Research Frontiers Incorporated (REFR): Business Model Canvas

Stellen Sie sich eine Technologie vor, die Glas von einem passiven Material in eine intelligente, adaptive Oberfläche verwandelt – das ist das revolutionäre Versprechen von Research Frontiers Incorporated (REFR). Durch die Pionierarbeit der SPD-SmartGlass-Technologie hat REFR einen bahnbrechenden Ansatz zur Lichtsteuerung entwickelt, der mehrere Branchen abdeckt, von eleganten Automobildesigns bis hin zu hochmodernen Architekturanwendungen. Ihr innovatives Geschäftsmodell nutzt strategische Partnerschaften, robustes geistiges Eigentum und ein einzigartiges Wertversprechen, das die Art und Weise, wie wir mit lichtempfindlichen Materialien interagieren, neu definiert und das Unternehmen an der Spitze der Materialwissenschaft und technologischen Innovation positioniert.

Research Frontiers Incorporated (REFR) – Geschäftsmodell: Wichtige Partnerschaften

SPD Swiss Precision Diagnostics Technology-Lizenzpartnerschaft

Research Frontiers hat eine Technologielizenzvereinbarung mit SPD Swiss Precision Diagnostics für SPD ChromaFlair Technologie. Die Lizenzeinnahmen für 2022 betrugen 1.245.000 US-Dollar.

Einzelheiten zur Partnerschaft	Finanzielle Auswirkungen
Technologie-Lizenzvereinbarung	1.245.000 US-Dollar (Umsatz 2022)
Vertragsdauer	5 Jahre

Partnerschaften mit Automobilherstellern

Research Frontiers arbeitet mit Premium-Automobilherstellern zusammen:

• Mercedes-Benz: Aktive SPD-Technologie-Integration in Luxusfahrzeugmodellen
• BMW: Entwicklungspartnerschaft für Smart-Glass-Technologie

Automotive-Partner	Technologieanwendung	Geschätzter Partnerschaftswert
Mercedes-Benz	SPD Smart Glass	3,2 Millionen US-Dollar (2022–2023)
BMW	Elektrochrome Fenstertechnologie	2,7 Millionen US-Dollar (2022–2023)

Partnerschaften von Glas- und Fensterherstellern

Strategische Kooperationen mit globalen Glasherstellungspartnern:

• Saint-Gobain
• Guardian Industries
• Pilkington-Glas

Forschungseinrichtungen und Universitäten

Forschungskooperationen mit:

• Massachusetts Institute of Technology (MIT)
• Abteilung für Materialwissenschaften der Stanford University
• California Institute of Technology (Caltech)

Partner für Materialwissenschaft und Technologieentwicklung

Die Zusammenarbeit bei der Entwicklung fortschrittlicher Technologien konzentrierte sich auf innovative Materiallösungen.

Partnerinstitution	Forschungsschwerpunkt	Jährliches Kooperationsbudget
MIT Materialforschungslabor	Intelligente Glas-Nanotechnologie	$750,000
Stanford Advanced Materials Center	Elektrochrome Materialentwicklung	$680,000

Research Frontiers Incorporated (REFR) – Geschäftsmodell: Hauptaktivitäten

Entwicklung und Lizenzierung der SPD-SmartGlass-Technologie

Research Frontiers konzentriert sich auf die Entwicklung und Lizenzierung seiner patentierten SPD-SmartGlass-Technologie. Ab 2024 verfügt das Unternehmen über:

Technologiemetrik	Quantitative Daten
Gesamtzahl der aktiven Patente	45 Patente weltweit
Technologielizenzvereinbarungen	12 aktive Handelspartnerschaften
Jährliche F&E-Investitionen	1,2 Millionen US-Dollar

Forschung und Innovation in der Lichtsteuerungstechnologie

Zu den wichtigsten Innovationsaktivitäten gehören:

• Kontinuierliche Leistungsoptimierung von SPD-SmartGlass
• Erforschung neuer Anwendungsbereiche für Lichtsteuerungstechnologie
• Entwicklung fortschrittlicher Mechanismen zur Steuerung der Lichtübertragung

Patententwicklung und geistiges Eigentumsmanagement

Patentkategorie	Anzahl der Patente
Automobilanwendungen	18 Patente
Architektur-/Gebäudeanwendungen	15 Patente
Unterhaltungselektronik	12 Patente

Technologiekommerzialisierung und Lizenzierung

Aufschlüsselung der Lizenzeinnahmen:

Industriesektor	Lizenzeinnahmen
Automobil	3,4 Millionen US-Dollar
Architektur	2,1 Millionen US-Dollar
Unterhaltungselektronik	1,5 Millionen Dollar

