شركة Select Medical Holdings Corporation (SEM): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة Select Medical Holdings Corporation (SEM) الآن، في محاولة لتحديد نقاط الضغط الحقيقية في أواخر عام 2025. بصراحة، إنها صورة معقدة: الشركة عملاقة في التعافي من الأمراض الخطيرة، وتتوقع إيرادات بقيمة 5.3 مليار دولار إلى 5.5 مليار دولار لهذا العام، لكنها عالقة بين قوة الموردين الهائلة - حيث تصل تكاليف العمالة إلى حوالي 58٪ من إيرادات الربع الثاني من عام 2025 - والقبضة الحديدية للدافعين الحكوميين. قبل الغوص في تفاصيل القوى الخمس الكاملة، تعرف على ما يلي: إن التنقل في معدلات السداد ونقص الممرضات المؤهلين سيحدد بالتأكيد الأرباع القليلة القادمة لمقدم الرعاية الصحية المتخصص هذا. دعونا نحلل بالضبط كيف تشكل هذه الديناميكيات التنافسية إستراتيجيتها أدناه.

حدد شركة Medical Holdings (SEM) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

تتأثر القدرة التفاوضية لموردي شركة Select Medical Holdings Corporation بشكل كبير بتكلفة ومدى توفر رأس المال البشري، والذي يمثل أكبر عنصر منفرد في نفقات التشغيل.

تكاليف العمالة مرتفعة، حيث يبلغ الراتب/الأجور/المزايا تقريبًا 58% من إيرادات الربع الثاني من عام 2025. بالنسبة للربع الثاني المنتهي في 30 يونيو 2025، أعلنت شركة Select Medical Holdings Corporation عن إيرادات قدرها \ 1,339.6 مليون دولار. وهذا يضع عنصر نفقات العمالة المباشرة تقريبًا \ 776.97 مليون دولار لهذا الربع وحده، مما يسلط الضوء على النفوذ الكبير الذي يمتلكه موردو العمالة.

يؤدي النقص في الممرضات والمعالجين المؤهلين إلى زيادة تكاليف التوظيف والاحتفاظ بهم. وقد اعترفت شركة Select Medical Holdings Corporation بأن هذا النقص يمكن أن يتسبب في زيادة الاعتماد على العمالة التعاقدية وتوسيع المبادرات للاحتفاظ بالموظفين الحاليين، مما قد يؤدي إلى زيادة تكاليف التشغيل بشكل كبير. تم تضمين البصمة التشغيلية للشركة اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025 1,922 عيادات إعادة التأهيل الخارجية، 105 مستشفيات التعافي من الأمراض الحرجة، و 36 مستشفيات إعادة التأهيل، وجميعها تتطلب طاقمًا طبيًا متخصصًا.

تتمتع المعدات الطبية المتخصصة وموردو الأدوية بقدرة معتدلة بسبب الطلب على مستوى الصناعة. يشير تحليل هيكل سلسلة التوريد إلى التركيز بين البائعين الرئيسيين، مما يمنحهم القدرة على التسعير. فيما يلي تفاصيل لتركيز الموردين الذي تمت ملاحظته في بيانات السوق ذات الصلة:

وتتضاءل القوة المعتدلة بسبب التكاليف المرتبطة بتغيير البائعين. تكاليف التبديل هذه ليست تافهة بالنسبة لشركة Select Medical Holdings Corporation، خاصة بالنسبة للمعدات المتخصصة.

يوفر النطاق الواسع للشركة (أكثر من 2000 منشأة) بعض التوازن في شراء الإمدادات. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، قامت شركة Select Medical Holdings Corporation بتشغيل ما مجموعه 2,063 المرافق عبر قطاعاتها، مما يسمح بإجراء مفاوضات على أساس الحجم. يتم دعم هذا النطاق من خلال توجيهات الشركة المعاد تأكيدها لإيرادات عام 2025 بالكامل في نطاق \ 5.3 مليار دولار إلى \ 5.5 مليار دولار.

يوفر المقياس النفوذ، لكن ضرورة المدخلات تظل عائقًا:

• كميات كبيرة من المشتريات للمواد الاستهلاكية.
• القدرة على التفاوض على عقود طويلة الأجل للمعدات الطبية الرئيسية.
• عادة ما يكون تكرار التفاوض على عقود المعدات الطبية سنويا.
• مدة العقد لمتوسطات الإمدادات الاستهلاكية 2-4 سنوات.

