Ondas Holdings Inc. (ONDS): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

تعد شركة Ondas Holdings Inc. (ONDS) قصة عالية المخاطر وعالية النمو في الوقت الحالي، وتحتاج إلى النظر إلى ما هو أبعد من الارتفاع المذهل في الإيرادات لمعرفة المخاطر الحقيقية. الشركة تتوقع على الأقل 36 مليون دولار في إيرادات عام 2025، مع ارتفاع إيرادات الربع الثالث من عام 2025 بشكل هائل 582% عامًا بعد عام، ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى قطاع الطائرات بدون طيار. لكن هذا النمو يأتي بتكلفة، مع خسارة صافية في الربع الثالث قدرها 7.48 مليون دولار وهامش صافي سلبي قدره 192.60%مما يعني أنهم يحرقون الأموال لدعم التوسع. سنقوم بتفكيك نقاط القوة، مثل 840.4 مليون دولار الرصيد النقدي المبدئي - مقابل نقاط الضعف المستمرة والفرص الهائلة (مثل الهدف الأولي لعام 2026 الذي يبلغ على الأقل 110 مليون دولار) والتهديدات، بما في ذلك ارتفاع واضح 42.49 نسبة السعر إلى المبيعات، حتى تتمكن من اتخاذ قرار واضح بشأن هذا السهم المتقلب مع بيتا 2.43.

Ondas Holdings Inc. (ONDS) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن صورة واضحة لما تقوم شركة Ondas Holdings Inc. (ONDS) ببناء مستقبلها عليه، والإجابة بسيطة: صندوق حرب نقدي كبير ونمو هائل في أعمال الأنظمة المستقلة التي تركز على الدفاع.

تتجذر نقاط قوة الشركة في استراتيجية المحرك المزدوج - اتصالات السكك الحديدية من الجيل التالي ومنصات الدفاع المستقلة عالية الطلب - وكلاهما تم التحقق من صحتهما من خلال معالم الصناعة الرئيسية وتدعمهما ميزانية عمومية محسنة بشكل كبير اعتبارًا من أواخر عام 2025.

رصيد نقدي مبدئي يبلغ حوالي 840.4 مليون دولار

بصراحة، القوة الأكثر إقناعًا هي القوة المالية الهائلة. بعد سلسلة من أنشطة تمويل الأسهم في عام 2025، أصبح لدى Ondas رصيد نقدي مبدئي يبلغ حوالي 840.4 مليون دولار. هذا هو تغيير قواعد اللعبة. فهو يزيل مخاطر الديون على المدى القريب ويوفر رأس المال لمواصلة برنامج النمو الاستراتيجي بقوة، بما في ذلك عمليات الاندماج والاستحواذ (M&A) وتوسيع نطاق الطاقة الإنتاجية.

وما يخفيه هذا التقدير هو المرونة الاستراتيجية التي يشتريها. وتقوم Ondas بالفعل بنشر رأس المال هذا من خلال عمليات الاستحواذ المستهدفة مثل Sentrycs وApeiro Motion و4M Defense، والتي تعمل على الفور على تعزيز محفظتها التكنولوجية والوصول إلى السوق في مجال الدفاع والروبوتات.

ارتفعت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 582% سنة بعد سنة إلى 10.1 مليون دولار

تظهر أرقام الإيرادات أن الاستراتيجية تعمل وسريعة. أعلنت Ondas عن إيرادات ربع سنوية قياسية بلغت 10.1 مليون دولار للربع الثالث من عام 2025، وهو رقم ضخم 582% زيادة مقارنة بمبلغ 1.5 مليون دولار الذي تم الإبلاغ عنه في الربع الثالث من عام 2024. وهذا النمو ليس مجرد صدفة؛ إنه مدفوع بالتنفيذ على العقود الحالية، بشكل أساسي من وحدة Ondas Autonomous Systems (OAS).

