Principal Financial Group, Inc. (PFG): تحليل القوى الخمس [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تحفر في الخندق التنافسي لشركة Principal Financial Group, Inc. (PFG)، وتحاول رؤية ما يتجاوز 1.8 تريليون دولار في الأصول الخاضعة للإدارة (AUA). بصراحة، الصورة معقدة: في حين أن الجدران التنظيمية العالية تمنع الداخلين الجدد من الدخول، فإن الضغوط من المنافسين شديدة، خاصة فيما يتعلق بضغط الرسوم في إدارة الأصول. نحن نرى قوة العملاء تتزايد في المجال المؤسسي، حتى مع اعتماد PFG على شبكة التوزيع الخاصة بها - حيث يتمتع المهنيون الماليون بنفوذ كبير. لفهم موقف شركة Principal Financial Group, Inc. (PFG) في الوقت الحالي، نحتاج إلى تحديد نقاط التأثير الدقيقة عبر الموردين والعملاء والمنافسين والبدائل والوافدين الجدد. أدناه، أقوم بتحليل كل من القوى الخمس لبورتر مع أحدث الديناميكيات التي تشكل أعمالهم اعتبارًا من أواخر عام 2025.

المجموعة المالية الرئيسية (PFG) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

عندما تنظر إلى الموردين الذين تتعامل معهم شركة Principal Financial Group, Inc. (PFG)، فإنك ترى مزيجًا من الشركاء ذوي التخصص العالي ومقدمي الخدمات ذوي القاعدة العريضة. تتغير ديناميكية القوة اعتمادًا على المجموعة التي تقوم بتحليلها. على سبيل المثال، تتمتع شركات إعادة التأمين، التي تتحمل مخاطر كبيرة وواسعة النطاق، بنفوذ كبير. يمكنك رؤية حجم هذه العلاقات في صفقة عام 2022 حيث أعادت شركة Principal Financial Group, Inc. تأمين ما يقرب من 25 مليار دولار أمريكي من الأقساط السنوية الثابتة للأفراد والتأمين الشامل على الحياة في الولايات المتحدة مع احتياطيات قانونية للضمان الثانوي. وهذا النوع من نقل المخاطر المتخصص بكميات كبيرة يعني أن الطرف المقابل لديه نفوذ في هيكلة الصفقة.

ومع ذلك، تحتفظ شركة Principal Financial Group, Inc. بالرافعة المالية، لا سيما في إدارة الأصول المتعلقة بتلك المخاطر التي تم التنازل عنها. لكي نكون منصفين، فإن هيكل هذه الصفقات غالبًا ما يُبقي شركة PFG مشاركة في إدارة الأصول الأساسية، والتي تعد بمثابة تبعية تشغيلية رئيسية للمورد. ومن الأمثلة الملموسة على ذلك هي الاتفاقية التي أشركت فيها شركة Talcott Resolution شركة Principal Financial Group, Inc. لإدارة ما يقرب من 4 مليارات دولار من قروض الرهن العقاري التجارية وأصول الائتمان الخاصة طوال عمر تلك الأصول بعد حدث إعادة التأمين الرئيسي لعام 2022. يمنح هذا الدور المستمر لإدارة الأصول شركة PFG درجة من السيطرة على أداء الأصول التي تدعم الالتزامات المُعاد تأمينها.

فيما يلي نظرة سريعة على بعض المقاييس المالية المرتبطة بفئات الموردين الرئيسية:

