شركة PotlatchDeltic (PCH): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تريد أن تعرف أين تقف شركة PotlatchDeltic Corporation (PCH)، والحقيقة هي أنها صندوق استثمار عقاري كلاسيكي للأخشاب (REIT) يوازن بين استقرار الأصول وتقلبات السوق. إنهم يملكون تقريبًا 2.2 مليون فدان من الغابات المتنوعة، مما يمنحهم قاعدة إيرادات قوية ومتكررة وعائد أرباح يقدر بنحو 2025 قريبًا 4.0%، لكن قطاع المنتجات الخشبية الخاص بهم معرض بالتأكيد لأسعار الفائدة المرتفعة المستمرة، مما يؤدي إلى تباطؤ عمليات بناء المساكن في الولايات المتحدة. نحن بحاجة إلى تحديد كيفية تأثير قوة الأصول ومخاطر السوق في السنة المالية 2025 لاتخاذ قرارات ذكية.

شركة PotlatchDeltic (PCH) - تحليل SWOT: نقاط القوة

محفظة Timberland المتنوعة عبر سبع ولايات أمريكية

تكمن القوة الأساسية لشركة PotlatchDeltic Corporation في محفظتها الضخمة والمتنوعة جغرافيًا من الغابات. أنت تنظر إلى ما يقرب من 2.2 مليون فدان من الغابات المنتجة، وهي قاعدة ضخمة من الأصول الملموسة. وتنتشر هذه المساحة بشكل استراتيجي عبر سبع ولايات أمريكية، وليس منطقة واحدة فقط، وهو ما يوفر بشكل طبيعي التحوط ضد المخاطر المحلية مثل الطقس المتطرف، أو الآفات، أو فترات الركود الاقتصادي الإقليمية المحددة.

غالبية هذه الأراضي تقريبًا 1.5 مليون فدان، تقع في جنوب الولايات المتحدة عالي النمو، وتغطي ألاباما وأركنساس وجورجيا ولويزيانا وميسيسيبي وكارولينا الجنوبية. يقع الرصيد في منطقة أيداهو ذات القيمة العالية. تضمن استراتيجية المنطقة المزدوجة هذه التعرض لكل من أسواق الصنوبر الجنوبية سريعة النمو وذات الحجم الكبير وأسواق الصنوبر الشمالية ذات القيمة الأعلى والأبطأ نموًا. إنها طريقة ذكية لتحقيق التوازن بين الحجم والسعر.

إيرادات مستقرة ومتكررة من قطاع Timberland

باعتبارنا صندوقًا للاستثمار العقاري (REIT)، يعد تدفق الإيرادات المستقر والمتكرر أمرًا بالغ الأهمية بالتأكيد، ويوفر قطاع Timberlands هذا الاستقرار. تعد الإيرادات من هذا القطاع أقل تقلبًا من أعمال المنتجات الخشبية، حيث تعمل كأساس موثوق للنموذج المالي للشركة.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2025 وحده، سجل قطاع Timberlands إيرادات قدرها 108.0 مليون دولار والأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDDA) البالغة 41.0 مليون دولار. يدعم هذا التدفق النقدي الثابت هيكل صندوق الاستثمار العقاري والتزامه بتوزيع الأرباح على المساهمين. حتى خلال فترات أسعار الخشب المنخفضة، كما رأينا في الربع الثاني من عام 2025، ظل قطاع Timberlands مساهمًا مستقرًا، مع ثبات الإيرادات عند مستوى 101.7 مليون دولار.

سيولة قوية وعوائد أرباح جذابة

تحتفظ الشركة بميزانية عمومية قوية وسيولة ممتازة، مما يمنح الإدارة مرونة لتخصيص رأس المال الانتهازي، مثل إعادة شراء الأسهم أو الاستثمارات الاستراتيجية. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، أبلغت شركة PotlatchDeltic عن سيولة قوية، بما في ذلك 388 مليون دولار في النقد وما في حكمه.

بالنسبة للمستثمرين، تعتبر الأرباح قوة واضحة. تتمتع الشركة بتاريخ طويل من العوائد المتسقة للمساهمين، مع الحفاظ على أرباحها الفصلية المنتظمة البالغة $0.45 لكل سهم. إليك الحساب السريع: استنادًا إلى أسعار الأسهم الأخيرة ومعدل توزيع الأرباح السنوية $1.80 للسهم الواحد، يبلغ عائد توزيعات الأرباح مستوى مثيرًا للإعجاب 4.61% اعتبارًا من نوفمبر 2025. ويعد هذا العائد إشارة قوية على الصحة المالية والالتزام تجاه المساهمين، خاصة عند مقارنته بصناديق الاستثمار العقارية الأخرى.