فيما يلي الحسابات السريعة للأداء الأخير، والتي توضح الزخم المتسارع:

المتراكمة الموحدة 23.3 مليون دولار في نهاية الربع الثالث

يمنحك العمل المتراكم المتزايد رؤية رائعة للإيرادات المستقبلية، والنتائج المتراكمة الموحدة لشركة Ondas 23.3 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وقد أدى هذا الرقم إلى زيادة حجم الأعمال المتراكمة بأكثر من الضعف منذ بداية العام، وتلاحظ الإدارة أن إجمالي الطلبات، بما في ذلك عمليات الاستحواذ المعلنة، يتجاوز فعليًا 40 مليون دولار.

وحدة منظمة الدول الأمريكية وحدها مسؤولة عن ذلك 22.2 مليون دولار من هذا العمل المتراكم، مما يؤكد دورها كمحرك النمو الأساسي. يدعم دفتر الطلبات القوي هذا هدف الإيرادات المرتفعة للشركة لعام 2025 على الأقل 36 مليون دولار وهدفها الأولي لعام 2026 على الأقل 110 مليون دولار.

تم اختيار تقنية dot16 لاتصالات السكك الحديدية في أمريكا الشمالية

حصل قسم Ondas Networks على مكانة مهمة في السوق على المدى الطويل. اختارت رابطة السكك الحديدية الأمريكية (AAR) بروتوكول IEEE 802.16t Direct Peer-to-Peer (DPP)، الذي ابتكرته شركة Ondas وتطلق عليه اسم dot16، كمعيار جديد لاتصالات الجيل التالي من رأس القطار/نهاية القطار (NGHE Gen4). هذا هو التحقق من صحة الصناعة الضخمة.

يؤدي هذا الاختيار إلى جعل Ondas Networks بمثابة العمود الفقري اللاسلكي لتحديث البنية التحتية للسكك الحديدية في أمريكا الشمالية، وهي سوق ضخمة ومقيدة. وتقدر الشركة ذلك بحوالي 70.000 نظام في البنية التحتية للسكك الحديدية في أمريكا الشمالية سوف تتطلب ترقيات، بما في ذلك أكثر من 100 مليون دولار 25,000 القاطرات. هذا سوق ضخم يمكن التعامل معه، وهو بالتأكيد مصدر إيرادات طويل الأجل.

جذب قوي لسوق الدفاع والأمن الداخلي لمنصات منظمة الدول الأمريكية

تُظهر وحدة أعمال Ondas Autonomous Systems (OAS) اعتماداً قوياً وواقعياً لمنصاتها، لا سيما في أسواق الدفاع والأمن الداخلي العالمية. يعد هذا الجر نتيجة مباشرة لتقنياتهم التي أثبتت كفاءتها في القتال، مثل Iron Drone Raider ونظام Optimus System.

تشمل المؤشرات الرئيسية لقوة السوق ما يلي:

• مؤمن أ 2.7 مليون دولار طلب شراء طائرة Iron Drone Raider من أحد عملاء الدفاع الرئيسيين.
• أكملت العديد من البرامج التجريبية التي تقودها الحكومة لمكافحة الأنظمة الجوية بدون طيار (UAS) في أوروبا وآسيا.
• حصلت طائرة Optimus بدون طيار على شهادة GreenUAS Cleared List، وهي خطوة رئيسية نحو إدراج القائمة الزرقاء لوزارة الحرب، مما يشير إلى الثقة في استخدامها من قبل الوكالات الحكومية الأمريكية.
• مؤمن أ 3.5 مليون دولار طلب شراء مركبات أرضية متينة بدون طيار (UGVs) من Apeiro، مما يوسع محفظتها إلى ما هو أبعد من الأنظمة الجوية.
• قامت الإدارة بزيادة هدفها لعام 2025 المتمثل في إضافة عملاء جدد من الجيش أو الأمن الداخلي من اثنين إلى أربعة، مما يعكس الثقة المتزايدة في خط أنابيبهم.

