الشركة الوطنية لخدمات الطاقة (NESR): تحليل PESTLE [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تحاول قياس المخاطر والفرص الحقيقية في شركة National Energy Services Reunited Corp. (NESR)، وبصراحة، لا يتعلق الأمر فقط بسعر خام برنت الذي يبلغ متوسطه حوالي 65 دولارًا للبرميل. القصة الحقيقية سياسية: فمستقبل الشركة الوطنية المتحدة لخدمات الطاقة مرتبط بشكل واضح بمهام التنمية الوطنية لعملائها الرئيسيين في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، وليس فقط بدورات السوق. إنهم يراهنون بشكل كبير على ذلك، مع توقع النفقات الرأسمالية الاستراتيجية (CapEx) لعام 2025 140 مليون دولار و 150 مليون دولار لتأمين العقود في مشاريع الغاز غير التقليدية الرئيسية مثل الجافورة في المملكة العربية السعودية. يتخطى تحليل PESTLE هذا الضجيج ليوضح لك بالضبط كيف أن المواءمة السياسية، والالتزام القوي بالمحتوى المحلي (السوسيولوجي)، والتكنولوجيا الخاصة مثل منصة Roya الدوارة القابلة للتوجيه هي المحركات الأساسية، وليس فقط الرياح الاقتصادية المعاكسة.

شركة توحيد خدمات الطاقة الوطنية (NESR) - تحليل PESTLE: العوامل السياسية

أنت تعمل في سوق خدمات حقول النفط في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا (MENA)، لذا فإن العوامل السياسية ليست مجرد مخاطرة؛ إنهم المحرك الأساسي لتدفق العقود ورؤية الإيرادات. يؤكد المشهد السياسي في عام 2025 على تفويض واضح: نجاح شركة National Energy Services Reunited Corp. (NESR) لا ينفصل عن توافقها الاستراتيجي مع الرؤى الاقتصادية طويلة المدى للدول المضيفة الرئيسية.

بصراحة، نموذج عملك هو وظيفة مباشرة لسياسة الحكومة. الفرصة السياسية الأكثر أهمية هي العقد بمليارات الدولارات الذي حصلت عليه شركة NESR من شركة أرامكو السعودية في أكتوبر 2025 لإنجاز خدمات في حقل الغاز غير التقليدي في الجافورة. وترتبط هذه الصفقة بشكل واضح بالمخطط الاقتصادي الوطني للمملكة العربية السعودية. رؤية 2030والتي تهدف إلى تنويع مصادر الطاقة وتعزيز إنتاج الغاز المحلي. وهذا التوافق هو التخفيف النهائي للمخاطر السياسية.

يعد التوافق مع رؤى الشركة الوطنية للنفط أمرًا بالغ الأهمية عند منح العقود.

يتطلب الفوز بعقود كبيرة متعددة السنوات أكثر من مجرد أسعار تنافسية؛ فهو يتطلب التزامًا واضحًا بالأهداف الإستراتيجية طويلة المدى لشركة النفط الوطنية، والتي غالبًا ما تسمى برامج "القيمة المحلية" (ICV). إن دور الشركة الوطنية المتحدة لخدمات الطاقة في مشروع الجافورة يعزز مكانتها كشريك أساسي يدعم التحول الوطني للطاقة، والانتقال من مجرد النفط إلى الغاز غير التقليدي. وهذه ميزة تنافسية قوية وسياسية بالتأكيد.

وتسعى شركات النفط الوطنية إلى زيادة الإنتاج والكفاءة. على سبيل المثال، في الربع الأول من عام 2025، كان نمو إيرادات NESR على أساس سنوي يعزى على وجه التحديد إلى زيادة النشاط في الأسواق الرئيسية مثل الكويت و العراق. تعد خطط الإنفاق الرأسمالي (CapEx) التي تعتمد على NOC بمثابة شريان الحياة لعمليتك.

2025 المقياس المالي/التشغيلي الرئيسي	القيمة (اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025)	الأهمية السياسية
إيرادات الاثني عشر شهرًا (TTM).	1.31 مليار دولار أمريكي	يرتبط حجم العمليات بشكل مباشر بتفويضات إنفاق المؤسسة الوطنية للنفط.
إيرادات الربع الثالث من عام 2025	295.3 مليون دولار	يعكس التقلبات قصيرة المدى، بما في ذلك تحولات العقود في المملكة العربية السعودية.
إرساء العقد الرئيسي (أكتوبر 2025)	عدة مليارات من الدولارات (الجافورة)	التحالف المباشر مع السعودية رؤية 2030– أولوية سياسية وطنية.

إن الاستقرار الجيوسياسي في أسواق الشرق الأوسط وشمال أفريقيا الأساسية مثل الكويت وقطر والعراق هو المحرك الرئيسي للنشاط.

إن الاستقرار الإقليمي هو الأساس لجميع الاستثمارات الرأسمالية، وبينما توفر دول مجلس التعاون الخليجي مثل الكويت وقطر بيئة تشغيل مستقرة بشكل عام، فإن المنطقة الأوسع تظل متقلبة. إن أي تصعيد بين اللاعبين الإقليميين الرئيسيين - مثل الولايات المتحدة وإيران - من شأنه أن يؤثر بشكل مباشر على أسعار النفط، وبشكل حاسم، على الأمن البحري في الخليج الفارسي، حيث يتدفق قسم كبير من النفط في المنطقة.

وفي المقابل، يمثل العراق سيناريو عالي المخاطر ومكافأة أعلى. وبينما شهدت الشركة الوطنية المتحدة لخدمات الطاقة (NESR) نموًا في النشاط هناك في الربع الأول من عام 2025، إلا أن المخاطر الأمنية حقيقية. في يونيو/حزيران 2025، على سبيل المثال، أفادت التقارير أن الولايات المتحدة كانت تستعد لإخلاء سفارتها العراقية بسبب زيادة المخاطر الأمنية، مما يدل على التهديد المستمر بتعطيل العمليات.