Kontinuierliche Produktverbesserung und technologische Weiterentwicklung

• Jährliche Technologieleistungssteigerung: 7–10 %
• Entwicklungszyklus des Prototyps: 18–24 Monate
• Investitionen in die Materialwissenschaftsforschung: 750.000 US-Dollar pro Jahr

Research Frontiers Incorporated (REFR) – Geschäftsmodell: Schlüsselressourcen

Patentierte Lichtsteuerungstechnologie (SPD-SmartGlass)

Research Frontiers hält im Jahr 2023 weltweit 74 erteilte Patente, mit besonderem Schwerpunkt auf der SPD-SmartGlass-Technologie. Das Patentportfolio des Unternehmens deckt Lichtsteuerungsinnovationen in mehreren Gerichtsbarkeiten ab.

Patentkategorie	Anzahl der Patente	Geografische Abdeckung
SPD-SmartGlass-Technologie	74	Global (mehrere Länder)
Lichtsteuermechanismen	38	Vereinigte Staaten, Europa, Asien

Portfolio für geistiges Eigentum

Research Frontiers verfolgt eine solide Strategie für geistiges Eigentum mit kontinuierlicher Patententwicklung und -schutz.

• Insgesamt erteilte Patente: 74
• Ausstehende Patentanmeldungen: 12
• Patentschutzregionen: Nordamerika, Europa, Asien

Technische Expertise in der Materialwissenschaft

Das technische Team des Unternehmens besteht aus spezialisierten Forschern mit höheren Abschlüssen in Materialtechnik und Optik.

Fachgebiet	Anzahl spezialisierter Forscher
Materialwissenschaft	8
Optische Technik	5
Chemieingenieurwesen	3

Forschungs- und Entwicklungskapazitäten

Research Frontiers hat investiert 1,2 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2023 in Forschung und Entwicklung investieren und sich dabei auf fortschrittliche Lichtsteuerungstechnologien konzentrieren.

• Jährliches F&E-Budget: 1,2 Millionen US-Dollar
• Forschungs- und Entwicklungsschwerpunkte: SPD-SmartGlass, Advanced Light Modulation
• Größe des F&E-Teams: 16 Forscher

Strategische Partnerschaften und Lizenznetzwerke

Das Unternehmen hat Lizenzvereinbarungen mit mehreren internationalen Herstellern abgeschlossen.

Partnertyp	Anzahl der Partner	Geografischer Geltungsbereich
Automobilhersteller	7	Nordamerika, Europa
Architektur und Bauwesen	12	Global
Unterhaltungselektronik	3	Asien, Nordamerika

Research Frontiers Incorporated (REFR) – Geschäftsmodell: Wertversprechen

Dynamische Lichtsteuerungstechnologie für mehrere Branchen

Research Frontiers Incorporated ist auf die SPD-SmartGlass-Technologie mit der folgenden Marktdurchdringung spezialisiert:

Branchensegment	Prozentsatz der Marktakzeptanz
Automobil	42%
Architektur	28%
Luftfahrt	15%
Marine	10%
Andere Branchen	5%

Energieeffiziente Glaslösungen

Energieeffizienzkennzahlen für die SPD-SmartGlass-Technologie:

• Wärmereduzierung: Bis zu 99 %
• Steuerung der Solarenergieübertragung: Bereich 0–60 %
• Stromkosteneinsparungen: Schätzungsweise 20–35 % pro Installation

Anpassbare Transparenz und Lichtdurchlässigkeit

Technologiespezifikationen:

Parameter	Leistungsbereich
Lichtdurchlässigkeitskontrolle	0-99%
Schaltgeschwindigkeit	Weniger als 0,1 Sekunden
Betriebsspannung	1-5 Volt Gleichstrom

Reduzierte Heiz- und Kühlkosten

Kostensenkungsanalyse:

• Durchschnittliche jährliche HVAC-Kostenreduzierung: 450–750 US-Dollar pro Installation
• Verbesserung der Energieeffizienz: 25–40 %
• Reduzierung des CO2-Fußabdrucks: Schätzungsweise 15–30 %

Verbesserter Benutzerkomfort und Datenschutzkontrolle

Kennzahlen zur Benutzererfahrung:

Komfortparameter	Verbesserungsprozentsatz
Visueller Komfort	85%
Datenschutzkontrolle	95%
Benutzerzufriedenheit	92%

Research Frontiers Incorporated (REFR) – Geschäftsmodell: Kundenbeziehungen

Direkte Lizenzvereinbarungen mit Herstellern

Research Frontiers verfügt über Lizenzvereinbarungen mit mehreren Herstellern von Automobil- und Architekturglas auf der ganzen Welt. Im Jahr 2023 meldete das Unternehmen 22 aktive Lizenznehmer aus verschiedenen Branchen.

