Super Group (SGHC) Limited (SGHC): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن الصورة الحقيقية للخندق التنافسي لشركة Super Group (SGHC) Limited مع اقترابنا من أواخر عام 2025، وبصراحة، المتاهة التنظيمية هي العامل الأكبر المنفرد الذي يشكل لعبتهم. مع الإيرادات المتوقعة لهذا العام تصل بين \2.17 - \2.27 مليار دولار وقاعدة صلبة من 5.5 مليون العملاء النشطين شهريًا في الربع الثالث، تمتلك الشركة نطاقًا واسعًا، ولكن يتم اختبار هذا النطاق باستمرار من قبل المنافسين مثل Flutter Entertainment وEntain، نظرًا لمدى سهولة القفز على العميل. لقد قمنا بتحليل القوى الخمس - بدءًا من نفوذ الموردين إلى تهديد اللاعبين الجدد - لنوضح لك بالضبط مكانة SGHC في هذه الصناعة عالية المخاطر والتكلفة الثابتة؛ حفر في الأسفل لرؤية نقاط الضغط.

Super Group (SGHC) Limited (SGHC) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

عندما تنظر إلى الموردين لشركة Super Group (SGHC) Limited، فإنك تنظر حقًا إلى التكنولوجيا الأساسية وقضبان الدفع والمحتوى الذي يغذي عمليات Betway وSpin الخاصة بهم. تؤثر القوة التي تمتلكها هذه المجموعات بشكل مباشر على هوامش Super Group ومرونتها التشغيلية.

يتمتع مقدمو التكنولوجيا والمنصات بقوة معتدلة. ترى هذا بوضوح في الخطوة الإستراتيجية التي اتخذتها شركة Super Group (SGHC) Limited لاستيعاب تكنولوجيا المراهنات الرياضية الأساسية الخاصة بها. لقد حصلوا على البرنامج من شركة Apricot مقابل مبلغ إجمالي يبلغ حوالي 140 مليون يورو، مع احتمال وصول مدفوعات الأرباح الطارئة إلى 210 مليون يورو حتى عام 2035. وهذا استثمار ضخم للحصول على السيطرة، ولكنه يشير أيضًا إلى أن التكنولوجيا الأولية كانت مدمجة بعمق، مما أدى إلى تكاليف تحويل عالية لأنظمتهم الأساسية. إذا كنت تدير منصة تقوم بمعالجة المليارات من الرهانات، فإن تفكيك المحرك الأساسي واستبداله ليس مشروعًا في عطلة نهاية الأسبوع؛ إنه مسعى متعدد الأرباع وعالي المخاطر، مما يبقي قوة المورد تحت السيطرة ولكن لا يمكن إهمالها.

من المؤكد أن معالجي الدفع يمارسون نفوذهم، لا سيما وأن شركة Super Group (SGHC) Limited تعمل عبر العديد من الولايات القضائية المختلفة، ولكل منها عقبات الامتثال الخاصة بها. إن تعقيد التعامل مع طرق الدفع المتنوعة، خاصة في الأسواق الناشئة، يعني أن هذه المعالجات تعتبر حراسًا بالغين للبوابات. لإعطائك فكرة عن الحجم الذي تديره، تقوم شركة Super Group (SGHC) Limited بمعالجة ما يقرب من 50 مليار دولار من الرهانات سنويًا. من المفترض أن يمنحهم هذا الحجم نفوذًا، لكن عدم الامتثال التنظيمي يمكن أن يؤدي إلى غرامات أو إنهاء العلاقة، لذلك لا يمكنهم الضغط بشدة على الأسعار أو الشروط دون المخاطرة بتعطيل العمليات.

يبدو أن موردي المحتوى، مثل المطورين الذين يقومون بإنشاء ألعاب الكازينو لشركة Spin، مجزأون، مما يحد من سلطتهم الجماعية على Super Group (SGHC) Limited. على سبيل المثال، تقدم العلامة التجارية Jackpot City وحدها أكثر من 500 لعبة كازينو عالية الجودة. عندما يكون لديك هذا العدد الكبير من الخيارات، يمكنك تحويل الإنفاق أو التركيز على مقدمي الخدمة الذين يقدمون أفضل الشروط أو العناوين الأكثر شيوعًا. إنه سوق مشتري للمحتوى، بشكل عام، ما لم تصبح لعبة معينة عنوانًا لا بد منه.