• قطر: يرتكز الاستقرار الاستراتيجي على مكانتها كقوة رئيسية للغاز الطبيعي المسال وتستضيف أكبر قاعدة عسكرية أمريكية في الشرق الأوسط.
• الكويت: تشارك بنشاط في سياسة إنتاج أوبك+، وتستهدف إنتاجًا أعلى في عام 2025، مما يشير إلى استثمار مستقر وطويل الأجل في المؤسسة الوطنية للنفط.
• العراق: زيادة إنتاج النفط (بنسبة 170 ألف برميل يوميا على مدى العام الماضي) يخلق الفرص، ولكن المخاوف المتعلقة بالأمن الداخلي تظل تشكل تهديدًا مستمرًا للجداول الزمنية للمشروع.

وتستفيد الشركة من مكانتها "البطل الوطني" في المنطقة.

نجحت الشركة الوطنية المتحدة لخدمات الطاقة (NESR) في تكوين صورة "البطل الوطني"، والتي تمثل درعًا سياسيًا قويًا ضد المنافسة الأجنبية. ويعني هذا الوضع أن الشركة لا يُنظر إليها كمقاول فحسب، بل كشريك استراتيجي ملتزم بخلق فرص العمل المحلية، ونقل التكنولوجيا، واستقلال الطاقة الوطنية.

إن بيان الرئيس التنفيذي الذي وصف جائزة الجافورة بأنها "إنجاز أساسي" يسمح للشركة "برد الجميل لقطاع الطاقة السعودي" يؤطر بشكل مثالي هذه الرواية الوطنية. تُترجم حسن النية السياسية هذه مباشرةً إلى الأفضلية في منح العطاءات ورؤية العقود طويلة الأجل، وهو أمر ضروري لتخطيط النفقات الرأسمالية، والتي من المتوقع أن تظل بين 140 مليون دولار و 150 مليون دولار لعام كامل 2025.

يمكن أن تؤثر سياسات التجارة والعقوبات المتغيرة التي تنتهجها الحكومة الأمريكية بشكل غير مباشر على الاستقرار الإقليمي.

إن المشهد السياسي الأمريكي المتغير في عام 2025، وخاصة الاستخدام المتجدد للتعريفات والعقوبات، يخلق مخاطر سياسية غير مباشرة ولكنها مادية. في حين تم إعفاء شركاء دول مجلس التعاون الخليجي، مثل الكويت وقطر، من التعريفات الجمركية المتبادلة المرتفعة على المنتجات غير المتعلقة بالطاقة (حيث حصلوا على الحد الأدنى من التعريفات الجمركية) 10% العتبة)، تؤثر السياسة الأمريكية الأوسع على الطلب العالمي على النفط.

وإليك الحسابات السريعة: التعريفات الجمركية الأمريكية على الاقتصادات الآسيوية تؤدي إلى إبطاء النمو العالمي، مما يقلل من شهية آسيا لنفط منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا. يفرض انخفاض الطلب العالمي ضغوطًا هبوطية على أسعار النفط، مما قد يجبر شركات النفط الوطنية على خفض ميزانياتها الرأسمالية، مما يؤدي إلى تباطؤ نشاط الشركة الوطنية المتحدة لخدمات الطاقة. ومع ذلك، فإن العقوبات الأمريكية على المنافسين مثل شركات النفط الروسية الكبرى (مثل روسنفت ولوك أويل، التي تم فرض عقوبات عليها في أكتوبر 2025) يمكن أن تؤدي إلى تشديد سوق النفط الخام العالمية، مما قد يؤدي إلى زيادة الطلب على خام منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا غير الخاضع للعقوبات ودعم الأسعار.

شركة توحيد خدمات الطاقة الوطنية (NESR) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

بلغت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 295.3 مليون دولار أمريكي، مما يدل على انخفاض متسلسل بسبب عمليات نقل العقود

أنت تنظر إلى الأداء الأخير لشركة National Energy Services Reunited Corp (NESR)، ويقدم الربع الثالث من عام 2025 صورة مختلطة. الرقم الرئيسي هو إيرادات 295.3 مليون دولار للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025. وهذا يمثل انخفاضًا متسلسلًا قدره 9.8% من الربع الثاني من عام 2025 وانخفاضًا على أساس سنوي قدره 12.2%. بصراحة، هذا النوع من الانخفاض في المبيعات يمثل دائمًا مصدر قلق للمستثمرين، ولكن السياق هنا هو المفتاح.

لم يكن الانخفاض مشكلة في الطلب؛ لقد كان في المقام الأول تحديًا للتنفيذ مرتبطًا بنقل العقود في المملكة العربية السعودية. ومع ذلك، حافظت الشركة على انضباط قوي في التكلفة، مما ساعد في الحفاظ على هامش الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) المعدل ثابتًا عند 21.7%، مما أدى إلى تحقيق أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) معدلة قدرها 64.0 مليون دولار. إنها علامة جيدة على أن الإدارة التشغيلية محكمة حتى عندما تكون الإيرادات متكتلة. وكان صافي الدخل لهذا الربع 17.7 مليون دولار.

من المتوقع أن يبلغ متوسط أسعار خام برنت حوالي 65 دولاراً للبرميل في 2025-2026، مما يضغط على الميزانيات الحكومية

تعد البيئة الكلية، وخاصة سعر خام برنت، المحرك الأكبر للعملاء الرئيسيين لشركة NESR: شركات النفط الوطنية في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا (MENA). تشير التوقعات المتعددة إلى بيئة أسعار معتدلة. تتوقع إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA)، في تقريرها لتوقعات الطاقة على المدى القصير لشهر نوفمبر/تشرين الثاني 2025، أن يبلغ متوسط السعر الفوري لخام برنت 68.76 دولارًا للبرميل لعام 2025 بأكمله. وبالنظر إلى المستقبل، يتوقع البنك الدولي انخفاضًا إلى متوسط قدره 60 دولارًا في عام 2026.

