافي الأرباح القابلة للتوزيع (DNP).

بالنسبة للربع الثاني من السنة المالية 2025، أعلن الصندوق عن هامش ربح بنسبة 81٪، وهي قفزة كبيرة من 68٪ في فترة العام السابق، مدفوعة إلى حد كبير بانخفاض النفقات. هذه علامة عظيمة. لإظهار العمليات الحسابية السريعة للعمليات الأخيرة، انظر إلى أرقام نوفمبر 2025.

في حين أن النسبة يمكن أن تتقلب بشكل كبير من شهر لآخر - كما رأينا في أكتوبر - فإن الهيكل المتأصل مصمم بشكل واضح للعمليات منخفضة التكلفة، ويعد رقم نوفمبر 2025 لنسبة النفقات الإدارية 4.00٪ مثالًا قويًا على تلك الكفاءة.

توفر قاعدة الأصول المنشأة في حوض سان خوان وحقل هوغوتون الأساس لتوليد حقوق الملكية.

يرتكز تدفق إيرادات الصندوق على قاعدة أصول متنوعة وطويلة الأمد في مجالات الطاقة الأمريكية المؤكدة. هذه ليست مسرحية مضاربة على حوض جديد؛ إنها مصلحة ملكية في الإنتاج الراسخ. يمتلك الصندوق أرباحًا صافية بنسبة 90٪ تتجاوز فوائد حقوق الملكية في بعض خصائص إنتاج النفط والغاز.

تغطي فائدة حقوق الملكية هذه ثلاثة مجالات رئيسية، مما يمنح الصندوق انتشارًا جغرافيًا:

• (حقل هوغوتون في كانساس).
• حقل حوض سان خوان في نيو مكسيكو وكولورادو.
• حقل يلو كريك في وايومنغ.

في الأشهر الأخيرة، تركز الدخل، حيث جاء دخل الصندوق الاستئماني بأكمله لشهر نوفمبر 2025 البالغ 57,503 دولارًا أمريكيًا فقط من جزء نيو مكسيكو من عقارات San Juan Basin، التي تديرها شركة Hilcorp San Juan LP. يوضح هذا التركيز الأهمية الحالية لأصول سان خوان بالنسبة للتدفق النقدي الفوري للصندوق الاستئماني.

عائد أرباح مرتفع لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) بنسبة 4.81٪ اعتبارًا من نوفمبر 2025، مما يجذب مستثمري الدخل.

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، يقدم الصندوق عائدًا جذابًا، وهو ما يمثل نقطة قوة كبيرة. اعتبارًا من 21 نوفمبر 2025، بلغ عائد الأرباح المتأخرة لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) نسبة قوية تبلغ 4.81٪. يعتمد هذا العائد على توزيع أرباح سنوية تبلغ حوالي 0.22 دولار للسهم الواحد.

يضع هذا الرقم عائد الصندوق أعلى من العديد من الاستثمارات الأخرى المدرة للدخل في السوق الأوسع، مما يجعله خيارًا مقنعًا لأولئك الذين يمنحون الأولوية لتوزيع النقد. ضع في اعتبارك أنه باعتباره صندوقًا للملكية، يرتبط التوزيع مباشرة بأسعار السلع الأساسية وحجم الإنتاج، وبالتالي فإن تدفق الدخل متغير، ولكن العائد الحالي قوي.

لا يحمل الصندوق أي ديون، ويعتمد فقط على الأسهم لتمويل عملياته.

وتتمثل القوة الهيكلية الرئيسية في الغياب الكامل للديون طويلة الأجل في الميزانية العمومية. وباعتباره صندوقًا لحقوق الملكية، فإن نموذجه المالي بسيط: جمع الإتاوات وتوزيع صافي العائدات. وهي لا تقترض أموالاً للنفقات الرأسمالية أو التوسع، لأنه لا توجد نفقات رأسمالية أو توسع.

