Netflix, Inc. (NFLX): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

تريد معرفة ما إذا كانت Netflix, Inc. (NFLX) لا تزال قصة نمو في أواخر عام 2025، والإجابة هي نعم، ولكنه نوع مختلف من النمو. مع أكثر من 250 مليون عضوية مدفوعة الأجر، فإن نطاقها العالمي يمثل قوة لا مثيل لها، بالإضافة إلى أن نموذج الإيرادات المزدوج (الطبقة الإعلانية والمشاركة المدفوعة) يولد بالتأكيد تدفقًا نقديًا مجانيًا قويًا (FCF). ولكن لكي نكون منصفين، فإن السوق مشبع، ويشكل تضخم تكلفة المحتوى تهديدًا حقيقيًا، ولا تزال محفظة الألعاب الخاصة بهم متخلفة - لذا فإن الطريق إلى الأمام يعتمد بالكامل على مدى فعاليتهم في تحقيق الدخل من هذا الجمهور الهائل وصد المنافسين مثل شركة والت ديزني. دعنا نحلل المجالات الأربعة الحاسمة التي تحتاج إلى مشاهدتها لفهم الخطوة التالية لعملاق البث المباشر هذا.

Netflix, Inc. (NFLX) - تحليل SWOT: نقاط القوة

النطاق العالمي والوصول

إن البصمة العالمية التي لا مثيل لها لـ Netflix هي أقوى نقاط قوتها. لا يمكنك ببساطة تكرار هذا النوع من شبكات التوزيع بين عشية وضحاها. بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2024، تفاخرت الشركة بعدد مذهل يبلغ 282.72 مليون عضوية مدفوعة في جميع أنحاء العالم، وهو نمو سنوي يزيد عن 14%. يمنح هذا النطاق Netflix ميزة هائلة في استهلاك تكاليف إنتاج المحتوى الخاص بها عبر قاعدة هائلة من المستخدمين، مما يجعل إنفاق محتواها أكثر فعالية من حيث التكلفة من المنافسين.

وتتسم قاعدة المشتركين بالتنوع الجغرافي، مما يخفف من المخاطر الاقتصادية الإقليمية. تعد منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا (EMEA) هي الأكبر، حيث تضم 96.13 مليون عضو، تليها الولايات المتحدة وكندا (UCAN) بـ 84.8 مليونًا ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ (APAC) بـ 52.6 مليونًا اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2024. هذا جمهور عالمي حقًا.

تدفق نقدي حر قوي (FCF)

لقد أدى التحول من كونك مقترضًا صافيًا إلى آلة لتوليد النقد إلى تغيير جذري في نظرية الاستثمار لشركة Netflix. تعمل الشركة الآن باستمرار على توليد تدفق نقدي حر كبير (FCF)، وهو النقد المتبقي بعد دفع تكاليف العمليات والنفقات الرأسمالية. بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، بلغ التدفق النقدي الحر لـ Netflix مبلغًا قويًا قدره 8.967 مليار دولار.

إن صندوق FCF القوي هو آلية تمويل ذاتي. فهو يسمح بالاستثمار المستدام والقوي في المحتوى وتخفيض الديون الاستراتيجية دون الاعتماد على التمويل الخارجي. إليك الحساب السريع: تتوقع الإدارة هامش تشغيل بنسبة 28% لعام 2025 بأكمله، ارتفاعًا من 27% المتوقعة في عام 2024، مما يوضح طريقًا واضحًا لزيادة الربحية. هذا النوع من توليد النقد هو بالتأكيد خندق تنافسي.

محرك إنتاج المحتوى

يعد محرك المحتوى الخاص بـ Netflix بمثابة آلة مثبتة وكبيرة الحجم ومضبوطة عالميًا. إنها المستثمر الرائد في محتوى البث العالمي، حيث يقدر محتوى وإنفاق الإنتاج للسنة المالية 2024 في حدود 15.3 مليار دولار إلى 17 مليار دولار. يتم نشر هذه الميزانية الضخمة بشكل استراتيجي، حيث تمثل البرمجة الدولية 52٪ من إنفاق المحتوى الخاص بها في عام 2024، وهو مفتاح نجاحها العالمي.