ويعني انخفاض أسعار النفط إيرادات أقل للحكومات المصدرة للنفط في المنطقة، الأمر الذي يضغط بدوره على ميزانيات الإنفاق الرأسمالي (CapEx) لخدمات حقول النفط. بالنسبة لشركة مثل NESR، هذا يعني أن المنافسة على العقود الجديدة تشتد، وسيدفع العملاء بالتأكيد للحصول على أسعار أفضل. يتجه السوق نحو التخمة، حيث من المتوقع أن تتزايد مخزونات النفط العالمية بشكل كبير في أواخر عام 2025 وطوال عام 2026.

مصدر التوقعات (التاريخ)	سعر خام برنت (متوسط 2025)	سعر خام برنت (متوسط 2026)
تقييم الأثر البيئي (نوفمبر 2025)	$68.76 لكل برميل	$54.92 لكل برميل
البنك الدولي (أكتوبر 2025)	$68.00 لكل برميل	$60.00 لكل برميل
جي بي مورغان (مايو 2025)	$66.00 لكل برميل	$58.00 لكل برميل

توقعات النمو في البلدان المصدرة للنفط في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا بنسبة 2.3% في عام 2025 تتوقف على انتعاش إنتاج النفط وقوة القطاع غير النفطي

إن الوضع الاقتصادي العام للسوق الأساسية لشركة NESR، وهي الدول المصدرة للنفط في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، هش ولكنه يظهر علامات الانتعاش. ويتوقع صندوق النقد الدولي نموا في البلدان المصدرة للنفط في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا بنسبة 2.3% في عام 2025. وهذا النمو ليس منتظما؛ إنها تعتمد بشكل كبير على عاملين: التفكيك التدريجي لتخفيضات إنتاج أوبك + وقوة جهود تنويع القطاع غير النفطي.

بالنسبة لدول مجلس التعاون الخليجي - وهي العملاء الرئيسيين للشركة الوطنية لخدمات الطاقة - فإن التوقعات أفضل، حيث يتوقع البنك الدولي نموًا بنسبة 3.2٪ في عام 2025، مدفوعًا بالتوسع القوي في القطاع غير النفطي. ومن المتوقع أن تشهد المملكة العربية السعودية، وهي سوق حيوية، ارتفاع نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 4٪ في عام 2025، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى انتعاش أسرع من المتوقع في إنتاج النفط. يعد هذا الاختلاف مهمًا، لذلك تحتاج إلى مراقبة مصدر إيرادات NESR.

الديناميات الاقتصادية الرئيسية للمنطقة هي:

• انتعاش إنتاج النفط: ومن المتوقع أن يؤدي التخفيف الجزئي لتخفيضات أوبك+ إلى زيادة أحجام إنتاج النفط في عام 2025.
• قوة القطاع غير النفطي: تستمر جهود التنويع، مثل رؤية المملكة العربية السعودية 2030، في دفع الاستثمار في القطاعات غير النفطية.
• الضغط المالي: ومن المتوقع أن يؤدي انخفاض أسعار النفط إلى تقليص الاحتياطيات المالية والخارجية لجميع البلدان المصدرة للنفط.

وهذا يعني أنه في حين أن المحرك الاقتصادي العام يتعثر قليلاً، فإن ميزانيات النفقات الرأسمالية الخاصة بالنفط والغاز في دول مجلس التعاون الخليجي تظل مرنة نسبيًا بسبب الخطط الإستراتيجية طويلة المدى.

تتوقع الإدارة أن تتماشى إيرادات العام بأكمله لعام 2025 مع عام 2024، وتتوقع أداءً قويًا في الربع الرابع

على الرغم من الانخفاض المتسلسل في الربع الثالث، لا تزال الإدارة واثقة من توقعات العام بأكمله. يجب أن يكون التوجيه الخاص بإيرادات العام بأكمله 2025 تماشيا مع 2024 المستويات. ويتوقف هذا التوقع بالكامل على الربع الرابع القوي، مدفوعًا ببدء عقود جديدة وكبيرة، بما في ذلك ترسية مناقصة الجافورة التحويلية.

إليك الحساب السريع: إذا كانت إيرادات عام 2025 تتماشى مع عام 2024، فإن إيرادات العام بأكمله تقدر بنحو 1.3 مليار دولار. الفرصة الحقيقية تكمن في التوجيهات التطلعية: تتوقع الإدارة الوصول إلى معدل تشغيل إيرادات يبلغ تقريبًا 2 مليار دولار بحلول نهاية عام 2026. وهذه القفزة الكبيرة هي نتيجة مباشرة لتأمين العقود الرئيسية التي ستعزز النشاط خلال الربع الرابع من عام 2025 وحتى عام 2026. ومن المتوقع أن تتراوح النفقات الرأسمالية (CapEx) لعام 2025 بين 140 مليون دولار و 150 مليون دولارمما يعكس الاستثمار الاستراتيجي اللازم لتنفيذ هذه المناقصات الجديدة.

شركة توحيد خدمات الطاقة الوطنية (NESR) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

أنت تنظر إلى شركة National Energy Services Reunited Corp. (NESR)، والمكون الاجتماعي في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا (MENA) هو أكثر من مجرد خانة اختيار للامتثال؛ إنها مهمة عمل أساسية مرتبطة مباشرة بالفوز بعقود شركة النفط الوطنية الكبرى. والنتيجة المباشرة هي أن التزام NESR العميق تجاه القوى العاملة المحلية وتطوير سلسلة التوريد هو أهم أصولها الاجتماعية، لكن هذه الإستراتيجية طويلة المدى تخلق توترًا واضحًا مع المساهمين الذين يطالبون بعوائد نقدية فورية.

