Micron Technology, Inc. (MU): تحليل القوى الخمس [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة Micron Technology, Inc. بعد $\text{FY2025}$ الذي حطم الأرقام القياسية، مدفوعًا بشكل واضح بالطلب النهم على ذاكرة الذكاء الاصطناعي، ولكن بصراحة، قصة النجاح هذه مبنية على أساس قوى هيكلية مكثفة تشكل مستقبلها بشكل واضح. على الرغم من بيع المنتجات المتطورة مثل HBM، لا يمكنك تجاهل أن عملاء مركز البيانات ما زالوا يمثلون $\mathbf{56\%}$ من إجمالي إيرادات $\text{FY2025}$، مما يمنحهم نفوذًا كبيرًا في القطاعات الأخرى، ولا يزال التنافس مع Samsung وSK Hynix شرسًا. قبل أن تتخذ خطوتك التالية، عليك أن ترى الصورة كاملة: كيف يمكن للحواجز الرأسمالية الضخمة، مثل الإنفاق الرأسمالي الذي تبلغ قيمته $\mathbf{\$13.8}$ مليار دولار العام الماضي، أن توازن في مواجهة تهديد البدائل والقوة التي يتمتع بها أكبر المشترين؟ تعمق في تحليل القوى الخمس هذا لرسم المخاطر والفرص على المدى القريب بوضوح.

Micron Technology, Inc. (MU) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

بالنسبة لشركة Micron Technology, Inc.، فإن أفضل وصف للقوة التفاوضية لمورديها هو: معتدل، ويميل نحو القوة في مجالات محددة من المعدات عالية التقنية. هذه الديناميكية هي نتيجة مباشرة لطبيعة تصنيع الذاكرة كثيفة رأس المال، حيث تكون تكلفة الفشل عند تبديل المدخلات مرتفعة للغاية.

القوة معتدلة بسبب الاعتماد على معدات تصنيع متخصصة للغاية. تأتي المعدات الأكثر أهمية، مثل آلات الطباعة الحجرية الضوئية فائقة الأشعة فوق البنفسجية (EUVL) اللازمة للرقائق الأكثر تقدمًا، من مصدر واحد، وهو ASML Holding N.V.. ويمنح وضع المورد الوحيد للتكنولوجيا الأساسية هذا المورد نفوذًا كبيرًا. أثبتت شركة Micron Technology, Inc. التزامها بقاعدة المعدات هذه من خلال الإبلاغ عن النفقات الرأسمالية 13.80 مليار دولار في السنة المالية 2025، مما يُظهر استثمارًا ضخمًا في المعدات لتأمين عقد العمليات المستقبلية.

ومع ذلك، يتغير توازن القوة عند النظر إلى المزيد من المدخلات القياسية. يوجد العديد من الموردين لمدخلات السلع مثل رقائق السيليكون والمواد الكيميائية. على سبيل المثال، يضم سوق رقائق السيليكون العديد من الشركات العالمية الرائدة، بما في ذلك Shin-Etsu Chemical وSUMCO، مما يعني أن شركة Micron لديها خيارات لهذه المادة الخام الأساسية. وينطبق المنطق نفسه على المواد الكيميائية المعالجة، حيث يعد تطوير سلسلة توريد قوية مع بائعين متعددين استراتيجية موصى بها للتخفيف من مخاطر التعطيل.

تشكل التوترات الجيوسياسية خطرًا خارجيًا كبيرًا على سلسلة التوريد للمواد الأرضية النادرة. يمكن لقواعد تصدير الأتربة النادرة الأكثر صرامة في الصين أن تعطل تكلفة وتوافر المواد الأساسية لتصنيع الذاكرة المتقدمة، مما يخلق شكلاً غير مباشر ولكنه قوي من مخاطر الموردين المرتبطة بالسياسة الدولية.

تعد التكلفة العالية لتبديل الموردين بسبب الحاجة إلى تأهيل العملية عائقًا رئيسيًا يحافظ على ارتفاع قوة المورد، حتى بالنسبة للمدخلات غير الاحتكارية. عندما يتم تأمين وصفة العملية، فإن تقديم مورد جديد يمكن أن يستغرق قدرا كبيرا من الوقت للتأهيل لأن العملاء يكرهون بشدة أي تباين في الأجزاء المستلمة. تتضمن عملية التأهيل هذه اختبارات مفصلة ومتعددة المراحل لضمان عدم حدوث أي تدهور في جودة وموثوقية شرائح الذاكرة النهائية.

