Cloudflare, Inc. (NET): تحليل 5 FORCES [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة ذكّرت الإنترنت بالكامل بمدى أهمية بنيتها التحتية مع انقطاع الخدمة الكبير في نوفمبر 2025. بصراحة، يعد تحليل القوى الخمس للشركة اعتبارًا من أواخر عام 2025 بمثابة دراسة متناقضة: فهي تُظهر انضباطًا تشغيليًا بهامش إجمالي بنسبة 75.3٪ غير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الربع الثالث وتتوقع أن تصل النفقات الرأسمالية للشبكة إلى حوالي 13٪ من الإيرادات للعام بأكمله. ولكن في نفس الشهر، كانت هشاشة الاعتماد على بائع واحد هي الأخبار التي تتصدر الصفحة الأولى، مما يضع ضغطًا حقيقيًا على ديناميكية قوة عملائهم، حتى مع أن 73% من إيراداتهم تأتي من أكثر من 4000 حساب كبير. دعنا نحلل كيف تتنقل هذه القوة، التي تتواجد أمام ما يقرب من 20.4% من جميع مواقع الويب، في منافسة شديدة وحواجز عالية أمام الدخول - التفاصيل أدناه ستشكل بالتأكيد وجهة نظرك حول خندقها التنافسي.

Cloudflare, Inc. (NET) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

لا تزال القدرة التفاوضية لموردي شركة Cloudflare, Inc. منخفضة بالتأكيد، وهي ميزة هيكلية كبيرة تدعم هوامشها العالية وموقعها التنافسي. هذه الديناميكية متجذرة في الاختيارات المعمارية لـ Cloudflare ونطاقها الهائل في نشر الشبكة.

يعد اعتماد Cloudflare على الأجهزة السلعية عاملاً أساسيًا في مراقبة قوة المورد. من خلال تصميم بنيتها بدون خادم لتعمل على معدات متاحة بسهولة وجاهزة للاستخدام بدلاً من المعدات المتخصصة المملوكة، تتجنب Cloudflare الوقوع في قبضة عدد قليل من البائعين ذوي التكلفة العالية. تنعكس هذه الإستراتيجية بشكل مباشر في هيكل تكاليف الشركة.

وتتجلى كفاءة هذا النموذج في النتائج المالية. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلنت Cloudflare عن هامش إجمالي غير متوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بنسبة 75.3%. يشير هذا الهامش المرتفع إلى أن تكلفة البضائع المباعة (COGS) - والتي تتضمن التكاليف المرتبطة بالبنية التحتية للشبكة وعرض النطاق الترددي - منخفضة نسبيًا مقارنة بالإيرادات. للسياق، بلغ هامش الربح الإجمالي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الربع الأول من عام 2025 77.1%.

علاوة على ذلك، فإن مجموعة برامج Cloudflare الفردية عبر شبكتها العالمية بالكامل تقلل من الاعتماد على أي بائع أجهزة واحد لتكامل البرامج المتخصصة أو دعمها. يتيح هذا التوحيد سهولة استبدال مكونات الأجهزة الأساسية، مما يزيد من إضعاف نفوذ المورد.

تدير الشركة بشكل فعال تكاليف شبكتها المادية من خلال اتفاقيات الربط الاستراتيجي. تعمل Cloudflare على تعزيز علاقات النظير التكافلية مع نظام بيئي واسع من مشغلي الشبكات. اعتبارًا من أواخر عام 2025، تتصل الشركة مباشرةً بحوالي 13000 شبكة على مستوى العالم. غالبًا ما تشتمل هذه العلاقات على تبادل حركة المرور المتبادل، مما يساعد على إدارة تكلفة النقل والحصول على النطاق الترددي.

