شركة ريسيرتش فرونتيرز إنكوربوريتد (REFR): نموذج الأعمال التجارية

تخيل تقنية تحول الزجاج من مادة سلبية إلى سطح ذكي ومتكيف - هذا هو الوعد الثوري لشركة Research Frontiers Incorporated (REFR). من خلال الريادة في تقنية SPD-SmartGlass، طورت REFR منهجًا رائدًا للتحكم في الإضاءة الذي يشمل العديد من الصناعات، بدءًا من تصميمات السيارات الأنيقة وحتى التطبيقات المعمارية المتطورة. ويستفيد نموذج أعمالهم المبتكر من الشراكات الاستراتيجية والملكية الفكرية القوية وعرض القيمة الفريد الذي يعيد تصور كيفية تفاعلنا مع المواد المستجيبة للضوء، مما يضع الشركة في طليعة علوم المواد والابتكار التكنولوجي.

شركة ريسيرش فرونتيرز إنكوربوريتد (REFR) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

شراكة ترخيص تكنولوجيا التشخيص الدقيق السويسرية SPD

لدى شركة Research Frontiers اتفاقية ترخيص تكنولوجي مع شركة SPD Swiss Precision Diagnostics لـ SPD كروما فلير التكنولوجيا. بلغت إيرادات الترخيص لعام 2022 1,245,000 دولار.

تفاصيل الشراكة	التأثير المالي
اتفاقية ترخيص التكنولوجيا	1,245,000 دولار (إيرادات 2022)
مدة العقد	5 سنوات

شراكات مصنعي السيارات

تتعاون شركة Research Frontiers مع شركات تصنيع السيارات المتميزة:

• مرسيدس-بنز: تكامل تكنولوجيا SPD النشط في نماذج السيارات الفاخرة
• BMW: شراكة لتطوير تكنولوجيا الزجاج الذكي

شريك السيارات	تطبيق التكنولوجيا	قيمة الشراكة المقدرة
مرسيدس بنز	SPD الزجاج الذكي	3.2 مليون دولار (2022-2023)
بي ام دبليو	تكنولوجيا النوافذ الكهروكيميائية	2.7 مليون دولار (2022-2023)

شراكات مصنعي الزجاج والنوافذ

التعاون الاستراتيجي مع شركاء تصنيع الزجاج العالميين:

• سان جوبان
• صناعات الجارديان
• بيلكنجتون للزجاج

المؤسسات البحثية والجامعات

شراكات بحثية تعاونية مع:

• معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا (MIT)
• قسم علوم المواد بجامعة ستانفورد
• معهد كاليفورنيا للتكنولوجيا (كالتيك)

شركاء تطوير علوم المواد والتكنولوجيا

تركز عمليات التعاون في مجال تطوير التكنولوجيا المتقدمة على حلول المواد المبتكرة.

المؤسسة الشريكة	التركيز على البحوث	ميزانية التعاون السنوية
مختبر أبحاث المواد بمعهد ماساتشوستس للتكنولوجيا	تكنولوجيا النانو للزجاج الذكي	$750,000
مركز ستانفورد للمواد المتقدمة	تطوير المواد الكهروكيميائية	$680,000

شركة ريسيرش فرونتيرز إنكوربوريتد (REFR) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

تطوير وترخيص تقنية SPD-SmartGlass

تركز شركة Research Frontiers على تطوير وترخيص تقنية SPD-SmartGlass الحاصلة على براءة اختراع. اعتبارًا من عام 2024، تمتلك الشركة:

مقياس التكنولوجيا	البيانات الكمية
إجمالي براءات الاختراع النشطة	45 براءة اختراع في جميع أنحاء العالم
اتفاقيات ترخيص التكنولوجيا	12 شراكة تجارية نشطة
الاستثمار السنوي في البحث والتطوير	1.2 مليون دولار

البحث والابتكار في تكنولوجيا التحكم في الضوء

تشمل أنشطة الابتكار الرئيسية ما يلي:

• التحسين المستمر لأداء SPD-SmartGlass
• استكشاف مجالات التطبيق الجديدة لتكنولوجيا التحكم في الضوء
• تطوير آليات متقدمة للتحكم في نقل الضوء

تطوير براءات الاختراع وإدارة الملكية الفكرية

فئة براءات الاختراع	عدد براءات الاختراع
تطبيقات السيارات	18 براءة اختراع
تطبيقات الهندسة المعمارية / البناء	15 براءة اختراع
الالكترونيات الاستهلاكية	12 براءة اختراع

تسويق التكنولوجيا وترخيصها

توزيع إيرادات الترخيص:

قطاع الصناعة	إيرادات الترخيص
السيارات	3.4 مليون دولار
الهندسة المعمارية	2.1 مليون دولار
الالكترونيات الاستهلاكية	1.5 مليون دولار