وهذا النقص في الديون يزيل المخاطر المالية المرتبطة بتغيرات أسعار الفائدة، وإعادة التمويل، والرفع المالي. تم تأكيد اعتماد الصندوق على حقوق الملكية وحدها من خلال نسبة إجمالي الالتزامات / إجمالي الأصول التي لا تذكر، والتي تم الإبلاغ عنها عند مستوى منخفض جدًا قدره 2.23٪ في الربع الأخير. تمثل هذه الميزانية العمومية النظيفة دفاعًا قويًا ضد تقلبات السوق وميزة واضحة على شركات الطاقة ذات الاستدانة العالية.

Mesa Royalty Trust (MTR) – تحليل SWOT: نقاط الضعف

التوزيعات متغيرة إلى حد كبير ومن المتوقع أن تنخفض بشكل كبير لبناء احتياطي نقدي قدره 2.0 مليون دولار.

عليك أن تفهم أن صندوق حقوق الملكية مثل Mesa Royalty Trust (MTR) مصمم لتمرير الدخل، ولكن هذا لا يعني أن الشيكات ثابتة. فهي متقلبة بالتأكيد. ترتبط توزيعات Trust بشكل مباشر بأسعار السلع وصافي عائدات المشغل، لذلك يتقلب تدفق دخلك بشكل كبير من شهر لآخر. على سبيل المثال، كان توزيع نوفمبر 2025 هو 0.029620472 دولارًا أمريكيًا لكل وحدة، مستحق الدفع في يناير 2026، ولكن توزيع أكتوبر 2025 كان أقل بكثير عند 0.018350966 دولارًا أمريكيًا لكل وحدة. هذا هو البديل الكبير.

والأهم من ذلك هو أن الصندوق أشار إلى انخفاض مادي في التوزيعات المستقبلية. وهذه ليست مفاجأة، لكنها رياح معاكسة واضحة. الهدف هو زيادة احتياطياتها النقدية إلى إجمالي 2.0 مليون دولار أمريكي للحصول على سيولة إضافية، وهي خطوة حكيمة، ولكنها تعني نقودًا أقل في جيبك في المستقبل المنظور. سيؤدي تراكم الاحتياطي هذا إلى تقليل الدخل القابل للتوزيع بشكل مباشر حتى يتم تحقيق الهدف.

تشير نسبة توزيع الأرباح المرتفعة البالغة 152.17% إلى أن مستوى التوزيع الحالي غير مستدام.

الرياضيات هنا هي علامة حمراء كبيرة. غالبًا ما تدفع صناديق حقوق الملكية ما يقرب من 100٪ من تدفقاتها النقدية القابلة للتوزيع، ولكن عندما ترتفع نسبة الدفع عن 100٪، فهذا يعني أن الصندوق الاستئماني يوزع أكثر مما يكسبه. اعتبارًا من بيانات السنة المالية 2025، تبلغ نسبة توزيع أرباح Mesa Royalty Trust نسبة مذهلة تبلغ 152.17٪. يخبرك هذا الرقم أن مستوى التوزيع الحالي غير مستدام ببساطة على المدى الطويل دون سحب الاحتياطيات أو تكبد الديون، وهو ما تتجنبه صناديق الملكية بشكل عام.

فيما يلي حسابات سريعة حول سبب كون نسبة الدفع المرتفعة هذه نقطة ضعف:

• نسبة الدفع > 100%: توزيع رأس المال الذي يجب الاحتفاظ به.
• نسبة العائد 152.17%: يدفع الصندوق 1.52 دولارًا أمريكيًا لكل 1.00 دولارًا أمريكيًا من الأرباح.

وتتركز الإيرادات من مصدر واحد: صافي الأرباح في ممتلكات النفط والغاز.