التكامل الرأسي في تصنيع المنتجات الخشبية

إن PotlatchDeltic ليس مجرد مدير للأراضي؛ يعد اندماجها الرأسي في تصنيع المنتجات الخشبية ميزة تنافسية رئيسية. يسمح هذا الهيكل للشركة بالحصول على أرباح سلسلة القيمة (الفرق بين سعر الأخشاب القائمة وسعر الخشب الجاهز) التي تفوتها صناديق الاستثمار العقاري للأخشاب.

من خلال شركة REIT التابعة لها الخاضعة للضريبة، تقوم الشركة بتشغيل ستة مناشر ومطحنة للخشب الرقائقي من الدرجة الصناعية. هذا التكامل عميق: تستخدم الشركة عادةً ما يقرب من 60% من قطع الأشجار المحصودة من غابات أركنساس داخليًا. ويوفر هذا الطلب الداخلي سوقًا أسيرًا وموثوقًا لجزء كبير من محصول الأخشاب، مما يعزله عن بعض تقلبات السوق.

يعمل قطاع المنتجات الخشبية أيضًا على توسيع طاقته. من المتوقع أن يؤدي مشروع التحديث في منشرة والدو بولاية أركنساس إلى زيادة طاقتها السنوية إلى 275 مليون قدم بحلول منتصف عام 2025. بالنسبة لعام 2025 بأكمله، من المتوقع أن يقوم قطاع المنتجات الخشبية بشحن ما يقرب من 1.2 مليار قدم من الخشب.

يسمح هذا الهيكل الرأسي أيضًا بمراقبة الجودة وإدارة سلسلة التوريد بشكل أفضل. إن القدرة على التحكم في تدفق جذوع الأشجار من غاباتهم مباشرة إلى مصانعهم الخاصة - مثل استخدام 60٪ من جذوع الأشجار في أركنساس داخليًا - تمثل كفاءة تشغيلية كبيرة.

• امتلاك مصدر المادة الخام (الأراضي المشجرة).
• التحكم في عملية التصنيع (المناشر، مطحنة الخشب الرقائقي).
• التقط الهامش بالكامل من الشجرة إلى الخشب.

شركة PotlatchDeltic (PCH) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

تعتبر إيرادات قطاع المنتجات الخشبية حساسة للغاية لبدايات المساكن وأسعار الخشب.

يعد قطاع المنتجات الخشبية، والذي يتضمن ستة مناشر ومطحنة واحدة للخشب الرقائقي، أكثر مراكز الربح تقلبًا لشركة PotlatchDeltic. يعتبر هذا القطاع بمثابة تلاعب مباشر بالطبيعة الدورية لسوق الإسكان في الولايات المتحدة، مما يعني أن أدائه يمكن أن يتأرجح بشكل كبير بناءً على متغيرين: بدء بناء المساكن وأسعار السلع الخشبية.

لقد رأيتم هذه الحساسية الشديدة في النصف الأول من عام 2025. على الرغم من تحقيق رقم قياسي ربع سنوي في حجم شحنات الخشب 303 مليون قدم لوحي (MMBF) في الربع الثاني من عام 2025، انخفضت الأرباح المعدلة للقطاع قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDDA) إلى فقط 1.7 مليون دولار من 11.7 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025. وإليك الحساب السريع: انخفاض بنسبة 1٪ فقط في متوسط سعر بيع الأخشاب، والذي انخفض إلى ما يقرب من 450 دولارًا لكل ألف قدم لوحي (MBF) في الربع الثاني من عام 2025، كان كافياً للقضاء على ما يقرب من 85% من أرباح القطاع الأساسية. وهذا مؤشر واضح على أن نموذج الأعمال معرض بشكل واضح لمخاطر أسعار السلع الأساسية.

هوامش تشغيل أقل في أعمال المنتجات الخشبية الدورية مقارنة بالغابات الخالصة.