Ondas Holdings Inc. (ONDS) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى شركة Ondas Holdings Inc. (ONDS) وترى النمو الهائل في الإيرادات من قطاع الأنظمة الذاتية (OAS)، لكن لا يمكنك تجاهل الأساس المالي. نقطة الضعف الأساسية هنا هي النقص الهيكلي المستمر في الربحية. لا تزال الشركة في مرحلة الاستثمار المكثف، مما يعني أن حرق النقد والرافعة التشغيلية العالية هما الواقع في الوقت الحالي. أنت بحاجة إلى رسم خريطة لهيكل التكلفة مقابل الفرص المتأخرة، ولكن الهائلة، في قطاع السكك الحديدية.

استمرار الخسائر الصافية لمدة ثماني سنوات متتالية

بصراحة، أكبر مرساة مالية لشركة Ondas هي عدم قدرتها على تحقيق الربح. على الرغم من الارتفاع الأخير في الإيرادات، فقد تكبدت الشركة خسائر صافية لمدة ثماني سنوات متتالية اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. وهذه ليست مجرد نقطة قصيرة المدى؛ إنه يعكس تحديًا طويل المدى في إدارة التحول من كيان يركز على التنمية إلى مؤسسة مربحة وقابلة للتطوير. في حين تقلص صافي الخسارة للربع الثالث من عام 2025 إلى 7.48 مليون دولار أمريكي من 9.53 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2024، فإن سلسلة الخسائر المستمرة تؤكد الضغط الأساسي على كفاءة رأس المال. يمنحهم السوق فرصة بسبب قصة النمو، لكن هذا الاتجاه سيتطلب في النهاية طريقًا واضحًا لتحقيق أرباح إيجابية.

ارتفاع النفقات التشغيلية، تصل إلى 18.1 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025

تتزايد النفقات التشغيلية للشركة (OpEx)، وهو نتيجة مباشرة لاستراتيجية النمو والاستحواذ القوية. في الربع الثالث من عام 2025، ارتفعت OpEx إلى 18.1 مليون دولار، وهي قفزة كبيرة من 8.7 مليون دولار في نفس الربع من العام الماضي. ترتبط هذه الزيادة البالغة 9.4 مليون دولار على أساس سنوي إلى حد كبير ببناء أنظمة Ondas المستقلة (OAS) وفرق إدارة الشركة، بالإضافة إلى الخدمات القانونية والمهنية لبرنامج الاستحواذ المستمر.

إليك الرياضيات السريعة حول تفاصيل OpEx:

• إجمالي النفقات التشغيلية للربع الثالث من عام 2025: 18.1 مليون دولار
• تعويضات الأسهم غير النقدية (جزء من OpEx): حوالي 5.0 مليون دولار
• مصاريف التشغيل النقدية (OpEx باستثناء العناصر غير النقدية): 11.6 مليون دولار

يعد OpEx النقدي وحده بمثابة رفع كبير مقابل 10.1 مليون دولار من الإيرادات. هذا هو معدل حرق مرحلة النمو الكلاسيكي؛ إنهم ينفقون لكي يصبحوا أكبر، لكن السوق يحتاج إلى رؤية أن الإنفاق يترجم إلى رافعة تشغيلية قريبًا.

الاعتماد الكبير على OAS لنمو الإيرادات على المدى القريب

أصبحت شركة Ondas Holdings تعتمد بشكل كبير على قطاع Ondas Autonomous Systems (OAS) - الطائرات بدون طيار والروبوتات - في جميع إيراداتها على المدى القريب تقريبًا. وفي الربع الثالث من عام 2025، بلغت الإيرادات الموحدة 10.1 مليون دولار أمريكي، وحققت OAS حوالي 10.0 مليون دولار أمريكي من هذا الإجمالي. وهذا يعني أن قطاع Ondas Networks، الذي يركز على الحلول اللاسلكية للسكك الحديدية، ساهم بمبلغ ضئيل في الإيرادات.

هذا التركيز الثقيل يخلق نقطة فشل واحدة. إذا قام عميل كبير واحد في قطاع الدفاع أو الأمن - حيث تكون منظمة الدول الأمريكية أقوى - بتأخير أو إلغاء طلب كبير، فإن توقعات إيرادات الشركة بأكملها ستعاني من انخفاض مادي. تم رفع هدف الإيرادات لعام 2025 بأكمله إلى 36 مليون دولار على الأقل، وهو ما يعتمد بالكامل تقريبًا على التنفيذ السريع والمستمر لأعمال منظمة الدول الأمريكية المتراكمة.

