Safe Bulkers, Inc. (SB): تحليل PESTLE [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

عليك أن تعلم أن شركة Safe Bulkers, Inc. (SB) هي تجارة كلاسيكية ذات جانبين في الوقت الحالي: وضع ممتاز على المدى الطويل ضد القواعد البيئية مقابل ضغوط السوق القاسية على المدى القريب. في حين حصلت الشركة على 75 مليون دولار تسهيلات ائتمانية مرتبطة بالاستدامة وتحافظ على أسطولها شابًا (متوسط العمر 10.3 سنة) ، تضرر الواقع الاقتصادي بشدة في السنة المالية 2025. على وجه التحديد، انخفض صافي الدخل في الربع الثاني من عام 2025 بشكل كبير 93.8% سنة بعد سنة إلى مجرد 1.7 مليون دولار حيث انخفض متوسط معدل مكافئ ميثاق الوقت (TCE) إلى 14,857 دولارًا في اليوم. هذا رقم صعب، لذا فإن فهم الصورة الكاملة لـ PESTLE - بدءًا من الاضطرابات الجيوسياسية في البحر الأحمر وحتى تكلفة الالتزام الجديد ببرنامج الاتحاد الأوروبي لتجارة الانبعاثات (ETS) - يعد أمرًا بالغ الأهمية قبل أن تتخذ خطوتك التالية.

Safe Bulkers, Inc. (SB) - تحليل PESTLE: العوامل السياسية

يتم تحديد المشهد السياسي لشركة Safe Bulkers, Inc. (SB) في عام 2025 من خلال تصاعد المخاطر الجيوسياسية والسياسات التجارية الحمائية، مما يخلق حالة من عدم اليقين التشغيلي الكبير وزيادة التكاليف. كان الإجراء الأساسي الذي اتخذته الشركة هو التجنب النهائي للمناطق عالية المخاطر، وهي خطوة دفاعية ذكية، لكنها لا تحميها من التداعيات الاقتصادية الأوسع نطاقًا للحروب التجارية وإعادة توجيه مسارات الشحن العالمية. تحتاج إلى تعيين هذه المخاطر لهيكل التكلفة وتوقعات الطلب.

وتؤدي الصراعات الجيوسياسية في البحر الأحمر إلى انحرافات مكلفة في الطرق

أدت الصراعات الجيوسياسية المستمرة في الشرق الأوسط، وخاصة الهجمات على السفن التجارية في جنوب البحر الأحمر، إلى إعادة توجيه التجارة البحرية العالمية بشكل كبير. هذه ليست مجرد مشكلة سفينة حاويات؛ فهو يؤثر أيضًا على ناقلات البضائع السائبة الجافة، لأنه يعطل سلسلة التوريد بأكملها التي تتدفق عبر قناة السويس. وكانت شركة Safe Bulkers استباقية، حيث أكدت في تقريرها للربع الثالث من عام 2025 أنها قامت بتحويل أسطولها من منطقة البحر الأحمر منذ بدء التعطيل. يعد هذا التجنب إجراءً ضروريًا للسلامة، ولكنه يأتي مصحوبًا بعقوبة مالية واضحة للصناعة ككل.

إليك الحساب السريع لتكلفة الانحراف لرحلة نموذجية من آسيا إلى أوروبا:

في حين أن ناقلات البضائع السائبة تتجنب علاوة مخاطر الحرب البالغة 2.0% عن طريق تغيير المسار، فإن الرحلة الأطول حول رأس الرجاء الصالح لا تزال تؤدي إلى ارتفاع تكاليف الوقود وتمديد أوقات التسليم لمستأجريها، مما يضغط في النهاية على أسعار الإيجار. بلغ متوسط ​​سعر مكافئ ميثاق الوقت (TCE) للشركة للربع الثالث من عام 2025 15,507 دولارًا أمريكيًا في اليوم، بانخفاض من 17,108 دولارًا أمريكيًا في الربع الثالث من عام 2024، مما يعكس ضعف السوق وزيادة نفقات التشغيل، بما في ذلك زيادة بنسبة 6٪ في نفقات تشغيل السفن اليومية إلى 6,607 دولارًا أمريكيًا في الربع الثاني من عام 2025 مقارنة بنفس الفترة من عام 2024.

وتغير التعريفات الجمركية والحروب التجارية الأمريكية تدفقات البضائع، مما يقلل من شحنات الحبوب الأمريكية إلى الصين

لا تزال السياسة التجارية تمثل رياحًا معاكسة رئيسية، وتحديدًا حروب التعريفات الجمركية بين الولايات المتحدة والصين. يتعلق الشحن السائب الجاف بشكل أساسي بنقل السلع مثل الحبوب وخام الحديد والفحم، وعندما تتغير طرق هذه البضائع، يتأثر الطلب على أنواع معينة من السفن. وقد أدى تصاعد التعريفات الجمركية إلى إحداث تحول ملموس في أنماط التجارة الزراعية العالمية.

التأثير الأكثر وضوحًا هو على الصادرات الزراعية الأمريكية إلى الصين، وهي من البضائع السائبة الجافة الرئيسية. وفي الفترة بين يونيو/حزيران 2024 ويونيو/حزيران 2025، انخفضت الصادرات الزراعية الأمريكية إلى الصين بنسبة 39%. ويرجع هذا الانخفاض إلى تحول الصين إلى موردين بديلين، خاصة في أمريكا الجنوبية، للسلع الرئيسية مثل فول الصويا والذرة.

