شركة نرويجية كروز لاين القابضة المحدودة (NCLH): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تقوم بتحديد حجم شركة Danish Cruise Line Holdings Ltd. (NCLH) لعام 2025، والحقيقة الأساسية هي: إنهم يركبون موجة هائلة من طلب المستهلكين - كما يتضح من الحجوزات الآجلة القوية حتى عام 2026 - لكنهم يفعلون ذلك من خلال مرساة ديون ثقيلة للغاية في عصر الوباء لا تزال تسحب على الميزانية العمومية. لاتخاذ قرار مستنير، عليك أن ترى بالضبط أين يلتقي هذا الطلب مع نقاط الضعف التشغيلية والتهديدات الجيوسياسية التي تلوح في الأفق.

النرويجية كروز لاين القابضة المحدودة (NCLH) - تحليل SWOT: نقاط القوة

ثلاث علامات تجارية متميزة ومعروفة: خط الرحلات النرويجية، وأوقيانوسيا للرحلات البحرية، وريجنت سيفن سيز للرحلات البحرية.

تكمن القوة الأساسية لشركة Danish Cruise Line Holdings Ltd. في استراتيجيتها المتعددة العلامات التجارية، والتي تعمل على تقسيم السوق بشكل فعال وتنويع مصادر الإيرادات. تقوم الشركة بتشغيل 33 سفينة عبر ثلاث علامات تجارية متميزة، تغطي تجارب الرحلات البحرية المعاصرة والمتميزة والفاخرة للغاية.

يسمح هذا الهيكل للشركة بالحصول على مجموعة واسعة من طلبات المستهلكين، بدءًا من جاذبية السوق الشامل لخط الرحلات البحرية النرويجية وحتى العروض الراقية والشاملة لشركة Regent Seven Seas Cruises. تعتبر بنية العلامة التجارية هذه ميزة تنافسية قوية بشكل واضح لأنها تقلل الاعتماد على شريحة اقتصادية أو استهلاكية واحدة.

أطلقت الشركة مؤخرًا برنامج تكريم حالة الولاء، والذي يتيح للضيوف حمل حالة الولاء الخاصة بهم عبر العلامات التجارية الثلاث، مما يشجع بشكل أكبر على الانتقال والاحتفاظ عبر العلامات التجارية.

التركيز على القطاعات الفاخرة والمتميزة ذات العائد المرتفع، مما يؤدي إلى زيادة أسعار المعيشة اليومية.

تركز NCLH بشكل استراتيجي على المستويات المتميزة والفاخرة من خلال Oceania Cruises وRegent Seven Seas Cruises، والتي تفرض أسعارًا أعلى لكل يوم (الإيرادات الناتجة عن كل راكب يوميًا). يؤدي هذا التركيز إلى تحقيق عائد صافي إجمالي أقوى للشركة. بالنسبة لعام 2025 بأكمله، تتوقع الشركة أن يرتفع صافي العائد (على أساس العملة الثابتة) بحوالي 2.4% إلى 2.5% مقارنة بعام 2024، مما يظهر قوة تسعير مستدامة.

أظهر قطاع السيارات الفاخرة أداءً قويًا في عام 2025، مدفوعًا بشكل خاص بالظهور الأول لـ Allura من أوقيانوسيا والحجوزات المبكرة القوية لـ Regent's Seven Seas Prestige. تعد حماية السعر على عامل الحمولة، خاصة في مسارات معينة، بمثابة استراتيجية متعمدة للحصول على عوائد أعلى على المخزون المتبقي. يساعد نهج التسعير المنضبط هذا في الحفاظ على المكانة المتميزة للعلامات التجارية.

أسطول حديث يضم سفنًا جديدة وفعالة من فئة Prima تدخل الخدمة، مما يعزز القدرة والإيرادات على متن السفينة.