من المؤكد أن بائعي التكنولوجيا والبيانات يكتسبون القوة حيث تسعى شركة Principal Financial Group, Inc. إلى توسيع الهامش من خلال القدرات الرقمية. إن الحاجة إلى المنافسة في مجالات مثل الخدمات التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي تعني أن PFG يجب أن تستثمر بكثافة في الخبرة الخارجية والبنية التحتية. وعلى الصعيد العالمي، تتوقع مؤسسة البيانات الدولية أن يصل إجمالي الإنفاق في النفقات الرأسمالية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي إلى 337 مليار دولار في عام 2025. وفي السياق، من المتوقع أن يصل سوق الإنفاق العالمي على تكنولوجيا المعلومات في الخدمات المالية بالكامل إلى 13.12 مليار دولار في عام 2025، مما يشير إلى إنفاق ضخم ومركّز على التحول الرقمي. الاستثمار الاستراتيجي الخاص بشركة PFG، مثل زيادة رأس المال بقيمة 3.64 مليار دولار أمريكي لنمو مركز البيانات الخاص بها & يوضح صندوق الدخل أنهم يتفاعلون بنشاط مع هذا النظام البيئي للموردين لتحقيق النمو في القطاعات القابلة للتطوير.

تعد القدرة التفاوضية للمتخصصين الماليين وشبكات التوزيع عالية لأن شركة Principal Financial Group, Inc. تعتمد عليهم بشكل أساسي لزيادة المبيعات وتأمين الودائع المتكررة عبر قطاعاتها الأساسية. يمكنك رؤية نتيجة هذا الاعتماد في الودائع المتكررة التي تبلغ 13.8 مليار دولار والتي تم الإبلاغ عنها لقطاع حلول التقاعد والدخل (RIS) في الربع الأول من عام 2025. إن إجمالي القوى العاملة في الشركة، والتي تشمل هؤلاء المهنيين، كبيرة، مع ما يقرب من 20000 موظف على مستوى العالم اعتبارًا من أوائل عام 2025. وتؤثر قدرتهم على طرح المنتجات والحفاظ على العلاقات مع العملاء بشكل مباشر على تدفقات الإيرادات، مما يمنحهم نفوذًا كبيرًا في التفاوض بشأن شروط الخدمة والتعويضات.

• تسعى شركة Principal Financial Group, Inc. بنشاط إلى تعزيز العلاقات مع المتخصصين الماليين، وتقديم الأفكار والتحديثات.
• يعتمد نموذج أعمال الشركة على هؤلاء المهنيين لخدمة العملاء عبر حلول التقاعد والتأمين والاستثمار.
• لا يزال خط أنابيب RIS قويًا، مما يشير إلى استمرار الاعتماد على قوة التوزيع لتحقيق النمو.

المجموعة المالية الرئيسية (PFG) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تقوم بتحليل Principal Financial Group, Inc. (PFG) وتكون ديناميكية قوة العميل مجزأة بشكل واضح. إنه ليس مقاسًا واحدًا يناسب الجميع؛ إنها قصة مشتريين مختلفين تمامًا.

القوة العالية موجودة بالتأكيد في القطاع المؤسسي. فكر في أكبر أصحاب العمل؛ يمكنهم التفاوض بجدية بشأن رسوم إدارة خطط التقاعد الضخمة الخاصة بهم. كانت المجموعة المالية الرئيسية، اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، تدير إجمالي 1.8 تريليون دولار أمريكي من الأصول الخاضعة للإدارة (AUA). وفي إطار ذلك، تدير "برينسيبال" 140 مليار دولار من الأصول المؤسسية لأكثر من 600 عميل على مستوى العالم. عندما تدير هذا النوع من الحجم، يكون لديك نفوذ لخفض التكاليف الإدارية وتكاليف إدارة الاستثمار.

بالنسبة للعملاء من الأفراد والشركات الصغيرة والمتوسطة (SMB)، تتغير ديناميكية القوة. غالبًا ما يواجهون تكاليف تحويل كبيرة عند التعامل مع خطط 401 (ك) المجمعة. يعد نقل الخطة بأكملها، بما في ذلك بيانات المشاركين والامتثال وحفظ السجلات، أمرًا صعبًا، لذلك يميلون إلى البقاء في مكانهم، مما يقلل من قدرتهم على المساومة مقارنة بالعمالقة. ومع ذلك، فإن اللزوجة ليست مطلقة؛ ارتفعت الودائع المتكررة للشركات الصغيرة والمتوسطة بنسبة 9% على أساس سنوي اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، مما يدل على المشاركة المستمرة داخل الهيكل الحالي.