يتمثل الضعف الأساسي في هيكل PotlatchDeltic في التأثير الناجم عن أعمال المنتجات الخشبية على هوامش التشغيل الإجمالية، خاصة عند مقارنتها بقطاع Timberlands المستقر للغاية. وباعتبارها صندوقًا للاستثمار العقاري (REIT)، فإن تقييم الشركة يرتكز على ممتلكاتها من الأخشاب، والتي توفر تدفقًا نقديًا عالي الهامش ويمكن التنبؤ به.

ومع ذلك، يعمل قطاع المنتجات الخشبية بهوامش ضئيلة جدًا ويخضع لتقلبات تكاليف التصنيع والعمالة وأسعار الطاقة، ولهذا السبب يقع في شركة تابعة لصناديق الاستثمار العقارية الخاضعة للضريبة (TRS). في الربع الثاني من عام 2025، حقق قطاع Timberlands هامش أرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يبلغ تقريبًا 38.9% (39.6 مليون دولار من إيرادات قدرها 101.7 مليون دولار)، مما يوفر أرضية ثابتة للأرباح. وفي تناقض صارخ، كان هامش قطاع المنتجات الخشبية يبلغ حوالي 1.0% (1.7 مليون دولار من إيرادات قدرها 171.8 مليون دولار) في نفس الفترة. تظهر فجوة الهامش هذه أن أعمال المنتجات الخشبية هي شر لا بد منه للتكامل الرأسي، ولكنها تؤثر بشكل واضح على الربحية الإجمالية لصندوق الاستثمار العقاري. profile.

مخاطر التركيز الجغرافي في أسواق الأخشاب في شمال غرب المحيط الهادئ وجنوب الولايات المتحدة.

شركة PotlatchDeltic تقريبًا 2.1 مليون فدان من الغابات تتركز بشكل كبير في منطقتين رئيسيتين: شمال غرب المحيط الهادئ (PNW)، في المقام الأول أيداهو، وجنوب الولايات المتحدة (جنوب الخليج وجنوب شرقه). ويخلق هذا التركيز الجغرافي مخاطر التركيز، مما يجعل الشركة معرضة بشدة للأحداث الإقليمية مثل الطقس القاسي وتفشي الحشرات والتغييرات التنظيمية المحلية.

تمتلك الشركة حوالي 626.000 فدان في شمال أيداهو وما يقرب من 1.2 مليون فدان وفي منطقة جنوب الخليج (أركنساس، ميسيسيبي، ألاباما، لويزيانا)، بالإضافة إلى منطقة أخرى 278.000 فدان في الجنوب الشرقي (جورجيا، كارولينا الجنوبية). وهذا يعني أن موسم حرائق الغابات الهائل في PNW أو إعصار كبير يضرب ساحل الخليج يمكن أن يعطل بشدة أحجام الحصاد ويلحق الضرر بالأخشاب القائمة. ويتوقع قطاع Timberlands ذلك بالفعل تقريبًا 80% ومن إجمالي حجم حصادها لعام 2025 سيأتي من الجنوب، مما يزيد من المخاطر المرتبطة بتلك المنطقة الكبيرة.

نمو قطاع العقارات بطيء، حيث يساهم بأقل من 5% حتى عام 2025، يقدر صافي الإيرادات بـ 1.6 مليار دولار.

يظل قطاع العقارات، الذي يهدف إلى تحقيق الدخل من مبيعات الأراضي ذات الاستخدام الأعلى والأفضل (HBU)، مساهمًا صغيرًا ولا يمكن التنبؤ به إلى حد كبير في الخط الأعلى. بينما تقدر الإدارة إجمالي صافي إيرادات الشركة لعام 2025 بحوالي 1.6 مليار دولار، عادة ما تكون المساهمة الطبيعية للقطاع أقل من 5% من هذا المجموع، وهو ما يعادل أقل من 80 مليون دولار في الإيرادات.

ولكي نكون منصفين، فإن هذا القطاع انتهازي، مما يعني ارتفاع الإيرادات عند بيع مساحات كبيرة. على سبيل المثال، شهد الربع الثالث من عام 2025 ارتفاعًا مؤقتًا في إيرادات العقارات إلى 69.6 مليون دولار، مدفوعًا بعمليتي بيع كبيرتين للأراضي الريفية في جورجيا. ومع ذلك، فإن هذا التقلب يمثل نقطة ضعف، وليس قوة، لأنه يجعل التدفق النقدي للقطاع غير موثوق به للتخطيط المتسق وتغطية الأرباح. تعد أعمال التطوير السكني الأساسية، التي تتمحور حول مجتمع المخطط الرئيسي لوادي تشينال في أركنساس، من الأصول بطيئة الاحتراق وتتطلب رأس مال صبور وحساسة للغاية لظروف سوق الإسكان المحلي ومعدلات الرهن العقاري.