في حين أن الإنفاق الرأسمالي (CapEx) ضروري للنمو، إلا أنه تتم إدارة تأثيره على الربحية. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، تتوقع Cloudflare إجمالي الإيرادات في حدود 2,142.0 دولارًا أمريكيًا إلى 2,143.0 مليون دولار أمريكي. تم تصميم الهيكل التشغيلي للشركة بحيث من المتوقع أن يبلغ الإنفاق الرأسمالي للشبكة حوالي 13% من إيرادات عام 2025، وهو رقم يتماشى مع تركيز الشركة على التوسع الفعال، كما يتضح من هامش التدفق النقدي الحر للربع الثالث من عام 2025 بنسبة 13% من الإيرادات.

فيما يلي نظرة سريعة على المقاييس الرئيسية التي تدعم قوة الموردين المنخفضة هذه:

تشير القدرة على الحفاظ على هوامش ربح عالية مع توسيع الشبكة بقوة إلى أن Cloudflare تملي الشروط بنجاح أو تجد بدائل فعالة من حيث التكلفة لاحتياجات البنية التحتية الخاصة بها. تعني هذه الميزة الهيكلية أن موردي الأجهزة وقدرات النقل الخام لديهم قدرة محدودة على استخلاص أسعار أعلى دون المخاطرة بخسارة أعمال Cloudflare الكبيرة ذات الحجم الكبير.

تشمل العوامل التي تساهم في انخفاض قوة المورد ما يلي:

• استخدام الأجهزة السلعية بدلاً من الأنظمة الاحتكارية.
• الاستفادة من حزمة برامج واحدة للنشر على مستوى الشبكة.
• الحفاظ على علاقات النظير التكافلية مع الآلاف من الشبكات.
• تحقيق هامش إجمالي مرتفع غير متوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً بنسبة 75.3% في الربع الثالث من عام 2025.
• الحفاظ على إمكانية إدارة النفقات الرأسمالية للشبكة، ومن المتوقع أن تصل إلى 13% من إيرادات عام 2025.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Cloudflare, Inc. (NET) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة لدى العملاء

أنت تنظر إلى Cloudflare, Inc. (NET) من خلال عدسة قوة العملاء، وبصراحة، إنها قصة قاعدتين من العملاء. بالنسبة للمجموعة الصغيرة إلى المتوسطة، فإن قوتهم الفردية لا تذكر. لكن بالنسبة للمنفقين الكبار، فإن هذه القوة تتزايد بالتأكيد، خاصة بعد الأحداث التي وقعت في أواخر عام 2025.

إن تركز الإيرادات بين أكبر العملاء يظهر أين تكمن الرافعة المالية الحقيقية. اعتبارًا من أرباح Cloudflare, Inc. للربع الثالث من عام 2025، كان الطبقة العليا هي التي تقود الحافلة. تمثل الإيرادات من كبار العملاء - أولئك الذين ينفقون أكثر من 100000 دولار أمريكي من الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) - 73٪ من إجمالي إيرادات الربع البالغة 562 مليون دولار أمريكي. وهذا يعني أن ما يقرب من 409.06 مليون دولار جاءت من هذه المجموعة وحدها.

تكاليف التبديل هي ما يبقي القوة تحت السيطرة إلى حد ما بالنسبة لشركة Cloudflare, Inc. عندما تقوم بدمج الأمان وشبكة توصيل المحتوى (CDN) وخدمات المطورين مثل العمال في عمق عملياتك، فإن استخلاصها يعد مهمة ضخمة. لا يقتصر الأمر على قلب المفتاح فحسب؛ إنها إعادة هيكلة وجودك على الإنترنت. ومع ذلك، فإن الاعتماد الكبير على بائع واحد للوظائف ذات المهام الحرجة يمثل خطرًا يسعى كبار العملاء الآن إلى التخفيف منه.

فيما يلي نظرة سريعة على قاعدة العملاء اعتبارًا من أواخر عام 2025:

تتمتع مجموعة العملاء الأصغر حجمًا، والتي يبلغ عددها حوالي 296000 عميل يدفعون في الربع الثالث من عام 2025، بقدرة قليلة جدًا على المساومة الفردية. إنهم آخذو الأسعار، وليسوا محددي الأسعار. إن إنفاقهم الفردي المنخفض يعني أنهم لا يحركون الأمور لصالح Cloudflare, Inc.، لذا فإن قدرتهم على التفاوض على الشروط أو الأسعار تكون ضئيلة.