فيما يلي نظرة سريعة على عوامل مشهد الموردين:

إن الحاجة المتأصلة لاستقرار العملية تعني أن شركة Micron لا يمكنها أن تقوم بتدوير الموردين بسهولة، مما يمكّن البائعين الحاليين. وينطبق هذا بشكل خاص على العقد الأكثر تقدمًا حيث تعمل شركة Micron على دفع الريادة التكنولوجية، كما هو الحال مع بدء أخذ عينات HBM4 لمنصات 2026.

ويمكن تلخيص ديناميكيات الموردين الرئيسية على النحو التالي:

• الاعتماد على معدات المصدر الوحيد للعقد الرائدة.
• الوقت والتكلفة الكبيران المرتبطان بتأهيل العملية.
• خيارات مصادر متنوعة للمواد السلعية مثل الرقائق.
• المخاطر الجيوسياسية الخارجية التي تؤثر على توافر المواد الحيوية.
• نفقات رأسمالية ضخمة 13.80 مليار دولار يشير العام المالي 2025 إلى التزام طويل الأمد تجاه شركاء المعدات الحاليين.

Micron Technology, Inc. (MU) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة لدى العملاء

تعد القدرة التفاوضية لعملاء شركة Micron Technology, Inc. بمثابة قوة ديناميكية تتأرجح بشكل كبير اعتمادًا على قطاع المنتج. ترى انقسامًا واضحًا: ضغط هائل في الأسواق الناضجة والسلعية، لكن القوة تقريبًا معدومة في المناطق الرائدة ذات الطلب المرتفع مثل ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM).

تعتبر الطاقة عالية بشكل عام لأن قاعدة العملاء للذاكرة المتقدمة كبيرة الحجم تتركز بين عدد قليل من أجهزة التوسعة الضخمة ومصممي شرائح الذكاء الاصطناعي. ويشتري هؤلاء المشترون الكبار بكميات هائلة، مما يمنحهم نفوذًا، خاصة عند التعامل مع المنتجات القياسية. في السياق، بلغ إجمالي إيرادات شركة Micron Technology, Inc. للسنة المالية 2025 37.38 مليار دولار. والاعتماد على هذه المجموعة المركزة واضح. بحلول الربع الأول من العام المالي 2025، تجاوزت إيرادات مركز البيانات وحدها 50% من إجمالي إيرادات شركة Micron Technology, Inc.

ومع ذلك، فإن هذه القوة مقيدة بشدة في الجزء الأكثر ربحًا في الوقت الحالي. قوة المشتري منخفضة مؤقتًا بالنسبة لـ HBM نظرًا لأن الطلب تجاوز العرض تمامًا. أكدت شركة Micron Technology, Inc. أن مخزونها من الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي قد تم بيعه بالكامل للعام التقويمي 2025، وأشارت الإدارة إلى أنها على وشك بيع جميع إمدادات HBM لعام 2026 أيضًا. تترجم هذه الندرة مباشرة إلى قوة تسعير لشركة Micron Technology, Inc.، كما يتضح من تحقيق وحدة أعمال الذاكرة السحابية (CNBU) لهامش إجمالي قدره 59% في الربع الرابع من العام المالي 2025.

يمكن للعملاء ممارسة ضغط كبير في قطاعات الذاكرة القديمة الحساسة للسعر والسلع، وهم يفعلون ذلك بالفعل. يظل سوق DRAM احتكارًا للقلة حيث يتحكم أكبر ثلاثة لاعبين في 95٪ من حصة السوق. في هذه المجالات، يعد تبديل الموردين أمرًا سهلاً نسبيًا بالنسبة للعملاء، وتكون المنتجات غير متمايزة إلى حد كبير. وهذا يجبر شركة Micron Technology, Inc. على التنافس على التكلفة، وهو تناقض صارخ مع بيئة HBM. علاوة على ذلك، كانت الصناعة تبتعد بنشاط عن هذه الأجزاء القديمة؛ أوقفت شركة Micron Technology, Inc. وأقرانها معظم إنتاج DDR4 في عام 2025، مع توقع الشحنات النهائية بحلول نهاية ذلك العام.