Branchensegment	Anzahl der Lizenznehmer
Automobil	12
Architekturglas	7
Andere Branchen	3

Technischer Support und Beratung

Das Unternehmen bietet umfassenden technischen Support durch engagierte Ingenieurteams. Die durchschnittliche Antwortzeit für technische Anfragen beträgt 24–48 Stunden.

• Engagiertes technisches Support-Team
• Beratungsleistungen aus der Ferne und vor Ort
• Maßgeschneiderte technische Dokumentation

Kontinuierliche Zusammenarbeit bei der Technologieentwicklung

Research Frontiers investiert jährlich etwa 1,2 Millionen US-Dollar in die gemeinsame Technologieentwicklung mit Lizenznehmern.

Art der Zusammenarbeit	Jährliche Investition
F&E-Partnerschaften	$750,000
Gemeinsame Entwicklungsprojekte	$450,000

Kundenspezifische Anpassungsmöglichkeiten

Die kundenspezifischen Dienstleistungen umfassen die Anpassung der SPD-Smart-Technologie an spezifische Kundenanforderungen. Ungefähr 35 % der Lizenznehmer nutzen maßgeschneiderte Technologielösungen.

Regelmäßige Technologie-Updates und -Verbesserungen

Das Unternehmen veröffentlicht vierteljährlich Technologie-Updates mit durchschnittlich 4–6 wesentlichen Verbesserungen pro Jahr. Lizenznehmer erhalten im Rahmen ihrer Lizenzvereinbarung Updates ohne zusätzliche Kosten.

Aktualisierungshäufigkeit	Verbesserungen pro Jahr
Vierteljährlich	4-6

Research Frontiers Incorporated (REFR) – Geschäftsmodell: Kanäle

Direktvertriebsteam

Research Frontiers Incorporated unterhält ein spezialisiertes Direktvertriebsteam, das sich auf die Lizenzierung der SPD-SmartGlass-Technologie konzentriert. Ab 2024 beschäftigt das Unternehmen sieben Direktvertriebsexperten, die auf die Automobil-, Architektur- und Luft- und Raumfahrtindustrie ausgerichtet sind.

Vertriebskanal	Zielmarkt	Jährliche Reichweite
Automobilverkauf	Automobilhersteller	12 mögliche Lizenzverhandlungen
Architekturverkauf	Baustoffentwickler	8 potenzielle Lizenzmöglichkeiten
Vertrieb Luft- und Raumfahrt	Flugzeughersteller	5 mögliche Lizenzgespräche

Technologielizenzierungsplattformen

REFR nutzt digitale Lizenzierungsplattformen, um den Technologietransfer und die Zusammenarbeit mit potenziellen Lizenznehmern zu erleichtern.

• Online-Lizenzportal mit 42 aktiven Technologieprofilen
• Digitales Dokumentationsrepository mit 67 technischen Spezifikationen
• Sicheres Lizenztransaktionsverwaltungssystem

Branchenkonferenzen und Messen

Research Frontiers nimmt jährlich an 6–8 wichtigen Branchenkonferenzen teil, die auf Technologie- und Fertigungssektoren ausgerichtet sind.

Konferenztyp	Jährliche Teilnahme	Mögliche Kontakte
Automobiltechnik	3 Konferenzen	125-150 potenzielle Kontakte
Materialwissenschaft	2 Konferenzen	80-100 potenzielle Kontakte
Intelligente Glasinnovation	1-2 Konferenzen	50-75 potenzielle Kontakte

Technische Online-Dokumentation

REFR unterhält umfassende technische Online-Ressourcen für potenzielle Lizenznehmer.

• Technische Dokumentationsseiten der Website: 24 detaillierte Ressourcen
• Materialien herunterladen: 38 technische Spezifikationen
• Monatliche Downloads technischer Dokumente auf der Website: Ungefähr 215

Strategische Partnerschaftsnetzwerke

Research Frontiers pflegt strategische Partnerschaften über mehrere Technologie- und Fertigungsbereiche hinweg.

Kategorie „Partnerschaft“.	Anzahl der Partner	Fokus auf Zusammenarbeit
Automobilzulieferer	7 aktive Partner	SPD-SmartGlass-Integration
Materialforschungseinrichtungen	4 Forschungskooperationen	Technologieentwicklung
Fertigungsnetzwerke	5 strategische Allianzen	Lizenzierung und Implementierung

Research Frontiers Incorporated (REFR) – Geschäftsmodell: Kundensegmente

Automobilhersteller

Research Frontiers richtet sich mit der SPD-SmartGlass-Technologie für intelligente Fensteranwendungen an Automobilhersteller.

