البنك المفضل (PFBC): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن الحقيقة الصريحة بشأن Preferred Bank (PFBC)، وها هي: هذا لاعب متخصص قوي يتمتع بولاء استثنائي للودائع، ولكن نجاحه مرتبط بشكل واضح بإدارة المخاطر المركزة. بينما يظهر تفوقهم التشغيلي بنسبة كفاءة أقل في كثير من الأحيان 40% وتجاوز العائد على الأصول (ROA). 1.35% في بيانات السنة المالية 2025، فإن التركيز الشديد في العقارات التجارية في كاليفورنيا (CRE) يجعلها عرضة لتحولات السوق على المدى القريب. السؤال ليس ربحيتهم. إنها بنية محفظتهم الاستثمارية في عالم عالي المعدلات. استمر في القراءة للحصول على التحليل الكامل لنقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات (SWOT) لتحديد المخاطر والفرص الدقيقة.

البنك المفضل (PFBC) - تحليل SWOT: نقاط القوة

علاقات قوية مع مجتمع الأعمال الصيني الأمريكي

تأتي القوة التأسيسية للبنك المفضل من علاقته الراسخة الممتدة لعقود من الزمن مع مجتمع الأعمال الصيني الأمريكي، لا سيما عبر كاليفورنيا ونيويورك وتكساس. هذه ليست مجرد مكانة؛ إنه حجر الأساس لتمويلهم. تأسس البنك في عام 1991 خصيصًا لخدمة هؤلاء العملاء في جنوب كاليفورنيا، واليوم، لا يزال يستفيد بشكل كبير من الهجرة المستمرة للعرق الصيني من الصين وشرق آسيا إلى الولايات المتحدة.

يُترجم هذا التخصص مباشرة إلى قاعدة إيداع مستقرة تعتمد على العلاقات. غالبًا ما يعطي العملاء في هذا القطاع الأولوية للخدمات الشخصية المتوافقة ثقافيًا والمنتجات المتخصصة مثل التمويل التجاري، مما يؤدي إلى ما يسميه المحللون الودائع "اللزجة". هذه الودائع أقل حساسية لسعر الفائدة، وبالتالي أقل تكلفة من ودائع الجملة أو ودائع السوق الوطنية، مما يمنح البنك المفضل ميزة هيكلية في تكلفة أمواله.

نسبة كفاءة عالية، مما يشير إلى مراقبة صارمة للتكاليف التشغيلية

يتميز البنك بأداء متميز في الكفاءة التشغيلية، وهو مقياس حاسم لمدى نجاح البنك في إدارة نفقاته غير المتعلقة بالفائدة (مثل الرواتب والإيجارات) مقارنة بإيراداته. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلن البنك المفضل عن نسبة كفاءة ممتازة تبلغ فقط 28.7%. بصراحة، هذا رقم مميز في عالم البنوك.

وإليك الحساب السريع: يعني أن البنك ينفق أقل من 29 سنتا لتوليد دولار واحد من الإيرادات. يعد هذا بالتأكيد نقطة قوة أساسية، لأنه أفضل بكثير من متوسط الصناعة وأقل بكثير من الحد المستهدف للتشغيل أدناه 40%، والتي غالبًا ما تعتبر الأفضل في فئتها بالنسبة للبنوك الإقليمية. يعزز هذا الانضباط التشغيلي صافي الدخل بشكل مباشر.

سجل أداء ممتاز لجودة الأصول

إن الحفاظ على دفاتر نظيفة أمر غير قابل للتفاوض، ويتمتع البنك المفضل بسجل حافل من جودة الأصول، حتى خلال الدورات الاقتصادية. وهذا يوضح عملية الاكتتاب المنضبطة (طريقة البنك لتقييم مخاطر القروض).

اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغت القروض المتعثرة للبنك 17.6 مليون دولار. عند مقارنة رقم القروض المتعثرة هذا بإجمالي الأصول البالغة 7.47 مليار دولار، فإن نسبة الأصول المتعثرة تبلغ حوالي 0.24%. وهذا رقم منخفض بشكل ملحوظ، مما يجعله أقل بكثير من المعيار النموذجي 0.25% من إجمالي الأصول ويشير إلى الحد الأدنى من التعرض لمخاطر الائتمان. وهذا هو مخفف كبير من المخاطر.