• ومن المتوقع أن تصل صادرات فول الصويا الأمريكية إلى الصين في عام 2025 إلى حوالي 18 مليون طن متري، أي بانخفاض بنسبة 33٪ عن 26.8 مليون طن متري تم تصديرها في عام 2024.
• ويفضل هذا التحول التجاري الطرق الطويلة المدى من البرازيل والأرجنتين إلى الصين، وهو أمر إيجابي بشكل عام لطلب السفن (كفاءة طن ميل)، ولكن التخفيض الإجمالي في الحجم من الولايات المتحدة يعد سلبيًا صافيًا لمكالمات الموانئ الأمريكية والتجارة الإقليمية.
• ويشارك أسطول Safe Bulkers المكون من سفن Capesize وPost-Panamax وKamsarmax بشكل كبير في تجارة السلع هذه، مما يجعل الممرات التجارية المتغيرة عاملاً حاسماً في استراتيجية التأجير الخاصة بهم.

تتجنب السفن السائبة الآمنة المناطق عالية المخاطر، مما يؤكد عدم وجود عمليات في البحر الأسود أو الأحمر اعتبارًا من أغسطس 2025

اتخذت شركة Safe Bulkers موقفًا واضحًا بعيدًا عن المخاطرة في نقطتين جيوسياسيتين رئيسيتين. اعتبارًا من ملفات الربع الثاني من عام 2025 والربع الثالث من عام 2025، أكدت الشركة أنه ليس لديها أي عمليات في البحر الأسود أو البحر الأحمر. يعد هذا القرار طريقة حكيمة لإدارة تكاليف التأمين ضد مخاطر الحرب وسلامة الطاقم، والتي تعتبر ذات أهمية قصوى. إنه إجراء بسيط وحاسم: ابق بعيدًا عن خط النار.

وأشارت الشركة أيضًا إلى أنه على الرغم من أنها تجري عمليات محدودة فقط في روسيا، إلا أنها لا تملك أطقمًا أوكرانية أو روسية، مما يزيد من تخفيف المخاطر السياسية المتعلقة بالأفراد الناجمة عن الصراع في أوكرانيا.

يمكن أن تؤدي إجراءات القسم 301 من مكتب الممثل التجاري الأمريكي ضد القطاع البحري الصيني إلى تعطيل طرق التجارة

ظهر خطر سياسي جديد ومعقد مع قيام الممثل التجاري الأمريكي (USTR) بوضع اللمسات الأخيرة على إجراءات التحقيق بموجب المادة 301 في أبريل 2025. وتستهدف هذه الإجراءات هيمنة الصين التي تقودها الدولة في القطاعات البحرية واللوجستية وبناء السفن. التأثير الأكثر مباشرة وفوري على ناقلات البضائع السائبة الجافة مثل Safe Bulkers هو فرض رسوم خدمة ميناء جديدة.

تستهدف هذه الرسوم الجديدة، التي بدأ سريانها في 14 أكتوبر 2025، ما يلي:

• السفن المملوكة أو المشغلة من قبل كيانات مرتبطة بالصين.
• تم بناء معظم السفن في الصين ولكنها مملوكة/تشغلها كيانات غير صينية.

يمكن أن تكون الرسوم كبيرة، ومن المحتمل أن تصل إلى ملايين الدولارات الأمريكية لكل رحلة اعتمادًا على حجم السفينة. بالنسبة لشركة مثل Safe Bulkers، التي لديها أسطول مكون من 47 سفينة وسجل طلبات يضم 6 سفن جديدة اعتبارًا من يوليو 2025، فإن هذا يخلق حالة من عدم اليقين التجاري الكبير. يقوم مستأجرو سفن البضائع السائبة الجافة، مثل تلك التي تنقل القمح الأمريكي، بإضافة بنود إلى العقود لإنهاء الإيجار أو تعيين رسوم الميناء الجديدة للمستأجر، مما يؤدي إلى تقلبات ومخاطر على تدفقات الإيرادات المستقبلية. يعد هذا الإجراء بمثابة تعطيل مباشر مدفوع بالسياسات لاقتصاديات تجارة البضائع السائبة الجافة العالمية، مما يجبر مالكي السفن على الأخذ في الاعتبار تكلفة جديدة محتملة هائلة عند الاتصال بالموانئ الأمريكية، خاصة إذا تم بناء سفنهم في الصين.

الخطوة التالية: العمليات: تقييم جنسية وحوض بناء السفن لجميع السفن في الأسطول وسجل طلبات البناء الجديد وفقًا لمعايير القسم 301 الخاص بمكتب الممثل التجاري الأمريكي بحلول يوم الجمعة.

Safe Bulkers, Inc. (SB) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

يعد المشهد الاقتصادي لشركة Safe Bulkers، Inc. (SB) في عام 2025 حالة واضحة لانكماش الطلب في السوق مقابل الفائض المستمر في المعروض من السفن. ببساطة، يترجم ضعف الاقتصاد العالمي بشكل مباشر إلى انخفاض أسعار الشحن، وبالتالي انخفاض حاد في صافي أرباحك.

