Radiant Logistics, Inc. (RLGT): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

بصراحة، عندما تدير شركة لوجستية مثل Radiant Logistics, Inc. في هذا السوق المجزأ، فإن كل ربع سنة يشبه المشي على حبل مشدود، وقد رأيت ما يكفي من هذه المسرحيات من وقتي كمحلل رئيسي لمعرفة الشيطان الأكيد في التفاصيل. أنت تنظر إلى شركة حصلت للتو على 902.7 مليون دولار من إيرادات السنة المالية 2025، ولكن الحفاظ على هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك عند 16.2% يعني أنها تكافح باستمرار ارتفاع أسعار شركات النقل ويطالب العملاء بالمزيد مقابل أقل. ولا تقتصر القضية الأساسية على ما إذا كانوا يتنافسون فحسب، بل تتعلق أيضًا بكيفية إدارة قوة المساومة العالية التي يتمتع بها الموردون والعملاء، بالإضافة إلى التهديد الدائم المتمثل في الداخلين الجدد إلى المجال الرقمي. أدناه، نرسم خريطة للقوى الخمس لمايكل بورتر لتعطيك نظرة واضحة وصريحة على المخاطر على المدى القريب والمزايا الهيكلية - أو العيوب - التي ستحدد خطوتهم التالية.

Radiant Logistics, Inc. (RLGT) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

أنت تنظر إلى جانب المورد لشركة Radiant Logistics, Inc. (RLGT)، والمشكلة الأساسية هي أن نموذج الأصول الخفيفة الخاص بهم يعني أنهم يعتمدون بشكل أساسي على الآخرين لنقل الشحنات. هذه ليست شركة تمتلك آلاف الشاحنات؛ إنها منسقة للشبكة، وبالتالي فإن الناقلات الفعلية للشاحنات والطائرات والمحيطات تتمتع بنفوذ كبير.

عندما تتقلص سعة الناقل، يتم ضغط الأسعار التي تدفعها وبالتالي هامش الربح الإجمالي الخاص بك. لقد رأينا هذه المسرحية الديناميكية. على سبيل المثال، في سوق الشحن بالشاحنات في الولايات المتحدة خلال الربع الثالث من عام 2025، تقلصت أحجام الشحن الوطنية بنسبة 10.7% مقارنة بالربع الثالث من عام 2024، لكن إنفاق شركات الشحن لا يزال يرتفع بنسبة 2.0% على أساس ربع سنوي. هذه هي الإشارة الكلاسيكية: دفعت شركات الشحن المزيد لنقل كميات أقل من البضائع لأن القدرة كانت تخرج من السوق، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار. تتحدى هذه البيئة بشكل مباشر ربحية شركة Radiant Logistics, Inc..

ويظهر هذا الضغط في الهوامش المذكورة. انظر إلى الربع المالي الرابع المنتهي في 30 يونيو 2025: بلغ هامش الربح الإجمالي المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 26.2%، بانخفاض عن 27.8% في العام السابق. حتى بالنظر إلى الربع الثاني المنتهي في 31 ديسمبر 2024، بلغ هامش الربح الإجمالي المعدل 23.9%، بانخفاض ملحوظ عن 30.8% في العام السابق. بصراحة، تظهر أرقام الضغط هذه التأثير المباشر لضغوط التكلفة الخارجية.

كما أن نقص العمالة في أدوار المستودعات والنقل يغذي مباشرة تكاليف تشغيل شركات النقل، مما يمنح شركات النقل هذه مزيدًا من القوة التسعيرية عندما تتفاوض مع شركة Radiant Logistics, Inc. وقد أشارت الإدارة في إيداعات أوائل عام 2025 إلى تأثير "الضغوط التضخمية المرتفعة خاصة المحيطة بتكاليف الوقود والعمالة والمكونات الأخرى لعملياتنا". علاوة على ذلك، تضيف السياسة التجارية طبقة أخرى؛ قدرت الإدارة أن ما يقرب من 25-30% من إجمالي هوامش الربح لربع مارس (الربع الثالث من السنة المالية 2025) كانت حساسة للتعريفات المعلن عنها مؤخرًا، والتي غالبًا ما يمررها الموردون.