تأخر المنحدر التجاري لعمليات نشر السكك الحديدية لشركة Ondas Networks

لقد كانت عمليات النشر الموعودة على نطاق واسع لتقنية dot16 الخاصة بشركة Ondas Networks في صناعة السكك الحديدية في أمريكا الشمالية بطيئة في التنفيذ. تظل توقعات إيرادات الإدارة لقطاع الشبكات "متواضعة" لعام 2025 بسبب "عدم وجود التزامات ثابتة بشأن الجداول الزمنية لبناء شبكة السكك الحديدية" من خطوط السكك الحديدية من الدرجة الأولى.

في حين أن رابطة السكك الحديدية الأمريكية (AAR) قد حددت تقنية dot16 الأساسية كمسار للترقية، فقد تم دفع المنحدر التجاري الفعلي بعيدًا. وتقوم الإدارة الآن بتوجيه عملية اعتماد كبيرة للبدء في عام 2026، وليس في أفق 2025 على المدى القريب. ويعني هذا التأخير أن الشركة تفقد تدفق إيرادات ضخم محتمل كان يعتبر في السابق محركًا أساسيًا للنمو، مما أجبر قطاع OAS على تحمل العبء بالكامل.

صافي هامش سلبي بنسبة 192.60% اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025

المؤشر الأكثر وضوحا لتحدي الربحية هو الهامش الصافي السلبي العميق. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Ondas Holdings عن هامش صافي سلبي قدره 192.60%. يوضح هذا الرقم بوضوح أنه مقابل كل دولار من الإيرادات التي تحققها الشركة، فإنها تخسر ما يقرب من دولارين بعد حساب جميع النفقات التشغيلية وغير التشغيلية. يعد هذا مقياسًا بالغ الأهمية يجب على المستثمرين مراقبته، لأنه يسلط الضوء على المسافة الهائلة التي يجب على الشركة قطعها للوصول إلى نقطة التعادل.

ولوضع ذلك في الاعتبار، إليك مقاييس الربحية الرئيسية من نتائج الربع الثالث من عام 2025:

الهامش السلبي هو ضوء أحمر وامض. في حين أن الشركة لديها رصيد نقدي قوي قدره 433.4 مليون دولار (ورصيد نقدي مبدئي يبلغ حوالي 840.4 مليون دولار بعد طرح الأسهم في أكتوبر 2025) لتمويل هذا الحرق، فإن السوق سيطلب بالتأكيد نقطة انعطاف حيث يبدأ اتجاه الهامش في التطبيع.

Ondas Holdings Inc. (ONDS) - تحليل SWOT: الفرص

الهدف الأولي للإيرادات لعام 2026 هو 110 مليون دولار على الأقل

يجب عليك التركيز على التسارع الكبير في الإيرادات الذي تتوقعه شركة Ondas Holdings، حيث حددت الإدارة هدفًا أوليًا للإيرادات لعام 2026 يبلغ على الأقل 110 مليون دولار. تعد هذه قفزة هائلة، تزيد عن ثلاثة أضعاف هدف الإيرادات المعدل لعام 2025 بأكمله على الأقل 36 مليون دولار. تنبع الثقة هنا من التوسع السريع لوحدة Ondas Autonomous Systems (OAS) وعمليات الاستحواذ الأخيرة.

إليك الحساب السريع: وصلت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 10.1 مليون دولار، بزيادة ستة أضعاف على أساس سنوي. وتتوقع الشركة أن تولد أكثر من 15 مليون دولار في الإيرادات للربع الرابع من عام 2025 وحده. بالإضافة إلى ذلك، كان حجم الأعمال المتراكمة الموحدة قويًا بالفعل 23.3 مليون دولار بنهاية الربع الثالث من عام 2025، ويتجاوز هذا العدد 40 مليون دولار عند الأخذ في الاعتبار الأعمال المتراكمة من عمليات الاستحواذ التي تم إغلاقها في الربع الرابع من عام 2025. يمنحك هذا النوع من الأعمال المتراكمة رؤية واضحة حتى عام 2026. وما يخفيه هذا التقدير هو إمكانية تحقيق نمو أعلى إذا تسارع نشر شبكة السكك الحديدية.