الأرقام من الربع الثاني من عام 2025 تحكي القصة بشكل أفضل. انخفض صافي دخلك للربع الثاني من عام 2025 بنسبة مذهلة بلغت 93.8% على أساس سنوي، حيث انخفض إلى 1.7 مليون دولار فقط من 27.6 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2024. هذا الانخفاض الهائل هو نتيجة مباشرة لضعف سوق البضائع السائبة الجافة، حيث تعرضت أسعار الإيجار لضغوط.

انخفض صافي الدخل في الربع الثاني من عام 2025 بنسبة 93.8% بسبب انخفاض أسعار الإيجار

المشكلة الأساسية هي السعر الذي يمكنك تحصيله مقابل السفن الخاصة بك. انخفض معدل مكافئ متوسط ​​الوقت (TCE) - وهو المقياس الرئيسي للصناعة للإيرادات اليومية - إلى 14,857 دولارًا أمريكيًا في اليوم في الربع الثاني من عام 2025. وهذا انخفاض كبير عن 18,650 دولارًا أمريكيًا في اليوم الذي طلبته في نفس الربع من العام الماضي. عندما ينخفض ​​متوسط ​​إيراداتك اليومية إلى هذا الحد، فحتى الأسطول المُدار جيدًا يواجه صعوبة في الحفاظ على الربحية.

إليك الرياضيات السريعة حول تأثير الإيرادات:

أحجام المواد السائبة الجافة العالمية وتوقعات الانكماش على مدار العام بأكمله

تبدأ المشكلة بالطلب العالمي على السلع التي تشحنها. انخفضت أحجام البضائع السائبة الجافة المنقولة بحراً على مستوى العالم بنسبة 2.0٪ تقريبًا على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2025. ويمثل هذا الانكماش، المدفوع بعوامل مثل ضعف الطلب الصيني والقدرة الصناعية الفائضة، رياحًا معاكسة كبيرة.

توقعات السوق للعام بأكمله ليست أفضل بكثير، حيث من المتوقع أن ينكمش إجمالي الأحجام العالمية بنسبة 1.1% تقريبًا. هذا هو الضغط على جانب الطلب الذي يحد من قدرتك على الضغط من أجل أسعار إيجار أعلى، بغض النظر عن كفاءتك التشغيلية.

• حجم الربع الأول من عام 2025: انخفض بنسبة 2.0٪ تقريبًا على أساس سنوي.
• توقعات عام 2025 بالكامل: ومن المتوقع أن يبلغ الانكماش 1.1%.

يستمر فائض المعروض في الأسطول في القطاعات الرئيسية

ومما يزيد الطين بلة أن جانب العرض في السوق يعمل ضدك. لا يزال أسطول البضائع السائبة الجافة يتوسع، مما يحجب أي انتعاش محتمل للمعدلات. من المتوقع أن تنمو قطاعات Supramax/Ultramax، حيث تتعرض شركات النقل الآمن بشكل كبير، بنسبة تصل إلى 5٪ في عام 2025 مقابل توقعات الطلب الثابتة إلى السلبية. وهذا خلل كلاسيكي في العرض والطلب لصالح المستأجرين، وليس مالكي السفن.

يجب أن تكون واقعيًا تمامًا: إن زيادة المعروض من الأسطول تعني أنه حتى لو استقر الطلب، فإن الأسعار ستكافح من أجل الارتفاع بشكل مجد حتى يتقلص سجل الطلبات أو يتم التخلص من السفن الأقدم والأقل كفاءة بشكل أسرع.

توفر السيولة القوية حاجزًا حرجًا

ولكي نكون منصفين، فإن ميزانيتك العمومية تمثل نقطة قوة رئيسية في هذا السوق الضعيف. اعتبارًا من 18 يوليو 2025، تحتفظ شركة Safe Bulkers بمركز سيولة قوي يعمل بمثابة حاجز حاسم ضد بيئة المعدلات المنخفضة. تمنحك هذه القوة المالية المرونة التي يفتقر إليها العديد من المنافسين.

يتضمن وضع السيولة القوي الخاص بك ما يلي:

• النقد وما يعادله 104 مليون دولار.
• تسهيلات ائتمانية غير مسحوبة بإجمالي 239.2 مليون دولار.

هذه السيولة المجمعة التي تزيد عن 343 مليون دولار هي ما يسمح لك بمواصلة برنامج تجديد أسطولك - بما في ذلك ستة مباني جديدة جديدة من Kamsarmax - دون الاضطرار إلى البيع بسعر بخس أو التمويل المتعثر. وهذه ميزة واضحة وقابلة للتنفيذ.

Safe Bulkers, Inc. (SB) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

زيادة طلب المستثمرين وأصحاب المصلحة على الممارسات البيئية والاجتماعية والحوكمة الشفافة.

لم يعد بإمكانك التعامل مع الشؤون البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) كمشروع جانبي؛ إنه محرك التقييم الأساسي، ويطالب المستثمرون برؤية واضحة لأدائك الاجتماعي. وفي قطاع شحن البضائع السائبة الجافة، أصبحت المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة بمثابة خارطة طريق غير قابلة للتفاوض من أجل المرونة، في ظل الضغوط القادمة من الممولين والمستأجرين وشركات التأمين، وليس فقط حاملي الأسهم. تستجيب شركة Safe Bulkers، Inc.، كما رأينا في إصدار تقرير الاستدامة لعام 2024، والذي يتبع توصيات صارمة لمعايير مبادرة التقارير العالمية (GRI) ومجلس معايير محاسبة الاستدامة (SASB). يشير هذا المستوى من الإفصاح إلى الالتزام بالشفافية التي تخفف من مخاطر السمعة وهي ضرورية لجذب رأس المال في البيئة الحالية.

