شركة Redfin (RDFN): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة Redfin Corporation (RDFN) وترى مفارقة: منصة تقنية من الدرجة الأولى مع نموذج وكيل جديد عامل (قامت Redfin Next بتطوير وكلاء رئيسيين بواسطة 32% في الربع الأول من عام 2025) لا يزال يسجل خسارة صافية قدرها 92.5 مليون دولار ضد 221.0 مليون دولار في الإيرادات. إن القصة القديمة للحصة في السوق مقابل الربحية قد طغى عليها الآن التكامل الهائل مع شركات روكيت، والذي يغير بشكل أساسي معادلة المخاطرة والمكافأة. سنتغلب على الضوضاء لنوضح لك بالضبط أين تكمن نقاط القوة الأساسية، ولماذا تراجعت حصة السوق في الربع الأول من عام 2025 إلى 0.75%وكيف أن صفقة الصواريخ هي أكبر فرصة - أو تهديد - تحتاج إلى فهمه الآن.

شركة Redfin (RDFN) - تحليل SWOT: نقاط القوة

منصة التكنولوجيا هي موقع الوساطة الأكثر زيارة.

يعد الوصول الهائل لمنصة Redfin Corporation (RDFN) إلى المستهلكين بمثابة قوة تأسيسية واضحة. لديك محرك ضخم ومنخفض التكلفة لاكتساب العملاء هناك. وصلت تطبيقات الهاتف المحمول والموقع الإلكتروني تقريبًا 46 مليون زائر في المتوسط شهريا في الربع الأول من عام 2025، والذي، حتى مع انخفاض طفيف على أساس سنوي، لا يزال يضع الموقع كواحد من منصات الوساطة الأكثر زيارة في الولايات المتحدة. يعد هذا النطاق من حركة المرور العضوية بمثابة خندق كبير، مما يخلق دفقًا مستمرًا من العملاء المحتملين لعملائك دون التكاليف الهائلة والمتغيرة للوساطة التقليدية.

إليك الحساب السريع: يتم الاستشهاد بمنصة Redfin باستمرار على أنها موقع الوساطة رقم 1 في حركة المرور، وغالبًا ما تتميز بمعدل زيارة يبلغ 7 أضعاف معدل زيارة أقرب منافس لها في مجال الوساطة. هذه ميزة توزيع قوية.

أدى نموذج وكيل Redfin Next الجديد إلى زيادة عدد الوكلاء الرئيسيين بنسبة 32% ليصل إلى 2,265 بحلول الربع الأول من عام 2025.

إن التحول إلى نموذج وكيل Redfin Next - الذي يحول التعويضات من هيكل الراتب بالإضافة إلى المكافأة إلى تقسيم أعلى للعمولة - يثبت أنه يمثل قوة حاسمة لاكتساب المواهب والاحتفاظ بها. يجذب هذا النموذج الجديد وكلاء أكثر خبرة وأعلى أداء. ارتفع عدد وكلاء Redfin الرئيسيين بنسبة ملحوظة بلغت 32% على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2025.

يعد هذا النمو بمثابة تصويت مباشر على الثقة في الهيكل الجديد، ويمنحك القدرة على التعامل مع انتعاش السوق. بلغ العدد الإجمالي للوكلاء الرئيسيين 2,265 في نهاية مارس 2025، ارتفاعًا من متوسط ​​1,658 في الربع الأول من عام 2024. ويتعلق هذا التوسع بالجودة أيضًا، حيث تم تصميم النموذج لجذب محترفين من الدرجة الأولى يمكنهم النجاح بخطة كثيفة العمولات.

سجل مبيعات متبادلة للرهن العقاري بمعدل إرفاق قدره 29% في الربع الأول من عام 2025.

البيع المتبادل هو المكان الذي تنقر فيه قطع العقارات والرهن العقاري في الأعمال، وحققت Redfin أفضل ربع لها على الإطلاق في البيع المتبادل للرهن العقاري في الربع الأول من عام 2025. وقد وصل معدل إرفاق الرهن العقاري - وهو النسبة المئوية للمعاملات من جانب الشراء والتي أدت أيضًا إلى قرض مغلق من خلال Redfin Mortgage - إلى 29٪ (باستثناء المعاملات النقدية). هذه زيادة قوية من 28٪ في الربع الأول من عام 2024.