التزام قوي بالمحتوى المحلي وتوطين القوى العاملة (إجمالي القيمة المضافة في المملكة، أو IKTVA)

لقد وضعت الشركة الوطنية المتحدة لخدمات الطاقة (NESR) نفسها في موقع استراتيجي كبطل وطني، مما يجعل تفانيها في توجيهات القيمة المحلية المضافة (ICV) ميزة تنافسية. وهذه بالتأكيد استراتيجية رابحة، حيث تعطي شركات النفط الوطنية مثل أرامكو الأولوية للموردين الذين يتوافقون مع خطط التحول الاقتصادي الوطنية، مثل رؤية السعودية 2030. وعلى وجه التحديد، يهدف برنامج القيمة المضافة الإجمالية في المملكة (IKTVA) إلى توطين 70% من إنفاق أرامكو على المشتريات، واعتبارًا من عام 2024، بلغت مساهمة المحتوى المحلي 67%.

تتجاوز NESR هذه الأهداف بشكل فعال من خلال التركيز على توظيف المواطنين المحليين وتطوير البنية التحتية. على سبيل المثال، مكّن برنامج اكتفاء 350 منشأة تصنيع محلية جديدة في المملكة العربية السعودية منذ إطلاقه. تعمل الشركة الوطنية المتحدة لخدمات الطاقة (NESR) على تعزيز هذا الالتزام من خلال بناء منشأة متقدمة في مدينة الملك سلمان للطاقة (سبارك)، والتي تدعم بشكل مباشر هدف خلق فرص عمل عالية القيمة وسلسلة توريد محلية مستدامة.

توظف الشركة أكثر من 6500 شخص في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، وهو مقياس اجتماعي رئيسي لعملاء المؤسسة الوطنية للنفط.

يعد حجم العمالة المحلية في NESR مقياسًا اجتماعيًا بالغ الأهمية له صدى عميق لدى عملائها المملوكين للحكومة. اعتبارًا من عام 2024، وظفت الشركة أكثر من 6500 شخص في جميع أنحاء منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا، وهو ما يمثل ما يقرب من ثلاثة أضعاف قوتها العاملة منذ إنشائها. وهذا رقم هائل يدل على الالتزام.

تعمل الشركة في أكثر من 16 دولة وتضم قوتها العاملة أشخاصًا من أكثر من 60 جنسية. إن مجموعة المواهب المتنوعة والمحلية هذه هي نتيجة مباشرة لاستراتيجيتها لتدريب المواهب والاحتفاظ بها وتعزيزها من داخل المناطق التي تعمل فيها، مما يساعد على تأمين عقود طويلة الأجل تمتد غالبًا لعدة سنوات.

فيما يلي نظرة سريعة على تأثير القوى العاملة والتوطين:

متري	القيمة (اعتبارًا من 2024/2025)	الأهمية
إجمالي القوى العاملة في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا	أكثر من 6500 موظف	المقياس الحاسم لمنح عقود NOC.
هدف اكتفاء للمحتوى المحلي (أرامكو)	70% الإنفاق على المشتريات	الهدف الاستراتيجي لشركة NESR هو خلق القيمة المحلية.
وظائف اكتفاء التي تم إنشاؤها (البرنامج الإجمالي)	يقدر 200,000 وظائف مباشرة وغير مباشرة منذ عام 2015	يوضح التأثير الاجتماعي الكلي الذي تساهم فيه NESR.
نمو القوى العاملة	تضاعفت ثلاث مرات تقريبًا منذ البداية	يوضح اكتساب المواهب المحلية العدوانية.

يعد التركيز على تمكين المجتمع وتطوير سلسلة التوريد المحلية من المهام الأساسية للأعمال

تمتد المسؤولية الاجتماعية لشركة NESR إلى ما هو أبعد من مجرد التوظيف. وتنظر الشركة إلى تمكين المجتمع باعتباره وسيلة لخلق قيمة اجتماعية دائمة، وهو ما يعزز بدوره ترخيصها للعمل. وهذا عمل ذكي لأنه يخفف من المخاطر التشغيلية ويبني رأس المال السياسي.

جهود الشركة ملموسة وليست مجردة:

• إدارة مركز NESR لأبحاث وابتكار حقول النفط (NORI) بالشراكة مع جامعة الملك فهد للبترول والمعادن.
• التركيز على تطوير الابتكارات والمهارات المحلية، مما يساعد على خلق رأس مال فكري محلي عالي المهارات.
• الدخول في شراكات مع المنظمات المحلية غير الحكومية والمنظمات غير الربحية لدعم تنمية المجتمع.

يعد هذا التركيز على تطوير سلسلة التوريد المحلية عامل تمييز رئيسي في قطاع خدمات حقول النفط، حيث يساعدهم على تأمين عقود متعددة السنوات بمليارات الدولارات مثل جائزة الجافورة الأخيرة في المملكة العربية السعودية.

إن الضغط الذي يمارسه المساهمين للحصول على نتائج وأرباح فورية يمكن أن يتعارض مع الاستثمار المحلي طويل الأجل

وهنا تكمن المشكلة بالنسبة للمحلل المتمرس: إن التفويض الاجتماعي للاستثمار في القيمة المحلية المضافة طويل الأجل يتعارض بشكل مباشر مع تركيز السوق المالية على المدى القصير. تواجه الشركة الوطنية المتحدة لخدمات الطاقة ضغوطًا من المساهمين للحصول على نتائج فورية وأموال نقدية وأرباح، وهو توتر يتعارض مع طبيعة كثيفة رأس المال لاستراتيجيتها الاستثمارية طويلة المدى في المحتوى المحلي.

تمر الإدارة حاليًا بمرحلة نمو استثماري استراتيجي لتنفيذ العقود الكبرى التي فازت بها، مثل مشروع الجافورة، الذي يتطلب نفقات رأسمالية كبيرة لبناء القدرات المحلية والقوة التنظيمية. وهذا يعني أن التدفق النقدي يتم منحه الأولوية للنمو CapEx (الإنفاق الرأسمالي) على التوزيعات الفورية للمساهمين مثل أرباح الأسهم. بلغ التدفق النقدي الحر للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، 25.0 مليون دولار أمريكي، ويتم إعادة استثماره لدعم النمو المستقبلي والوفاء بالتزامات القيمة المحلية المضافة.