التحسين المستمر للمنتج والتحسين التكنولوجي

• تحسين الأداء التكنولوجي السنوي: 7-10%
• دورة تطوير النموذج الأولي: 18-24 شهرًا
• الاستثمار في أبحاث علوم المواد: 750 ألف دولار سنوياً

شركة ريسيرش فرونتيرز إنكوربوريتد (REFR) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

تقنية التحكم في الضوء الحاصلة على براءة اختراع (SPD-SmartGlass)

تمتلك شركة Research Frontiers 74 براءة اختراع صادرة في جميع أنحاء العالم اعتبارًا من عام 2023، مع التركيز بشكل خاص على تقنية SPD-SmartGlass. تغطي محفظة براءات الاختراع الخاصة بالشركة ابتكارات التحكم في الضوء عبر ولايات قضائية متعددة.

فئة براءات الاختراع	عدد براءات الاختراع	التغطية الجغرافية
تقنية SPD-SmartGlass	74	عالمي (بلدان متعددة)
آليات التحكم في الضوء	38	الولايات المتحدة، أوروبا، آسيا

محفظة الملكية الفكرية

تحتفظ شركة Research Frontiers بإستراتيجية قوية للملكية الفكرية مع التطوير المستمر لبراءات الاختراع وحمايتها.

• إجمالي براءات الاختراع الصادرة: 74
• طلبات براءات الاختراع المعلقة: 12
• مناطق حماية براءات الاختراع: أمريكا الشمالية، أوروبا، آسيا

الخبرة التقنية في علوم المواد

ويضم الفريق الفني للشركة باحثين متخصصين حاصلين على درجات علمية متقدمة في هندسة المواد والبصريات.

منطقة الخبرة	عدد الباحثين المتخصصين
علم المواد	8
الهندسة البصرية	5
الهندسة الكيميائية	3

قدرات البحث والتطوير

استثمرت حدود البحوث 1.2 مليون دولار في مجال البحث والتطوير خلال السنة المالية 2023، مع التركيز على تقنيات التحكم في الضوء المتقدمة.

• ميزانية البحث والتطوير السنوية: 1.2 مليون دولار
• مجالات التركيز على البحث والتطوير: SPD-SmartGlass، تعديل الضوء المتقدم
• حجم فريق البحث والتطوير: 16 باحثًا

الشراكات الاستراتيجية وشبكات الترخيص

أبرمت الشركة اتفاقيات ترخيص مع العديد من الشركات المصنعة العالمية.

نوع الشريك	عدد الشركاء	النطاق الجغرافي
مصنعي السيارات	7	أمريكا الشمالية، أوروبا
الهندسة المعمارية والبناء	12	عالمي
الالكترونيات الاستهلاكية	3	آسيا، أمريكا الشمالية

شركة ريسيرش فرونتيرز إنكوربوريتد (REFR) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

تقنية التحكم الديناميكي في الضوء لصناعات متعددة

تتخصص شركة Research Frontiers Incorporated في تقنية SPD-SmartGlass مع اختراق السوق التالي:

قطاع الصناعة	نسبة اعتماد السوق
السيارات	42%
الهندسة المعمارية	28%
الطيران	15%
البحرية	10%
صناعات أخرى	5%

حلول الزجاج الموفرة للطاقة

مقاييس كفاءة الطاقة لتقنية SPD-SmartGlass:

• خفض الحرارة: حتى 99%
• التحكم في نقل الطاقة الشمسية: نطاق 0-60%
• توفير في تكلفة الكهرباء: يقدر بنسبة 20-35% لكل عملية تركيب

شفافية قابلة للتخصيص ونقل الضوء

مواصفات التكنولوجيا:

المعلمة	نطاق الأداء
التحكم في نقل الضوء	0-99%
سرعة التبديل	أقل من 0.1 ثانية
الجهد التشغيلي	1-5 فولت تيار مستمر

خفض تكاليف التدفئة والتبريد

تحليل خفض التكاليف:

• متوسط التخفيض السنوي في تكاليف التدفئة والتهوية وتكييف الهواء: 450 دولارًا - 750 دولارًا لكل عملية تركيب
• تحسين كفاءة الطاقة: 25-40%
• تقليل البصمة الكربونية: يقدر بـ 15-30%

تعزيز راحة المستخدم والتحكم في الخصوصية

مقاييس تجربة المستخدم:

معلمة الراحة	نسبة التحسن
الراحة البصرية	85%
التحكم في الخصوصية	95%
رضا المستخدم	92%

شركة ريسيرش فرونتيرز إنكوربوريتد (REFR) - نموذج الأعمال: علاقات العملاء

اتفاقيات الترخيص المباشر مع الشركات المصنعة

لدى شركة Research Frontiers اتفاقيات ترخيص مع العديد من الشركات المصنعة للسيارات والزجاج المعماري على مستوى العالم. اعتبارًا من عام 2023، أبلغت الشركة عن 22 مرخصًا نشطًا في مختلف الصناعات.