تأتي المخاطر طويلة المدى التي تهدد قوة التسعير الحالية لشركة Micron Technology, Inc. من جهود المشترين الخاصة للسيطرة على سلاسل التوريد الخاصة بهم. يسعى العملاء الكبار بقوة إلى التكامل الرأسي أو تطوير شرائح الذكاء الاصطناعي المخصصة. على سبيل المثال، تختبر شركة Meta شريحة التدريب الداخلية الخاصة بها، سلسلة MTIA، مع التخطيط لتوسيع نطاق الإنتاج في عام 2026، وتقوم Google بنشر وحدات معالجة Tensor المخصصة (TPUs). حتى شركة Micron Technology, Inc. تستجيب من خلال تقديم منتجات HBM4E مخصصة، والشراكة مع TSMC لقوالب المنطق الأساسي لتلبية احتياجات العملاء المحددة، وهو شكل من أشكال التطوير المشترك الذي يمكنه تغيير ديناميكيات الطاقة بمرور الوقت.

فيما يلي نظرة سريعة على تركيز العملاء وديناميكيات القطاع:

يتم تحديد مشهد العملاء من خلال هذه الضغوط المتعارضة:

• رافعة مالية عالية في السلع DRAM/NAND بسبب انخفاض تكاليف التبديل.
• رافعة مالية منخفضة في HBM بسبب السعة المباعة حتى عام 2026.
• المخاطر الاستراتيجية من المتوسعين الفائقين الذين يقومون بتطوير ASICs داخليًا.
• اتجاه التخصيص هو سيف ذو حدين لشركة Micron Technology، Inc.
• أعلى 3 منتجي DRAM تسيطر على 95% من السوق

إذا استغرق الإعداد ما يزيد عن 14 يومًا، فستزيد مخاطر الإيقاف - على الرغم من أنه بالنسبة لشركة HBM، فإن الخطر يتعلق بالحصول على المنتج أكثر من اختيار مورد مختلف.

شركة ميكرون تكنولوجي (MU) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

إن التنافس التنافسي في قطاع الذاكرة مرتفع بشكل استثنائي، حيث يتمحور حول ثلاثة كيانات عالمية رئيسية: شركة Micron Technology, Inc.، وSamsung Electronics، وSK Hynix. يتم تضخيم هذه الكثافة من خلال ارتفاع تكاليف التصنيع الثابتة والطبيعة الدورية المتأصلة للأعمال، والتي تجبر اللاعبين على القتال بقوة من أجل كل نقطة من حصة السوق والهامش.

في قطاع الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي (HBM)، وهو أمر بالغ الأهمية للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، أنشأت SK Hynix قيادة رائدة. بالنسبة للربع الثاني من عام 2025، استحوذت شركة SK Hynix على حصة تقدر بـ 62% من سوق HBM العالمي. يعد هذا المنصب القيادي نتيجة مباشرة لتأمين التأهيل المبكر وكبير الحجم مع مصممي مسرعات الذكاء الاصطناعي الرئيسيين.

يشهد سوق DRAM بشكل عام أن اللاعبين الثلاثة الأوائل يخوضون معركة ضيقة من أجل قيادة الإيرادات. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، استعادت شركة سامسونج المركز الأول لفترة وجيزة، لكن الهوامش بين المرتبتين العلويتين كانت ضئيلة للغاية، مما يعكس التدفق المستمر.

إن المنافسة في مجال فلاش NAND شرسة بنفس القدر، ومعقدة بسبب ظهور شركات تصنيع صينية عدوانية وتنافسية من حيث التكلفة. ترى هذا الضغط بوضوح عند النظر إلى وضع السوق.

توضح نقاط البيانات التنافسية الرئيسية من الربع الثاني من عام 2025 المشهد التنافسي:

• بلغت حصة SK Hynix HBM في السوق في الربع الثاني من عام 2025 تقريبًا 62%.
• عقدت شركة Micron Technology، Inc 21% لسوق HBM في الربع الثاني من عام 2025.
• كانت حصة سامسونج في سوق HBM في الربع الثاني من عام 2025 موجودة 17%.
• وصلت حصة إيرادات YMTC في سوق NAND العالمي 9% في الربع الثاني من عام 2025.

يواجه سوق NAND على وجه التحديد ضغوطًا تسعيرية شديدة. في حين أن اللاعبين الرئيسيين مثل Micron أوقفوا عروض الأسعار مؤقتًا بسبب مشكلات التسعير والقدرة، فإن اللاعبين الصينيين مثل YMTC يتنافسون بنشاط. أشارت التقارير الواردة في وقت سابق من العام إلى أن العلامة التجارية للبيع بالتجزئة لشركة YMTC أخطرت الموزعين بزيادات الأسعار على الأقل 10%. ومع ذلك، تحولت معنويات السوق بشكل عام بقوة نحو زيادات الأسعار في أواخر العام؛ كان من المتوقع بشكل عام أن ترتفع أسعار عقود NAND Flash عبر جميع الفئات بمتوسط 5-10% في الربع الرابع من عام 2025.