يعد برنامج تحديث الأسطول بمثابة نقطة قوة كبيرة، حيث يقدم سفنًا ذات اقتصاديات فائقة وتجارب محسنة للضيوف. تم تسليم أول سفينة في فئة Prima Plus التابعة لخط الرحلات البحرية النرويجية، النرويجية أكوا، في الربع الأول من عام 2025.

تم تصميم سفن Prima Plus Class الجديدة بهامش أعلى profile. إليك الرياضيات السريعة حول الترقية:

• تتميز بزيادة الحجم والسعة بنسبة 10% مقارنة بفئة Prima الأصلية.
• تقديم مزيج أكثر ثراءً من غرف الاجتماعات، مما يؤثر بشكل مباشر على الإيرادات.
• تشمل وسائل الراحة المحسنة المدرة للدخل وزيادة كفاءة استهلاك الوقود.

تعمل هذه الفئة الجديدة، إلى جانب تسليم Allura من Oceania Cruises في عام 2025، على توسيع إجمالي أيام السعة وهي محرك رئيسي لتوجيهات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المتوقعة لعام 2025 بالكامل والتي تبلغ حوالي 2.72 مليار دولار.

الحجوزات الآجلة القوية حتى عام 2026، تظهر الطلب المستمر وقوة التسعير بعد الوباء.

لا يزال طلب المستهلكين على رحلات NCLH صحيًا بشكل استثنائي، ويمتد حتى عام 2026. شهد الربع الثالث من عام 2025 حجوزات قياسية في تاريخ الشركة، مع ارتفاع الحجوزات بأكثر من 20٪ عن العام السابق.

تعمل الشركة ضمن النطاق الأمثل لمركزها المحجوز لمدة 12 شهرًا، مما يمنح الإدارة الثقة في استراتيجية التسعير والإيرادات المستقبلية. وهذه الرؤية المستقبلية أمر بالغ الأهمية لتحقيق الاستقرار المالي. أنهى رصيد مبيعات التذاكر المسبقة (ATS)، وهو مؤشر رئيسي للإيرادات المستقبلية، الربع الأول من عام 2025 عند 3.9 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 2.6٪ على أساس سنوي. يدعم هذا الأساس القوي للإيرادات المحجوزة مسبقًا هدف صافي الدخل المعدل لعام 2025 بأكمله والذي يبلغ حوالي 1.045 مليار دولار أمريكي.

النرويجية كروز لاين القابضة المحدودة (NCLH) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تبحث عن المخاطر المالية الواضحة في عملية شركة Danish Cruise Line Holdings Ltd. (NCLH)، والمشكلة الأساسية هي هيكل التكلفة المرتفع المقترن بنطاق أصغر. لا تزال الشركة تتصارع مع الميزانية العمومية لمرحلة ما بعد الوباء، ويظل عبء الديون هذا بمثابة رياح معاكسة كبيرة، مما يحد من مرونتها مقارنة بالمنافسين الأكبر والأكثر تنوعًا.

عبء الديون الكبير طويل الأجل، الذي لا يزال مرتفعا بسبب الوباء، يؤدي إلى ارتفاع نفقات الفائدة.

نقطة الضعف الأكثر إلحاحا بالنسبة لشركة NCLH هي عبء الديون الكبير، وهو التأثير المتبقي لإغلاق الصناعة. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي ديون الشركة مستوى مذهلًا 14.5 مليار دولار، تترجم إلى نسبة الرافعة المالية الصافية 5.4x. وتفرض هذه الرافعة المالية العالية جزءًا كبيرًا من التدفق النقدي التشغيلي لخدمة الديون، وهو رأس المال الذي لا يمكن إعادة استثماره أو استخدامه لإعادة شراء الأسهم.

وإليك الرياضيات السريعة حول الالتزامات على المدى القريب:

• إجمالي الدين في الربع الثالث من عام 2025: 14.5 مليار دولار.
• مصروفات الفوائد على الديون للربع المنتهي في سبتمبر 2025: 328.82 مليون دولار.
• أقساط سداد أصل الدين المقررة على الديون طويلة الأجل المستحقة في عام 2025: تقريبًا 2.44 مليار دولار.