إن القدرة على إنتاج محتوى أصلي عالي الجودة ومشهور عالميًا - مثل "لا أحد يريد هذا" أو الموسم الثاني من لعبة Squid Game القادمة - يخلق تأثيرًا قويًا لدولاب الموازنة: يؤدي المحتوى الناجح إلى زيادة نمو المشتركين، مما يمول المزيد من المحتوى الناجح.

• الإنفاق على المحتوى المهيمن: 15.3 مليار دولار إلى 17 مليار دولار في عام 2024.
• التركيز الدولي: 52% من الإنفاق على المحتوى لعام 2024 هو خارج الولايات المتحدة.
• تحقيق النجاح المُثبت: يؤدي إلى تفاعل عالي، وهو ما تتتبعه الشركة عن كثب.

نجاح نموذج الإيرادات المزدوجة

أدى التقديم الفعال لفيديو الاشتراك في نموذج الإيرادات المزدوجة عند الطلب (SVOD) بالإضافة إلى الطبقة المدعومة بالإعلانات والمشاركة المدفوعة إلى تنويع تدفق الدخل بنجاح وإعادة تسريع النمو. كانت الحملة على مشاركة كلمات المرور (المشاركة المدفوعة) والمستوى الجديد المدعوم بالإعلانات بمثابة المحركين الرئيسيين لزيادة إيرادات الربع الثالث من عام 2024 بأكثر من 15٪، لتصل إلى 9.82 مليار دولار.

يتوسع المستوى المدعوم بالإعلانات بسرعة، مما يوفر نقطة دخول أقل تكلفة للمشتركين الجدد. في الربع الثالث من عام 2024، زاد عدد مستخدمي الخطة المدعومة بالإعلانات بنسبة مذهلة بلغت 35% على أساس ربع سنوي. يعد هذا النمو علامة واضحة على أن السوق يتبنى النموذج الجديد، حيث يختار ما متوسطه 30% من الاشتراكات الجديدة في البلدان التي تدعمها الإعلانات المستوى الأرخص. تم إعداد الطبقة الإعلانية لتصبح محركًا مهمًا للإيرادات، مما يوفر تدفقًا جديدًا للدخل عالي الهامش.

• إيرادات الربع الثالث من عام 2024: 9.82 مليار دولار، بزيادة 15% على أساس سنوي.
• نمو مستوى الإعلانات: زيادة في عدد المستخدمين بنسبة 35% على أساس ربع سنوي في الربع الثالث من عام 2024.
• معدل الاشتراك الجديد: 30% من الاشتراكات في بلدان الإعلانات تختار الخطة الإعلانية.

Netflix, Inc. (NFLX) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تبحث عن الشقوق الموجودة في درع Netflix، وعلى الرغم من أن أدائها المالي في عام 2025 كان قويًا، إلا أن هيكل التكلفة الأساسي وديناميكيات السوق لا يزال يمثل نقاط ضعف واضحة. تكمن القضية الأساسية في أن الحفاظ على الهيمنة على السوق يتطلب إنفاقًا ضخمًا على المحتوى، مما يضغط باستمرار على الهوامش، والسوق المحلية تصطدم بالتأكيد بسقف التشبع.

إطفاء المحتوى العالي

يعتمد نموذج أعمال الشركة على محرك محتوى ضخم ودائم، والآلية المحاسبية لاستهلاك هذا المحتوى تمثل تكلفة إيرادات كبيرة وغير قابلة للتفاوض. هذه هي الحقيقة المالية لإنتاج المحتوى الأصلي وترخيصه: أنت تدفع الآن، وتعترف بالنفقات على مدى عمر الأصل، مما يشكل وزنًا ثقيلًا على بيان الدخل.