ربحية متسقة مع عائد مرتفع على الأصول (ROA)

والدليل على وجود نموذج عمل قوي هو مقاييس الربحية. يحقق البنك المفضل باستمرار عوائد من الدرجة الأولى، وهو مؤشر رئيسي لخلق القيمة للمساهمين. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلن البنك عن عائد على متوسط ​​الأصول (ROA) - وهو مقياس لمدى كفاءة البنك في استخدام أصوله لتحقيق ربح بنسبة 1.93٪.

هذه الربحية ليست قوية فحسب، بل مستقرة أيضًا، وتتجاوز باستمرار الهدف 1.35% في الأرباع الأخيرة. ويُظهر هذا العائد على الأصول المرتفع، إلى جانب نسبة الكفاءة المنخفضة، مزيجًا قويًا من توليد الإيرادات القوية والتحكم الدقيق في التكاليف. إنهم يكسبون المال ويخفضون التكاليف. كانت مقاييس الربحية الرئيسية للربع الثالث من عام 2025 هي:

البنك المفضل (PFBC) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تبحث عن خطوط الصدع الهيكلية في نموذج أعمال البنك المفضل، والمشكلة الأساسية هي مخاطر التركيز. لقد قام البنك ببناء مكانة مربحة للغاية، ولكن هذا النجاح يعتمد بشكل كبير على عاملين: الإقراض العقاري التجاري (CRE) وسوق جنوب كاليفورنيا. وهذا محرك قوي في اقتصاد جيد، لكنه يصبح مسؤولية كبيرة بالتأكيد عندما تواجه هاتان المنطقتان تراجعًا.

تركز محفظة القروض بشكل كبير على العقارات التجارية، خاصة في كاليفورنيا.

يُظهر دفتر قروض البنك تركيزًا عاليًا في العقارات، مما يخلق تعرضًا كبيرًا لتقلبات السوق، خاصة في قطاع العقارات التجارية في كاليفورنيا. اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024، بلغت القروض العقارية ما يقرب من 64% من إجمالي محفظة القروض لدى البنك، والتي تبلغ 3.63 مليار دولار. ويشكل هذا التركيز على القطاع الواحد نقطة ضعف كلاسيكية بالنسبة لأي بنك إقليمي، حيث أن الانخفاض المستمر في قيم العقارات التجارية أو معدلات الإشغال يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع غير متناسب في الأصول المتعثرة وخسائر الائتمان.

وتتفاقم مخاطر التركز بسبب الحجم الهائل لأكبر القروض. وبينما يسعى البنك إلى التنويع، فإن جزءًا كبيرًا من محفظته مرتبط بالتزامات أكبر، بما في ذلك 119 قرضًا بأرصدة رئيسية مستحقة تزيد عن 119 قرضًا. 10 ملايين دولار اعتبارًا من نهاية عام 2024. إن التخلف عن سداد عدد قليل فقط من هذه القروض التجارية واسعة النطاق من شأنه أن يؤثر بشكل جوهري على ربحية البنك ونسب رأس المال.

قاعدة الودائع، على الرغم من استقرارها، تتركز بشكل كبير جغرافيًا في سوق جنوب كاليفورنيا.

إن قاعدة ودائع البنك مقيدة جغرافيا، مما يحد من مصادر تمويله ويزيد من تعرضه لصدمة اقتصادية إقليمية. ينصب التركيز التاريخي لـ Preferred Bank على سوق جنوب كاليفورنيا، حيث يقع مكتبه الرئيسي وأغلب مكاتبه المصرفية الفرعية الاثني عشر كاملة الخدمات، بما في ذلك المناطق الرئيسية مثل مقاطعات لوس أنجلوس وأورانج وسان فرانسيسكو. وفي حين توسع البنك بافتتاح مكاتب في نيويورك وهيوستن، فإن الغالبية العظمى من أعماله لا تزال مرتبطة بولاية غولدن ستايت.

