Post Holdings, Inc. (POST): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

(POST) أنت تقوم بتقييم Post Holdings, Inc. (POST) بشكل صحيح مع اختتامها للعام المالي 2025، حيث سجلت 8.2 مليار دولار في صافي المبيعات و1.5 مليار دولار في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، وهو أداء قوي. ومع ذلك، عندما ترسم خريطة للمجال التنافسي باستخدام إطار عمل بورتر، فمن الواضح أن المعركة الحقيقية تكمن في الهوامش: تجار التجزئة الأقوياء يضغطون على الأسعار، ويتحول المستهلكون بسهولة إلى العلامات التجارية الخاصة، وتصل تكاليف السلع المتقلبة إلى النتيجة النهائية بقوة. بصراحة، إن فهم نقاط النفوذ الدقيقة - بدءًا من تقلبات الموردين إلى تهديد البدائل مثل ألواح الزبادي - يعد أمرًا أساسيًا لمعرفة المكان الذي يجب أن تركز فيه شركة Post Holdings, Inc. (POST) رأسمالها بعد ذلك، لذا تعمق في الأسفل لترى الانهيار الكامل، قوة تلو قوة.

Post Holdings, Inc. (POST) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

أنت تنظر إلى مشهد الموردين لشركة Post Holdings, Inc. (POST) وتتساءل عن مدى النفوذ الذي يتمتع به الأشخاص الذين يقدمون الدقيق والبيض والتغليف بالفعل. بصراحة، إنها حقيبة مختلطة، وتعتمد بشكل كبير على فئة الإدخال المحددة التي تقوم بفحصها. بالنسبة لشركة بهذا الحجم، مع قطاعات متنوعة مثل العلامات التجارية للمستهلكين، وWeetabix، وخدمات الأغذية، وتجارة التجزئة المبردة، فإن قوة الموردين ليست موحدة؛ إنها فسيفساء من التركيز، وتقلب السلع، والعلاقات طويلة الأمد.

وتؤثر تكاليف السلع الأساسية المتقلبة، مثل الحبوب، على هوامش الربح. تدعو Post Holdings صراحةً إلى التقلبات في تكلفة المواد الخام أو توفرها باعتبارها عامل خطر رئيسي للسنة المالية 2025 وما بعدها. تشمل المكونات الرئيسية لقطاعي العلامات التجارية الاستهلاكية وWeetabix المواد الغذائية الأساسية مثل القمح والشوفان والأرز والذرة. وفي حين تستخدم الشركة أدوات مشتقة لإدارة هذه المخاطر، فإن هذه التحوطات ليست دائما فعالة بشكل كامل، مما يعني أن الارتفاعات المفاجئة في أسعار الحبوب لا تزال تضغط على الربحية. على سبيل المثال، وصل إجمالي هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للشركة إلى 18.7% في الربع الأول من السنة المالية 2025، مما يوضح عملية الموازنة المستمرة المطلوبة لإدارة تقلبات المدخلات هذه.

توفر سلسلة توريد البيض مثالاً ملموسًا وعالي التأثير على نفوذ الموردين مدفوعًا بالصدمات الخارجية. تُظهر حالات تفشي أنفلونزا الطيور شديدة الإمراض (HPAI) قوة الموردين الفورية والشديدة. في ديسمبر 2024، أدى تفشي المرض في منشأة متعاقد عليها في ولاية أيوا إلى خسارة ما يقرب من 4.5 مليون دجاجة بياضة، وهو ما يمثل 12٪ من الإمدادات الخاضعة للرقابة لشركة Post Holdings. وتُرجمت هذه الصدمة إلى تكاليف معاكسة تقديرية في الربع المالي الثاني من عام 2025 تتراوح بين 30 إلى 50 مليون دولار مقارنة بالربع الأول، قبل أن يتم تنفيذ أي إجراءات تسعير. شهد قطاع الخدمات الغذائية، الذي يتعامل بكثافة في منتجات البيض، زيادة في صافي مبيعاته بنسبة 20% في الربع الرابع من السنة المالية 2025، ويرجع ذلك جزئيًا إلى "التسعير القائم على أنفلونزا الطيور" لاسترداد هذه التكاليف المرتفعة.

