SIGA Technologies, Inc. (SIGA): تحليل القوى الخمس [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لوضع شركة SIGA Technologies, Inc. في السوق، وبصراحة، يعود الأمر كله إلى دورات العقود الحكومية والوضع التنظيمي الفريد لشركة TPOXX. عندما ننظر إلى أواخر عام 2025، فإن القوى واضحة: إن وضع المشتري الفردي للحكومة الأمريكية يخلق إيرادات متكتلة، كما يتضح من الانخفاض إلى 2.62 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، ومع ذلك يتم تعويض ذلك بمبلغ 26 مليون دولار من الطلبات المحجوزة بالفعل للتسليم في عام 2026. إن تهديد الوافدين الجدد يكاد يكون معدومًا بسبب العقبات التنظيمية الهائلة، وعلى الرغم من أن Tembexa منافس، إلا أن التنافس التنافسي لا يزال منخفضًا للغاية في مجال الدفاع البيولوجي هذا. الخندق التنظيمي هو قيمة الامتياز الحقيقية هنا. يمكنك الغوص أدناه لترى كيف يتم تخفيف نفوذ الموردين، على الرغم من الاعتماد على منظمات التصنيع التعاقدية، من خلال تمويل بقيمة 27 مليون دولار من BARDA الذي تم تأمينه هذا العام.

SIGA Technologies, Inc. (SIGA) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

أنت تقوم بتحليل قوة الموردين لشركة SIGA Technologies, Inc.، وبصراحة، إنها إعداد كلاسيكي للصناعات الدوائية/التكنولوجيا الحيوية: الاعتماد الكبير على الشركاء المتخصصين يعني أن الموردين لديهم مقعد لائق على الطاولة، لكن التمويل الحكومي يرجح كفة الميزان قليلاً.

من المؤكد أن الاعتماد على منظمات التصنيع التعاقدية (CMOs) يخلق مخاطر سلسلة التوريد لشركة SIGA Technologies, Inc. وتشير الشركة صراحةً إلى أن توقيت تسليم المنتجات، الذي يؤثر بشكل مباشر على التعرف على الإيرادات، يمكن أن "يتأثر سلبًا بالإجراءات أو التقاعس عن العمل من جانب مؤسسات التصنيع التعاقدية، أو البائعين الآخرين، داخل سلسلة التوريد".

ويترجم هذا الاعتماد إلى التزامات مالية ملموسة. اعتبارًا من 30 يونيو 2025، أبلغت شركة SIGA Technologies, Inc.‎ تقريبًا 19.3 مليون دولار التزامات الشراء المرتبطة على وجه التحديد بالتزامات التصنيع. وهذا رقم حقيقي يظهر الاعتماد على المدى القريب على هؤلاء الشركاء الخارجيين.

قاعدة التوريد للمكونات الصيدلانية النشطة المتخصصة (APIs) محدودة بطبيعتها في هذا المجال. يتطلب تطوير وتصنيع TPOXX مدخلات وعمليات محددة، غالبًا ما تكون مملوكة، مما يعني أن مجموعة الموردين المؤهلين القادرين على تلبية المعايير التنظيمية الصارمة صغيرة. ومن الطبيعي أن تعمل هذه الندرة على تعزيز القدرة التفاوضية لدى القلة القادرة على توفير ما تحتاجه سيجا.

ومع ذلك، تعمل حكومة الولايات المتحدة بنشاط على التخفيف من هذه المخاطر، مما يقلل بشكل مباشر من نفوذ الموردين. وفي الربع الثاني من عام 2025، حصلت شركة SIGA Technologies, Inc. على تمويل تطوير إضافي بموجب عقد BARDA 19C. على وجه التحديد، 14 مليون دولار تمت إضافته في أبريل 2025 لدعم أنشطة التصنيع. هذا 27 مليون دولار يشير إجمالي تمويل التطوير الجديد الذي تم تأمينه في الربع الثاني من عام 2025 إلى الالتزام بمتانة سلسلة التوريد، والذي يمكن أن تستخدمه شركة SIGA Technologies, Inc. لتأمين شروط أفضل أو تأهيل المصادر الثانوية.