من ناحية أخرى، يعمل مستثمرو التجزئة في بيئة أكثر تنافسية وأقل احتكاكًا. فهي تتمتع بقوة كبيرة لأن منصات ومنتجات الاستثمار المباشر المنخفضة التكلفة متاحة بسهولة في كل مكان. ويمكنهم مقارنة نسب النفقات في ثوانٍ، لذلك يجب على الشركة الرئيسية الحفاظ على رسوم منتجاتها التي تواجه البيع بالتجزئة حادة.

تعتبر حساسية الأسعار عالية في جميع المجالات، ولكنها تظهر بوضوح في جانب إدارة الأصول حيث يمكن للعملاء التصويت بأقدامهم بسرعة. ويتجلى ذلك من خلال استمرار صافي التدفقات الخارجة في بعض شركات إدارة الأصول التي تركز على الرسوم. على سبيل المثال، في الربع الأول من عام 2025، شهد المدير صافي تدفق نقدي سلبي قدره (4.4) مليار دولار. وجاء جزء كبير من ذلك، (3.0) مليار دولار، على وجه التحديد من التدفقات المؤسسية الخارجية منخفضة الرسوم في أعمال إدارة الأصول. وهذه إشارة واضحة إلى أن السعر مهم عندما تكون العقود جاهزة للتجديد.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية اختلاف القوة عبر مجموعات العملاء الرئيسية لدى Principal Financial Group وفقًا لأحدث البيانات المتاحة:

يتم توضيح الضغط الناتج عن حساسية الأسعار بشكل أفضل من خلال ديناميكيات التدفق النقدي الأخيرة في قسم إدارة الأصول:

• إجمالي صافي التدفق النقدي السلبي في الربع الأول من عام 2025: (4.4) مليار دولار
• وتساهم التدفقات الخارجية المؤسسية منخفضة الرسوم في هذا المجموع: (3.0) مليار دولار
• إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025: 784.3 مليار دولار أمريكي
• نمو إيرادات إدارة الاستثمار (الربع الثاني من عام 2025 مقارنة بالربع الثاني من عام 2024): 6%

المالية: قم بصياغة تحليل حساسية بشأن تخفيض الرسوم بمقدار 100 نقطة أساس للقطاع المؤسسي بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

المجموعة المالية الرئيسية (PFG) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى مجال مزدحم، وبصراحة، المنافسة شرسة في مجال الخدمات المالية المتنوعة. تكافح شركة Principal Financial Group, Inc. (PFG) مع الشركات العملاقة التي تعمل عبر خطوط أعمال مماثلة، مما يجعل حصة السوق بمثابة جائزة تم الحصول عليها بشق الأنفس.

يوجد تنافس كبير بين الشركات العملاقة المتنوعة مثل MetLife وPrudential Financial وVoya Financial. وهذا الضغط مستمر، ولكن المجموعة المالية الرئيسية تظهر أنها تستطيع التنفيذ حيثما يكون ذلك ضروريًا. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، توسع هامش إدارة الاستثمار لدى المجموعة المالية الرئيسية إلى 40%. جاء هذا التوسع في الهامش بمقدار 180 نقطة أساس على الرغم من التركيز على مستوى الصناعة على ضغط الرسوم في إدارة الأصول.

تركز المنافسة على ضغط الرسوم في إدارة الأصول، على الرغم من توسع هامش إدارة الاستثمار لشركة Principal Financial Group, Inc. (PFG) إلى 40% في الربع الثالث من عام 2025. وإليك الحساب السريع للأداء الأخير لهذا القطاع:

• ارتفعت الأرباح التشغيلية لإدارة الاستثمار قبل خصم الضرائب بنسبة 9%.
• وشهدت الرسوم الإدارية زيادة بنسبة 5%.
• وبلغ إجمالي مبيعات إدارة الاستثمار 32 مليار دولار.
• حققت أعمال صناديق الاستثمار المتداولة تدفقات صافية قدرها 500 مليون دولار في هذا الربع.