يتم تخفيف الاعتماد الكبير على عدد قليل من مقدمي المواد الخام الرئيسيين إلى حد ما عن طريق التنويع الجغرافي، ولكن التركيز يظل عاملاً في مناطق محددة. تقوم Post Holdings بشراء المواد من حوالي 2300 منشأة موردة على مستوى العالم. ومع ذلك، فإن حوالي 90% من هذه المرافق تقع محليًا في أمريكا الشمالية أو أوروبا، مما يشير إلى تركزها في مناطق تنظيمية مستقرة، ولكن أيضًا الاعتماد المحتمل على مجموعة أصغر من موردي السلع الأساسية على نطاق واسع في أمريكا الشمالية.

تخلق المكونات المتخصصة تكاليف أعلى لتبديل الموردين. ويتجلى هذا في الطبيعة طويلة المدى لبعض العلاقات مع الموردين، لا سيما في أعمال Weetabix. بالنسبة لموردي القمح في Weetabix، كان أكثر من 80% منهم شركاء لأكثر من خمس سنوات، وما يقرب من نصفهم لأكثر من 10 سنوات. ويشير هذا التكامل العميق إلى تكاليف تحويل كبيرة تتعلق بمراقبة الجودة، واتساق الصياغة، والخدمات اللوجستية القائمة. علاوة على ذلك، فإن اتجاه الصناعة نحو المكونات الوظيفية مثل الألياف وما بعد الحيوية، مدفوعًا بطلب المستهلكين على الملصقات النظيفة، يعني أنه يجب على الشركات المصنعة بناء مكونات جديدة متخصصة في تركيبات، مما يزيد من تكلفة وتعقيد تبديل الموردين لتلك المكونات المحددة.

يؤدي التضخم وتقلبات الشحن إلى زيادة تكاليف المدخلات. تشير الإدارة باستمرار إلى التضخم وتقلبات الشحن باعتبارها مخاوف مستمرة. بينما تمكنت Post Holdings من زيادة توجيهاتها المعدلة للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للعام المالي 2025 بالكامل إلى 1500 - 1520 مليون دولار أمريكي بحلول الربع الثالث من السنة المالية 2025، تم تحقيق ذلك من خلال إجراءات التسعير التي عوضت هذه الضغوط. بلغ مخزون الشركة من المواد الخام والمكونات 139 مليون دولار اعتبارًا من يونيو 2025، مما يعكس رأس المال المرتبط بهذه المدخلات الضرورية، ولكن متقلبة التكلفة.

يهدد تفشي أنفلونزا الطيور سلسلة توريد البيض الرئيسية. كما هو مفصل أعلاه، تعد أحداث HPAI دليلاً واضحًا على قوة المورد عندما يكون العرض مقيدًا. تتضمن استراتيجية الشركة إنفاقًا رأسماليًا في قطاع الخدمات الغذائية، بما في ذلك ما بين 80 إلى 90 مليون دولار أمريكي لتوسيع منشأة البيض الخالية من الأقفاص في السنة المالية 2025، وهو إجراء مباشر طويل الأجل لاستيعاب المزيد من سلسلة التوريد وتقليل الاعتماد على السوق الفورية المتقلبة للبيض.

فيما يلي نظرة سريعة على فئات الإدخال الرئيسية ونقاط البيانات المرتبطة بها:

وتتضخم القدرة على المساومة عندما تضرب عوامل خارجية مثل المرض أو عدم استقرار السوق العالمية مدخلات أساسية منخفضة الاستبدال مثل البيض. ترى أن شركة Post Holdings تتفاعل من خلال الاستثمار بكثافة في التوسع الخالي من القفص، وهو في الأساس خطوة كثيفة رأس المال لتقليل نفوذ المورد المحدد بمرور الوقت.