حدد شركة Medical Holdings (SEM) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تنظر إلى جانب العميل في شركة Select Medical Holdings Corporation (SEM) ومن الواضح أن "العملاء" - أي الدافعين - يتمتعون بنفوذ كبير. إن ديناميكية القوة هذه متجذرة في هيكل سداد تكاليف الرعاية الصحية، حيث يقوم عدد قليل من الكيانات الكبيرة بإملاء شروط الدفع لجزء كبير من تدفق إيرادات شركة Select Medical.

يتمتع دافعو الحكومة، وخاصة برنامجي Medicare و Medicaid، بسلطة هائلة لأن معدلات السداد الخاصة بهم يتم تحديدها بموجب التنظيم، وليس التفاوض. تحدد هذه البيئة التنظيمية الأساس لما يمكن لشركة Select Medical أن تتوقع جمعه. بصراحة، عندما يتحكم دافع واحد في مثل هذا الجزء الكبير من مستحقاتك، فإن قوته متأصلة.

يمكننا أن نرى هذا التركيز بوضوح في البيانات المالية. يمثل برنامج Medicare ما يقرب من 22% من الحسابات المستحقة القبض لشركة Select Medical Holdings Corporation اعتبارًا من 31 مارس 2025. ولإعطاء أحدث لقطة، كان هذا الرقم حوالي 21% اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. ويعني هذا الاعتماد أن التغييرات التنظيمية تترجم مباشرة إلى تعديلات الإيرادات.

على سبيل المثال، التحديثات التنظيمية من مراكز الرعاية الطبية & خدمات Medicaid (CMS) ليست اقتراحات؛ فهي إملاءات مباشرة على الإيرادات. التغييرات التنظيمية، مثل تحديث نظام الدفع المتوقع لمرفق إعادة تأهيل المرضى الداخليين (IRF PPS) للسنة المالية 2025 بنسبة 3.0%، تفرض بشكل مباشر زيادات في الإيرادات لجزء أساسي من أعمال Select Medical. إليك الحساب السريع: كان هذا التحديث النهائي بنسبة 3.0% للسنة المالية 2025 يعتمد على تحديث سلة السوق بنسبة 3.5% مطروحًا منه تعديل الإنتاجية بمقدار 0.5 نقطة مئوية. ما يخفيه هذا التقدير هو الحاجة المستمرة لإدارة التكاليف مقابل هذه الأسعار الثابتة التي تحددها الحكومة.

ومع ذلك، فإن ديناميكية السلطة لا تقتصر على الحكومة. يستخدم دافعو الطرف الثالث التجاري أساليب متطورة للتحكم في الأسعار التي يدفعونها. تقوم شركة Select Medical Holdings Corporation بإدارة هذا الأمر بشكل فعال من خلال مراجعة عقود الدفع المقرر تجديدها وتقييم مدى معقولية عمليات السداد بناءً على حجم المرضى السابقين والمتوقعين وقدرة المنشأة. ويقومون بتطوير استراتيجيات محددة للاحتفاظ وإعادة التفاوض بشأن العقود التي لا تستوفي معايير محددة.

تتضمن عملية التفاوض مع الدافعين التجاريين أكثر من مجرد السعر نفسه. تسعى شركة Select Medical Holdings Corporation إلى الحصول على مدخلات من فرق مراجعة الاستخدام الخاصة بها قبل الانتهاء من العقود، مع إدراك أن مراجعة الاستخدام والتعاقد الانتقائي هما أدوات رئيسية لهؤلاء الدافعين للتحكم في الإنفاق. علاوة على ذلك، فإن هياكل السداد التي تحددها البرامج العامة مثل الرعاية الطبية غالبا ما تؤثر على الأسعار التي يرغب الدافعون التجاريون في تقديمها، مما يخلق تأثيرا متتاليا عبر مشهد الدافع بأكمله.