ويعني عبء الديون هذا أن الشركة بالتأكيد أكثر حساسية لتقلبات أسعار الفائدة وأي تراجع في طلب المستهلكين من نظيراتها. الحاجة إلى تخصيص 2.44 مليار دولار يُظهر اتجاه سداد أصل القرض في عام 2025 وحده الضغط الكبير على توليد التدفق النقدي.

حصة إجمالية أصغر من القدرة مقارنة بشركتي كرنفال ورويال كاريبيان، مما يحد من وفورات الحجم.

تعمل NCLH على نطاق أصغر بكثير من منافسيها الرئيسيين، مما يحد بشكل أساسي من قدرتها على تحقيق نفس كفاءة التكلفة (وفورات الحجم) في الشراء والتسويق ومفاوضات الموانئ. لا يمكنك ببساطة التفاوض على نفس التخفيضات الكبيرة على الوقود أو المؤن مع 2.8 مليون مسافر كما يمكنك مع 12.6 مليون مسافر.

قارن بين سعة الركاب السنوية المقدرة في بداية عام 2025:

حصة NCLH في السوق تبلغ 9.4 بالمئة من حجم الركاب العالمي في عام 2025 يتضاءل أمام شركة كرنفال 41.5 بالمئة ومجموعة رويال كاريبيان 27 بالمئة. هذه فجوة تنافسية ضخمة. يعني حجم الأسطول الأصغر عددًا أقل من أيام الرصيف السفلي المتاحة (ALBDs) لتوزيع التكاليف الثابتة مثل التأمين والبنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات والنفقات الإدارية العامة، مما يفرض ضغطًا تصاعديًا على تكاليف الوحدة.

ارتفاع تكاليف التشغيل لكل يوم رصيف منخفض متاح (ALBD) مقارنة بنظيراتها، مما يؤثر على هامش الربح المحتمل.

ويترجم الافتقار إلى الحجم بشكل مباشر إلى ارتفاع تكاليف التشغيل لكل وحدة من القدرات. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أبلغت NCLH عن أن صافي تكلفة الرحلات البحرية المعدلة باستثناء الوقود لكل يوم قدرة (وهو إجراء يعادل ALBD) كان تقريبًا $156. وهذا الرقم أعلى بشكل عام من تلك الخاصة بمنافسيها الأكبر، وهو عيب هيكلي يؤدي إلى تآكل الهامش المحتمل.

بينما تقوم شركة NCLH بإدارة التكاليف بشكل نشط - على سبيل المثال، زادت تكلفة صافي الرحلات البحرية المعدلة باستثناء الوقود لكل يوم قدرة للربع الثالث من عام 2025 بمقدار 0.5% على أساس سنوي، لا تزال نقطة البداية مرتفعة. يتعين على الشركة أن تعمل بجدية أكبر فقط للحفاظ على تكاليف وحدتها ثابتة، في حين يمكن للمنافسين في كثير من الأحيان تحقيق تكاليف مطلقة أقل ببساطة عن طريق الاستفادة من أساطيلهم الأكبر حجمًا وقوتهم الشرائية الأكبر.

بصمة جغرافية أقل تنوعًا مقارنة بالمنافسين، مما يخلق مخاطر تركز في الأسواق الرئيسية.

وتتركز قاعدة إيرادات NCLH بشكل كبير في سوق أمريكا الشمالية، مما يعرض الشركة لمخاطر تركز أكبر. بينما تعمل الشركة عالميًا عبر علاماتها التجارية الثلاث - خط الرحلات البحرية النرويجية، وأوقيانوسيا للرحلات البحرية، وريجنت سيفن سيز للرحلات البحرية - تظل أمريكا الشمالية أكبر سوق مصدر [استشهد: 5، 12 (من الخطوة 1)].