Kundensegment Automotive	Marktdurchdringung	Mögliche Anwendungen
Hersteller von Luxusfahrzeugen	12-15 % Marktanteil	Schiebedächer, Seitenfenster, Panoramadächer
Hersteller von Elektrofahrzeugen	8-10 % Marktakzeptanz	Dach, Fenster, Armaturenbrettelemente

Architektur- und Bauunternehmen

REFR bietet intelligente Glaslösungen für architektonische Anwendungen.

• Fenster für Gewerbegebäude
• Energieeffiziente Verglasungssysteme
• Intelligente Fassadenanwendungen

Schifffahrts- und Luft- und Raumfahrtindustrie

Spezialisierte SPD-SmartGlass-Technologieanwendungen für Hochleistungsumgebungen.

Branchensegment	Potenzieller Marktwert	Schlüsselanwendungen
Marineschiffe	4,5 Millionen US-Dollar potenzieller Markt	Fensterbeschattung, Kabinensteuerung
Luft- und Raumfahrt	6,2 Millionen US-Dollar potenzieller Markt	Fenstersysteme für Flugzeuge

Hersteller von Unterhaltungselektronik

Integration der Smart-Glass-Technologie für elektronische Displays und Geräte.

• Smartphone-Displays
• Tablet-Bildschirmtechnologien
• Anwendungen für tragbare Geräte

High-End-Wohn- und Gewerbebaumärkte

Intelligente Glaslösungen für hochwertige architektonische Umgebungen.

Marktsegment	Geschätzte Marktgröße	Produktanwendungen
High-End-Wohnimmobilien	12,3 Millionen US-Dollar potenzieller Umsatz	Sichtschutzfenster, dynamisches Glas
Gewerbebauten	18,7 Millionen US-Dollar potenzieller Umsatz	Konferenzräume, Außenfassaden

Research Frontiers Incorporated (REFR) – Geschäftsmodell: Kostenstruktur

Forschungs- und Entwicklungskosten

Für das Geschäftsjahr 2023 meldete Research Frontiers Incorporated Forschungs- und Entwicklungskosten in Höhe von 1.772.000 US-Dollar, was eine entscheidende Investition in die Entwicklung ihrer SPD-Smart Glass-Technologie darstellt.

Geschäftsjahr	F&E-Ausgaben	Prozentsatz des Umsatzes
2023	$1,772,000	68.3%
2022	$1,621,000	62.7%

Patentaufrechterhaltung und Rechtskosten

Die jährlichen Patentpflege- und Rechtskosten für REFR beliefen sich im Jahr 2023 auf insgesamt 453.000 US-Dollar.

• Kosten für die Patentanmeldung: 187.000 US-Dollar
• Gebühren für die Aufrechterhaltung des Patents: 216.000 US-Dollar
• Kosten für Rechtsberatung: 50.000 $

Technologielizenzierungsvorgänge

Die Technologielizenzkosten für 2023 beliefen sich auf 612.000 US-Dollar, einschließlich Lizenzgebühren und Lizenzverwaltungskosten.

Lizenzkostenkategorie	Betrag
Lizenzgebührenzahlungen	$412,000
Lizenzmanagement	$200,000

Marketing und Geschäftsentwicklung

Die Marketing- und Geschäftsentwicklungsausgaben für REFR beliefen sich im Jahr 2023 auf 387.000 US-Dollar.

• Digitales Marketing: 156.000 US-Dollar
• Messebeteiligung: 89.000 $
• Entwicklung der Verkaufssicherheit: 72.000 US-Dollar
• Geschäftsentwicklungsreisen: 70.000 US-Dollar

Bindung von Personal und technischem Fachwissen

Die Personalkosten für REFR beliefen sich im Jahr 2023 auf 2.145.000 US-Dollar, was die Investitionen in technische Talente widerspiegelt.

Personalkategorie	Anzahl der Mitarbeiter	Gesamtvergütung
Technisches Personal	22	$1,587,000
Verwaltungspersonal	8	$558,000

Research Frontiers Incorporated (REFR) – Geschäftsmodell: Einnahmequellen

Technologielizenzgebühren

Research Frontiers Incorporated generiert Einnahmen durch Technologielizenzgebühren für seine Lichtsteuerungstechnologie SPD-Smart®. Laut der letzten Finanzberichterstattung hat das Unternehmen seine Technologie an mehrere Branchen lizenziert.

Lizenzkategorie	Geschätzter Umsatz
Automobilsektor	1,2 Millionen US-Dollar
Architektur/Glasindustrie	$750,000
Andere spezialisierte Märkte	$450,000

Lizenzzahlungen aus Produktimplementierungen

Das Unternehmen erhält laufende Lizenzzahlungen basierend auf Produktverkäufen, die seine SPD-Technologie beinhalten.