يمكننا تلخيص ديناميكيات قوة العملاء الرئيسية على النحو التالي:

وأخيرًا، عليك أن تأخذ بعين الاعتبار المريض الفعلي، وهو المستخدم النهائي ولكن غالبًا ما يكون له رأي محدود في المعاملة المالية. إن اختيار المريض في الرعاية اللاحقة للحالات الحادة مقيد بشكل كبير بسبب قيود شبكة الدافع وأنماط إحالة الطبيب المعمول بها. في حين أن قواعد نظام إدارة المحتوى (CMS) تؤكد على الاختيار المستنير للمريض، فإن الواقع هو أن الشبكة التي يمكن للمريض الوصول إليها غالبًا ما تمليها خطة التأمين الخاصة به. وهذا يخلق توترًا مستمرًا لشركة Select Medical Holdings Corporation:

• يجب على المستشفيات توفير بيانات عالية الجودة للمرضى أثناء التخطيط للخروج من المستشفى.
• القيود المفروضة على شبكة الدافع تحد من عالم مقدمي الخدمات المقبولين.
• يمكن أن تؤثر أنماط إحالة الطبيب بشكل كبير على المكان الذي سيذهب إليه المريض بعد ذلك.
• قد يتم فرض رسوم على المريض الذي يرفض منشأة ذات سرير مفتوح مقابل الانتظار.
• قامت منظمات الرعاية المُدارة تاريخيًا بتشغيل شبكات ضيقة للرعاية اللاحقة للحالات الحادة.

إن الدافع لاحتواء التكاليف من خلال المدفوعات المجمعة وACOs يشجع المستشفيات على بناء علاقات قوية مع مقدمي خدمات محددين لمرحلة ما بعد الحالات الحادة، وهو ما يتعارض بطبيعته مع التفويض المتمثل في تقديم خيارات غير مقيدة للمريض. يعد هذا مكانًا صعبًا لأي نظام مزود مثل Select Medical Holdings Corporation.

حدد شركة Medical Holdings (SEM) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة Select Medical Holdings Corporation (SEM) في أواخر عام 2025، ومن المؤكد أن التنافس هو عامل رئيسي تحتاج إلى رسمه. إن المنافسة شرسة في مجال رعاية ما بعد الحالات الحادة والرعاية المتخصصة، خاصة مع اللاعبين الوطنيين المعروفين.

يوجد تنافس كبير مع المشغلين الوطنيين الرئيسيين مثل Encompass Health في قطاعات إعادة التأهيل. بصراحة، عندما تنظر إلى الحجم الهائل للعمليات، فإن شركة Select Medical Holdings Corporation هي قوة رئيسية، ولكن الأمر كذلك بالنسبة للآخرين في هذا المجال. تمتلك الشركة ما يقدر 12.7% حصة السوق في صناعة مراكز إعادة تأهيل العلاج الطبيعي. يخبرك هذا الرقم أنهم لاعبون مهمون، ولكنه يعني أيضًا أن ما يقرب من 87.3٪ من السوق يتم التحكم فيها من قبل الآخرين، مما يبقي الضغط على التسعير وتقديم الخدمات.

كما أن المنافسة محلية بشكل مكثف، حيث يتنافس المنافسون، بما في ذلك مستشفيات الرعاية الحادة العامة والأنظمة الإقليمية، على نفس إحالات المرضى. بالنسبة لك، هذا يعني أن الأداء لا يتعلق فقط بالتصنيفات الوطنية؛ يتعلق الأمر بالفوز بلعبة الإحالة في كل سوق محلي تعمل فيه شركة Select Medical Holdings Corporation.

تُعد شركة Select Medical Holdings Corporation مشغلًا كبيرًا، مما يمنحها بعض المزايا على نطاق واسع، ولكنه يعني أيضًا أنها هدف واضح للمنافسين. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، تمكنت الشركة من تحقيق بصمة كبيرة:

• 105 مستشفيات التعافي من الأمراض الخطيرة في 29 ولاية.
• 36 مستشفيات إعادة التأهيل في 14 ولاية.
• 1,922 عيادات إعادة التأهيل الخارجية في 39 ولاية ومقاطعة كولومبيا.