قطاع الصناعة	عدد المرخصين
السيارات	12
الزجاج المعماري	7
صناعات أخرى	3

الدعم الفني والاستشارات

وتقدم الشركة الدعم الفني الشامل من خلال فرق هندسية متخصصة. متوسط وقت الاستجابة للاستفسارات الفنية هو 24-48 ساعة.

• فريق دعم هندسي متخصص
• خدمات الاستشارة عن بعد وفي الموقع
• الوثائق الفنية المخصصة

التعاون المستمر في مجال تطوير التكنولوجيا

تستثمر شركة Research Frontiers ما يقرب من 1.2 مليون دولار سنويًا في تطوير التكنولوجيا التعاونية مع الجهات المرخص لها.

نوع التعاون	الاستثمار السنوي
شراكات البحث والتطوير	$750,000
مشاريع تنموية مشتركة	$450,000

خيارات التخصيص الخاصة بالعميل

تغطي خدمات التخصيص تعديلات تقنية SPD-Smart لتلبية متطلبات العملاء المحددة. ويستخدم ما يقرب من 35% من المرخص لهم حلولاً تقنية مخصصة.

تحديثات وتحسينات تقنية منتظمة

تصدر الشركة تحديثات تكنولوجية ربع سنوية، بمتوسط 4-6 تحسينات كبيرة سنويًا. يتلقى المرخصون تحديثات دون أي تكلفة إضافية كجزء من اتفاقية الترخيص الخاصة بهم.

تحديث التردد	تحسينات في السنة
ربع سنوية	4-6

شركة ريسيرش فرونتيرز إنكوربوريتد (REFR) – نموذج الأعمال: القنوات

فريق المبيعات المباشرة

تحتفظ شركة Research Frontiers Incorporated بفريق مبيعات مباشر متخصص يركز على ترخيص تقنية SPD-SmartGlass. اعتبارًا من عام 2024، توظف الشركة 7 متخصصين في المبيعات المباشرة يستهدفون صناعات السيارات والهندسة المعمارية والفضاء.

قناة المبيعات	السوق المستهدف	الوصول السنوي
مبيعات السيارات	مصنعي السيارات	12 مفاوضات الترخيص المحتملة
المبيعات المعمارية	مطورو مواد البناء	8 فرص الترخيص المحتملة
مبيعات الفضاء الجوي	مصنعي الطائرات	5 مناقشات الترخيص المحتملة

منصات ترخيص التكنولوجيا

تستخدم REFR منصات الترخيص الرقمية لتسهيل نقل التكنولوجيا والمشاركة مع المرخص لهم المحتملين.

• بوابة ترخيص عبر الإنترنت تحتوي على 42 ملفًا تكنولوجيًا نشطًا
• مستودع الوثائق الرقمية الذي يحتوي على 67 مواصفات فنية
• نظام آمن لإدارة معاملات الترخيص

المؤتمرات الصناعية والمعارض التجارية

تشارك شركة Research Frontiers في 6-8 مؤتمرات صناعية رئيسية سنويًا، وتستهدف قطاعات التكنولوجيا والتصنيع.

نوع المؤتمر	المشاركة السنوية	الاتصالات المحتملة
تكنولوجيا السيارات	3 مؤتمرات	125-150 جهة اتصال محتملة
علم المواد	2 مؤتمرات	80-100 جهة اتصال محتملة
ابتكار الزجاج الذكي	1-2 مؤتمرات	50-75 جهة اتصال محتملة

الوثائق الفنية عبر الإنترنت

تحتفظ REFR بموارد تقنية شاملة عبر الإنترنت للمرخصين المحتملين.

• صفحات التوثيق الفني لموقع الويب: 24 مصدرًا تفصيليًا
• تنزيل المواد: 38 المواصفات الفنية
• تنزيلات المستندات الفنية للموقع شهريًا: حوالي 215

شبكات الشراكة الاستراتيجية

تعمل شركة Research Frontiers على إقامة شراكات استراتيجية عبر مجالات متعددة في مجال التكنولوجيا والتصنيع.

فئة الشراكة	عدد الشركاء	التركيز على التعاون
موردي السيارات	7 شركاء نشطين	تكامل SPD-SmartGlass
مؤسسات أبحاث المواد	4 التعاون البحثي	تطوير التكنولوجيا
شبكات التصنيع	5 تحالفات استراتيجية	الترخيص والتنفيذ

شركة ريسيرش فرونتيرز إنكوربوريتد (REFR) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

مصنعي السيارات

تستهدف شركة Research Frontiers شركات تصنيع السيارات باستخدام تقنية SPD-SmartGlass لتطبيقات النوافذ الذكية.