كان انقطاع الخدمة في 18 نوفمبر 2025 بمثابة لحظة فاصلة أدت إلى تضخيم ضغط العملاء بشكل مباشر. عندما تفشل الخدمة الأساسية لساعات، فإن ذلك يجبر حتى العملاء الأكثر ولاءً على إعادة تقييم مخاطر التركيز. يمكنك المراهنة على أن المديرين التنفيذيين كانوا يبحثون عن البدائل على الفور.

• وأدى الحادث، الناجم عن تغيير أذونات قاعدة البيانات الداخلية، إلى حدوث 500 خطأ على نطاق واسع.
• وتأثرت المنصات الرئيسية مثل X وOpenAI (ChatGPT) وSpotify بشكل مباشر، مما أثر على مليارات المستخدمين.
• استمر الاضطراب لمدة 4 ساعات و10 دقائق تقريبًا، بدءًا من الساعة 11:20 تقريبًا بالتوقيت العالمي المنسق.
• كان رد فعل السوق سريعًا، حيث قامت أسهم شركة Cloudflare, Inc. باختبار المرونة وشهدت خسارة تقدر بنحو 1.8 مليار دولار في القيمة السوقية.
• أشار خبراء الصناعة على الفور إلى حاجة الشركات إلى تصميم تدابير تجاوز الفشل والنظر في استراتيجيات CDN المتعددة أو البائعين المتعددين لتجنب نقطة فشل واحدة.
• بالنسبة للشركات متوسطة الحجم التي تعتمد على التكنولوجيا، يمكن أن تكلف ساعة من التوقف ما متوسطه 300000 دولار من المبيعات والأجور المفقودة، مما يجعل تكلفة هذا الانقطاع تصل بسهولة إلى عشرات الملايين عبر قاعدة العملاء.

من المؤكد أن هذا الحدث يزيد من القيمة المتصورة لاستثمارات المرونة بالنسبة لكبار العملاء، مما يمنحهم المزيد من الذخيرة للتفاوض على شروط أفضل أو طلب تحسينات في اتفاقية مستوى الخدمة (SLA)، وبالتالي دفع قدرتهم التفاوضية إلى الأعلى.

Cloudflare, Inc. (NET) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

لا شك أن المنافسة التنافسية التي تواجهها شركة Cloudflare, Inc. عالية جدًا. أنت تعمل في مساحة تكون فيها أكبر تكتلات التكنولوجيا - الشركات فائقة السرعة - منافسين مباشرين ومتكاملين للغاية، في حين تقوم مجموعة من الشركات المتخصصة والمرنة بالحصول على حصة في السوق في مجالات محددة تتعلق بالأمان والأداء.

تمثل المنافسة المباشرة مع موفري الخدمات السحابية الرئيسيين نقطة ضغط مستمرة. تستفيد Amazon CloudFront وMicrosoft Azure وGoogle Cloud Platform من البنية التحتية الضخمة الحالية وقواعد العملاء لتجميع خدماتهم الطرفية أو بيعها بشكل مشترك. على سبيل المثال، قامت Cloudflare بإزاحة شركة Hyperscaler التقليدية بعقد بقيمة 130 مليون دولار لمدة خمس سنوات لمنصة العمال الخاصة بها في الربع الأول من عام 2025، مما أظهر نجاحًا مباشرًا ضد هؤلاء الشركات القائمة. أعلنت Cloudflare عن إيرادات للربع الأول من عام 2025 بلغت 479.1 مليون دولار، مع الحفاظ على توجيه إيرادات عام 2025 بأكمله بنسبة نمو تبلغ 25٪ تقريبًا.