يفتقر تدفق إيرادات الصندوق إلى التنويع، وهو ما يمثل خطرًا أساسيًا. يعتمد نموذج الأعمال الكامل لشركة Mesa Royalty Trust على جمع فوائد صافي الأرباح (NPI) من مجموعة محدودة من ممتلكات النفط والغاز. وعلى وجه التحديد، يتركز دخلها بشكل كبير في خصائص حوض سان خوان. يعد دخل نوفمبر 2025 مثالًا مثاليًا لمخاطر التركيز هذه: فقد جاء إجمالي دخل حقوق الملكية البالغ 57503 دولارًا فقط من جزء نيو مكسيكو من عقارات San Juan Basin التي تديرها شركة Hilcorp San Juan LP. لم يتم استلام أي دخل من أي مالك مصلحة عاملة آخر لذلك الشهر. وهذه نقطة واحدة من الفشل.

إذا واجه المشغل في تلك المنطقة مشاكل في الإنتاج أو تغييرات تنظيمية أو انخفاضًا كبيرًا في الأسعار، فإن إيرادات Trust تذهب إلى الصفر بسرعة. أنت تراهن بشكل أساسي على النجاح المستمر وغير المنقطع لمشغل رئيسي واحد في منطقة جغرافية واحدة.

سوف تستمر تكاليف الإنتاج الزائدة المتراكمة الكبيرة في تقليل الدخل القابل للتوزيع في المستقبل.

إن الصندوق مثقل بمشكلة تاريخية: تكاليف الإنتاج الزائدة المتراكمة الكبيرة. هذه هي التكاليف التي يتكبدها المشغلون والتي تتجاوز الإيرادات الناتجة عن العقارات الأساسية، ويجب استردادها قبل أن يحصل الصندوق على أي دخل قابل للتوزيع من تلك العقارات المحددة. ما يخفيه هذا التقدير هو مدة السحب على التوزيعات.

في حين أن الرقم الدقيق لإجمالي التراكم لعام 2025 معقد، فإننا نعلم أنه اعتبارًا من نهاية عام 2024، ارتفع إجمالي تكاليف الإنتاج الزائدة إلى 793.838 دولارًا. هذا هو عبء هائل. وإلى أن يتم استرداد هذه التكاليف بالكامل من إيرادات الإنتاج المستقبلية، فإنها ستستمر في تقليل مبلغ النقد المتاح لحاملي الوحدات بشكل ملموس، وفي بعض الفترات، يمكن أن تؤدي إلى عدم توزيعات.

تبلغ القيمة السوقية الصغيرة 8.50 مليون دولار فقط اعتبارًا من نوفمبر 2025، مما يحد من الفائدة المؤسسية والسيولة.

Mesa Royalty Trust عبارة عن أسهم ذات رأس مال صغير، ويأتي ذلك مع مقايضات جادة للمستثمرين. اعتبارًا من نوفمبر 2025، تبلغ القيمة السوقية 8.50 مليون دولار فقط. يحد هذا الحجم الصغير من جاذبيتها للمستثمرين المؤسسيين الكبار، الذين غالبًا ما يكون لديهم الحد الأدنى من متطلبات القيمة السوقية لمحافظهم الاستثمارية. الاهتمام المؤسسي الأقل يعني تغطية بحثية أقل وطلبًا أقل على السهم.

يؤثر حجم الرسملة الصغير بشكل مباشر على السيولة (مدى سهولة شراء أو بيع الأسهم دون التأثير على السعر). متوسط ​​حجم التداول اليومي منخفض، مما يجعل من الصعب عليك تنفيذ صفقات كبيرة بسرعة أو بالسعر المطلوب. في حين أن الملكية المؤسسية تبلغ حوالي 30.76%، فإن الحجم الصغير الإجمالي وحجم التداول المنخفض يخلقان مخاطر أعلى profile لكل من المستثمرين الأفراد والمهنيين.

Mesa Royalty Trust (MTR) – تحليل SWOT: الفرص

ومن شأن التعافي المستدام في أسعار الغاز الطبيعي والنفط أن يعزز دخل حقوق الملكية بشكل مباشر.