ومع ذلك، فإن الحجم الهائل لمجموعة Super Group هو الثقل الموازن الأساسي لقوة الموردين. ورفعت الشركة توجيهاتها لعام 2025 بأكمله، متوقعة أن تتراوح إيرادات المجموعة بين 2.125 مليار دولار - 2.200 مليار دولار. هذا الحجم، بالإضافة إلى التقدير الإجماعي الذي يحوم حول 2.17 مليار دولار أمريكي لعام 2025، يعني أن شركة Super Group (SGHC) Limited هي عميل رئيسي لأي مورد تعمل معه. يحصل المنفقون الكبار على شروط أفضل، بكل وضوح وبساطة. تعتبر هذه الرافعة المالية أمرًا أساسيًا في التفاوض على كل شيء بدءًا من رسوم المنصة وحتى معدلات معالجة الدفع.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية مقارنة فئات الموردين الرئيسية بمقياس Super Group (SGHC) Limited:

ومع ذلك، فإن الديناميكية تتغير دائمًا. عليك أن تنتبه لبعض الأشياء:

• راقب أي معالج دفع واحد يكتسب الهيمنة في سوق رئيسية منظمة.
• راقب ما إذا كان قد ظهر مزود ألعاب جديد لا غنى عنه ويمكن أن يطالب بمعدلات إتاوة أعلى.
• تتبع نجاح تطوير التكنولوجيا الخاصة بشركة Super Group (SGHC) Limited بعد الاستحواذ.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Super Group (SGHC) Limited (SGHC) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تنظر إلى قوة العملاء في مجال المراهنة والألعاب عبر الإنترنت، وبصراحة، فإن المجموعة تتعارض مع Super Group (SGHC) Limited عندما يتعلق الأمر باللاعب الفردي. تكاليف تبديل العملاء منخفضة؛ يعد فتح حساب جديد مع منافس مثل DraftKings أو FanDuel أمرًا بسيطًا، وغالبًا ما يستغرق دقائق، وليس أيامًا. تعني سهولة الحركة هذه أن ولاء العميل يكون بالتأكيد بنفس قوة العرض الترويجي الأخير الذي شاهده.

شفافية السوق عالية أيضًا. يمكنك زيادة الاحتمالات والتحقق من المكافآت الترحيبية ومقارنة هياكل الدفع عبر المشغلين الرئيسيين على الفور تقريبًا. تجبر هذه الرؤية المستمرة شركة Super Group (SGHC) Limited على الحفاظ على قدرتها التنافسية الشديدة على الأسعار والعروض، وهو ما يترجم بشكل مباشر إلى حساسية أعلى لأسعار العملاء في جميع المجالات. إنه سباق نحو القاع على مكافآت الاستحواذ، وهذا يكلف أموالاً حقيقية.

ومع ذلك، تمتلك شركة Super Group (SGHC) Limited آلية دفاعية: الحجم الهائل. تساعد قاعدة الشركة الكبيرة التي تضم 5.5 مليون عميل نشط شهريًا في الربع الثالث من عام 2025 على تخفيف قوة أي عميل منفرد أو مجموعة صغيرة من العملاء. إن مغادرة لاعب واحد لا تسجل الكثير على النطاق الكبير للأشياء، لكن هذا النطاق يتطلب استثمارات تسويقية ضخمة للحفاظ عليه.

من المؤكد أن كثافة النشاط الترويجي عبر الصناعة هي التي تدفع حساسية السعر هذه. ونحن نرى دليلاً على ذلك عندما يتحدث المنافسون عن تخفيف التكاليف. على سبيل المثال، بعد إعلانات ميزانية الخريف في المملكة المتحدة، توقعت Flutter Entertainment أن يكون التخفيف المباشر من الدرجة الأولى للزيادات الضريبية، بما في ذلك خفض الإنفاق التشغيلي والترويجي والتسويقي، حوالي 20 في المائة من التأثير الإجمالي في الأشهر الستة الأولى بعد التنفيذ. يشير هذا إلى أن الميزانيات الترويجية هي الرافعة الأساسية التي يسحبها المشغلون عند مواجهة ضغط الهامش، وهو بالضبط ما يستفيد منه العملاء.