تعد تكاليف التحويل المرتفعة لشركة SIGA Technologies, Inc. لتغيير مدير تسويق مؤهل عاملاً مهمًا في إبقاء قوة المورد تحت السيطرة. في عالم الأدوية، يعد تأهيل مصنع جديد لدواء مثل TPOXX عملية طويلة ومكلفة ومنظمة للغاية. إن حقيقة أن التمويل الأخير سيدعم "نقل التكنولوجيا للتركيبة الرابعة إلى مصنع عقد جديد من طرف ثالث" يسلط الضوء على هذه الحقيقة؛ إنه نشاط مخطط وممول، وليس مجرد مبادلة بائع. لا يمكنك فقط تغيير المورد بين عشية وضحاها عندما تكون الحياة على المحك.

فيما يلي نظرة سريعة على الأرقام ذات الصلة التي ترتكز على ديناميكيات الموردين هذه اعتبارًا من منتصف إلى أواخر عام 2025:

ديناميكية القوة هي عبارة عن عملية دفع وسحب. من ناحية، لديك تكاليف التحويل العالية المتأصلة واحتياجات واجهة برمجة التطبيقات المتخصصة. ومن ناحية أخرى، فإن استثمار الحكومة في القدرة التصنيعية يساعد شركة SIGA Technologies, Inc. على بناء التكرار.

تشمل مخاطر الموردين الرئيسية التي يجب عليك مراقبتها ما يلي:

• التأخيرات الناجمة عن مشكلات أداء مدير التسويق (CMO).
• عدم القدرة على تأمين وحدات تخزين API المتخصصة الضرورية.
• ترتبط زيادات التكلفة بمصادر المواد الخام.
• العقبات التنظيمية أثناء عمليات نقل مؤهلات كبار مسؤولي التسويق.

لكي نكون منصفين، فإن تمويل BARDA الأخير يعد بمثابة إجراء مضاد قوي، حيث يتم في الأساس الدفع المسبق لبعض أنشطة إزالة المخاطر التي تقلل من نفوذ الموردين على المدى الطويل.

المالية: صياغة تحليل الحساسية بشأن 19.3 مليون دولار في التزامات الشراء مقابل زيادة بنسبة 10٪ في رسوم خدمة مدير التسويق الكبير بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

SIGA Technologies, Inc. (SIGA) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

عندما تنظر إلى شركة SIGA Technologies, Inc. (SIGA)، ستجد أن جانب العميل من المعادلة تهيمن عليه مجموعة محددة جدًا من المشترين. بصراحة، هذا التركيز هو العامل الأكبر الذي يشكل قوتهم التفاوضية.

حكومة الولايات المتحدة باعتبارها المشتري المهيمن

تعمل حكومة الولايات المتحدة، في المقام الأول من خلال هيئة البحث والتطوير الطبي الحيوي المتقدم (BARDA) وإدارتها للمخزون الوطني الاستراتيجي (SNS)، بمثابة احتكار الشراء تقريبًا، أو المشتري الفردي، للجزء الأكبر من منتجات SIGA Technologies. وهذا يخلق خطرًا كبيرًا على المشتري الفردي لشركة SIGA Technologies. عندما يتحكم كيان واحد في الغالبية العظمى من مشترياتك، فمن الطبيعي أن يكون نفوذه في مفاوضات العقد - بشأن السعر، وجداول التسليم، والشروط - مرتفعًا جدًا. يمكنك رؤية هذا الأمر في هيكل اتفاقياتهم المتعددة السنوات، مثل عقد 19C.

الرافعة المالية من خلال العقود الكبيرة والنادرة

ولكي نكون منصفين، فإن الرافعة المالية تتضخم لأن المشتريات الحكومية معقدة بطبيعتها. هذه ليست مشتريات شهرية ثابتة. فهي عقود ضخمة ونادرة ومتعددة السنوات مصممة للاستعداد الوطني. ويعني هذا الهيكل أن شركة SIGA Technologies يجب أن تستوعب التكاليف الثابتة - مثل الحفاظ على قدرات التصنيع والأمن البري - أثناء انتظار الطلب الكبير التالي. التقلب حقيقي. على سبيل المثال، شهد الربع الثالث من عام 2025 انخفاضًا حادًا في إجمالي الإيرادات إلى 2.62 مليون دولار، مقارنة ب 81.12 مليون دولار تم تسجيلها في الربع الثاني السابق من عام 2025. ويسلط هذا الانخفاض الحاد الضوء على طبيعة الاعتماد على دورات الشراء الكبيرة والمتكتلة.