يقوم السوق الآن بتسعير العوامل الاجتماعية بنشاط. إن الشركة التي تتمتع بسجل سلامة قوي وسياسات اجتماعية واضحة هي ببساطة رهان أقل خطورة. ويتعين عليك مواءمة إطار الحوكمة الخاص بك مع هذه التوقعات الخارجية، وإلا فسوف تواجه تكلفة أعلى لرأس المال. هذه هي الرياضيات السريعة.

التركيز على القبول الاجتماعي من خلال البرامج المجتمعية والمنح الدراسية، المفصلة في تقرير ESG لعام 2024.

يعتمد الترخيص الاجتماعي للعمل على مساهمات محلية ملموسة، وليس فقط وثائق السياسة. لقد وضعت شركة Safe Bulkers, Inc. أرقامًا ملموسة وراء التزامها بتنمية رأس المال البشري، لا سيما داخل مناطقها الأصلية. يعد برنامج المنح الدراسية السنوي الخامس للشركة للعام الدراسي 2025-2026 مثالًا رئيسيًا على هذه الإستراتيجية.

ويركز البرنامج على تنمية الجيل القادم من المهنيين البحريين، ومعالجة تحدي المواهب في الصناعة بشكل مباشر. هذه ليست مجرد صدقة. إنه استثمار استراتيجي في القوى العاملة.

• إجمالي المنح الدراسية (2025-2026): 10 الجوائز.
• القيمة لكل منحة دراسية: 10,000 يورو.
• إجمالي التزام البرنامج: 100,000 يورو للعام الدراسي.
• مجالات التركيز: الهندسة البحرية والهندسة البحرية وقانون الشحن.

بالإضافة إلى المنح الدراسية، يشير تقرير ESG لعام 2024 أيضًا إلى البرامج المجتمعية والتبرع بقارب بحث وإنقاذ، مما يدل على التزام أوسع تجاه المجتمعات المحلية حيث تعمل الشركة وتوظف موظفيها.

زيادة المخاطر المتعلقة بالسلامة والسمعة بسبب تعرض البحارة في مناطق النزاع مثل خليج عدن.

لقد ارتفعت التكلفة البشرية والمخاطر التشغيلية لعدم الاستقرار الجيوسياسي في نقاط التفتيش الرئيسية - على وجه التحديد البحر الأحمر وخليج عدن - بشكل كبير في عام 2025. وهذا عامل اجتماعي بالغ الأهمية لأن سلامة البحارة لديك لها أهمية قصوى، وحادث واحد يحمل تداعيات هائلة على السمعة والمال. منذ نوفمبر 2023، انتهى الأمر 100 هجوم منفصل على السفن التجارية في المنطقة.

الخطر profile بالنسبة لناقلات البضائع السائبة الجافة مرتفع بشكل واضح. في تصعيد مأساوي في يوليو/تموز 2025، هاجمت قوات الحوثيين ناقلتي البضائع السائبة Magic Seas وEternity C وأغرقتهما، مما أدى إلى خسارة مؤكدة. أربعة بحارة. أدى هذا الحدث على الفور إلى ارتفاع التكاليف.

بالنسبة لأي سفينة تعبر المنطقة عالية الخطورة، ارتفع علاوة مخاطر الحرب الإضافية في تغطية الهيكل والآلات إلى ما لا يقل عن 0.70% من قيمة هيكل السفينة، وهي قفزة كبيرة عن معدل ما قبل الصراع البالغ حوالي 0.05%. وعندما تقوم السفن بتغيير مسارها حول رأس الرجاء الصالح للتخفيف من هذه المخاطر، فإن ذلك يضيف تقريبًا اسبوعين إلى رحلة آسيا وأوروبا، مما يؤثر على رفاهية الطاقم والكفاءة التشغيلية.

فيما يلي لمحة سريعة عن التأثير المالي المباشر لهذه المخاطر الاجتماعية/الجيوسياسية:

يجب على شركة Safe Bulkers, Inc. مراجعة وتعزيز برامج رعاية البحارة بشكل مستمر - والتي تشمل حاليًا التأمين الخاص والمرافق القائمة على السفن - لمعالجة الضغط النفسي الحاد الناتج عن العمل في منطقة الصراع المباشر. إذا استغرق الإعداد ما يزيد عن 14 يومًا، فسترتفع مخاطر التوقف عن العمل بالتأكيد.

Safe Bulkers, Inc. (SB) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

تتمحور الإستراتيجية التكنولوجية في شركة Safe Bulkers, Inc. حول التجديد الاستباقي للأسطول والتعديل التحديثي البيئي، وهي خطوة ضرورية بالتأكيد لإدارة تفويضات إزالة الكربون للمنظمة البحرية الدولية (IMO). أنت بحاجة إلى رؤية هذا ليس فقط كمركز تكلفة، ولكن كميزة تنافسية حاسمة تدفع الكفاءة التشغيلية وتؤمن أسعار تأجير متميزة.