أنت تنظر إلى Mesa Royalty Trust (MTR) لأنها مجرد وسيلة ملكية خالصة، لذا فإن أدائها مرتبط بشكل مباشر بأسعار السلع الأساسية. إن الفرصة الأكثر إلحاحا على المدى القريب هي الارتفاع المتوقع في أسعار الغاز الطبيعي، وهو المحرك الرئيسي لدخل الصندوق. تتوقع إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) أن يرتفع السعر الفوري للغاز الطبيعي في Henry Hub إلى متوسط يبلغ حوالي 3.90 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية (MMBtu) هذا الشتاء (نوفمبر 2025 - مارس 2026).

ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه التصاعدي، مع متوسط الأسعار 4.00 دولار/مليون وحدة حرارية بريطانية في عام 2026، بزيادة قدرها 16% عن متوسط عام 2025. بالنسبة لصندوق حقوق الملكية، فإن قفزة الأسعار مثل هذه تعني زيادة كبيرة ومباشرة في صافي الدخل. ولكي نكون منصفين، فإن توقعات أسعار النفط أقل تفاؤلاً، حيث من المتوقع أن ينخفض خام برنت إلى متوسط 55 دولارًا للبرميل (ب) طوال عام 2026، لكن قوة الغاز الطبيعي هي بالتأكيد الرافعة الرئيسية هنا.

يمكن أن تؤدي زيادة الكفاءة التشغيلية من قبل شركة Hilcorp San Juan LP وSIMCOE LLC إلى تحسين صافي الأرباح.

يعتمد دخل حقوق الملكية للصندوق على أصحاب المصالح العاملة، في المقام الأول Hilcorp San Juan LP وSIMCOE LLC، الذين يقومون بإدارة تكاليفهم وتعزيز الإنتاج. تستثمر شركة Hilcorp San Juan LP، المشغلة لجزء نيو مكسيكو من عقارات San Juan Basin، بنشاط في المنطقة. تقدر خطة الإنفاق الرأسمالي لعام 2025 لحوض سان خوان بحوالي 9.0 مليون دولار. ويشمل هذا الاستثمار تقريبا 4.5 مليون دولار المخصصة لـ 22 مشروعًا لإعادة استكمال وصيانة الآبار في تكوين فحم فروتلاند، والتي ينبغي أن تترجم إلى كفاءة إنتاج أفضل بمرور الوقت.

دخل حقوق الملكية للربع الثالث من عام 2025 بقيمة $128,993 جاءت بالكامل من العقارات التي تديرها شركة هيلكورب، مما يوضح أهمية هذا المشغل. بشكل منفصل، تقوم شركة SIMCOE LLC، المشغل لشركة San Juan Basin-Colorado Properties، بإجراء "تصحيح" شامل لمبالغ فواتير الفوائد المشتركة للفترات من 2020 إلى 2024. على الرغم من أن هذه العملية يمكن أن تكون معقدة، إلا أن التصحيح الناجح يمكن أن يوضح ويحتمل أن يقلل أعباء التكلفة التاريخية، الأمر الذي من شأنه أن يحسن بشكل مباشر صافي أرباح الصندوق (صافي العائدات) في المستقبل.

وبمجرد تمويل احتياطي السيولة البالغ 2.0 مليون دولار بالكامل، يجب أن تزيد التوزيعات بشكل ملموس.

وهذا هو المحفز الأكثر وضوحًا على المدى القريب لحاملي الوحدات. قام الصندوق بتخفيض التوزيعات بشكل ملموس لبناء احتياطي نقدي للسيولة، مستهدفًا إجمالي 2.0 مليون دولار. والنبأ العظيم هو أن هذا الهدف قد تحقق تقريبًا.

إليك الحسابات السريعة المستندة إلى أحدث ملفات SEC:

مع الرصيد الاحتياطي في $1,927,792 اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، يحتاج الصندوق الاستئماني فقط إلى تجميع صندوق آخر $72,208 لضرب 2.0 مليون دولار الهدف. وبمجرد تأمين هذا المبلغ النهائي، يجب أن تزيد التوزيعات على مالكي الوحدات ماديًا لأن الاحتفاظ الشهري سيتوقف. هذا خط رؤية واضح لزيادة التدفق النقدي.