• تعتمد الإيرادات العقارية بشكل كبير على عدد قليل من مبيعات الأراضي الريفية الكبيرة وغير المتكررة.
• كانت مبيعات القطع السكنية في الربع الثاني من عام 2025 فقط 18 قطعة، في المتوسط $102,222 كل منها، يُظهر بطء وتيرة أعمال التطوير الأساسية.
• إن الطبيعة غير المتوقعة لهذا القطاع تجعله مصدرًا ضعيفًا للإيرادات المستقرة والمتنامية.

شركة PotlatchDeltic (PCH) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن مسارات واضحة للنمو، وبالنسبة لشركة PotlatchDeltic Corporation، فإن الفرص لا تتعلق بالتقلبات اليومية في أسعار الخشب بقدر ما تتعلق بإعادة تحديد موقع قاعدتها البرية الشاسعة بشكل استراتيجي. المفتاح هو تحويل الغابات إلى استخدامات ذات قيمة أعلى والاستفادة من النطاق الهائل من إعلان الاندماج الأخير.

تسريع مبيعات العقارات الريفية وتطويرها، وتحويل الغابات إلى استخدامات ذات قيمة أعلى.

يعد قطاع العقارات في الشركة محركًا ثابتًا وعالي الهامش ويعمل كتحوط طبيعي ضد أسواق المنتجات الخشبية الدورية. وتعمل البيئة الحالية، التي تتسم بنقص المساكن والرغبة في العيش في الريف، على تسريع مبيعات أراضيهم غير الاستراتيجية (الاستخدام الأعلى والأفضل أو أراضي HBU) بأسعار قوية.

في الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025، أظهر قطاع العقارات قيمة مذهلة. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025 وحده، باعت الشركة 15,636 فدانًا من الأراضي الريفية بمتوسط ​​سعر يقارب 3,280 دولارًا للفدان. يعد هذا عائدًا قويًا بشكل واضح، خاصة عند مقارنته بـ 7,043 فدانًا تم بيعها في الربع الأول من عام 2025 بمتوسط ​​سعر مماثل يبلغ 3,303 دولارًا للفدان.

فيما يلي الحسابات السريعة على الجانب السكني: لقد أغلقوا على 55 قطعة أرض سكنية في الربع الثالث من عام 2025 بمتوسط ​​سعر 138.938 دولارًا أمريكيًا للقطعة الواحدة، وهي خطوة كبيرة مقارنة بـ 11 قطعة أرض تم بيعها في الربع الأول من عام 2025. وهذا يمثل خلق قيمة خالصة من الأرض التي تم تقييمها سابقًا فقط لأخشابها. تشير التوجيهات لعام 2025 بأكمله إلى إجمالي مبيعات العقارات الريفية بحوالي 31000 فدان بمتوسط ​​سعر 3100 دولار للفدان. هذه خطة واضحة وقابلة للتنفيذ.

زيادة الطلب على البناء الخشبي بكميات كبيرة، مما يعزز أسعار المنتجات الخشبية الإنشائية على المدى الطويل.

في حين واجه قطاع المنتجات الخشبية رياحًا معاكسة على المدى القريب - انخفض متوسط ​​سعر الخشب إلى 396 دولارًا لكل ألف قدم لوحي (MBF) في الربع الثالث من عام 2025 من 454 دولارًا لكل ألف قدم لوحي في الربع الأول من عام 2025 - لا يمكن إنكار الرياح الهيكلية طويلة المدى الناتجة عن كتلة الأخشاب. هذه مسرحية طويلة الأمد، وليست ربع سنوية.

يعد بناء الأخشاب بكميات كبيرة، والذي يستخدم منتجات خشبية هندسية مثل الأخشاب المصفحة المتقاطعة (CLT)، قوة مدمرة في المباني التجارية والمتعددة الأسر. من المتوقع أن يصل سوق البناء الخشبي الضخم إلى ما يقدر بنحو 7500 مليون دولار بحلول عام 2025، ومن المتوقع أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ حوالي 12٪ حتى عام 2033. ويقود هذا النمو تفويضات الاستدامة والأداء المتفوق للأخشاب على المواد كثيفة الكربون مثل الخرسانة والصلب.