يعد هذا أمرًا بالغ الأهمية لأنه يوضح نجاح الشركة في تحقيق الدخل من معاملاتها العقارية من خلال الحفاظ على العميل داخل النظام البيئي. كلما ارتفع معدل الإرفاق هذا، كلما تحسن هامش الربح الإجمالي لديك، نظرًا لأنك تحصل على إيرادات من خدمتين منفصلتين (الوساطة والرهن العقاري) لعميل واحد.

زادت مبيعات الولاء من العملاء المتكررين بنسبة 40% على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2025.

تعد الزيادة في مبيعات الولاء مؤشرًا قويًا على رضا العملاء على المدى الطويل وانخفاض تكلفة المبيعات. شكلت المبيعات من العملاء المتكررين، أو مبيعات الولاء، 40% من إجمالي المبيعات في الربع الأول من عام 2025، وهي قفزة كبيرة من 35% في الربع الأول من عام 2024. ويمثل هذا زيادة بنسبة 40% على أساس سنوي في مبيعات الولاء.

وهذا يمثل رافعة كبيرة للربحية المستقبلية. تكاليف الأعمال المتكررة أقل بكثير من تكلفة اكتساب عميل جديد، وبالتالي فإن النسبة الأعلى من مبيعات الولاء تترجم مباشرة إلى اقتصاديات أفضل للوحدة (الإيرادات والتكلفة المرتبطة بعميل واحد). من الواضح أن التركيز على توفير تجربة رائعة شاملة يؤتي ثماره مع عودة العملاء.

• ضربت مبيعات الولاء 40% من إجمالي المبيعات في الربع الأول من عام 2025.

• تكرار الأعمال هو إيرادات أرخص وأكثر قابلية للتنبؤ بها.

• ال 40% زيادة على أساس سنوي يُظهر احتفاظًا قويًا بالعملاء.

شركة Redfin (RDFN) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

استمرار عدم الربحية، مع خسارة صافية في الربع الأول من عام 2025 بقيمة 92.5 مليون دولار

أنت بحاجة إلى رؤية طريق واضح لتحقيق الربح المستدام، وبصراحة، لا تزال شركة Redfin Corporation (RDFN) تكافح لتحقيق ذلك. الضعف الأكثر إلحاحا هو الخسارة الصافية المستمرة والمتفاقمة. بالنسبة للربع الأول من عام 2025، سجلت Redfin خسارة صافية قدرها 92.5 مليون دولار. هذه ليست مجرد خسارة. إنه اتساع كبير من صافي الخسارة البالغة 66.8 مليون دولار التي تم الإبلاغ عنها في الربع الأول من عام 2024. إن الصعوبات المالية للشركة طويلة الأمد، حيث سجلت خسائر صافية لمدة 18 ربعًا متتاليًا قبل الاستحواذ المنتظر من قبل شركات Rocket. وتظهر الخسارة المتزايدة، على الرغم من التركيز على توفير التكاليف والكفاءة، التحدي الهيكلي العميق المتمثل في تحقيق الربحية على نطاق واسع في سوق الإسكان الصعبة.

إليك الحساب السريع لأداء الربع الأول من عام 2025:

انخفضت حصة السوق الأمريكية إلى 0.75% من مبيعات المنازل القائمة في الربع الأول من عام 2025

بالنسبة للوساطة التي تعتمد على التكنولوجيا والتي تعتمد على تأثير الشبكة، فإن تقلص حصة السوق هو بالتأكيد علامة حمراء. في الربع الأول من عام 2025، بلغت حصة Redfin السوقية من مبيعات المنازل القائمة في الولايات المتحدة حسب الوحدات 0.75%. يعد هذا انخفاضًا طفيفًا ولكن ملحوظًا عن حصة السوق البالغة 0.77٪ التي احتفظوا بها في الربع الأول من عام 2024. القيمة الأساسية للوساطة المخفضة هي الحجم، ويشير فقدان الأرض، ولو بشكل هامشي، إلى أن المنافسين مثل Zillow وCompass نجحوا في تحدي موقف Redfin، خاصة في سوق الإسكان الذي كان راكدًا.