ويعني هذا التركيز أن NCLH أكثر عرضة لصدمات إقليمية محددة، مثل:

• تقلبات ثقة المستهلك الأمريكي
• التغييرات في تحذيرات أو لوائح السفر الأمريكية.
• قضايا الطاقة الزائدة في منطقة البحر الكاريبي، وهي خط سير رئيسي في أمريكا الشمالية.

للمقارنة، تمتلك شركة كرنفال مزيجًا جغرافيًا أوسع، مع وجود جزء ملحوظ من أعمالها حولها 36%، قادمة من ركاب أوروبيين من مصادر محلية، مما يوفر تحوطًا طبيعيًا ضد الانكماش الاقتصادي في السوق الواحدة [استشهد: 16 (من الخطوة 1)]. إن اعتماد NCLH على قاعدة المستهلكين الأمريكيين للحصول على حصة غير متناسبة من إجمالي إيراداتها، خاصة بالنسبة لعلامتها التجارية النرويجية الأساسية Cruise Line، يعني أن التباطؤ في الاقتصاد الأمريكي يؤثر على أرباحها بشكل أكبر.

شركة الخطوط البحرية النرويجية القابضة المحدودة (NCLH) - تحليل SWOT: الفرص

عمليات تسليم السفن الجديدة، مثل النرويجية أكوا في عام 2025، تضيف قدرة عالية الإنتاجية ومرونة في خط سير الرحلة.

يعد تسليم سفن جديدة عالية المواصفات أوضح فرصة على المدى القريب لشركة Danish Cruise Line Holdings Ltd. (NCLH). تم تسليم السفينة النرويجية Aqua، وهي أول سفينة في فئة Prima Plus، في مارس 2025، مما أدى على الفور إلى تعزيز القدرة الإنتاجية العالية. هذه السفينة الجديدة لديها قدرة ضيف 3,571 (إشغال مزدوج) وهي وسيلة مباشرة لنمو الإيرادات لأن السفن الجديدة تتطلب أسعارًا متميزة.

ويعد النشر الاستراتيجي لهذه القدرة الجديدة أمرًا أساسيًا. تبحر السفينة النرويجية Aqua بجدول زمني مرن في عام 2025، بدءًا من منطقة البحر الكاريبي من ميناء كانافيرال، ثم الانتقال إلى برمودا من مدينة نيويورك (NYC) في أغسطس 2025، وأخيرًا الانتقال إلى مسارات رحلات شرق البحر الكاريبي من ميامي في أكتوبر 2025. تسمح هذه المرونة لـ NCLH بمطاردة الطرق ذات العائد الأعلى على مدار العام. بالنسبة لعام 2025 بأكمله، تستفيد NCLH من هذه القوة التشغيلية وغيرها من نقاط القوة التشغيلية لتوقع أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) معدلة تبلغ تقريبًا 2.72 مليار دولار، يمثل 11.0% زيادة عن عام 2024.

التوسع في أسواق عالمية جديدة أقل تشبعًا، خاصة في آسيا وخطوط الرحلات الأوروبية المتميزة.

لا يمكنك الاستمرار في الإبحار على نفس الطرق الكاريبية وتوقع تحقيق أقصى قدر من العائدات؛ أنت بحاجة إلى العثور على أسواق جديدة أقل تشبعًا حيث يكون الطلب مرتفعًا والعرض محدودًا. تسعى NCLH بقوة إلى اتباع هذه الإستراتيجية في عام 2025 من خلال نشر عدد قياسي من السفن ومسارات الرحلات الجديدة في آسيا والوجهات الأوروبية المتميزة.

يعد التوسع في منطقة آسيا والمحيط الهادئ كبيرًا، حيث يستمر البرنامج من سبتمبر 2024 حتى مارس 2026. وقد أعلنت الشركة عن 85 رحلة بحرية في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، بما في ذلك 24 خط سير جديد، باستخدام سفن مثل النرويجية سبيريت، والنرويجية صن، والنرويجية سكاي.