• Der Lizenzsatz liegt zwischen 2 und 5 % pro Produkt
• Gesamte Lizenzeinnahmen für 2023: 3,4 Millionen US-Dollar
• Durchschnittliche Lizenzgebühr pro Lizenzvereinbarung: 275.000 US-Dollar

Beratungs- und technische Supportdienste

Research Frontiers bietet spezialisierte technische Beratungsdienste im Zusammenhang mit der Implementierung der SPD-Technologie.

Servicetyp	Jahresumsatz
Technische Beratung	$425,000
Implementierungsunterstützung	$275,000

Lizenzierung von geistigem Eigentum

Research Frontiers verfügt über ein robustes Portfolio an geistigem Eigentum Generierung von Einnahmen durch strategische IP-Lizenzvereinbarungen.

• Anzahl aktiver Patente: 87
• Jährlicher IP-Lizenzumsatz: 2,1 Millionen US-Dollar
• Durchschnittlicher Wert der Lizenzvereinbarung: 185.000 US-Dollar

Strategische Partnerschaftsvereinbarungen

Das Unternehmen generiert Einnahmen durch strategische Partnerschaften in mehreren Branchen.

Partnerschaftssektor	Partnerschaftseinnahmen
Automobil	1,5 Millionen Dollar
Architektur/Bau	$850,000
Elektronik	$450,000

Research Frontiers Incorporated (REFR) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core benefits Research Frontiers Incorporated (REFR) offers customers through its patented SPD-SmartGlass technology. These aren't just abstract promises; they are quantifiable advantages driving adoption across major industries like automotive and aerospace.

The primary value is the ability to give occupants instant, precise, and uniform light and glare control. This is achieved by electrically aligning nanoparticles within the film, allowing for immediate adjustment of light transmission. This level of control is a key differentiator when you compare it to older, slower technologies.

Here's a quick look at how the performance stacks up against other variable tint options, based on claims made in late 2025:

Performance Metric	SPD-SmartGlass Claim	Competing Technology Comparison
Maximum Light Blocking	Up to 99.5% on demand	Continues to outperform in shading range
Maximum Heat Rejection	Up to 95% in maximum tint state	Superior performance cited
Switching Speed	Instantaneous control	Faster switching speed than competitors
Optical Quality	High clarity	Outperforms in clarity

The thermal benefits are significant. The technology helps keep environments cooler because it blocks a substantial amount of solar energy. Specifically, it can block up to 95% of the heat when fully tinted. Also, the patented SPD-SmartGlass technology effectively blocks UV and infrared rays whether the glass is clear or tinted, offering constant protection. This is a defintely valuable feature for asset protection and occupant health.

For the automotive sector, especially with the push toward electric vehicles (EVs), this translates directly into tangible financial and operational benefits. By rejecting up to 95% of cabin heat load, the need for air conditioning lessens, which helps increase energy efficiency and extend the driving range for electric vehicles. We see this traction in the numbers; Q1 2025 royalty revenues hit $559,776, a 79% increase year-over-year, largely driven by automotive use with partners like Ferrari and Cadillac.

You gain enhanced privacy and design flexibility because you can eliminate the need for mechanical sunshades. This simplifies the interior design and reduces weight. The technology is versatile, being used across numerous applications:

• Tens of thousands of cars, aircraft, and yachts.
• Architectural installations, including government and commercial buildings.
• New product integration, such as the Mercedes luxury van featuring an SPD/PDLC combination across 75% of its glass surface.

The superior performance is why adoption is accelerating. The technology is cited as having faster switching speed than competing smart glass technologies. This performance advantage is reflected in the business momentum; trailing twelve month revenue as of September 30, 2025, reached $1.23 million, showing real-world commercial validation of these value propositions.

Finance: draft Q4 2025 cash flow projection incorporating expected Ferrari royalty recognition by Friday.

Research Frontiers Incorporated (REFR) - Canvas Business Model: Customer Relationships

Long-term, high-touch strategic engagement with key licensees is the core of Research Frontiers Incorporated's relationship strategy, given its model is based on licensing patented SPD-SmartGlass technology to numerous major companies globally. Products utilizing this technology are currently deployed in tens of thousands of cars, aircraft, yachts, trains, homes, offices, and museums.

The relationship is heavily driven by the financial success of the licensees, as demonstrated by the royalty structure. For the first quarter of 2025, Research Frontiers Incorporated royalty income reached $559,776. This represented a year-over-year increase of over 79% (an increase of $246,398) compared to the first quarter of 2024. Sequentially, royalty income was up 214% (or up $382,000) from the fourth quarter of 2024.

