صندوق دخل خصائص المكتب (OPI): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تحدق في برميل إعادة الهيكلة الكبرى بعد أن تقدمت شركة Office Properties Income Trust بطلب للفصل 11 في أكتوبر 2025، وبصراحة، الأرقام لا تكذب بشأن شدة المعركة المقبلة. مع انخفاض الإيرادات السنوية بالفعل بنسبة 18% إلى 398 مليون دولار أمريكي ونسبة إشغال نفس العقار عند 85.2% فقط في الربع الثاني من عام 2025، فإن الأعمال الأساسية تحت الحصار بسبب انخفاض بنسبة 30% في الطلب على المكاتب بسبب العمل عن بعد. قبل القيام بأي تحركات، عليك أن تعرف على وجه التحديد أين تكمن السلطة، ومن له اليد العليا مع الموردين والعملاء والمنافسين على حد سواء. دعونا نحدد القوى الخمس التي تحدد واقع صندوق الاستثمار العقاري على المدى القريب في الوقت الحالي.

صندوق دخل خصائص المكتب (OPI) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

عندما تنظر إلى الهيكل التشغيلي لـ Office Properties Income Trust (OPI)، فإن القوة التفاوضية التي يتمتع بها موردوها الرئيسيون - المقاولون، ومقدمو رأس المال (أصحاب الديون)، ومديرها الخارجي - واضحة تمامًا، خاصة في ضوء القيود المالية الحالية لصندوق الاستثمار العقاري. عليك أن تفكر في من يعتمد عليه Office Properties Income Trust (OPI) للحفاظ على الأضواء وتشغيل الخصائص.

إن الحاجة إلى استثمار رأسمالي كبير تترجم بشكل مباشر إلى نفوذ لأولئك الذين يقدمون الخدمات. على سبيل المثال، تبلغ ميزانية النفقات الرأسمالية المتوقعة لعام 2025 بأكمله حوالي 75 مليون دولار. وهذا الإنفاق الكبير، الذي يشمل رأس المال لتحسين البناء وأعمال المستأجر، يمنح المقاولين وبائعي البناء قوة تفاوضية أكبر مقابل خدماتهم. كما أن تخصيص تحسينات المستأجر يعد مجالًا رئيسيًا حيث يكتسب الموردون القوة.

وعلى وجه التحديد، في النصف الثاني من عام 2025، تبلغ الميزانية الرأسمالية المخصصة للتأجير 33 مليون دولار. إن مجموعة الأموال هذه، المخصصة لعمولات الوسطاء وبائعي التجهيز لتأمين المستأجرين أو الاحتفاظ بهم، تعني أن مقدمي الخدمات هؤلاء يمكنهم الحصول على شروط أفضل أو رسوم أعلى، حيث يحتاج Office Properties Income Trust (OPI) إلى نشر رأس المال لتحقيق الاستقرار في الإشغال.

ويمثل أصحاب الديون مجموعة موردين قوية أخرى. مع توقع الشركة لمعدل تشغيل مصاريف الفائدة ربع السنوية بحوالي 52 مليون دولار للربع الثالث من عام 2025، يتمتع المقرضون بنفوذ كبير. وينقسم هذا الرقم إلى حوالي 41 مليون دولار في مصاريف الفوائد النقدية و11 مليون دولار في الإطفاء غير النقدي لتكاليف التمويل. عندما تأخذ في الاعتبار التحديات المبلغ عنها فيما يتعلق بتعهدات الديون وآجال الاستحقاق القادمة، يتم تضخيم قوة موردي رأس المال هؤلاء؛ فهي ضرورية لبقاء Office Properties Income Trust (OPI) على المدى القريب.

يؤدي تركيز الخدمات الإدارية أيضًا إلى إنشاء ديناميكية فريدة للموردين. تتم إدارة صندوق دخل العقارات المكتبية (OPI) خارجيًا من قبل مجموعة RMR، التي قامت، اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بإدارة إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) بقيمة 39.0 مليار دولار أمريكي. ويعني هذا التركيز أن تبديل المديرين سيكون مهمة معقدة ومكلفة ومدمرة، مما يؤدي بشكل فعال إلى تثبيت مجموعة RMR كمورد مهم وعالي النفوذ للخبرة الإدارية والتشغيلية الأساسية.