تتجلى الضغوط على الموردين بعدة طرق بالنسبة لشركة Post Holdings:

• ويؤثر تقلب أسعار السلع الأساسية بشكل مباشر على الهوامش الإجمالية.
• تؤدي أحداث HPAI إلى حدوث ارتفاعات فورية وغير مغطاة في التكلفة.
• تشير العلاقات طويلة الأمد مع الموردين في قطاعات مثل Weetabix إلى ارتفاع تكاليف التحويل.
• يؤدي الضغط على المكونات المعتمدة/المتخصصة إلى زيادة الاعتماد على بائعين محددين.
• تضيف تقلبات الشحن طبقة من عدم اليقين بشأن التكلفة إلى سلسلة التوريد بأكملها.

بشكل عام، في حين تدير Post Holdings شبكة واسعة، فإن قوة الموردين المتخصصين أو الذين أصبحوا نادرين فجأة، مثل أولئك الموجودين في سوق البيض أثناء أنفلونزا الطيور شديدة العدوى، تعتبر كبيرة، مما يجبر الإدارة على استخدام قوة التسعير لتعويض التأثير، كما رأينا في ارتفاع صافي المبيعات بنسبة 18.6% في قسم الخدمات الغذائية في الربع الثالث من السنة المالية 2025.

Post Holdings, Inc. (POST) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تنظر إلى جانب العميل من معادلة شركة Post Holdings, Inc. (POST)، وبصراحة، تنقسم ديناميكيات القوة تمامًا عبر الأعمال. في القطاعات التي تتعامل مع المستهلكين، يتمتع المشترون - وخاصة سلاسل البقالة الكبيرة - بنفوذ كبير، مما يؤثر بشكل مباشر على قدرة Post Holdings على الحفاظ على الأسعار والحجم.

يتمتع كبار تجار التجزئة، مثل وول مارت، بقوة شرائية كبيرة. وتتجلى هذه القوة في قطاع العلامات التجارية للمستهلكين، حيث خسرت شركة Post Holdings مكانتها في عروض العلامات التجارية الخاصة. على سبيل المثال، في الربع الرابع من العام المالي 2025، انخفضت أحجام أغذية الحيوانات الأليفة بنسبة 13%وهو انخفاض أرجعته الشركة صراحةً إلى "التخفيضات في منتجات التصنيع المشترك والمنتجات ذات العلامات التجارية الخاصة وخسائر التوزيع". يشير هذا إلى أن شركاء التجزئة الرئيسيين كانوا إما يحولون الحجم إلى موردين آخرين أو يطالبون بشروط أفضل لم تتمكن Post Holdings من الوفاء بها في بعض عقود العلامات التجارية الخاصة.

يسمح تركيز العملاء بالتفاوض على الأسعار لضغط الهامش. عندما تنظر إلى أداء قطاعات العلامات التجارية مقابل أعمال العلامات التجارية الخاصة، فإن الضغط واضح. سجلت الشركة حتى رسوم انخفاض قيمة الشهرة غير النقدية 29.8 مليون دولار في الربع الرابع من العام المالي 2025 ضمن قطاع التجزئة المبردة. السائق؟ "استمرار تضييق فجوة التسعير بين المنافسين من العلامات التجارية والخاصة"، مما يؤدي إلى خسائر التوزيع. هذه إشارة مباشرة إلى أن تجار التجزئة ينجحون في خفض الأسعار على السلع ذات العلامات التجارية الخاصة بـ Post Holdings لتتناسب مع تكاليف العلامات التجارية الخاصة أو تقترب منها.

لإعطائك صورة أوضح عن ضعف الحجم الذي يشير إلى نفوذ المشتري في قنوات البيع بالتجزئة، إليك التفاصيل من الربع الرابع من السنة المالية 2025:

يتحول المستهلكون بسهولة إلى منتجات منافسة أو منتجات ذات علامات تجارية خاصة. البيانات تدعم هذا. تم ربط فقدان الحجم في أغذية الحيوانات الأليفة بتخفيضات العلامات التجارية الخاصة، ويرتبط ضغط الهامش في تجارة التجزئة المبردة ارتباطًا مباشرًا بتقلص فرق السعر بين العلامات التجارية لشركة Post Holdings والعلامات التجارية للمتاجر. علاوة على ذلك، انخفضت الأحجام في قطاع Weetabix 2.9%، ويرجع ذلك جزئيًا إلى "الخروج الاستراتيجي للمنتجات منخفضة الأداء"، والذي يمكن أن يكون خطوة استباقية لتجنب حروب الأسعار مع المشترين الأقوياء.