تم إصدار إشارات الشراء الفنية من نقطة قاع محورية في أوائل نوفمبر 2025.

على الرغم من الإجماع الهبوطي العام من بعض المحللين، فإن حركة السعر الأخيرة للسهم والمؤشرات الفنية تشير إلى تشكيل قاع محتمل على المدى القريب. وصل السهم إلى أدنى مستوى له في 52 أسبوعًا $4.29، والتي تعمل كنقطة سفلية محورية لانعكاس محتمل.

من خلال النظر إلى المؤشرات الفنية اعتبارًا من نوفمبر 2025، ترى إشارات متضاربة، لكن إشارات الشراء الموجودة جديرة بالملاحظة:

• ويعتبر المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا حاليًا إشارة "شراء" عند $4.526.
• يُظهر مؤشر تقارب وتباعد المتوسط المتحرك (MACD) أيضًا إشارة "شراء" عند 0.004.
• وكان سعر السهم يتداول عند $4.58 في 21 نوفمبر 2025، وهو أعلى من إشارة الشراء المتوسطة المتحركة لمدة 50 يومًا.

الطبيعة المختلطة للعوامل الفنية تعني أن هذا ليس شراءًا قويًا بعد، ولكن حقيقة أن السعر يرتد من أدنى مستوياته وأن المؤشرات الرئيسية على المدى القصير تومض باللون الأخضر تشير إلى أن ضغط البيع قد يتراجع. إن التحرك المستمر فوق مستوى المقاومة عند 4.77 دولار من شأنه أن يؤكد الاختراق الفني.

Mesa Royalty Trust (MTR) – تحليل SWOT: التهديدات

إن التهديدات الأساسية التي تواجه Mesa Royalty Trust (MTR) هي تهديدات هيكلية وتنبع من نموذج الملكية السلبي ذو الحياة الثابتة. عليك أن تدرك أن هذا أصل مستنزف مع عدم وجود آلية داخلية للتجديد، مما يجعله معرضًا بشكل أساسي لتقلبات السوق والتدهور التشغيلي. هذا ليس استثمارًا في الأسهم؛ إنه تدفق محدود من التدفق النقدي.

إجماع المحللين هو تصنيف "بيع" مع انخفاض متوقع بنسبة -100.00%، مما يشير إلى التشاؤم الشديد في السوق.

إن وجهة نظر السوق بشأن Mesa Royalty Trust هبوطية بشكل واضح، مما يعكس المخاطر الأساسية. اعتبارًا من أواخر عام 2025، كان التصنيف المتفق عليه من محللي أبحاث وول ستريت هو توصية بيع. هذه علامة تحذير واضحة.

التوقع الأكثر تطرفًا هو الانخفاض المتوقع بنسبة -100.00% بناءً على توقعات الأسهم لمدة 12 شهرًا من محلل واحد على الأقل، مما يشير إلى الاعتقاد بأن قيمة الأصل يمكن أن يتم تصفيتها بشكل فعال مع استنفاد احتياطياتها وتجاوز التكاليف للإيرادات. فيما يلي الحساب السريع لأداء السهم الأخير، والذي يوضح سبب ارتفاع التشاؤم:

• سعر السهم (21/11/2025): 4.58 دولار لكل وحدة.
• أعلى مستوى خلال 52 أسبوع: 10.42 دولارًا لكل وحدة.
• الاتجاه طويل المدى: يقع المتوسط ​​المتحرك البسيط لمدة 200 يوم (SMA) عند 5.50 دولارًا أمريكيًا، وهو أعلى بنسبة -16.76% من السعر الحالي، مما يشير إلى إشارة بيع قوية على المدى الطويل.

يؤدي انخفاض الإنتاج من حقول Hugoton وSan Juan Basin الناضجة إلى تآكل قاعدة الأصول بمرور الوقت.

إن خصائص الصندوق في حقل هوجوتون (كانساس) وحوض سان خوان (نيو مكسيكو وكولورادو) ناضجة، مما يعني أنها معرضة بطبيعتها لانخفاض الإنتاج الطبيعي (النضوب). وهذه هي أكبر الرياح المعاكسة، حيث يرتبط دخل حقوق الملكية مباشرة بحجم الهيدروكربونات المستخرجة.