فيما يلي نظرة سريعة على الضغوط المالية التي تزيد من نفوذ الموردين:

ويمكن تلخيص تأثير هذه الأطراف الخارجية الرئيسية من خلال النظر في الالتزامات المالية المحددة:

• تم تخفيض توجيهات CapEx لعام 2025 بالكامل إلى 75 مليون دولار.
• ويبلغ عنصر رأس المال التأجيري للنصف الثاني من عام 2025، 33 مليون دولار.
• تبلغ مصاريف الفوائد الفصلية المتوقعة للربع الثالث من عام 2025 52 مليون دولار.
• يبلغ مكون مصروفات الفوائد النقدية للربع الثالث من عام 2025 41 مليون دولار.
• تدير مجموعة RMR 39.0 مليار دولار أمريكي من الأصول المُدارة.

إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فمن المؤكد أن تأخيرات المقاول قد تؤثر على الجداول الزمنية للتأجير، لذلك ستحتاج إلى مراقبة نشر CapEx عن كثب.

صندوق دخل خصائص المكتب (OPI) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع العملاء

أنت تنظر إلى سوق يتمتع فيه المستأجرون بنفوذ كبير على صندوق دخل العقارات المكتبية (OPI)، وهو ما يعد انعكاسًا مباشرًا للضعف المستمر في قطاع المكاتب. عندما ينخفض ​​الإشغال، تتحول الرافعة المالية بشكل مباشر إلى المستأجر، وتظهر الأرقام من منتصف عام 2025 بالتأكيد هذا الاتجاه في اللعب.

المقياس الأساسي هنا هو معدل إشغال العقار نفسه، والذي انخفض إلى 85.2% اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025. ويخبرك هذا الرقم، الذي انخفض من 91.4% في العام السابق، أن جزءًا أكبر من المحفظة شاغر، مما يمنح المستأجرين المتبقين مساحة أكبر للتفاوض على الشروط.

لكي نكون منصفين، فإن صندوق دخل العقارات المكتبية (OPI) لديه قاعدة صلبة من المستأجرين ذوي الجدارة الائتمانية، مما يحد عادة من قوة المشتري. اعتبارًا من 30 يونيو 2025، جاء ما يقرب من 59٪ من إيرادات الشركة من المستأجرين ذوي التصنيف الاستثماري أو الشركات التابعة لهم. ومع ذلك، حتى هؤلاء المستأجرين ذوي الائتمان العالي يطالبون بالمزيد في البيئة الحالية.

العلاقة الوحيدة الأكثر أهمية مع العميل هي مع حكومة الولايات المتحدة. هذا الكيان هو أكبر مستأجر فردي لـ Office Properties Income Trust (OPI)، حيث يمثل 17.1٪ من الإيرادات السنوية اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025. ويعني هذا التركيز أن أي مشكلة مع هذا العميل الواحد لها تأثير كبير على الخط الأعلى لصندوق الاستثمار العقاري.

إن تكلفة تأمين عقود إيجار جديدة أو الاحتفاظ بالعقود الحالية واضحة للعيان في الامتيازات التي يقدمها صندوق دخل العقارات المكتبي (OPI). يتطلب نشاط التأجير في الربع الثاني من عام 2025 حوافز كبيرة للمستأجرين. فيما يلي نظرة على أحدث مقاييس التأجير التي توضح الضغط الذي يمارسه المستأجرون:

يمثل رقم الامتيازات والالتزامات الرأسمالية للربع الثاني من عام 2025 البالغ 3.53 دولارًا أمريكيًا للقدم المربع سنويًا انخفاضًا بنسبة 24٪ على أساس ربع سنوي، مما يوضح أنه على الرغم من انخفاض معدل الامتيازات بشكل تسلسلي، إلا أن الحاجة إلى تقديمها لا تزال عنصرًا رئيسيًا في نشاط التأجير. وفي السياق، في الربع الأول من عام 2025، كانت الامتيازات والالتزامات الرأسمالية أعلى عند 4.62 دولارًا للقدم المربع سنويًا.