ومن خلال إعطاء الأولوية للسفن المتوافقة مع أحدث المعايير البيئية، ترسم الشركة طريقًا واضحًا لخفض استهلاك الوقود وتقليل التعرض لخطط ضرائب الكربون المستقبلية. هذا التركيز على التكنولوجيا المتقدمة هو ما يفصل بين اللاعب طويل المدى واللاعب الذي سيضطر إلى التخلص من الحمولة القديمة قبل الأوان. إليك الحساب السريع: الأسطول الأكثر كفاءة يعني انخفاض نفقات التشغيل وزيادة أرباح مكافئ الاستئجار (TCE) على المدى الطويل.

تحافظ استراتيجية تجديد الأسطول على متوسط ​​عمر صغير يبلغ 10.3 عامًا لسفنها التي يتراوح عددها بين 45 و47 عامًا.

حافظت شركة Safe Bulkers, Inc. على أسطول شاب profile من خلال استراتيجية تجديد متسقة، والتي تنطوي على بيع السفن القديمة والأقل كفاءة والحصول على سفن جديدة أو مستعملة أصغر سنا. اعتبارًا من 21 نوفمبر 2025، يتكون الأسطول العامل من 45 سفينة بمتوسط ​​عمر 10.3 سنة فقط. وهذه ميزة تنافسية كبيرة في قطاع البضائع السائبة الجافة، حيث يكون متوسط ​​عمر الأسطول العالمي أعلى في كثير من الأحيان، مما يؤدي إلى زيادة التدقيق والعقوبات المحتملة بموجب اللوائح البيئية الجديدة مثل مؤشر كثافة الكربون (CII).

تتم إدارة تكوين الأسطول، الذي يتضمن فئات Panamax وKamsarmax وPost-Panamax وCapesize، بشكل استراتيجي لضمان الجودة العالية، حيث يتم بناء ما يقرب من 85٪ من السفن في أحواض بناء السفن اليابانية، المعروفة بجودة البناء الفائقة وكفاءة استهلاك الوقود. وتترجم هذه الجودة التكنولوجية مباشرة إلى أداء تشغيلي أفضل وتكاليف صيانة أقل.

12 سفينة هي المرحلة 3 من IMO GHG - مباني جديدة متوافقة مع أكاسيد النيتروجين من المستوى III، تم تسليمها منذ عام 2022.

يكمن جوهر الميزة التكنولوجية الحالية في تسليم عدد كبير من السفن الجديدة التي تلبي المعايير البيئية الأكثر صرامة. قامت شركة Safe Bulkers، Inc. بالفعل بتسليم 12 سفينة متوافقة مع متطلبات المرحلة 3 للغازات الدفيئة (GHG) الخاصة بالمنظمة البحرية الدولية (IMO) ومعايير أكسيد النيتروجين (NOx) من المستوى الثالث. تم تصميم هذه السفن، التي تم بناؤها جميعًا اعتبارًا من عام 2022 فصاعدًا، بأحدث مواصفات مؤشر تصميم كفاءة الطاقة (EEDI)، مما يضمن أنها من بين أكثر السفن كفاءة في استخدام الطاقة في فئتها.

تعتبر هذه المباني الجديدة ضرورية للحفاظ على تصنيف مؤشر كثافة الكربون (CII) المناسب، وهو إجراء إلزامي للمنظمة البحرية الدولية لخفض غازات الدفيئة. أفادت الشركة أنه في عام 2023، انخفضت نسبة الكفاءة السنوية (AER) بنسبة 7.42٪ مقارنة بعام 2022، ولم تكن هناك سفن في فئات D أو E منخفضة الأداء من تصنيف CII. وهذه فائدة واضحة وقابلة للقياس للاستثمار في التكنولوجيا الجديدة.

يتضمن سجل الطلبات طائرتين جديدتين من طراز Kamsarmax تعملان بالوقود المزدوج من الميثانول للتسليم في 2026/2027.

وبالنظر إلى المستقبل، تحقق الشركة قفزة تكنولوجية كبيرة في مجال الوقود البديل. يشتمل سجل الطلبات، الذي يبلغ إجماليه حاليًا ستة مباني جديدة من IMO GHG المرحلة 3 - أكاسيد النيتروجين من المستوى III Kamsarmax، على سفينتين قادرتين على العمل باستخدام تقنية الوقود المزدوج للميثانول. ومن المقرر تسليم هذه السفن التي يبلغ وزنها 81200 طن في الربع الرابع من عام 2026 والربع الأول من عام 2027.

يعد الانتقال إلى قدرة وقود الميثانول المزدوج رهانًا استراتيجيًا على مستقبل انبعاثات قريب من الصفر، حيث يمكن لهذه السفن أن تنتج ما يقرب من الصفر من انبعاثات غازات الدفيئة عند تشغيلها بالميثانول الأخضر، استنادًا إلى تقييم دورة حياة البئر إلى المروحة (WTP). تبلغ النفقات الرأسمالية المتبقية لدفتر الطلبات المكون من ست سفن بالكامل 166.7 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 21 نوفمبر 2025، مع 113.9 مليون دولار مستحقة في عام 2026 و52.5 مليون دولار في عام 2027.

تمت ترقية 24-26 سفينة موجودة بأجهزة موفرة للطاقة وطلاء منخفض الاحتكاك.