إن خط الأنابيب الهائل للمشاريع المستقبلية مذهل:

• كان هناك أكثر من 1,168 مشروعًا ضخمًا للأخشاب في مرحلة التصميم في الولايات المتحدة اعتبارًا من ديسمبر 2024.
• إن الطلب على حلول البناء المستدامة يغذي هذا التوسع في السوق.
• سيؤدي هذا في النهاية إلى زيادة الطلب على المنتجات الخشبية الإنشائية، مما يفيد أعمال المنتجات الخشبية المتكاملة لشركة PotlatchDeltic.

إمكانية عمليات الاستحواذ الاستراتيجية لتوسيع حيازات الغابات في المناطق ذات النمو المرتفع.

الفرصة الأكثر أهمية وفورية هنا هي الاندماج المعلن لجميع الأسهم على قدم المساواة مع شركة Rayonier Inc.، والذي تم الاتفاق عليه في أكتوبر 2025. هذه ليست مجرد عملية استحواذ؛ إنه حدث تحويلي يوفر على الفور النطاق والكفاءات التشغيلية التي يبحث عنها المحللون.

سيصبح الكيان المدمج ثاني أكبر شركة للأخشاب والمنتجات الخشبية يتم تداولها علنًا في أمريكا الشمالية. الأرقام الرئيسية تحكي القصة:

• Pro Forma Timberland: حوالي 4.2 مليون فدان إجمالاً، بما في ذلك 3.2 مليون فدان في الولايات المتحدة.
• القيمة السوقية المبدئية: القيمة السوقية المتوقعة للأسهم تبلغ 7.1 مليار دولار.
• إجمالي قيمة المؤسسة: من المتوقع أن تصل إلى 8.2 مليار دولار أمريكي، بما في ذلك 1.1 مليار دولار أمريكي من صافي الديون.
• هدف التآزر: التآزر المتوقع في معدل التشغيل بقيمة 40 مليون دولار سنويًا.

سيؤدي هذا الاندماج، المتوقع إغلاقه في أواخر الربع الأول أو أوائل الربع الثاني من عام 2026، إلى إنشاء قوة لموارد الأراضي بمحفظة متنوعة للغاية، مما سيدفع النمو المستقبلي في كل من الأخشاب وعقارات HBU. يعد هدف التآزر المتمثل في توفير 40 مليون دولار أمريكي في معدل التشغيل السنوي بمثابة فائدة واضحة للنتيجة النهائية.

يوفر التوسع في سوق ائتمان الكربون تدفقًا جديدًا للإيرادات غير الدورية من أصول الأراضي.

تعمل الشركة بنشاط على تنويع إيراداتها من الأراضي بما يتجاوز مجرد مبيعات الأخشاب والعقارات إلى حلول المناخ الطبيعي (NCS)، والتي تعتبر غير دورية وترتبط بالسوق البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) سريعة النمو. قُدر حجم سوق ائتمان الكربون العالمي بنحو 933.23 مليار دولار أمريكي في عام 2025، ومن المتوقع أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب قدره 37.68% حتى عام 2034، مما يُظهر الحافز المالي الهائل للحلول القائمة على الطبيعة.

وتستفيد شركة PotlatchDeltic بالفعل من ذلك من خلال اختيار الأراضي لتطوير الطاقة الشمسية، مما يوفر تدفقات نقدية مستقرة وطويلة الأجل دون حصاد الأخشاب. لديهم حاليًا 38000 فدان بموجب عقود خيارات الطاقة الشمسية بصافي القيمة الحالية (NPV) التي تبلغ حوالي 475 مليون دولار، أي ما يعادل أكثر من 12000 دولار للفدان. ويتوقعون زيادة مساحة خياراتهم للطاقة الشمسية إلى ما بين 40 ألف و45 ألف فدان بحلول نهاية عام 2025. بالإضافة إلى ذلك، وقعوا اتفاقية تأجير معدنية جديدة لتطوير الليثيوم في عام 2025، مما يؤكد بشكل أكبر على القيمة الاستراتيجية لأراضيهم بالنسبة للأسواق الناشئة.

شركة PotlatchDeltic (PCH) - تحليل SWOT: التهديدات

ومن المؤكد أن أسعار الفائدة المرتفعة المستمرة تؤدي إلى إبطاء عمليات البدء في بناء المساكن في الولايات المتحدة، الأمر الذي يؤدي بشكل مباشر إلى انخفاض الطلب على الخشب وأسعاره.