بالنسبة للربع الثاني من عام 2025، وصلت تكلفة إيرادات Netflix تقريبًا 5.33 مليار دولار، مدفوعًا بارتفاع سنوي قدره 62 مليون دولار في إطفاء المحتوى وحده. إليكم الحساب السريع: ميزانية المحتوى المتوقعة للعام بأكمله 2025 مذهلة 18 مليار دولار، وجزء كبير من ذلك يدخل في قائمة الدخل كإطفاء. ولهذا السبب ذكرت الإدارة صراحةً أنها تتوقع أن يكون هامش التشغيل في النصف الثاني من عام 2025 أقل من النصف الأول، ويرجع ذلك مباشرة إلى ارتفاع استهلاك المحتوى المرتبط بقائمة أكبر من إصدارات الربع الرابع.

وهذا الاستثمار الضخم هو سلاح ذو حدين. إنه يؤدي إلى اكتساب المشتركين، ولكنه يخلق أيضًا حاجة مستمرة إلى إنتاج كبير الحجم وعالي الجودة فقط للحفاظ على كفاءة هيكل التكلفة. إذا كان أداء قائمة المحتوى ضعيفًا، فستظل نفقات الاستهلاك ثابتة، ويحقق هامش التشغيل نجاحًا حتى مع هدف هامش التشغيل لعام 2025 بأكمله الذي تم تحديده عند مستوى صحي. 29%.

مرونة السعر محدودة

لقد أثبتت Netflix قوة تسعير مذهلة، لكن هذه القوة لها سقف، خاصة في الأسواق الناضجة مثل الولايات المتحدة وكندا. لا يمكنك رفع الأسعار إلا عدة مرات قبل أن يبدأ العملاء بالتداول أو قطع الحبل بالكامل.

من المقدر أن يكون سوق الولايات المتحدة قد انتهى 85% معدل الانتشار بين الأسر التي لديها اشتراكات متدفقة، مما يعني أن رافعة النمو الأساسية هي الآن متوسط الإيرادات لكل مستخدم (ARPU) من خلال ارتفاع الأسعار، وليس صافي المشتركين الجدد. دفعت الزيادات في الأسعار التي حققتها الشركة في يناير 2025 إلى خطة الولايات المتحدة المميزة $24.99 شهر والخطة القياسية ل $17.99 شهر. في حين أن تأثير الاضطراب الأولي كان في حده الأدنى - كما ورد - فقط ~10 نقاط أساس (نقطة أساس) الزيادة في معدل التباطؤ في الولايات المتحدة - الخطر على المدى الطويل هو أن الارتفاعات المستقبلية ستقابل بمقاومة أكبر.

هنا تكمن المشكلة: الاختراق المرتفع يعني أن الارتفاعات الجديدة في الأسعار ستؤدي بشكل متزايد إلى تراجع المشتركين إلى المستوى الأرخص المدعوم بالإعلانات (الذي أصبح الآن $7.99 شهر) أو المغادرة. يؤدي هذا التحول إلى إضعاف نمو إجمالي متوسط ​​العائد لكل مستخدم (ARPU) من المستويات المتميزة، مما يجبر الشركة على الاعتماد بشكل أكبر على حجم طبقة الإعلان وإيرادات الإعلانات، مما يؤدي إلى مخاطر تنفيذ جديدة.

الاعتماد على البنية التحتية لطرف ثالث

تتمثل إحدى نقاط الضعف التشغيلية الرئيسية في اعتماد Netflix شبه الكامل على Amazon Web Services (AWS) لتشغيل خدمة البث العالمية بالكامل. وهذا يخلق خطرين متميزين:

• الصراع التنافسي: AWS هي أحد أقسام شركة Amazon، التي تمتلك Amazon Prime Video، وهو منافس مباشر وشرس. تعد Netflix أكبر عملاء AWS، حيث تنفق ما يقدر بنحو 1.5 مليار دولار أمريكي 1 مليار دولار سنويا على الخدمات السحابية، وهو ما يقرب من 3-4% من إجمالي إيرادات Netflix. في الأساس، تقوم Netflix بتمويل جزء رئيسي من الشركة الأم لأكبر منافسيها.
• رؤية التكلفة: على الرغم من التطور التكنولوجي الذي تتمتع به، فقد ناضل مهندسو Netflix علنًا لتتبع كيفية استخدام الموارد بالضبط وكيفية تراكم التكاليف داخل نظام AWS البيئي المعقد، مما يخلق تحديًا داخليًا لتحسين تكلفة السحابة.