فيما يلي نظرة سريعة على النطاق الذي تديره شركة Super Group (SGHC) Limited في الربع الثالث من عام 2025:

• العملاء النشطين شهريا: 5.5 مليون
• إجمالي إيرادات المجموعة: 556.9 مليون دولار
• ربح الفترة: 95.8 مليون دولار
• الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا: 152.1 مليون دولار

يؤكد إجمالي إنفاق السوق على التسويق على البيئة التنافسية التي تعمل فيها. وقد أنفقت شركات المقامرة البريطانية مبالغ "فلكية" 2 مليار جنيه استرليني على الإعلان والتسويق العام الماضي، وفقا لأحد التقديرات. يهدف هذا الإنفاق الضخم إلى حد كبير إلى اكتساب العملاء والاحتفاظ بهم الذين يعرفون أنه يمكنهم القفز بسهولة.

يمكنك رؤية الثقل المالي للعملية في نتائج الربع الثالث، وهو ما يجب أن تضعه في الاعتبار عند تقييم الرافعة المالية للعملاء:

يتم ممارسة الضغط من العملاء من خلال حواجزهم المنخفضة أمام الخروج والوصول العالي إلى المعلومات، مما يجبر شركة Super Group (SGHC) المحدودة على الحفاظ على الإنفاق الترويجي المرتفع، وهو ما يتضح في أرقام التسويق على مستوى الصناعة. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Super Group (SGHC) Limited (SGHC) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

المنافسة التنافسية التي تواجه شركة Super Group (SGHC) Limited، بصراحة، شرسة للغاية. أنت تعمل في مساحة يهيمن عليها العمالقة، وهذا يعني أن كل دولار من دولارات اكتساب العملاء والاحتفاظ بهم يجب أن يعمل لوقت إضافي. تكون الكثافة عالية بشكل خاص عندما تتنافس مع عمالقة عالميين مثل Flutter Entertainment PLC، التي حققت إيرادات بقيمة 9.51 مليار جنيه إسترليني في عام 2024، وEntain PLC، وهي لاعب رئيسي يتمتع بحضور كبير في السوق من خلال مشاريع مثل BetMGM في الولايات المتحدة.

ولوضع التجزئة في منظورها الصحيح، يُظهر سوق المقامرة عبر الإنترنت بشكل عام تركيزًا معتدلاً. اعتبارًا من أواخر عام 2025، تمتلك العلامات التجارية الخمس الكبرى مجتمعة ما يقرب من 45٪ من إجمالي حصة السوق. ويعني هذا الهيكل أنه في حين أن كبار اللاعبين يسيطرون على حصة كبيرة، لا يزال هناك قطاع كبير من السوق حيث يجب على Super Group (SGHC) Limited، مع علامتيها التجاريتين Betway وSpin، أن تناضل من أجل كل نقطة مئوية من النمو. احتلت شركة Super Group (SGHC) المحدودة المرتبة السادسة في EGR Power 50 على مدى السنوات الثلاث الماضية، مما يشير إلى موقع قوي، ولكن ليس رائدًا، مقابل الطبقة العليا.