بالإضافة إلى البناء الجديد، تعمل شركة Safe Bulkers, Inc. بقوة على تحديث أسطولها الحالي لتحقيق أقصى قدر من الكفاءة. اعتبارًا من 21 نوفمبر 2025، خضعت 24 سفينة موجودة للترقيات البيئية. ويستهدف هذا البرنامج زيادة كفاءة الطاقة وخفض استهلاك الوقود، مما يقلل بشكل مباشر من انبعاثات الغازات الدفيئة.

الترقيات عبارة عن مزيج من النفقات الرأسمالية ونفقات التشغيل، بما في ذلك:

• تركيب مختلف الأجهزة الموفرة للطاقة (ESDs)، والتي يتم رسملتها.
• تطبيق الطلاءات المضادة للحشف على السفن ذات الاحتكاك المنخفض للغاية (الطلاء منخفض الاحتكاك)، والتي يتم تسجيلها كمصاريف تشغيل.
• تركيب أنظمة تنظيف غاز العادم (أجهزة غسل الغاز) على 21 سفينة، بما في ذلك جميع السفن من فئة Capesize، والتي تحقق أرباحًا إضافية بموجب اتفاقيات الاستئجار.

يضمن هذا النهج المزدوج للمباني الجديدة والتعديلات التحديثية أن يظل الأسطول بأكمله قادرًا على المنافسة، مما يخفف من مخاطر التقادم التنظيمي مع توليد أرباح إضافية من السفن المجهزة بأجهزة غسل الغاز.

Safe Bulkers, Inc. (SB) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

تهيمن الآن الأنظمة البيئية العالمية والإقليمية الصارمة على المشهد القانوني لشركة Safe Bulkers, Inc. (SB)، والتي تعمل بشكل أساسي على إعادة تشكيل التكاليف التشغيلية، والنفقات الرأسمالية، وهياكل التمويل. هذا لا يتعلق فقط بالامتثال؛ يتعلق الأمر بالميزة التنافسية، لذا فإن الشركة تتخذ خطوات ملموسة بشكل واضح للبقاء في الطليعة.

إن الامتثال لنظام الاتحاد الأوروبي لتداول الانبعاثات (ETS) والتشريع الجديد الخاص بـ FuelEU، والذي يسري مفعوله اعتبارًا من 1 يناير 2025، يفرض عقوبات على استخدام الوقود الأحفوري.

تفرض الحملة التنظيمية للاتحاد الأوروبي، والتي تدخل حيز التنفيذ اعتبارًا من 1 يناير 2025، عبئين قانونيًا وماليًا رئيسيين على شركات الشحن التي تتاجر في المنطقة. ويتطلب نظام مقايضة الانبعاثات في الاتحاد الأوروبي الآن التنازل عن البدلات مقابل حصة أكبر من الانبعاثات، ويطالب على وجه التحديد بتغطية 70% من انبعاثات عام 2025، وهي قفزة كبيرة من المتطلبات الأولية البالغة 40%. إن الفشل في تسليم مخصصات الاتحاد الأوروبي الضرورية بحلول الموعد النهائي في 30 سبتمبر ينطوي على عقوبة شديدة لعدم الامتثال تبلغ 100 يورو لكل طن زائد من انبعاثات ثاني أكسيد الكربون، بالإضافة إلى الالتزام المستمر بتغطية النقص. لكي نكون منصفين، فإن اللائحة تلزم المستأجرين قانونًا بتعويض مالك السفينة عن تكاليف ترخيص استخدام الاتحاد الأوروبي (EUA) بموجب ترتيبات استئجار الوقت، مما يساعد على إدارة مخاطر التدفق النقدي الفوري للسفن السائبة الآمنة.

بالتوازي مع ذلك، تعمل اللائحة البحرية الجديدة للاتحاد الأوروبي للوقود، والتي تنص على تخفيض بنسبة 2٪ في كثافة غازات الدفيئة (GHG) للوقود المستهلك في عام 2025، مقارنة بالقيمة المرجعية لعام 2020. وهذا تحدي مباشر للاستخدام التقليدي للوقود الأحفوري. تم احتساب عقوبة عدم الامتثال بشكل حاد عند 2400 يورو لكل طن متري من انبعاثات VLSFO المكافئة في العجز. بالنسبة لقطاع نقل البضائع السائبة، يبلغ متوسط ​​العقوبة السنوية المقدرة للسفينة غير المتوافقة في عام 2025 حوالي 450.750 يورو، مما يضيف حوالي 5.1٪ إلى تكاليف التزويد بالوقود. ولهذا السبب تعتبر استراتيجية الأسطول الاستباقية أمرًا بالغ الأهمية في الوقت الحالي.

يتطلب تصنيف مؤشر كثافة الكربون (CII) الخاص بالمنظمة البحرية الدولية (IMO) إدارة مستمرة لأداء الأسطول لتجنب التصنيفات المنخفضة "D" أو "E".

مؤشر كثافة الكربون (CII) التابع للمنظمة البحرية الدولية (IMO) هو مقياس عالمي إلزامي يعين تصنيفًا سنويًا (A إلى E) بناءً على نسبة الكفاءة السنوية للسفينة (AER)، وهو مقياس لثاني أكسيد الكربون لكل ميل ساكن. الشرط القانوني هنا هو إدارة الأداء المستمر، لأن السفينة التي تحصل على تصنيف "D" لمدة ثلاث سنوات متتالية، أو تصنيف "E" في أي عام، يجب أن تقدم خطة عمل تصحيحية. ولن تصبح عتبات التصنيف المقبول أكثر صرامة إلا بحلول عام 2030.