ومع ذلك، فإن قطاع الخدمات الغذائية يروي قصة مختلفة، مما يشير إلى أنه في حين أن مشتري التجزئة صعبون، إلا أن المشترين المجمعين في قناة الخدمات الغذائية تمت إدارتهم بشكل فعال، على الأقل في الآونة الأخيرة. ارتفع صافي مبيعات قطاع الخدمات الغذائية 20.4% في الربع الرابع من العام المالي 2025، بدعم من 11% زيادة الحجم. يتعامل هذا القطاع مع المشترين الكبار والموحدين مثل سلاسل المطاعم الوطنية وموزعي الخدمات الغذائية، لكن Post Holdings نجحت في الاستفادة من التسعير المتعلق بأنفلونزا الطيور شديدة الإمراض (HPAI) وشهدت نموًا في حجم منتجات البيض والبطاطس والمخفوق. ويشير هذا إلى أنه في هذه القناة، فإن عرض القيمة أو ضرورة منتجاتهم (مثل منتجات البيض) قد منحهم يدًا أقوى في المفاوضات.

يؤدي انخفاض أحجام الحبوب وأغذية الحيوانات الأليفة إلى إضعاف موقف Post Holdings. إن الحجم الهائل لتقلصات الحجم في قطاع العلامات التجارية الاستهلاكية الأساسية يضع Post Holdings في موقف تفاعلي، وليس استباقي، مع عملائها من التجزئة. ال 8% انخفاض حجم الحبوب و 13% انخفاض حجم الحيوانات الأليفة في الربع الرابع من السنة المالية 2025 يعني أن الشركة لديها نفوذ أقل عند مناقشة مساحة الرفوف والعروض الترويجية وشروط التسعير مع كبار تجار التجزئة. وتميل استراتيجية الشركة نحو خفض التكاليف والاستثمارات المربحة للعلامة التجارية في مجال البيع بالتجزئة، وهو موقف دفاعي ضد قوة المشتري القوية.

• كان انخفاض حجم أغذية الحيوانات الأليفة في الربع الرابع من السنة المالية 2025 13.2%.
• كان الانخفاض في حجم الحبوب في الربع الرابع من السنة المالية 2025 8.1%.
• صافي الرافعة المالية المنتهية في السنة المالية 2025 عند 4.4x، مسطحة على أساس سنوي.
• وتركز الشركة على فرص التخلص من التكلفة، بما في ذلك إغلاق مصنع الحبوب المخطط له.
• كان نمو حجم قطاع الخدمات الغذائية في الربع الرابع من السنة المالية 2025 11%.

الشؤون المالية: قم بمراجعة مسار مبيعات الربع الأول من العام المالي 2026 لقطاع الخدمات الغذائية لمعرفة ما إذا كان 11% يمكن الحفاظ على نمو الحجم مقابل ضعف الفئة المتوقع في أماكن أخرى.

Post Holdings, Inc. (POST) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة Post Holdings, Inc. (POST)، وبصراحة، المنافسة شرسة في جميع المجالات. هذه ليست صناعة نائمة. فهو يتطلب الإنفاق المستمر والتكيف فقط من أجل الصمود. تؤثر شدة التنافس بشكل مباشر على الربحية، كما رأينا في بعض عمليات الشطب المالي لهذا العام.

تعد المنافسة في مجال الحبوب الجاهزة للأكل بمثابة ساحة معركة كلاسيكية ضد الشركات العملاقة القائمة. وتتنافس شركة Post Holdings، التي تمتلك علامات تجارية مثل Honey Bunches of Oats، بشكل مباشر من أجل الحصول على مساحة على الرفوف والدولارات الاستهلاكية ضد أقرانها مثل شركة General Mills, Inc. (GIS) وشركة WK Kellogg Co. ويتفاقم هذا التنافس بسبب تحول أذواق المستهلكين، وخاصة بين الفئات السكانية الأصغر سناً الذين يتجهون نحو البدائل الغنية بالبروتين مثل الزبادي والجبن القريش. هذه الديناميكية تضع الضغط على اللاعبين القدامى.