هذه الصناعة دورية بطبيعتها، مما يعني أن تقلب الأسعار والهامش هو القاعدة وليس الاستثناء. عندما يرتفع الطلب، كما حدث مع احتياجات HBM التي تغذيها الذكاء الاصطناعي، تتفاعل الأسعار بعنف. على سبيل المثال، زادت شحنات سامسونج من HBM بنسبة 85% ربع على أساس ربع سنوي في الربع الثالث من عام 2025. وعلى العكس من ذلك، أثناء فترات الركود، يكون تخفيض القدرات ضروريًا لمنع الهوامش من الانهيار تمامًا. علاوة على ذلك، أشارت تقديرات أسعار عقود DRAM التقليدية إلى زيادات قدرها 45-50% ربع سنوي مع دخول الربع الأخير من عام 2025، مما يوضح مدى السرعة التي يمكن أن تتأرجح بها قوة التسعير بين المشترين والبائعين.

شركة ميكرون تكنولوجي (MU) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

عندما تنظر إلى شركة Micron Technology, Inc. (MU) اليوم، عليك أن ترى مشهد الذاكرة ليس كساحة معركة واحدة، ولكن كعدة معارك متميزة، لكل منها بدائل مختلفة تقدم مستويات مختلفة من التهديد. خطر الاستبدال ليس موحدًا عبر مجموعة منتجاتهم.

يعتبر التهديد منخفضًا بالنسبة للذاكرة المتقدمة ذات النطاق الترددي العالي (HBM) نظرًا لأدائها الفريد في مجال الذكاء الاصطناعي

بالنسبة لمنتجات HBM الرائدة التابعة لشركة Micron Technology, Inc. (MU)، فإن التهديد بالاستبدال هو الحد الأدنى في الوقت الحالي. تعتبر البنية الفريدة إلزامية بشكل أساسي للجيل الحالي من مسرعات الذكاء الاصطناعي، مثل تلك التي تنتجها NVIDIA وAMD، والتي تدفع نفقات رأسمالية هائلة عبر الصناعة. لا يمكنك فقط تبديل ذاكرة DRAM القياسية لأحمال العمل هذه؛ عرض النطاق الترددي هو عنق الزجاجة.

فيما يلي حسابات سريعة حول هيمنة HBM وموقع شركة Micron Technology, Inc. (MU):

• من المتوقع أن ينمو حجم سوق HBM تقريبًا 18 مليار دولار في عام 2024 إلى 35 مليار دولار في عام 2025.
• وصلت إيرادات شركة Micron Technology, Inc. (MU) من HBM تقريبًا 2 مليار دولار في الربع الرابع من العام المالي 2025، بمعدل تشغيل سنوي يقترب من 8 مليارات دولار.
• تستهدف شركة Micron Technology, Inc. (MU) الحصول على حصة سوقية من HBM تبلغ 23-24% بحلول نهاية عام 2025، بهدف تحقيق التكافؤ مع حصتها الإجمالية من ذاكرة الوصول العشوائي (DRAM).
• اعتبارًا من الربع الثاني من التقويم 2025، تقدمت SK Hynix بـ 62% (MU) بينما احتفظت شركة Micron Technology, Inc 21%.

إذا كان النظام يحتاج إلى الأداء المناسب للتدريب على نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة، فلا يوجد بديل قابل للتطبيق لـ HBM اليوم. قوة التسعير هذه حقيقية.

تشكل تقنيات الذاكرة غير المتطايرة (مثل MRAM) تهديدًا طويل المدى، ولكن ليس على المدى القريب

توفر تقنيات مثل ذاكرة الوصول العشوائي المقاومة للمغناطيسية (MRAM) ميزات جذابة - عدم التقلب، والقدرة على التحمل العالي، والسرعة - مما يجعلها بالتأكيد بدائل طويلة المدى لبعض تطبيقات DRAM وFlash، خاصة في الحوسبة المدمجة والسيارات والحواسب المتطورة. ومع ذلك، لم يتم توسيع نطاقها بعد أو جعلها قادرة على المنافسة من حيث التكلفة بما يكفي لتحل محل أعمال Micron Technology, Inc. (MU) ذات الحجم الكبير في ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) على المدى القريب.