في أوروبا، ينصب التركيز على الرحلات المتميزة والطويلة التي تجذب الضيوف ذوي الإنفاق المرتفع:

• تبحر السفينة النرويجية بريما في رحلات مدتها 10 و11 يومًا في شمال أوروبا، بما في ذلك أيسلندا والنرويج، من مايو إلى سبتمبر 2025.
• تقدم شركة Viva النرويجية رحلات مدتها من تسعة إلى 11 يومًا إلى الجزر اليونانية وإسرائيل ومصر في الفترة من مايو إلى نوفمبر 2025.

ويقلل هذا التنويع الجغرافي من الاعتماد على السوق الكاريبية شديدة التنافسية ويستفيد من الطلب العالمي المتزايد على الرحلات الأطول والغنية ثقافيًا. إنها خطوة ذكية لجذب راكب ذي قيمة أعلى.

زيادة الإيرادات غير المتعلقة بالتذاكر (الإنفاق على متن الطائرة) من خلال العروض المميزة المحسنة والتسعير الديناميكي.

غالبًا ما تأتي قوة الهامش الحقيقية في الإبحار مما يحدث بعد بيع التذكرة - الإيرادات غير المتعلقة بالتذكرة، أو الإنفاق على متن الطائرة. إن NCLH في وضع يمكنها من الاستفادة من ذلك من خلال مجموعة من وسائل الراحة الجديدة والراقية وإدارة الإيرادات المنضبطة (التسعير الديناميكي). يعد فندق النرويجي أكوا الجديد مثالًا مثاليًا، حيث يتميز بوسائل راحة مثل Aqua Slidecoaster ومساحات متميزة محسنة مثل The Haven Sundeck وInfinity Pool. تشجع هذه العروض الضيوف على إنفاق المزيد على المأكولات المتخصصة والمشروبات المتميزة والتجارب الحصرية.

وتظهر النتائج المالية نجاح هذه الاستراتيجية. بالنسبة لعام 2025 بأكمله، تسعى الشركة إلى زيادة صافي العائد (الذي يشمل كلاً من إيرادات التذاكر وغير التذاكر) بنسبة 2.5٪ تقريبًا على أساس العملة الثابتة مقابل 2024. علاوة على ذلك، من المتوقع أن يبلغ هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك التشغيلي المعدل حوالي 37٪ لعام 2025، وهو تحسن قوي بمقدار 150 نقطة أساس مقارنة بعام 2024. ويشير هذا التوسع في الهامش بوضوح إلى التحكم الناجح في التكاليف، والأهم من ذلك، نمو الإيرادات على متن الطائرة هامش أعلى.

شهية قوية للمستهلكين للسفر التجريبي، مما يدعم الطلب المستمر وقوة التسعير حتى عام 2026.

يعد التحول في الإنفاق الاستهلاكي من السلع الملموسة إلى التجارب، خاصة بعد الوباء، بمثابة رياح قوية لصناعة الرحلات البحرية بأكملها، وشركة NCLH في وضع جيد لركوبها. فالناس على استعداد لإنفاق المزيد إذا كانت التجربة غنية ولا تُنسى، وهو اتجاه من المتوقع أن يدفع الطلب على السفر حتى عام 2026.

تؤكد البيانات الواردة من قطاع السفر هذا الطلب المستمر وقوة التسعير:

• من المتوقع أن تزيد حجوزات الرحلات البحرية لرحلات 2026 بنسبة 23% مقارنة بمستويات 2025.
• تم بالفعل حجز نصف موسم الرحلات البحرية لعام 2026، مما يشير إلى فترات حجز طويلة وطلب قوي في المستقبل.
• ارتفع متوسط ​​قيم حجز الرحلات البحرية بنسبة 18% على أساس سنوي، مما يدل على أن المستهلكين يقبلون أسعارًا أعلى لقضاء إجازتهم.

