(OBLG): تحليل القوى الخمس [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تحاول زيادة حجم شركة Oblong, Inc. بعد تحولها الدرامي في عام 2025 من برامج التعاون إلى خزانة الأصول الرقمية، والمشهد التنافسي عبارة عن دراسة في حالة من الفوضى. مع قيمة سوقية تبلغ $\mathbf{\$7.17 \text{ مليون}}$ فقط وخسارة صافية في الربع الثالث تبلغ $\mathbf{\$2.3 \text{ مليون}}$، تقاتل الشركة عمالقة مثل Microsoft في مساحتها القديمة أثناء التنقل في الغرب المتوحش للتمويل اللامركزي، وتحتفظ فقط بخزانة رمزية $\mathbf{\$6.6 \text{ مليون}}$ فقط. نحن بحاجة إلى تحديد مصدر الضغط الحقيقي بالضبط، هل هو المنافسون الراسخون، أم الحواجز المنخفضة أمام الدخول إلى سوق العملات المشفرة الجديدة، أم قاعدة إيرادات $\mathbf{\$0.6 \text{ مليون}}$ الرفيعة التي تحد من نفوذ الموردين؟ تعمق في الأسفل لترى الانهيار الكامل للقوى الخمس.

Oblong, Inc. (OBLG) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

أنت تنظر إلى مشهد الموردين لشركة Oblong, Inc. (OBLG)، وبصراحة، إنها قصة شركتين مختلفتين تمامًا في الوقت الحالي. تتغير ديناميكية القوة بشكل كبير اعتمادًا على جزء العملية التي نقوم بتحليلها.

بالنسبة للتركيز على الأصول الرقمية، والذي أصبح الآن أساسيًا لاستراتيجية شركة Oblong, Inc.، فإن القدرة التفاوضية للموردين منخفضة جدًا. "المورد" هنا هو فعليًا شبكة Bittensor اللامركزية. تعد شركة Oblong, Inc. أحد المشاركين الرئيسيين، حيث تمتلك أصولها وتخزنها لدعم البنية التحتية للشبكة. إنهم لا يشترون المكونات. إنهم يساهمون في بروتوكول لامركزي. وهذا يضعهم كمشاركين في الشبكة بدلاً من كونهم مشترين تقليديين يعتمدون على بائع واحد للحصول على مدخلات مهمة.

يتقلب الوضع عندما ننظر إلى أعمال الميزانين القديمة. لا يزال هذا القطاع، الذي يتمحور حول منصة التعاون المرئي الحاصلة على براءة اختراع، يعتمد على المكونات المادية. نظرًا لأن هذا العمل يتميز بحجم منخفض الآن - خاصة بالمقارنة مع ماضيه - ويتطلب أجهزة أو مكونات متخصصة لإعداداته الغامرة، فإن موردي هذه الأجزاء المتخصصة يتمتعون بالتأكيد بنفوذ أعلى على شركة Oblong, Inc. وليس لديهم الحجم للمطالبة بخصومات كبيرة.

إليك الحساب السريع على نطاق واسع: كانت إيرادات Oblong في الربع الثالث من عام 2025 فقط 0.6 مليون دولار. يحد هذا الرقم العلوي الصغير بشكل كبير من نفوذه على نطاق واسع مع أي بائع مكونات للأجهزة القديمة. عندما تقوم فقط بإحضار $601,000 في ربع عام، لا يمكنك الضغط بشدة على الشركة المصنعة للمكونات المتخصصة فيما يتعلق بالسعر أو الشروط. ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال أن يحقق جانب الأصول الرقمية إيرادات من خلال المكافآت المتراكمة، وهو ما حدث بالفعل $97,000 في الربع الثالث من عام 2025، لكن العلاقة التقليدية مع الموردين لا تزال محكومة بقاعدة الإيرادات القديمة الأصغر.