يحدث انخفاض حصتها في السوق حتى مع قيام الشركة بطرح نموذج أجور الوكلاء الجديد القائم على العمولة، Redfin Next، والذي تم تصميمه لجذب المزيد من الوكلاء ذوي الخبرة والإنتاجية. ويكمن التحدي في أن النموذج الذي يركز على الوكيل لا يزال يكافح من أجل ترجمته إلى مكاسب فورية وواسعة النطاق في حصة السوق عبر السوق الأمريكية بأكملها.

مخاطر تركز الإيرادات المرتفعة مرتبطة بالأداء في أفضل 10 أسواق مترو

لا تزال أعمال Redfin تعتمد بشكل كبير على عدد صغير من المناطق الحضرية الكبرى، مما يخلق مخاطر تركز تجعل الشركة عرضة للصدمات الاقتصادية المحلية. بالنسبة للربع الرابع من عام 2024، شكلت الإيرادات الناتجة عن أكبر 10 أسواق لشركة Redfin نسبة كبيرة 56% من إجمالي إيرادات الخدمات العقارية. ويعني هذا الاعتماد المفرط أن الانكماش في عدد قليل من الأسواق الرئيسية - على سبيل المثال، تصحيح قطاع التكنولوجيا في سياتل أو سان فرانسيسكو - يمكن أن يؤثر بشكل غير متناسب على الصحة المالية للشركة بأكملها.

ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث تغييرات تنظيمية محلية، مثل قواعد العمولة الجديدة أو ضرائب التحويل، لتصل إلى أكثر من نصف إيرادات الوساطة الأساسية على الفور. وتعمل الشركة على تقليل هذا التركيز، لكن النسبة ظلت مرتفعة بشكل عنيد، حيث تتراوح بين 55% و56% طوال عام 2024.

تؤدي زيادة الإنفاق التسويقي لاستعادة حصة السوق إلى تأخير الجدول الزمني للربحية

إن السعي لاستعادة حصة السوق يتعارض بشكل مباشر مع هدف الربحية الفورية. تتضمن استراتيجية Redfin لعام 2025 التزامًا صريحًا "بزيادة الإنفاق الإعلاني بشكل كبير" مقارنة بعام 2024. وتعد هذه خطوة ضرورية لزيادة حركة المرور والعملاء المحتملين، ولكنها تمثل عائقًا كبيرًا في النتيجة النهائية.

تقوم الشركة بشكل أساسي بالتداول على الصحة المالية قصيرة المدى من أجل وضع السوق على المدى الطويل. وهذا هو السبب وراء اتساع صافي الخسارة في الربع الأول من عام 2025. إنهم ينفقون الأموال للهجوم في عام 2025، لكن هذا الإنفاق يدفع نقطة التعادل إلى أبعد من ذلك. الإجراءات الرئيسية التي تؤدي إلى ضغط التكلفة هذا هي:

• تمويل حملة تسويقية جديدة تستهدف البائعين برسوم إدراج أقل.
• الاستثمار في التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي لتحسين مشاركة العملاء وإغلاق الأسعار.
• زيادة الإنفاق الإعلاني بشكل كبير ليتوافق مع قوة المبيعات المتوسعة.

لا يزال الجدول الزمني للربحية غير مؤكد لأن الإنفاق القوي مطلوب فقط لتحقيق الاستقرار ثم زيادة حصتها في السوق إلى ما هو أبعد من المستوى الحالي 0.75%.

شركة Redfin (RDFN) - تحليل SWOT: الفرص

يؤدي الاستحواذ من قبل شركات Rocket إلى إنشاء منصة متكاملة لملكية المنازل

أكبر فرصة تلوح في الأفق هي عملية الاستحواذ المنتظرة من قبل شركة Rocket Companies، والتي تم الإعلان عنها في 10 مارس 2025، بقيمة 1.75 مليار دولار. هذا ليس مجرد اندماج. إنها خطوة استراتيجية لإنشاء تجربة ملكية منزلية رقمية متكاملة تمامًا وشاملة. تعد Rocket Companies أكبر شركة تقدم القروض العقارية، كما يعد Redfin أحد مواقع الوساطة الإلكترونية الأكثر زيارةً، حيث يبلغ عددها تقريبًا 50 مليون زائر شهريا.