فئة عملاء السيارات	اختراق السوق	التطبيقات المحتملة
مصنعي السيارات الفاخرة	12-15% حصة في السوق	فتحة سقف، نوافذ جانبية، أسقف بانورامية
مصنعي المركبات الكهربائية	8-10% اعتماد في السوق	السقف والنوافذ وعناصر لوحة القيادة

شركات الهندسة المعمارية والبناء

توفر REFR حلول الزجاج الذكية للتطبيقات المعمارية.

• نوافذ المباني التجارية
• أنظمة الزجاج الموفرة للطاقة
• تطبيقات الواجهة الذكية

الصناعات البحرية والفضائية

تطبيقات تقنية SPD-SmartGlass المتخصصة للبيئات عالية الأداء.

قطاع الصناعة	القيمة السوقية المحتملة	التطبيقات الرئيسية
السفن البحرية	4.5 مليون دولار السوق المحتملة	تظليل النوافذ، وضوابط المقصورة
الفضاء الجوي	6.2 مليون دولار السوق المحتملة	أنظمة نوافذ الطائرات

مصنعي الالكترونيات الاستهلاكية

تكامل تكنولوجيا الزجاج الذكي للشاشات والأجهزة الإلكترونية.

• يعرض الهاتف الذكي
• تقنيات شاشات التابلت
• تطبيقات الأجهزة القابلة للارتداء

أسواق المباني السكنية والتجارية الراقية

حلول زجاجية ذكية للبيئات المعمارية المتميزة.

قطاع السوق	حجم السوق المقدر	تطبيقات المنتج
السكنية الراقية	12.3 مليون دولار الإيرادات المحتملة	نوافذ الخصوصية، الزجاج الديناميكي
المباني التجارية	18.7 مليون دولار الإيرادات المحتملة	قاعات المؤتمرات الواجهات الخارجية

شركة ريسيرش فرونتيرز إنكوربوريتد (REFR) – نموذج الأعمال: هيكل التكلفة

مصاريف البحث والتطوير

بالنسبة للسنة المالية 2023، أبلغت شركة Research Frontiers Incorporated عن نفقات بحث وتطوير بقيمة 1,772,000 دولار أمريكي، وهو ما يمثل استثمارًا مهمًا في تطوير تقنية SPD-Smart Glass الخاصة بها.

السنة المالية	نفقات البحث والتطوير	نسبة الإيرادات
2023	$1,772,000	68.3%
2022	$1,621,000	62.7%

صيانة براءات الاختراع والتكاليف القانونية

بلغ إجمالي تكاليف صيانة براءات الاختراع والنفقات القانونية لـ REFR 453000 دولار أمريكي في عام 2023.

• تكاليف تسجيل براءات الاختراع: 187.000 دولار
• رسوم صيانة براءة الاختراع: 216.000 دولار
• مصاريف الاستشارات القانونية: 50,000 دولار

عمليات ترخيص التكنولوجيا

بلغت تكاليف ترخيص التكنولوجيا لعام 2023 612 ألف دولار، والتي تشمل مدفوعات الإتاوات ونفقات إدارة الترخيص.

فئة مصاريف الترخيص	المبلغ
مدفوعات الإتاوات	$412,000
إدارة التراخيص	$200,000

التسويق وتطوير الأعمال

بلغت نفقات التسويق وتطوير الأعمال لـ REFR في عام 2023 387000 دولار.

• التسويق الرقمي: 156,000 دولار
• المشاركة في المعرض التجاري: 89.000 دولار
• تطوير ضمانات المبيعات: 72000 دولار
• سفر تطوير الأعمال: 70.000 دولار

الاحتفاظ بالموظفين والخبرة الفنية

بلغت تكاليف الموظفين في مشروع REFR في عام 2023 2,145,000 دولار أمريكي، مما يعكس الاستثمار في المواهب الفنية.

فئة الموظفين	عدد الموظفين	التعويض الإجمالي
الطاقم الفني	22	$1,587,000
الطاقم الإداري	8	$558,000

شركة ريسيرش فرونتيرز إنكوربوريتد (REFR) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

رسوم ترخيص التكنولوجيا

تحقق شركة Research Frontiers Incorporated إيرادات من خلال رسوم ترخيص التكنولوجيا لتقنية التحكم في الضوء SPD-Smart® الخاصة بها. اعتبارًا من أحدث التقارير المالية، قامت الشركة بترخيص تقنيتها للعديد من الصناعات.