يشتد التنافس عبر خدمات السباكة الأساسية عبر الإنترنت حيث أنشأت Cloudflare هيمنة واضحة في بعض المجالات ولكنها تواجه تحديات شديدة في مناطق أخرى. تظهر البيانات انقسامًا واضحًا في وضع السوق:

المنافسة قوية بشكل خاص مع موفري شبكة توصيل المحتوى (CDN) المتخصصين مثل Akamai وFastly، والمتخصصين في الأمان مثل Zscaler وImperva. في فئة الحماية من هجمات DDoS، اعتبارًا من نوفمبر 2025، تمتلك Cloudflare حصة ذهنية بنسبة 18.3%، ارتفاعًا من 17.5% في العام السابق، في حين تمتلك منصة Imperva Application Security Platform 7.3% من حصة ذهنية، بانخفاض من 8.4%.

تشتد المنافسة بشكل كبير في القطاعات الأمنية الأحدث ذات النمو المرتفع. لقد كان نجاح Cloudflare في Zero Trust ملحوظًا، مما أدى إلى إزاحة العديد من البائعين، بما في ذلك شركة تكنولوجيا Fortune 500 التي انتقلت من شركة ذات توسعة فائقة. ومع ذلك، فإن التعقيد يعني أن المنافسين متحصنون بعمق في المساحات المجاورة:

• توفر منصة Imperva Application Security Platform حماية لتطبيقات الويب وواجهة برمجة التطبيقات (WAAP) بما في ذلك WAF وتخفيف الروبوتات والدفاع ضد DDoS.
• يوفر Zscaler Internet Access مكونًا أساسيًا لـ Zero Trust Exchange عبر بوابة ويب آمنة.
• أشارت مراجعة نقدية إلى أن Cloudflare Bot Management قامت بوضع علامة غير صحيحة على المستخدمين الشرعيين خلف الوكلاء مثل Zscaler باعتبارهم روبوتات سيئة، مما سلط الضوء على احتكاك التكامل مع مجموعات الأمان الأخرى.

يعد الحجم الهائل لشبكة Cloudflare، التي تمتد على أكثر من 200 مدينة في أكثر من 100 دولة، أحد الأصول التنافسية الرئيسية المستخدمة لمواجهة التهديدات الرئيسية، مثل سعة شبكتها البالغة 209 تيرابت في الثانية للتخفيف من آثار DDoS. ومع ذلك، فإن الحاجة إلى تحكم متخصص ومفصل يدفع العملاء نحو بدائل مثل Imperva، والذي غالبًا ما يُعتبر حلاً متميزًا لـ WAF والتحليلات الأمنية.

Cloudflare, Inc. (NET) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أفضل وصف لتهديد بدائل خدمات Cloudflare, Inc. (NET) هو أنه معتدلة إلى عالية، خاصة عندما يركز العملاء على حالة استخدام منفصلة واحدة بدلاً من النظام الأساسي المتكامل بأكمله. ترى ذلك بوضوح عندما يحتاج العميل فقط إلى شبكة توصيل المحتوى الأساسية (CDN) أو طبقة أمان محددة؛ توجد خيارات أرخص أو أكثر تخصصًا.

يعمل العملاء بنشاط على التخفيف من مخاطر البائع الواحد، مما يغذي بشكل مباشر اعتماد استراتيجيات بديلة. على سبيل المثال، تتبنى المؤسسات بشكل متزايد استراتيجيات CDN المتعددة لضمان تقديم المحتوى الأمثل وتجنب الاعتماد على أي مزود واحد. من المتوقع أن ينمو سوق شبكة توصيل المحتوى العالمية (CDN) نفسه من 14.08 مليار دولار أمريكي في عام 2025 إلى 60 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2035، ويتوسع بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ 15.6٪. يدعم هذا النمو نظامًا بيئيًا أكبر حيث يمكن لمقدمي الخدمات المتعددين التعايش.