ومن المتوقع أن تولد المجموعة أكثر 200 مليون دولار في تآزر معدل التشغيل بحلول عام 2027، وذلك بشكل رئيسي من خلال ربط قاعدة مستخدمي Redfin الضخمة مباشرة بخط أنابيب إنشاء الرهن العقاري لشركة Rocket. يؤدي هذا إلى إزالة الاحتكاك على الفور مع العميل، حيث تصبح عملية البحث عن التمويل بمثابة تدفق سلس. بصراحة، هذا هو نوع التكامل الرأسي الذي يمكن أن يعيد تعريف هيكل تكلفة الصناعة، ومن المتوقع أن يواصل الرئيس التنفيذي لشركة Redfin Glenn Kelman قيادة أعمال Redfin، مما يشير إلى الاستمرارية في ثقافة الوساطة ذات الرسوم المنخفضة والتقدم التكنولوجي.

إمكانية الحصول على حصة سوقية من الوسطاء التقليديين حيث يطالب المستهلكون برسوم أقل

يشهد سوق العقارات تحولًا، وتتمتع Redfin بموقع مثالي للاستفادة من طلب المستهلكين المتزايد على العمولات المنخفضة. لقد رأينا الضغط على مستوى الصناعة من قواعد العمولة الجديدة، وأصبح نموذج Redfin، الذي يوفر وفورات كبيرة، الآن أكثر جاذبية من أي وقت مضى. على سبيل المثال، يوفر بائعو Redfin ما متوسطه $6,500 لكل معاملة عند استخدام رسوم الإدراج الخاصة بالشركة البالغة 1%، مقارنة بالرسوم التقليدية البالغة 2.5%.

ينصب تركيز الشركة لعام 2025 بشكل واضح على نمو حصتها في السوق. لكي نكون منصفين، كانت حصة Redfin في السوق فقط 0.75% من مبيعات المنازل القائمة في الولايات المتحدة حسب الوحدات في الربع الأول من عام 2025، ولكن خطة تعويض الوكلاء الجديدة، Redfin Next، تساعد. وهذا النموذج الجديد، الذي يدفع للوكلاء عمولة كاملة، يجتذب المزيد من المواهب ذات الخبرة؛ تصدرت عدد الوكيل الرئيسي 2,200 في أوائل عام 2025، أ 13% الزيادة في أقل من شهرين. وهذه إشارة واضحة إلى أن عرض القيمة يلقى صدى لدى الوكلاء والمستهلكين الذين يريدون صفقة أفضل.

الشراكة الإستراتيجية مع Zillow تعمل على تبسيط إيرادات الإيجارات

تعد الشراكة الإستراتيجية مع Zillow Group، التي تم الإعلان عنها في الربع الأول من عام 2025، طريقة ذكية لتحقيق الدخل من حركة الإيجارات في Redfin دون الحاجة إلى المجهود التشغيلي الثقيل لإدارة أعمال قوائم الإيجار واسعة النطاق. تلقى Redfin مبلغًا كبيرًا 100 مليون دولار الدفع مقدمًا من Zillow لاتفاقية ترخيص الإيجارات.

تجعل هذه الصفقة من Zillow المزود الحصري لقوائم الإيجار للعائلات المتعددة على شبكة Redfin، والتي تشمل Rent.com وApartmentGuide.com. بالنسبة إلى Redfin، يعد هذا إيرادات صافية وعالية الهامش من توليد العملاء المحتملين. فهو يسمح للشركة بتركيز مواردها على خدمات الوساطة الأساسية والخدمات الإضافية، مع الاستمرار في الحصول على القيمة من سوق الإيجارات. قدرت التوجيهات المالية للربع الأول من عام 2025 أن إيرادات إيجارات Redfin تتراوح بين 49 مليون دولار و 51 مليون دولار. وتساعد هذه الشراكة في تأمين تدفق الإيرادات وتبسيط نموذج الأعمال. هذا هو الفوز السريع للنتيجة النهائية.

توسيع الخدمات الإضافية لزيادة الإيرادات لكل معاملة

إن التوجه نحو الخدمات الإضافية - الرهن العقاري، وسندات الملكية، والضمان - أمر بالغ الأهمية لزيادة الإيرادات المتولدة من كل معاملة للعميل (العائد لكل معاملة). هذا هو المكان الذي يخلق فيه الاستحواذ على Rocket Companies نفوذًا فوريًا، ولكن حتى قبل ذلك، كانت Redfin تظهر تقدمًا.