ومع ذلك، فإن نطاق شركة Radiant Logistics, Inc. يوفر ثقلًا موازنًا. إن حصولها على لقب أفضل 100 مزود للخدمات اللوجستية في عام 2025، وتحديدًا المرتبة 71 بشكل عام والمرتبة 92 في وساطة الشحن حسب موضوعات النقل، يعني أنها تحرك حجمًا كبيرًا. ويساعد هذا المقياس على تأمين شروط أفضل. على سبيل المثال، في الربع الثاني من عام 2025، انخفضت عمولات الشركاء التشغيليين إلى 19.3 مليون دولار أمريكي من 25.8 مليون دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2024، وهو ما أشارت إليه الإدارة على أنه يعكس مكاسب الكفاءة، على الرغم من أنها تشير أيضًا إلى تأثير أفضل على الحجم الذي يلتزمون به تجاه الشركاء.

فيما يلي نظرة سريعة على السياق المالي ذي الصلة من فترات إعداد تقارير السنة المالية 2025:

تعد القوة التفاوضية للموردين عالية، مدفوعة بقوى السوق الخارجية، لكن شركة Radiant Logistics, Inc. تخفف من ذلك من خلال حجمها وإدارة الشركاء الاستراتيجيين. تحتاج إلى مراقبة مؤشرات سعة الناقل عن كثب.

• يتطلب هيكل الأصول الخفيفة الاعتماد على قدرة الطرف الثالث.
• من المتوقع أن ترتفع معدلات النقل بالشاحنات بنسبة 2-4٪ بحلول عام 2025.
• أثر التعرض للتعريفة على 25-30% من إجمالي الهوامش للربع الثالث من السنة المالية 2025.
• يضع المقياس شركة Radiant Logistics, Inc. في المرتبة 71 في قائمة أفضل 100 شركة لوجستية لعام 2025.
• تم ضغط إجمالي الهوامش على أساس سنوي في الربع الرابع من السنة المالية 2025.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Radiant Logistics, Inc. (RLGT) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

يمكن للعملاء بسهولة تبديل 3PLs نظرًا للسوق المجزأ للغاية وتكاليف التبديل المنخفضة. يقوم العملاء بتقييم البدائل بنشاط.

يطالب الشاحنون بشكل متزايد بالتكنولوجيا المتقدمة 74% من المحتمل أن تقوم بتبديل 3PLs بناءً على قدرات الذكاء الاصطناعي. يتم حساب هذا من 13% من المحتمل جدًا، 29% على الأرجح، و 32% من المحتمل إلى حد ما أن يتم التبديل بناءً على قدرات الذكاء الاصطناعي.

ويؤدي الضغط الاقتصادي الكلي والاضطرابات التجارية إلى تركيز العملاء على التكلفة، مما يؤدي إلى التفاوض على أساس السعر. من المتوقع أن ينمو سوق 3PL الأمريكي بمقدار 132.3 مليار دولار أمريكي في الفترة من 2025 إلى 2029، مع زيادة التجارة عبر الحدود، لكن التأثير الكبير للحرب التجارية يشكل تحديًا.

تدعم شركة Radiant Logistics, Inc. قاعدة حسابات متنوعة تشمل المصنعين والموزعين وتجار التجزئة. تحد قاعدة العملاء المتنوعة عبر المصنعين والموزعين وتجار التجزئة من تأثير خسارة حساب واحد كبير.

فيما يلي الحساب السريع للمقياس الأخير لشركة Radiant Logistics, Inc.، والذي يُعلم الرافعة التفاوضية التي يمتلكها العملاء:

تتشكل ديناميكية القوة بشكل أكبر من خلال أولويات الشاحن:

• 82% من شركات الشحن توافق على أن استخدام 3PL يحسن خدمة العملاء.
• 66% من الشاحنين يقولون إن 3PLs تقلل التكاليف الإجمالية.
• 68% لاحظ عدد من شركات الشحن أن 3PLs توفر تحسينات لوجستية جديدة ومبتكرة.
• 89% من المشاركين في الشاحن أفادوا بوجود علاقات ناجحة مع 3PL، بانخفاض عن 95% العام السابق.