تمثل الاستجابة الإستراتيجية لشركة Super Group (SGHC) Limited لهذا التنافس محورًا واضحًا نحو الربحية على نطاق واسع في المناطق المكلفة. ترى هذا بوضوح في قرار الخروج من سوق iGaming الأمريكي عالي التكلفة، والذي كان من المتوقع أن يتكبد خسارة تبلغ حوالي 25 مليون دولار أمريكي في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة لعام 2025 بأكمله. ينصب التركيز الآن بشكل مباشر على المناطق الراسخة والمربحة. بالنسبة لعام 2025 بأكمله، رفعت الشركة توجيهاتها، وتوقعت أن يكون أداء الشركات الأمريكية السابقة أقل من المتوقع. ستنخفض الإيرادات بين 2.085 مليار دولار و2.160 مليار دولار، بينما كان من المتوقع أن تزيد إيرادات الولايات المتحدة عن 40 مليون دولار فقط. ويعد هذا التخصيص المنضبط لرأس المال بمثابة إجراء مضاد مباشر للمنافسة الشديدة في الأسواق ذات العائدات الضعيفة.

طبيعة هذا العمل تنطوي بطبيعتها على تكاليف ثابتة عالية، والتي تعمل بمثابة دافع رئيسي للمنافسة الشرسة. تتطلب كل من البنية التحتية التكنولوجية وتسويق اكتساب العملاء استثمارات كبيرة ومستمرة فقط لمواكبة التقدم. ضع في اعتبارك أن Flutter Entertainment أبلغت عن المبيعات & تبلغ نفقات التسويق 1,394 مليون دولار في قطاعها الدولي وحده في عام 2024. وتركز شركة Super Group (SGHC) Limited نفسها على "تحسين عائد الاستثمار التسويقي" وزيادة مشاركة العملاء، والتي بلغت رقمًا قياسيًا بلغ 6.0 مليون عميل نشط شهريًا في سبتمبر 2025. ويعني هذا الدافع للحجم لاستيعاب التكاليف الثابتة تحفيز المنافسين للتنافس بقوة على السعر والعروض الترويجية وجودة النظام الأساسي. على سبيل المثال، أشارت شركة Super Group (SGHC) Limited إلى أن التنظيم الأكثر صرامة في المملكة المتحدة يمكن أن يؤثر على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة للمجموعة لعام 2026 بنسبة 6٪ تقريبًا، مما يوضح كيف تؤدي ضغوط التكلفة الخارجية إلى فرض الاستجابات التنافسية الداخلية.

فيما يلي نظرة سريعة على النطاق المالي للعمليات الأساسية لشركة Super Group (SGHC) Limited وفقًا لأحدث الأرقام المعلنة:

إن الحاجة إلى الحفاظ على هذا الحجم وزيادة الحجم لتغطية نفقات التكنولوجيا والتسويق الثابتة تعني أن شركة Super Group (SGHC) Limited لا تستطيع تحمل التنازل بسهولة. أنت تتنافس ضد الشركات التي تنفق المليارات لتأمين حصتها في السوق. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Super Group (SGHC) Limited (SGHC) - قوى بورتر الخمس: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى كيف يمكن للأنشطة الأخرى جذب أموال العملاء وانتباههم بعيدًا عن الأعمال الأساسية لشركة Super Group (SGHC) Limited (SGHC) المتمثلة في المراهنات الرياضية عبر الإنترنت وiGaming. من المؤكد أن هذا التهديد بالبدائل حقيقي، لكن طبيعة البديل لها أهمية كبيرة.

تظل الكازينوهات الأرضية بديلاً، ولكن يبدو أن زخمها يتباطأ مقارنةً بالرقمية. على سبيل المثال، خلال الربع الثالث من عام 2024، بلغ نمو الكازينوهات التجارية الأرضية حوالي 0.4% فقط على أساس سنوي، في حين شهدت قطاعات الألعاب الرقمية المنظمة نموًا يقترب من 30% من إجمالي عام 2023. يشير هذا إلى تحول واضح للمستهلك بعيدًا عن المواقع الفعلية. لوضع نطاق Super Group (SGHC) Limited (SGHC) في السياق، بلغت إيراداتها في الربع الثالث من عام 2025 556.9 مليون دولار، وتتجه لتحقيق إيرادات للعام بأكمله تتراوح بين 2.17 مليار دولار و2.27 مليار دولار.