إن خطة الشركة واضحة: تثبيت هذه المبادرات الجديدة بحلول منتصف عام 2026، ثم إعادة تقييم برنامج تخصيص رأس المال لتعظيم القيمة للمساهمين. وحتى ذلك الحين، يتعين على المستثمرين أن يتقبلوا أن الاستثمارات الاجتماعية والاستراتيجية ــ التي أدت إلى عائد إجمالي للمساهمين بنسبة 56.7% لمدة عام واحد اعتبارا من نوفمبر 2025 ــ هي الأولوية، حتى لو كان ذلك يعني عائد أرباح فوري أقل. حتى أن الرئيس التنفيذي رفض جائزة وحدة الأسهم المقيدة في عام 2024 لإعادة توزيع الأسهم على أعضاء الفريق، مما يدل على التزام الإدارة بالعدالة الاجتماعية الداخلية على المكاسب المالية الشخصية.

شركة توحيد خدمات الطاقة الوطنية (NESR) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

أنت تنظر إلى مجموعة التكنولوجيا الخاصة بشركة NESR وتتساءل عما إذا كانت حقًا أداة تمييز تنافسية أم أنها مجرد مصطلحات تسويقية. الإجابة المختصرة هي أن فوزهم الأخير بعقود عالية القيمة يؤكد أن التكنولوجيا الخاصة بهم تشكل عاملاً حاسماً، خاصة في الحفر الموجه عالي المواصفات والغاز غير التقليدي. هذه شركة تعتمد على التكنولوجيا الآن.

الاستثمار في تكنولوجيا الحفر الموجه الخاصة، مثل منصة رؤية الدوارة القابلة للتوجيه

قامت NESR بإنشاء محور استراتيجي للحفر المتطور من خلال منصة رؤيا الخاصة بها، وهي عبارة عن مجموعة من أدوات الحفر الاتجاهي المتقدمة. هذا ليس مجرد تحديث تدريجي؛ إنه حل متكامل مصمم للتنافس مباشرة مع التخصصات العالمية في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا. إن النشر الناجح لمنصة رؤيا في الكويت في أواخر عام 2024، بعد اختبارات مكثفة في الأمريكتين حيث حفرت أكثر من 70 ألف قدم، يؤكد صحة أدائها.

الأثر المالي واضح: حصلت الشركة على العديد من عقود الحفر الموجه في المملكة العربية السعودية وعمان والكويت بقيمة إجمالية تتجاوز 200 مليون دولار عبر عقود متعددة السنوات (من 3 إلى 5 سنوات). ومن المتوقع أن تولد هذه المنصة ما يصل إلى 200 مليون دولار من إيرادات معدل التشغيل الإضافية على مدار مدة العقد، وهو ما يمثل دفعة كبيرة لمحفظة الخدمات ذات هامش الربح المرتفع. وهذه إشارة قوية إلى أن استثماراتهم تؤتي ثمارها على الفور.

منصة رؤيا عبارة عن نظام متكامل يضم ثلاث أدوات رئيسية:

• نظام RoyaSteer® الدوار القابل للتوجيه (RSS): لوضع حفرة البئر بدقة عالية.
• RoyaStream® القياس أثناء الحفر (MWD): يوفر القياس عن بعد عالي السرعة والاتصالات في قاع البئر.
• RoyaSeek® التسجيل أثناء الحفر (LWD): يقدم تقييمًا متقدمًا للتكوين باستخدام أدوات مثل Azimuthal Gamma Ray وDensity.

دمج الذكاء الاصطناعي (AI) في العمليات لتعزيز الكفاءة وصنع القرار

على الرغم من أن NESR لا تنشر بندًا للاستثمار في الذكاء الاصطناعي، إلا أن خدمات الحفر والإكمال الأساسية الخاصة بها تعتمد بشكل متزايد على الرقمنة وتحليلات البيانات، حيث يبدأ الذكاء الاصطناعي. تدمج منصة الحفر رؤيا نفسها ميزات الأتمتة وتحليلات البيانات المتقدمة للمراقبة في الوقت الفعلي وتحسين عمليات الحفر. وهذا يترجم إلى وقت توقف أقل وحفر أكثر كفاءة. بصراحة، في قطاع الطاقة اليوم، إذا كنت لا تستخدم البيانات لتحسينها، فإنك تخسر المال.

وفي سياق عقودهم الضخمة، مثل الجافورة، أكد الرئيس التنفيذي للشركة أن الكفاءة التشغيلية التي تم تحقيقها - والتي تنافس حتى أفضل عمليات النفط الصخري في الولايات المتحدة - مدعومة باعتماد رشيق للتقنيات والعمليات الجديدة. ويتضمن ذلك الاستفادة من نهج العميل القائم على البيانات، والذي يجمع بين التحليلات والرقمنة لتحسين التطوير الميداني. تشهد الصناعة أن وكلاء الذكاء الاصطناعي يقومون بتحسين عمليات الحفر وسلاسل التوريد في الوقت الفعلي، والقدرات الرقمية لشركة NESR هي كيفية تحقيق هذه الكفاءة.

تخصيص البحث والتطوير والاستعداد التشغيلي لمشاريع الغاز غير التقليدية، مثل عقد التكسير الهيدروليكي المتكامل في الجافورة

الدليل القاطع على الجاهزية التكنولوجية لشركة NESR للغاز غير التقليدي هو العقد الذي تبلغ قيمته عدة مليارات من الدولارات لمدة خمس سنوات والذي تم الحصول عليه من شركة أرامكو السعودية في أواخر عام 2025. ويهدف هذا العقد إلى استكمال خدمات مشروع الجافورة الرائد للغاز غير التقليدي، والذي يعد مكونًا أساسيًا في رؤية المملكة العربية السعودية 2030.