أنت تدفع لمنافسك مليار دولار سنويًا، ولا تعرف دائمًا على وجه التحديد أين تذهب الأموال. هذه نقطة ضعف هيكلية.

تأخر محفظة الألعاب

تظل مبادرة ألعاب الهاتف المحمول، على الرغم من كونها سليمة من الناحية الإستراتيجية من حيث المشاركة والحد من التباطؤ، محركًا صغيرًا وغير مثبت للنمو مقارنة بأعمال الفيديو الأساسية. إنه استثمار طويل الأجل لم يحرك الإبرة بعد في الإيرادات.

اعتبارًا من أواخر عام 2025، أصدرت الشركة 142 ألعاب، مع 78 من تلك العناوين لا تزال نشطة. تم الوصول إلى إجمالي التنزيلات لألعاب Netflix من يناير إلى أكتوبر 2025 74.8 مليون، أ 17% الزيادة السنوية، والتي تبدو جيدة، ولكن هذا لا يزال يمثل جزءًا صغيرًا من التفاعل الذي شوهد على منصات الألعاب المحمولة الرئيسية. أعطى الرئيس التنفيذي المشارك للشركة، جريج بيترز، مؤخرًا لجهود الألعاب درجة داخلية متواضعة من B-، مما يشير إلى أن القسم لا يزال في مرحلة تجريبية، وليس ركيزة إيرادات عالية النمو. الهدف هو تقليل معدل التراجع، لكنه لم يحقق إيرادات ذات معنى حتى الآن، كما أنه يصرف رأس المال والتركيز عن محتوى الفيديو الأساسي الذي لا يزال يقود 99% من الأعمال.

Netflix, Inc. (NFLX) - تحليل SWOT: الفرص

تحقيق الدخل من مستوى الإعلان

من المؤكد أن الطبقة المدعومة بالإعلانات هي الفرصة الأكثر فورية وعالية الهامش لـ Netflix، مما ينقل الشركة إلى ما هو أبعد من اعتمادها الوحيد على رسوم الاشتراك. تعمل الإستراتيجية: تمثل الخطة المدعومة بالإعلانات ما يقرب من 40% من عمليات الاشتراك الجديدة في الأسواق المتاحة بحلول نهاية عام 2024، وبحلول الربع الثاني من عام 2025، حوالي 94 مليون كان المستخدمون على هذه الخطة. الهدف هو زيادة متوسط ​​الإيرادات لكل عضو (ARM) من هذه المجموعة النموذجية.

الإدارة تسير على الطريق الصحيح لمضاعفة إيراداتها الإعلانية تقريبًا في عام 2025. وتشير تقديرات المحللين إلى أن الشركة تستهدف 3 مليارات دولار إلى 4 مليارات دولار من إجمالي إيرادات الإعلانات للسنة المالية 2025. ولكي نكون منصفين، فهذه قفزة كبيرة من 1.8 مليار دولار المقدرة في عام 2024. ومن المتوقع أن يتجاوز سوق الولايات المتحدة وحده 2.15 مليار دولار من هذا الإجمالي.

يعد طرح منصة تكنولوجيا الإعلانات الداخلية الخاصة، Netflix Ads Suite، عبر جميع الأسواق المدعومة بالإعلانات الـ 12 في عام 2025 هو الإجراء الرئيسي هنا. وهذا يسمح بمبيعات الإعلانات المتميزة، مع تحقيق تكلفة عالية لكل ألف ظهور (التكلفة لكل ألف مشاهدة) في نطاق 25-40 دولارًا، وهو مبلغ ممتاز مقارنة بالتلفزيون التقليدي. بالإضافة إلى ذلك، سيؤدي تقديم أشكال الإعلانات التفاعلية في النصف الثاني من عام 2025 إلى زيادة إمكانية تحقيق الدخل.