عمليات الاستحواذ الاستراتيجية مثل Sentrycs لتكنولوجيا مكافحة الطائرات بدون طيار

يعد الاستحواذ الاستراتيجي على Sentrycs، الذي تم الانتهاء منه في 18 نوفمبر 2025، بمثابة تغيير لقواعد اللعبة في سوق الأنظمة الجوية المضادة للطائرات بدون طيار (C-UAS). Sentrycs هي شركة عالمية رائدة مقرها إسرائيل في مجال Cyber-over-RF (CoRF) وتكنولوجيا معالجة البروتوكول. يعمل هذا الاستحواذ على توسيع نطاق Ondas العالمي على الفور، مما يضيف عمليات نشر تشغيلية في أكثر من 25 دولة.

تخلق هذه الخطوة حلاً قويًا متعدد الطبقات للأنظمة الجوية المضادة للطائرات بدون طيار من خلال الجمع بين التخفيف "الناعم" لـ Sentrycs والتخفيف "الصعب" الحالي لـ Iron Drone Raider. يمكن لتقنية Sentrycs الخاصة تحديد الطائرات بدون طيار غير المصرح بها وتتبعها والسيطرة عليها - وهي عملية استحواذ إلكترونية - دون التشويش أو تعطيل شبكات الاتصالات المحيطة. يعد هذا بالتأكيد عامل تمييز رئيسي في بيئات البنية التحتية الحضرية والحيوية الكثيفة.

نشر 150 مليون دولار من Ondas Capital للاستثمارات الإستراتيجية

يعد إطلاق Ondas Capital في سبتمبر 2025 فرصة واضحة لتسريع النمو من خلال النشر المالي الاستراتيجي. تخطط وحدة الأعمال الجديدة للنشر على الأقل 150 مليون دولار على مدى العامين المقبلين، مع بدء الاستثمارات في الربع الرابع من عام 2025. وقد تم تخصيص رأس المال هذا خصيصًا لتسريع النشر العالمي للأنظمة غير المأهولة والمستقلة لأسواق الدفاع والأمن التابعة للحلفاء.

وينصب التركيز الأولي على أوروبا الشرقية، وخاصة أوكرانيا، التي تعمل بمثابة أرض اختبار حقيقية للتكنولوجيات التي أثبتت فعاليتها في القتال. ستساعد هذه الإستراتيجية المتمثلة في الجمع بين الخدمات الاستشارية والاستثمار المباشر على توسيع نطاق تقنيات الدفاع الناضجة بسرعة، وهي مصممة لتحقيق قيمة كبيرة من خلال بناء جسر تكنولوجي مع الولايات المتحدة والدول الأوروبية المتحالفة معها.

توسيع الطلب الدفاعي العالمي على منصات Optimus وIron Drone Raider

الطلب الدفاعي العالمي على منصات Optimus وIron Drone Raider ليس تخمينيًا؛ إنها تقود الإيرادات الحالية. من المتوقع أن يتوسع سوق التطبيقات المضادة للطائرات بدون طيار بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 27.8% للوصول 14.9 مليار دولار بحلول عام 2032، لذلك فإن أونداس في وضع مثالي.

تقوم الشركة بتأمين عقود كبيرة في عام 2025:

• نظام أوبتيموس: مؤمن أ 14.3 مليون دولار طلب شراء من أحد عملاء الدفاع الرئيسيين في يونيو 2025، وهو أكبر طلب فردي حتى الآن للنظام.
• Iron Drone Raider: تم استلام أ 2.7 مليون دولار طلب شراء من أحد عملاء الدفاع الرائدين في أغسطس 2025، بعد أ 3.4 مليون دولار أمر بنشرها لأول مرة في أوروبا في أبريل 2025.

تؤكد هذه الأوامر على النضج التشغيلي للأنظمة المستقلة، والتي تُستخدم في مهام الاستخبارات والأمن والاستطلاع (ISR) واعتراض التهديدات الجوية المستقلة.