وتعد هذه الجائزة نتيجة مباشرة لنجاحهم التشغيلي والبحث والتطوير السابق. تعمل الشركة الوطنية المتحدة لخدمات الطاقة (NESR) في الجافورة منذ عام 2019، حيث تنشر قدرات التكسير الهيدروليكي واسعة النطاق التي حققت أداءً قياسيًا مستمرًا يضاهي مشاريع الصخر الزيتي الرائدة في الولايات المتحدة. ويتطلب العقد الجديد تعبئة كبيرة لخدمات الإنجاز، بما في ذلك التكسير الهيدروليكي، والإكمال، ودعم الحفر، وكلها تتطلب تكنولوجيا عالية التخصص وموثوقة.

إليك الرياضيات السريعة حول الأهمية الإستراتيجية لهذه التكنولوجيا:

مشروع	قيمة العقد (تقريبا)	مدة العقد	التركيز التكنولوجي
عقد الجافورة المتكامل	عدة مليارات من الدولارات	خمس سنوات (تبدأ في أواخر عام 2025)	قدرات Frac المتكاملة، والتحسين المعتمد على البيانات، والتعبئة واسعة النطاق
جوائز رؤيا للحفر الاتجاهي	تتجاوز 200 مليون دولار	ثلاث إلى خمس سنوات	نظام التوجيه الدوار (RSS)، MWD، LWD

الاستفادة من منصة تكنولوجية مفتوحة لتقديم حلول عالمية للتحديات البيئية في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا

يعتمد نهج NESR تجاه التكنولوجيا البيئية على منصة تكنولوجية مفتوحة، مما يعني أنهم يتشاركون مع مبتكرين عالميين لتقديم أفضل الحلول في فئتها لمنطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، بدلاً من تطوير كل شيء داخليًا. هذه طريقة ذكية وفعالة لرأس المال للبقاء على اطلاع دائم.

تم إضفاء الطابع الرسمي على هذه الإستراتيجية في NESR البيئي الخاص بهم & قطاع تطبيقات إزالة الكربون (NEDA). تركز NEDA بشكل خاص على تطوير وتسويق تقنيات إزالة الكربون التي تهدف إلى خفض الكثافة البيئية لإنتاج النفط والغاز. ومن الأمثلة الملموسة على ذلك تطوير تقنية الحلقة المغلقة لإعادة تدوير المياه المنتجة لأنشطة حقول النفط في المملكة العربية السعودية. وهذا يعالج بشكل مباشر التحدي الإقليمي الخطير المتمثل في ندرة المياه، حيث يوجد 15 من أصل 25 دولة تعاني من الإجهاد المائي في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا. ويضع قطاع NEDA شركة NESR كشريك رئيسي في أهداف الاستدامة وتحول الطاقة الأوسع في المنطقة.

شركة توحيد خدمات الطاقة الوطنية (NESR) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

الامتثال لمعايير إعداد التقارير المالية الصارمة الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) كشركة مدرجة في بورصة ناسداك

أنت تعلم أن كونك شركة مدرجة في بورصة ناسداك يعني أنك تتعامل وفقًا لقواعد القواعد الأكثر صرامة في العالم، وبالنسبة لشركة National Energy Services Reunited Corp. (NESR)، فقد كان هذا هو التركيز الرئيسي. العامل القانوني هنا هو الشرط المطلق للالتزام بمعايير إعداد التقارير المالية الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC)، وتحديدا قانون البورصة لعام 1934. إن شركة NESR هي جهة إصدار أجنبية، لكن إدراجها يخضعها لنفس التدقيق المكثف مثل أي شركة أمريكية كبرى.

واجهت الشركة تحديات قانونية وتحديات امتثال كبيرة ناجمة عن أوجه القصور النظامية المنتشرة في حساباتها وضوابطها التي يعود تاريخها إلى عام 2018، مما أدى إلى إعادة صياغة بياناتها المالية لعدة سنوات للأعوام 2018 و2019 و2020. وأدى ذلك إلى تسوية مع لجنة الأوراق المالية والبورصة، حيث وافقت الشركة الوطنية المتحدة لخدمات الطاقة على دفع غرامة مدنية قدرها $400,000. يعتبر هذا النوع من الضربات المالية بسيطًا في المخطط الكبير، لكن تكلفة السمعة ليست كذلك.

معالجة جميع نقاط الضعف المادية التي تم تحديدها مسبقًا في الضوابط الداخلية، والتي تم الكشف عنها رسميًا إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات

والخبر السار هو أن NESR اتخذت خطوة حاسمة لتنظيف منزلها. اعتبارًا من إعلان أرباح الربع الثالث من عام 2025 في 13 نوفمبر 2025، كشفت الشركة رسميًا للجنة الأوراق المالية والبورصة أنها عالجت جميع نقاط الضعف المادية التي تم تحديدها مسبقًا في ضوابطها الداخلية على التقارير المالية (ICFR) وضوابط وإجراءات الإفصاح (DCP). يعد هذا بالتأكيد حدثًا حاسمًا لإزالة المخاطر.

ورغم أن تكلفة عملية التنظيف هذه كانت ضرورية، إلا أنها كانت ملموسة في البيانات المالية على المدى القريب. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أبلغت الشركة عن تعديل لبعض الرسوم والائتمانات التي أثرت على الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة إجمالية 6.9 مليون دولار، والتي تضمنت التكاليف المرتبطة بمعالجة ضوابط الضعف المادي هذه. وتتوقع الإدارة أن تنخفض تكاليف المعالجة هذه بشكل كبير في المستقبل، الأمر الذي من شأنه أن يوفر دفعة قوية للأرباح المستقبلية.