لإعطائك صورة أوضح عن النطاق عبر قطاعي المرضى الداخليين الرئيسيين اعتبارًا من الربع الأخير المُبلغ عنه، إليك نظرة سريعة على عدد المنشآت مقابل الإيرادات الناتجة في الربع الثالث من عام 2025:

تعمل المشاريع المشتركة مع أنظمة المستشفيات الكبيرة على تكثيف المنافسة على إحالات المرضى، حتى في حين أنها توفر الوصول إلى تدفقات المرضى. إنه سيف ذو حدين، بالتأكيد. على سبيل المثال، في أخبار الولايات المتحدة & التقرير العالمي لتصنيفات أفضل المستشفيات للفترة 2025-2026، أشارت شركة Select Medical Holdings Corporation إلى ذلك ستة من المستشفيات الثمانية المصنفة كانت جزءًا من هذه الشراكات في المشاريع المشتركة. ويعني هذا الهيكل أن نظام المستشفيات الشريكة - وهو مصدر إحالة رئيسي - هو أيضًا منافس مباشر في النظام البيئي الأوسع للرعاية الصحية، وغالبًا ما يكون لديه خدمات ما بعد الحالة الحادة للموظفين أو التابعة له.

إن طموح السوق الإجمالي مرتفع، حيث أعادت شركة Select Medical Holdings Corporation تأكيد توجيه إيراداتها لعام 2025 بأكمله في منتصف عام 2025. 5.4 مليار دولار. إن الحفاظ على هذه الوتيرة يعني محاربة المنافسين باستمرار من حيث الحجم وعقود الدافع المواتية عبر جميع خطوط الخدمة.

حدد شركة Medical Holdings (SEM) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

يعد التهديد الذي تمثله البدائل لشركة Select Medical Holdings Corporation (SEM) كبيرًا، وينبع من إعدادات الرعاية البديلة التي يمكنها تلبية احتياجات المرضى، وغالبًا ما تكون بتكلفة أقل أو بمزيد من الراحة. تؤثر هذه القوة بشكل مباشر على حجم المرضى وقوة التسعير عبر خطوط الخدمة الرئيسية لشركة SEM: مستشفيات التعافي من الأمراض الخطيرة (CIRH)، ومرافق إعادة تأهيل المرضى الداخليين (IRFs)، وعيادات إعادة التأهيل للمرضى الخارجيين.

تحل مرافق التمريض الماهرة (SNFs) محل المرضى الأقل خطورة في مستشفى التعافي من الأمراض الخطيرة.

في حين يركز قطاع CIRH التابع لشركة Select Medical Holdings Corporation على درجة أعلى من الدقة، فإن استمرارية الرعاية بعد الحالات الحادة تعني أنه يمكن تحويل المرضى الأقل تعقيدًا الذين قد يستخدمون سرير CIRH إلى مرافق التمريض الماهرة (SNFs). يشهد قطاع SNF نفسه استقرارًا في الحجم، مع انخفاض قبول التمريض الماهر في FFS بنسبة 5.3٪ بين عامي 2023 و2024، في حين استقر قبول Medicare Advantage (MA). شهد قطاع دور رعاية المسنين بشكل عام زيادة في الأسعار بنسبة 4.5% على أساس سنوي حتى أكتوبر 2024. بالنسبة لشركة Select Medical Holdings Corporation، بلغت إيرادات قطاع CIRH 609.9 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، بمعدل إشغال قدره 65%. يتمثل الخطر الرئيسي هنا في أنه إذا رأى الدافعون أو مصادر الإحالة أن SNFs كافية لمجموعة واسعة من احتياجات ما بعد الحادة، فقد يتم الضغط على التعداد والإيرادات لقطاع CIRH عالي الدقة التابع لشركة Select Medical Holdings Corporation، خاصة بالنظر إلى ضغط الهامش الذي تمت ملاحظته بالفعل في هذا القطاع، والذي شهد انخفاض هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 11.5٪ للأشهر الستة الأولى من عام 2025.

تعد خدمات الرعاية الصحية المنزلية بديلاً متزايدًا ومنخفض التكلفة لزيارات إعادة التأهيل للمرضى الخارجيين.