ويعني هذا التجمع الجغرافي أن الانكماش الاقتصادي المحلي، أو التغيير التنظيمي المحدد في ولاية كاليفورنيا، أو حتى كارثة طبيعية شديدة (مثل زلزال كبير أو حرائق الغابات) يمكن أن يؤدي إلى تدفقات الودائع المحلية إلى الخارج وانخفاض حاد في الطلب على القروض في وقت واحد. إنك تراهن بشكل أساسي على الاستقرار المستدام لاقتصاد إقليمي واحد.

محدودية تنويع الإيرادات؛ الاعتماد في المقام الأول على صافي دخل الفوائد (NII).

البنك المفضل هو في الأساس مُقرض تقليدي، ويعتمد بشكل شبه حصري على الفارق بين ما يكسبه من القروض وما يدفعه على الودائع (صافي دخل الفوائد أو NII). هذا النموذج حساس للغاية لتحركات أسعار الفائدة وشكل منحنى العائد، والذي يمكن أن يضغط صافي هامش الفائدة (NIM) بسرعة.

يوضح توزيع إيرادات البنك بوضوح هذا الاعتماد. بالنسبة للربع الرابع من عام 2024، بلغ صافي دخل الفوائد 69.2 مليون دولار أمريكي تقريبًا 95% من إجمالي الإيرادات ربع السنوية (صافي دخل الفوائد بالإضافة إلى الدخل من غير الفوائد بقيمة 3.6 مليون دولار). وهذا يترك البنك مع الحد الأدنى من الدخل القائم على الرسوم لتعويض تقلب تدفق إيراداته الأولية، وهو عيب هيكلي مقارنة ببنوك مركز المال التي تولد جزءا كبيرا من إيراداتها من الأنشطة غير القائمة على الفائدة مثل الخدمات المصرفية الاستثمارية، وإدارة الثروات، والتداول.

نطاق أصغر مقارنة ببنوك مركز المال، مما يحد من قوة التسعير التنافسي على القروض الأكبر حجمًا.

باعتباره بنكًا إقليميًا، يعمل البنك المفضل على نطاق أصغر بكثير من منافسيه الوطنيين ومنافسيه في مراكز المال. يؤثر هذا الحجم الأصغر على قدرتها على المنافسة على الأسعار والحجم بالنسبة لأكبر العملاء التجاريين.

إليك الرياضيات السريعة على نطاق واسع:

بإجمالي أصول يقارب 7.47 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، لن يتمكن البنك المفضل ببساطة من استيعاب نفس المستوى من المخاطر أو تقديم نفس الهوامش الضئيلة على قروض الشركات الكبيرة مثل بنك مثل جيه بي مورجان تشيس. ويحد هذا الفارق في الحجم من وصولها إلى السوق ويبقيها محصورة في شريحة محددة من الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم والسوق الفردية ذات الثروات العالية، والتي تتميز بمنافسة شديدة بين اللاعبين الإقليميين.

البنك المفضل (PFBC) - تحليل SWOT: الفرص

التوسع الاستراتيجي في أسواق جغرافية جديدة مثل تكساس أو واشنطن لتنويع مخاطر القروض.

فرصتك الأساسية للنمو الجغرافي هي تعميق التواجد الحالي في الأسواق عالية النمو خارج كاليفورنيا. يقع المقر الرئيسي للبنك المفضل بالفعل في لوس أنجلوس، كاليفورنيا، ولكن لديه فروع في مواقع استراتيجية في نيويورك وهيوستن، تكساس. يعد فرع هيوستن موطئ قدم هامًا، وتكمن الفرصة في توسيع نموذج مكتب إنتاج القروض (LPO) ليشمل مناطق حضرية كبرى أخرى في تكساس مثل دالاس أو أوستن. وتعد هذه خطوة حاسمة لتنويع محفظة القروض، والتي تتركز بشكل كبير في العقارات التجارية في كاليفورنيا (CRE).