يمثل الضغط الذي يمارسه المنافسون في مجال العلامات التجارية الخاصة مشكلة هيكلية رئيسية. في حين أن المنتجات ذات العلامات التجارية العالمية تتطلب متوسط ​​قسط يبلغ حوالي 26 في المائة على خيارات العلامات التجارية الخاصة، فإن هذه الفجوة تضيق، مما يؤدي بشكل مباشر إلى تآكل القوة التسعيرية لمحفظة Post Holdings ذات العلامات التجارية. تمثل هذه الفجوة الآخذة في التضييق تهديدًا كبيرًا أشارت إليه إدارة Post Holdings صراحةً كمحرك للتأثير المالي في السنة المالية 2025.

كانت النتيجة المالية المباشرة لهذا التنافس الشديد وضغوط التسعير واضحة في الربع الرابع من السنة المالية 2025. سجلت Post Holdings رسوم انخفاض قيمة الشهرة غير النقدية بقيمة 29.8 مليون دولار تتعلق بوحدة تقارير الجبن ومنتجات الألبان التابعة لها. وذكرت الشركة أن هذه الرسوم كانت مدفوعة في المقام الأول بالتضييق المستمر لفجوة التسعير بين المنافسين من العلامات التجارية والخاصة، مما أدى إلى مزيد من خسائر التوزيع وانخفاض الربحية. وهذا رقم واضح وصعب يوضح تكلفة التنافس.

إن التنافس مرتفع بين قطاعات الأعمال الأربعة المتنوعة لشركة Post Holdings, Inc.، وليس الحبوب فقط. ترى التأثيرات في اتجاهات الحجم والحاجة إلى الدعم الترويجي في جميع المجالات. على سبيل المثال، في قطاع ما بعد العلامات التجارية الاستهلاكية، انخفضت أحجام الحبوب والجرانولا بنسبة 8.1% للعام المالي 2025 بأكمله. ويعزى هذا الانخفاض في الحجم إلى انخفاض الفئات والحاجة إلى زيادة النشاط الترويجي في فترة العام السابق، مما يشير إلى أن الإنفاق الترويجي هو أداة رئيسية في هذا التنافس.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية أداء قطاع العلامات التجارية الاستهلاكية الأساسي في السنة المالية 2025، وهو المكان الذي يحدث فيه الكثير من هذا التنافس المباشر:

لكي تظل شركة Post Holdings, Inc. قادرة على المنافسة، يجب عليها تخصيص موارد كبيرة للإنفاق التسويقي والتجاري. وتتوقف القدرة على المنافسة على نجاح هذه البرامج. تعكس نفقات SG&A هذا الضغط. بالنسبة للربع الرابع من العام المالي 2025، بلغت مصاريف البيع والعمومية والإدارية 350.1 مليون دولار، وهو ما يمثل 15.6% من صافي مبيعات هذا الربع. يعد هذا المستوى من الإنفاق ضروريًا لدعم العلامات التجارية ضد المنافسين الذين يبتكرون ويروجون بشكل كبير.

تظهر الديناميكيات التنافسية بعدة طرق عبر عمليات الشركة:

• يجبر التنافس شركة Post Holdings على الاعتماد على الحبوب الممتازة للحفاظ على حصتها.
• العلامات التجارية المتخصصة التي تحتوي على مكونات أفضل بالنسبة لك تكتسب قوة جذب.
• شهدت شركة WK Kellogg Co انخفاضًا في أحجام الحبوب بنسبة 5.6% في الربع الأخير.
• ظل صافي الرافعة المالية للشركة ثابتًا عند 4.4x في نهاية السنة المالية 2025.
• بلغ إجمالي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة للسنة المالية 2025 لشركة Post Holdings 1,538.8 مليون دولار أمريكي.