إليك الحساب السريع لفرصة إيرادات الإعلانات:

التوسع في الأحداث الحية

تأمين عاليةprofile, تعتبر الأحداث المباشرة الحصرية أداة قوية لتحفيز الاشتراكات الفريدة وتقليل الاختلال، خاصة في الأسواق الناضجة. لقد انتقلت Netflix بشكل نهائي إلى ما هو أبعد من الأفلام الوثائقية إلى البرامج الحية الأسبوعية.

محور هذه الإستراتيجية هو العقد الضخم لمدة عشر سنوات بقيمة 5 مليارات دولار لـ WWE's Monday Night Raw، والذي بدأ في عام 2025. تمنح هذه الصفقة Netflix حدثًا مباشرًا أسبوعيًا متسقًا "عمود الدعم" مع قاعدة جماهيرية عالمية مخصصة، وهو عنصر حاسم لقيادة المشاركة المستدامة. كما تراهن الشركة بشكل كبير على الأحداث عالية التأثير لمرة واحدة.

• حصل على لعبة NFL Christmas Day الثانية لعام 2025.
• حققت لعبة NFL 2024 ما يقدر بنحو 25-35 مليون دولار من إيرادات الإعلانات في اليوم الواحد.
• استضافت نزال كانيلو-كروفورد في عام 2025، والذي تم الاستشهاد به على أنه "نزال بطولة الرجال الأكثر مشاهدة في هذا القرن".
• من المتوقع أن تنافس المنافسين على حقوق الدوري الممتاز المحلي في المملكة المتحدة والحقوق الأمريكية.

تدور هذه الإستراتيجية حول جعل Netflix أمرًا لا غنى عنه، فلا يمكنك مشاهدة لعبة Raw أو NFL Christmas في أي مكان آخر. إنها طريقة ذكية لتبرير الزيادات الأخيرة في الأسعار وجذب فئة سكانية لم تكن تاريخيًا مشتركًا أساسيًا.

اختراق الأسواق الناشئة

تكمن أكبر فرصة لنمو عدد المشتركين على المدى الطويل في منطقة آسيا والمحيط الهادئ (APAC) وأمريكا اللاتينية (LATAM). لا تزال هذه المناطق في المراحل الأولى من اعتماد البث المباشر، واستراتيجية Netflix المحلية تؤتي ثمارها بشكل جيد.

في الربع الثاني من عام 2025، نمت الإيرادات في كل من منطقة آسيا والمحيط الهادئ وأمريكا اللاتينية بنسبة قوية بلغت 23% (محايدة لصرف العملات الأجنبية)، والتي تجاوزت بشكل كبير معدل النمو البالغ 15% الذي شهدته المنطقة الأمريكية الأكثر نضجًا. يتم تعزيز هذا النمو من خلال مزيج من الأسعار المعقولة والمحتوى الرنان ثقافيًا.

• التسعير المحلي: تقديم خيارات منخفضة السعر مثل الطبقة المدعومة بالإعلانات وخطط الهاتف المحمول فقط تجذب المستهلكين الحساسين للسعر.
• استثمار المحتوى: تعهدت الشركة باستثمار مليار دولار في الإنتاج المكسيكي و2.5 مليار دولار في المحتوى الكوري، مما أدى إلى تحقيق نجاحات عالمية مثل Squid Game وKPop Demon Hunters.
• بصمة المشتركين: البرازيل، وهي أحد الأسواق الرئيسية في أمريكا اللاتينية، لديها الآن ما يقدر بـ 16.59 مليون مشترك، متعادلة مع ألمانيا.

ما يخفيه هذا التقدير هو الحجم الهائل للسوق القابلة للتوجيه؛ لا يزال انتشار الإنترنت في ارتفاع عبر هذه القارات، وبالتالي فإن إمكانية إضافة عشرات الملايين من المشتركين الجدد تظل هائلة.

ترخيص الملكية الفكرية (IP).

يعد تحقيق الدخل من الملكية الفكرية الأصلية الناجحة (IP) بما يتجاوز اشتراك البث المباشر فرصة بالغة الأهمية وعالية الهامش تعمل على تنويع نموذج الإيرادات. هذا هو المكان الذي يمكن لـ Netflix أن تتنافس فيه حقًا مع عمالقة الإعلام مثل ديزني.