فئة الترخيص	الإيرادات المقدرة
قطاع السيارات	1.2 مليون دولار
الهندسة المعمارية / الصناعات الزجاجية	$750,000
الأسواق المتخصصة الأخرى	$450,000

مدفوعات حقوق الملكية من عمليات تنفيذ المنتج

تتلقى الشركة مدفوعات حقوق ملكية مستمرة بناءً على مبيعات المنتجات التي تتضمن تقنية SPD الخاصة بها.

• تتراوح نسبة الملكية بين 2-5% لكل منتج
• إجمالي دخل حقوق الملكية لعام 2023: 3.4 مليون دولار
• متوسط حقوق الملكية لكل اتفاقية ترخيص: 275.000 دولار

خدمات الاستشارة والدعم الفني

تقدم شركة Research Frontiers خدمات استشارية فنية متخصصة تتعلق بتنفيذ تقنية SPD.

نوع الخدمة	الإيرادات السنوية
الاستشارة الفنية	$425,000
دعم التنفيذ	$275,000

ترخيص الملكية الفكرية

تحتفظ شركة Research Frontiers بمحفظة قوية للملكية الفكرية توليد الإيرادات من خلال اتفاقيات ترخيص الملكية الفكرية الاستراتيجية.

• عدد براءات الاختراع النشطة: 87
• إيرادات تراخيص الملكية الفكرية السنوية: 2.1 مليون دولار
• متوسط قيمة اتفاقية الترخيص: 185.000 دولار

اتفاقيات الشراكة الاستراتيجية

تحقق الشركة إيرادات من خلال شراكات استراتيجية عبر صناعات متعددة.

قطاع الشراكة	إيرادات الشراكة
السيارات	1.5 مليون دولار
الهندسة المعمارية / البناء	$850,000
إلكترونيات	$450,000

Research Frontiers Incorporated (REFR) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core benefits Research Frontiers Incorporated (REFR) offers customers through its patented SPD-SmartGlass technology. These aren't just abstract promises; they are quantifiable advantages driving adoption across major industries like automotive and aerospace.

The primary value is the ability to give occupants instant, precise, and uniform light and glare control. This is achieved by electrically aligning nanoparticles within the film, allowing for immediate adjustment of light transmission. This level of control is a key differentiator when you compare it to older, slower technologies.

Here's a quick look at how the performance stacks up against other variable tint options, based on claims made in late 2025:

Performance Metric	SPD-SmartGlass Claim	Competing Technology Comparison
Maximum Light Blocking	Up to 99.5% on demand	Continues to outperform in shading range
Maximum Heat Rejection	Up to 95% in maximum tint state	Superior performance cited
Switching Speed	Instantaneous control	Faster switching speed than competitors
Optical Quality	High clarity	Outperforms in clarity

The thermal benefits are significant. The technology helps keep environments cooler because it blocks a substantial amount of solar energy. Specifically, it can block up to 95% of the heat when fully tinted. Also, the patented SPD-SmartGlass technology effectively blocks UV and infrared rays whether the glass is clear or tinted, offering constant protection. This is a defintely valuable feature for asset protection and occupant health.

For the automotive sector, especially with the push toward electric vehicles (EVs), this translates directly into tangible financial and operational benefits. By rejecting up to 95% of cabin heat load, the need for air conditioning lessens, which helps increase energy efficiency and extend the driving range for electric vehicles. We see this traction in the numbers; Q1 2025 royalty revenues hit $559,776, a 79% increase year-over-year, largely driven by automotive use with partners like Ferrari and Cadillac.

You gain enhanced privacy and design flexibility because you can eliminate the need for mechanical sunshades. This simplifies the interior design and reduces weight. The technology is versatile, being used across numerous applications:

• Tens of thousands of cars, aircraft, and yachts.
• Architectural installations, including government and commercial buildings.
• New product integration, such as the Mercedes luxury van featuring an SPD/PDLC combination across 75% of its glass surface.

The superior performance is why adoption is accelerating. The technology is cited as having faster switching speed than competing smart glass technologies. This performance advantage is reflected in the business momentum; trailing twelve month revenue as of September 30, 2025, reached $1.23 million, showing real-world commercial validation of these value propositions.

Finance: draft Q4 2025 cash flow projection incorporating expected Ferrari royalty recognition by Friday.

Research Frontiers Incorporated (REFR) - Canvas Business Model: Customer Relationships

Long-term, high-touch strategic engagement with key licensees is the core of Research Frontiers Incorporated's relationship strategy, given its model is based on licensing patented SPD-SmartGlass technology to numerous major companies globally. Products utilizing this technology are currently deployed in tens of thousands of cars, aircraft, yachts, trains, homes, offices, and museums.

The relationship is heavily driven by the financial success of the licensees, as demonstrated by the royalty structure. For the first quarter of 2025, Research Frontiers Incorporated royalty income reached $559,776. This represented a year-over-year increase of over 79% (an increase of $246,398) compared to the first quarter of 2024. Sequentially, royalty income was up 214% (or up $382,000) from the fourth quarter of 2024.