على الرغم من أن قطاع الخدمات الغذائية أظهر قوته مع ارتفاع صافي المبيعات في الربع الرابع من عام 2025 بنسبة 20.4٪ إلى 718.0 مليون دولار، إلا أنه لا يزال يواجه ضغوطًا تنافسية، لا سيما حول تكاليف المدخلات مثل تكاليف أنفلونزا الطيور، والتي تتطلب جهود استعادة الأسعار.

Post Holdings, Inc. (POST) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة Post Holdings, Inc. (POST) اعتبارًا من أواخر عام 2025، ومن المؤكد أن تهديد البدائل يعد بمثابة رياح معاكسة كبيرة، خاصة في قسم العلامات التجارية لما بعد المستهلك. يختار المستهلكون بنشاط خيارات أخرى بدلاً من الحبوب التقليدية الجاهزة للأكل.

بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، شهدت Post Holdings انخفاضًا في أحجام الحبوب والجرانولا بنسبة 8.1%. ولوضع ذلك في الاعتبار، خلال الربع الثالث من عام 2025، شهدت فئة الحبوب وحدها انخفاضًا في الأحجام بنسبة 5.8٪ وسط ضعف الفئة الأوسع. وحتى في تعليق الربع الرابع، لاحظت الإدارة انخفاضًا بنسبة 8% في أحجام الحبوب بسبب الفئة والديناميكيات التنافسية. في حين أن إجمالي سوق الحبوب الساخنة والباردة في الولايات المتحدة تقدر قيمته بأكثر من 12 مليار دولار في عام 2025 ومن المتوقع أن ينمو بشكل متواضع، فإن هذا النمو يغذيه التميز والابتكار، وليس بالضرورة نمو الحجم للاعبين القدامى. من الواضح أن Post Holdings تكافح ضد انكماش الفئة، وهو علامة كلاسيكية على ضغط الاستبدال.

يمكننا أن نرى التأثير المباشر لهذه التحولات في الحجم عبر القطاعات الرئيسية التي تواجه المستهلكين للسنة المالية 2025:

ويتجلى الضغط الناتج عن البدائل منخفضة التكلفة بشكل خاص في مجال أغذية الحيوانات الأليفة. انخفضت أحجام أغذية الحيوانات الأليفة لشركة Post Holdings بنسبة 13.2٪ للسنة المالية 2025. وأشارت الإدارة على وجه التحديد إلى هذا الانخفاض على أنه مدفوع بالتخفيضات في المنتجات المصنعة بشكل مشترك والمنتجات ذات العلامات التجارية الخاصة. يشير هذا إلى أن العلامات التجارية للمتاجر الموجهة نحو القيمة تنجح في سحب الحجم بعيدًا عن عروض أغذية الحيوانات الأليفة التي تحمل علامة Post Holdings. شهد قطاع العلامات التجارية ما بعد المستهلك، الذي يضم كلاً من الحبوب وأغذية الحيوانات الأليفة، انخفاضًا في صافي مبيعاته بنسبة 2٪ لهذا العام، مما يعكس بشكل مباشر هذه الخسائر في الحجم.

وبعيدًا عن العلامات التجارية الخاصة، فإن مشهد الإفطار الأوسع نطاقًا غني بالبدائل. يبحث المستهلكون بشكل متزايد عن الخيارات التي تبدو أكثر صحة أو أكثر سهولة في الحمل من وعاء الحبوب. نحن نرى جاذبية في الخيارات الجاهزة للطهي مثل دقيق الشوفان والموسلي، والتي توفر تجربة أكثر قابلية للتخصيص وأقل معالجة. بالإضافة إلى ذلك، فإن المنافسة شديدة من الخيارات عالية البروتين والمحمولة مثل الزبادي اليوناني والعصائر وسندويشات الإفطار، خاصة وأن المستهلكين يعطون الأولوية للأشكال الغنية بالبروتين والتي يمكن تناولها أثناء التنقل. كما أدى التعريف المنقح لإدارة الغذاء والدواء الأمريكية للمطالبة "الصحية" في فبراير 2025 إلى موجة من إعادة الصياغة في جميع أنحاء الصناعة، مما أدى إلى الضغط على التركيبات الحالية التي قد لا تلبي المعيار الجديد.