وقد بدأ هذا التراجع الهيكلي يظهر بالفعل في البيانات المالية. بالنسبة للأرباع الثلاثة الأولى من السنة المالية 2025، بلغ إجمالي الإيرادات التراكمية للصندوق 0.46 مليون دولار فقط، وهو انخفاض حاد بنسبة 17.15٪ عن العام السابق البالغ 0.56 مليون دولار. إذا نظرنا إلى الوراء، كانت إيرادات عام 2024 البالغة 731,355 دولارًا أمريكيًا تمثل انخفاضًا هائلاً بنسبة -78.45٪ مقارنة بإيرادات عام 2023 البالغة 3.39 مليون دولار أمريكي، مما يوضح التآكل السريع لقاعدة الأصول.

وتتعرض إيرادات التوزيع بالكامل لتقلبات أسعار السلع الأساسية.

وباعتبارها صندوقًا للملكية، فإن إيرادات MTR عبارة عن صافي أرباح تتجاوز فوائد حقوق الملكية (ORRI)، مما يعني أن التوزيعات معرضة بشكل مباشر للتقلبات في أسعار الغاز الطبيعي والنفط دون أي استراتيجيات تحوط أو تخفيف داخلية. وكانت التقلبات في عام 2025 شديدة، خاصة بالنسبة للغاز الطبيعي (المنتج الأساسي).

شهد سعر الغاز الطبيعي في Henry Hub، وهو معيار رئيسي، ارتفاعًا في تقلباته التاريخية على مدار 30 يومًا إلى 102% في 3 فبراير 2025. وفي يناير 2025 وحده، تجاوزت الأسعار 4.0 دولارات لكل مليون وحدة حرارية بريطانية ولكنها انخفضت إلى أقل من 3.0 دولارات لكل مليون وحدة حرارية بريطانية في غضون أسبوعين. يؤثر هذا النوع من التأرجح السريع في الأسعار بقيمة 1.00 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية بشكل مباشر على صافي العائدات المتاحة للتوزيع.

ويتضح التأثير على التدفق النقدي من التوزيعات الشهرية التي تتقلب بشكل كبير:

ويواجه الصندوق أيضًا خطر شهر "التوزيع الصفري"، وهو ما حدث من قبل، عندما تتجاوز تكاليف الإنتاج الزائدة المتراكمة والنفقات الإدارية دخل حقوق الملكية من المبيعات.

الاعتماد على المشغلين الخارجيين يعني أن الصندوق ليس لديه سيطرة على قرارات الحفر أو الإنتاج.

Mesa Royalty Trust هي كيان سلبي. لا يتمتع القيّم بأي سلطة أو سلطة لممارسة أي سيطرة على تشغيل خصائص حقوق الملكية أو تسويق الإنتاج. يعد هذا خطرًا بالغ الأهمية لأن مستقبل الصندوق يعتمد كليًا على تخصيص رأس المال والقرارات التشغيلية لأصحاب المصالح العاملة (المشغلين) من الأطراف الثالثة.

تشمل العوامل الأساسية لخصائص الصندوق ما يلي:

• هيلكورب سان خوان إل بي (إحدى الشركات التابعة لشركة هيلكورب للطاقة) لجزء نيو مكسيكو من خصائص حوض سان خوان.
• مجموعة الطاقة الكشفية V، LP لخصائص Hugoton Royalty.

يعطي هؤلاء المشغلون الأولوية لعوائد فوائد العمل الخاصة بهم، وليس مدفوعات حقوق الملكية الخاصة بالصندوق. إذا اختاروا تأجيل الصيانة، أو تقليل نشاط الحفر، أو ببساطة حصاد الإنتاج الحالي دون استثمارات جديدة، فسوف يستمر تدفق دخل الصندوق في الانخفاض. أنت مجرد راكب في سيارتهم.