إذا استغرق الإعداد ما يزيد عن 14 يومًا، فستزيد مخاطر التوقف عن العمل، خاصة مع المتسوقين الأصغر سنًا مثل الجيل Z (35%) وجيل الألفية (33%) الإبلاغ عن أعلى الإحباط مع التأخير.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Radiant Logistics, Inc. (RLGT) – القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

من المؤكد أن المنافسة التنافسية التي تواجه شركة Radiant Logistics, Inc. عالية الشدة. ترى هذا لأن السوق العالمية للوجستيات الطرف الثالث (3PL) مجزأة للغاية، مما يفرض ضغطًا طبيعيًا على الهوامش في جميع المجالات. بصراحة، عندما تقدر قيمة السوق بـ 1.15 تريليون دولار أمريكي في عام 2025 - ولكن منتشرة بين العديد من اللاعبين، تحتدم المنافسة السعرية بسرعة.

لكي نكون منصفين، تعمل شركة Radiant Logistics, Inc. في مساحة حيث يسيطر مقدمو الأصول الخفيفة، أولئك الذين يقومون بتنسيق الشبكات بدلا من امتلاك جميع الأصول، على حوالي 55٪ من حصة السوق في عام 2024. ويسمح هذا الهيكل للعديد من الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم بالدخول والمنافسة على الخدمات والخبرات المتخصصة، وليس فقط رأس المال. يجب على شركة Radiant Logistics, Inc. أن تناضل باستمرار ضد مجموعة واسعة من المنافسين، بدءًا من شركات التكامل العالمية الضخمة وحتى اللاعبين الإقليميين ذوي التخصص العالي.

فيما يلي نظرة على بعض الشركات التي تواجهها شركة Radiant Logistics, Inc.، والتي توضح مدى اتساع المجموعة التنافسية:

لا تقتصر المنافسة في هذه البيئة على من يمكنه نقل البضائع بتكلفة أقل فحسب؛ إنها معركة على جبهات متعددة. يجب أن تكون دقيقًا فيما يتعلق بالتكنولوجيا التي تنشرها، وجودة الخدمة التي تقدمها، ومدى فعالية حلولك الشاملة من حيث التكلفة بالنسبة إلى شركة الشحن. يتعلق الأمر بالسرعة التشغيلية، وهو ما أظهرته شركة Radiant من خلال الاعتراف بها كأفضل 100 مزود للخدمات اللوجستية في أمريكا الشمالية لعام 2025، حيث احتلت المرتبة 71 بين جميع شركات الخدمات اللوجستية من حيث إجمالي الإيرادات. ومع ذلك، لا يزال الضغط قائما.

المقاييس الرئيسية التي تُظهر قدرة شركة Radiant Logistics, Inc. على اجتياز هذا التنافس الشديد بشكل مربح هي هوامشها. بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 30 يونيو 2025، سجلت الشركة هامش أرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (يتم التعبير عنه كنسبة مئوية من إجمالي الربح المعدل) بنسبة 16.2%. ويدل هذا الرقم، الذي ارتفع من 13.2% في الفترة نفسها من العام الماضي، على أن الإدارة تنفذ بنجاح استراتيجيتها للمنافسة بفعالية حتى داخل هيكل السوق المجزأ.

تشمل العوامل الدافعة التي تحافظ على هذا التنافس الحاد ما يلي:

• الطلب على التسليم في نفس اليوم، وهو توقع قياسي لأكثر من 50% من تجار التجزئة في الولايات المتحدة.
• حاجة مقدمي الخدمات إلى تقديم خدمات لوجستية تركز على الاستدامة، وهو ما يقدمه الآن 66% من مقدمي خدمات 3PL.
• تكثيف المنافسة من منصات الشحن القائمة على التطبيقات التي تغذي الأسعار في الوقت الفعلي في محركات العطاءات.
• ضرورة التكامل مع أنظمة برمجيات المؤسسة الحالية والمعقدة في كثير من الأحيان للعملاء.