تحتفظ شركة Principal Financial Group, Inc. (PFG) بميزة تنافسية في قطاع الشركات الصغيرة والمتوسطة، حيث أظهرت نموًا بنسبة 8٪ في الودائع المتكررة (الربع الثالث من عام 2025 TTM). يعد هذا الأداء المتفوق في مجال الأعمال الصغيرة والمتوسطة الحجم (SMB) أمرًا أساسيًا، حيث ارتفع إجمالي الودائع المتكررة لحلول الادخار والتقاعد في مكان العمل (WSRS) بنسبة 5٪ على أساس اثني عشر شهرًا.

الصناعة ناضجة وكثيفة رأس المال، مما يؤدي إلى منافسة شديدة على حصة السوق والمواهب. ترى هذا ينعكس في الحجم المطلوب للمنافسة بفعالية. أعلنت شركة Principal Financial Group, Inc. (PFG) عن أصول تحت الإدارة (AUM) بقيمة 784 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. كما أعادت الشركة أيضًا 398 مليون دولار أمريكي إلى المساهمين في الربع الثالث من عام 2025 من خلال توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء، مما يشير إلى نشر رأس المال في سوق ناضجة.

لوضع المكانة التنافسية لشركة Principal Financial Group, Inc. (PFG) في منظورها الصحيح مقابل أقرانها في قطاع التمويل، ضع في اعتبارك هذه المقاييس المالية الرئيسية من آخر فترة تقرير:

المنافسة لا تتعلق فقط بالسعر؛ يتعلق الأمر بالتميز التشغيلي في بيئة كثيفة رأس المال. أعلنت شركة Principal Financial Group, Inc. (PFG) عن أرباح تشغيلية غير متوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لكل سهم مخفف، باستثناء الفروق الكبيرة، بقيمة 2.32 دولارًا أمريكيًا للربع الثالث من عام 2025، بزيادة قدرها 13٪ على أساس سنوي. هذا المستوى من التنفيذ هو ما تحتاجه للحفاظ على مكانتك في مواجهة المنافسين.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

المجموعة المالية الرئيسية (PFG) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى كيفية تأثير الخيارات الخارجية على الأعمال الأساسية لشركة Principal Financial Group, Inc.، وبصراحة، يعد الاضطراب الرقمي أمرًا مهمًا. من المؤكد أن منصات الاستثمار ذاتية التوجيه والمستشارين الآليين هي بدائل منخفضة التكلفة لعروض إدارة الأصول الرئيسية. وتتوسع هذه المنصات الرقمية بسرعة، مدفوعة بالطلب على التكاليف المنخفضة وأدوات الهاتف المحمول أولاً. من المتوقع أن يصل إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) للمستشارين الآليين إلى 2.4 تريليون دولار بحلول عام 2025، وفقًا لدراسة أجريت عام 2023، مما يوضح الحجم الهائل لهذه القناة البديلة.

لوضع ذلك في منظوره الصحيح مقابل مقياس شركة Principal Financial Group, Inc.، ضع في اعتبارك هذه المقارنة اعتبارًا من أواخر عام 2025. أبلغت شركة Principal Financial Group, Inc. عن إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة بقيمة 784.3 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. ولا يقتصر التهديد على حجم السوق فحسب؛ إنه هيكل الرسوم. يبلغ متوسط الرسوم السنوية للمستشارين الآليين حوالي 0.20% من الأصول الخاضعة للإدارة عالميًا في عام 2025. وقد تمكن قطاع إدارة الأصول الرئيسية - إدارة الاستثمار من إدارة 601.6 مليار دولار أمريكي من أصول PFG المدارة اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.