ومع ذلك، فإن تكاليف تبديل الموردين مرتفعة، ولكن هذا ينطبق بشكل خاص على تكامل التكنولوجيا الحاصلة على براءة اختراع للمنصة القديمة. تم بناء نظام Mezzanine حول تقنية خاصة، مما يعني أن تبديل المكونات الأساسية أو البنية الأساسية سيتطلب إعادة هندسة كبيرة ومن المحتمل أن يؤدي إلى إبطال عمليات النشر الحالية للعملاء أو اتفاقيات الخدمة. إن خندق الملكية الفكرية هذا، بينما يحمي شركة Oblong, Inc. من التهديدات الخارجية، فإنه يحبسها في علاقات الموردين الحالية لصيانة وتوسيع مجموعة التكنولوجيا المحددة تلك.

لإعطائك صورة أوضح عن مزيج الإيرادات الحالي، الذي يُعلم ديناميكية المورد هذه، خذ في الاعتبار هذا التوزيع من الربع الثالث من عام 2025:

يُظهر الاعتماد على الخدمات المُدارة، التي لا تزال تتطلب مستوى معينًا من الدعم التشغيلي وربما خدمات الطرف الثالث، أين يظل ضغط الموردين التقليدي في أعلى مستوياته، حتى مع نمو تدفق إيرادات الأصول الرقمية. وكان إجمالي الإيرادات لهذا الربع 0.601 مليون دولار.

فيما يلي بعض نقاط السياق المالي الرئيسية المتعلقة بالأساس التشغيلي لشركة Oblong, Inc. من حيث صلتها بالمشتريات:

• بلغ إجمالي الأصول السائلة في 30 سبتمبر 2025 10.3 مليون دولار (3.7 مليون دولار نقدا زائد 21,822 تاو الرموز بقيمة 6.6 مليون دولار).
• وتعتقد الشركة أن قيمة أصولها النقدية والرقمية الحالية ستغطي العمليات على الأقل في الفترة التالية اثني عشر شهرا.
• ضاقت خسارة الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للربع الثالث من عام 2025 إلى 0.7 مليون دولار، مما يدل على بعض التشديد التشغيلي.
• استثمرت الشركة 6.3 مليون دولار لاكتساب 16,517 تاو الرموز المميزة خلال الربع الثالث من عام 2025 بمتوسط سعر $384 لكل رمز.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Oblong, Inc. (OBLG) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة لدى العملاء

أنت تقوم بتقييم شركة Oblong, Inc. (OBLG) والقوة التي يتمتع بها عملاؤها، وهي عبارة عن حقيبة مختلطة اعتمادًا على الجزء الذي تنظر إليه من العمل. بالنسبة لعملاء المؤسسات القديمة، فإن القوة أعلى بالتأكيد لأن لديهم العديد من بدائل التعاون المتوفرة في السوق.

شهد المنتج الرئيسي للشركة، Mezzanine، وهو حل تعاوني بصري غامر، تقلص مساهمته في الإيرادات بشكل كبير. في الربع الثالث من عام 2025، بلغت إيرادات منتجات التعاون 14000 دولار أمريكي فقط، وهو ما يمثل 2٪ فقط من إجمالي إيرادات الربع الثالث البالغة 0.6 مليون دولار أمريكي. تشير هذه المساهمة المنخفضة في الإيرادات، التي انخفضت من 68000 دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2024، إلى أنه على الرغم من أن العملاء القدامى ربما كانوا محصورين في السابق، فإن سوق هذه الحلول يمضي قدمًا، مما يزيد بطبيعته من نفوذهم للبحث عن منصات أخرى.

ومع ذلك، بالنسبة للعملاء القدامى الذين قاموا بالفعل بنشر نظام Mezzanine، من المحتمل أن تكون تكاليف التحويل مرتفعة بمجرد تثبيت النظام الأساسي ودمجه في سير العمل الخاص بهم. تم تصميم النظام لتحويل الاجتماعات إلى تجارب مثمرة للغاية لشركات S&P 500، والتي غالبًا ما تتضمن عمليات تكامل معقدة مع الأدوات المساعدة مثل التقويم وCisco Webex. يؤدي التكامل العميق في بيئات المؤسسات إلى خلق حالة من الجمود، والتي تعمل كحاجز أمام التحول، مما يقلل بشكل فعال من قوة العملاء على المدى القصير بالنسبة للعقود الحالية.