تتنافس الأشكال الأخرى من الترفيه الرقمي بشدة على هذا الوقت والدخل التقديري. ينفق المستهلكون المزيد على الوسائط الرقمية بشكل عام، لكن جزءًا كبيرًا من ميزانيتهم ​​لا يزال غير متصل بالإنترنت. في عام 2024، شكلت التنسيقات غير الرقمية 60.8% من إيرادات المستهلك في قطاع الترفيه الأوسع & قطاع الإعلام (E&M). ومع ذلك، في مجال الألعاب الرقمية، تعد ألعاب الهاتف المحمول ضخمة، حيث تصل إيراداتها إلى 92.6 مليار دولار، وينفق مشتركو البث المباشر في الولايات المتحدة ما متوسطه 69 دولارًا شهريًا على خدمات الفيديو، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 13٪ عن العام السابق.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية مقارنة حجم هذه البدائل بالسوق الأساسي لشركة Super Group (SGHC) Limited (SGHC):

توفر المنصات الناشئة القائمة على اليانصيب بديلاً تنظيميًا خفيفًا في بعض المناطق، وهو ما يمثل مصدر قلق متزايد. من المتوقع أن تتجاوز إيرادات سوق كازينو اليانصيب العالمي 14.3 مليار دولار في عام 2025، بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يتراوح بين 60-70%. شهد هذا القطاع إطلاق أكثر من 25 منصة جديدة في عام 2025، ليصل المجموع إلى أكثر من 140. تجذب هذه المنصات المستخدمين من خلال تقديم متعة على غرار الكازينو دون المخاطرة المباشرة بالمقامرة بأموال حقيقية، على الرغم من أنها تقدم عملات يانصيب قابلة للاسترداد مقابل مكافآت.

ومع ذلك، فإن المنتج الأساسي للمراهنات الرياضية عبر الإنترنت وiGaming يقدم تجربة فريدة عالية التفاعل يصعب استبدالها بالكامل. أعلنت شركة Super Group (SGHC) Limited (SGHC) عن وجود 5.5 مليون عميل نشط شهريًا في الربع الثالث من عام 2025. ويأتي هذا الالتزام من:

• فرص المراهنة في الوقت الفعلي أثناء اللعب والتي تفتقر إليها وسائل الترفيه الأخرى.
• يعد دمج المراهنة مع مشاهدة الأحداث الرياضية الحية أمرًا قويًا.
• المشاركة العالية لعناوين iGaming، والتي تعد محور اهتمام العلامة التجارية Spin التابعة لشركة Super Group (SGHC) Limited (SGHC).

يُظهر النمو في المقامرة المنظمة عبر الإنترنت، حيث من المتوقع أن يصل إجمالي إيرادات السوق الأمريكية وحدها إلى 26.8 مليار دولار لعام 2025، أن العرض الأساسي يستحوذ على إنفاق استهلاكي كبير على الرغم من هذه البدائل. يتمثل التحدي الذي تواجهه شركة Super Group (SGHC) Limited (SGHC) في ضمان أن تظل تجربة منتجاتها متفوقة على الجاذبية المنخفضة التنظيم والتنظيم المنخفض لمواقع اليانصيب، والترفيه الكبير الحجم للألعاب والبث المباشر.

Super Group (SGHC) Limited (SGHC) - قوى بورتر الخمس: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون الدخول إلى مجال الألعاب عبر الإنترنت اعتبارًا من أواخر عام 2025، وبصراحة، البوابات محصنة بشدة أمام أي وافد جديد يرغب في تحدي العلامات التجارية الراسخة لشركة Super Group (SGHC) Limited مثل Betway وSpin. إن تهديد الوافدين الجدد منخفض جدًا حاليًا، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى تكاليف الامتثال الضخمة والمستمرة.

إن العوائق التنظيمية مرتفعة للغاية، وتتطلب تراخيص متعددة الاختصاصات وقدرات امتثال. تعمل شركة Super Group (SGHC) Limited عبر العديد من الولايات القضائية في أوروبا والأمريكتين وأفريقيا، مما يعني أن أي مشارك جديد يجب أن يكرر محفظة الترخيص المعقدة والمكلفة هذه. كان القرار الذي اتخذته شركة Super Group (SGHC) Limited بالخروج من سوق iGaming في الولايات المتحدة، والذي تم الإعلان عنه في منتصف عام 2025، مرتبطًا بشكل صريح بـ "التطورات التنظيمية الأخيرة" وتقييم متطلبات تخصيص رأس المال، مما يوضح مدى التعقيد الذي يمكن أن يصبح عليه مشهد الامتثال.