لا يقتصر الضغط على التكلفة الأولية فحسب؛ يتعلق الأمر بيقين الإيرادات المستقبلية. يتمتع صندوق Office Properties Income Trust (OPI) بقدر كبير من المساحة المستحقة، والتي يمكن للمستأجرين استخدامها كوسيلة ضغط في مفاوضات التجديد. على وجه التحديد، من المقرر أن تنتهي عقود الإيجار البالغة 1.3 مليون قدم مربع حتى عام 2026، وهو ما يمثل 30 مليون دولار أو 7.6٪ من دخل الإيجار السنوي لصندوق الاستثمار العقاري. توقعت الإدارة عدم تجديد 742000 قدم مربع، أي 11.2 مليون دولار من الإيرادات السنوية.

ويمكنكم رؤية الأثر المالي المباشر لهذه المفاوضات:

• حصل نشاط التأجير في الربع الثاني من عام 2025 على إيرادات سنوية تزيد عن 7 ملايين دولار من التجديدات.
• وشكلت التجديدات ثلثي نشاط التأجير في الربع الثاني من عام 2025.
• بلغ إجمالي خط التأجير 2 مليون قدم مربع، مع أكثر من 60% منها قيد مناقشات التجديد.

الشؤون المالية: قم بصياغة تحليل حساسية حول تأثير انخفاض الإيرادات بنسبة 7.6% اعتبارًا من انتهاء عام 2026 بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

صندوق دخل خصائص المكتب (OPI) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى قوة التنافس التنافسي لـ Office Properties Income Trust (OPI) في الوقت الحالي، وبصراحة، الوضع رهيب. يتم تحديد المشهد التنافسي من خلال الضائقة المالية الشديدة التي تواجهها OPI والتي تتعارض مع التحديات الهيكلية المستمرة في سوق المكاتب. هذا ليس مجرد ربع صعب. إنه تحول أساسي في المكانة.

كان الحدث الأكثر أهمية الذي أضعف الوضع التنافسي لـ OPI هو التقديم الطوعي للفصل 11 في أكتوبر 2025، والذي تم تنفيذه من خلال اتفاقية دعم إعادة الهيكلة (RSA). هذه الخطوة، التي تضمنت تحويل ما يقرب من مليار دولار أمريكي من السندات المضمونة الممتازة الحالية، تشير إلى كل منافس ومستأجر أن OPI في حالة إعادة هيكلة مالية عميقة. بينما تستمر العمليات تحت إدارة مجموعة RMR، فإن تقديم طلب الإفلاس في حد ذاته يمثل عيبًا تنافسيًا هائلاً، مما يشير إلى جودة الأصول أو المشكلات التشغيلية التي يمكن للمنافسين، الذين لم يتقدموا بطلبات، استغلالها.

يُظهر الأداء العملياتي الأساسي بوضوح سبب شدة التنافس. أفادت Office Properties Income Trust أن إيراداتها السنوية انخفضت بنسبة 18٪ على أساس سنوي، لتصل إلى 398 مليون دولار اعتبارًا من مكالمة أرباح الربع الثاني من عام 2025. يعد هذا الانكماش في الإيرادات نتيجة مباشرة لبيئة السوق التي يتنقل فيها المنافسون أيضًا. علاوة على ذلك، فإن الضغط الداخلي لجمع الأموال يفرض سيطرة OPI على السوق، وهو ما يفيد المنافسين.

إن الحاجة إلى السيولة تجبر Office Properties Income Trust على التخلص من الأصول، مما يغذي البيئة التنافسية بشكل مباشر. تقوم الشركة بنشاط بمتابعة التصرفات العقارية لتوليد النقد. منذ يناير 2025، باعت Office Properties Income Trust أربعة عقارات بإجمالي عائدات قدرها 29.1 مليون دولار، واعتبارًا من مكالمة الربع الثاني، كان لديها ثلاثة عقارات أخرى بموجب اتفاقية للبيع مقابل 28.9 مليون دولار. هذه المبيعات، رغم أنها ضرورية لمعالجة مشكلات السيولة - مع توفر نقد في الصندوق بقيمة 90 مليون دولار اعتبارًا من 30 يوليو - تقلل من حجم المحفظة وقاعدة الدخل المستقبلية، مما يخلق فرصًا للمنافسين للحصول على الأصول أو الاستيلاء على المستأجرين الباحثين عن الاستقرار.