This royalty-based model fosters a mutual success relationship with manufacturers, with growth directly tied to product adoption and sales volume. The primary driver for the Q1 2025 growth was the automotive market, where royalties were up 128% compared to Q1 2024. The Company expects revenue in all market segments to increase as new models are introduced.

Metric	Value (Q1 2025)	Comparison
Royalty Income	$559,776	Up 79% Year-over-Year (YoY)
Royalty Income Sequential Growth	N/A	Up 214% from Q4 2024
Automotive Royalties YoY Growth	N/A	Up 128% from Q1 2024
Net Loss Improvement	$177,687	60% lower than Q1 2024 net loss
Cash and Cash Equivalents (as of March 31, 2025)	Approx. $1.4 million	N/A

Direct communication with OEMs helps to drive new model adoption. Higher royalties in Q1 2025 came primarily from Ferrari and Cadillac, both of which expanded production of vehicles using the SPD-SmartGlass technology in that quarter. Furthermore, Mercedes debuted a new luxury van in April 2025, featuring an SPD/PDLC combination of smartglass used across 75% of the vehicle's glass surface. The President and CEO, Joseph M. Harary, actively engages with the industry, for example, by leading the North American Vehicle Glazing Innovation Summit 2025 in Detroit as Chairman and Keynote Presenter.

Dedicated technical and engineering support is implied by the integration into complex products, and the Company remains debt-free with working capital of $1.4 million as of September 30, 2025, reflecting disciplined financial management. The Company has stated it expects to have sufficient working capital for at least the next five years of operations.

Investor relations and shareholder communication is maintained through regular public updates. Research Frontiers Incorporated hosted its third quarter 2025 conference call on November 6, 2025, at 4:30 p.m. Eastern Time to discuss financial and operating results. Audio replays of conference calls are made available on the Research Frontiers website for the next 90 days. The designated Investor Relations contact is Joseph M. Harary, President and CEO.

• Investor inquiries are managed via a dedicated email address: IR@SmartGlass.com.
• The Transfer Agent is Continental Stock Transfer & Trust Company, located at 17 Battery Place / 8th Floor, New York, NY 10004.
• As of November 6, 2025, the stock price was $1.60, with a market cap of $53.8M based on 33.6M shares.

Research Frontiers Incorporated (REFR) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Research Frontiers Incorporated (REFR) gets its technology-the SPD-SmartGlass emulsion-out to the market. It's almost entirely an indirect model, relying on partners to manufacture and sell the final products.

The indirect sales channel via licensed manufacturers and distributors is the core engine here, directly translating to royalty revenue. The first quarter of 2025 showed this channel performing strongly. Royalty revenues hit $559,776 for Q1 2025. That's a jump of over 79% compared to the first quarter of 2024. Sequentially, the growth was even more dramatic, up 214% from Q4 2024. This model means Research Frontiers Incorporated doesn't manage large direct sales teams for end-products; instead, it manages the licensing agreements.

Here's a quick look at some key financial figures as of late 2025 that reflect the health of this licensing channel:

Metric	Value as of Late 2025	Reporting Period/Date
Trailing Twelve Month Revenue	$1.23M	As of September 30, 2025
Cash and Cash Equivalents	$1.13 million	As of September 30, 2025
Working Capital	$1.4 million	As of September 30, 2025
Q1 2025 Royalty Income	$559,776	Three Months Ended March 31, 2025

The licensees' direct sales forces to OEMs and architectural firms drive the volume that Research Frontiers Incorporated collects royalties on. The automotive sector is the biggest driver of this. Royalty increases from this market were up 128% year-over-year in Q1 2025. Key Original Equipment Manufacturers (OEMs) like Ferrari and Cadillac expanded production of vehicles using the SPD-SmartGlass technology in the first half of 2025. Also, Mercedes debuted a new luxury van in April 2025 featuring the technology across 75% of its side windows.

The architectural segment is also being targeted through these licensee sales forces, especially with the introduction of a new product line. You can see the focus on these direct-to-customer channels:

• The commercial rollout of the SPD-Smart retrofit window system started following its debut at GlassBuild 2025.
• The technology is already in use in tens of thousands of homes, offices, and museums.
• Aircraft market revenues showed sequential increases in Q1 2025 over Q4 2024.

Industry trade shows and conferences serve as critical venues for Research Frontiers Incorporated to support its licensees and generate interest directly from end-users like architects. The debut of the SPD-Smart retrofit window system happened at GlassBuild 2025 in Orlando. That show, held November 4-6, 2025, welcomed over 9,600 participants and featured 598 exhibiting companies. The company reported enthusiastic responses from architects and building owners there. It's the perfect place to introduce new customers to the innovation.