يُظهر نمو سوق MRAM مساره، لكن القيمة الحالية بالدولار صغيرة مقارنة بحجم الجيجابايت في سوق DRAM:

ترون معدل النمو المرتفع، ولكن القاعدة لا تزال صغيرة. في الوقت الحالي، تمثل MRAM تهديدًا متخصصًا، وليس تهديدًا نظاميًا للأعمال الأساسية لشركة Micron Technology, Inc. (MU).

تعد محركات الأقراص الثابتة التقليدية (HDD) بديلاً للتخزين كبير السعة، ولكنها تواجه نقصًا

بالنسبة للاحتفاظ بالبيانات بكميات كبيرة وفعالة من حيث التكلفة - وهو مجال محركات الأقراص الثابتة التقليدية (HDDs) - تظل بديلاً رئيسيًا للمؤسسات ذات المستوى الأدنى والتخزين القريب حيث لا يكون الوصول الفوري هو الاهتمام الأساسي. ولكن هنا يكمن التطور: إن طفرة الذكاء الاصطناعي تخلق نقصًا في "العاصفة الكاملة" عبر أنواع التخزين، مما يدعم في الواقع قوة تسعير محركات الأقراص الثابتة، بدلاً من إضعافها من خلال استبدال محركات الأقراص ذات الحالة الثابتة.

تعني قيود العرض أنه بالنسبة للمشتري الذي يحتاج إلى سعة هائلة الآن، فإن تأمين بديل محرك الأقراص الثابتة (HDD) أصعب من أي وقت مضى:

• قفزت أسعار الأقراص الصلبة 8.4% من الربع الأول إلى الربع الثاني من عام 2025 وحده.
• لقد تضخمت المهل الزمنية لمحركات الأقراص الصلبة عالية السعة "القريبة" إلى أكثر من ذلك 52 أسبوعا (أكثر من سنة كاملة) في بعض الحالات.
• أعلنت Western Digital عن رفع أسعار جميع منتجات محركات الأقراص الصلبة في أواخر عام 2025 بسبب الطلب غير المسبوق.
• لاحظ مراقبو الصناعة أن إمدادات DRAM وNAND ومحركات الأقراص الصلبة كانت تعاني من نقص في وقت واحد لأول مرة في عام 30 سنة اعتبارا من أواخر عام 2025.

إن النقص في السوق البديلة يساعد في الواقع شركة Micron Technology, Inc. (MU) من خلال الحفاظ على ارتفاع الإنفاق الإجمالي على التخزين وتحويل بعض ضغوط الميزانية نحو DRAM / HBM ذات هامش أعلى.

تتمتع ذاكرة DRAM المنخفضة (DDR4) بمخاطر استبدال أعلى من التكنولوجيا الأقدم والأرخص

هذا هو المكان الذي يكون فيه تهديد الاستبدال أكثر حدة بالنسبة لشركة Micron Technology, Inc. (MU)، ولكنه استبدال داخلي - يتم استبدال DDR4 بـ DDR5، مدفوعًا بالتحولات في قدرة الشركة المصنعة. نظرًا لأن شركة Micron Technology, Inc. (MU) ونظرائها يمنحون الأولوية لإنتاج HBM وDDR5 لتحقيق هوامش أعلى، فإن عرض DDR4 مقيد عمدًا، مما يؤدي إلى انعكاس الأسعار.

يُظهر السوق بديلاً واضحًا بعيدًا عن DDR4، كما يتضح من ديناميكيات التسعير:

بصراحة، حقيقة أن أسعار عقود DDR4 ارتفعت 40-45% في الربع الثالث من عام 2025، بينما شهدت أسعار DDR5 زيادات متواضعة، يظهر أن المشترين يضطرون إلى دفع علاوة مقابل التكنولوجيا القديمة أو التبديل. من المتوقع أن تنخفض سعة DDR4 العالمية إلى أقل من ربع من مستويات أوائل عام 2025 بحلول أواخر عام 2026. وهذا لا يشكل تهديدا من بديل خارجي؛ إنه التقادم الطبيعي والمتسارع لخط الإنتاج، وهو أمر إيجابي لهامش شركة Micron Technology, Inc. (MU) profile مع انتقال العملاء إلى DDR5، حيث استحوذت Micron على حصة سوقية قريبة من DRAM 22.5% في سبتمبر 2025.