وإليك نظرة سريعة على هذا التأرجح في الإيرادات:

التناقض بين أداء تسعة أشهر من 85.8 مليون دولار في مبيعات المنتجات ومبيعات المنتجات القريبة من الصفر 0.9 مليون دولار في الربع الثالث وحده يوضح لك بالضبط مقدار القوة التي يحملها توقيت تسليم واحد خلال البيانات المالية ربع السنوية.

التخفيف من خلال المبيعات الدولية

تعمل SIGA Technologies بنشاط على تخفيف تركيز المشترين، والسوق الدولية هي المكان الذي تتركز فيه هذه الجهود. نجحت الشركة في بيع TPOXX عن طريق الفم إلى 30 دولة منذ عام 2020، مما يوفر تدفقًا ضروريًا، وإن كان ثانويًا، للإيرادات. ويساعد هذا التنويع في تخفيف تأثير توقف أو تأخير المشتريات من جانب أي حكومة. ومع ذلك، تظل حكومة الولايات المتحدة هي العميل الرئيسي.

يؤكد التراكم الحالي على الاعتماد المستمر على المشتري الأساسي:

• أوامر الحكومة الأمريكية المعلقة المستهدفة للتسليم لعام 2026 تقريبًا 26 مليون دولار.
• تحتفظ الشركة بمركز نقدي قوي قدره 172 مليون دولار مع عدم وجود ديون للتغلب على هذه الفجوات في المشتريات.
• منذ عام 2020، عادت شركة SIGA Technologies تقريبًا 230 مليون دولار للمساهمين.
• وشدد الرئيس التنفيذي على الاستفادة من السجل الطويل مع الحكومة الأمريكية لتأمين إيرادات المؤسسة المستقبلية.

لذلك، بينما تنمو المبيعات الدولية، لا يزال الاستقرار المالي الفوري لشركة SIGA Technologies مرتبطًا بإيقاع قرارات الشراء الاستعدادية التي تتخذها الحكومة الأمريكية.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

SIGA Technologies, Inc. (SIGA) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تقوم بتحليل شركة SIGA Technologies, Inc. (SIGA) في سياق سوق الدفاع البيولوجي المتخصص للغاية. التنافس التنافسي هنا لا يتعلق بحصة السوق في مكان مزدحم؛ يتعلق الأمر بتأمين فتحات مشتريات حكومية محدودة وعالية القيمة. بصراحة، المشهد هو أكثر من احتكار ثنائي للمؤشر الأساسي.

إن التنافس داخل سوق فيروسات الجدري المتخصصة في الدفاع البيولوجي منخفض للغاية لأن منتجين فقط حاصلان حاليًا على موافقة إدارة الغذاء والدواء لعلاج الجدري. كان TPOXX (تيكوفيريمات) من شركة SIGA Technologies, Inc. هو الأول، الذي تمت الموافقة عليه في 13 يوليو 2018، مع تركيبة للحقن الوريدي (IV) تمت الموافقة عليها في 18 مايو 2022. وحصل المنافس الرئيسي، Tembexa (brincidofovir)، على موافقته على الجدري في 4 يونيو 2021.

عندما تنظر إلى البيانات المقارنة، يبدو أن TPOXX يتمتع بميزة أمان رئيسية مقارنة بـ Tembexa عند النظر في التهديد الأوسع لفيروس orthopoxvirus، وتحديدًا mpox. في حين أظهر TPOXX فعالية مختلطة في التجارب البشرية الأخيرة - حيث فشل في تقليل مدة الآفة في Clade I mpox (تجربة PALM007) وClade II mpox (تجربة STOMP) - فقد وجد دائمًا أنه آمن. وعلى العكس من ذلك، لم يتم التأكد من سلامة وفعالية عقار Tembexa في علاج الجدري عند البشر. علاوة على ذلك، عرف Tembexa تفاعلات دوائية كبيرة مع 39 دواءً آخر.