فيما يلي لمحة سريعة عن حالة امتثال هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) اعتبارًا من أواخر عام 2025:

مقياس الامتثال	الحالة (الربع الثالث 2025)	التأثير المالي
الامتثال للإدراج في بورصة ناسداك	متوافق	يحافظ على الوصول إلى أسواق رأس المال الأمريكية
نقاط الضعف المادية في ICFR/DCP	علاجها بالكامل	ومن المتوقع أن تنخفض تكاليف المعالجة، وهي جزء من تعديل بقيمة 6.9 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025
العقوبة المدنية للجنة الأوراق المالية والبورصات (تمت تسويتها)	مدفوعة ومعتمدة	دفع غرامة قدرها 400 ألف دولار

الالتزام بقوانين العمل المحلية المعقدة والمتنوعة ولوائح التعاقد في أكثر من 15 دولة

يكمن التعقيد القانوني الحقيقي لشركة NESR في بصمتها العالمية. إن العمل كمزود دولي، يركز بشكل أساسي على منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ، يعني التنقل في الأطر القانونية المتميزة لأكثر من 16 دولة مع قوة عاملة تزيد عن 6000 موظف يمثلون أكثر من 60 جنسية. تساهم المحركات الرئيسية للإيرادات - المملكة العربية السعودية وسلطنة عمان والكويت والإمارات العربية المتحدة - بنسبة 75 إلى 80٪ من إجمالي الإيرادات، مما يجعل لوائحها المحلية ذات أهمية قصوى.

تتطور قوانين العمل المحلية في هذه الأسواق الرئيسية باستمرار، لا سيما في عام 2025، مما يؤثر بشكل مباشر على التكاليف التشغيلية واستراتيجية رأس المال البشري لشركة NESR. على سبيل المثال، أصدرت المملكة العربية السعودية تشريعات لإجراء تحديثات رئيسية على قانون التوظيف، بما في ذلك التغييرات في فترة الاختبار وشروط العقود الوطنية غير السعودية. كما أن تنفيذ قوانين العمل الجديدة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ يفرض أعباء امتثال جديدة.

التغييرات الرئيسية في قانون العمل الدولي لعام 2025 والتي تؤثر على مخاطر الامتثال لشركة NESR:

• قوانين العمل الجديدة في الهند (اعتبارًا من 21 نوفمبر 2025): فرض الحد الأدنى العالمي للأجور وتقليل أهلية مكافأة نهاية الخدمة إلى سنة واحدة من الخدمة المستمرة، مما سيؤدي إلى زيادة تكاليف التشغيل المرتبطة بالأجور لأصحاب العمل الكبار مثل NESR في تلك المنطقة.
• المملكة العربية السعودية: تعمل التشريعات على تحديث العقود الوطنية غير السعودية، مما قد يؤثر على تكلفة ومرونة القوى العاملة التي تمثل أكثر من 50% من إيرادات الشركة الوطنية المتحدة لخدمات الطاقة.
• الإمارات العربية المتحدة (دبي): تشكل ساعات العمل الصيفية المرنة في القطاع العام، رغم أنها لا تنطبق بشكل مباشر على الشركة الوطنية المتحدة لخدمات الطاقة، سابقة تؤثر على توقعات القطاع الخاص وممارسات العمل.
• مخاطر التعاقد: يجب على الشركة تكييف عقودها مع شركات النفط الوطنية باستمرار لتتماشى مع متطلبات القيمة المحلية المتطورة (ICV)، والتي غالبًا ما تكون مكلفة قانونًا بإعطاء الأولوية للمحتوى المحلي والتوظيف وتطوير الموردين.

يشرف مجلس الإدارة على مبادئ حوكمة الشركات، مع تحديثات ربع سنوية تتعلق بالحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة

يعد هيكل حوكمة الشركات في NESR بمثابة ضمانة قانونية رئيسية، خاصة بعد مشكلات الامتثال الأخيرة. يشرف مجلس الإدارة على مبادئ حوكمة الشركات، والتي تم اعتمادها رسميًا في المبادئ التوجيهية الجديدة في 24 فبراير 2025. ويتضمن الهيكل ثلاث لجان دائمة مستقلة: لجنة التدقيق، ولجنة التعويضات، ولجنة الترشيح والحوكمة، مما يضمن الالتزام بقواعد الإدراج في بورصة ناسداك ومتطلبات هيئة الأوراق المالية والبورصات.

يتضمن جزء كبير من إشراف مجلس الإدارة العوامل البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG). ويشترط مجلس الإدارة أن يتم تقديم تحديثات الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة إليهم بشكل ربع سنوي. وتضمن عملية المراجعة الرسمية المنتظمة هذه مراعاة الاعتبارات البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) - التي أصبحت بشكل متزايد متطلبات قانونية وتعاقدية في مناقصات شركات النفط الوطنية - في قرارات العمل وإدارة المخاطر. وهذا ينقل المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة من مبادرة ناعمة إلى عامل امتثال صارم.

شركة توحيد خدمات الطاقة الوطنية (NESR) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

الجزء المخصص للتطبيقات البيئية وإزالة الكربون (NEDA) من NESR

لا يمكنك التحدث عن الإستراتيجية البيئية لشركة National Energy Services Reunited Corp. (NESR) دون البدء بقطاع التطبيقات البيئية وإزالة الكربون (NEDA) التابع لشركة NESR. هذه ليست مجرد مبادرة تسويقية؛ إنها وحدة أعمال تجارية مخصصة تم إطلاقها في فبراير 2024 لتعزيز تأثيرها البيئي الخارجي. NEDA هي الذراع التشغيلي للتقنيات المبتكرة والمفتوحة، والتي تستهدف في المقام الأول منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا حيث تشكل ندرة المياه والانبعاثات مخاطر تجارية حادة.

الفكرة الأساسية بسيطة: تحويل مجاري نفايات حقول النفط إلى اقتصادات دائرية. تتناول مجالات تركيز هذا القطاع بشكل مباشر التحديات البيئية الأكثر إلحاحًا التي تواجهها شركات النفط الوطنية في المنطقة. بصراحة، هذه هي الطريقة التي تجعل بها الاستدامة محركًا أساسيًا للأعمال، وليس مجرد مربع اختيار للامتثال.