يتضمن الهيكل الحالي للبنك 13 فرعًا في كاليفورنيا، واثنان في نيويورك، وواحد في هيوستن، تكساس، بالإضافة إلى LPO في وادي السيليكون. إن الانتقال إلى ولاية جديدة مثل واشنطن، وخاصة ممر سياتل - تاكوما - بلفيو، من شأنه أن يوفر إمكانية الوصول إلى محرك اقتصادي مختلف - التكنولوجيا والفضاء - وهو ما من شأنه أن يزيد من تخفيف مخاطر الدولة الواحدة. وهذا النوع من التوسع هو استراتيجية بطيئة الاحتراق، لكنه ضروري بالتأكيد للحفاظ على نمو القروض طويلة الأجل بما يتجاوز المعدل السنوي الحالي البالغ 7٪ تقريبا في الربع الثاني من عام 2025.

استخدام رأس المال الزائد لعمليات إعادة شراء الأسهم التراكمية أو عمليات الاستحواذ المستهدفة للبنوك الصغيرة.

ويمتلك البنك رأس مال على مستوى القلعة، وهو أصل استراتيجي قوي في سوق متقلب. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغت نسبة رأس المال من الطبقة الأولى للأسهم العادية (CET1) 11.34%، وهي نسبة أعلى بكثير من الحد الأدنى التنظيمي. يمكن نشر رأس المال الزائد هذا لتعزيز عوائد المساهمين أو تنفيذ عمليات الاندماج والاستحواذ الاستراتيجية (M&A).

الإجراء الأكثر إلحاحًا هو برنامج إعادة شراء الأسهم المعتمد. وافق المساهمون على خطة إعادة شراء أسهم جديدة بقيمة 125 مليون دولار في مايو 2025، مع حصول شريحة أولية بقيمة 50 مليون دولار على موافقة الجهات التنظيمية في يونيو 2025. وكان البنك نشطًا، حيث أعاد شراء 6.3 مليون دولار من أسهمه في الربع الثالث من عام 2025 و11.2 مليون دولار إضافية في أكتوبر 2025. وتعد إعادة شراء الأسهم عندما يكون السعر منخفضًا وسيلة مباشرة لإعادة رأس المال وتحسين ربحية السهم. (إبس).

• قم بنشر رأس المال لعمليات الاندماج والاستحواذ لتحقيق نطاق فوري في الأسواق الجديدة.
• مواصلة عمليات إعادة شراء الأسهم لدعم ربحية السهم، والتي بلغت مستوى قياسيًا قدره 2.84 دولارًا للسهم المخفف في الربع الثالث من عام 2025.
• الحفاظ على نسب رأس مال عالية للإشارة إلى الاستقرار للعملاء من ذوي الثروات العالية.

توسيع خدمات إدارة الثروات لتحقيق الدخل من قاعدة العملاء من ذوي الثروات العالية.

يعد نموذج أعمال البنك المفضل مربحًا للغاية، ولكن تدفق الإيرادات يركز بشكل ضيق على صافي دخل الفوائد (NII)، وهو الفرق بين ما يكسبه البنك من القروض وما يدفعه على الودائع. وهذه فرصة واضحة للتنويع. وفي عام 2024، كان الدخل من غير الفوائد يمثل 4% فقط من إجمالي الإيرادات، وهو رقم يُشار إليه باعتباره أحد قيود التصنيف.

يستهدف البنك بالفعل الشركات الصغيرة والمتوسطة والأفراد ذوي الثروات العالية. هؤلاء العملاء ذوي الثروات العالية هم جمهور أسير لخدمات إدارة الثروات والثقة والتأمين. إن تحقيق الدخل من قاعدة العملاء هذه من خلال الخدمات القائمة على الرسوم من شأنه أن يؤدي إلى استقرار الأرباح خلال فترات تقلب أسعار الفائدة وتحسين نسبة الدخل من غير الفوائد، والتي كانت 5.3٪ فقط من إيرادات التشغيل في الربع الثاني من عام 2025. وهذه فرصة ثمرة قريبة.

تحويل المزيد من الودائع التي لا تحمل فائدة إلى منتجات تحمل فائدة مع استقرار الأسعار.

إن الفرصة الحقيقية في قاعدة الودائع لا تتمثل في تحويل الودائع التي لا تحمل فائدة إلى ودائع تحمل فائدة ــ وهو ما يؤدي إلى زيادة التكلفة ــ بل تتلخص في إدارة إعادة تسعير الودائع لأجل المرتفعة التكلفة (شهادات الإيداع أو الأقراص المضغوطة) مع استقرار أسعار السوق أو انخفاضها. هذا هو المكان الذي يمكنك فيه توسيع هامش صافي الفائدة (NIM) بشكل ملموس.