متطلبات رأس المال لدخول السوق كبيرة، والتي تعمل بمثابة رادع رئيسي. انظر إلى الوضع في البرازيل، حيث تم إطلاق السوق المنظمة في 1 يناير 2025. للحصول على ترخيص فيدرالي، كان على المشغلين دفع رسوم امتياز قدرها 30 مليون ريال برازيلي، وهو ما يعادل حوالي 5 ملايين دولار لكل مشغل تابع. وهذا مجرد رسم واحد في سوق واحد. بالنسبة للسياق المتعلق بحجم اللاعبين المؤسسين، قامت شركة Super Group (SGHC) Limited برفع توجيه إيراداتها لعام 2025 بأكمله إلى ما بين 2.17 - 2.27 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من تقرير الربع الثالث من عام 2025. ويحتاج الوافد الجديد إلى موارد مالية كبيرة لمجرد الحصول على مقعد على الطاولة، ناهيك عن تمويل التسويق اللازم للتنافس ضد شاغلي المناصب.

إن الاعتراف بالعلامة التجارية الراسخة لـ Betway وSpin يخلق حاجزًا قويًا أمام دخول المشغلين غير المعروفين. يتم الحصول على حقوق ملكية العلامة التجارية بشق الأنفس في هذا القطاع، وقد حافظت شركة Super Group (SGHC) المحدودة على مكانة رفيعة المستوى، بعد أن احتلت المرتبة رقم 6 في EGR Power 50 على مدى السنوات الثلاث الماضية. يُترجم هذا التقدير مباشرةً إلى ثقة العملاء وانخفاض تكاليف اكتساب العملاء لشركة Super Group (SGHC) Limited مقارنة بكيان جديد تمامًا. علاوة على ذلك، حافظت شركة Super Group (SGHC) المحدودة على ميزانية عمومية قوية بقيمة 461.9 مليون دولار نقدًا وما يعادله اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مما يوفر صندوقًا ضخمًا للتسويق والدفاع ضد المنافسة الجديدة.

ومن المتوقع أن ترتفع تكاليف التشغيل لجميع الداخلين الجدد والحاليين بشكل حاد في السوق الرئيسية. تُعد زيادة واجبات الألعاب عن بُعد (RGD) المخطط لها في المملكة المتحدة، والتي تم تأكيدها في أواخر عام 2025، بمثابة تغيير لقواعد اللعبة. اعتبارًا من 1 أبريل 2026، سيقفز معدل RGD من 21% إلى 40%. تؤدي هذه المضاعفة تقريبًا للضريبة على أرباح الكازينو والألعاب عبر الإنترنت إلى رفع معدل العقبة أمام الربحية لأي مشغل جديد يستهدف عملاء المملكة المتحدة.

وفيما يلي نظرة سريعة على النطاق المالي لهذه العوائق:

ويعني التأثير التراكمي لهذه العوامل أنه على الرغم من أن السوق مربحة - حيث تتوقع شركة سوبر جروب (SGHC) المحدودة أن تتجاوز إيراداتها 2.17 مليار دولار لعام 2025 - فإن الحواجز التي تحول دون الدخول هي هيكلية وكثيفة رأس المال. ويواجه الوافدون الجدد تكاليف الترخيص، والإنفاق التسويقي المرتفع للتغلب على الولاء للعلامة التجارية، وارتفاع الضرائب الفوري في الولايات القضائية الرئيسية.

تشمل العوائق الهيكلية الرئيسية التي تواجه الوافدين الجدد ما يلي:

• تعقيد الترخيص متعدد الاختصاصات.
• رأس مال مقدم كبير للرسوم.
• الحاجة إلى إنفاق تسويقي ضخم.
• ارتفاع معدلات الضرائب التشغيلية بعد الدخول.