الآن، دعونا نلقي نظرة على التركيز الجديد: خزانة الأصول الرقمية. بالنسبة لهذا القطاع، تكون مخاطر تركيز العملاء منخفضة لأن العوائد تعتمد على السوق، وليست خاصة بالعميل. حققت أنشطة تخزين الأصول الرقمية إيرادات بقيمة 97000 دولار خلال الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل 16٪ من إجمالي الإيرادات لذلك الربع، المستمدة من تخزين رموز TAO على شبكة Bittensor. نظرًا لأن تدفق الإيرادات هذا يعتمد على الأداء وعائد الحصص للأصول الرقمية التي تحتفظ بها شركة Oblong, Inc.، فلا يوجد تركيز مباشر للإيرادات الخاصة بالعميل يدعو للقلق هنا.

ومع ذلك، يجب أن ترى الجانب الآخر من هيكل الإيرادات. يُظهر قطاع الخدمات المُدارة القديم تركيزًا شديدًا على العملاء. في الربع الثالث من عام 2025، شكل هذا القطاع 490 ألف دولار، أو 82٪ من الإيرادات، و يمثل أحد عملاء الخدمات المُدارة أكثر من 80% من الإيرادات. يمثل تركيز العميل الفردي في تدفق الإيرادات الأساسي مخاطرة هائلة، تفوق بكثير أي مخاطر منخفضة متصورة في تدفق إيرادات الأصول الرقمية الناشئة.

السياق العام هو أن القيمة السوقية الصغيرة البالغة 7.17 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025، تجعل شركة Oblong, Inc. لاعبًا ثانويًا في سوق تكنولوجيا المؤسسات الأوسع، مما يمنح العملاء الأكبر حجمًا نفوذًا أكبر عند التفاوض على الشروط أو النظر في البدائل.

فيما يلي نظرة سريعة على السياق المالي المحيط بديناميكية العميل هذه:

النقطة الأساسية بالنسبة لك هي التمييز بين خطي العمل عند تقييم قوة المشتري. لديك مخاطر احتجاز عالية بالنسبة لعدد قليل من مستخدمي المؤسسات القديمة المتبقين لـ Mezzanine، ولكن لديك اعتماد شديد على الإيرادات على عميل واحد في خط الخدمات المدارة، وهو الجزء الأكبر من قاعدة الإيرادات الحالية. يعتمد جانب الأصول الرقمية على السوق، مما يعني أن العملاء ليسوا مصدر الطاقة؛ السوق هو.

فيما يلي نقاط تركيز الإيرادات الرئيسية المتعلقة بالعملاء:

• أحد العملاء يقود سيارته 80% من إيرادات الخدمات المدارة.
• الخدمات المدارة هي 82% من إجمالي إيرادات الربع الثالث من عام 2025.
• تنخفض إيرادات منتجات التعاون القديمة بشكل حاد (إلى 2% من إيرادات الربع الثالث).
• تعتمد إيرادات حصص الأصول الرقمية على السوق، وليست خاصة بالعميل.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Oblong, Inc. (OBLG) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى شركة عالقة بين ساحتين تنافسيتين مختلفتين للغاية، وضغط التنافس في أحدهما شديد بما يكفي لتفسير النتائج المالية التي تراها. بصراحة، المنافسة التنافسية التي تواجهها شركة Oblong, Inc. متشعبة، مما يخلق مخاطر معقدة profile.