كان لدى البنك مبلغ ضخم قدره 1.4 مليار دولار من الأقراص المدمجة المقرر استحقاقها في الربع الثالث من عام 2025 وحده، والتي تحمل متوسط ​​​​سعر 4.21٪. إن معدلات التجديد الحالية للأقراص المدمجة الجديدة أقل قليلاً من 4%، مما يعني أن البنك يحقق وفورات نشطة في هذا الجزء الكبير من التمويل. تعتبر دورة إعادة التسعير هذه بمثابة قوة داعمة لتأمين التأمين الوطني وتأمين هامش الفائدة، والتي توسعت إلى 3.92% في الربع الثالث من عام 2025 من 3.85% في الربع السابق. ينبغي أن يكون التركيز الاستراتيجي على الاستمرار في خفض تكلفة الأموال من خلال إعادة تسعير الأقراص المضغوطة.

البنك المفضل (PFBC) - تحليل SWOT: التهديدات

تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة لفترة طويلة إلى زيادة تكاليف التمويل والضغط على صافي هامش الفائدة (NIM).

أكبر تهديد على المدى القريب لربحية البنك المفضل هو التكلفة المرتفعة للأموال، والتي تضغط بشكل مباشر على صافي هامش الفائدة (NIM). في حين أن صافي هامش الفائدة للبنك البالغ 3.85% في الربع الثاني من عام 2025 لا يزال قوياً نسبياً، إلا أنه أقل من 4.06% المسجلة للسنة المالية الكاملة 2024. جوهر المشكلة هو تمويل البنك profile, حيث تمثل الودائع لأجل (شهادات الإيداع أو الأقراص المضغوطة) أغلبية - 53٪ - من إجمالي قاعدة الودائع في نهاية العام 2024. وهذا الهيكل مكلف، مما يدفع تكلفة ودائع البنك إلى ارتفاع نسبيًا بنسبة 3.96٪ للسنة المالية 2024.

أنت بحاجة لمشاهدة جدار نضج القرص المضغوط. يواجه البنك حدثًا كبيرًا لإعادة التسعير في النصف الخلفي من عام 2025: من المقرر أن تنضج كمية هائلة من الأقراص المضغوطة بقيمة 1.4 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025 بمعدل متوسط ​​قدره 4.21٪. حتى لو كانت العروض الجديدة أرخص قليلاً - بالقرب من 4٪ أو أقل بقليل اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025 - فهذا لا يزال يعني أن جزءًا كبيرًا من الودائع يتم ترحيله بمعدل قريب جدًا من صافي هامش الفائدة الإجمالي للبنك أو حتى أعلى منه. هذا هو الضغط الشديد بالتأكيد.

الانخفاض المحتمل في التقييم في سوق العقارات التجارية، وخاصة المكاتب والتجزئة، مما يؤثر على ضمانات القروض.

إن التركيز الشديد للبنك المفضل في التمويل العقاري، وخاصة في سوق كاليفورنيا، يعرضه لمخاطر ضمانات كبيرة من تراجع العقارات التجارية (CRE). اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، تشكل القروض العقارية 63% من إجمالي محفظة قروض البنك البالغة 5.7 مليار دولار. ويتمثل التحدي في أن تقييم الضمانات الأساسية، وخاصة في قطاع المكاتب، يتدهور بسرعة في السوق الأساسية.

وفي منطقة لوس أنجلوس، التي تمثل جزءًا كبيرًا من تواجد البنك، يعاني سوق المكاتب من ضائقة. بلغ المعدل الإجمالي لشغور المكاتب في وسط مدينة لوس أنجلوس 33.3% في الربع الثالث من عام 2025، مع ارتفاع إجمالي التوافر. ويتسبب هذا الشغور الهائل في إعادة تسعير الأصول بشكل حاد. ارتفعت معدلات الرسملة (نسبة صافي الدخل التشغيلي للعقار إلى قيمته) للمباني المكتبية من الفئة أ في المناطق الرئيسية إلى نطاق 6-7%، بعد أن كانت حوالي 5% قبل عامين فقط. بالنسبة للأصول المكتبية الأقدم والأقل جودة، غالبًا ما تكون معدلات الحد الأقصى 8%+ أو تشهد العقارات "لا توجد عطاءات على الإطلاق". تؤدي إعادة ضبط التقييم هذه بشكل مباشر إلى تقليل احتياطي حقوق الملكية لقروض CRE الخاصة بالبنك، مما يزيد من مخاطر شدة الخسارة.