This royalty-based model fosters a mutual success relationship with manufacturers, with growth directly tied to product adoption and sales volume. The primary driver for the Q1 2025 growth was the automotive market, where royalties were up 128% compared to Q1 2024. The Company expects revenue in all market segments to increase as new models are introduced.

Metric	Value (Q1 2025)	Comparison
Royalty Income	$559,776	Up 79% Year-over-Year (YoY)
Royalty Income Sequential Growth	N/A	Up 214% from Q4 2024
Automotive Royalties YoY Growth	N/A	Up 128% from Q1 2024
Net Loss Improvement	$177,687	60% lower than Q1 2024 net loss
Cash and Cash Equivalents (as of March 31, 2025)	Approx. $1.4 million	N/A

Direct communication with OEMs helps to drive new model adoption. Higher royalties in Q1 2025 came primarily from Ferrari and Cadillac, both of which expanded production of vehicles using the SPD-SmartGlass technology in that quarter. Furthermore, Mercedes debuted a new luxury van in April 2025, featuring an SPD/PDLC combination of smartglass used across 75% of the vehicle's glass surface. The President and CEO, Joseph M. Harary, actively engages with the industry, for example, by leading the North American Vehicle Glazing Innovation Summit 2025 in Detroit as Chairman and Keynote Presenter.

Dedicated technical and engineering support is implied by the integration into complex products, and the Company remains debt-free with working capital of $1.4 million as of September 30, 2025, reflecting disciplined financial management. The Company has stated it expects to have sufficient working capital for at least the next five years of operations.

Investor relations and shareholder communication is maintained through regular public updates. Research Frontiers Incorporated hosted its third quarter 2025 conference call on November 6, 2025, at 4:30 p.m. Eastern Time to discuss financial and operating results. Audio replays of conference calls are made available on the Research Frontiers website for the next 90 days. The designated Investor Relations contact is Joseph M. Harary, President and CEO.

• Investor inquiries are managed via a dedicated email address: IR@SmartGlass.com.
• The Transfer Agent is Continental Stock Transfer & Trust Company, located at 17 Battery Place / 8th Floor, New York, NY 10004.
• As of November 6, 2025, the stock price was $1.60, with a market cap of $53.8M based on 33.6M shares.

Research Frontiers Incorporated (REFR) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Research Frontiers Incorporated (REFR) gets its technology-the SPD-SmartGlass emulsion-out to the market. It's almost entirely an indirect model, relying on partners to manufacture and sell the final products.

The indirect sales channel via licensed manufacturers and distributors is the core engine here, directly translating to royalty revenue. The first quarter of 2025 showed this channel performing strongly. Royalty revenues hit $559,776 for Q1 2025. That's a jump of over 79% compared to the first quarter of 2024. Sequentially, the growth was even more dramatic, up 214% from Q4 2024. This model means Research Frontiers Incorporated doesn't manage large direct sales teams for end-products; instead, it manages the licensing agreements.

Here's a quick look at some key financial figures as of late 2025 that reflect the health of this licensing channel:

Metric	Value as of Late 2025	Reporting Period/Date
Trailing Twelve Month Revenue	$1.23M	As of September 30, 2025
Cash and Cash Equivalents	$1.13 million	As of September 30, 2025
Working Capital	$1.4 million	As of September 30, 2025
Q1 2025 Royalty Income	$559,776	Three Months Ended March 31, 2025

The licensees' direct sales forces to OEMs and architectural firms drive the volume that Research Frontiers Incorporated collects royalties on. The automotive sector is the biggest driver of this. Royalty increases from this market were up 128% year-over-year in Q1 2025. Key Original Equipment Manufacturers (OEMs) like Ferrari and Cadillac expanded production of vehicles using the SPD-SmartGlass technology in the first half of 2025. Also, Mercedes debuted a new luxury van in April 2025 featuring the technology across 75% of its side windows.

The architectural segment is also being targeted through these licensee sales forces, especially with the introduction of a new product line. You can see the focus on these direct-to-customer channels:

• The commercial rollout of the SPD-Smart retrofit window system started following its debut at GlassBuild 2025.
• The technology is already in use in tens of thousands of homes, offices, and museums.
• Aircraft market revenues showed sequential increases in Q1 2025 over Q4 2024.

Industry trade shows and conferences serve as critical venues for Research Frontiers Incorporated to support its licensees and generate interest directly from end-users like architects. The debut of the SPD-Smart retrofit window system happened at GlassBuild 2025 in Orlando. That show, held November 4-6, 2025, welcomed over 9,600 participants and featured 598 exhibiting companies. The company reported enthusiastic responses from architects and building owners there. It's the perfect place to introduce new customers to the innovation.