Finally, the corporate website and investor relations portal for technology information act as the primary source for documentation and transparency. For instance, the replay of the Q1 2025 earnings call was made available on the website at smartglass.com for 90 days following the May 8, 2025, call. This digital presence supports the entire channel strategy by providing accessible, official data to investors and potential partners.

Research Frontiers Incorporated (REFR) - Canvas Business Model: Customer Segments

The Customer Segments for Research Frontiers Incorporated (REFR) are defined by the licensing and royalty streams generated from the application of its patented SPD-Smart light-control film technology across several high-value industries. The overall global SPD Smart Glass market was valued at an estimated USD 6.25 billion in 2025.

The technology's adoption is reflected in Research Frontiers Incorporated (REFR) royalty income, which reached $559,776 in the first quarter of 2025.

Market Segment Context	Global Market Value (2024)	Projected Global Market Value (2025)	Projected CAGR (2025-2030)
Overall Smart Glass Market	USD 5.87 billion	USD 6.42 billion	10.2%
SPD Technology Growth Rate (2025-2032)	N/A	Anticipated fastest growth rate	N/A

The primary revenue drivers are concentrated in the transportation and architectural sectors, which represent significant portions of the broader smart glass market.

• Transportation sector commands 30% of the smart glass market share.
• Architectural applications hold 26% of the market share.

High-end Automotive OEMs (sunroofs, side windows)

This segment showed the most significant financial acceleration for Research Frontiers Incorporated (REFR) in early 2025. Royalty revenues from the automotive market in Q1 2025 were up 128% Year-over-Year and up 267% Quarter-over-Quarter from Q4 2024. The company cited expanded production from key partners for this surge. The technology is being integrated into specific models, including the Ferrari Purosangue and Cadillac Celestiq.

The performance metrics highlighted by Research Frontiers Incorporated (REFR) at the November 2025 Detroit Automotive Glazing Summit for SPD-SmartGlass include:

• Switching time between clear-to-dark: 1-3 seconds.
• Heat rejection capability: Up to 95%.
• Cabin temperature reduction: Approximately 18°F.
• Driving-range gains in EVs: Up to 5.5%.

Aerospace and Aviation manufacturers (cockpit and cabin windows)

The aircraft market contributed to Research Frontiers Incorporated (REFR)'s sequential revenue growth in Q1 2025 compared to Q4 2024. In Q4 2024, royalties from aircraft customers, which include manufacturers supplying Boeing, Airbus, and VIP jets, increased 57% Year-over-Year. Products using the technology are currently being used in aircraft.

Architectural market (commercial, residential, and retrofit window systems)

Research Frontiers Incorporated (REFR) anticipated initial revenues from its SPD-SmartGlass retrofit system for buildings in 2025. The company showcased this retrofit window system at GlassBuild 2025. The architectural segment is a major component of the overall smart glass market, holding 26% of the share. Products using the technology are currently in use in homes and offices.

Marine and Rail transportation manufacturers

Research Frontiers Incorporated (REFR) has products utilizing its smart glass technology currently deployed in yachts and trains.

Specialty display and museum exhibit case manufacturers (e.g., VariGuard)

Products incorporating Research Frontiers Incorporated (REFR)'s SPD-SmartGlass technology are presently utilized in museum exhibit cases.

Research Frontiers Incorporated (REFR) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at Research Frontiers Incorporated (REFR), and the cost structure immediately tells you this isn't a company that builds factories. It's an asset-light model focused on IP and licensing, not manufacturing. Their main job is protecting and monetizing the patents behind SPD-Smart technology, which means their spending profile looks very different from a traditional manufacturer.

The bulk of Research Frontiers Incorporated's day-to-day spending falls under General and Administrative (G&A) expenses. For the full year 2024, total operating expenses were reported at $\mathbf{\$2,207,397}$. This is a key area to watch, as management achieved operational efficiencies, with total expenses decreasing by over $\mathbf{165,000}$ (or $\mathbf{6\%}$) in 2024 compared to 2023.

A significant portion of that G&A bucket is dedicated to significant legal expenses for patent protection and enforcement. You can see the direct impact of this on the operating costs; the decrease in 2024 operating expenses was specifically attributed to lower credit loss expense, marketing costs, and importantly, lower patent costs. This suggests that when patent-related spending is lower, the bottom line improves notably, reinforcing the high, variable nature of these legal outlays.

The team running this IP engine is lean, driving down compensation and benefits for a small, highly specialized executive and technical team. As of late 2024, the company reported having only $\mathbf{6}$ employees. This small headcount keeps fixed personnel costs relatively low compared to revenue potential, but it also means the compensation for those few key individuals is critical and likely high on a per-person basis.