إليك الرياضيات السريعة حول مخاطر CRE في المكاتب في لوس أنجلوس:

زيادة التدقيق التنظيمي على البنوك الإقليمية في أعقاب إخفاقات البنوك الأخيرة.

وكان فشل مؤسسات مثل بنك وادي السليكون وبنك سيجنتشر سبباً في تسليط الضوء بشكل دائم على كافة البنوك الإقليمية، بصرف النظر عن مراكز رأسمالها. في حين يحتفظ البنك المفضل بنسب رأسمال قوية - مع نسبة رأس مال من المستوى الأول للأسهم العادية تبلغ 11.80% في نهاية عام 2024 - يتم الآن فحص أي خطأ تشغيلي بشكل أكثر صرامة.

يعد الخطأ المحاسبي الداخلي للبنك في الربع الرابع من عام 2024 مثالًا ملموسًا للمخاطر غير الائتمانية التي يمكن أن تجتذب اهتمامًا تنظيميًا غير مرغوب فيه. اضطر البنك المفضل إلى تسجيل تعديل مصاريف الإشغال قبل الضريبة بقيمة 8.1 مليون دولار بسبب خطأ في حساب التزامات الإيجار بموجب المعيار المحاسبي ASC 842. وهذا النوع من إعادة الصياغة، حتى لو اعتبر غير مهم للنتائج الإجمالية، يثير تساؤلات حول الضوابط الداخلية وسلامة البيانات، والتي تبدي الهيئات التنظيمية حساسية شديدة تجاهها في الوقت الحالي.

• الأخطاء التشغيلية، مثل التعديل المحاسبي بقيمة 8.1 مليون دولار في الربع الأخير من عام 2024، تدعو إلى مراجعة تنظيمية أعمق.
• ولا تزال البيئة التنظيمية العامة تركز على استقرار البنوك الإقليمية وإدارة المخاطر.
• ولا تزال تكاليف الامتثال تشكل نفقات كبيرة غير متعلقة بالفائدة بالنسبة لهذا القطاع.

منافسة شديدة على الودائع من البنوك الكبرى التي تقدم أسعار فائدة أعلى.

إن اعتماد البنك المفضل على الودائع لأجل يجعله عرضة بشكل خاص للمنافسة على الودائع. وتقوم البنوك الأكبر حجما، وحتى المنافسون من غير البنوك، بتسويق منتجات ودائع ذات أسعار فائدة أعلى بقوة، مما يجبر البنوك الإقليمية على دفع أموال مقابل التمويل. في المسح السنوي لعام 2025 الصادر عن CSBS، تم تصنيف نمو الودائع الأساسية على أنه ثاني أهم المخاطر الخارجية التي تواجه البنوك المجتمعية.

أدت استراتيجية البنك لإبقاء تكاليف الودائع منخفضة إلى بقاء أرصدة الودائع ثابتة في الربع الثاني من عام 2025. وهذه مقايضة: التحكم في التكاليف يساعد صافي هامش الفائدة، لكن نمو الودائع الثابت يعني تمويلًا أقل تكلفة ومستقرًا لدعم نمو القروض. ولكي نكون منصفين، فإن التركيز العالي للودائع لأجل لدى البنك (53٪ من إجمالي الودائع) يشكل بالفعل عائقًا هيكليًا أمام تمويله. profile, مما يجعل من الصعب التنافس على الحسابات منخفضة التكلفة التي لا تدر فائدة. إن الحاجة المستمرة لإعادة تسعير وتجديد كتل الأقراص المضغوطة الكبيرة في بيئة ذات أسعار تنافسية تشكل تهديدًا تشغيليًا وماليًا مستمرًا.