لقد وضعت شركة Safe Bulkers نفسها بشكل جيد ضد هذا الخطر. بالنسبة للفترة المشمولة بالتقرير لعام 2024، حققت الشركة صفرًا من السفن في التصنيفين السفليين "D" و"E"، مع الحفاظ على متوسط ​​CII السنوي الخاص بها أقل من المتوسط ​​الذي تطلبه المنظمة البحرية الدولية للسنة السادسة على التوالي. وهذا مؤشر واضح على نجاح إدارة الأسطول والاستثمار البيئي الذي يؤتي ثماره.

حصلت على تسهيلات ائتمانية مرتبطة بالاستدامة بقيمة 75 مليون دولار مرتبطة بأداء CII للأسطول.

وقد تُرجمت الضغوط القانونية والتنظيمية بشكل مباشر إلى فرص مالية، وهو اتجاه رئيسي في تمويل الشحن. في يوليو 2025، حصلت شركة Safe Bulkers على تسهيلات ائتمانية متجددة مضمونة ومرتبطة بالاستدامة بقيمة 75 مليون دولار أمريكي لمدة خمس سنوات.

هذا هو التمويل الذكي. ويرتبط هذا المرفق بشكل واضح بالامتثال البيئي للشركة، ويتضمن آلية تضبط هامش الفائدة من خلال تقديم خصم أو زيادة بناءً على الأداء الذي تم التحقق منه بشكل مستقل لمؤشر كثافة الكربون الخاص بالأسطول (CII) مقابل أهداف الاستدامة السنوية. يقوم هذا المرفق المضمون بست سفن بإعادة تمويل خط ائتمان قائم ويخفض بشكل أساسي تكلفة رأس المال إذا حافظت الشركة على أدائها البيئي العالي.

يتضمن التجديد المستمر للأسطول بيع السفن القديمة للوفاء بالمعايير التنظيمية الصارمة.

الإجراء الأكثر واقعية الذي تتخذه شركة Safe Bulkers للتخفيف من المخاطر التنظيمية هو برنامج تجديد الأسطول المتسارع. يؤدي بيع السفن القديمة والأقل كفاءة إلى إزالة المسؤولية المالية عن تكاليف الامتثال المرتفعة المستقبلية والعقوبات بموجب قواعد الاتحاد الأوروبي والمنظمة البحرية الدولية الجديدة.

وفي السنة المالية 2025، نفذت الشركة عمليتين بيعيتين مهمتين كجزء من هذه الاستراتيجية:

• تم بيع سفينة MV Pedhoulas Leader (كامسارماكس التي تم بناؤها عام 2007) بسعر إجمالي قدره 12.5 مليون دولار في يوليو 2025.
• تم بيع سفينة MV Pedhoulas Merchant (كامسارماكس التي تم بناؤها عام 2006) بسعر إجمالي قدره 11.5 مليون دولار في أغسطس 2025.

إليك الحساب السريع: حققت هاتان البيعتان وحدهما 24.0 مليون دولار من إجمالي العائدات في عام 2025، والتي يمكن توجيهها على الفور نحو برنامج البناء الجديد. على الجانب الآخر من دفتر الأستاذ، استلمت الشركة المبنى الجديد الثاني عشر من IMO GHG المرحلة 3 - أكاسيد النيتروجين من المستوى III، Efrossini، في أبريل 2025. وتبلغ النفقات الرأسمالية المتبقية للمباني الستة الجديدة المطلوبة حاليًا، والتي تشمل اثنين من Kamsarmaxes يعملان بالوقود المزدوج، حوالي 175.9 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من يوليو 2025.

Safe Bulkers, Inc. (SB) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

وضعت شركة Safe Bulkers, Inc. استراتيجيتها البيئية كميزة تنافسية أساسية، حيث تدير بشكل فعال انبعاثات الكربون والمخاطر التنظيمية من خلال التجديد القوي للأسطول واعتماد التكنولوجيا. يعد هذا الموقف الاستباقي أمرًا بالغ الأهمية لأن الامتثال البيئي لم يعد مركزًا للتكلفة، ولكنه محرك مباشر للميزة التجارية والأرباح المتميزة في قطاع البضائع السائبة الجافة.

حصلت السفن الصفرية على تصنيف "D" أو "E" CII السفلي لعام 2024، مما يدل على الامتثال الاستباقي

إن تركيز الشركة على كفاءة استخدام الطاقة يؤتي ثماره بشكل واضح بموجب نظام مؤشر كثافة الكربون (CII) التابع للمنظمة البحرية الدولية. بالنسبة للفترة المشمولة بالتقرير لعام 2024، سفن صفر في أسطول Safe Bulkers حصل على أدنى تصنيفات "D" أو "E". يعد هذا فوزًا تشغيليًا بالغ الأهمية، حيث يتطلب التصنيف "D" خطة عمل تصحيحية، ويمكن أن يؤدي التصنيف "E" لمدة ثلاث سنوات متتالية إلى إخراج السفينة من الخدمة.