إن التهديد الأكثر إلحاحاً والقابل للقياس الذي تواجهه شركة PotlatchDeltic هو بيئة أسعار الفائدة المستمرة "الأعلى لفترة أطول"، والتي أدت إلى خنق الطلب في قطاع البناء السكني. ومن المتوقع أن يبلغ متوسط الرهن العقاري ذو السعر الثابت لمدة 30 عامًا حوالي 6.5% في عام 2025، الأمر الذي يبقي مشتري المنازل الجدد على الهامش.

وهذا يترجم بشكل مباشر إلى عدد أقل من المنازل التي يتم بناؤها وانخفاض الطلب على الخشب. في يناير 2025، انخفض إجمالي عدد المساكن التي بدأ بناؤها في الولايات المتحدة 9.8% إلى معدل سنوي معدل موسميا قدره 1.37 مليون وحدة. بدايات الأسرة الواحدة، الجزء الأكثر كثافة في استخدام الخشب، شهد 8.4% إسقاط إلى أ 993,000 المعدل السنوي. تتوقع شركة Forrisk، في تحديثها للربع الرابع من عام 2025، أن يكون إجمالي عدد المساكن التي بدأ بناؤها لهذا العام فقط 1.351 مليون وحدةمما يشير إلى نمو محدود على المدى القريب. هذه بيئة صعبة بالنسبة لشركة المنتجات الخشبية.

التأثير واضح في التسعير. شهد قطاع المنتجات الخشبية في PotlatchDeltic انخفاض متوسط سعر الخشب الخشبي 12% ل 396 دولارًا لكل ألف قدم لوحي (MBF) في الربع الثالث من عام 2025 مقارنة بالربع الثاني من عام 2025، مما يعكس ضعف السوق. تم تداول العقود الآجلة للخشب حولها 541.17 دولارًا أمريكيًا لكل 1000 قدم لوحي اعتبارًا من 21 نوفمبر 2025، وهو مستوى السعر الذي يشير إلى فترة متواصلة من التصحيح والضعف في السوق.

إليك الرياضيات السريعة حول انخفاض أسعار الخشب:

زيادة وتيرة وشدة حرائق الغابات، خاصة في ممتلكات شمال غرب المحيط الهادئ.

بينما تمتلك شركة PotlatchDeltic 1.9 مليون فدان من الغابات، فإن الخطورة المتزايدة لموسم حرائق الغابات، وخاصة في شمال غرب المحيط الهادئ (PNW) حيث يقع جزء من الغابات الشمالية، لا تزال تشكل تهديدًا وجوديًا طويل المدى. توقعت دراسة أجريت عام 2024 أن خطر حرائق الغابات في منطقة PNW من المقرر أن يتضاعف بحلول عام 2035. ويتمثل الخطر المباشر في خسارة الممتلكات، ولكن التهديد الثانوي هو تعطيل جداول الحصاد وسلاسل التوريد بسبب الدخان ونشاط إخماد الحرائق.

لكي نكون منصفين، شهد موسم الحرائق لعام 2025 حتى أكتوبر حرق إجمالي للأفدنة أقل من متوسط 10 سنوات في 70%وذلك بفضل اعتدال الطقس في PNW. ومع ذلك، كان عدد حرائق الغابات الفردية في الواقع 113% من متوسط العشر سنوات، مما يدل على أن خطر الاشتعال مرتفع، حتى لو كان إجمالي المساحة المحروقة أقل. يشير هذا إلى أنه على الرغم من إمكانية احتواء إجمالي فقدان الأخشاب في سنة معينة، إلا أن المشكلات التشغيلية - مثل إغلاق طرق قطع الأشجار أو تحويل الموارد - تكون أكثر شيوعًا.

إن جهود التخفيف التي تبذلها الشركة، مثل الشراكة مع دائرة الغابات الأمريكية في التخطيط لقطع الوقود عبر الحدود، مفيدة، لكنها لا تستطيع القضاء على مخاطر الحرائق الكارثية التي يمكن أن تقضي على مساحات كبيرة من قاعدتها من الغابات. عليك أن تفكر في الاتجاه المناخي طويل المدى هنا. هذا هو الخطر الحقيقي.

التغييرات التنظيمية التي تؤثر على ممارسات قطع الأشجار أو تكاليف الامتثال البيئي.