يحدد التنافس العالي للغاية سوق التعاون القديم. هذا هو المكان الذي تصطدم فيه تكنولوجيا الحوسبة المكانية لشركة Oblong, Inc.، مثل سلسلة Mezzanine، مباشرة بالعمالقة. فكر في الحجم الهائل: بلغت قيمة سوق الحوسبة المكانية الأوسع 3.98 مليار دولار في عام 2025، ولكن تمايز المنتجات التاريخية لشركة Oblong, Inc.، استنادًا إلى الحوسبة المكانية الحاصلة على براءة اختراع والتصور متعدد التدفق، أدى إلى حصة سوقية ضئيلة في هذا المجال. وتسيطر شركات مايكروسوفت، وجوجل، وسيسكو WebEx، على نصيب الأسد، مدعومة بقواعد تثبيت مؤسسية ضخمة وشبكات دعم عالمية. إنها حالة كلاسيكية للابتكار المتخصص الذي يكافح ضد الشركات الراسخة.

من ناحية أخرى، فإن التنافس المباشر في المجال المحدد الذي تؤكد عليه شركة Oblong, Inc. حاليًا هو أقل ازدحامًا بكثير. يتم تعريف هذا المجال من خلال تركيزه على أنه شركة مساهمة عامة تدير خزانة الأصول الرقمية. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغت القيمة المبلغ عنها لخزانة رمز TAO 6.6 مليون دولار. وبحلول منتصف نوفمبر 2025، ارتفع هذا الحيازة إلى حوالي 8.0 مليون دولار. تعني هذه الهوية المزدوجة أن الضغط التنافسي من منافسي التعاون التقليديين يتم تخفيفه إلى حد كبير من خلال التركيز على النظام البيئي Bittensor (TAO)، حيث يكون أقرانهم المباشرون الذين يتم تداولهم علنًا والذين لديهم تفويضات خزانة مماثلة قليلون.

ومع ذلك، فإن الواقع المالي يظهر الضغط الناجم عن المنافسة القديمة في السوق وتقلب تركيزها على الأصول. إن الخسارة الصافية التي أعلنت عنها الشركة بقيمة 2.3 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، والتي تضمنت خسارة غير محققة بقيمة 1.5 مليون دولار من إعادة تقييم رمز TAO في نهاية الربع، تظهر بوضوح ضغطًا شديدًا عبر تدفقات إيراداتها. وبلغت الخسارة التشغيلية لنفس الفترة 0.802 مليون دولار مقابل إيرادات قدرها 0.601 مليون دولار فقط. إليك الحساب السريع: هذا هامش إجمالي يبلغ حوالي 40.6% فقط من إيرادات ذلك الربع، مما يشير إلى التكلفة العالية لصيانة العمليات مقارنة بالخط الأعلى الحالي.

يمكن تحديد شدة هذا التنافس والضغوط المالية مقابل المقاييس الرئيسية للربع الثالث من عام 2025:

تكمن المشكلة الأساسية في أنه على الرغم من أن تقنية الحوسبة المكانية الحاصلة على براءة اختراع توفر التمايز، إلا أن اختراقها للسوق ضئيل مقارنة ببائعي التعاون القائمين. وهذا يجبر الشركة على الاعتماد بشكل كبير على إستراتيجية الأصول الرقمية الخاصة بها، والتي، على الرغم من أنها تقدم زاوية فريدة، إلا أنها تسبب تقلبات كبيرة، كما يتضح من خسارة إعادة التقييم البالغة 1.5 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.

تسلط الديناميكيات التنافسية داخل قطاع الحوسبة المكانية نفسه الضوء على التحدي:

• استحوذت الأجهزة على 64.12% من حصة سوق الحوسبة المكانية في عام 2024.
• استحوذ الواقع المعزز على أكثر من 40% من حصة السوق في عام 2022.
• ومن المتوقع أن ينمو السوق بشكل عام بمعدل نمو سنوي مركب قدره 42.53% حتى عام 2030.
• بلغ نمو إيرادات شركة Oblong, Inc. في الربع الثالث 4٪ فقط على أساس سنوي، حيث وصل إلى 0.6 مليون دولار.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Oblong, Inc. (OBLG) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة Oblong, Inc. (OBLG) اعتبارًا من أواخر عام 2025، ومن المؤكد أن تهديد البدائل يعد أمرًا جوهريًا، خاصة بالنظر إلى النطاق المالي الحالي للشركة. المشكلة الأساسية هنا هي أن سوق تكنولوجيا التعاون، حيث يوجد منتج Mezzanine، تهيمن عليه الشركات العملاقة التي يتضاءل حجمها أمام العمليات الحالية لشركة Oblong, Inc.. على سبيل المثال، بلغ إجمالي إيرادات شركة Oblong, Inc. في الربع الثالث من عام 2025 0.60 مليون دولار فقط. قارن ذلك بالحجم الهائل للبدائل.

إن التهديد الناتج عن أدوات التعاون ذات الأغراض العامة ومنخفضة التكلفة مثل Zoom وMicrosoft Teams التي تحل محل Mezzanine مرتفع للغاية. لقد حققت هذه الأنظمة الأساسية اعتماداً هائلاً، مما يجعلها الخيار الافتراضي للعديد من المؤسسات، مما يؤدي بشكل مباشر إلى تآكل الحاجة إلى حل متخصص ومجاور للأجهزة مثل Mezzanine. على سبيل المثال، يُعد Microsoft Teams النظام الأساسي الأكثر شيوعًا للتواصل الجماعي الداخلي، ويستخدمه 59% من المؤسسات المتوسطة والكبيرة.

فيما يلي نظرة سريعة على الفرق بين إيرادات التعاون لشركة Oblong, Inc.‎ ووجود بدائلها الأساسية في السوق:

من المؤكد أن التكنولوجيا القديمة الأساسية، التي تركز على بيئات غامرة ومتعددة الشاشات، يمكن استبدالها بحلول أرخص برمجية فقط بدون أجهزة متخصصة. إن سوق مؤتمرات الفيديو الأوسع (VC)، والذي يتضمن الأجهزة والخدمات، أصبح الآن سلعيًا إلى حد كبير، مع وجود تمييز بسيط جدًا بين المنتجات بين عروض البائعين المختلفة. يدفع هذا التسليع المشترين نحو المنصات الراسخة والمنخفضة التكلفة والتي تركز على البرمجيات. علاوة على ذلك، فإن الطلب على غرف الاجتماعات التي يمكن إحضار أجهزتها الخاصة (BYOD) موجود ليبقى، مما يعني أنه يمكن للعملاء بسهولة استخدام أجهزة الكمبيوتر المحمولة الموجودة لديهم وبرامج المؤتمرات القياسية بدلاً من الاستثمار في إعداد الميزانين المخصص.

تشكل تكلفة التحول المنخفضة للعملاء إلى حلول مؤتمرات الفيديو القياسية تهديدًا ماديًا واضحًا. إذا كانت المؤسسة تدفع بالفعل مقابل Microsoft 365، فإن التكلفة الهامشية لاستخدام Teams لعقد اجتماع تكون فعليًا صفر، مما يجعل اتخاذ القرار باعتماد نظام جديد خاص أكثر صعوبة. هذا الحاجز المنخفض أمام خروج العميل يعني أن شركة Oblong, Inc. يجب أن تثبت باستمرار عائد استثمار كبير وقابل للقياس على الخيارات الحالية أو المجانية أو منخفضة التكلفة.

بشكل منفصل، عليك أن تأخذ في الاعتبار التهديد الموجود في نموذج الخزانة، والذي أصبح الآن جزءًا مهمًا من البيانات المالية المعلنة لشركة Oblong, Inc.. يعتبر هذا النموذج عالي النمو بمعنى أنه مرتبط بالأصول الرقمية، وتحديدًا Bittensor (TAO). ويأتي التهديد هنا من الأصول الرقمية الأخرى ذات النمو المرتفع أو الاستثمارات التقليدية ذات العائد المرتفع التي يمكن أن توفر عوائد أفضل معدلة حسب المخاطر. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، امتلكت شركة Oblong, Inc. 6.61 مليون دولار من الأصول الرقمية (TAO). استثمرت الشركة 6.3 مليون دولار للحصول على 16,517 TAO في الربع الثالث من عام 2025 وحده.