يسمح هذا الطلب القوي لشركة NCLH بالحفاظ على انضباط التسعير، وهو أمر بالغ الأهمية لخدمة ديونها. يعد قرار الشركة برفع توقعات ربحية السهم المعدلة (EPS) لعام 2025 إلى 2.10 دولارًا أمريكيًا نتيجة مباشرة لترجمة شهية المستهلك القوية هذه إلى أداء مالي أفضل بنجاح.

شركة الخطوط البحرية النرويجية القابضة المحدودة (NCLH) - تحليل SWOT: التهديدات

عدم الاستقرار الجيوسياسي يفرض تغييرات مكلفة على مسار الرحلة

إن المخاطر الجيوسياسية ليست مجرد مصدر قلق نظري لشركة النرويجية كروز لاين القابضة المحدودة (NCLH)؛ إنه تهديد مباشر وقابل للقياس للعمليات والربحية، خاصة في نصف الكرة الشرقي. لقد أجبر الصراع المستمر في البحر الأحمر وإسرائيل بالفعل NCLH على إلغاء أكثر من اثنتي عشرة رحلة بحرية عبر سبع سفن مقررة في عام 2025، وإعادة توجيه جميع مسارات البحر الأحمر طوال العام.

تخلق عمليات الإلغاء وإعادة التوجيه هذه تأثير الدومينو للتكاليف، بما في ذلك المبالغ المستردة، وأرصدة الرحلات البحرية المستقبلية (خصم يصل إلى 10٪ على الحجز المستقبلي)، والنفقات التشغيلية الأعلى للرحلات الأطول حول رأس الرجاء الصالح. ساهم عدم الاستقرار هذا في انخفاض بنسبة 2% في أيام السعة في الربع الأول من عام 2025، مما أدى، جنبًا إلى جنب مع جداول الحوض الجاف، إلى خفض إجمالي الإيرادات بحوالي 3% مقارنة بالربع الأول من عام 2024. ولكي نكون منصفين، يمكن أن يكون القرار في أوروبا الشرقية أو الشرق الأوسط بمثابة رياح خلفية كبيرة في عام 2026، ولكنه في الوقت الحالي يمثل رياحًا معاكسة بالتأكيد.

التقلب المستمر في أسعار الوقود يضغط على الهوامش

يعد الوقود أحد أكبر نفقات التشغيل وأكثرها تقلبًا لأي خط رحلات بحرية. حتى مع استراتيجيات التحوط، فإن سعر الوقود البحري (وقود الوقود) يؤثر بشكل مباشر على النتيجة النهائية لشركة NCLH، وهذا هو السبب في أن إدارة تكاليف الشركة أمر بالغ الأهمية. في حين انخفض سعر الوقود للطن المتري، بعد خصم التحوطات، إلى 659 دولارًا في الربع الثاني من عام 2025 من 719 دولارًا في نفس الفترة من عام 2024، فإن إجمالي نفقات الوقود لهذا الربع لا يزال 157 مليون دولار.

إن أي ارتفاع مفاجئ في أسعار النفط العالمية بسبب صدمات العرض أو الأحداث الجيوسياسية - مثل الاضطرابات في البحر الأحمر - يمكن أن يؤدي على الفور إلى تآكل هيكل التكاليف المدار بعناية للشركة. تكلفة الوقود هي نقطة ضغط ثابتة تتطلب برامج تحوط مستمرة ومكلفة فقط لإدارة المخاطر، بالإضافة إلى أنها تفرض مقايضة بين السرعة وكفاءة استهلاك الوقود في كل رحلة.

فيما يلي لمحة سريعة عن أهداف إدارة التكاليف لشركة NCLH لعام 2025:

• من المتوقع أن تنمو تكلفة الرحلات البحرية الصافية المعدلة لعام 2025، باستثناء الوقود لكل يوم، بنسبة 0.75٪ فقط على أساس العملة الثابتة مقابل عام 2024.
• تظل توجيهات الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 عند حوالي 2.72 مليار دولار أمريكي.
• ويستهدف هامش الأرباح التشغيلية المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 حوالي 37%.