يؤكد التركيز الاستراتيجي لشركة SIGA Technologies, Inc. على هذا الموقع المتخصص؛ الشركة لا تطارد سوقًا دوائيًا واسعًا. وبدلاً من ذلك، يتركز الإجراء على المدى القريب على التوسع التنظيمي لـ TPOXX. تستهدف الشركة تقديم تطبيق دواء جديد تكميلي (SNDA) إلى إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) للإشارة إلى العلاج الوقائي بعد التعرض لمرض الجدري (PEP) في عام 2026. ويدعم هذا التمويل التطويري المستمر، مثل مبلغ 13 مليون دولار الذي تمت إضافته في يونيو 2025 لدعم برنامج تطوير الأطفال TPOXX بموجب عقد BARDA 19C.

يتمحور التوتر التنافسي الحقيقي لشركة SIGA Technologies, Inc. حول تأمين عقد التخزين الحكومي الكبير التالي، والذي يفرض تقلب الإيرادات. يُظهر أداء الشركة على مدى تسعة أشهر للفترة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، 85.8 مليون دولار أمريكي من إجمالي الإيرادات، مدفوعة بـ 86 مليون دولار أمريكي من إيرادات المنتجات، معظمها من الحكومة الأمريكية. ويتناقض هذا بشكل حاد مع إيرادات الربع الثالث من عام 2025 البالغة 2.62 مليون دولار فقط، مما يسلط الضوء على الطبيعة المتكتلة لدورات المشتريات. يدور التنافس حول الفوز بالشريحة التالية من مخزون المخزون الوطني الاستراتيجي (SNS).

فيما يلي نظرة سريعة على الوضع التنافسي في المجال العلاجي للجدري اعتبارًا من أواخر عام 2025:

ومن الواضح أن السعي وراء الإيرادات المستقبلية يرتبط بالتزام الحكومة، كما يظهر في هيكل العقود السابقة. بلغت القيمة الإجمالية لعقد BARDA لعام 2018 546 مليون دولار، وتم تسليم ما يقرب من 440 مليون دولار إلى SNS حتى الآن. ويترقب السوق الترسية الكبرى التالية، والتي ستحدد قاعدة الإيرادات بما يتجاوز الطلبيات المعلقة الحالية.

إن التركيز التشغيلي لشركة SIGA Technologies, Inc.‎ على المدى القريب واضح:

• تأمين عقد المشتريات الكبير التالي للحكومة الأمريكية.
• التمويل المسبق لبرنامج تنمية الأطفال TPOXX (+ تمت إضافة 27 مليون دولار من تمويل التنمية في الربع الثاني من عام 2025).
• الهدف 2026 لتقديم NDA التكميلي لـ PEP للجدري.
• تحويل 26 مليون دولار من طلبات الحكومة الأمريكية المعلقة إلى إيرادات، من المتوقع تسليمها في عام 2026.
• اعتمد على المبيعات الدولية، التي بلغ إجماليها 6 ملايين دولار في الربع الأول من عام 2025 لعميل واحد.

إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فسترتفع مخاطر التقلب - على الرغم من أن تأخير العقود في هذا السياق يزيد بالتأكيد من عدم اليقين لدى المستثمرين، كما يتضح من صافي الخسارة في الربع الثالث من عام 2025 البالغة 6.37 مليون دولار.

SIGA Technologies, Inc. (SIGA) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة SIGA Technologies, Inc. (SIGA) اعتبارًا من أواخر عام 2025، ويتشكل تهديد البدائل من خلال مجال ضيق جدًا من الخيارات المعتمدة والجداول الزمنية للتجارب السريرية.

يظل Tembexa (brincidofovir) هو الدواء الوحيد الآخر المضاد لفيروسات الجدري المعتمد من إدارة الغذاء والدواء إلى جانب TPOXX (tecovirimat) التابع لشركة SIGA Technologies, Inc..

فيما يلي نظرة على نقاط البيانات الرئيسية المتعلقة بـ Tembexa كبديل:

هذا التحذير profile من المؤكد أن Tembexa خيار أقل جاذبية للتخزين الحكومي على نطاق واسع مقارنة ببديل لا يحتوي على مثل هذه الموانع الشديدة.