Finally, the corporate website and investor relations portal for technology information act as the primary source for documentation and transparency. For instance, the replay of the Q1 2025 earnings call was made available on the website at smartglass.com for 90 days following the May 8, 2025, call. This digital presence supports the entire channel strategy by providing accessible, official data to investors and potential partners.

Research Frontiers Incorporated (REFR) - Canvas Business Model: Customer Segments

The Customer Segments for Research Frontiers Incorporated (REFR) are defined by the licensing and royalty streams generated from the application of its patented SPD-Smart light-control film technology across several high-value industries. The overall global SPD Smart Glass market was valued at an estimated USD 6.25 billion in 2025.

The technology's adoption is reflected in Research Frontiers Incorporated (REFR) royalty income, which reached $559,776 in the first quarter of 2025.

Market Segment Context	Global Market Value (2024)	Projected Global Market Value (2025)	Projected CAGR (2025-2030)
Overall Smart Glass Market	USD 5.87 billion	USD 6.42 billion	10.2%
SPD Technology Growth Rate (2025-2032)	N/A	Anticipated fastest growth rate	N/A

The primary revenue drivers are concentrated in the transportation and architectural sectors, which represent significant portions of the broader smart glass market.

• Transportation sector commands 30% of the smart glass market share.
• Architectural applications hold 26% of the market share.

High-end Automotive OEMs (sunroofs, side windows)

This segment showed the most significant financial acceleration for Research Frontiers Incorporated (REFR) in early 2025. Royalty revenues from the automotive market in Q1 2025 were up 128% Year-over-Year and up 267% Quarter-over-Quarter from Q4 2024. The company cited expanded production from key partners for this surge. The technology is being integrated into specific models, including the Ferrari Purosangue and Cadillac Celestiq.

The performance metrics highlighted by Research Frontiers Incorporated (REFR) at the November 2025 Detroit Automotive Glazing Summit for SPD-SmartGlass include:

• Switching time between clear-to-dark: 1-3 seconds.
• Heat rejection capability: Up to 95%.
• Cabin temperature reduction: Approximately 18°F.
• Driving-range gains in EVs: Up to 5.5%.

Aerospace and Aviation manufacturers (cockpit and cabin windows)

The aircraft market contributed to Research Frontiers Incorporated (REFR)'s sequential revenue growth in Q1 2025 compared to Q4 2024. In Q4 2024, royalties from aircraft customers, which include manufacturers supplying Boeing, Airbus, and VIP jets, increased 57% Year-over-Year. Products using the technology are currently being used in aircraft.

Architectural market (commercial, residential, and retrofit window systems)

Research Frontiers Incorporated (REFR) anticipated initial revenues from its SPD-SmartGlass retrofit system for buildings in 2025. The company showcased this retrofit window system at GlassBuild 2025. The architectural segment is a major component of the overall smart glass market, holding 26% of the share. Products using the technology are currently in use in homes and offices.

Marine and Rail transportation manufacturers

Research Frontiers Incorporated (REFR) has products utilizing its smart glass technology currently deployed in yachts and trains.

Specialty display and museum exhibit case manufacturers (e.g., VariGuard)

Products incorporating Research Frontiers Incorporated (REFR)'s SPD-SmartGlass technology are presently utilized in museum exhibit cases.

Research Frontiers Incorporated (REFR) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at Research Frontiers Incorporated (REFR), and the cost structure immediately tells you this isn't a company that builds factories. It's an asset-light model focused on IP and licensing, not manufacturing. Their main job is protecting and monetizing the patents behind SPD-Smart technology, which means their spending profile looks very different from a traditional manufacturer.

The bulk of Research Frontiers Incorporated's day-to-day spending falls under General and Administrative (G&A) expenses. For the full year 2024, total operating expenses were reported at $\mathbf{\$2,207,397}$. This is a key area to watch, as management achieved operational efficiencies, with total expenses decreasing by over $\mathbf{165,000}$ (or $\mathbf{6\%}$) in 2024 compared to 2023.

A significant portion of that G&A bucket is dedicated to significant legal expenses for patent protection and enforcement. You can see the direct impact of this on the operating costs; the decrease in 2024 operating expenses was specifically attributed to lower credit loss expense, marketing costs, and importantly, lower patent costs. This suggests that when patent-related spending is lower, the bottom line improves notably, reinforcing the high, variable nature of these legal outlays.

The team running this IP engine is lean, driving down compensation and benefits for a small, highly specialized executive and technical team. As of late 2024, the company reported having only $\mathbf{6}$ employees. This small headcount keeps fixed personnel costs relatively low compared to revenue potential, but it also means the compensation for those few key individuals is critical and likely high on a per-person basis.