تعتبر ديناميكية السوق في حد ذاتها محركًا رئيسيًا للتنافس. ويشهد القطاع "هروبًا واضحًا نحو الجودة"، مما يعني أن المستأجرين يمنحون الأولوية بقوة لأصول المكاتب الحديثة والمجهزة بدرجة عالية من الفئة "أ" على المخزون القديم. تتنافس محفظة Office Properties Income Trust، والتي تضم 125 عقارًا بمساحة إجمالية 17.3 مليون قدم مربع اعتبارًا من 30 يونيو 2025، في قطاع السوق حيث يكون المستأجرون على استعداد لدفع المزيد مقابل المساحات المميزة، مما يترك الأصول الأقدم أو غير المرغوب فيها تكافح من أجل الحفاظ على معدلات الإشغال والإيجار.

ويترجم هذا الضغط التشغيلي مباشرة إلى توجيهات سلبية للأمام، والتي يمكن للمنافسين استخدامها لصالحهم عند التفاوض مع المستأجرين. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، توقعت شركة Office Properties Income Trust أن ينخفض ​​صافي الدخل على أساس نقدي للعقار نفسه بنسبة تتراوح بين 7% و9% مقارنة بالربع الثالث من عام 2024، مدفوعًا في المقام الأول بالوظائف الشاغرة للمستأجرين. هذا الانخفاض المتوقع في أمة الإسلام، إلى جانب الاستخدام النقدي المتوقع من العمليات التي تتراوح بين 45 مليون دولار إلى 55 مليون دولار للفترة المتبقية من عام 2025، يفرض ضغوطًا هائلة على قدرة Office Properties Income Trust على تمويل تحسينات المستأجر أو تقديم شروط إيجار تنافسية.

فيما يلي نظرة سريعة على الضغوط المالية التي تحدد ساحة المعركة التنافسية لـ Office Properties Income Trust:

ويتفاقم التنافس التنافسي بشكل أكبر بسبب الإجراءات المحددة التي اتخذتها Office Properties Income Trust من أجل البقاء، والتي تشير إلى ضعف السوق:

• تقديم الفصل 11 في أكتوبر 2025.
• تعليق توزيع الأرباح ربع السنوية لتوفير ما يقرب من 3 ملايين دولار سنويًا.
• الاستخدام النقدي المتوقع من العمليات يبلغ 45 مليون دولار إلى 55 مليون دولار لرصيد عام 2025.
• تقليل حجم المحفظة من خلال مبيعات الأصول، مثل بيع 2.2 مليون دولار في يوليو 2025.
• الحاجة إلى تأمين مبلغ 125 مليون دولار أمريكي من الأموال الجديدة لتمويل المدينين الحائزين (DIP) لدعم العمليات أثناء إجراءات المحكمة.

يستفيد المنافسون بالتأكيد من حاجة Office Properties Income Trust إلى التخلص من الأصول لتوليد السيولة، حيث تعمل هذه المبيعات على إزالة المنافسة المحتملة على المستأجرين في تلك الأسواق الفرعية المحددة. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

صندوق دخل خصائص المكتب (OPI) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى تهديد الاستبدال لـ Office Properties Income Trust (OPI) ومن الواضح أن بدائل تأجير المكاتب التقليدية تكتسب المزيد من الأرض، مما يزيد الضغط على قيم الأصول وافتراضات التجديد. بصراحة، التحول الأكبر هو كيف وأين يعمل الناس الآن.

لقد أدى العمل عن بعد إلى تغيير جذري في الطلب على المكاتب. اعتبارًا من منتصف عام 2025، استقر الطلب على المساحات المكتبية عند حوالي 30% أقل من مستويات ما قبل الوباء في جميع أنحاء المناطق الحضرية. تشير أحدث توقعات ماكينزي إلى أنه في ظل سيناريو معتدل، قد لا يعود الطلب إلى مستويات 2019 لعقود من الزمن، ومن المحتمل أن يظل أقل بنسبة تصل إلى 20٪ بحلول عام 2030. وهذه رياح معاكسة مستمرة تحتاج إلى أخذها في الاعتبار في أي نموذج تقييم طويل الأجل. ويعني هذا الاتجاه أن المستأجرين يبحثون بنشاط عن مساحة أقل أو ترتيبات مختلفة.