على سبيل المثال، في الربع الثالث من العام المالي 2025، بلغ هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك على إجمالي الربح المعدل أيضًا 16.2%، مما يظهر الاتساق في الربحية على الرغم من تقلبات السوق على المدى القريب التي أشارت إليها الإدارة. هذا المستوى من الأداء الهامشي في بيئة صعبة هو ما يفصل الناجين عن الباقي.

Radiant Logistics, Inc. (RLGT) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

يمكن لشركات الشحن استبدال الخدمات التي تقدمها شركة Radiant Logistics, Inc. من خلال جلب العمليات اللوجستية داخل الشركة، وهي عملية تُعرف باسم الاستعانة بمصادر داخلية، أو من خلال إدارة عقود شركات النقل الخاصة بهم مباشرةً بدلاً من استخدام مزود خدمات لوجستية من طرف ثالث (3PL). وهذا التهديد موجود حتى عندما يظهر السوق الأوسع اعتماداً على الاستعانة بمصادر خارجية. يبلغ حجم سوق 3PL في الولايات المتحدة 246.25 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من عام 2025، ومن المتوقع أن يصل السوق العالمي إلى 1.4 تريليون دولار أمريكي في عام 2025. ولوضع نطاق شركة Radiant Logistics, Inc. في السياق، بلغت إيراداتها للسنة المالية المنتهية في 30 يونيو 2025، 902.7 مليون دولار أمريكي.

ومع ذلك، يظهر الاتجاه اعتماداً قوياً على نموذج 3PL بالنسبة للكثيرين؛ على سبيل المثال، يعتمد حوالي 90% من شركات Fortune 500 بشكل كبير على 3PLs للتنفيذ، كما يقوم 25% من شركات الشحن بالاستعانة بمصادر خارجية لـ 3PLs للحصول على قيمة أعمال وتقنية أكبر في عام 2025. ومع ذلك، فإن تهديد الاستعانة بمصادر داخلية موجود دائمًا، خاصة بالنسبة لشركات الشحن الكبيرة جدًا التي لديها النطاق اللازم لإدارة الشبكات المعقدة بنفسها.

تمثل منصات وساطة الشحن الرقمية المباشرة بديلاً تكنولوجيًا فقط يعمل على أتمتة مطابقة الشحن مع شركات النقل، وتتولى الوظيفة الأساسية للوساطة التقليدية. ويقدر حجم سوق وساطة الشحن الرقمي العالمي بنحو 4.47 مليار دولار أمريكي في عام 2025، مع توقعات تظهر أنه يمكن أن ينمو إلى 7.51 مليار دولار أمريكي في عام 2025 بناءً على تقديرات أخرى، مما يشير إلى الاستبدال التكنولوجي السريع في مسارات معينة. واستحوذ سوق أمريكا الشمالية لهذه المنصات على الحصة الأكبر في عام 2024، بحوالي 43%. يجبر هذا الاتجاه التكنولوجي اللاعبين التقليديين مثل Radiant Logistics, Inc. على التنافس على التطور التكنولوجي، حيث أفاد 74% من شركات الشحن أنهم سيغيرون مزودي خدمات 3PL بناءً على قدرات الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم.

ويتمتع العملاء أيضًا بخيار الاستعانة بمقدمي خدمات لوجستية غير تقليديين، وغالبًا ما يكون ذلك مدفوعًا بشبكات التنفيذ الضخمة التي أنشأتها شركات التجارة الإلكترونية الكبيرة. يؤدي هذا إلى إنشاء بديل لخدمات التخزين القياسية وخدمات الميل الأخير. في مجال 3PL بشكل عام، تشير التقارير إلى أن معدلات استخدام مساحة المستودعات بين مقدمي الخدمات الرائدين ستتجاوز 90% اعتبارًا من عام 2025، مما يشير إلى أن السعة محدودة، ولكن أيضًا أن الطلب على التنفيذ من خلال الاستعانة بمصادر خارجية لا يزال مرتفعًا.