بعد ذلك، تعد برامج التقاعد التي ترعاها الحكومة وخطط التقاعد التي تديرها الدولة بديلاً متزايدًا عن 401 (ك) التي يرعاها أصحاب العمل والتي تقدمها شركة Principal Financial Group, Inc. اعتبارًا من أكتوبر 2023، سنت 18 ولاية تشريعات لهذه الخطط، ونفذتها تسع ولايات بالكامل. غالبًا ما تعمل خطط الولاية هذه كـ Roth IRAs، مما يعني أنها مقيدة بحدود مساهمة IRA، على عكس الحدود الأعلى المتاحة في خطط أصحاب العمل. إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فسترتفع مخاطر الإيقاف، ولهذا السبب تعتبر البساطة مهمة بالنسبة لهذه البرامج الحكومية.

فيما يلي نظرة سريعة على حدود المساهمة لعام 2025، والتي توضح بوضوح الفرق الأقصى بين نوعي الخطط:

• 401 (ك) حد التأجيل الاختياري للموظف: $23,000
• 401 (ك) حد المساهمة الاستدراكية (العمر 50+): $7,500 (العادية) أو ما يصل إلى $11,250 (محسّن للأعمار من 60 إلى 63 عامًا)
• حد مساهمة خطة الولاية (Roth IRA): $7,000

تعتبر منتجات التأمين وإدارة الأصول الداخلية الخاصة بالمنافسين بدائل مباشرة لحلول البيع المتبادل التي تقدمها شركة Principal Financial Group, Inc.. عندما يقدم منافس رئيسي مجموعة مماثلة من منتجات إدارة الاستثمار والتأمين تحت سقف واحد، فإنه يتنافس بشكل مباشر على نفس حصة محفظة العميل. نمت إيرادات إدارة الاستثمار في إدارة الأصول الرئيسية بنسبة 6% مقارنة بالربع الثاني من عام 2024 في الربع الثاني من عام 2025، بهامش تشغيل قدره 38% لذلك الربع. إن أداء الهامش هذا هو ما يحاول المنافسون مطابقته أو التغلب عليه من خلال عروضهم المتكاملة الخاصة بهم.

وأخيرا، فإن البديل الطويل الأجل لمنتجات معاشات التقاعد التقليدية يتلخص في التحول المستمر إلى خطط المساهمات المحددة. وهذا تغيير هيكلي ينقل مخاطر التمويل من الراعي إلى الموظف. بالنظر إلى صورة الأصول اعتبارًا من منتصف عام 2025، امتلكت خطط المنافع المحددة الحكومية (DB) - والتي تشمل خطط حكومات الولايات والحكومات المحلية - أصولًا بقيمة 9.3 تريليون دولار اعتبارًا من يونيو 2025، في حين امتلكت خطط المنافع المحددة للقطاع الخاص 3.2 تريليون دولار أمريكي اعتبارًا من مارس 2025. في المقابل، بلغت جميع خطط المساهمات المحددة على أساس أصحاب العمل، والتي تشمل 401 (ك)، 13.0 تريليون دولار بحلول نهاية الربع الثاني من عام 2025. وهذا يعني إن أصول البلدان النامية أكبر بكثير بالفعل من أصول DB المجمعة البالغة 12.5 تريليون دولار (باستخدام رقم DB لشهر مارس 2025 لإجراء مقارنة متحفظة).

المجموعة المالية الرئيسية (PFG) - قوى بورتر الخمس: تهديد الداخلين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون دخول المنافسين الجدد الذين يحاولون اقتحام المجال الذي تعمل فيه شركة Principal Financial Group, Inc.. بصراحة، مستوى التهديد هنا منخفض بالتأكيد، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى ارتفاع العوائق وارتفاع تكلفة إزالتها.