• الماء & استعادة المعادن: تحويل المياه المنتجة من تكلفة التخلص منها إلى مورد.
• تخفيف التوهج & كشف الانبعاثات: التقاط الغاز الثمين ومراقبة تسرب غاز الميثان.
• التقاط الحرارة & طاقات جديدة: تحسين كفاءة الطاقة واستكشاف تطبيقات الطاقة الحرارية الأرضية.

التركيز على تقنية المياه الخالية من التفريغ السائل (ZLD).

من المؤكد أن إدارة المياه تعد عاملاً بيئيًا حاسمًا في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، وتمثل تقنية عدم تفريغ السوائل (ZLD) التي طورتها NESR فرصة واضحة. لقد انتقلوا إلى ما هو أبعد من معالجة المياه البسيطة إلى Zero Mineral & تفريغ السائل (ZMLD)، وهو عبارة عن زيادة استخلاص المياه إلى الحد الأقصى وتقليل النفايات. ويعد هذا النهج ميزة استراتيجية، خاصة عند تأمين عقود طويلة الأجل مع شركات النفط الوطنية التي تعطي الأولوية لإدارة المياه.

ومن الأمثلة الرئيسية على ذلك شراكتهم مع شركة أرامكو السعودية، حيث قاموا بنشر طيارين رئيسيين لـ ZMLD. وباستخدام تقنية تحلية المياه DyVaR الخاصة بهم، نجحوا في معالجة المياه شديدة الملوحة المنتجة، وحققوا معدل استرداد مياه يبلغ حوالي 80%. تقوم هذه العملية بتحويل المياه ذات المواد الصلبة الذائبة العالية (TDS) إلى مياه عذبة بمتوسط أقل من 100 جزء في المليون من المواد الصلبة الذائبة، وهو نظيف بما فيه الكفاية لإعادة الاستخدام الصناعي أو الزراعي. كما قاموا بتكليف منشأة دائرية رائدة لمعالجة المياه في العراق في عام 2023، مما يدل على التطبيق في العالم الحقيقي.

متري تكنولوجيا المياه	القيمة (بيانات 2025)	الأهمية
معدل استعادة المياه (تجريبي)	70%+ ل 80%	تعظيم إعادة استخدام المياه النظيفة للأغراض الصناعية / الزراعية.
كثافة الطاقة (تجريبي)	10 كيلو واط ساعة/برميل	يوضح حلاً قابلاً للقياس ومنخفض الطاقة لتحلية المياه.
نوعية المياه المعالجة	أقل من 100 ملغم/لتر من المواد الصلبة الذائبة	يلبي المعايير الصارمة للمياه العذبة القابلة لإعادة الاستخدام.
القدرة المحتملة (مصانع DyVaR)	25.000 إلى 100.000 برميل/اليوم	يتم تحويل مجموعة المياه المنتجة إلى مياه عذبة وقتل السوائل بواسطة النباتات الجديدة.

الهدف هو تحقيق صافي انبعاثات كربونية صفرية من العمليات بحلول عام 2050

التزمت الشركة الوطنية المتحدة لخدمات الطاقة (NESR) رسميًا بتحقيق صافي انبعاثات كربونية صفرية من عملياتها من خلال 2050. ويتوافق هذا مع الجهود العالمية للحد من ارتفاع درجة الحرارة إلى 1.5 درجة مئوية، ولكن العمل الحقيقي يكمن في الخطوات المؤقتة. وهم يقومون حاليًا بوضع خطة مفصلة، ​​وهو أمر بالغ الأهمية للمصداقية. ما يتم قياسه يتم تنفيذه، لذا فقد ربطوا بالفعل أداء الشركات البيئي والاجتماعي والحوكمة (ESG) بالتعويضات التنفيذية منذ عام 2020.

بالنسبة للعمليات الداخلية، فهم يقومون بتقليل انبعاثات النطاق 1 والنطاق 2. على سبيل المثال، في عام 2023، بدأوا في كهربة المواقع الرئيسية. قام معسكر حبشان الأساسي في دولة الإمارات العربية المتحدة بتنفيذ نظام طاقة هجين من الطاقة الشمسية والديزل (SDH) بقدرة تقريبية 104 كيلو واط من القدرة الشمسية. أدى هذا المشروع المحدد إلى توفير ما يقرب من 150 طن متري من مكافئ ثاني أكسيد الكربون الانبعاثات عن طريق تعويض استهلاك الديزل. بالإضافة إلى ذلك، فقد بدأوا في قياس انبعاثات النطاق 3، مما يظهر الالتزام بفهم البصمة الكاملة لسلسلة القيمة.

تشمل المشاريع المتقدمة مبادرات استعادة المعادن

إن مبادرات استعادة المعادن هي المكان الذي يؤتي فيه مفهوم الاقتصاد الدائري ثماره حقًا، حيث يحول الالتزام (تكلفة التخلص) إلى أصل (مصدر دخل محتمل). وهذه خطوة ذكية لتنويع مصادر الإيرادات بما يتجاوز خدمات حقول النفط التقليدية.

تم تصميم تقنية ZMLD، كجزء من قطاع NEDA، لاستعادة المعادن القيمة من المياه المالحة شديدة الملوحة المتبقية بعد استخراج المياه. على سبيل المثال، أثبتوا أن المحلول الملحي المفرط التشبع، الذي يحتوي على TDS يزيد عن 350.000 ملجم/لتر، يمكن استخدامه لتركيب سوائل الحفر. إن استخدام هذا المحلول الملحي لسوائل الحفر يحقق أ 100% الاقتصاد الدائري لمجرى النفايات هذا. هناك مشروع متقدم آخر وهو مفهوم "Fre-to-Forest"، الذي يهدف إلى تحويل منتجات نفايات حقول النفط المتعددة إلى موارد قيمة من خلال عملية من ثلاث خطوات، على الرغم من أن الأرقام المالية المحددة لعام 2025 لهذا المشروع لا تزال تظهر.

الخطوة التالية: يجب أن توفر العمليات وفورات التكلفة المقدرة للربع الرابع من عام 2025 من نشر ZLD في العراق لتحديد مصدر الإيرادات المحتمل.