شركة ميكرون تكنولوجي (MU) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الداخلين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون الدخول إلى سوق الذاكرة، وبصراحة، الصورة بالنسبة للوافد الجديد مروعة. إن الحجم الهائل للاستثمار المطلوب حتى لمحاولة التنافس مع شركة Micron Technology، Inc. هو أول جدار يصطدمون به. خذ بعين الاعتبار النفقات الرأسمالية التي بذلها ميكرون فقط للبقاء في المقدمة؛ بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، أعلنت شركة Micron Technology, Inc. عن استثمارات في النفقات الرأسمالية صافية بإجمالي 13.80 مليار دولار أمريكي. إن الإنفاق في تلك السنة الواحدة يقزم احتياجات رأس المال الأولية لأي مشارك آخر في الصناعة تقريبًا.

يعد تحقيق وفورات الحجم الضرورية وكفاءة التكلفة في تصنيع الذاكرة المتقدمة أمرًا صعبًا للغاية بالنسبة للقادمين الجدد. تتطلب اقتصاديات مصنع التصنيع (فاب) إنتاجية عالية؛ ويعتمد جزء كبير من الصناعة وسلسلة التوريد الخاصة بها على الاستخدام العالي، الذي يزيد عادة عن 75 في المائة، لكي تكون الاقتصادات مواتية. وسيواجه الوافد الجديد صعوبة في تأمين الحجم الأولي اللازم للوصول إلى تلك العتبة بسرعة، مما يخاطر بهياكل تكلفة غير مواتية منذ اليوم الأول.

فيما يلي نظرة سريعة على كثافة رأس المال مقارنة بنشاط السوق الإجمالي:

بالإضافة إلى ذلك، فإن التكنولوجيا نفسها عبارة عن خندق ضخم. ويحتاج الوافدون الجدد إلى ملكية فكرية عميقة ومتخصصة وتكنولوجيا العمليات حتى يكونوا على صلة بالموضوع. أعلنت شركة Micron Technology, Inc. في فبراير 2025 أنها كانت الأولى في الصناعة التي قامت بشحن عينات من عقدة DRAM ذات 1$\gamma$ (1-gamma)، الجيل السادس (فئة 10 نانومتر). إنهم يسيرون على الطريق الصحيح لإنتاج حجم ذاكرة DRAM بقيمة 1$\gamma$ في تقويم عام 2025. علاوة على ذلك، تفيد شركة Micron بأنها قامت بتسريع إنتاج عقدة 1-gamma DRAM الخاصة بها لتحقيق إنتاجية ناضجة أسرع بنسبة 50% من عقدة معالجة الجيل السابق. إن هذا التنفيذ السريع على العقد الرائدة، والتي تعد الأكثر ربحية وتكلفة في التطوير، يمنع أولئك الذين لا يستطيعون مجاراة وتيرة التطور التكنولوجي.

ويعمل الدعم الحكومي على تعزيز هذا الحاجز، خاصة بالنسبة للمنافسين الأجانب. ويوجه قانون تشيبس ما يقرب من 70 مليار دولار نحو صناعة الرقائق، والتي حفزت بالفعل 450 مليار دولار من استثمارات القطاع الخاص في جميع أنحاء الولايات المتحدة. والأهم من ذلك، أنه يُحظر على المستفيدين من هذا التمويل لمدة 10 سنوات توسيع القدرة على تصنيع أشباه الموصلات في "دولة أجنبية مثيرة للقلق". تعمل هذه السياسة على تغيير ساحة اللعب بشكل كبير بالنسبة للاعبين المحليين مثل شركة Micron Technology, Inc. وترفع العقبة التنظيمية أمام المنافسين الدوليين الذين يهدفون إلى بناء القدرات في السوق الأمريكية.

وبالتالي فإن خطر الوافدين الجدد منخفض بسبب هذه العقبات الهيكلية:

• حواجز رأس المال الضخمة، والتي تجسدت في النفقات الرأسمالية لشركة ميكرون البالغة 13.80 مليار دولار في السنة المالية 2025.
• صعوبة تحقيق وفورات الحجم بنسبة استخدام تزيد عن 75 بالمائة.
• متطلبات الملكية الفكرية الرائدة مثل 1$\gamma$ DRAM.
• الحوافز الحكومية مثل مجمع تمويل قانون CHIPS بقيمة 70 مليار دولار.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.