تمثل تحويلات مخزون المكاتب الحالي إلى الاستخدام السكني إزالة مادية للعرض من السوق، وهو ما يمكن أن يكون سيفًا ذو حدين لصندوق دخل العقارات المكتبية (OPI). وفي حين أنه يزيل المنافسة ذات الجودة المنخفضة، فإنه يشير إلى انخفاض دائم في السوق القابلة للتوجيه. على الصعيد الوطني، كان لدى المطورين 71 مليون قدم مربع من المساحات المكتبية المخطط لها أو قيد التنفيذ للتحويل متعدد الأسر في عام 2025. وقد نما خط أنابيب هذه التحويلات بشكل ملحوظ، حيث من المتوقع أن يصل عدد الوحدات إلى رقم قياسي يبلغ 70700 في عام 2025، أي أكثر من ثلاثة أضعاف 23100 وحدة في عام 2022.

فيما يلي نظرة سريعة على نمو مسار التحويل:

البديل ليس مجرد مساحة للعيش؛ يتعلق الأمر أيضًا بكيفية تنظيم الشركات لترتيبات عملها. توفر نماذج العمل المشترك شروط إيجار مرنة للغاية، لتحل محل الالتزامات الصارمة وطويلة الأجل التي يعتمد عليها Office Properties Income Trust (OPI) تقليديًا. غالبًا ما تقيد عقود الإيجار التقليدية الشركات بشروط تتراوح من 3 إلى 10 سنوات، مما يتطلب رأس مال مقدمًا كبيرًا لعمليات البناء والودائع. على العكس من ذلك، يقدم العمل المشترك عضوية شهرية. تعتبر هذه المرونة عامل جذب رئيسي لتوسيع نطاق الشركات.

النظر في الاختلافات الهيكلية في الالتزام:

• عقود الإيجار التقليدية: عادة ما تكون مدة الالتزام من 3 إلى 9 سنوات.
• العمل المشترك: يقدم عقودًا متجددة شهرية أو قصيرة الأجل.
• عقود الإيجار التقليدية: تتطلب من المستأجر تغطية تكاليف البناء.
• العمل المشترك: يوفر الاستعداد الفوري للانتقال.
• أسعار المكاتب المكتبية المرنة في المملكة المتحدة: انخفضت بنسبة 1.2% في الربع الأول من عام 2025.

يظل تقليص حجم المستأجرين اتجاهًا مستمرًا، مما يؤثر بشكل مباشر على قاعدة إيرادات Office Properties Income Trust (OPI). اعتبارًا من 30 يونيو 2025، امتلكت شركة Office Properties Income Trust (OPI) وأجرت 125 عقارًا بمساحة إجمالية 17.3 مليون قدم مربع في 29 ولاية وواشنطن العاصمة. ومع ذلك، فإن الضغط يظهر في أرقام الإشغال. وبالنسبة للربع المنتهي في 30 يونيو 2025، بلغ معدل إشغال المحفظة العقارية نفسها 85.2%. وهذا يعني أن 14.8% من تلك المساحة كانت شاغرة أو خاضعة لمناقشات عدم التجديد.

فيما يلي المقاييس التشغيلية الرئيسية لـ Office Properties Income Trust (OPI) اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025:

تعد حكومة الولايات المتحدة أكبر مستأجر لشركة Office Properties Income Trust (OPI)، حيث تمثل 17.1% من الإيرادات السنوية. ومع ذلك، فإن المحفظة الإجمالية تواجه تحديات، حيث تتوقع الإدارة أن تستخدم النقدية من العمليات ما بين 45 إلى 55 مليون دولار خلال الفترة المتبقية من عام 2025.

صندوق دخل خصائص المكتب (OPI) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون دخول اللاعبين الجدد الراغبين في البناء والمنافسة في المساحات المكتبية التي تعمل فيها شركة Office Properties Income Trust (OPI). بصراحة، البيئة الحالية تجعل من الصعب جدًا على المطور الجديد القفز وتحدي اللاعبين الراسخين، وهو أمر إيجابي كبير للمالكين الحاليين للأصول عالية الجودة.