تمثل الرعاية الصحية المنزلية تهديدًا بديلاً كبيرًا، خاصة لقسم إعادة تأهيل المرضى الخارجيين. يعد تفضيل الرعاية المنزلية بسبب الراحة وفعالية التكلفة دافعًا قويًا. بلغت قيمة سوق الرعاية الصحية المنزلية في الولايات المتحدة 100.95 مليار دولار في عام 2024 ومن المتوقع أن تنمو إلى 176.30 مليار دولار بحلول عام 2032. علاوة على ذلك، تشير التقديرات إلى أن ما يصل إلى 265 مليار دولار من خدمات الرعاية للمستفيدين من برنامج Medicare يمكن أن تنتقل إلى المنزل بحلول عام 2025. وشهد قسم إعادة تأهيل العيادات الخارجية التابع لشركة Select Medical Holdings Corporation إيرادات قدرها 325.4 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، مدفوعة بـ نمو بنسبة تزيد عن 5% في زيارات المرضى ومع ذلك، انخفض صافي الإيرادات لكل زيارة إلى 100 دولار أمريكي من 101 دولار أمريكي في ربع العام السابق، مما قد يعكس ضغط الدافع أو التحول نحو طرائق سداد أقل مثل الرعاية المنزلية. ومن المتوقع أن ينمو سوق العلاج المنزلي للمرضى الخارجيين بمعدل نمو سنوي مركب قدره 7.3٪ من عام 2025 إلى عام 2031.

يمكن لمستشفيات الرعاية الحادة العامة توسيع وحدات إعادة تأهيل المرضى الداخليين (IRFs) الخاصة بها.

يمكن لمستشفيات الرعاية الحادة اختيار بناء أو توسيع أقسام IRF الخاصة بها بدلاً من إخراج المرضى إلى مستشفيات إعادة التأهيل القائمة بذاتها التابعة لشركة Select Medical Holdings Corporation. يعد هذا الخيار الداخلي جذابًا لأن صناديق IRF القائمة بذاتها توفر هوامش مقنعة لكبار المشغلين، بمتوسط ​​24٪ للرعاية الطبية مقابل رسوم الخدمة في عام 2023، في حين أن متوسط ​​IRFs داخل مستشفيات الرعاية الحادة يقترب من التعادل بهامش 1٪ في نفس الفترة. على الرغم من هذا الفارق الهامشي، فإن قطاع IRF الإجمالي يتوسع، مع زيادة إجمالي عدد IRFs المفتوحة بنسبة 67٪ من 306 في عام 2014 إلى 510 اعتبارًا من 30 يونيو 2025. وتشمل المرافق الجديدة، مثل تلك التي خططت لها HCA Florida، وحدات إعادة تأهيل للمرضى الداخليين بسعة 30 سريرًا، وتتنافس بشكل مباشر على المرضى الذين تخدمهم شركة Select Medical Holdings Corporation. ارتفعت إيرادات قطاع IRF الخاص بشركة Select Medical Holdings Corporation بنسبة 16٪ على أساس سنوي إلى 328.6 مليون دولار للأشهر الستة الأولى من عام 2025.

يشكل التقدم التكنولوجي في المراقبة عن بعد والرعاية الصحية عن بعد خطر استبدال بعض خدمات العيادات الخارجية على المدى الطويل.

يستمر تقديم الرعاية الرقمية في التطور، حيث يقدم بدائل للعلاج الشخصي للمرضى الخارجيين. تقترح CMS السماح بالإشراف عن بعد حتى عام 2025 لخدمات أمراض النطق واللغة الجسدية والمهنية. يشير التحليل التشغيلي إلى أن الخدمات الصحية عن بعد قد حلت محل الزيارات الشخصية إلى حد كبير، مع ملاحظة معدل استبدال قدره 74% عبر تسعة أنظمة صحية لزيارات التقييم والإدارة. وفي حين أن هذا يمثل خطرًا، فإنه يمثل أيضًا فرصة، حيث تقوم شركة Select Medical Holdings Corporation بالفعل بتشغيل شبكة كبيرة من العيادات الخارجية، والتي يمكن أن تتحول إلى نماذج هجينة أو افتراضية. على سبيل المثال، في عام 2024، شكلت الرعاية الصحية عن بعد 6.0% من إجمالي زيارات الطوارئ والرصد في فترة ما بعد الوباء للمستفيدين من برنامج Medicare FFS.