يخضع أداء هذه الإستراتيجية للتقلبات، كما رأينا عندما اتسع صافي الخسارة المبلغ عنها إلى -2.29 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، ويرجع ذلك أساسًا إلى خسارة غير محققة قدرها 1.52 مليون دولار من إعادة تقييم رمز TAO في نهاية الربع. في حين أن مكافآت الستاكينغ قدمت عائدًا سنويًا يبلغ حوالي 6٪ على متوسط ​​الحيازات خلال الربع الثالث، مما أدى إلى تحقيق إيرادات بقيمة 97000 دولار، إلا أنه يجب موازنة هذا العائد مقابل تقلب الأصول الأساسية. وبلغ إجمالي الأصول السائلة، بما في ذلك 3.74 مليون دولار نقدًا، 10.3 مليون دولار حتى 30 سبتمبر 2025.

البدائل الرئيسية في مجال الخزانة هي:

• الأصول الرقمية الأخرى عالية النمو مثل العملات المشفرة القائمة أو الرموز المميزة الجديدة التي تركز على الذكاء الاصطناعي.
• الاستثمارات التقليدية ذات العائد المرتفع التي توفر تقلبات أقل من الأصول الرقمية.
• تكلفة الفرصة البديلة لنشر الاحتياطيات النقدية البالغة 3.74 مليون دولار في تطوير الأعمال الأساسية بدلاً من TAO.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Oblong, Inc. (OBLG) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى تهديد الوافدين الجدد، وبالنسبة لشركة Oblong, Inc. (OBLG)، تنقسم الصورة بشكل حاد بين أعمالها القديمة ونموذج خزانة الأصول الرقمية الجديد (DAT). بصراحة، العوائق التي تحول دون الدخول ليست موحدة في جميع عمليات الشركة.

بالنسبة لأعمال الحوسبة المكانية والتعاون الأصلية، يظل التهديد منخفضًا نسبيًا. ويرجع ذلك إلى الخندق الذي تم بناؤه على مدار ما يقرب من عقدين من الزمن. وهذا الخندق هو ملكية فكرية تتضمن براءات اختراع أساسية في التحكم بالإيماءات والبيئات التفاعلية متعددة الشاشات. كما ترون، تتطلب هذه الأنواع من أصول التكنولوجيا العميقة وقتًا كبيرًا واستثمارًا في البحث والتطوير لتكرارها.

فيما يلي نظرة سريعة على مكونات الحاجز القديم:

• براءات الاختراع التأسيسية في الواجهات الإيمائية.
• تقنية منصة Mezzanine™ الخاصة.
• ما يقرب من عقدين من المواهب الهندسية المتخصصة.

الآن، دعونا نركز على نموذج خزانة الأصول الرقمية الجديد، حيث تتحول الديناميكية. بالنسبة لهذا النموذج، فإن حاجز الدخول منخفض بشكل مدهش، ويتلخص في المقام الأول في استثمار رأس المال. لقد أوضحت البيئة التنظيمية بما يكفي بحيث يمكن لكيان يتمتع بتمويل جيد أن يقرر أن يصبح شركة DAT بين عشية وضحاها. ويؤكد السوق نفسه ذلك: اعتبارًا من سبتمبر 2025، أبلغت أكثر من 200 شركة عن اعتماد استراتيجيات DAT، وتمتلك مجتمعة أكثر من 115 مليار دولار من الأصول الرقمية. وبلغ إجمالي القيمة السوقية لهذه DATs حوالي 150 مليار دولار في سبتمبر 2025، ارتفاعًا من 40 مليار دولار في سبتمبر 2024.