يقدم موردو خدمات الأمان المتخصصة بديلاً قويًا، خاصة لجدار حماية تطبيقات الويب (WAF) واحتياجات الحماية المتقدمة. في حين أن Cloudflare هي قوة رئيسية، فإن اللاعبين المتخصصين يقدمون قدرات عميقة. اعتبارًا من نوفمبر 2025، في فئة الحماية من رفض الخدمة الموزعة (DDoS)، تمتلك Cloudflare حصة ذهنية تبلغ 18.3%، بينما تمتلك Imperva Application Security Platform 7.3%. من المتوقع أن تبلغ قيمة السوق العالمية لجدار حماية تطبيقات الويب الإجمالية 8.31 مليار دولار أمريكي في عام 2025. على سبيل المثال، تعتبر شركة Imperva رائدة في مجال الحماية واسعة النطاق مع قدرات قوية لعمليات النشر الهجين، والتي يمكن أن تكون عاملاً حاسماً لبعض البنيات.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تراكم الضغوط البديلة الرئيسية ضد موقع Cloudflare الراسخ في أواخر عام 2025:

بالنسبة للعديد من المنظمات، يظل التطوير الداخلي أو الاستضافة الذاتية بديلاً قابلاً للتطبيق، وإن كان معقدًا. يوفر هذا المسار أقصى قدر من التحكم ولكنه يتطلب استثمارًا داخليًا كبيرًا. لكي نكون منصفين، فإن تعقيد وتكلفة بناء وصيانة شبكة طرفية عالمية ومكدس أمان مماثل لنطاق Cloudflare يعد أمرًا باهظًا بالنسبة لمعظم الناس. ومع ذلك، بالنسبة للبيئات شديدة التنظيم أو الفريدة، يظل هذا الخيار قائمًا.

البديل منخفض التكلفة مناسب بشكل خاص للشركات الصغيرة والشركات الناشئة. توفر الأدوات مفتوحة المصدر طريقًا لخفض التكلفة الإجمالية للملكية (TCO). في عام 2025، أشارت 53% من المؤسسات إلى خفض التكلفة باعتباره المحرك الرئيسي لاعتماد المصادر المفتوحة، وهي قفزة كبيرة من 37% في العام السابق. علاوة على ذلك، حافظت 96% من المؤسسات على استخدامها للبرمجيات مفتوحة المصدر أو زادت من استخدامها. على سبيل المثال، تقدم Cloudflare Pages استضافة مجانية للمواقع الثابتة ذات النطاق الترددي غير المحدود، ولكن النظام البيئي الأساسي للبرامج مفتوحة المصدر يوفر بدائل مجانية أو منخفضة التكلفة للغاية لمكونات الأمان والأداء، وهو أمر جذاب عندما تكون الميزانيات محدودة. وصلت توزيعات Linux سهلة الاستخدام، وهي بديل أساسي مفتوح المصدر، إلى أكثر من 5% من سوق أجهزة الكمبيوتر المكتبية في الولايات المتحدة في عام 2025.

• تكاليف خطة Cloudflare Pro 20 دولارًا شهريًا.
• تكاليف خطة عمل Cloudflare 200 دولار شهريا.
• إن خدمة نقل البيانات المدفوعة مقدمًا من Cloudflare موجودة 0.05 دولار لكل جيجابايت.
• ومن المتوقع أن تصل تكاليف الجرائم الإلكترونية 10.5 تريليون دولار في عام 2025مما يزيد من القيمة المتصورة لأي حل أمني، بما في ذلك البدائل.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Cloudflare, Inc. (NET) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون دخول شركة Cloudflare, Inc. (NET)، وبصراحة، فهي شديدة الانحدار. إن التهديد من الداخلين الجدد منخفض لأن رأس المال والعقبات التشغيلية هائلة. لا يمكن للمنافس أن يقوم بتدوير عدد قليل من الخوادم فحسب؛ إنهم بحاجة إلى تكرار البصمة العالمية التي قضت Cloudflare سنوات في بنائها.