شهدت نسبة الكفاءة السنوية للأسطول (AER)، والتي تقيس كفاءة استهلاك الوقود، تحسنًا كبيرًا، حيث انخفضت بنسبة 6.09% في عام 2024 مقارنة بعام 2023. وقد تحقق هذا التحسن مع زيادة الشركة في أعمال النقل بنسبة 7.1%مما يدل على أن تدابير الكفاءة التشغيلية تعمل. تحافظ شركة Safe Bulkers على متوسط CII السنوي الخاص بها أقل من المتوسط الذي تطلبه المنظمة البحرية الدولية (IMO) للسنة السادسة على التوالي منذ بدء نظام جمع بيانات المنظمة البحرية الدولية (DCS) في عام 2019.

يتضمن تجديد الأسطول بيع السفن القديمة، مثل سفينة Pedhoulas Leader التي تم بناؤها عام 2007 مقابل 12.5 مليون دولار

تعد استراتيجية تجديد الأسطول الأداة الأساسية للشركة لتحقيق الامتثال والكفاءة البيئية على المدى الطويل. إنها تجارة بسيطة: بيع السفن القديمة والأقل كفاءة لتمويل السفن الأحدث والأكثر مراعاة للبيئة. على سبيل المثال، في يوليو 2025، أبرمت شركة Safe Bulkers اتفاقية لبيع سفينة Pedhoulas Leader التي تم بناؤها عام 2007 بسعر إجمالي قدره 12.5 مليون دولار. بعد فترة وجيزة، تم بيع سيارة Pedhoulas Merchant التي تم بناؤها عام 2006 11.5 مليون دولار.

ويساعد رأس المال الناتج عن هذه المبيعات في تمويل برنامج بناء جديد يركز بشكل كامل على أعلى المعايير البيئية. اعتبارًا من نوفمبر 2025، أصبح متوسط عمر الأسطول تنافسيًا 10.3 سنة.

إليك الحساب السريع لاستثمار دفتر الطلبات الحالي:

تم تجهيز 21 سفينة بأجهزة تنظيف غاز العادم (أجهزة غسل الغاز) للامتثال للكبريت والأرباح المتميزة

بالنسبة للأسطول الحالي، تتم إدارة الامتثال للوائح الكبريت (IMO 2020) من خلال أجهزة غسل الغاز (أجهزة تنظيف غاز العادم). اعتبارًا من 21 نوفمبر 2025، تم تجهيز الشاحنات السائبة الآمنة 21 سفينة مع أجهزة غسل. وهذا يشمل جميع سفن فئة Capesize التابعة للشركة.

التأثير المالي هنا مباشر وإيجابي. تسمح أجهزة تنقية الغاز لهذه السفن بمواصلة استخدام زيت الوقود الأرخص ثمناً وعالي الكبريت (HSFO) مع تلبية معايير الانبعاثات، مما يولد أرباحًا إضافية بموجب اتفاقيات الإيجار الزمني. نحن نقدر أن هذا يمكن أن يولد تقريبًا 7.5 مليون دولار في قدرة إيرادات سنوية إضافية لجهاز غسل الغاز، على أساس 55 دولارًا أمريكيًا لكل طن متري من انتشار الوقود وفائدة 90٪ للشركة. وهذه حالة واضحة حيث يُترجم الاستثمار البيئي إلى ميزة تجارية.

من المقرر أن يفرض معيار الوقود العالمي (GFS) عقوبات اعتبارًا من عام 2028، مما يسرع الحاجة إلى أنواع الوقود البديلة

وبالنظر إلى المستقبل، أصبح المشهد التنظيمي أكثر صرامة مع موافقة المنظمة البحرية الدولية (IMO) على معيار الوقود العالمي (GFS) في MEPC 83. وهذا الإطار، المقرر اعتماده رسميًا في أكتوبر 2025 وسيدخل حيز التنفيذ في عام 2027، سيفرض إجراءً اقتصاديًا عالميًا على انبعاثات الشحن بدءًا من عام 2028.

يقدم GFS نظام عقوبات متدرج للسفن التي تتجاوز حدود كثافة وقود غازات الدفيئة (GFI)، وهو تحول حاسم نحو إزالة الكربون.

• ستتعرض الانبعاثات التي تتجاوز هدف الامتثال المباشر (DCT) لعقوبة قدرها 100 دولار/طن متري من مكافئ ثاني أكسيد الكربون (المستوى 1).
• ستواجه الانبعاثات التي تتجاوز الهدف الأساسي (BT) ضريبة أكبر 380 دولارًا أمريكيًا/طن متري من مكافئ ثاني أكسيد الكربون (الطبقة 2).

ما يخفيه هذا التقدير هو تعقيد شراء الوقود، ولكن النتيجة بسيطة: تكلفة استخدام الوقود التقليدي عالي الكربون سوف تزيد بشكل كبير اعتبارا من عام 2028. ولهذا السبب فإن استثمار الشركة في مبنيين جديدين يعملان بوقود مزدوج من الميثانول يعد إجراء استباقيا ضروريا. تم وضع هذه السفن الجديدة في وضع يمكنها من استخدام الوقود منخفض الكربون، مما يساعد السفن السائبة الآمنة على توليد "وحدات فائضة" للامتثال المفرط، والتي يمكن تخزينها أو تداولها، مما يحول الامتثال إلى تدفق للإيرادات.