إن الوضع المالي الحالي لشركة Oblong, Inc. لا يفعل الكثير لردع منافس كبير يتمتع بتمويل جيد. اعتبارًا من الربع الثالث المنتهي في 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي الأصول السائلة لشركة Oblong, Inc. 10.3 مليون دولار أمريكي، تشمل 3.7 مليون دولار أمريكي نقدًا وما يعادله و6.6 مليون دولار أمريكي في 21,822 رمز TAO. بالمقارنة مع السوق الأوسع، هذه قاعدة صغيرة. في السياق، كانت القيمة السوقية لشركة Oblong, Inc. نفسها 5.58 مليون دولار فقط اعتبارًا من 20 نوفمبر 2025. ويمكن للاعب كبير راسخ أن يستخدم رأس مال يتجاوز هذا المبلغ بكثير فقط لإنشاء مركز خزانة مماثل.

وتشكل سهولة تكرار نموذج الخزانة خطرا رئيسيا. لا يحتاج الوافدون الجدد إلى عنوان IP القديم الخاص بشركة Oblong, Inc.؛ إنهم فقط بحاجة إلى رأس المال لشراء الأصول الأساسية. يمكنهم بسهولة تكرار نموذج الخزانة من خلال الحصول على رموز الذكاء الاصطناعي اللامركزية الأخرى أو تخزينها، مثل TAO، أو من خلال التركيز على Bitcoin أو Ethereum. يشهد مجال DAT زيادات كبيرة في رأس المال، حيث تجمع الشركات أكثر من 15 مليار دولار حتى أغسطس 2025 لمبادرات الأصول الرقمية وحدها. يشير هذا التدفق الضخم لرأس المال إلى أن اللاعبين الكبار يدخلون هذا المجال، مما يجعل حاجز استثمار رأس المال قابلاً للتغلب عليهم.

فيما يلي مقارنة توضح فرق الحجم في قطاع DAT:

ويتم تضخيم التهديد لأن آلية التكرار واضحة ومباشرة: جمع رأس المال من خلال العروض العامة، أو الاستثمار الخاص في الأسهم العامة، أو الأوراق المالية القابلة للتحويل، ثم نشرها في الأصول الرقمية المستهدفة. على سبيل المثال، قامت بعض شركات DAT بجمع رأس المال من خلال سندات قابلة للتحويل بكوبونات بدون فائدة وأقساط تحويل عالية مؤخرًا. هذه الهندسة المالية متاحة لأي شركة عامة لديها إمكانية الوصول إلى السوق، ولهذا السبب ارتفع عدد DATs من أقل من عشرة في عام 2021 إلى أكثر من 200 بحلول سبتمبر 2025.

يجب عليك بالتأكيد مشاهدة مدى سرعة قيام الوافدين الجدد بنشر رأس المال للحصول على أصول مثل TAO، والتي استحوذت عليها شركة Oblong, Inc. بمتوسط سعر 384 دولارًا أمريكيًا لكل رمز مميز في الربع الثالث من عام 2025. إذا دخل لاعب أكبر إلى مساحة TAO بمئات الملايين، فإن قدرتهم على المشاركة وكسب المكافآت ستقزم على الفور العائد الحالي لشركة Oblong, Inc. البالغ 97000 دولار أمريكي من إيرادات الرهان على المكافآت في الربع الثالث من عام 2025.

الفروق الرئيسية للداخلين الجدد في مساحة DAT هي:

• سرعة تنفيذ زيادة رأس المال.
• الوصول إلى حلول الحضانة على المستوى المؤسسي.
• القدرة على التفاوض على شروط التمويل المواتية.
• النطاق الحالي لاستيعاب تقلبات الأصول الأولية.

الشؤون المالية: قم بصياغة تحليل حساسية حول تأثير سعر TAO إذا جمعت DAT الجديدة 50 مليون دولار بحلول الربع الأول من عام 2026.