Finally, the company maintains an ongoing investment in R&D expenses for continuous technology refinement. For the fiscal year ended December 31, 2024, Research Frontiers Incorporated reported gross R&D expenditures of $\mathbf{\$570,007}$. This figure represents a commitment to keeping the SPD-Smart technology ahead, even while operating with a tight expense structure overall.

Here's a quick look at the latest expense figures we have, using the full-year 2024 data as the most recent comprehensive view, plus the Q1 2025 data to show the current trajectory:

Expense Category	Year Ended Dec 31, 2024 (USD)	Q1 2025 (USD)
Total Operating Expenses	$2,207,397	N/A (Q1 2025 total expense not isolated)
R&D Expenses (Gross)	$570,007	N/A
Net Loss	($1,311,382)	($177,687)

The cost structure is heavily weighted toward protecting the core asset, which you can see reflected in the key cost drivers:

• Patent and Legal Defense: Directly impacts the G&A line item.
• Executive/Technical Salaries: Fixed cost tied to a $\mathbf{6}$-person team.
• Technology Refinement: The $\mathbf{\$570,007}$ annual spend on R&D in 2024.
• Licensing Structure Costs: Minimal direct manufacturing costs, but includes costs associated with managing the royalty base.

To be fair, the $\mathbf{10\%}$ royalty rate example on Mercedes-Benz S-Class panoramic roofs shows the high leverage of their revenue stream, which helps offset these fixed IP-centric costs. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Research Frontiers Incorporated (REFR) - Canvas Business Model: Revenue Streams

Research Frontiers Incorporated (REFR) revenue streams are fundamentally built upon the licensing of its patented SPD SmartGlass technology to manufacturers and marketers. The primary inflow comes from royalty income tied directly to the sales volume of products incorporating this technology across various sectors.

The first quarter of 2025 showed significant acceleration in this core revenue component. Royalty income for Q1 2025 reached $559,776. This figure represents a substantial year-over-year increase of 79% compared to the first quarter of 2024. Furthermore, looking sequentially, Q1 2025 royalty income was up 214% from the fourth quarter of 2024. This momentum continued into the third quarter, with Q3 2025 royalty income also showing year-over-year and sequential growth after adjusting for prior-year one-time events.

The automotive segment is a critical driver of this royalty performance. Specifically, automotive royalties in Q1 2025 soared by 128% compared to Q1 2024, and by 267% compared to Q4 2024. This was directly attributed to expanded production of vehicles using SPD-SmartGlass by key customers like Ferrari and Cadillac.

The structure of these agreements includes provisions for minimum annual royalty payments from certain licensees. As of the third quarter of 2025, the minimum annual royalty thresholds have been exceeded by the licensee handling the Ferrari SPD-SmartGlass business. This achievement is key for future revenue recognition.

Licensing fees and milestone payments from new agreements also contribute to the top line, though they are less predictable than volume-based royalties. New car models in Asia, Europe, and the U.S. are on track, and a new European car model was added since the March 2025 conference call, though revenues from this specific agreement were not reflected in the Q1 royalties. The commercial rollout for the architectural market also began in late 2025 with the debut of the SPD-Smart retrofit window system at GlassBuild 2025.

The expectation for the final quarter of 2025 is significant due to the contractual terms related to the Ferrari business. Full recognition of Ferrari-related royalties is expected in Q4 2025, following the exceeding of the minimum annual royalty thresholds in Q3 2025. This is set to provide a strong finish to the fiscal year.

Here's a quick look at the recent financial context surrounding these revenue figures:

Metric	Value / Period	Date / Reference
Q1 2025 Royalty Income	$559,776	Q1 2025
Q1 Royalty Income YoY Growth	79%	Q1 2025 vs Q1 2024
Q1 Royalty Income Sequential Growth	214%	Q1 2025 vs Q4 2024
Trailing Twelve Month Revenue (TTM)	$1.23M	As of September 30, 2025
FY 2024 Annual Revenue	$1.34M	Year 2024
Forecasted FY 2025 Revenue	$1.6 million	Forecast
Forecasted FY 2026 Revenue	$1.8 million	Forecast
Cash and Cash Equivalents	$1.13 million	As of September 30, 2025

The revenue streams are supported by ongoing product expansion and market penetration efforts, which you should monitor:

• Automotive royalties driven by Ferrari and Cadillac production increases.
• Higher royalties from the aircraft market sequentially in Q1 2025.
• Expected additional royalty income from other automotive projects starting in Q3 2025.
• Launch of the SPD-Smart retrofit system in the architectural market.
• Company remains debt-free as of September 30, 2025.

To be fair, the company is still operating at a net loss, with a Q1 2025 net loss of $177,687, though this was a 60% reduction from the prior year's Q1 loss. Finance: draft 13-week cash view by Friday.