معدل إرفاق الرهن العقاري - النسبة المئوية لعملاء Redfin من جانب الشراء الذين يستخدمون Redfin في رهنهم العقاري - وصل إلى أعلى مستوى تاريخي قدره 29% في الربع الأول من عام 2025، ارتفاعًا من 28% في العام السابق. الهدف هو بيع هذه الخدمات بشكل إضافي للحصول على المزيد من محفظة شراء المنازل. فيما يلي نظرة سريعة على إرشادات الإيرادات للربع الأول من عام 2025 لهذه القطاعات:

سيؤدي الاستحواذ من قبل Rocket Companies إلى تسريع هذا التوسع بشكل كبير، حيث يتم دمج قدرات إنشاء الرهن العقاري والخدمة الخاصة بـ Rocket على الفور مع خدمات الوساطة وحقوق الملكية الخاصة بـ Redfin. تعد عمليات تضافر الإيرادات المتوقعة عبر الوساطة والرهن العقاري وملكية العقارات كبيرة، مما يؤدي إلى تحسين إجمالي إيرادات الخدمات العقارية لكل معاملة بشكل أساسي، والذي كان بالفعل عند مستوى $10,465 في الربع الرابع من عام 2024.

شركة Redfin (RDFN) - تحليل SWOT: التهديدات

سوق الإسكان الأمريكي في أقوى سوق للمشتري منذ عام 2013، مما يضغط على العمولات.

سوق الإسكان في الولايات المتحدة، على الرغم من أنه شهد ارتفاعًا طفيفًا في حجم المبيعات، يتحول إلى البيئة الأكثر ملاءمة للمشتري منذ عام 2016، مما يضغط بشكل مباشر على نموذج الإيرادات القائم على العمولة لشركة Redfin. هذا ليس سوقًا مكتملًا للمشتري بعد، لكن الرافعة المالية ابتعدت عن البائعين، مما أجبرهم على تقديم المزيد من التنازلات. بالنسبة لشركة وساطة معروفة بهيكل عمولاتها الأقل من المتوسط، فإن ديناميكية السوق هذه تعمل على ضغط الهوامش بشكل أكبر.

ويظهر هذا الضغط في المقاييس الرئيسية. على سبيل المثال، في تكساس، وصلت امتيازات أسعار البائع إلى مستويات غير مسبوقة في سبتمبر/أيلول 2025، مع ارتفاع متوسط ​​سعر الطلب إلى 17 ألف دولار، وهو ما يمثل خصمًا بنسبة 5٪ تقريبًا من سعر الطلب الأصلي. عندما يطالب المشترون ويحصلون على خصومات كبيرة، فإن ذلك يجعل من الصعب على وساطة الخصم الحفاظ على الربحية. انخفضت إيرادات الوساطة في Redfin لكل معاملة بنسبة 3٪ على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2025. وهذه رياح معاكسة صعبة.

إن ارتفاع معدلات الرهن العقاري وأسعار المنازل يبقي طلب المشترين عند أدنى مستوياته القياسية في أواخر عام 2025.

وعلى الرغم من الاعتدال الطفيف عن ذروتها، إلا أن التهديد المزدوج المتمثل في ارتفاع أسعار المساكن ومعدلات الرهن العقاري المرتفعة يستمر في قمع حجم المعاملات، مما يجعل طلب المشترين "منخفضًا بشكل استثنائي". هذه هي المشكلة الأساسية لأي عمل يعتمد على المعاملات مثل Redfin. وتتوقع الرابطة الوطنية للوسطاء العقاريين أن يبلغ متوسط سعر المساكن في عام 2025 410.700 دولار، بزيادة قدرها 2% عن عام 2024. وفي الوقت نفسه، ظل متوسط سعر الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عاما مرتفعا بشكل عنيد، حيث بلغ في المتوسط نحو 6.12% إلى 6.37% في نوفمبر/تشرين الثاني 2025.