تعمل شركة Radiant Logistics, Inc. على تخفيف هذا التهديد البديل من خلال التأكيد على خدمات القيمة المضافة التي تقدمها بما يتجاوز وساطة النقل البسيطة. تشمل عروض الشركة الوساطة الجمركية، والتخزين، وتلبية الطلبات، وإدارة المخزون، والتي يتم دمجها مع خدماتها التكنولوجية. بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 30 يونيو 2025، حققت شركة Radiant Logistics, Inc. إيرادات بقيمة 902.7 مليون دولار أمريكي، مدعومة بهذه العروض المتنوعة. علاوة على ذلك، فإن تركيز الشركة على التكنولوجيا، مثل منصة إدارة التجارة العالمية الخاصة بها، Navegate، يهدف إلى تعزيز رؤية سلسلة التوريد وصنع القرار، مما يجعل التحول إلى بديل تكنولوجي خالص أقل جاذبية.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية مقارنة نطاق Radiant Logistics, Inc. بالحجم الإجمالي لسوق 3PL في الولايات المتحدة اعتبارًا من عام 2025:

كما توفر الرافعة المالية المنخفضة للشركة، مع صافي دين يبلغ حوالي 2.0 مليون دولار أمريكي مقارنة بتسهيلاتها الائتمانية البالغة 200.0 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مرونة مالية لمواجهة ضغوط الاستبدال من خلال الاستثمارات الإستراتيجية أو عمليات الاستحواذ.

تشمل العناصر الأساسية لخدمات القيمة المضافة التي تقدمها شركة Radiant Logistics, Inc. والتي تتعارض بشكل مباشر مع الاستبدال ما يلي:

• قدرات الوساطة الجمركية.
• خدمات التخزين والتوزيع.
• تنفيذ الطلبات وإدارة المخزون.
• الخدمات التقنية مثل منصة Navegate.

Radiant Logistics, Inc. (RLGT) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى مدى سهولة قيام لاعب لوجستي جديد بإنشاء متجر والتنافس مع شركة Radiant Logistics, Inc. بصراحة، لا يتمثل حاجز الدخول في جدار واحد؛ إنه مزيج من نقاط الدخول منخفضة التكلفة والعقبات التشغيلية الهائلة.

يعمل نموذج الأصول الخفيفة على تقليل حاجز رأس المال الأولي لشركات وساطة الشحن الجديدة التي تركز على التكنولوجيا.

لا تحتاج الوساطة الحديثة إلى أسطول من الشاحنات، مما يقلل بالتأكيد من رأس المال الأولي اللازم للبدء. ويمكن للوافدين الجدد التركيز على البرمجيات والمبيعات، وتجاوز التكاليف الثابتة الهائلة لامتلاك المعدات. ومع ذلك، فأنت بحاجة إلى رأس المال العامل لتغطية مدفوعات شركة النقل قبل مسح فواتير شركة الشحن. على سبيل المثال، في حين أن الترخيص قد يكلف بضع مئات من الدولارات (مثل تكلفة تسجيل BOC-3 التي تبلغ حوالي 20 إلى 50 دولارًا لكل ولاية)، فإن الحاجة الحقيقية هي توفير احتياطي للتدفق النقدي. بلغت قيمة سوق وساطة الشحن العالمية 51.13 مليار دولار أمريكي في عام 2023 ومن المتوقع أن تصل إلى 94.19 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2032، مما يدل على أن السوق ينمو، ولكن هذا النمو يجذب أيضًا الشركات الناشئة الهزيلة.

توجد عوائق كبيرة أمام بناء شبكة عالمية، وهو ما تعمل شركة Radiant Logistics, Inc. على تسريعه من خلال عمليات الاندماج والاستحواذ.