تباطؤ الاقتصاد الكلي يخفض الإنفاق التقديري

صناعة الرحلات البحرية حساسة للغاية للإنفاق الاستهلاكي التقديري (الأموال التي يمكن للناس إنفاقها بعد دفع ثمن الضروريات)، وخاصة في أسواقها الأساسية في الولايات المتحدة وأوروبا. يمثل تباطؤ الاقتصاد الكلي أو الركود تهديدًا كبيرًا يمكن أن يؤدي بسرعة إلى إبطاء أحجام الحجز والضغط على قوة التسعير.

وترى NCLH بالفعل هذا الأمر في توقعاتها. في عام 2025، قامت الشركة بتحديث توجيهات صافي العائد للعام بأكمله لتعكس "التغيرات في بيئة الاقتصاد الكلي"، وتعديل الزيادة المتوقعة من حوالي 3.0٪ إلى نطاق من 2.0٪ إلى 3.0٪ مقابل 2024. ويثير هذا التقليص الطفيف في توقعات النمو الأعلى أعلامًا حمراء للمستثمرين القلقين بشأن التباطؤ الاقتصادي الأوسع، مما ساهم في انخفاض سعر السهم بنسبة -4.19٪ في سبتمبر 2025.

إن قدرة الشركة على تحقيق توجيهات صافي الدخل المعدل لعام 2025 بالكامل والتي تبلغ حوالي 1.045 مليون دولار أمريكي وربحية السهم المعدلة البالغة 2.10 دولار أمريكي متوقفة على التعويض الفعال لأي ضغط أعلى من خلال مبادرات توفير التكاليف.

التغييرات التنظيمية وضرائب الموانئ الجديدة تزيد من نفقات التشغيل

تعمل خطوط الرحلات البحرية على مستوى العالم، مما يعرضها لمجموعة من التغييرات التنظيمية المحلية والولائية والوطنية التي يمكن أن تزيد التكاليف بشكل كبير. ويبرز تهديدان مباشران في عام 2025: الإصلاح الضريبي في الولايات المتحدة، وضرائب الموانئ المحلية الجديدة.

إن مجرد تهديد حكومة الولايات المتحدة بإغلاق الثغرات الضريبية لشركات الرحلات البحرية، والتي غالبا ما تستخدم العلم الأجنبي لتقليل العبء الضريبي، تسبب في انخفاض متوسطه بنسبة 9٪ في الأسهم المرتبطة بالرحلات البحرية في فبراير 2025. وفي حين أن مثل هذه المقترحات توقفت تاريخيا، فإن الاهتمام المعلن للإدارة الحالية يعني أن هذا الخطر لا يزال يثقل كاهل معنويات المستثمرين والربحية المستقبلية.

وبشكل منفصل، يجري بالفعل تنفيذ ضرائب محلية جديدة. اعتبارًا من 1 يناير 2026، تطبق ولاية هاواي ضريبة الإقامة العابرة (TAT) على السفن السياحية، والتي حذرت NCLH الضيوف بشأنها بالفعل. تضيف هذه الضريبة الجديدة، التي يمثلها خط الرحلات البحرية تحديًا قانونيًا، ضريبة إضافية تصل إلى 14% على أجرة الرحلة البحرية لمسارات رحلات هاواي، مما يترجم إلى تكلفة إضافية تتراوح من 50 إلى 500 دولار أو أكثر لكل ضيف محجوز. وكثيرا ما يتم تمرير هذه التكاليف مباشرة إلى المستهلك، الأمر الذي يمكن أن يضعف الطلب على مسارات محددة مرتفعة الضرائب مثل الرحلات البحرية الشهيرة برايد أوف أمريكا.