تعد اللقاحات، وتحديدًا JYNNEOS، إجراءً وقائيًا أوليًا، وليست بديلاً علاجيًا مباشرًا للعدوى النشطة، على الرغم من أهميتها لصورة الاستعداد الشاملة.

إحصائيات اللقاحات الرئيسية:

• تركيبة JYNNEOS المجففة بالتجميد المعتمدة من إدارة الغذاء والدواء: مارس 2025
• قيمة ممارسة خيار BARDA (مايو 2025) للإمدادات المجففة بالتجميد: 143.6 مليون دولار
• فعالية JYNNEOS ضد الجدري (جرعتين): 86%
• فعالية JYNNEOS ضد الجدري (جرعة واحدة): 75%
• تم توفير JYNNEOS للحكومة الأمريكية منذ: 2010 (تركيبة سائلة مجمدة)

وفيما يتعلق بالعلاجات المتقدمة الأخرى، لا يُظهر خط الأنابيب أي تهديد مباشر لعلاج جديد ومعتمد واسع النطاق لفيروسات الأرثوبوكس التي من شأنها أن تحل محل منتج شركة SIGA Technologies, Inc. بشكل مباشر.

فيما يلي حالة المنافسين على المدى القريب:

من المتوقع أن تستغرق التجربة السريرية لـ NV-387 تقريبًا 3-6 أشهر لإكمال جزء المرحلة 2 أ.

SIGA Technologies, Inc. (SIGA) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى سوق لا يقتصر فيه إطلاق منتج جديد على الحصول على جزيء أفضل فحسب؛ يتعلق الأمر بالتنقل في متاهة تنظيمية وحكومية تستغرق سنوات وتمويلًا ضخمًا. هذا هو الدفاع الأساسي ضد الوافدين الجدد إلى شركة SIGA Technologies, Inc. (SIGA) في الوقت الحالي.

حاجز تنظيمي مرتفع: موافقة إدارة الأغذية والعقاقير (FDA) والوكالة الأوروبية للأدوية (EMA) على التدابير المضادة للدفاع البيولوجي أمر معقد.

إن الطريق إلى الموافقة على إجراء مضاد مثل TPOXX (تيكوفيريمات) ليس واضحًا على الإطلاق. في حين تمت الموافقة على TPOXX في الولايات المتحدة وكندا لعلاج الجدري، وتم ترخيصه في الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة واليابان لعلاج الجدري والجدري وجدري البقر، إلا أن التعقيد يظل رادعًا. على سبيل المثال، أثارت لجنة الأدوية الأوروبية (CHMP) التابعة لوكالة الأدوية الأوروبية (EMA) تساؤلات حول فعالية تيكوفيريمات في علاج الجدري بعد مراجعة التجارب السريرية الأخيرة. تستهدف شركة SIGA Technologies, Inc.‎ حاليًا تقديم طلب من إدارة الغذاء والدواء لوضع علامات العلاج الوقائي بعد التعرض لـ TPOXX في عام 2026. يُظهر هذا التنقل التنظيمي المستمر، بما في ذلك الحاجة إلى دراسات جديدة بعد بيانات التجربة، الجهد المستمر المطلوب فقط للحفاظ على الموافقات الحالية وتوسيعها.

إن المشهد التنظيمي لهذه المنتجات المتخصصة صعب. ويواجه الوافدون الجدد نفس التحدي، الذي يستغرق وقتًا ومالًا كبيرًا قبل أن يتمكنوا حتى من التفكير في البيع للمخزون الوطني الاستراتيجي (SNS).

هناك حاجة إلى رأس مال كبير ووقت كبير لتطوير منتج للمخزون الوطني الاستراتيجي.