Finally, the company maintains an ongoing investment in R&D expenses for continuous technology refinement. For the fiscal year ended December 31, 2024, Research Frontiers Incorporated reported gross R&D expenditures of $\mathbf{\$570,007}$. This figure represents a commitment to keeping the SPD-Smart technology ahead, even while operating with a tight expense structure overall.

Here's a quick look at the latest expense figures we have, using the full-year 2024 data as the most recent comprehensive view, plus the Q1 2025 data to show the current trajectory:

Expense Category	Year Ended Dec 31, 2024 (USD)	Q1 2025 (USD)
Total Operating Expenses	$2,207,397	N/A (Q1 2025 total expense not isolated)
R&D Expenses (Gross)	$570,007	N/A
Net Loss	($1,311,382)	($177,687)

The cost structure is heavily weighted toward protecting the core asset, which you can see reflected in the key cost drivers:

• Patent and Legal Defense: Directly impacts the G&A line item.
• Executive/Technical Salaries: Fixed cost tied to a $\mathbf{6}$-person team.
• Technology Refinement: The $\mathbf{\$570,007}$ annual spend on R&D in 2024.
• Licensing Structure Costs: Minimal direct manufacturing costs, but includes costs associated with managing the royalty base.

To be fair, the $\mathbf{10\%}$ royalty rate example on Mercedes-Benz S-Class panoramic roofs shows the high leverage of their revenue stream, which helps offset these fixed IP-centric costs. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Research Frontiers Incorporated (REFR) - Canvas Business Model: Revenue Streams

Research Frontiers Incorporated (REFR) revenue streams are fundamentally built upon the licensing of its patented SPD SmartGlass technology to manufacturers and marketers. The primary inflow comes from royalty income tied directly to the sales volume of products incorporating this technology across various sectors.

The first quarter of 2025 showed significant acceleration in this core revenue component. Royalty income for Q1 2025 reached $559,776. This figure represents a substantial year-over-year increase of 79% compared to the first quarter of 2024. Furthermore, looking sequentially, Q1 2025 royalty income was up 214% from the fourth quarter of 2024. This momentum continued into the third quarter, with Q3 2025 royalty income also showing year-over-year and sequential growth after adjusting for prior-year one-time events.

The automotive segment is a critical driver of this royalty performance. Specifically, automotive royalties in Q1 2025 soared by 128% compared to Q1 2024, and by 267% compared to Q4 2024. This was directly attributed to expanded production of vehicles using SPD-SmartGlass by key customers like Ferrari and Cadillac.

The structure of these agreements includes provisions for minimum annual royalty payments from certain licensees. As of the third quarter of 2025, the minimum annual royalty thresholds have been exceeded by the licensee handling the Ferrari SPD-SmartGlass business. This achievement is key for future revenue recognition.

Licensing fees and milestone payments from new agreements also contribute to the top line, though they are less predictable than volume-based royalties. New car models in Asia, Europe, and the U.S. are on track, and a new European car model was added since the March 2025 conference call, though revenues from this specific agreement were not reflected in the Q1 royalties. The commercial rollout for the architectural market also began in late 2025 with the debut of the SPD-Smart retrofit window system at GlassBuild 2025.

The expectation for the final quarter of 2025 is significant due to the contractual terms related to the Ferrari business. Full recognition of Ferrari-related royalties is expected in Q4 2025, following the exceeding of the minimum annual royalty thresholds in Q3 2025. This is set to provide a strong finish to the fiscal year.

Here's a quick look at the recent financial context surrounding these revenue figures:

Metric	Value / Period	Date / Reference
Q1 2025 Royalty Income	$559,776	Q1 2025
Q1 Royalty Income YoY Growth	79%	Q1 2025 vs Q1 2024
Q1 Royalty Income Sequential Growth	214%	Q1 2025 vs Q4 2024
Trailing Twelve Month Revenue (TTM)	$1.23M	As of September 30, 2025
FY 2024 Annual Revenue	$1.34M	Year 2024
Forecasted FY 2025 Revenue	$1.6 million	Forecast
Forecasted FY 2026 Revenue	$1.8 million	Forecast
Cash and Cash Equivalents	$1.13 million	As of September 30, 2025

The revenue streams are supported by ongoing product expansion and market penetration efforts, which you should monitor:

• Automotive royalties driven by Ferrari and Cadillac production increases.
• Higher royalties from the aircraft market sequentially in Q1 2025.
• Expected additional royalty income from other automotive projects starting in Q3 2025.
• Launch of the SPD-Smart retrofit system in the architectural market.
• Company remains debt-free as of September 30, 2025.

To be fair, the company is still operating at a net loss, with a Q1 2025 net loss of $177,687, though this was a 60% reduction from the prior year's Q1 loss. Finance: draft 13-week cash view by Friday.