وتظل تكلفة السكن تشكل جزءاً ضخماً من الدخل الأميركي النموذجي، ورغم أن القدرة على تحمل التكاليف تتحسن بشكل متواضع، فإن السوق لا تزال مجمدة. وبلغت مبيعات المنازل القائمة في أكتوبر بوتيرة سنوية قدرها 4.1 مليون، وهو مستوى أقل بكثير من معايير ما قبل الوباء. بصراحة، حتى تنخفض معدلات الرهن العقاري بشكل كبير، أقرب إلى نطاق 5٪، سيظل الطلب مقيدًا، وسوف تكافح Redfin لزيادة حجم المعاملات بشكل كبير.

وإليك الرياضيات السريعة في الرياح المعاكسة للسوق:

ويشكل اقتراب موعد استحقاق الديون في عام 2025 خطرا على الاستقرار المالي على المدى القصير.

قبل الاستحواذ من قبل Rocket Companies، واجهت Redfin مخاطر كبيرة على الاستقرار المالي بسبب استحقاق دين كبير في أواخر عام 2025. وكان للشركة تاريخ من الخسائر، حيث سجلت خسارة صافية قدرها 92.5 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025. وهذا ما جعل إعادة تمويل التزام دين كبير في بيئة ذات أسعار فائدة مرتفعة أمرًا صعبًا بشكل خاص.

كان تاريخ الاستحقاق الأكثر أهمية هو المبلغ الأصلي الإجمالي البالغ 575 مليون دولار أمريكي بنسبة 0% من السندات الممتازة القابلة للتحويل المستحقة في عام 2025، والتي كان لها تاريخ استحقاق في 15 أكتوبر 2025. وكان هذا التزامًا نقديًا كبيرًا مقارنة بالوضع المالي المستقل للشركة. أدى استحواذ Rocket Companies، الذي اكتمل في يوليو 2025، إلى تغيير هذه الديناميكية بشكل جذري، حيث سددت Rocket 252 مليون دولار من إجمالي ديون Redfin البالغة 974 مليون دولار اعتبارًا من 30 يونيو 2025. وفي حين أن دعم الشركة الأم يخفف من مخاطر التخلف عن السداد المباشرة، فإن الحجم الهائل للدين الأصلي لا يزال يسلط الضوء على الضعف الموجود مسبقًا في هيكل رأس المال والذي كان على Redfin معالجته في عام 2025.

منافسة شديدة من Zillow وCompass وHomes.com على الظهور عبر الإنترنت.

لا تزال المعركة من أجل تبادل الأفكار والتحكم في الإدراج عبر الإنترنت تمثل تهديدًا شديدًا. Redfin ليست الشركة الرائدة في السوق في حركة المرور عبر الإنترنت، والتي تعد المصدر الرئيسي للعملاء المحتملين. في مارس 2025، أبلغ موقع Realtor.com عن ميزة مرورية تبلغ 2.7 مرة مقارنة بـ Redfin. تظل Zillow هي البوابة المهيمنة، ويصبح المشهد التنافسي أكثر تعقيدًا.

المعركة على القوائم شرسة بشكل خاص:

• زيلو واتخذت شركة Redfin في البداية موقفًا ضد عمليات الإدراج الخاصة، لكن Redfin قامت منذ ذلك الحين بتعليق الحظر إلى أجل غير مسمى.
• البوصلة تروج بشكل نشط لاستراتيجيتها "الحصرية الخاصة"، والتي كانت تحتوي في وقت ما على أكثر من 22000 قائمة على شبكتها الخاصة، مما أدى إلى إخفائها فعليًا عن مستخدمي Redfin وZillow.
• Homes.com (المدعومة من قبل CoStar Group) هي شركة جديدة قوية وممولة جيدًا، تستخدم أدوات مثل "Boost" للحصول على أعلى موضع في البحث وتقدم خدمات مجانية للوكلاء الذين يشعرون بأنهم مقيدون بسياسات المنافسين.

تعني هذه المنافسة أن على Redfin أن تنفق المزيد على التسويق للحفاظ على مكانتها؛ كان صافي خسارة الشركة في الربع الأول من عام 2025 مدفوعًا جزئيًا بزيادة قدرها 16.1 مليون دولار في نفقات التسويق. تكلفة اكتساب العميل والاحتفاظ به آخذة في الارتفاع حيث يتعارض هؤلاء العمالقة حول من يتحكم في بيانات القائمة وتجربة المستهلك.