يُظهر المشهد التنافسي لخطوط الخدمة الخاصة بشركة Select Medical Holdings Corporation ضغوط استبدال واضحة:

تشمل نقاط البيانات المالية والتشغيلية الرئيسية التي توضح البيئة التنافسية ما يلي:

• حدد نطاق توقعات إيرادات شركة Medical Holdings Corporation لعام 2025: 5.3 مليار دولار ل 5.5 مليار دولار.
• حدد الشركة القابضة الطبية للربع الثالث من عام 2025 إيرادات إعادة تأهيل العيادات الخارجية: 325.4 مليون دولار.
• حدد شركة Medical Holdings Corporation للربع الثالث من عام 2025 إيرادات CIRH: 609.9 مليون دولار.
• عامل التحويل (CF) المُقدر للجزء B من برنامج Medicare لعام 2025: $32.35، بانخفاض بنسبة 2.83٪ عن 33.29 دولارًا لعام 2024.
• شركة Select Medical Holdings Corporation صافي إيرادات العيادات الخارجية لكل زيارة (الربع الثالث من عام 2025): $100.
• حدد إيرادات قطاع IRF لشركة Medical Holdings Corporation (الأشهر الستة الأولى من عام 2025): 328.6 مليون دولار.

حدد شركة Medical Holdings (SEM) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

يعتبر تهديد الوافدين الجدد إلى شركة Select Medical Holdings Corporation بشكل عام منخفضًا إلى متوسط، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى العوائق الهيكلية والتنظيمية الكبيرة الكامنة في إنشاء مرافق الرعاية المتخصصة مثل مستشفيات إعادة تأهيل المرضى الداخليين ومستشفيات الرعاية الحادة الطويلة الأجل (LTAC).

مطلوب استثمار رأسمالي كبير لبناء وترخيص المستشفيات المتخصصة.

يتطلب إنشاء مستشفى جديد نفقات أولية عالية بشكل استثنائي. يواجه الوافدون الطموحون تكاليف بدء التشغيل التي يمكن أن تتراوح من حوالي 50 مليون دولار لمنشأة ريفية أصغر تصل إلى أكثر من ذلك بكثير 2 مليار دولار لمركز طبي حضري كبير ومتقدم تقنيًا. يعد البناء وحيازة الأراضي عنصرين رئيسيين، حيث تتراوح تكاليف البناء وحدها في المتوسط 400 دولار و600 دولار للقدم المربع. بالنسبة للمنشأة التي تتطلب معدات طبية وتشخيصية متخصصة كبيرة، عادة ما يقع الاستثمار بين 20 مليون دولار و100 مليون دولار. يؤدي هذا الشرط الضخم لرأس المال الأولي إلى تصفية معظم المنافسين المحتملين على الفور. أنت بحاجة إلى جيوب عميقة فقط لفتح الأبواب.

تخلق قوانين شهادة الحاجة (CON) في بعض الولايات حواجز تنظيمية كبيرة أمام الدخول.

في العديد من الولايات القضائية، تعمل قوانين شهادة الحاجة (CON) بمثابة خندق تنظيمي مهم، يتطلب موافقة الدولة على المرافق الجديدة أو النفقات الرأسمالية الرئيسية. وبينما تتحرك بعض الولايات لإلغاء أو تعديل هذه القوانين بسبب متطلبات القدرات، تحافظ دول أخرى على عتبات صارمة يجب على الوافدين الجدد تجاوزها. ويعني المشهد المتطور أنه يجب على الوافدين متابعة التغييرات التشريعية الخاصة بكل ولاية عن كثب.

فيما يلي نظرة على كيفية تحول عتبات CON في الولايات الرئيسية، مما يؤثر بشكل مباشر على التكلفة والوقت اللازم لتسويق المرافق المتخصصة الجديدة:

إذا كان الوافد الجديد يخطط لتوسيع المنشأة أو بناء جديد، فيجب عليه أن يأخذ في الاعتبار الوقت والتكلفة المرتبطة بعمليات CON هذه، والتي يمكن أن تكون طويلة وتخضع لتحديات المنافسين.

تمثل الحاجة إلى الحصول على شهادة Medicare والامتثال لقواعد CMS المعقدة والمحددة بالقطاع عقبة كبيرة.