إن بناء شبكة عالمية قابلة للمقارنة تغطي 330 مدينة يتطلب استثمارات رأسمالية ضخمة. لوضع حجم شاغل الوظيفة في منظوره الصحيح، ضع في اعتبارك الموارد التي تطلبها Cloudflare اعتبارًا من أواخر عام 2025. أبلغت الشركة عن النقد والنقد المعادل والأوراق المالية المتاحة للبيع بإجمالي 4,043.5 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. علاوة على ذلك، تعمل الشركة بالفعل على نطاق واسع، حيث وصلت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 إلى 562.0 مليون دولار أمريكي، ومن المتوقع توقع إيرادات عام 2025 بأكمله بين 2,142.0 مليون دولار و 2,143.0 مليون دولار. يحتاج الوافد الجديد إلى مطابقة هذا الإنفاق على البنية التحتية فقط لتحقيق التكافؤ في الوصول.

إن النطاق المادي والمنطقي الهائل للشبكة يخلق خندقًا تنافسيًا قويًا من خلال تأثيرات الشبكة. يتحسن الأداء مع الحجم وكثافة العملاء؛ المزيد من حركة المرور يعني معلومات أفضل عن التهديدات وتحسين التوجيه. تقوم Cloudflare بالفعل بمعالجة ما يقرب من 20% من حركة الإنترنت العالمية، وتوجيهها عبر العقد الطرفية الخاصة بها في 330 مدينة والاتصال مباشرة بـ 13000 شبكة. وتساعدهم هذه الكثافة على تقديم الخدمة لنحو 95% من سكان العالم المتصلين بالإنترنت في غضون 50 مللي ثانية تقريبًا.

فيما يلي نظرة سريعة على النطاق الذي يواجهه الوافد الجديد:

إن التعقيد التنظيمي في سيادة البيانات وأمنها يفضل اللاعبين الراسخين مثل Cloudflare, Inc. (NET). ويجب على الوافدين الجدد أن يتعاملوا على الفور مع الولايات المتطورة. على سبيل المثال، يفرض قانون المرونة السيبرانية (CRA) التابع للاتحاد الأوروبي، والذي دخل حيز التنفيذ في أواخر عام 2024، متطلبات صارمة للأمن السيبراني على المنتجات والبرامج المتصلة، مع تطبيق الالتزامات الرئيسية اعتبارًا من 11 ديسمبر 2027. إن التعامل مع متطلبات الامتثال هذه، خاصة بالنسبة لحلول معالجة البيانات عبر ولايات قضائية متعددة، يتطلب فرقًا قانونية وامتثالية متخصصة غالبًا ما تفتقر إليها الشركات الناشئة الصغيرة.

وتشكل الحاجة إلى موهبة هندسية عميقة ومتطورة للحوسبة الطرفية ومنصات الذكاء الاصطناعي عائقًا كبيرًا آخر. تعمل شركة Cloudflare, Inc. (NET) بنشاط على توظيف مجموعة المهارات المتخصصة هذه، كما يتضح من خطتها لتوظيف 1111 متدربًا في عام 2026 لبناء فريقهم المستقبلي. تعتبر هذه المنافسة شرسة على المواهب من الدرجة الأولى، خاصة عندما تأخذ في الاعتبار أن شركة Cloudflare, Inc. (NET) تلقت أكثر من مليوني طلب في عام 2025 وحده. يعد تأمين المهندسين القادرين على الصيانة والابتكار على شبكة تتعامل مع 449 تيرابايت في الثانية من سعة الحافة بمثابة تكلفة تشغيلية هائلة وتحدي توظيف لأي وافد جديد.

يجب عليك مراعاة عوامل الموهبة والقياس التالية:

• أكبر عقد تم توقيعه في الربع الأول من عام 2025: صفقة تزيد قيمتها عن 100 مليون دولار.
• هامش التدفق النقدي الحر للربع الأول من عام 2025: 11%.
• هدف التوظيف لعام 2026 متدربًا: 1,111.
• تاريخ سريان امتثال قانون تنظيم الاتصالات بالاتحاد الأوروبي: 11 ديسمبر 2027.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.