تحويل اختيار AAR إلى إيرادات شبكة واسعة النطاق وطويلة الأجل

تتمتع وحدة أعمال Ondas Networks بفرصة كبيرة طويلة الأجل في صناعة السكك الحديدية في أمريكا الشمالية. اختارت رابطة السكك الحديدية الأمريكية (AAR) رسميًا معيار IEEE 802.16t ('dot16') كمعيار لخريطة الطريق اللاسلكية لجميع الترددات المملوكة لـ AAR. يتضمن ذلك شبكات 900 ميجاهرتز و450 ميجاهرتز و160 ميجاهرتز.

في حين أن إيرادات Ondas Networks لا تزال متواضعة في عام 2025 بسبب الجداول الزمنية البطيئة لبناء الشبكة، فإن اختيار AAR هذا هو التحقق الحاسم من السوق اللازم لإطلاق إيرادات كبيرة للشبكة على المدى الطويل. تعتمد منصة FullMAX الخاصة بالشركة على هذا المعيار، مما يضعها في قلب ترقية الجيل التالي من اتصالات السكك الحديدية. إن تحويل هذا التحقق إلى اعتماد تجاري - بناء شبكة واسعة النطاق - سيوفر تدفقًا كبيرًا ومتكررًا للإيرادات منفصلاً عن أعمال الدفاع.

Ondas Holdings Inc. (ONDS) - تحليل SWOT: التهديدات

تقلبات عالية في الأسهم مع بيتا 4.97

يجب أن تكون مستعدًا لتقلبات الأسعار الجامحة في أسهم Ondas Holdings Inc.، لأن مخاطر السوق مرتفعة بشكل استثنائي. بيتا للسهم، وهو مقياس للتقلب بالنسبة للسوق الأوسع، موجود حاليًا 4.97، وهو مستوى شديد الخطورة. وهذا يعني أنه مقابل كل حركة بنسبة 1٪ في السوق بشكل عام، يمكن أن يتحرك سعر سهم Ondas Holdings نظريًا بنسبة 5٪ تقريبًا في نفس الاتجاه.

يشكل هذا التقلب تهديدًا كبيرًا لأي مستثمر على المدى القصير أو المتوسط، ويعكس المرحلة المبكرة للشركة والنمو المرتفع والحالة غير المربحة. كان عائد سعر السهم منذ بداية العام ملفتًا للنظر 173% اعتبارًا من نوفمبر 2025، لكن السهم شهد أيضًا انخفاضًا كبيرًا قدره 24.5% في شهر واحد مؤخرا. هذه الرحلة الأفعوانية تجعل الحفاظ على رأس المال تحديًا حقيقيًا.

مخاوف التقييم مع نسبة السعر إلى المبيعات (P / S) البالغة 61

إن تقييم الشركة مبالغ فيه، وهو تهديد واضح إذا تعثر النمو. من المتوقع أن تبلغ نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) لشركة Ondas Holdings للسنة المالية 2025 حوالي 61. لكي نكون منصفين، يعتمد هذا المضاعف على توجيهات إيرادات الشركة المرتفعة لعام 2025 على الأقل 36 مليون دولار، لكنه لا يزال يعني ضمنا أن السوق يسعر نموا هائلا لا تشوبه شائبة لسنوات قادمة.

إليك الحساب السريع: نسبة السعر إلى الربح بهذا الارتفاع تعني أن المستثمرين يدفعون $61 لكل دولار من الإيرادات السنوية للشركة. يعد هذا علاوة هائلة مقارنة بمتوسط ​​الصناعة، ولا يترك أي هامش للخطأ تقريبًا. إذا أخطأت Ondas Holdings هدف الإيرادات لعام 2026 على الأقل 110 مليون دولارومن الممكن أن يواجه السهم تصحيحًا حادًا.