يتطلب تطوير منتج لخدمات الشبكات الاجتماعية أموالاً طائلة، كما يتضح من حجم الدعم الحكومي الحالي وحجم السوق الإجمالي. قدم برنامج الدفاع الكيميائي والبيولوجي (CBDP) طلبًا لميزانية السنة المالية 2025 بقيمة 1,656.7 مليون دولار للحفاظ على تحرك خط الأنابيب لصالح القوة المشتركة. علاوة على ذلك، فإن سوق الدفاع البيولوجي الأوسع نطاقا في حد ذاته كبير، ومن المتوقع أن ينمو من 18.55 مليار دولار في عام 2024 إلى 20.29 مليار دولار في عام 2025. ويشير هذا إلى أن المنافس الجديد يحتاج إلى مجاراة هذا المستوى من الاستثمار المستدام حتى يُنظر إليه على أنه لاعب جاد في مجال التأهب.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم التزام الحكومة بالإجراءات المضادة الحالية، والتي تضع العائق أمام أي وافد جديد:

ما يخفيه هذا التقدير هو أن هذه الأرقام تمثل سنوات من البحث والتطوير والعمل السريري السابق الذي لم يبدأه حتى الوافد الجديد.

وتشكل الحاجة إلى علاقات حكومية متخصصة (على سبيل المثال، BARDA) عائقًا رئيسيًا.

تعتبر العلاقة التي أقامتها شركة SIGA Technologies, Inc. مع هيئة البحث والتطوير الطبي الحيوي المتقدم (BARDA) بمثابة خندق ضخم. لا يتعلق الأمر فقط ببيع منتج ما؛ يتعلق الأمر بالاندماج في سلسلة توريد الأمن القومي. لا يمول عقد 19C BARDA المشتريات فحسب، بل يمول أيضًا أنشطة التطوير المتقدمة، مثل تطوير تركيبة IV TPOXX وتركيبة للأطفال. وفي الربع الثاني من عام 2025 وحده، حصلت SIGA على 27 مليون دولار أمريكي كتمويل تطوير جديد بموجب هذا العقد. هذا المستوى من الشراكة المدمجة، والذي يتضمن تمويل إدارة دورة الحياة، ليس شيئًا يمكن للشركات الناشئة تكراره بسرعة.

إن الاعتماد على هذه العلاقات الحكومية العميقة والمتعددة السنوات يعني أن الداخلين الجدد يجب أن يثبتوا قيمتهم على مدى أفق طويل، وغالبا من خلال عقود تطوير أصغر حجما وغير مرتبطة بالمشتريات أولا. حقيقة أن SIGA تعمل بنشاط على تركيبة للأطفال بموجب تمويل من BARDA تظهر أن هذه العلاقة تدور حول تطور المنتج على المدى الطويل، وليس مجرد عملية شراء لمرة واحدة.

تعد الملكية الفكرية الحالية وحجم التصنيع لـ TPOXX دفاعًا قويًا.

توفر الملكية الفكرية مسارًا واضحًا ضد المنافسة العامة المباشرة. TPOXX محمي بثمانية براءات اختراع أمريكية وحصرية تنظيمية واحدة لإدارة الغذاء والدواء. واستنادًا إلى التحليل الحالي، من المتوقع أن يكون أقرب تاريخ لإصدار عام من TPOXX هو 23 مارس 2031. وهذا يمنح شركة SIGA Technologies, Inc. مهلة زمنية كبيرة، وبالتأكيد أكثر من خمس سنوات من الآن، لترسيخ مكانتها في السوق.

بالإضافة إلى ذلك، أنشأت SIGA قنوات تصنيع وتوزيع، محليًا ودوليًا. لقد حققت مبيعات دولية بقيمة 5.8 مليون دولار أمريكي في الأشهر الستة الأولى من عام 2025، مما يظهر امتدادًا عالميًا يتجاوز نظام SNS الأمريكي. سيحتاج الوافدون الجدد إلى بناء ما يلي بسرعة:

• محفظة براءات اختراع تغطي جميع الولايات القضائية الرئيسية.
• قدرة تصنيعية قادرة على تلبية الطلبيات الحكومية المحتملة واسعة النطاق.
• تم إنشاء شراكات توزيع دولية، مثل الشراكة مع Japan Biotechno Pharma Co., Ltd. لتوريد TEPOXX إلى المخزون الوطني الياباني.

إنه عائق كبير أمام الدخول، مبني على سنوات من الإيداعات التنظيمية وثقة الحكومة.