تقدر ميزانية المحتوى لعام 2025 بنحو 18 مليار دولار، مع تخصيص نسبة متزايدة لبناء امتيازات المحتوى التي تتمتع بإمكانات الترويج والترخيص. يتزايد تدفق الإيرادات الثانوي هذا، وهو الدخل من الترخيص والتجارة والحدث المباشر، على الرغم من أنه يظل جزءًا أصغر من إجمالي الإيرادات.

• صفقات الترويج: أعلنت شركة Mattel وHasbro عن حصولهما على تراخيص عالمية لتصنيع الألعاب لفيلم الرسوم المتحركة KPop Demon Hunters.
• إمكانات المنتزهات الترفيهية: يعد تعزيز الملكية الفكرية المميزة خطوة أولى ضرورية نحو احتمال تشغيل منتزهات أو تجارب ترفيهية، وهو مصدر ربح رئيسي طويل الأجل لشركات الإعلام الأخرى.

الإجراء هنا واضح: الاستمرار في تركيز إنفاق المحتوى البالغ 18 مليار دولار على بناء الامتيازات، وليس مجرد نجاحات لمرة واحدة. هذه هي الطريقة التي تحول بها برنامجًا تلفزيونيًا إلى مصدر إيرادات بمليارات الدولارات.

Netflix, Inc. (NFLX) - تحليل SWOT: التهديدات

تضخم تكلفة المحتوى

أكبر خطر على المدى القريب بالنسبة لـ Netflix هو التضخم المستمر في تكاليف المحتوى. إنك ترى أن قطاع البث بأكمله - وليس فقط Netflix - يقدم أسعارًا مرتفعة للمواهب وجودة الإنتاج من الدرجة الأولى. هذه ليست قصة جديدة، لكن الوتيرة تتسارع.

بالنسبة للسنة المالية 2025، من المتوقع أن يكون الإنفاق على محتوى Netflix موجودًا 18.5 مليار دولار، بزيادة كبيرة عن السنوات السابقة. يعد هذا الإنفاق الضخم ضروريًا للحفاظ على الميزة التنافسية والحفاظ على دوران دولاب الموازنة، ولكنه يضع ضغوطًا هائلة على الهوامش. إليك الحساب السريع: إذا ارتفع متوسط التكلفة لكل حلقة من حلقات المسلسل الأصلي 15% على أساس سنوي، تحتاج إلى إيجاد طريقة لتعويض ذلك من خلال المشتركين الجدد أو ارتفاع متوسط الإيرادات لكل عضوية (ARM)، الأمر الذي أصبح أكثر صعوبة.

إن تكلفة تأمين الحقوق الحصرية للامتيازات الكبرى أو منشئي القائمة الأولى هي بالتأكيد لعبة محصلتها صفر.

تفرض هذه الديناميكية مقايضة مستمرة بين الحجم والجودة، وتجعل من كل قرار يتم اتخاذه بضوء أخضر رهانًا عالي المخاطر. ما يخفيه هذا التقدير هو الالتزام طويل الأمد، فالعرض الناجح اليوم يعني ارتفاع تكاليف التجديد غدًا.

منافسة شديدة

لقد نضج السوق وتحول إلى حرب وحشية متعددة الجبهات. لم تعد Netflix تتمتع برفاهية كونها الخيار المميز الوحيد؛ المنافسة شديدة على كل من الأسعار والمحتوى، وتستهدف بشكل مباشر قاعدة المشتركين الأساسية في Netflix.

يتمتع المنافسون الرئيسيون برأس مال جيد ويركزون على تجميع ودمج البث في أنظمتهم البيئية الأوسع. عليك أن تراقب هذه الثلاثة عن كثب:

• شركة والت ديزني (Disney+): من المتوقع أن تصل إلى ما هو أبعد 160 مليون المشتركين العالميين في عام 2025، مع الاستفادة من كتالوج الملكية الفكرية الضخم الخاص بها.
• Amazon Prime Video: تستخدم عروض الفيديو الخاصة بها كأداة قوية للاحتفاظ بعضوية Prime، وهي ميزة تنافسية هائلة.
• Warner Bros. Discovery (Max): توحيد مكتبة المحتوى الخاصة بها ودفع الأسعار القوية، مع اقتراب قاعدة المشتركين العالمية المتوقعة في عام 2025 100 مليون.