التهديد منخفض بسبب الحواجز التنظيمية العالية، بما في ذلك متطلبات رأس المال الصارمة لإدارة التأمين والمعاشات التقاعدية. على سبيل المثال، اعتمد بنك الاحتياطي الفيدرالي إطار رأس المال القائم على المخاطر، وهو نهج البناء الأساسي، للشركات القابضة التي تعمل بشكل كبير في أنشطة التأمين، مع تقديم التقارير الأولية في مارس/آذار 2025. وحتى مع التعديلات الأخيرة على معايير رأس المال التي من المقرر أن تدخل حيز التنفيذ في أبريل/نيسان 2026، فإن التخفيض الإجمالي المقدر في رأس المال من المستوى الأول للشركات القابضة للبنوك المتضررة أقل من 2%. يتطلب التنقل في هذه المتاهة التنظيمية بنية تحتية راسخة وعميقة للامتثال لا تمتلكها الشركات الناشئة منذ اليوم الأول.

مطلوب رأس مال كبير للتنافس مع شبكة النطاق والتوزيع التابعة لشركة Principal Financial Group, Inc.. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، كانت شركة Principal Financial Group, Inc. تدير مبلغًا مذهلاً قدره 784.3 مليار دولار أمريكي من الأصول الخاضعة للإدارة (AUM). ويترجم هذا الحجم مباشرة إلى قوة تسعير تنافسية وكفاءة تشغيلية لا يستطيع الداخلون الجدد مضاهاتها على الفور. إليك الرياضيات السريعة على هذا المقياس:

إن الولاء والثقة للعلامة التجارية، المبنيين على التاريخ الطويل لشركة Principal Financial Group, Inc. - تأسست الشركة في عام 1879 - يخلقان حاجزًا كبيرًا أمام الشركات المالية الجديدة غير المثبتة. الثقة هي عملة هذا العمل، ويستغرق كسبها عقودًا. لوضع ذلك في الاعتبار، تشير بيانات الصناعة العامة إلى أن العملاء الذين يثقون بشدة بالعلامة التجارية هم أكثر عرضة بنسبة 88% للشراء من تلك العلامة التجارية مرة أخرى، وأفاد 77% من المستهلكين أنهم ظلوا موالين للعلامة التجارية لمدة تزيد عن 10 سنوات. لا يمكنك شراء هذا النوع من التاريخ.

غالبًا ما يستهدف الوافدون إلى مجال التكنولوجيا المالية الخدمات المتخصصة (مثل حفظ السجلات)، أو الشراكة مع الشركات القائمة أو توريدها بدلاً من إزاحتهم بالكامل. هذه الشركات التي تركز على التكنولوجيا ذكية؛ فهي تركز على نقاط الضعف المحددة التي قد يكون فيها شاغلو الوظائف بطيئين في الابتكار، مثل تبسيط خطط التقاعد في الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم. على سبيل المثال، يتعاون أحد مزودي التكنولوجيا المالية، IRALOGIX، بشكل مباشر مع مسؤولي حفظ السجلات والمسؤولين الحاليين لتقديم حلول حديثة. وعلى نحو مماثل، تعمل جهات حفظ السجلات الراسخة مثل Paychex، التي تدير 124 ألف خطة، على دمج أدوات الذكاء الاصطناعي لتعزيز دعم المستشارين، واستخدام التكنولوجيا بشكل فعال لترسيخ علاقاتها الحالية بدلاً من استبدالها بها. يعد نموذج الشراكة هذا اتجاهًا رئيسيًا:

• تقدم المبادئ التوجيهية خطط 401 (ك) مُدارة بالكامل، وغالبًا ما تركز على الشركات الصغيرة.
• تعمل شركات التكنولوجيا المالية على تطوير منصات لربط المستثمرين بالأصول التي لم يكن من الممكن الوصول إليها سابقًا مثل الائتمان الخاص.
• تعلن الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي عن شراكات مع موفري إدارة علاقات العملاء (CRM) لأتمتة المكاتب الأمامية.
• تهدف العديد من شركات التكنولوجيا المالية إلى جعل القدرات المؤسسية في متناول الشركاء.

وما يخفيه هذا التقدير هو صعوبة تحديد تكلفة بناء شبكة توزيع قابلة للمقارنة، والتي تشمل الآلاف من المستشارين والعلاقات المؤسسية. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.