إن جانب العرض من المعادلة مقيد للغاية في الوقت الحالي. تقلصت مشاريع بناء المكاتب الجديدة إلى ما يبدو أنه أدنى مستوى لها منذ أكثر من عقد من الزمن. وفي السياق، من المتوقع أن تصل عمليات تسليم المكاتب إلى أدنى مستوى لها منذ 13 عامًا عند 13 مليون قدم مربع في عام 2025. وفي بداية نوفمبر 2025، كان ما يزيد قليلاً عن 33 مليون قدم مربع من المساحات المكتبية قيد الإنشاء على مستوى البلاد. يشير هذا المستوى المنخفض من العرض الجديد، إلى جانب حقيقة إزالة المزيد من المساحات المكتبية عن طريق التحويل أو الهدم مقارنة بما تمت إضافته هذا العام لأول مرة منذ عام 2018 على الأقل، إلى وجود حاجز في جانب العرض يفضل الشركات القائمة مثل صندوق دخل العقارات المكتبية (OPI).

والعقبات المالية لا تقل خطورة. إن ارتفاع تكلفة رأس المال وارتفاع تكاليف مواد البناء يعيق التطوير الجديد بشكل كبير. تحمل قروض البناء معدلات فائدة تتراوح بين 7.5-9.5%، مما يؤدي بالفعل إلى ارتفاع تكاليف تمويل المشروع. وتشكل هذه التكلفة المرتفعة للاقتراض، إلى جانب التقلبات المادية، رادعًا رئيسيًا لبناء المضاربة.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تراكم تكاليف المواد، مما يؤثر بشكل مباشر على ميزانية الوافد الجديد:

وتشير سوق الأسهم نفسها إلى صعوبة بالغة بالنسبة للداخلين الجدد الباحثين عن رأس المال. يعد السعر المنخفض / مضاعف الكتاب لـ Office Properties Income Trust (OPI) البالغ 0.02x في الربع الثاني من عام 2025 مؤشرًا صارخًا لوجهة نظر السوق الحالية بشأن تقييمات أسهم REIT للمكاتب. عندما يتداول نظير يتم تداوله علنًا بمثل هذا الخصم الكبير على القيمة الدفترية، فإن ذلك يشير إلى أن جمع رأس مال جديد لتمويل مشروع تطوير شامل - وهو ما يتطلب مضاعف تقييم أعلى بكثير ليكون تراكميًا - يكاد يكون مستحيلًا دون تخفيف كبير. ويعمل هذا المضاعف المنخفض كحاجز مرتفع للغاية أمام تمويل الأسهم الجديدة.

وأخيرا، فإن جانب الطلب لا يدعم بناء المضاربة، مما يزيد من تثبيط الوافدين الجدد. ومن المتوقع أن يصل معدل الشواغر الإجمالي للمكاتب في الولايات المتحدة إلى 18.9% بحلول عام 2025. يشير مستوى الشواغر المرتفع هذا إلى أن السوق لا يزال يستوعب المساحة، مما يجعل المشاريع الجديدة والمضاربة محفوفة بالمخاطر من الناحية المالية. إن التطوير الجديد الذي يحدث هو إلى حد كبير مبني ليناسب ويتم تأجيره بالكامل قبل اكتماله، وهو نموذج مختلف عن الدخول المضاربي.

إن الجمع بين هذه العوامل يخلق جدارًا هائلاً ضد المنافسة الجديدة:

• خط أنابيب البناء الجديد عند أدنى مستوى له منذ 13 عامًا
• ارتفعت أسعار الصلب بأكثر من 50٪ هذا العام.
• تتراوح أسعار قروض البناء بين 7.5 و9.5%.
• صندوق دخل عقارات المكتب (OPI) مضاعف السعر إلى الدفترية هو 0.02x.
• ومن المتوقع أن يبلغ معدل الشواغر الوطني 18.9٪ بنهاية عام 2025.

إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فسترتفع مخاطر التباطؤ، ولكن هنا، تزيد تكاليف رأس المال المرتفعة بالتأكيد من خطر بدء تطوير جديد.