ومن المثير للاهتمام أن قطاع الخدمات الغذائية يظهر قوة، مما يعزل إلى حد ما Post Holdings عن مخاطر استبدال المستهلك النقي في هذا المجال. بالنسبة للربع الرابع من عام 2025، ارتفع صافي مبيعات الخدمات الغذائية بنسبة 20٪ على أساس سنوي، والتي تضمنت زيادة في الحجم بنسبة 11٪، بشكل أساسي من منتجات البيض. في حين أن التهديد العام للبدائل مثل البروتينات النباتية موجود في الخدمات الغذائية، يبدو أن قوة Post Holdings في العناصر ذات القيمة العالية والطلب المرتفع مثل البيض تتغلب على هذا الضغط في الوقت الحالي. ومع ذلك، تستثمر الشركة بكثافة، مع التخطيط لنفقات رأسمالية لتوسيع منشأة البيض الخالية من الأقفاص.

من الواضح أن قطاع أغذية الحيوانات الأليفة في مرحلة إعادة ضبط بسبب هذه الاستبدالات والضغوط التنافسية. يُعزى الانخفاض في الحجم بنسبة 13٪ في الربع الثالث من عام 2025 إلى فقدان أعمال العلامات التجارية الخاصة وانخفاض الاستهلاك أثناء إعادة تعيين العلامة التجارية Rachael Ray NutriCh. يسلط هذا الحجم المزدوج المتمثل في خسارة التحدي أمام منافسي العلامات التجارية الخاصة الأقل تكلفة والحاجة إلى إعادة تعيين علامة تجارية رئيسية، الضوء على ثغرة كبيرة أمام البدائل في هذا الجزء من العمل.

Post Holdings, Inc. (POST) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الداخلين الجدد

عندما تنظر إلى العوائق التي تحول دون الدخول إلى مجال السلع الاستهلاكية المعبأة (CPG) حيث تعمل شركة Post Holdings, Inc.، فإنك ترى عقبات كبيرة تجعل معظم الوافدين الجدد من الخارج يتطلعون إلى الداخل. يواجه الداخلون الجدد صعودًا صعبًا، خاصة عند محاولتهم مجاراة الحجم والوصول إلى ما بنته Post Holdings على مدار عقود.

ارتفاع النفقات الرأسمالية المطلوبة لحجم الإنتاج.

إن بدء عملية إنتاج السلع المعبأة المعبأة التي يمكنها التنافس على السعر والحجم يتطلب استثمارًا أوليًا ضخمًا في القدرة على التصنيع والمعالجة. هذه ليست عملية صغيرة الحجم؛ هذا يتعلق بالإمدادات الوطنية. بالنسبة لشركة Post Holdings، يعكس الالتزام بالإنفاق الرأسمالي هذه الحاجة إلى الحفاظ على الحجم وترقيته. توقعت الإدارة أن تتراوح النفقات الرأسمالية للعام المالي 2025 بين 380-420 مليون دولار. يعد هذا المستوى من الإنفاق ضروريًا لدعم العمليات الأساسية، مثل تحسين الشبكة وترقيات السلامة ضمن العلامات التجارية للمستهلكين وقدرة أغذية الحيوانات الأليفة، والمشاريع الكبرى في مجال الخدمات الغذائية، مثل توسيع منشأة البيض الخالية من الأقفاص. ولكي نكون منصفين، فإن التوجيه للعام التالي، السنة المالية 2026، كان أقل عند 350 مليون دولار إلى 390 مليون دولارمما يشير إلى أنه تم الانتهاء من بعض المشاريع الكبرى، لكن حجم إنفاق السنة المالية 2025 يظهر بوضوح كثافة رأس مال الصناعة.

الاستثمار المطلوب يعمل كمرشح. أنت لا تشتري المعدات فقط؛ أنت تقوم ببناء البنية التحتية لدعم البصمة الوطنية. وفيما يلي نظرة سريعة على حجم الاستثمار المذكور للسنة المالية 2025، والذي تضمن مخصصات محددة:

ما يخفيه هذا التقدير هو تكلفة الاستحواذ على الأراضي والوقت الهائل الذي يستغرقه تشغيل مصانع معالجة الأغذية الجديدة واسعة النطاق واعتمادها. إنه عرض متعدد السنوات ومئات الملايين من الدولارات قبل أن تقوم حتى بشحن حالتك الأولى.