وبعيدًا عن ترخيص الولاية، فإن الحصول على الموافقة الفيدرالية على فاتورة الرعاية الطبية أمر غير قابل للتفاوض بالنسبة لمنشأة مثل شركة Select Medical Holdings Corporation، التي تعتمد أعمالها بشكل كبير على السداد الحكومي. يتضمن ذلك الحصول على شهادة Medicare والامتثال لقواعد مراكز الرعاية الطبية والخدمات الطبية (CMS). ويواجه الوافدون الجدد مخاطر كبيرة هنا، حيث أن التأخير يمكن أن يتسبب في انقطاع التدفق النقدي لفترة طويلة.

تسلط الأحداث الأخيرة في أواخر عام 2025 الضوء على هذه الثغرة الأمنية:

• تم إيقاف أنشطة اعتماد مقدمي الرعاية الطبية الروتينية، بما في ذلك الشهادات الأولية، مؤقتًا بسبب الإغلاق الفيدرالي في أكتوبر/نوفمبر 2025.
• لا يمكن للمنشآت الجديدة إصدار فاتورة للرعاية الطبية حتى تحصل على موافقة أولية على المسح، مما يعني أن التوقف التنظيمي يوقف توليد الإيرادات بشكل مباشر.
• يمكن أن يؤدي الفشل في استيفاء شروط المشاركة الخاصة بقطاع معين (CoPs) إلى إنهاء اتفاقية Medicare، كما رأينا في مستشفى واحد في ولاية أوهايو أنهى اتفاقيته في 10 أكتوبر 2025.
• يتم تحديث قواعد نظام إدارة المحتوى (CMS) باستمرار؛ على سبيل المثال، أصبح الاستثناء الجديد لمتطلبات توقيع خطة الرعاية لمطالبات علاج العيادات الخارجية من الجزء ب من Medicare ساريًا اعتبارًا من 1 يناير 2025، مما يتطلب مراقبة مستمرة.

إن التعامل مع هذه المتطلبات الفيدرالية يتطلب خبرة متخصصة قد تفتقر إليها الشركات الناشئة.

يستغرق إنشاء سمعة قوية وشبكة إحالة مع مستشفيات الرعاية الحادة سنوات.

تعتمد المستشفيات المتخصصة، وخاصة مقدمي الرعاية بعد الحالات الحادة، على تدفق مستمر من الإحالات من مستشفيات الرعاية الحادة. أمضت شركة Select Medical Holdings Corporation عقودًا من الزمن في بناء العلاقات مع الأنظمة الصحية الكبرى؛ على سبيل المثال، أشاروا إلى التوسعات الأخيرة من خلال الشراكات مع UPMC وSSM Health. ويفتقر الوافد الجديد إلى هذه الثقة الراسخة والسجل الحافل، مما يجعل الحصول على الحجم الأولي للمريض بطيئًا وغير مؤكد. يستغرق الأمر سنوات لكسب ثقة مخططي الخروج وأطباء الإحالة.

حدد المقياس الطبي و 5.3 مليار دولار إلى 5.5 مليار دولار توقعات الإيرادات لعام 2025 تخلق حاجزًا اقتصاديًا واسع النطاق.

تتوقع شركة Select Medical Holdings Corporation إيرادات لعام 2025 بأكمله في حدود 5.3 مليار دولار إلى 5.5 مليار دولار. يسمح هذا النطاق الضخم للشركة بتوزيع التكاليف الثابتة - مثل النفقات العامة للشركة، وأقسام الامتثال، والاستثمارات التكنولوجية الكبرى - على قاعدة إيرادات أكبر بكثير. يُترجم وفورات الحجم هذه إلى انخفاض تكاليف التشغيل لكل وحدة مقارنة بما يمكن أن يحققه الوافد الجديد الأصغر حجمًا. بالإضافة إلى ذلك، تم تضمين البصمة الحالية لشركة Select Medical، والتي تم تضمينها اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025 105 مستشفيات التعافي من الأمراض الحرجة، 36 مستشفيات إعادة التأهيل، و 1,922 العيادات الخارجية عبر 40 الولايات المتحدة، توفر قوة شرائية كبيرة وكفاءات تشغيلية لا يمكن للداخلين الجدد مضاهاتها على الفور.