تعني هذه المنافسة أن المشتركين لديهم خيارات حقيقية عند حلول تاريخ التجديد. يوضح الجدول أدناه القوة المالية للمشهد التنافسي، والتي تؤدي إلى ارتفاع تكاليف الحصول على المحتوى للجميع.

التدقيق التنظيمي

باعتبارها كيانًا عالميًا، تواجه Netflix مخاطر تنظيمية متزايدة، خاصة في الأسواق الدولية الكبرى التي تعتبر بالغة الأهمية لنمو المشتركين. تركز الحكومات على الحمائية الثقافية والضرائب، مما يؤثر بشكل مباشر على نموذج تشغيل Netflix وربحيتها خارج الولايات المتحدة.

التهديد الأكثر وضوحا هو انتشار حصص المحتوى المحلي. على سبيل المثال، ينص توجيه خدمات الوسائط السمعية والبصرية للاتحاد الأوروبي على تخصيص خدمات البث على الأقل 30% من كتالوجاتهم إلى المحتوى الأوروبي الصنع. إن تلبية هذه الحصة يعني إما زيادة الإنفاق على الإنتاج المحلي أو الحصول على محتوى محلي أقل كفاءة، وكلاهما يخفف من تأثير ميزانية المحتوى العالمي.

كما أن ضرائب الخدمات الرقمية (DSTs) والضرائب المحلية على إيرادات الاشتراك تكتسب زخمًا عالميًا، مما قد يؤدي إلى تقليص الهوامش الدولية. إذا فرضت الأسواق الكبرى مثل فرنسا أو الهند ضرائب جديدة غير قابلة للاسترداد على الإيرادات، فإن معدل الضريبة الفعلي الخاص بك يمكن أن يرتفع بشكل أسرع من المتوقع.

تعب المشتركين

نحن نشهد وصول السوق إلى نقطة التشبع، مما يؤدي إلى ما يسميه المحللون إرهاق المشتركين. يشعر المستهلكون بالإرهاق بسبب العدد الهائل من خيارات الخدمة، وأصبحوا أكثر قسوة بشأن قطع الخدمات التي لا يستخدمونها باستمرار. وهذا يترجم إلى ارتفاع معدل الإلغاء (معدلات الإلغاء).

ومن المتوقع أن يحوم متوسط ​​معدل التراجع الفصلي في الصناعة 5.5% في عام 2025. بالنسبة لـ Netflix، على الرغم من أن معدل نموها أقل تاريخيًا من المنافسين، فإن أي علامة صعودية في هذا الرقم تجبر على بذل جهد هائل ومكلف لاستبدال المستخدمين المفقودين لمجرد البقاء ثابتًا. إذا ارتفع معدل التراجع الفصلي لـ Netflix من 3.0% ل 4.0%، ذلك 1.0% الفرق على أساس أكثر من 270 مليون مشترك يعني خسارة مبلغ إضافي 2.7 مليون المستخدمين لكل ربع سنة الذين يجب إعادة اكتسابهم.

الدافع الرئيسي لهذا التعب هو ارتفاع تكاليف الأسرة والسعر التراكمي للاشتراكات المتعددة. عندما يتجاوز إجمالي فاتورة البث الشهرية للمستهلك $50، يبدأون في اتخاذ خيارات صعبة. كانت حملة مشاركة كلمات المرور خطوة ضرورية لتحقيق الإيرادات، ولكنها أضافت أيضًا احتكاكًا قد يؤدي إلى تفاقم هذا التعب.

الشؤون المالية: تتبع معدل التراجع الفصلي عن كثب، مع ارتفاع مستمر فوقه 3.5% يشير إلى مشكلة استراتيجية كبرى.