يقدم المشهد التنظيمي في عام 2025 حقيبة مختلطة، ولكن التهديد يكمن في عدم اليقين واحتمال زيادة تكاليف الامتثال. في حين اتخذت الإدارة الأمريكية الحالية خطوات لتقليل الأعباء التنظيمية - مثل الأمر التنفيذي في مارس 2025 لتوسيع إنتاج الأخشاب الأمريكية بمقدار 25% ومذكرة سكرتارية في أبريل 2025 لتسريع العمل عليها 112,646,000 فدان من أراضي نظام الغابات الوطنية - تواجه هذه التغييرات تحديات قانونية.

التهديد الرئيسي هو الضعف القانوني لهذه التراجعات والضغط من أجل معايير بيئية جديدة:

• المخاطر القانونية للتراجع: خطة لإلغاء قاعدة الحفاظ على المناطق الخالية من الطرق لعام 2001، والتي تحمي أكثر من 44 مليون فدان من الغابات الفيدرالية، معرضة للخطر من الناحية القانونية، وفقًا لمحامي الموارد الطبيعية. سيؤدي عكس هذه السياسة في المستقبل إلى تقييد الوصول إلى الأخشاب الفيدرالية على الفور، مما يؤدي إلى تشديد العرض وزيادة التكاليف المحتملة لقطاع المنتجات الخشبية في PotlatchDeltic.
• زيادة تكاليف الامتثال: يعكف مجلس الأخشاب الأمريكي (AWC) على تطوير إعلانات إقليمية جديدة للمنتجات البيئية (EPDs) للخشب الرقائقي في شمال غرب المحيط الهادئ وجنوب الولايات المتحدة، ومن المتوقع إصدار المزيد منها في عام 2025. تعد إعلانات المنتجات البيئية الإقليمية هذه في الأساس شكلاً من أشكال الامتثال البيئي الذي، على الرغم من أنه مفيد للتسويق، إلا أنه يضيف تعقيدًا وتكلفة لعمليات التصنيع لتلبية متطلبات معايير البناء الأخضر.
• الفجوات في التوظيف: أهداف حصاد الأخشاب العدوانية، مثل ولاية بيع إضافية 250 مليون قدم لوحية يتم تحديد أكثر من العام السابق بدءًا من عام 2026، بينما تواجه خدمة الغابات الأمريكية تخفيضات في عدد الموظفين. يمكن أن تؤدي هذه الفجوة في القدرات إلى السماح بالاختناقات، مما يؤدي إلى إبطاء مبيعات الأخشاب التي تحتاجها الصناعة.

المنافسة العالمية من منتجي الأخشاب منخفضة التكلفة في كندا وأوروبا.

تعمل شركة PotlatchDeltic في سوق السلع العالمية، ولا تزال الواردات الأجنبية تشكل تهديدًا هيكليًا، خاصة من المنتجين ذوي الحجم الكبير والتكلفة المنخفضة. الولايات المتحدة هي مستورد صافي، حيث تجلب ما يقرب من 27 مليون متر مكعب من الخشب من كندا وحدها. وقد عملت أوروبا، التي تمثل ثلث الإنتاج العالمي من الأخشاب اللينة، على سد الفجوة التي خلفها الانخفاض الكبير في الإنتاج في كولومبيا البريطانية بكندا.

وعززت حصص السوق الأوروبية عبر البلدان 15% في عام 2023، مما يشير إلى وجودها المتزايد في السوق الأمريكية، مما يضغط على الأسعار المحلية. ومع ذلك، فإن العامل الرئيسي على المدى القريب هو التحقيق الذي تجريه حكومة الولايات المتحدة بموجب المادة 232 في واردات الأخشاب، ومن المقرر صدور القرار في نوفمبر/تشرين الثاني 2025. تعريفة 25% على واردات الأخشاب الكندية والصينية يعد بمثابة بدل ضخم.

وإذا لم يتم فرض التعريفة الجمركية، فإن التهديد الأساسي المتمثل في الواردات الكندية والأوروبية منخفضة التكلفة سيستمر، مما يعوق أي انتعاش كبير في أسعار الخشب الخام في الولايات المتحدة. وإذا تم فرضها، فإنها ستغير قواعد اللعبة، ولكنها تحمل أيضًا خطر اتخاذ إجراءات تجارية انتقامية وزيادة تكاليف المواد الأخرى. إنها مقايضة: تتضخم الهوامش المحلية، لكن الاحتكاكات التجارية العالمية ترتفع.