في حين أن بدء الوساطة المحلية أسهل، فإن بناء الوصول العالمي لشركة Radiant Logistics, Inc. يستغرق وقتًا ورأس مال كبير. تعمل شركة Radiant Logistics, Inc. على تقليل هذا الحاجز بشكل فعال لنفسها من خلال الاستحواذ على لاعبين معروفين. ترى ذلك في نشاطهم للسنة المالية 2025، حيث أكملوا ست معاملات استراتيجية، بما في ذلك شراء شركة Weport التي يقع مقرها في المكسيك، وحصلوا على حصة قدرها 80%. تضيف استراتيجية الاندماج والاستحواذ هذه على الفور كثافة الشبكة والخبرة التي قد تستغرق الشركة الناشئة سنوات لبنائها بشكل عضوي. للسياق، وصلت إيرادات شركة Radiant Logistics, Inc. للربع الأول من السنة المالية 2025 إلى 226.7 مليون دولار، مما يوضح حجم العمليات التي يجب على الوافدين الجدد مطابقتها أو تجاوزها في النهاية.

ويشكل التعقيد التنظيمي، وخاصة في التجارة الدولية والجمارك، عقبة كبيرة أمام الدخول.

من المؤكد أن البيئة التنظيمية في أواخر عام 2025 ستجعل التجارة الدولية أكثر صعوبة بالنسبة للقادمين الجدد. القواعد الجديدة تعني تكاليف امتثال جديدة ومخاطر فرض عقوبات كبيرة. على سبيل المثال، تم توسيع الإصدار 3 من نظام مراقبة الواردات 2 (ICS2) للاتحاد الأوروبي ليشمل الشحنات البرية والبحرية اعتبارًا من 1 أبريل 2025، مما يتطلب إقرارات ملخص الإدخال (ENS) قبل الوصول. أيضًا، في عام 2025، تضمنت التحركات الأمريكية الجديدة معدل رسوم جمركية عالمية بنسبة 10٪ على الواردات من بعض البلدان بدءًا من 10 أبريل 2025، مما يغير حسابات التكلفة على الفور. علاوة على ذلك، تتطلب قواعد الشفافية الجديدة المقترحة من قبل FMCSA لعام 2025 تقسيمات واضحة للتسعير، مما يزيد من النفقات الإدارية.

• بدأت اللوائح الجمركية الجديدة للتجارة الإلكترونية في يناير 2025، بما في ذلك ضريبة بنسبة 19% على السلع غير الخاضعة لاتفاقية التجارة الحرة.
• ويشكل تقلب التعريفات تحدياً كبيراً، حيث تبلغ بعض المعدلات الأساسية الجديدة 10% عالمياً.
• يمكن أن تصل التعريفات الجمركية الخاصة بكل دولة إلى 46%.

تعمل منصات التكنولوجيا الخاصة، مثل Navegate التابعة لشركة Radiant Logistics, Inc.، على إنشاء خندق تنافسي.

تعمل منصة التكنولوجيا القوية والمملوكة بمثابة خندق تنافسي، مما يجعل من الصعب على الوساطة الجديدة التي تركز على التكنولوجيا التنافس على الكفاءة وحدها. تؤكد شركة Radiant Logistics, Inc. على منصة Navegate الخاصة بها كمحرك رئيسي للنمو. عليك أن تتذكر أن Radiant استحوذت على Navegate مرة أخرى في ديسمبر 2021 مقابل 35.0 مليون دولار. جلب هذا الاستحواذ منصة حققت، استنادًا إلى بياناتها المالية لعام 2021، ما يقرب من 5.9 مليون دولار أمريكي من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) على إيرادات قدرها 88.0 مليون دولار أمريكي. ستحتاج الشركة الناشئة إلى إنفاق رأس مال كبير لتطوير نظام متكامل وقابل للمقارنة لإدارة التجارة العالمية، وهو ما يشكل رادعًا رئيسيًا. إن تركيز شركة Radiant Logistics, Inc. على هذه التكنولوجيا، حتى عندما أبلغت عن أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) للربع الأول من العام المالي 2025 بقيمة 6.8 مليون دولار أمريكي، يُظهر أهميتها الإستراتيجية ضد الوافدين الجدد غير المؤكدين.