وتشكل شبكات التوزيع الوطنية القائمة والمعقدة عائقاً.

خارج أرض المصنع، يعد وضع المنتج على الرفوف بمثابة وحش بحد ذاته. تعمل شركة Post Holdings, Inc. على تعزيز شبكات التوزيع الوطنية الراسخة والمعقدة التي يصعب على الشركات الناشئة تكرارها ومكلفة للغاية. فكر في العدد الهائل من العلاقات والاتفاقيات اللوجستية المطلوبة لخدمة مجموعة متنوعة من العملاء:

• محلات البقالة
• متاجر النادي
• التجار بالجملة
• مخازن الأدوية
• موزعو الخدمات الغذائية
• قنوات التجارة الإلكترونية

يجب على الوافد الجديد التفاوض على رسوم تحديد فترات زمنية محددة، وإدارة الخدمات اللوجستية المعقدة لسلسلة التبريد لقطاعات مثل تجارة التجزئة المبردة، وتأمين مساحة الرفوف المناسبة - كل ذلك بينما تكون Post Holdings متجذرة بعمق عبر هذه الطرق المؤدية إلى السوق.

يعد الولاء للعلامة التجارية للمنتجات الأساسية مثل Post Consumer Brands بمثابة دفاع.

في ممر الحبوب، تعد ملكية العلامة التجارية بمثابة خندق قوي. بينما واجهت Post Holdings رياحًا معاكسة في الحجم، مع انخفاض أحجام فئة الحبوب من Post Consumer Brands 4.1% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، لا تزال الشركة تحظى بتقدير كبير من المستهلكين. وتشمل محفظتها المواد الغذائية الأساسية مثل العسل عناقيد الشوفان والحصى. حتى عندما تنخفض الأحجام بسبب ديناميكيات الفئة أو الضغوط التنافسية، فقد انخفضت أحجام الحيوانات الأليفة 13% في الربع الرابع من عام 2025 - يعني التعرف على العلامة التجارية الراسخة أن المستهلكين غالبًا ما يتخلفون عن هذه الكميات المعروفة على منتج جديد غير معروف. يُترجم هذا الولاء إلى قوة تسعير، وهو ما أظهرته Post Holdings باستخدام التسعير القائم على أنفلونزا الطيور لتعويض تكاليف المدخلات في قطاع الخدمات الغذائية الخاص بها.

تعمل استراتيجية الاستحواذ (على سبيل المثال، 8th Avenue, PPI) على توسيع حصتها في السوق بسرعة.

عندما يكون الدخول العضوي بطيئًا جدًا، تستخدم Post Holdings قوتها المالية لشراء حصة السوق على الفور. يعمل هذا التكتيك على تحييد التهديد المحتمل بشكل فعال عن طريق استيعابه أو الحصول على موطئ قدم على الفور في فئة جديدة. الاستحواذ على شركة 8th Avenue Food & تعد شركة Provisions Inc. مثالًا رائعًا؛ وافقت Post Holdings على الاستحواذ عليها مقابل حوالي 880 مليون دولار، بما في ذلك عقود الإيجار التمويلي المفترضة (المصدر 9، 12). جلبت هذه الخطوة على الفور العلامة التجارية Ronzoni® للمعكرونة ووسعت من وجود علامتها التجارية الخاصة. كان التأثير سريعًا: فقد أدى الاستحواذ على 8th Avenue إلى 12% زيادة في صافي المبيعات الموحدة لشركة Post Holdings في الربع الرابع من عام 2025 (المصدر 2، 11). وبالمثل، فإن الاستحواذ على شركة Potato Products of Idaho, L.L.C. (PPI) في مارس 2025، عززت قطاعات الخدمات الغذائية والتجزئة المبردة. يجب على الداخلين الجدد التنافس ليس فقط ضد المحفظة الحالية، ولكن أيضًا ضد محرك الاندماج والاستحواذ السريع الذي أثبت نجاحه لدى Post Holdings.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.