مخاطر التنفيذ في دمج عمليات الاستحواذ المتعددة والمعقدة بشكل واضح

تقوم شركة Ondas Holdings بعملية استحواذ قوية، مما يخلق مخاطر تكامل كبيرة. استحوذت الشركة على حصص مسيطرة في العديد من الشركات في عام 2025 وحده، بما في ذلك Sentrycs وInsight Intelligent Sensors و4M Defense وApeiro Motion. ورغم أن هذه الوتيرة السريعة سليمة من الناحية الاستراتيجية، إلا أنها تثير خطر "التكامل الزائد".

يعد دمج التقنيات الجديدة والثقافات المؤسسية المختلفة وفرق القيادة أمرًا صعبًا. بالإضافة إلى ذلك، فإن الاستثمار يظهر بالفعل في هيكل التكلفة. ارتفعت المصاريف التشغيلية للشركة في الربع الثالث من عام 2025 إلى 18.1 مليون دولار، ارتفاعًا من 8.7 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى إنشاء منصة تشغيل Ondas Autonomous Systems (OAS) والشركة القابضة لدعم هذا التوسع. إذا لم تتمكن الشركات المستحوذة من تحقيق التآزر والإيرادات المتوقعة بسرعة، فسوف تتضخم الخسائر إلى ما هو أبعد من خسارة الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث من عام 2025 البالغة 8.8 مليون دولار.

المنافسة في سوق الأنظمة الذاتية والطائرات بدون طيار سريعة التطور

تعد سوق الأنظمة الذاتية القيادة والطائرات بدون طيار بمثابة نقطة جذب لرأس المال والابتكار، لذلك تشتد المنافسة بسرعة. تواجه Ondas Holdings، من خلال قسم OAS، منافسة شديدة من كل من مقاولي الدفاع الراسخين والشركات الناشئة المرنة والممولة جيدًا في قطاعات مكافحة الطائرات بدون طيار (UAS) وقطاعات الطائرات بدون طيار التجارية. من المتوقع أن ينمو السوق العالمي لمكافحة الطائرات بدون طيار وحده من حوالي 2.4 مليار دولار في عام 2024 إلى أكثر من 10.5 مليار دولار بحلول عام 2030، وهو 27% معدل النمو السنوي، وجذب العديد من اللاعبين.

ومن بين المنافسين الرئيسيين في هذا المجال:

• شركة Draganfly Inc. (DPRO): تركز على عمليات الاستحواذ من أجل المواهب والتوسع التشغيلي.
• شركة Red Cat Holdings, Inc. (RCAT): منافس مباشر في مجال الطائرات بدون طيار.
• الأعداد الأولية للدفاع التقليدي: يمتلكون جيوبًا عميقة وعلاقات حكومية راسخة، والتي قد يكون من الصعب اختراقها.

خطر من أحد العملاء الرئيسيين تأخير أو إلغاء عقد كبير من OAS

يمثل تركيز العملاء تهديدًا حاسمًا وفوريًا لاستقرار إيرادات Ondas Holdings. تعتمد الشركة بشكل كبير على عدد صغير من العملاء في خطها الرئيسي. هذه مخاطرة كبيرة عندما تكون صغيرًا.

تُظهر البيانات المالية لعام 2025 مدى تركيز الإيرادات:

• وفي الربع الثالث من عام 2025، كان هناك عميل واحد 90% من إيرادات الشركة.
• خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، تصالح ثلاثة عملاء 92% من إجمالي الإيرادات.

تراكم منظمة الدول الأمريكية، الذي كان 22.2 مليون دولار في نهاية الربع الثالث من عام 2025، يتضمن واحدًا 14.3 مليون دولار طلبية لشراء نظام الطائرات بدون طيار أوبتيموس من أحد عملاء الدفاع الرئيسيين. إن التأخير في التسليم، أو تقليص النطاق، أو الإلغاء التام لهذا العقد الواحد من شأنه أن يمحو جزءًا كبيرًا من الإيرادات المتوقعة لعام 2025 على الأقل 36 مليون دولار ويؤثر بشدة على توقعات عام 2026. وهذا التركيز يجعل رؤية إيرادات الشركة عرضة بدرجة كبيرة لدورات المشتريات والتحولات السياسية لعدد قليل من العملاء الرئيسيين.